明德学院疑云：母公司债务压头，新校区仍未动工......
07-14 14:37阅读 93
7月5日陕西省高考录取正式启动，在长达一个多月的录取流程中，报考的考生焦急等待，招生的院校在忙碌之余也没在宣传上放松。
只是对西安明德理工学院（以下简称：明德学院）的董事长袁汉源来说，在一封封监管部门的问函，面临股权质押，公司债务压头的风险中，明德学院连续两年选择扩招。
由于扩招带来明德学院在校生大幅增长，导致原主校区面积不足，去年表示要建在城墙内的新校区还是一片狼藉，并陷入明德学院全资控股方陕西金叶科教集团股份有限公司（以下简称：陕西金叶）是否与其大股东同时也是明德学院董事长袁汉源存在利益输送的疑云中。

图片来源：明德学院官网
XI'AN
稳赚不赔的“教育生意”
民办高校到底是不是门生意，专家、学校、社会各执一词，但不可否认的是，在独立院校转设民办高校的风潮中，失去“名校光环”的民办高校走出了两极分化的趋势，不变的是，在追求利益最大化上民办高校向来不遗余力。
2020年，西北工业大学明德学院成功转设为西安明德理工学院，由独立学院转身为民办普通本科高校。虽然失去了“西北工业大学”这块金字招牌，但早在2016年明德学院就完成股权变更，成为陕西金叶科教集团全资单位。
转设后的明德学院一如既往是近年陕西金叶的主要收入组成部分，与同年托管的西安城市建设学院（以下简称：城建学院）形成教育板块在2020年年报中表现良好，收入约2.2亿元，同比增长13.5%，占总营收的比重约23.74%。

由于公办高校发展主要以财政支持为主，扩招幅度受到限制，大批生源流向了民办高校和高职教育。明德学院抓住政策风口，在转设后大幅度扩招，截至2020年底，明德学院在校生规模达11138人，较2019年增加2400余人。
根据最新招生计划，明德学院仍在扩大招生规模，2021年明德学院本科、专升本及专科招生计划在2020年基础上再扩招370人，总数达5790人。据测算，今年秋招后明德学院在校生有望超1.4万人。
而根据《西安明德理工学院2021年招生章程》收费标准这一栏，两万多的本科学费，一万多的专科学费，仅2021届新生学费就能带来上亿元的现金，难怪陕西金叶仍在扩大教育板块的规模，陕西金叶的实控人袁汉源要亲自担任明德学院董事长。
西安明德理工学院2021年收费标准
本科：
理工类：计算机科学与技术、软件工程、数据科学与大数据技术、通信工程、飞行器制造工程专业为25000元/年，其余专业均为24000元/年；
文史类及外语类：金融学、会计学、英语专业为24000元/年，其余专业均为22000元/年；
艺术类：均为28000元/年。
高职（专科）：
理工类：计算机应用技术、大数据技术专业13500元/年，其余专业均为12800元/年；
文史类及语言类：会计信息管理、大数据与财务管理专业为12500元/年，其余专业均为11800元/年；
艺术类：广告艺术设计专业15000元/年。
XI'AN
备受质疑的新校区 目前仍未动工
相比2020年，明德学院今年新增扩招规模有所放缓，主因是受到了目前学校规模的限制，为此作为全资控股方的陕西金叶决定继续扩大明德学院的规模。
只是吊诡的是明德学院在扩建这件事上，没有选择继续在主城区外择址，偏偏选择以租赁的方式向城区内发展，甚至将扩建校区择址在城墙内，更令人疑惑的是出租方为其所属上市母公司陕西金叶的关联企业。
此次明德学院要租赁的两块用以建设北校区的房屋场地，分别为万裕文化及其全资子公司陕西万裕实业有限公司（以下简称“万裕实业”）名下分别位于莲湖区青年路103号（简称“103号院”）及莲湖区西北三路28号（简称“28号院”）。
而万裕文化产业有限公司，是陕西金叶的大股东及实质控制人。

因过于明显的关联关系，陕西金叶被监管部门接连发函，而在一次又一次的回函中，陕西金叶所暴露出来的问题也越来越多，从一开始的理直气壮，坚定推进新校区租赁进程，到其公司多位高管在董事局会议和监事会议上对2020年《年报摘要》议案投的反对票，指称相关租赁事项未按程序审批、对外投资程序不充分存在投资风险及隐患等。
外界也对明德学院新校区的问题不断发出质疑，荣耀西安网在4月时就已经从学生角度考虑，老旧、拥挤、破败的厂房和老式居民楼，如何承载学生的正常教学住宿需求，又是否对得起昂贵的学费。
推荐阅读：
大学都在往城外迁，西安明德学院偏要往城墙里面搬？
从资本市场上回归学校的教育本质上，如今已是七月，曾经表态要在2021年9月前整建制搬迁一个二级学院至新校区的陕西金叶，如今在我们实地探访过后，发现依旧没有带来改变。
面积最大的“28号院”，目前仍然大门紧锁，对比去年及今年年初媒体拍摄照片，没有看出大手笔投入后的装修效果。



“28号院”拍摄时间：2021年7月初
而“103号院”本身就是一栋破旧居民楼，周边被老式小区包围，目前仍然有人居住，没有动迁或再装修迹象。

拍摄时间：2021年7月初
新校区的实地建设长期陷入僵局，在监管部门的问询下，陕西金叶在6月2日《关于对深圳证券交易所《关注函》的回复公告》中表示：明德学院在相关租赁协议框架下，已按有关约定向关联方支付首笔租金及保证金共计1071.13万元。目前，明德学院已暂停向关联方支付其他费用，正在开展前期有关规划、设计及小规模现场清理等工作。
相较于明德学院主校区480亩的占地面积（有证面积），这两块30.4 亩土地和 3.6 万㎡的办公、生产厂房也许在改造完成后，能实现所预测的年收入约 5225 万元，不仅回本还为陕西金叶又添一处“现金奶牛”，但从目前进展来看，今年该校区可能并不能实现9月入住的承诺。
不知道对可能要搬来城墙内新校区上学的明德学子们来说，究竟是好消息，还是坏消息。
XI'AN
袁汉源的资本游戏
作为一家老牌上市公司，陕西金叶上市以来多次更换其主营业务，先后涉足烟草配套、房地产、教育、贸易、医养等领域。
大范围、多行业的跨度背后，是主营业务烟草包装印刷持续走低的现实，而明德学院所带来的庞大现金流，连年盈利的美好前景，其一举一动确实值得陕西金叶加大投入和监管部门的“关心”。
那为何陕西金叶不维护好教育这个优质板块，反而用厂房和老旧居民楼来拉低整体形象呢？这其中的资本游戏“大玩家”袁汉源是所有人关注的焦点。
2005年，陕西金叶第一大股东陕西省印刷厂与香港万裕集团改制重组，并联合组建“万裕文化产业有限公司”。香港万裕集团以现金2000万美元出资，占合营公司73.53%股权，陕西省印刷厂以陕西金叶的股权等资产出资，占22.06%股权。
彼时，这是一场看似双赢的并购，香港万裕实控人袁汉源看重的是陕西金叶上市公司这层壳，而陕西想引进的不只是扩大烟草配套主业，更要引进香港万裕所承诺投资达8亿元的万裕高科文化产业园，打造集新闻出版、音像、影视传媒、光盘生产、激光防伪技术等为一体的“西部文化航母”。

时过境迁，陕西烟草印刷系统在陕西金叶里的声音愈发薄弱，曾经的“西部文化航母”不知道开到哪片海上，而袁汉源则通过陕西金叶开始了在资本市场上的运作。
多年来，袁汉源并没有带领陕西金叶走向辉煌，总体业绩呈现低迷态势，明德学院是近年年报里为数不多的亮点。
但就个人而言，作为明德学院董事长，名誉上2020年袁汉源获得了媒体评出的“年度教育功勋人物”。

利益上，虽然陕西金叶经营业绩欠佳，在6月23日深交所的问询函，更是爆出了高额的负债情况。
问询函显示，陕西金叶年报中短期借款余额为6.15亿元、长期借款余额为2.05亿元、一年内到期的长期借款余额为0.87亿元；但期末陕西金叶货币资金余额为2.42亿元，其中使用受限的款项为1.18亿元。
深交所想了解，陕西金叶是否具有充足的偿债资金以及偿还债务是否对公司流动性产生不利影响。
但袁汉源个人却多次陷入“利益输送”的疑云中。
2016年11月，陕西收购了昆明瑞丰印刷100%股权，此前该收购事项虽被董事会中的陕西印刷系强烈反对，在袁汉源以及关联股东的支持下，收购最终还是成功，交易金额也从最初的6.482亿增加到7.02亿元。此次收购的直接结果，让陕西金叶产生了3.82亿元的巨额商誉。而昆明瑞丰的实际控制人吴瑞瑜，正是袁汉源之弟媳。
2020年3月，袁汉源实控的万裕文化通过集中竞价方式被动减持陕西金叶股份457.67万股，占公司总股本的0.6%。同年4月，万裕文化违规平仓减持，被陕西证监局采取出具警示函措施。
2020年底至今，监管部门多次发函问询陕西金叶租赁大股东万裕文化名下土地用作西安明德理工学院新校区是否存在“利益输送”。
一次次质疑，公司业绩的下滑，让袁汉源自身的资本运作也出现了问题。
进入7月，袁汉源及其一致行动人所质押股份数量占其所持本公司股份数量比例超过 80%，其中第一大股东万裕文化产业有限公司累计质押股数为7000万股，占其所持股份比例为65.48%。重庆金嘉兴实业有限公司累计质押股数约为8180万股，占其所持股份比例为99.98%。袁伍妹累计质押股数为1312万股，占其所持股份比例为82.95%。
需要注意的是，一旦实控人股权质押触及平仓线，意味着企业控制权存在丢失风险，不再拥有资本运作平台。
在此背景下，被迫暂停的明德学院新校区租赁，则又显得意味深长了起来。
来源：荣耀西安网
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7月5日陕西省高考录取正式启动，在长达一个多月的录取流程中，报考的考生焦急等待，招生的院校在忙碌之余也没在宣传上放松。
只是对西安明德理工学院（以下简称：明德学院）的董事长袁汉源来说，在一封封监管部门的问函，面临股权质押，公司债务压头的风险中，明德学院连续两年选择扩招。
由于扩招带来明德学院在校生大幅增长，导致原主校区面积不足，去年表示要建在城墙内的新校区还是一片狼藉，并陷入明德学院全资控股方陕西金叶科教集团股份有限公司（以下简称：陕西金叶）是否与其大股东同时也是明德学院董事长袁汉源存在利益输送的疑云中。

图片来源：明德学院官网
XI'AN
稳赚不赔的“教育生意”
民办高校到底是不是门生意，专家、学校、社会各执一词，但不可否认的是，在独立院校转设民办高校的风潮中，失去“名校光环”的民办高校走出了两极分化的趋势，不变的是，在追求利益最大化上民办高校向来不遗余力。
2020年，西北工业大学明德学院成功转设为西安明德理工学院，由独立学院转身为民办普通本科高校。虽然失去了“西北工业大学”这块金字招牌，但早在2016年明德学院就完成股权变更，成为陕西金叶科教集团全资单位。
转设后的明德学院一如既往是近年陕西金叶的主要收入组成部分，与同年托管的西安城市建设学院（以下简称：城建学院）形成教育板块在2020年年报中表现良好，收入约2.2亿元，同比增长13.5%，占总营收的比重约23.74%。

由于公办高校发展主要以财政支持为主，扩招幅度受到限制，大批生源流向了民办高校和高职教育。明德学院抓住政策风口，在转设后大幅度扩招，截至2020年底，明德学院在校生规模达11138人，较2019年增加2400余人。
根据最新招生计划，明德学院仍在扩大招生规模，2021年明德学院本科、专升本及专科招生计划在2020年基础上再扩招370人，总数达5790人。据测算，今年秋招后明德学院在校生有望超1.4万人。
而根据《西安明德理工学院2021年招生章程》收费标准这一栏，两万多的本科学费，一万多的专科学费，仅2021届新生学费就能带来上亿元的现金，难怪陕西金叶仍在扩大教育板块的规模，陕西金叶的实控人袁汉源要亲自担任明德学院董事长。
西安明德理工学院2021年收费标准
本科：
理工类：计算机科学与技术、软件工程、数据科学与大数据技术、通信工程、飞行器制造工程专业为25000元/年，其余专业均为24000元/年；
文史类及外语类：金融学、会计学、英语专业为24000元/年，其余专业均为22000元/年；
艺术类：均为28000元/年。
高职（专科）：
理工类：计算机应用技术、大数据技术专业13500元/年，其余专业均为12800元/年；
文史类及语言类：会计信息管理、大数据与财务管理专业为12500元/年，其余专业均为11800元/年；
艺术类：广告艺术设计专业15000元/年。
XI'AN
备受质疑的新校区 目前仍未动工
相比2020年，明德学院今年新增扩招规模有所放缓，主因是受到了目前学校规模的限制，为此作为全资控股方的陕西金叶决定继续扩大明德学院的规模。
只是吊诡的是明德学院在扩建这件事上，没有选择继续在主城区外择址，偏偏选择以租赁的方式向城区内发展，甚至将扩建校区择址在城墙内，更令人疑惑的是出租方为其所属上市母公司陕西金叶的关联企业。
此次明德学院要租赁的两块用以建设北校区的房屋场地，分别为万裕文化及其全资子公司陕西万裕实业有限公司（以下简称“万裕实业”）名下分别位于莲湖区青年路103号（简称“103号院”）及莲湖区西北三路28号（简称“28号院”）。
而万裕文化产业有限公司，是陕西金叶的大股东及实质控制人。

因过于明显的关联关系，陕西金叶被监管部门接连发函，而在一次又一次的回函中，陕西金叶所暴露出来的问题也越来越多，从一开始的理直气壮，坚定推进新校区租赁进程，到其公司多位高管在董事局会议和监事会议上对2020年《年报摘要》议案投的反对票，指称相关租赁事项未按程序审批、对外投资程序不充分存在投资风险及隐患等。
外界也对明德学院新校区的问题不断发出质疑，荣耀西安网在4月时就已经从学生角度考虑，老旧、拥挤、破败的厂房和老式居民楼，如何承载学生的正常教学住宿需求，又是否对得起昂贵的学费。
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面积最大的“28号院”，目前仍然大门紧锁，对比去年及今年年初媒体拍摄照片，没有看出大手笔投入后的装修效果。



“28号院”拍摄时间：2021年7月初
而“103号院”本身就是一栋破旧居民楼，周边被老式小区包围，目前仍然有人居住，没有动迁或再装修迹象。

拍摄时间：2021年7月初
新校区的实地建设长期陷入僵局，在监管部门的问询下，陕西金叶在6月2日《关于对深圳证券交易所《关注函》的回复公告》中表示：明德学院在相关租赁协议框架下，已按有关约定向关联方支付首笔租金及保证金共计1071.13万元。目前，明德学院已暂停向关联方支付其他费用，正在开展前期有关规划、设计及小规模现场清理等工作。
相较于明德学院主校区480亩的占地面积（有证面积），这两块30.4 亩土地和 3.6 万㎡的办公、生产厂房也许在改造完成后，能实现所预测的年收入约 5225 万元，不仅回本还为陕西金叶又添一处“现金奶牛”，但从目前进展来看，今年该校区可能并不能实现9月入住的承诺。
不知道对可能要搬来城墙内新校区上学的明德学子们来说，究竟是好消息，还是坏消息。
XI'AN
袁汉源的资本游戏
作为一家老牌上市公司，陕西金叶上市以来多次更换其主营业务，先后涉足烟草配套、房地产、教育、贸易、医养等领域。
大范围、多行业的跨度背后，是主营业务烟草包装印刷持续走低的现实，而明德学院所带来的庞大现金流，连年盈利的美好前景，其一举一动确实值得陕西金叶加大投入和监管部门的“关心”。
那为何陕西金叶不维护好教育这个优质板块，反而用厂房和老旧居民楼来拉低整体形象呢？这其中的资本游戏“大玩家”袁汉源是所有人关注的焦点。
2005年，陕西金叶第一大股东陕西省印刷厂与香港万裕集团改制重组，并联合组建“万裕文化产业有限公司”。香港万裕集团以现金2000万美元出资，占合营公司73.53%股权，陕西省印刷厂以陕西金叶的股权等资产出资，占22.06%股权。
彼时，这是一场看似双赢的并购，香港万裕实控人袁汉源看重的是陕西金叶上市公司这层壳，而陕西想引进的不只是扩大烟草配套主业，更要引进香港万裕所承诺投资达8亿元的万裕高科文化产业园，打造集新闻出版、音像、影视传媒、光盘生产、激光防伪技术等为一体的“西部文化航母”。

时过境迁，陕西烟草印刷系统在陕西金叶里的声音愈发薄弱，曾经的“西部文化航母”不知道开到哪片海上，而袁汉源则通过陕西金叶开始了在资本市场上的运作。
多年来，袁汉源并没有带领陕西金叶走向辉煌，总体业绩呈现低迷态势，明德学院是近年年报里为数不多的亮点。
但就个人而言，作为明德学院董事长，名誉上2020年袁汉源获得了媒体评出的“年度教育功勋人物”。

利益上，虽然陕西金叶经营业绩欠佳，在6月23日深交所的问询函，更是爆出了高额的负债情况。
问询函显示，陕西金叶年报中短期借款余额为6.15亿元、长期借款余额为2.05亿元、一年内到期的长期借款余额为0.87亿元；但期末陕西金叶货币资金余额为2.42亿元，其中使用受限的款项为1.18亿元。
深交所想了解，陕西金叶是否具有充足的偿债资金以及偿还债务是否对公司流动性产生不利影响。
但袁汉源个人却多次陷入“利益输送”的疑云中。
2016年11月，陕西收购了昆明瑞丰印刷100%股权，此前该收购事项虽被董事会中的陕西印刷系强烈反对，在袁汉源以及关联股东的支持下，收购最终还是成功，交易金额也从最初的6.482亿增加到7.02亿元。此次收购的直接结果，让陕西金叶产生了3.82亿元的巨额商誉。而昆明瑞丰的实际控制人吴瑞瑜，正是袁汉源之弟媳。
2020年3月，袁汉源实控的万裕文化通过集中竞价方式被动减持陕西金叶股份457.67万股，占公司总股本的0.6%。同年4月，万裕文化违规平仓减持，被陕西证监局采取出具警示函措施。
2020年底至今，监管部门多次发函问询陕西金叶租赁大股东万裕文化名下土地用作西安明德理工学院新校区是否存在“利益输送”。
一次次质疑，公司业绩的下滑，让袁汉源自身的资本运作也出现了问题。
进入7月，袁汉源及其一致行动人所质押股份数量占其所持本公司股份数量比例超过 80%，其中第一大股东万裕文化产业有限公司累计质押股数为7000万股，占其所持股份比例为65.48%。重庆金嘉兴实业有限公司累计质押股数约为8180万股，占其所持股份比例为99.98%。袁伍妹累计质押股数为1312万股，占其所持股份比例为82.95%。
需要注意的是，一旦实控人股权质押触及平仓线，意味着企业控制权存在丢失风险，不再拥有资本运作平台。
在此背景下，被迫暂停的明德学院新校区租赁，则又显得意味深长了起来。
来源：荣耀西安网
大数据公司C3.ai，究竟是一家什么公司？。
最近一段时间，C3.ai遭遇了资本市场的滑铁卢，公司股价一路走低，人们纷纷担心起C3.ai的未来，该公司究竟能依靠云原生、人工智能等技术走多远？
实际上，C3.ai在资本市场预冷的主要原因，是公司短期增长不足。在公司上市的S1文件中，公司2020财年的收入增长率曾达到71%，而公司2021年一季度的收入增长率仅为26%，并且来自订阅的收入仅增长17%，这被资本市场认为是公司发展欠佳体现。
图1：C3.ai从2017年到2020年增长良好
图2：C3.ai在2021年和2020年的收入情况
尽管2021一季度增长缓慢的原因可能是订阅服务的周期性，但是无论是总体收入增长率26%还是订阅收入增长率17%，相比于2018-2019期间的增长率48%，仍然显得过于地低了。
除此之外，公司的盈利状况也在持续恶化，销售收入的提升无法弥补市场营销成本和研发成本的不断增长。对比2019和2020财年，市场营销成本增长了2倍，研发成本增长了1倍，超过公司年收入增长率。我们本可将这些成本的快速增长视作公司快速开拓市场的体现，但是对比2020年和2021年，这两项成本几乎没有增长，又让资本市场有理由怀疑公司的市场开拓遇到了瓶颈。
那么，公司究竟遇到了哪些挑战？
我们先来观察公司的业务组成。公司收入来自四个方面：
lC3 AI Suite的长期订阅服务，通常期限为三年
lC3 AI Applications的长期订阅服务，通常期限为三年
lC3 AI Applications和用户使用C3 AISuites自行开发的Applications的每月使用费用
l客户培训和支持相关的专业服务费
在2021年第一季度，尽管上述第四项专业服务费收入有显著增长，但其他项对应的收入增长缓慢。专业服务费收入通常与公司维护已有客户相关，而其他三项服务收入与新客户开发有较大关系。我们先从公司现有客户入手，再给出针对公司收入增长暂缓的分析结论。
C3.ai的主要客户是大型企业和机构，如电力企业、石油企业、国防军工机构等，以长期订阅服务合同为主。C3.ai在2019和2020财年的平均订阅合同总额分别为16.2百万美元和12.1百万美元，考虑到C3.ai的订阅服务收入占总收入的80%以上，并且考虑C3.ai在这两个财年的收入分别为92百万美元和157百万美元，我们有充足的理由相信一方面C3.ai的业务过于依赖大型企业和机构，另一方面C3.ai每年可以实现的平均订阅合同数量最多勉强超过个位数。
图3：C3.ai的主要客户
C3.ai面临的第一个挑战是业务上过分依赖大型企业和机构，单个订阅服务的合同金额大、合同总数少，公司受市场波动影响相对较大。
除此之外，C3.ai在市场营销上的大量投入并未带来同等水平的收入增长。除了此前我们已经提到过的，公司在2019和2020财年的市场营销成本增长了2倍、研发成本增长了1倍之外，2021年一季度市场营销投入与同期相比竟然降低。在市场营销开支提高但并未带来收入和利润的相应增长时，资本市场对公司发展前景持悲观态度，导致最近三个月公司股价持续走低。
尽管，从C3.ai的业务情况上看，新客户的合同额在最初合同的基础上，还有2倍的发展空间，这意味着前期市场营销的投入所带来的收入仍会在更长的时间跨度上带来更多的收入。但是，这并不意味着C3.ai的市场营销投入/实际收入的现状是合理的。
C3.ai服务的大型企业和机构的业务相对复杂，在市场营销上需要更多的成本支出，导致C3.ai无法提高净利润水平。然而，中小型企业和机构的业务相对简单，模型普适性相对更高，对应的成本支出相对更低。而且中小型企业和机构往往不具备支付长期预定合同的能力，单次服务更能满足其实际需求。
C3.ai面临的第二个挑战是如何提高公司收入和利润，以获得资本的持续青睐。C3.ai需要将更多的中小型企业和机构纳入到其业务范围中来，并且提供服务期限更加自由、不限于按年使用的专业服务。
我们继续来观察C3.ai的核心技术。
C3.ai认为，自身的核心技术，是一个被称为“神秘酱汁”（secretsauce）的技术，实际上是C3.ai的模型驱动结构。然而，有批评人士指出，这个神秘酱汁更加的在于PaaS，而不是AI，因此技术上主要是对模型驱动结构进行工程设计的创新，而不是人工智能方法的改进。基于C3.ai公布的资料，其人工智能组件是相当常规的。
从2021财年的研发经费上可以看出，研发费用仅增长6%，不及收入增长率17%，更是远远小于上一年度的73%。C3.ai在研发上的投入近乎停滞了，令人怀疑其能否成为ai技术的领先者。
图4：红框左侧为2021财年研发经费，右侧为2020财年的
图5：红框左侧为2019财年研发经费，右侧为2020财年的
因此，C3.ai面临的第三个挑战，是技术上如何做到持续领先。
说句题外话，C3.ai以前的名称是C3.iot，如果只是单纯的iot业务，或许不需要强大的ai支持。但毕竟改名了，走上了ai的道路，没有更加强大的技术支持，就会陷入过分依赖销售的境地。
尽管C3.ai面临着诸多挑战，但为何仍说C3.ai长期增长可期？
首先，C3.ai所处的市场，是一个规模巨大且增长迅速的市场。2020年，该市场的总体规模预计为1740亿美元，并以复合年均增长率12%的速度不断提升，预计2024年可增长至2710亿美元。
C3.ai作为行业领先者，已经占据一定的行业份额，并且公司增长速度远高于行业发展速度。根据笔者向行业内部人士咨询了解的情况，该行业对数据具有相当大的依赖性，而C3.ai已在使用的ai模型近5百个，只要能够持续增加研发投入，并加强对中小企业的技术支持，C3.ai将在技术上拥有一条又长又宽的护城河。
此外，我们来观察C3.ai的团队。公司核心团队成员的最低年龄是42岁，管理人员均为行业老兵，CEO更是连续创业者。这样的团队所累积的声誉很容易受到大型企业或机构的认可，能够有效地帮助公司拿下对应的订单，但对于中小型企业或机构而言，它们会更加看重公司的实际产品体验，因而在面对中小型企业或机构的销售上需要更强大的管理支持。
图6：C3.ai的管理团队
可幸的是，C3.ai在当前诸多挑战的情况下已经做出了调整。C3.ai于6月2日宣布Sam Alkharrat加入，担任公司主席和首席营收官。Sam Alkharrat在行业内的客户营销、增长和发展上有着丰富的经验。
图7：2021年6月2日，C3.ai的新主席和首席营收官就任
C3.ai所处的不断增长的广阔市场以及公司对团队、业务的及时调整是我们相信C3.ai长期增长可期的原因。
针对于C3.ai的投资建议，按照以下五个维度所对应的可能的情况进行考虑。
1. 技术
§ 乐观：公司加大研发投入，稳固行业领先地位
§ 中性：公司维持现有研发增长率
§ 悲观：公司研发投入接近停滞甚至倒退
2. 业务
§ 乐观：大中小型企业和机构的业务均得到增长，并且中小型企业和机构的业务比例显著上升
§ 中性：业务维持原先水平发展
§ 悲观：大型企业和机构的业务量回落，中小型企业和机构的业务未实现拓展
3. 团队
§ 乐观：主席和首席营收官Sam Alkharrat良好地融入公司团队，带领公司实现营收的大幅增长
§ 中性：主席和首席营收官Sam Alkharrat加入公司团队后，公司营收仍维持原先水平
§ 悲观：主席和首席营收官Sam Alkharrat未能融入公司团队，反而造成公司营收恶化
4. 资本
§ 乐观：公司收入利润大幅增长，超过资本市场对公司增长的预期，资本不断加大投入
§ 中性：公司收入利润回升到此前资本市场认可的水平，资本市场维持对公司增长的预期，资本维持投入
§ 悲观：公司收入利润不佳，资本市场调低对公司增长的预期，资本大幅减少投入
5. 产业
§ 乐观：产业发展超乎预期，增长率超过12%
§ 中性：产业保持年均增长率12%的速度，稳固发展
§ 悲观：产业发展不及预期，甚至倒退
投资建议：乐观情况建议理性投资，中性情况建议谨慎观望，悲观情况建议平仓等待。
最近一段时间，C3.ai遭遇了资本市场的滑铁卢，公司股价一路走低，人们纷纷担心起C3.ai的未来，该公司究竟能依靠云原生、人工智能等技术走多远？
实际上，C3.ai在资本市场预冷的主要原因，是公司短期增长不足。在公司上市的S1文件中，公司2020财年的收入增长率曾达到71%，而公司2021年一季度的收入增长率仅为26%，并且来自订阅的收入仅增长17%，这被资本市场认为是公司发展欠佳体现。
图1：C3.ai从2017年到2020年增长良好
图2：C3.ai在2021年和2020年的收入情况
尽管2021一季度增长缓慢的原因可能是订阅服务的周期性，但是无论是总体收入增长率26%还是订阅收入增长率17%，相比于2018-2019期间的增长率48%，仍然显得过于地低了。
除此之外，公司的盈利状况也在持续恶化，销售收入的提升无法弥补市场营销成本和研发成本的不断增长。对比2019和2020财年，市场营销成本增长了2倍，研发成本增长了1倍，超过公司年收入增长率。我们本可将这些成本的快速增长视作公司快速开拓市场的体现，但是对比2020年和2021年，这两项成本几乎没有增长，又让资本市场有理由怀疑公司的市场开拓遇到了瓶颈。
那么，公司究竟遇到了哪些挑战？
我们先来观察公司的业务组成。公司收入来自四个方面：
lC3 AI Suite的长期订阅服务，通常期限为三年
lC3 AI Applications的长期订阅服务，通常期限为三年
lC3 AI Applications和用户使用C3 AISuites自行开发的Applications的每月使用费用
l客户培训和支持相关的专业服务费
在2021年第一季度，尽管上述第四项专业服务费收入有显著增长，但其他项对应的收入增长缓慢。专业服务费收入通常与公司维护已有客户相关，而其他三项服务收入与新客户开发有较大关系。我们先从公司现有客户入手，再给出针对公司收入增长暂缓的分析结论。
C3.ai的主要客户是大型企业和机构，如电力企业、石油企业、国防军工机构等，以长期订阅服务合同为主。C3.ai在2019和2020财年的平均订阅合同总额分别为16.2百万美元和12.1百万美元，考虑到C3.ai的订阅服务收入占总收入的80%以上，并且考虑C3.ai在这两个财年的收入分别为92百万美元和157百万美元，我们有充足的理由相信一方面C3.ai的业务过于依赖大型企业和机构，另一方面C3.ai每年可以实现的平均订阅合同数量最多勉强超过个位数。
图3：C3.ai的主要客户
C3.ai面临的第一个挑战是业务上过分依赖大型企业和机构，单个订阅服务的合同金额大、合同总数少，公司受市场波动影响相对较大。
除此之外，C3.ai在市场营销上的大量投入并未带来同等水平的收入增长。除了此前我们已经提到过的，公司在2019和2020财年的市场营销成本增长了2倍、研发成本增长了1倍之外，2021年一季度市场营销投入与同期相比竟然降低。在市场营销开支提高但并未带来收入和利润的相应增长时，资本市场对公司发展前景持悲观态度，导致最近三个月公司股价持续走低。
尽管，从C3.ai的业务情况上看，新客户的合同额在最初合同的基础上，还有2倍的发展空间，这意味着前期市场营销的投入所带来的收入仍会在更长的时间跨度上带来更多的收入。但是，这并不意味着C3.ai的市场营销投入/实际收入的现状是合理的。
C3.ai服务的大型企业和机构的业务相对复杂，在市场营销上需要更多的成本支出，导致C3.ai无法提高净利润水平。然而，中小型企业和机构的业务相对简单，模型普适性相对更高，对应的成本支出相对更低。而且中小型企业和机构往往不具备支付长期预定合同的能力，单次服务更能满足其实际需求。
C3.ai面临的第二个挑战是如何提高公司收入和利润，以获得资本的持续青睐。C3.ai需要将更多的中小型企业和机构纳入到其业务范围中来，并且提供服务期限更加自由、不限于按年使用的专业服务。
我们继续来观察C3.ai的核心技术。
C3.ai认为，自身的核心技术，是一个被称为“神秘酱汁”（secretsauce）的技术，实际上是C3.ai的模型驱动结构。然而，有批评人士指出，这个神秘酱汁更加的在于PaaS，而不是AI，因此技术上主要是对模型驱动结构进行工程设计的创新，而不是人工智能方法的改进。基于C3.ai公布的资料，其人工智能组件是相当常规的。
从2021财年的研发经费上可以看出，研发费用仅增长6%，不及收入增长率17%，更是远远小于上一年度的73%。C3.ai在研发上的投入近乎停滞了，令人怀疑其能否成为ai技术的领先者。
图4：红框左侧为2021财年研发经费，右侧为2020财年的
图5：红框左侧为2019财年研发经费，右侧为2020财年的
因此，C3.ai面临的第三个挑战，是技术上如何做到持续领先。
说句题外话，C3.ai以前的名称是C3.iot，如果只是单纯的iot业务，或许不需要强大的ai支持。但毕竟改名了，走上了ai的道路，没有更加强大的技术支持，就会陷入过分依赖销售的境地。
尽管C3.ai面临着诸多挑战，但为何仍说C3.ai长期增长可期？
首先，C3.ai所处的市场，是一个规模巨大且增长迅速的市场。2020年，该市场的总体规模预计为1740亿美元，并以复合年均增长率12%的速度不断提升，预计2024年可增长至2710亿美元。
C3.ai作为行业领先者，已经占据一定的行业份额，并且公司增长速度远高于行业发展速度。根据笔者向行业内部人士咨询了解的情况，该行业对数据具有相当大的依赖性，而C3.ai已在使用的ai模型近5百个，只要能够持续增加研发投入，并加强对中小企业的技术支持，C3.ai将在技术上拥有一条又长又宽的护城河。
此外，我们来观察C3.ai的团队。公司核心团队成员的最低年龄是42岁，管理人员均为行业老兵，CEO更是连续创业者。这样的团队所累积的声誉很容易受到大型企业或机构的认可，能够有效地帮助公司拿下对应的订单，但对于中小型企业或机构而言，它们会更加看重公司的实际产品体验，因而在面对中小型企业或机构的销售上需要更强大的管理支持。
图6：C3.ai的管理团队
可幸的是，C3.ai在当前诸多挑战的情况下已经做出了调整。C3.ai于6月2日宣布Sam Alkharrat加入，担任公司主席和首席营收官。Sam Alkharrat在行业内的客户营销、增长和发展上有着丰富的经验。
图7：2021年6月2日，C3.ai的新主席和首席营收官就任
C3.ai所处的不断增长的广阔市场以及公司对团队、业务的及时调整是我们相信C3.ai长期增长可期的原因。
针对于C3.ai的投资建议，按照以下五个维度所对应的可能的情况进行考虑。
1. 技术
§ 乐观：公司加大研发投入，稳固行业领先地位
§ 中性：公司维持现有研发增长率
§ 悲观：公司研发投入接近停滞甚至倒退
2. 业务
§ 乐观：大中小型企业和机构的业务均得到增长，并且中小型企业和机构的业务比例显著上升
§ 中性：业务维持原先水平发展
§ 悲观：大型企业和机构的业务量回落，中小型企业和机构的业务未实现拓展
3. 团队
§ 乐观：主席和首席营收官Sam Alkharrat良好地融入公司团队，带领公司实现营收的大幅增长
§ 中性：主席和首席营收官Sam Alkharrat加入公司团队后，公司营收仍维持原先水平
§ 悲观：主席和首席营收官Sam Alkharrat未能融入公司团队，反而造成公司营收恶化
4. 资本
§ 乐观：公司收入利润大幅增长，超过资本市场对公司增长的预期，资本不断加大投入
§ 中性：公司收入利润回升到此前资本市场认可的水平，资本市场维持对公司增长的预期，资本维持投入
§ 悲观：公司收入利润不佳，资本市场调低对公司增长的预期，资本大幅减少投入
5. 产业
§ 乐观：产业发展超乎预期，增长率超过12%
§ 中性：产业保持年均增长率12%的速度，稳固发展
§ 悲观：产业发展不及预期，甚至倒退
投资建议：乐观情况建议理性投资，中性情况建议谨慎观望，悲观情况建议平仓等待。
【关于华为鸿蒙系统中文名称与中文标识问题的具体建议（修订版）】
6月2日，华为正式推出了智能时代的万物互联操作系统——鸿蒙系统，一周后鸿蒙操作系统用户下载量已经超过一千万，这对华为和中国人来说都是件大好事。我是华为手机的忠实用户，为此等候许久，为鸿蒙的成功推出而欢欣鼓舞！为华为能走到了世界新技术平台的前列而骄傲和自豪。正因为特别关心华为和鸿蒙，希望鸿蒙发展得更好，故对一个涉及到华为乃至中国的根本利益的中文名称商标问题郑重提出如下建议。
我以为，无论是用在产品名称上还是商标标志名称上，“鸿蒙”两个汉字不可或缺，且“鸿蒙”二字应在在各类文字图形标识中坐在主位上。即便仅从商业意义上来说，主推中文“鸿蒙”二字也是非常值得的。
鸿蒙产品与鸿蒙商标传播的主要对象是谁？是信息行业的业内人士吗？不是。而是大量的消费者、华为产品和未来万物互联使用者，是鸿蒙潜在的和现实的用户。面对这类大众用户的传播与科普，就要使用用户听得懂的语言，使用他们熟悉的文字与图形符号。况且华为与鸿蒙产品当下使用量最大的用户群、潜在的首批用户乃至未来的主流用户是熟悉使用中文的中国民众。比如今年鸿蒙要实现装机三亿台的目标，这批用户主体正是中国用户。产品传播策划，首要的设计是明了传播对象，鸿蒙的使用者是大批使用中文的大众，应该用汉语中文与他们交流。华为发布会不是也在中国深圳吗？发布者使用的语言也是汉语。这个道理，就像中国年轻孩子在家里与父母说话，须使用父母听得懂的中文汉语而不该是计算机C语言或UNIX语言一样简单。
未来鸿蒙很可能通行于全世界。但当下乃至鸿蒙产品想在以英语为官方语言的五眼联盟各国市场中使用并推广开来，可能性不大，主要是米鬼为首的五眼国反动势力不给你开门。此种险恶环境与形势下，非让harmony和独眼图型标志占据全部位置而没给中文留一席之地就有些莫名其妙了。独眼到底是什么含义？华为人自己可以深究一下，其实这也是个常识问题。再反动势力尚有一定力量的今天，使用英文名称与商标的商业作用同以往比定会大打折扣。
鸿蒙走向世界是必须的，也是必然的，全世界把英语作为第一语言或母语的国别有一些，但总人口数也不过五六亿左右，并没有超过七亿，不及使用汉语中文人口数的一半。加上把英语作为第二语言的人口，也不会超过14亿。即便印度国允许鸿蒙推广使用，印度虽然有13亿人，但把英语作为常常用语使用者也不过仅1/10, 况且印度的官方语言还有其他十几种，有七八亿印度人使用印地语、乌尔都语及对应文字，英文在那些北方邦是次要的甚至是完全不必要的。而汉语中文汉字，不仅大陆国人都在使用，加上台湾香港及各国华侨，不算使用汉字的日本朝鲜韩国人，也有近15亿。世界75亿人口并非都是盎格鲁撒克逊人，并非都使用英文。我不排斥在某种场合下使用英文名字。但鸿蒙走向各国市场，名称附属文字或副商标标志，可以使用单一的中文（如在日本与韩国市场），也可以入乡随俗使用所在国当地用户接受的文字，而不需要跟随五眼联盟的文字风俗后边乱跑。在俄罗斯用俄文，在西班牙和南美也可使用西班牙文，在阿拉伯国家也可以使用阿拉伯文。联合国官方使用的语言文字，除了中英文以外，还有法文、俄文和阿拉伯文。
中国的华为用户，基本盘是大量的爱国者。爱国者与华为市场用户群高度相合，即便反对狭隘的民族主义的人，而只赞同市场主义的人，也不能不承认这一现实。如果对这个逻辑与判断还有怀疑，华为自己可以做一个简单的问卷统计调查。
华为，首先是中华民族的优秀企业，是中国的企业，鸿蒙的出发点是中国。这一点，不管是谁，都回避不了其实也不必要回避，就连美国政府及背后的国际大资本势力也毫不掩饰这一点，否则他们绞杀华为、绑架华为财务官也不会那般明火执仗。华为是中国人民的骄傲，中国元素也是华为的骄傲，想除掉中国文化基因符号而以英文取而代之，取得五眼各国的姓氏认可，不仅是不可能的（在五眼国乃至很多西方国家早就把你锁定为中国制造了），更是不必要也是不应该的。谷歌苹果公司是世界的吗？他们自己都不会承认，而会旗帜鲜明地认为自己就是一家“伟大的”美国公司。从这一点来说民族的也才可能是世界的，虽然西方大資本无祖国。鸿蒙是地地道道的中国货，也是中国文化智慧的产物，中国文化的根基是汉语言文字。汉字智慧，它二维码表意，简单明了，容易直观识读，为高级语言文字，否则就很难理解松下与可口可乐两家公司为何在中国长期都是以中文汉语称呼自己这一基本事实。鸿蒙作为一个中国的新一代公共技术大平台，具有很强的公共媒体属性，在国内市场推行也需要贯彻执行《国家通用文字语言法》，这个法规对于鸿蒙而言，既是必须的，也有正面积极作用的。即便单纯从商业角度来说，“鸿蒙”汉字的推广起来也是最省钱省力的，推广效率与投入产出比也会是最好的。因为在中国，谈及这个产品名称的，恐怕有95%以上用户会用“鸿蒙”二字，很少有人张口闭口拿harmony说事。即便在业内做技术交流时使用harmony的人数比例也是少数。华为不妨自己可以做一个统计调查。
华为打造了这个高新技术平台，自己也就站在了这个领域的世界顶峰上，环顾四周已无竞争对手，你制订的起跑标准，将可能会成为未来事实上的世界专业技术标准。故在起跑线上，要务必标注好起点符号。文化上以智慧汉语为基础，理念上以中华民族的悠久文化历史为根基，这是更高层次的人类智慧，包含着更高层次的世界大同理想。未来包括鸿蒙技术、五吉技术、手机硬件技术在内的快速发展，智能翻译手段将会获得巨大进步，会让90%以上的为学英语花掉人生1/4的精力的人，一瞬间变得几乎为白学。因为当下机器智能翻译的水平，特别是科技专业论文翻译的水平，平均起来，已经超过本科毕业生的英文翻译水平了。作为全球新技术平台标准的制订者，一定要敏锐地预测到这个为期不远的变化大势。
“鸿蒙”与harmony含义是不兼容的，技术可以“融合”，万物互联，但五眼联盟与国际大资本势力并不允许你融合，会全力阻挡你的融合，希望你死掉，从这点来说他们一定是人类技术进步的反动势力。中国的鸿蒙文化内涵与他们的文化内涵也很难融合。中国产品要给世界以新的中国理念，彰显中国智慧与中国气派。
如果华为最终采用“鸿蒙”商标，今后对“鸿蒙”二字的解读，不可以以《封神演义》《西游记》《天龙八部》等小说故事去随意解读，那是没有根基的。要以中国汉代以前文献思想为根基，深挖其中的智慧，进行科学严肃的解读。
有人告诉我，“鸿蒙”的汉字商标问题还没有完全解决。如果这个问题的确存在，我以为它不过是个技术层面的问题，是可以解决的。是否意识到汉字名称与商标的重要性才是根本问题。实际上汉字商标获取出现障碍也是由于华为早期不够重视本国文字的责任造成的，英文商标不是也有同样问题吗？不也是注册下来了吗？当然，汉字商标获取当下即便出现障碍，我也认为华为也不该等待，6月2日及时发布才是最迫切的，“往者不可谏，来者犹可追”，后打补丁是可以解决这一技术层面难题的。如果“鸿蒙”商标或所谓的知识产权当下判断很难拿得下来，则应该立即更名改弦易辙，毫不犹豫地切换使用新汉字名称。重要的是汉字在名称与商标上应该占据主席位置，这是中国与华为长远根本利益之所在。
以上建议，希望引起华为鸿蒙团队与领导者的注意，不妨做些讨论，让鸿蒙沿着健康方向大踏步前进。
6月2日，华为正式推出了智能时代的万物互联操作系统——鸿蒙系统，一周后鸿蒙操作系统用户下载量已经超过一千万，这对华为和中国人来说都是件大好事。我是华为手机的忠实用户，为此等候许久，为鸿蒙的成功推出而欢欣鼓舞！为华为能走到了世界新技术平台的前列而骄傲和自豪。正因为特别关心华为和鸿蒙，希望鸿蒙发展得更好，故对一个涉及到华为乃至中国的根本利益的中文名称商标问题郑重提出如下建议。
我以为，无论是用在产品名称上还是商标标志名称上，“鸿蒙”两个汉字不可或缺，且“鸿蒙”二字应在在各类文字图形标识中坐在主位上。即便仅从商业意义上来说，主推中文“鸿蒙”二字也是非常值得的。
鸿蒙产品与鸿蒙商标传播的主要对象是谁？是信息行业的业内人士吗？不是。而是大量的消费者、华为产品和未来万物互联使用者，是鸿蒙潜在的和现实的用户。面对这类大众用户的传播与科普，就要使用用户听得懂的语言，使用他们熟悉的文字与图形符号。况且华为与鸿蒙产品当下使用量最大的用户群、潜在的首批用户乃至未来的主流用户是熟悉使用中文的中国民众。比如今年鸿蒙要实现装机三亿台的目标，这批用户主体正是中国用户。产品传播策划，首要的设计是明了传播对象，鸿蒙的使用者是大批使用中文的大众，应该用汉语中文与他们交流。华为发布会不是也在中国深圳吗？发布者使用的语言也是汉语。这个道理，就像中国年轻孩子在家里与父母说话，须使用父母听得懂的中文汉语而不该是计算机C语言或UNIX语言一样简单。
未来鸿蒙很可能通行于全世界。但当下乃至鸿蒙产品想在以英语为官方语言的五眼联盟各国市场中使用并推广开来，可能性不大，主要是米鬼为首的五眼国反动势力不给你开门。此种险恶环境与形势下，非让harmony和独眼图型标志占据全部位置而没给中文留一席之地就有些莫名其妙了。独眼到底是什么含义？华为人自己可以深究一下，其实这也是个常识问题。再反动势力尚有一定力量的今天，使用英文名称与商标的商业作用同以往比定会大打折扣。
鸿蒙走向世界是必须的，也是必然的，全世界把英语作为第一语言或母语的国别有一些，但总人口数也不过五六亿左右，并没有超过七亿，不及使用汉语中文人口数的一半。加上把英语作为第二语言的人口，也不会超过14亿。即便印度国允许鸿蒙推广使用，印度虽然有13亿人，但把英语作为常常用语使用者也不过仅1/10, 况且印度的官方语言还有其他十几种，有七八亿印度人使用印地语、乌尔都语及对应文字，英文在那些北方邦是次要的甚至是完全不必要的。而汉语中文汉字，不仅大陆国人都在使用，加上台湾香港及各国华侨，不算使用汉字的日本朝鲜韩国人，也有近15亿。世界75亿人口并非都是盎格鲁撒克逊人，并非都使用英文。我不排斥在某种场合下使用英文名字。但鸿蒙走向各国市场，名称附属文字或副商标标志，可以使用单一的中文（如在日本与韩国市场），也可以入乡随俗使用所在国当地用户接受的文字，而不需要跟随五眼联盟的文字风俗后边乱跑。在俄罗斯用俄文，在西班牙和南美也可使用西班牙文，在阿拉伯国家也可以使用阿拉伯文。联合国官方使用的语言文字，除了中英文以外，还有法文、俄文和阿拉伯文。
中国的华为用户，基本盘是大量的爱国者。爱国者与华为市场用户群高度相合，即便反对狭隘的民族主义的人，而只赞同市场主义的人，也不能不承认这一现实。如果对这个逻辑与判断还有怀疑，华为自己可以做一个简单的问卷统计调查。
华为，首先是中华民族的优秀企业，是中国的企业，鸿蒙的出发点是中国。这一点，不管是谁，都回避不了其实也不必要回避，就连美国政府及背后的国际大资本势力也毫不掩饰这一点，否则他们绞杀华为、绑架华为财务官也不会那般明火执仗。华为是中国人民的骄傲，中国元素也是华为的骄傲，想除掉中国文化基因符号而以英文取而代之，取得五眼各国的姓氏认可，不仅是不可能的（在五眼国乃至很多西方国家早就把你锁定为中国制造了），更是不必要也是不应该的。谷歌苹果公司是世界的吗？他们自己都不会承认，而会旗帜鲜明地认为自己就是一家“伟大的”美国公司。从这一点来说民族的也才可能是世界的，虽然西方大資本无祖国。鸿蒙是地地道道的中国货，也是中国文化智慧的产物，中国文化的根基是汉语言文字。汉字智慧，它二维码表意，简单明了，容易直观识读，为高级语言文字，否则就很难理解松下与可口可乐两家公司为何在中国长期都是以中文汉语称呼自己这一基本事实。鸿蒙作为一个中国的新一代公共技术大平台，具有很强的公共媒体属性，在国内市场推行也需要贯彻执行《国家通用文字语言法》，这个法规对于鸿蒙而言，既是必须的，也有正面积极作用的。即便单纯从商业角度来说，“鸿蒙”汉字的推广起来也是最省钱省力的，推广效率与投入产出比也会是最好的。因为在中国，谈及这个产品名称的，恐怕有95%以上用户会用“鸿蒙”二字，很少有人张口闭口拿harmony说事。即便在业内做技术交流时使用harmony的人数比例也是少数。华为不妨自己可以做一个统计调查。
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有人告诉我，“鸿蒙”的汉字商标问题还没有完全解决。如果这个问题的确存在，我以为它不过是个技术层面的问题，是可以解决的。是否意识到汉字名称与商标的重要性才是根本问题。实际上汉字商标获取出现障碍也是由于华为早期不够重视本国文字的责任造成的，英文商标不是也有同样问题吗？不也是注册下来了吗？当然，汉字商标获取当下即便出现障碍，我也认为华为也不该等待，6月2日及时发布才是最迫切的，“往者不可谏，来者犹可追”，后打补丁是可以解决这一技术层面难题的。如果“鸿蒙”商标或所谓的知识产权当下判断很难拿得下来，则应该立即更名改弦易辙，毫不犹豫地切换使用新汉字名称。重要的是汉字在名称与商标上应该占据主席位置，这是中国与华为长远根本利益之所在。
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