对待市场先生的正确态度

“市场先生”这一概念由格雷厄姆首创，被巴菲特、李录等价值投资大师极力推崇，是价值投资第二重要的概念。市场先生，通俗的说，就是市场是无效的，经常给出远高于或远低于公司内在价值的交易价格。格雷厄姆天才地将股票价格的波动比喻成有一位情绪不稳定但是又很执着的“市场先生”。这位先生每天都走到投资者的身边，按照自己的情绪好坏而不是公司经营状况报价。格雷厄姆认为，“价格波动对价值投资只有一个重要的意义，当价格大幅下跌后，为投资者提供买入机会；当价格大幅上涨后，为投资者提供出售机会。”
在1987年致股东的信中，巴菲特旗帜鲜明地表明了他的态度：“‘市场先生’是来给你提供服务的，千万不要受他的诱惑反而被他所引导。你要利用的是他饱饱的口袋，而不是草包般的脑袋。”李录先简洁地总结道：“市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。”
关于如何应对市场先生，学术界有两种策略：一种是反转策略，越跌越买，另一种是动量策略，越涨越买。研究发现，股价短期（3-6个月）有动量效应，但长期（6个月以上）有反转效应。但是，长期到底有多长，学术界也没有明确答案，也不可能有明确答案，因为每个公司不一样、市场也不会简单重复历史。动量策略类似于追涨杀跌，显然不是价值投资。但反转策略也未必是价值投资，不是说股价跌了就是有价值，还是要看公司的内在价值和股价是否匹配。#股票##价值投资日志[超话]#

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