东吴证券：上海有望率先上调居民阶梯水价，智慧水务和智慧水表行业率先受益

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事件：

（1）8月6日，国家发改委及住建部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了城镇供水的定价方式以及成本核算方式，两办法将于2021年10月1日正式施行。

（2）8月16日，上海发改委决定于8月31日召开居民听证会，调整居民阶梯水价：第一阶梯水价从3.45元/m³调整至4.09元/m³，其中供水价格为2.27/m³，应缴污水处理费1.82/m³，第一阶梯水价上涨约18.5%。

东吴证券点评：

1）水价现状：我国水价远低于世界平均水平，两办法为供水企业提高水价提供了契机。

两办法提出建立健全“以准许成本加合理收益”为核心的定价机制，困扰供水企业多年的水价问题终于迎来了曙光。

我国水价只有美国的12%左右，新加坡和以色列的1/4，提高供水价格有利于激励供水企业提升供水质量，促进节约用水价格机制形成。两办法也指出供水企业降本增效、降低管网漏损率、提高管理效率。

2）水价提高大大丰厚了水厂利润水平，为水管网智能化改造提供资金

新价格体系给予供水企业准许收益率，大大促进了其对水务信息化改造、水务智能化改造的资本开支。以上海为例，上海市属供水企业日供水量在794万吨，如果水价平均提高0.5元/吨，全年利润增厚约15亿元。

上海地区规划“十四五期间”，将加快推进水厂深度处理改造，同步完成2000公里老旧供水管网更新改造，加强原水、出厂水、管网水和二次供水环境全过程水质管理，提高居民饮用水水质。

3）我国供水管网智能化改造进程悄然而至，水务公司建设智慧水务的诉求极强

我们观察到智慧水务建设已经成为行业共识，究其原因，主要是2方面。

（1）水务系统信息化改造确实能降本增效，解决自来水公司痛点。以漏损管理解决方案为例，我国自来水管网的漏损率高，传统的解决漏损只能通过听漏工人夜晚去听的方式，而智能化建设后，通过DM分区管理、GIS、物联网等技术将水流水压数据传到中台进行数据分析建模，可以精准有效定位漏损位置，漏损率的降低直接丰厚了供水企业的利润；

（2）城镇化水平的提升也必然带来水管网建设投资的加大，十四五期间农村饮用水建设也为行业加速发展提供了重要驱动力。

【随着时代发展而起的三元锂、磷酸铁锂电池终将随着发展时代而亡】中国动力电池的发展之路就像是经历了一个轮回。从2008年比亚迪推出第一款搭载磷酸铁锂电池的F3 DM开始，磷酸铁锂电池就在中国的新能源汽车行业中呈现出了一枝独秀的状态。到2016年12月30日，中国首次把对电池能量密度的要求加入了新能源汽车补贴政策当中，三元锂电池就开始强势崛起，而磷酸铁锂电池走向了衰败。2020年8月，特斯拉Model 3的磷酸铁锂电池版本车型正式上市，磷酸铁锂电池再度向动力电池领域发起反攻。紧接着，比亚迪、小鹏纷纷换装上市了磷酸铁锂电池版本的车型，就连传统车企巨头大众也在近期表明要在入门电动车上搭载磷酸铁锂电池。得到了众多车企的支持以后，磷酸铁锂电池去年下半年的出货量一路飙升，在去年12月甚至已经完成了对三元锂电池的反超。那么，是什么导致了磷酸铁锂电池完成逆袭，它与三元锂电池究竟有什么“恩怨纠葛”，又是什么原因让车企们突然觉得磷酸铁锂电池这位“过气网红”真香呢？磷酸铁锂VS三元锂，3胜2败第一回合：能量密度磷酸铁锂电池的电池电压平台较低，电芯能量密度大概只有140Wh/kg左右，而三元锂电池的电压平台较高，电芯能量密度能够达到240Wh/kg。这也就意味着在相同的电池重量下，三元锂电池的能量密度是磷酸铁锂电池的1.7倍，三元锂电池在能量密度上可以完胜磷酸铁锂电池。电池能量密度是衡量一款新能源汽车续航能力的重要指标，而续航能力又是目前新能源汽车发展的主要方向之一，所以能量密度就成为了三元锂电池最大的优势，也是磷酸铁锂电池最大的劣势，甚至可以说是当初磷酸铁锂电池被市场淘汰出局的主要原因。磷酸铁锂电池之所以能够重出江湖，是因为电池厂商们找到了一种方法可以改善它能量密度，使得它的续航能力达到了消费者和车企们都能接受的水平，这种方法就是CTP技术。CTP技术说白了就是通过简化电池包的物理结构，让动力电池可以在有限的空间内可以容纳更多的电芯。第二回合：安全性磷酸铁锂电池是目前热稳定性最好的动力电池，在安全性上相较于三元锂电池有着绝对的优势。磷酸铁锂电池的电热峰值高达350℃，电池内部的化学成分需要达到500~600℃才会开始分解；而三元锂电池的热稳定性表现就很一般了，它在300℃左右就会开始分解。生命是很宝贵的，任何东西一旦涉及到生命安全，那么就很容易触动人们的神经。磷酸铁锂电池和三元锂电池在安全性能上的巨大差异，能够让磷酸铁锂电池站在道德制高点之上，同样也能让三元锂电池处于舆论风暴之中。有意思的是，电池厂商们解决三元锂电池安全问题的方法和解决磷酸铁锂电池能量密度的方法如出一辙。磷酸铁锂电池是通过在物理结构上的优化来容纳更多的单体电池；而三元锂电池同样也是通过优化物理结构来解决它的安全问题，区别只是三元锂电池把电池包弄得更加坚固、更加耐热了而已。第三回合：低温衰减 对于北方的纯电动汽车用户来说，最让它们头疼的或许并不是续航里程和安全性能，毕竟前者在买车时就已经权衡过了，后者则只是个小概率事件。最让北方的电动汽车用户头疼的应该还是纯电动汽车在冬天的低温性能。三元锂电池的低温温度使用下限能够达到-30℃，相较于磷酸铁锂电池，它的表现已经算是相当不错了。因为磷酸铁锂电池的低温温度使用下限仅有-20℃，并且磷酸铁锂电池在低温环境下的放电性能差，在0℃的气温条件下的容量保持率还有60~70%左右，到-20℃时就仅剩下20~40%了。磷酸铁锂电池在低温条件下较差的放电能力以及温度下限，直接导致了它在严寒地区有着非常尴尬的处境。为了改善动力电池低温衰减现象，车企们大多会为动力电池提供相应的热管理系统。所谓的热管理系统本质上就是为动力电池增加了一个暖宝宝，而暖宝宝之所以能够在严寒气温下暖起来依然需要依靠电池来提供电力支持，因此即便是加了暖宝宝的新能源汽车在严寒条件下的续航表现也依然不理想。第四回合：使用寿命磷酸铁锂电池的寿命远高于三元锂电池，前者理论上的电池充放电循环次数要大于3500次以后，电池电量才会衰减到80%（报废标准），而三元锂电池的使用寿命大概只有2000次完全充放电循环，使用寿命大概只有前者的2/3。另外，安全环保的磷酸铁锂电池在达到动力电池报废标准之后，依然可以在其他领域继续储能，并不会对环境造成太大污染，战略发展意义较高；而三元锂电池的回收流程则相当复杂，且稍有不慎就会造成环境污染，甚至有可能发生安全事故。第五回合：电池成本在电池成本方面，磷酸铁锂电池因为没有什么贵重金属，所以生产成本更低；而三元锂电池则采用了镍、钴、锰等多种价格昂贵的贵重金属材料，其中镍的价格高达11万元/吨，钴的价格更是一路飞涨到了20万元/吨以上。对于消费者而言，安全永远都是摆在第一位，但是对于车企来说，成本低才是它们“叛变”的根本原因。在未来新能源汽车发展过程中，价格战是车企们势在必行的手段，采用更加便宜的动力电池则是最容易实现降本的方法之一。为时代而生，终将为时代而亡无论是优势还是缺点，这两种在新能源汽车领域占据主流地位的动力电池，它们之间的差异基本都是由不同的化学特性导致的。化学特性导致的问题通常都是最不好解决的问题，所以这两种电池面临的问题是它们目前亟待突破的瓶颈。尽管目前无论是磷酸铁锂电池的能量密度还是三元锂电池的安全问题，亦或者是它们之间都有的低温衰减问题都已经有了相应的解决方案；但是无论是比亚迪刀片电池（磷酸铁锂电池）用的CTP技术，还是广汽埃安的弹匣电池技术（三元锂电池），亦或者给动力电池装上“暖宝宝”这样简单粗暴的低温衰减解决方案，都只是从物理层面上缓解了它们存在的问题。由此可见，动力电池厂商们都在不约而同地规避磷酸铁锂电池和三元锂电池存在的化学瓶颈，而是采用了优化物理结构的方式来优化它们存在的问题，在小雷看来，这样的做法就是典型的治标不治本。电池的化学成分就相当于人体所必须的钙、铁、锌、硒、维生素，动力电池包则相当于人体的五脏六腑以及骨骼框架。动力电池厂商们现阶段用来改良电池缺陷的方法本质上就像是在为一个缺钙的病人实施了一场骨骼外科手术。当然，小雷可以站在旁观者的角度看待动力电池的发展过程，但是却没有资格以上帝的视角来看待问题。在小雷看来，三元锂电池和磷酸铁锂电池有可能可以通过改变化学配方对它们的化学特性进行相应的优化，但是改变化学特性带来的研发难度势必会比改变物理结构要大得多，所以动力电池厂商们选择一条相对简单的道路也是可以理解的。如果三元锂电池和磷酸铁锂电池在化学特性上遇到的瓶颈迟迟不能突破，而物理结构上的优化始终都会存在局限性。这样一来，这两种随着时代发展而生的动力电池终将也会随着时代发展而亡。注：本文素材来源于网络欢迎关注锋出行（fengchuxing2021）公众号，第一时间获取汽车资讯。

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