貳零貳一•壹拾•零陆
小纪读书会正式上线啦
因为近期也在紧锣密鼓的准备教资
所以选择了一个比较短小精炼的
《新100个基本-自我更新指南》
——松浦弥太郎
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提前说晚安啦[抱一抱]
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#永明資管# 港股急挫之後 兩手準備部署
香港經濟日報 - 投資理財 010 投資理財周刊 |1709 字 |2021-08-02
港股上周顯著急挫，恐慌情緒瀰漫，短短兩三日內股價大跌超過40至50%者比比皆是，雖然其後出現一定反彈，惟仍是難言最壞已過，投資者應該如何自處，可參考永明資產管理的專家意見。
恒生指數上周現股災，短短兩個交易日之內最多曾跌2,573點或9.4%（見下圖），最低曾見24748點。大市如此，個股跌幅更加慘烈，連藍籌股也可以單日跌2成，對於後市形勢，永明資產管理首席投資策略師雷志海在接受本刊專訪時認為，要做兩手準備，一方面要知道關鍵支持位，另方面要避重就輕。
以恒指走向而言，雷志海表示要從基本面和技術層面兩大方向出發，「基本面方面，整體經濟形勢向好，企業盈利對辦，經濟基本面相當理想，但政策相關的不確定性高，所以整體基本面來看的話，只能算是中性。」
技術層面來看，雷志海以估值看恒指，現水平其實並不貴，「恒指25000點的話，往績PE約10倍，略低於10年平均水平，尚算吸引，加上我們預計今年企業盈利增長會較為理想，預測PE會更加吸引。」
恒指支持 留意PE
不過，現時確實難以排除進一步破底的可能，假如大市繼續回落，下一關鍵支持位在哪？「以過去10年往績PE來看的話，恒指25000點是略低於10年平均，再向下1個標準差，恒指大概在22800點左右，1個標準差已經是相當穩固的支持位。」
值得留意的是，港股上周之所以急跌，離不開兩大原因：一是有傳言指美國或限制美國基金在中國和香港的投資，所以美國基金在大舉拋售中港資產；二是監管風暴愈演愈烈，令市場風聲鶴唳。
雷志海指出，美資傳言非始於今日，特朗普在任美國總統時已有說過，「特朗普完全是無影拳，突然間想到就做，但拜登政策好少會這樣突如其來，多多少少會尋求共識。」
他認為，拜登上任後對中國的態度固然是比市場原先預期強硬得多，但傳言的可能性並不高，因為影響太過深遠，「美國好多機構都有投資中國，尤其是近兩年隨?中國債市開放，對中國債券的投資更多，真的勒令不准投資的話，影響會好大。」
監管難測 避重就輕
至於監管風暴方面，雷志海坦言難估，「由去年11月螞蟻集團上市前被剎停，至今已經7個多月，此前投資者甚至憧憬監管舉措已近尾聲，但原來又繼續，政策無得估。」
他進一步分析道，盡管新經濟板塊未來的發展空間相當大，惟監管會收緊到甚麼程度依然是未知之數，「如果營運模式無變，仍然可以用PE來預測，但當監管直接令其變成非營利，如同壯士斷臂，還能如何預計呢？」
因此，現階段投資者應該要「避重就輕」，避開不確定性充斥的新經濟股，尋找確定性高的領域，例如是與經濟高度相關、受監管政策影響較小的舊經濟股，「舊經濟板塊如金融、能源等大多已是受政策規管的行業，理應不是當局加強監管的重點對象。」
經濟復甦 趨勢明確
在新冠疫苗接種穩步推進的情況下，目前環球經濟正在復甦，「中國經濟最先復甦，而疫苗接種率高的國家，如歐美等地，經濟亦明顯做得較好，加上歐美是全球經濟火車頭，若出現較健康的反彈，中國以至全球經濟正面。」
經濟復甦可以肯定，所以經濟相關性高的舊經濟板塊，向好趨勢明確，如工業、資源、航運等等，由去年第四季起已經明顯攀升，但增長故事遠未到結束的時候。
以商品行業為例，雷志海指出礦業、能源等行業的做法已出現較大轉變，「以往這些公司的管理思維相對簡單，慣常做法是當價好、需求強勁，就會投放更多資本開支擴產或尋找新礦藏；而今年上半年，盈利估計會相當厲害，但資本開支並無增加，甚至預計未來兩年的資本開支持平，與以往相比截然不同。」
環保抬頭 商品價升
其中一原因，相信是環保意識抬頭，「近幾年ESG（環境、社會和企業管治）愈來愈多人留意，很多資金流入ESG基金，令機構投資者的思維也開始改變，以往基金公司很被動，代理投票時很少會有特別意見，只是『跟大隊』，現在則趨勢不同，導致大型礦業、能源公司賺大錢亦無增加資本開支，反而是派股息和進行回購。」
因此，他估計商品價格仍可再上，「經濟復甦，加上新能源投放愈來愈大，需要大量原材料做基建，需求是看得到的，配合資本開支持平，可能兩年之後就會出現供應瓶頸，所以這些股份股價過去大半年固然升了很多，基本面其實仍然向好。」
雷志海亦有就美股、全球市場布局和新能源車分享看法，詳細內容可留意OR Code和本報網站「名家」頻道更新。
投資涉風險，每位投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。
香港經濟日報 - 投資理財 010 投資理財周刊 |1709 字 |2021-08-02
港股上周顯著急挫，恐慌情緒瀰漫，短短兩三日內股價大跌超過40至50%者比比皆是，雖然其後出現一定反彈，惟仍是難言最壞已過，投資者應該如何自處，可參考永明資產管理的專家意見。
恒生指數上周現股災，短短兩個交易日之內最多曾跌2,573點或9.4%（見下圖），最低曾見24748點。大市如此，個股跌幅更加慘烈，連藍籌股也可以單日跌2成，對於後市形勢，永明資產管理首席投資策略師雷志海在接受本刊專訪時認為，要做兩手準備，一方面要知道關鍵支持位，另方面要避重就輕。
以恒指走向而言，雷志海表示要從基本面和技術層面兩大方向出發，「基本面方面，整體經濟形勢向好，企業盈利對辦，經濟基本面相當理想，但政策相關的不確定性高，所以整體基本面來看的話，只能算是中性。」
技術層面來看，雷志海以估值看恒指，現水平其實並不貴，「恒指25000點的話，往績PE約10倍，略低於10年平均水平，尚算吸引，加上我們預計今年企業盈利增長會較為理想，預測PE會更加吸引。」
恒指支持 留意PE
不過，現時確實難以排除進一步破底的可能，假如大市繼續回落，下一關鍵支持位在哪？「以過去10年往績PE來看的話，恒指25000點是略低於10年平均，再向下1個標準差，恒指大概在22800點左右，1個標準差已經是相當穩固的支持位。」
值得留意的是，港股上周之所以急跌，離不開兩大原因：一是有傳言指美國或限制美國基金在中國和香港的投資，所以美國基金在大舉拋售中港資產；二是監管風暴愈演愈烈，令市場風聲鶴唳。
雷志海指出，美資傳言非始於今日，特朗普在任美國總統時已有說過，「特朗普完全是無影拳，突然間想到就做，但拜登政策好少會這樣突如其來，多多少少會尋求共識。」
他認為，拜登上任後對中國的態度固然是比市場原先預期強硬得多，但傳言的可能性並不高，因為影響太過深遠，「美國好多機構都有投資中國，尤其是近兩年隨?中國債市開放，對中國債券的投資更多，真的勒令不准投資的話，影響會好大。」
監管難測 避重就輕
至於監管風暴方面，雷志海坦言難估，「由去年11月螞蟻集團上市前被剎停，至今已經7個多月，此前投資者甚至憧憬監管舉措已近尾聲，但原來又繼續，政策無得估。」
他進一步分析道，盡管新經濟板塊未來的發展空間相當大，惟監管會收緊到甚麼程度依然是未知之數，「如果營運模式無變，仍然可以用PE來預測，但當監管直接令其變成非營利，如同壯士斷臂，還能如何預計呢？」
因此，現階段投資者應該要「避重就輕」，避開不確定性充斥的新經濟股，尋找確定性高的領域，例如是與經濟高度相關、受監管政策影響較小的舊經濟股，「舊經濟板塊如金融、能源等大多已是受政策規管的行業，理應不是當局加強監管的重點對象。」
經濟復甦 趨勢明確
在新冠疫苗接種穩步推進的情況下，目前環球經濟正在復甦，「中國經濟最先復甦，而疫苗接種率高的國家，如歐美等地，經濟亦明顯做得較好，加上歐美是全球經濟火車頭，若出現較健康的反彈，中國以至全球經濟正面。」
經濟復甦可以肯定，所以經濟相關性高的舊經濟板塊，向好趨勢明確，如工業、資源、航運等等，由去年第四季起已經明顯攀升，但增長故事遠未到結束的時候。
以商品行業為例，雷志海指出礦業、能源等行業的做法已出現較大轉變，「以往這些公司的管理思維相對簡單，慣常做法是當價好、需求強勁，就會投放更多資本開支擴產或尋找新礦藏；而今年上半年，盈利估計會相當厲害，但資本開支並無增加，甚至預計未來兩年的資本開支持平，與以往相比截然不同。」
環保抬頭 商品價升
其中一原因，相信是環保意識抬頭，「近幾年ESG（環境、社會和企業管治）愈來愈多人留意，很多資金流入ESG基金，令機構投資者的思維也開始改變，以往基金公司很被動，代理投票時很少會有特別意見，只是『跟大隊』，現在則趨勢不同，導致大型礦業、能源公司賺大錢亦無增加資本開支，反而是派股息和進行回購。」
因此，他估計商品價格仍可再上，「經濟復甦，加上新能源投放愈來愈大，需要大量原材料做基建，需求是看得到的，配合資本開支持平，可能兩年之後就會出現供應瓶頸，所以這些股份股價過去大半年固然升了很多，基本面其實仍然向好。」
雷志海亦有就美股、全球市場布局和新能源車分享看法，詳細內容可留意OR Code和本報網站「名家」頻道更新。
投資涉風險，每位投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。
谢谢关注和留言我的小姐姐，我不是很会用微博，看到@ 会快转，我不是全职妆师，还在工作。所有有时候回复不太敬业。很抱歉[悲伤]。工作原因，工作时段我一般不会碰手机，下班回家会尽快肝崽崽，很单线程的人，所以有时候消息什么的除了️，基本很少看，妆图和妆宝会即时更新。蹲妆的小姐姐可以看资料门牌号。
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