#头号博主说##北京奥运会# 13年过去了，为奥运会耗资34亿的鸟巢，到底是赔了还是赚了！
要说2008年最让人难忘的，当属那一场突如其来的、让全国人民揪心的汶川大地震，以及悲伤过后，那一场让国人骄傲、让世界震撼的奥运盛事。
这一场奥运盛事，让中国得以向全世界证明，东亚病夫已经彻底成为了过去式，中国真正站起来了，我们可以昂首挺胸地与曾经贬低我们的人对峙，中国，已是今非昔比。
那一场在北京举办的奥运会，让无数人对中国刮目相看，更是让全世界对中国赞不绝口，可是在这辉煌的背后，却是花费了无数的人力、物力与财力，单单是举办奥运会的场所鸟巢，就花费了34个亿的巨资，那么——
13年过去了，为奥运会耗资34亿的鸟巢，到底是赔了还是赚了。
相信所有人对于鸟巢这个地方并不陌生，鸟巢占地面积广大，达21公顷，人员容纳量高达91000人次，因为其外形与鸟巢格外相似，故因此得名。
我国花费巨资建成鸟巢，是为了让奥运会能够顺利举行，是为了无数运动健儿的奥运梦得以实现，让中国在奥运的历史上能够留下一篇完美的华章。
随着时间的流逝，曾经的历史也逐渐被新的篇章所掩盖，可是建筑却是时间带不走的，不论跨过多长的时间，它们都会忠实地屹立在那里，长长久久。
鸟巢建造完成之后，除了用于举办奥运会，还在里边举办了不少活动与比赛，鸟巢也逐渐成为了北京极具标志性的建筑之一。
鸟巢作为象征着北京历史文化的建筑，不论在国内还是在国际上，可以说是无人不知无人不晓，鸟巢的设计格外的新颖与独特，与此同时又不失实用性，而所采用的建筑方式，也使得鸟巢更加的坚固牢实。
修建鸟巢时，在考虑到了在满足奥运会使用的功能前提下，为了满足永久设施以及临时设施的平衡点所采用的修建技术，让鸟巢真正实现了以人为本的新型体育场概念，更是使得众多国家相继效仿。
如今，距离08年奥运会的举办已经过去了很多年了，很多人都想知道，当初耗费巨资修建的鸟巢，如今到底是赚了还是赔了。
其实在之前建造鸟巢的时候，主要目的是为了在这里举办一些大型的赛事，让那些有着奥运梦想的人们，有一个展现自我实现梦想的舞台。
但这也就引发了一个问题，鸟巢若是只是用来举办奥运会等体育竞技类的比赛，那么花费三十多个亿来修建这么一个场所真的值得吗？
实际上，在经过了奥运会的举办之后，鸟巢的意义已经不再是一个建筑物那么简单了，它已经被赋予了全新的价值。
而在过去十几年里，鸟巢在日常生活中也在发挥着它的价值。
在平时，鸟巢作为北京的标志性建筑，已经成为了一处远近闻名的旅游景点，让旅客前来参观，很多游客为了能够一睹鸟巢的宏伟真容，甚至会专门前往北京参观。
而作为一个旅游景点，肯定是会收取门票费用的，这也使得鸟巢在平时能够有了稳定的收入来源，从这一现象也可以发现，鸟巢已经不仅仅是用来举办奥运会的场所了，它也可以创造出不菲的经济收益。
这也让许许多多来自世界各国的游客能够更好地了解到中国文化，让中华民族的精神更加清晰广泛地走向全世界。
当然，如果只是依靠门票收入的话，依旧是很难收回成本的，但是从很多娱乐新闻都可以看出，现在有很多歌手会选择在鸟巢举办大型演唱会。
而在文化产业飞速发展的今天，在鸟巢开一场演唱会所带来的收益是非常巨大可观的，而且，鸟巢的占地面积，也非常完美的满足了演唱会对于容纳人数的需求。
当歌手们租借鸟巢作为举办演唱会的场馆时，是需要支付一笔相对比较昂贵的场地费用的，甚至如果演唱会举办时常超出租借时间的话，也是需要缴纳一笔不便宜的罚款。
从2008年鸟巢建立完成到现在这么多年的时间里，在鸟巢中举办的大大小小的商业活动也不在少数，而这么多的活动与会议举办下来，鸟巢依靠场地租借赚取了非常丰厚可观的收益。
对于鸟巢从建立到现在，究竟是赚钱了还是赔本了这个问题，众人皆是众说纷纭各有各的理解，但是在绝大多数的人看来，鸟巢还是将当初的投资成本赚了回来的。
而且，有很多东西是无法用金钱去衡量的，当初的奥运会是我国第一次申奥成功举办的奥运会，这一场盛事的举办，可以毫不夸张的说是我国历史上具有里程碑意义的事件之一。
而作为让奥运会增光添彩的建筑物和主要的举办场地，鸟巢也被赋予了不一般的历史意义，成为了中国一处极具代表性和历史意义的建筑物。
并且，对于亏损和盈利这一问题，并没有什么特定的要求，迄今为止鸟巢所建立和创造出的价值，已经远远超出了最初建立鸟巢时人们所赋予它的本身的价值。
现如今的鸟巢已经成为了中国人民精神的一种代表和象征，而这种精神，是永远无法用金钱去衡量的。
鸟巢所蕴含的中华文化与内涵，在经历了十几年的时光洗礼之后，依旧在那里卓卓生辉，在已经过去了这么多年后，当人们再次谈及那场奥运会，那场震惊中外的开幕式的时候，众人皆是赞不绝口，我们也都是与有荣焉。
要说2008年最让人难忘的，当属那一场突如其来的、让全国人民揪心的汶川大地震，以及悲伤过后，那一场让国人骄傲、让世界震撼的奥运盛事。
这一场奥运盛事，让中国得以向全世界证明，东亚病夫已经彻底成为了过去式，中国真正站起来了，我们可以昂首挺胸地与曾经贬低我们的人对峙，中国，已是今非昔比。
那一场在北京举办的奥运会，让无数人对中国刮目相看，更是让全世界对中国赞不绝口，可是在这辉煌的背后，却是花费了无数的人力、物力与财力，单单是举办奥运会的场所鸟巢，就花费了34个亿的巨资，那么——
13年过去了，为奥运会耗资34亿的鸟巢，到底是赔了还是赚了。
相信所有人对于鸟巢这个地方并不陌生，鸟巢占地面积广大，达21公顷，人员容纳量高达91000人次，因为其外形与鸟巢格外相似，故因此得名。
我国花费巨资建成鸟巢，是为了让奥运会能够顺利举行，是为了无数运动健儿的奥运梦得以实现，让中国在奥运的历史上能够留下一篇完美的华章。
随着时间的流逝，曾经的历史也逐渐被新的篇章所掩盖，可是建筑却是时间带不走的，不论跨过多长的时间，它们都会忠实地屹立在那里，长长久久。
鸟巢建造完成之后，除了用于举办奥运会，还在里边举办了不少活动与比赛，鸟巢也逐渐成为了北京极具标志性的建筑之一。
鸟巢作为象征着北京历史文化的建筑，不论在国内还是在国际上，可以说是无人不知无人不晓，鸟巢的设计格外的新颖与独特，与此同时又不失实用性，而所采用的建筑方式，也使得鸟巢更加的坚固牢实。
修建鸟巢时，在考虑到了在满足奥运会使用的功能前提下，为了满足永久设施以及临时设施的平衡点所采用的修建技术，让鸟巢真正实现了以人为本的新型体育场概念，更是使得众多国家相继效仿。
如今，距离08年奥运会的举办已经过去了很多年了，很多人都想知道，当初耗费巨资修建的鸟巢，如今到底是赚了还是赔了。
其实在之前建造鸟巢的时候，主要目的是为了在这里举办一些大型的赛事，让那些有着奥运梦想的人们，有一个展现自我实现梦想的舞台。
但这也就引发了一个问题，鸟巢若是只是用来举办奥运会等体育竞技类的比赛，那么花费三十多个亿来修建这么一个场所真的值得吗？
实际上，在经过了奥运会的举办之后，鸟巢的意义已经不再是一个建筑物那么简单了，它已经被赋予了全新的价值。
而在过去十几年里，鸟巢在日常生活中也在发挥着它的价值。
在平时，鸟巢作为北京的标志性建筑，已经成为了一处远近闻名的旅游景点，让旅客前来参观，很多游客为了能够一睹鸟巢的宏伟真容，甚至会专门前往北京参观。
而作为一个旅游景点，肯定是会收取门票费用的，这也使得鸟巢在平时能够有了稳定的收入来源，从这一现象也可以发现，鸟巢已经不仅仅是用来举办奥运会的场所了，它也可以创造出不菲的经济收益。
这也让许许多多来自世界各国的游客能够更好地了解到中国文化，让中华民族的精神更加清晰广泛地走向全世界。
当然，如果只是依靠门票收入的话，依旧是很难收回成本的，但是从很多娱乐新闻都可以看出，现在有很多歌手会选择在鸟巢举办大型演唱会。
而在文化产业飞速发展的今天，在鸟巢开一场演唱会所带来的收益是非常巨大可观的，而且，鸟巢的占地面积，也非常完美的满足了演唱会对于容纳人数的需求。
当歌手们租借鸟巢作为举办演唱会的场馆时，是需要支付一笔相对比较昂贵的场地费用的，甚至如果演唱会举办时常超出租借时间的话，也是需要缴纳一笔不便宜的罚款。
从2008年鸟巢建立完成到现在这么多年的时间里，在鸟巢中举办的大大小小的商业活动也不在少数，而这么多的活动与会议举办下来，鸟巢依靠场地租借赚取了非常丰厚可观的收益。
对于鸟巢从建立到现在，究竟是赚钱了还是赔本了这个问题，众人皆是众说纷纭各有各的理解，但是在绝大多数的人看来，鸟巢还是将当初的投资成本赚了回来的。
而且，有很多东西是无法用金钱去衡量的，当初的奥运会是我国第一次申奥成功举办的奥运会，这一场盛事的举办，可以毫不夸张的说是我国历史上具有里程碑意义的事件之一。
而作为让奥运会增光添彩的建筑物和主要的举办场地，鸟巢也被赋予了不一般的历史意义，成为了中国一处极具代表性和历史意义的建筑物。
并且，对于亏损和盈利这一问题，并没有什么特定的要求，迄今为止鸟巢所建立和创造出的价值，已经远远超出了最初建立鸟巢时人们所赋予它的本身的价值。
现如今的鸟巢已经成为了中国人民精神的一种代表和象征，而这种精神，是永远无法用金钱去衡量的。
鸟巢所蕴含的中华文化与内涵，在经历了十几年的时光洗礼之后，依旧在那里卓卓生辉，在已经过去了这么多年后，当人们再次谈及那场奥运会，那场震惊中外的开幕式的时候，众人皆是赞不绝口，我们也都是与有荣焉。
#微博公开课[超话]# 地球上的生命已经有近40亿年的历史，有出现过永生的生命吗？
绝对永生，无论怎样都不死，是不可能的。
不过，从理论上来说，地球上是存在“永生”的生命。
狐尾松：
狐尾松，是世界上最长寿的树，理论上具有永生的可能性。无论老树还是新树，组织结构和功能都是一样的。在细胞水平上，拥有同样的活力。
就科学家目前的了解来说，狐尾松的细胞组织似乎并不会衰老。有科学家认为，狐尾松具有特殊的“分生组织”，可以形成干细胞，然后保持年轻和活力。
水螅：
长期实验观察，科学家发现水螅的细胞水平一直保持不变，如果没有疾病和天敌威胁，理论上也可能达到永生。
有科学家认为，水螅身体内存在特殊的干细胞，这些干细胞能够在水螅损伤之时，进行修复，并保持细胞水平不变。
灯塔水母：
灯塔水母并不大，四五毫米，也就人指甲那么大。
水母分为成熟体和水螅体（幼体），在水螅体的状态和水螅类似，正常情况下，水母成熟之后，就会死亡。但灯塔水母却拥有从成熟体逆转为幼体的能力，所以被人认为理论上永生。
补充说明：1996年，意大利的科学家Piraino对灯塔水母进行人工干预的研究，发现了灯塔水母的逆转化能力。近两年各大媒体，才有解释成灯塔水母具有永生的能力。不过国内的徐教授，却是提出了质疑，在自然界灯塔水母是否也拥有逆转化，是未知的。同时，逆转化的方式也和普通人的理解有所差异。当从无性生殖的角度来说，部分灯塔水母理论上来说是“永生”的，并没有任何的问题。
龙虾：
动物染色体末端存在保护DNA的端粒，每次复制分裂，端粒都会缩短。长期分裂的过程之中，DNA损坏，哪怕没有其它的因素，衰老都会必然发生，但大龙虾却可以分泌酶组织端粒的缩短。所以，从理论上来说，大龙虾也许能实现永生。
克隆的多利羊出现早衰，也正是因为是由成年羊克隆，本身端粒已经大量缩短的原因。
另外像贝壳-明，乌龟等一系列长寿生物，虽然不能永生，但却有各种各样的本领延缓衰老。
补充说明：广义上的乌龟是指各种龟类，龟类的寿命长短不一，长的有几十年，甚至上百年，几百年的都有。不过长寿的一般都是大型龟类，而短寿的都是小型龟类。就拿巴西龟来说，雄性半斤左右，雌性一斤多。体型相当的小，寿命三十年左右。而同体型其它动物，例如老鼠、燕子、蛇等等，绝大多数的寿命都只有几年，你给我说乌龟的寿命不长？为什么提到动物的寿命，一些人首先就是拿来和人对比？能活17年的17年金蝉，能活20年的蚁后，你也想说她们是短命鬼吗？
永生课题，很深的水。
人类不能永生，的确是自然选择的原因。
我们都知道，进化的原始因素是基因突变，基因突变实际是基因分裂或者重组出现的错误。
这个错误，会让物种在自然选择下进化。但同时对于我们个体来说，却可能是一个灾难。无论癌症还是衰老，都具有主导因素。
除此之外，还有端粒、自由基等各种各样的衰老理论。就端粒来说，生殖细胞端粒是完整的，至今科学家都没有完全弄清楚是什么机制。与此同时，人体内生殖细胞，相对于体细胞来说，也是完全返老还童的。如果能弄清楚，对永生的探讨应该也很有意义。
而且关于衰老和死亡，还有可能是不同的完全两种机制。有一些生物存在死亡，但并不存在衰老。还有一些昆虫的衰老，存在明显可调节的状态。
人体内还有细胞凋亡的选择性细胞死亡机制，都一定程度说明了“死亡”的可控性。
有些昆虫的幼虫生命极其的长，例如17年蝉和北极的灯蛾毛虫。但绝大部分的昆虫，存活时间只有几个月。还有就是蜂群、蚁群内部的寿命也是高度特异化，蜂王、蚁后的寿命明显长很多。
另外人类身上还可能出现奇葩的病症：不老症、儿童早衰症、成人早衰症。
甚至连这些病人类都没有破译，更不用说永生了。
当然，如果干细胞能够成为完全可控的，也可以通过替代器官组织的方式实现“永生”。不难看出，拥有干细胞式永生的生物，都是低等生物。主要是因为干细胞本身象征的就是一种“原始”，人类返老，就是生物意义上的“逆转时空”。
无论什么原因，永生的根本还是在基因上。
随着科技的发展，理论永生，并不是一定不能办到的。
当然，换一个角度来看：如果人类不灭绝，那么基因序列和人类文明是永生的。
有理论认为，如果敲掉FoxO1基因，细胞不再凋亡和自噬，就能实现永生。
但实际，如果真的敲掉了FoxO1基因，细胞也就不能增值，不能代谢和免疫，胚胎也会终止发育。
FoxO1基因是调节细胞氧化应激反应及细胞增殖、细胞凋亡、细胞自噬、代谢和免疫反应等多种生理作用的转录因子。
从基因的角度探讨永生，路还很长。
#微博新知博主##生物学#
绝对永生，无论怎样都不死，是不可能的。
不过，从理论上来说，地球上是存在“永生”的生命。
狐尾松：
狐尾松，是世界上最长寿的树，理论上具有永生的可能性。无论老树还是新树，组织结构和功能都是一样的。在细胞水平上，拥有同样的活力。
就科学家目前的了解来说，狐尾松的细胞组织似乎并不会衰老。有科学家认为，狐尾松具有特殊的“分生组织”，可以形成干细胞，然后保持年轻和活力。
水螅：
长期实验观察，科学家发现水螅的细胞水平一直保持不变，如果没有疾病和天敌威胁，理论上也可能达到永生。
有科学家认为，水螅身体内存在特殊的干细胞，这些干细胞能够在水螅损伤之时，进行修复，并保持细胞水平不变。
灯塔水母：
灯塔水母并不大，四五毫米，也就人指甲那么大。
水母分为成熟体和水螅体（幼体），在水螅体的状态和水螅类似，正常情况下，水母成熟之后，就会死亡。但灯塔水母却拥有从成熟体逆转为幼体的能力，所以被人认为理论上永生。
补充说明：1996年，意大利的科学家Piraino对灯塔水母进行人工干预的研究，发现了灯塔水母的逆转化能力。近两年各大媒体，才有解释成灯塔水母具有永生的能力。不过国内的徐教授，却是提出了质疑，在自然界灯塔水母是否也拥有逆转化，是未知的。同时，逆转化的方式也和普通人的理解有所差异。当从无性生殖的角度来说，部分灯塔水母理论上来说是“永生”的，并没有任何的问题。
龙虾：
动物染色体末端存在保护DNA的端粒，每次复制分裂，端粒都会缩短。长期分裂的过程之中，DNA损坏，哪怕没有其它的因素，衰老都会必然发生，但大龙虾却可以分泌酶组织端粒的缩短。所以，从理论上来说，大龙虾也许能实现永生。
克隆的多利羊出现早衰，也正是因为是由成年羊克隆，本身端粒已经大量缩短的原因。
另外像贝壳-明，乌龟等一系列长寿生物，虽然不能永生，但却有各种各样的本领延缓衰老。
补充说明：广义上的乌龟是指各种龟类，龟类的寿命长短不一，长的有几十年，甚至上百年，几百年的都有。不过长寿的一般都是大型龟类，而短寿的都是小型龟类。就拿巴西龟来说，雄性半斤左右，雌性一斤多。体型相当的小，寿命三十年左右。而同体型其它动物，例如老鼠、燕子、蛇等等，绝大多数的寿命都只有几年，你给我说乌龟的寿命不长？为什么提到动物的寿命，一些人首先就是拿来和人对比？能活17年的17年金蝉，能活20年的蚁后，你也想说她们是短命鬼吗？
永生课题，很深的水。
人类不能永生，的确是自然选择的原因。
我们都知道，进化的原始因素是基因突变，基因突变实际是基因分裂或者重组出现的错误。
这个错误，会让物种在自然选择下进化。但同时对于我们个体来说，却可能是一个灾难。无论癌症还是衰老，都具有主导因素。
除此之外，还有端粒、自由基等各种各样的衰老理论。就端粒来说，生殖细胞端粒是完整的，至今科学家都没有完全弄清楚是什么机制。与此同时，人体内生殖细胞，相对于体细胞来说，也是完全返老还童的。如果能弄清楚，对永生的探讨应该也很有意义。
而且关于衰老和死亡，还有可能是不同的完全两种机制。有一些生物存在死亡，但并不存在衰老。还有一些昆虫的衰老，存在明显可调节的状态。
人体内还有细胞凋亡的选择性细胞死亡机制，都一定程度说明了“死亡”的可控性。
有些昆虫的幼虫生命极其的长，例如17年蝉和北极的灯蛾毛虫。但绝大部分的昆虫，存活时间只有几个月。还有就是蜂群、蚁群内部的寿命也是高度特异化，蜂王、蚁后的寿命明显长很多。
另外人类身上还可能出现奇葩的病症：不老症、儿童早衰症、成人早衰症。
甚至连这些病人类都没有破译，更不用说永生了。
当然，如果干细胞能够成为完全可控的，也可以通过替代器官组织的方式实现“永生”。不难看出，拥有干细胞式永生的生物，都是低等生物。主要是因为干细胞本身象征的就是一种“原始”，人类返老，就是生物意义上的“逆转时空”。
无论什么原因，永生的根本还是在基因上。
随着科技的发展，理论永生，并不是一定不能办到的。
当然，换一个角度来看：如果人类不灭绝，那么基因序列和人类文明是永生的。
有理论认为，如果敲掉FoxO1基因，细胞不再凋亡和自噬，就能实现永生。
但实际，如果真的敲掉了FoxO1基因，细胞也就不能增值，不能代谢和免疫，胚胎也会终止发育。
FoxO1基因是调节细胞氧化应激反应及细胞增殖、细胞凋亡、细胞自噬、代谢和免疫反应等多种生理作用的转录因子。
从基因的角度探讨永生，路还很长。
#微博新知博主##生物学#
网友：
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
✋热门推荐