而且现在你们看今年开始，政策出台得既密集又准狠，背后也肯定是高层提前看到了一些数据，

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#rng[超话]#尽力打吧，今年已经很好了，从没人看好的B+到春季赛冠军，再到MSI冠军。夏季赛1-5开局，到后来的九连胜，再到后来三号种子进世界赛，现在小组第一出线，一路上跌跌撞撞。如果今年就到这，我也不会有什么怨言了，今年真的很棒了。
最后加油我的宝贝们！做好自己，祝你们好运，也祝我们好运。

社会消费零售数据较差：9月份，社零总额同比增长4.4%，环比增长0.3%。比2019年9月份增长7.8%，两年平均增速为3.8%。

我们十四五规划之所以把内循环提到战略高度，也是为了打造经济的双引擎，如果只是出口大国，没法掌握商品定价权，进口出口双强，才能真的强。所以内需消费一直被规划为在未来要扛起GDP的大旗。

本来把你当苗子来培养的，结果上来给我考个59分。

居民为什么没钱消费了呢？有个很大的原因是买房导致家庭负债率较高。

国内居民家庭杠杆率的起伏周期，跟房价的起伏周期高度吻合，基本说明了居民上杠杆就是在买房。

黄色曲线的高点，对应的是2017年3月份，经历过上一波房地产周期的小伙伴，应该对那个时候全民买房的画面，记忆犹新。

如果看居民部门整体的负债率，绝对值已经到了62%左右，17年之前大概是40%出头。

调控房价，的确是大家手里不宽裕，又碰上了疫情。

而且现在你们看今年开始，政策出台得既密集又准狠，背后也肯定是高层提前看到了一些数据，感知到了经济的困难。

我之前还调侃过，住建部领导在盯着自己KPI的时候，参考标准可能是生育率。同样的道理，对当前我们的宏观和行政政策来说，消费数据也是一个重要的参考锚。生育率和消费数据不好转，当下的政策大概率会继续执行：稳住房价、产业升级、财政调控、促进消费、共同富裕。

在这种环境下，大家可以看看自己的投资主线，是否跟大背景相契合，如果发生了背离，请三思。

从白酒自身来说，之前一波反弹，15%~20%的业绩增速，估值区间在40到50倍之间，本身也谈不上多高的安全垫，遭遇利空高波动也较为正常。

这种宏观和微观上相一致（都不利多白酒）的情况，还是比较好处理的，主要原因是过去几年白酒成了A股YYDS，拥趸太多。

但是大多数情况下，我们面临的是宏观和微观的相左：比如宏观对房地产不利，看微观已经45度一路跌成翔，负面情绪满天飞，分红率比PE还高；或者是宏观对锂伏导有利，一看三位数的估值，不禁潸然泪下。

核心的问题出在哪儿呢？出在我们挑错了斗兽场。

在人声鼎沸的地方，个人的智慧很难超越群体智慧，在人迹罕至的地方，才有可能发现宏观和微观的错配。

比如即使是这两天涨得好的光伏，领头的也不是众人皆知的通威和隆基，而是辅材和设备类公司。

只是在人迹罕至的地方，需要付出的代价是克服与生俱来的从众心理，这也是说投资里最难能可贵的品质并不是高智商，而是独立思考和强大的心性。