#ATEEZ[超话]# 深夜也过于感性了[失望]想要在每一阶段都记录下一些感受。虽然也挺废话的，但应该算是一种爱的见证吧[笑cry]这几天狂补了很多综艺，还抄过歌词。发现最近生活也正在被梯慢慢占据，到现在为什么喜欢都说不清，写下这些也不足以说明全部。而且了解的过程中某一瞬间多了份心安的感觉，它正一直存在着。这样的存在，更是前所未有。
看到越来越多的人开始喜欢我们多才多艺的梯真的很开心，希望大家都可以一起愉快的玩耍，一起分享和梯在一起的那些美好瞬间[心]康桑哈密达 https://t.cn/RyhTm9c
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#孙俪草绿露肩泡泡袖礼裙# 孙俪状态真的让人羡慕我要说100遍，今天以复古绿色的泡泡袖长裙造型参加品牌活动，肩颈线条流畅，精神面貌真的太绝了，9月补理想之城的时候每天为苏筱疯狂，戏外娘娘还是娘娘，电视剧选本品味一流，观众喜欢，自己也在生活里尝试自己理想饿生活方式，这就是传说中的魅力中女吧！！！
钟正生：四季度通胀上行压力加大
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/张德礼(钟正生为中国首席经济学家论坛理事，平安证券首席经济学家，研究所所长)
核心摘要
2021年9月CPI同比为0.7%，PPI同比为10.7%。
1、服务、食品拖累9月CPI同比。9月交通工具和家用器具的环比涨幅扩大，由此还是可以看到PPI向CPI传导的迹象。只是医疗、家庭服务等服务消费偏弱，以及肉蛋菜果的供给充沛，对CPI同比起到了更明显的下拉作用。
2、四季度CPI从油价、菜价、猪价、PPI传导层面都面临正向驱动。考虑到去年四季度CPI基数显著降低，我们预计四季度CPI将呈显著回升：三种情形下，11月高点分别在1.6%、1.7%、2.2%。1）10月以来，国际油价进一步攀升，截至上半月涨幅已超6.8%，10月10日国内成品油价格上调幅度达到350元/吨，油价上涨对CPI的推升作用将会体现出来。2）10月以来蔬菜价格快速攀升，农业部公布的菜篮子价格指数涨幅已近5%，而往年10月蔬菜价格通常仍在下跌阶段，这可能受到了河南等地暴雨洪灾导致蔬菜歉收的影响。3）猪肉价格对CPI的拖累也面临减弱的可能。今年6月生猪养殖开始亏随，且亏损率持续扩大，已显著超过2013、2017年，这势必导致养殖户补栏积极性减弱。生猪养殖周期在5个月左右，预计从11月生猪供过于求的压力将有所缓和。
3、高耗能行业推动PPI创历史新高。而耐用消费品表现相比上半年来说仍属低迷，一般日用品环比跌幅扩大，均体现居民消费疲软，成为PPI向CPI传导的阻滞环节。根据统计局公布的计算结果，煤炭、石化产业链、黑色、有色几大行业合计影响PPI上涨约8.42个百分点，约占总涨幅的八成。同样分三种情形测算四季度PPI同比，四季度PPI同比的低点分别在9.2%、11.1%、7.4%（更可能介于前两者之间），均仍处高位。
综上，四季度国内通胀压力面临上升。在PPI居高难下的同时，PPI向CPI传导在局部领域有增强迹象，油价上涨同时作用于PPI和CPI导致二者联动增强；加之今年极端天气频发对蔬菜价格形成上行驱动、猪肉价格对CPI的拖累面临减弱的可能，CPI的上行压力加大。虽然CPI上行尚不会触及3%的经验警戒线，但从PPI水平和CPI趋势来讲，货币政策仍需管理好通胀预期。且明年猪价回升后，若叠加冷冬对蔬菜、能源价格的冲击，CPI还将面临进一步的上行压力。这是货币政策若要采取更宽松的举措所必须考虑的约束，也是当前债券市场面临的核心利空因素。
一、服务、食品拖累CPI同比
9月CPI同比较上月回落0.1个百分点至0.7%。其中，食品价格同比进一步下滑至-5.2%，非食品价格同比高位向上波动至2%，提出食品和能源的核心CPI同比持平于1.2%。由此可见，食品价格是拖累CPI同比回落的主要原因。
分项来看，9月CPI环比0%明显弱于季节性水平，其中，食品烟酒分项环比逆季节性下跌，成为最大的拖累项。食品当中，猪肉和鸡蛋价格环比逆季节性下跌，鲜菜、鲜果以及水产品价格环比涨幅弱于季节性，反映秋季肉蛋菜果供应充足，帮助平抑了物价上涨。医疗保健分项环比弱于季节性，主要是医疗服务的拖累，而中西药品环比均有所回升。交通通信分项环比也逆季节性下跌，里面的交通工具环比显著攀升至0.5%，创下近年来最高值，可能与汽车受限于芯片而供给不足相联系；交通工具用燃料环比跌幅收窄至-0.4%，这与9月国际油价大涨9.4%相悖，主要由于国内成品油调价不同步，继8月24日下调汽油价格250元/吨后，直到9月7日才上调140元/吨，9月19日再上调90元/吨，尚未抵消此前下调幅度。生活用品分项环比逆季节性下跌，里面的家用器具环比涨幅有所扩大，拖累主要来自家庭服务，体现疫情对于服务消费的影响。其它分项，包括衣着、娱乐文教、居住分项环比涨幅基本符合季节性规律。
图片1-4
从以上交通工具和家用器具的环比涨幅扩大来看，还是可以看到PPI向CPI传导的迹象。只是医疗、家庭服务等服务消费偏弱，以及肉蛋菜果的供给充沛，对CPI同比起到了更为明显的下拉作用。
不过这种下拉作用的持续性已经面临挑战：10月以来，国际油价进一步攀升，截至上半月涨幅已超6.8%，10月10日国内成品油价格上调幅度达到350元/吨，油价上涨对CPI的推升作用降会体现出来。10月以来蔬菜价格快速攀升，农业部公布的菜篮子价格指数涨幅已近5%，而往年10月蔬菜价格通常仍在下跌阶段，这可能受到了河南等地暴雨洪灾导致蔬菜歉收的影响。此外，猪肉价格对CPI的拖累也面临减弱的可能，今年6月升猪养殖开始亏随，且亏损率持续扩大，已显著超过2013、2017年，这势必导致养殖户补栏积极性减弱。生猪养殖周期在5个月左右，预计从11月生猪供过于求的压力将有所缓和。加之全国猪肉批发价（10月13日为18.1元/公斤）距离2013年有统计以来的低点15.62元/公斤已不远，猪肉价格进一步下跌的空间已然有限。综上，四季度CPI从油价、菜价、猪价、PPI传导层面都面临正向驱动，考虑到去年四季度CPI基数显著降低，我们预计四季度CPI将呈显著回升。
图片5-7
详情链接：https://t.cn/A6Mp3nXg
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/张德礼(钟正生为中国首席经济学家论坛理事，平安证券首席经济学家，研究所所长)
核心摘要
2021年9月CPI同比为0.7%，PPI同比为10.7%。
1、服务、食品拖累9月CPI同比。9月交通工具和家用器具的环比涨幅扩大，由此还是可以看到PPI向CPI传导的迹象。只是医疗、家庭服务等服务消费偏弱，以及肉蛋菜果的供给充沛，对CPI同比起到了更明显的下拉作用。
2、四季度CPI从油价、菜价、猪价、PPI传导层面都面临正向驱动。考虑到去年四季度CPI基数显著降低，我们预计四季度CPI将呈显著回升：三种情形下，11月高点分别在1.6%、1.7%、2.2%。1）10月以来，国际油价进一步攀升，截至上半月涨幅已超6.8%，10月10日国内成品油价格上调幅度达到350元/吨，油价上涨对CPI的推升作用将会体现出来。2）10月以来蔬菜价格快速攀升，农业部公布的菜篮子价格指数涨幅已近5%，而往年10月蔬菜价格通常仍在下跌阶段，这可能受到了河南等地暴雨洪灾导致蔬菜歉收的影响。3）猪肉价格对CPI的拖累也面临减弱的可能。今年6月生猪养殖开始亏随，且亏损率持续扩大，已显著超过2013、2017年，这势必导致养殖户补栏积极性减弱。生猪养殖周期在5个月左右，预计从11月生猪供过于求的压力将有所缓和。
3、高耗能行业推动PPI创历史新高。而耐用消费品表现相比上半年来说仍属低迷，一般日用品环比跌幅扩大，均体现居民消费疲软，成为PPI向CPI传导的阻滞环节。根据统计局公布的计算结果，煤炭、石化产业链、黑色、有色几大行业合计影响PPI上涨约8.42个百分点，约占总涨幅的八成。同样分三种情形测算四季度PPI同比，四季度PPI同比的低点分别在9.2%、11.1%、7.4%（更可能介于前两者之间），均仍处高位。
综上，四季度国内通胀压力面临上升。在PPI居高难下的同时，PPI向CPI传导在局部领域有增强迹象，油价上涨同时作用于PPI和CPI导致二者联动增强；加之今年极端天气频发对蔬菜价格形成上行驱动、猪肉价格对CPI的拖累面临减弱的可能，CPI的上行压力加大。虽然CPI上行尚不会触及3%的经验警戒线，但从PPI水平和CPI趋势来讲，货币政策仍需管理好通胀预期。且明年猪价回升后，若叠加冷冬对蔬菜、能源价格的冲击，CPI还将面临进一步的上行压力。这是货币政策若要采取更宽松的举措所必须考虑的约束，也是当前债券市场面临的核心利空因素。
一、服务、食品拖累CPI同比
9月CPI同比较上月回落0.1个百分点至0.7%。其中，食品价格同比进一步下滑至-5.2%，非食品价格同比高位向上波动至2%，提出食品和能源的核心CPI同比持平于1.2%。由此可见，食品价格是拖累CPI同比回落的主要原因。
分项来看，9月CPI环比0%明显弱于季节性水平，其中，食品烟酒分项环比逆季节性下跌，成为最大的拖累项。食品当中，猪肉和鸡蛋价格环比逆季节性下跌，鲜菜、鲜果以及水产品价格环比涨幅弱于季节性，反映秋季肉蛋菜果供应充足，帮助平抑了物价上涨。医疗保健分项环比弱于季节性，主要是医疗服务的拖累，而中西药品环比均有所回升。交通通信分项环比也逆季节性下跌，里面的交通工具环比显著攀升至0.5%，创下近年来最高值，可能与汽车受限于芯片而供给不足相联系；交通工具用燃料环比跌幅收窄至-0.4%，这与9月国际油价大涨9.4%相悖，主要由于国内成品油调价不同步，继8月24日下调汽油价格250元/吨后，直到9月7日才上调140元/吨，9月19日再上调90元/吨，尚未抵消此前下调幅度。生活用品分项环比逆季节性下跌，里面的家用器具环比涨幅有所扩大，拖累主要来自家庭服务，体现疫情对于服务消费的影响。其它分项，包括衣着、娱乐文教、居住分项环比涨幅基本符合季节性规律。
图片1-4
从以上交通工具和家用器具的环比涨幅扩大来看，还是可以看到PPI向CPI传导的迹象。只是医疗、家庭服务等服务消费偏弱，以及肉蛋菜果的供给充沛，对CPI同比起到了更为明显的下拉作用。
不过这种下拉作用的持续性已经面临挑战：10月以来，国际油价进一步攀升，截至上半月涨幅已超6.8%，10月10日国内成品油价格上调幅度达到350元/吨，油价上涨对CPI的推升作用降会体现出来。10月以来蔬菜价格快速攀升，农业部公布的菜篮子价格指数涨幅已近5%，而往年10月蔬菜价格通常仍在下跌阶段，这可能受到了河南等地暴雨洪灾导致蔬菜歉收的影响。此外，猪肉价格对CPI的拖累也面临减弱的可能，今年6月升猪养殖开始亏随，且亏损率持续扩大，已显著超过2013、2017年，这势必导致养殖户补栏积极性减弱。生猪养殖周期在5个月左右，预计从11月生猪供过于求的压力将有所缓和。加之全国猪肉批发价（10月13日为18.1元/公斤）距离2013年有统计以来的低点15.62元/公斤已不远，猪肉价格进一步下跌的空间已然有限。综上，四季度CPI从油价、菜价、猪价、PPI传导层面都面临正向驱动，考虑到去年四季度CPI基数显著降低，我们预计四季度CPI将呈显著回升。
图片5-7
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