对全球汇率制度的再思考
1、本周NBER WP中，国际金融领域的三位巨佬Ilzetzki、Reinhart和Rogoff发了一篇关于汇率安排的综述性文章“RETHINKING EXCHANGE RATE REGIMES”，该文是为《国际经济学手册》第五版准备的（这段时间NBER上发了不少HIE vol 5准备的文章），回顾了汇率安排的历史和近年研究结论，内容比较庞杂，笔者选了一些内容总结在下面。
2、回顾1990年第二版《国际经济学手册》出版时，研究者们还在讨论“布雷顿森林体系的瓦解”。在当时，学者认为新的秩序是一个主要货币汇率大幅波动的“无锚体系”。事后来看，那一阶段仅仅是两种不同的全球汇率体系之间的过度阶段——G3货币（美元、马克、日元）大幅波动，而不少国家仍实施固定汇率制。一些所谓的“浮动汇率制”国家在拼命干预外汇市场；而一些所谓的“固定汇率制”国家实际上仅仅是对国内汇率市场进行管制。那一阶段，各国通胀高企波动，汇率攻击时有发生，一国汇率前一天还是固定，后一天就被打成了大幅贬值。
3、到21世纪，大多数评论家都认为，新的汇率制度正在浮现。欧元向美元的地位形成挑战，而亚洲各国再度锚定美元。Dooley et al(2003)将其称作“布雷顿森林体系2.0”。
4、近十年来，全球汇率体系又出现了五点新的变化：
（1）美元对于全球金融体系的重要性更强了，而欧元的重要性不及预期，而人民币似乎还远远无法威胁美元低位。
（2）事实上的灵活浮动国家并没有如期增加。各种类型的“有管理的浮动”制度盛行。这与21世纪初盛行的观点“一国或者采用完全浮动，或者完全固定，而不应用中间汇率制度”的观点形成鲜明对比。
（3）汇率波动性不断降低，G3汇率波动性自2014年来大幅下降，背后的原因可能是更多的国际汇率协调，比如swapline的推出。但更重要的原因是全球步入低通胀、低利率的时代。
（4）资本管制在逐步移除，尽管越来越多的证据表明，资本管制作为宏观审慎工具对于防止资本流入骤停和周期大幅波动具有重要意义。
（5）对安全资产——美元和美国国债——的旺盛需求，似乎来自于各国央行积累外汇储备的迫切需要。但这构成了今天的“特里芬难题”，即美国的财政收入能否足够偿还由安全资产需求所带来的不断增长的政府债务。
5、对于全球货币和汇率体系稳定性的判断是困难的。回顾历史，锚货币的变化是罕见的，往往不仅伴随地缘政治的大变动，还有大型战争。当然，金融创新——包括金融科技和支付系统升级——对锚货币的变动也有影响。
6、历史告诉我们，当一国货币爬上了全球金融金字塔的顶端，它会停留很久，往往是一个世纪以上。自1500s以来，只有四个国家的货币到达过人类货币金字塔的顶端，它们是：西班牙、荷兰、英国和美国。当然，这是欧洲人的视角。在更为遥远的亚洲和其他区域，主导货币是完全不同的。
（1）1500年代的西班牙是欧洲最强大的国家，从“新世界”不断涌入的贵金属，以及西班牙王室为战争融资的庞大需求，都使得西班牙银币成为了那个时代欧洲大陆上最流行的货币。即便其无敌舰队在1588年被击败后，西班牙银币仍然盛行，直至19世纪。背后的重要原因是西班牙殖民地的白银产量占全球总产量比例高达80%。
（2）1600s后，荷兰成为头号强国。阿姆斯特丹银行的银行券成为了欧洲大陆上的通用纸币和储值工具。甚至有历史学家认为，阿姆斯特丹银行是全世界第一家发行“法币”（fiat money）的银行。然而，1780年的第四次英荷战争引发了阿姆斯特丹银行的破产，最终令荷兰走下了全球货币的王座。
（3）英国成为全球霸主是在1815年拿破仑战争之后。彼时，英国GDP占全球GDP比例高达25%，以黄金为抵押的英镑成为了全球储备货币。1870-1913年是金本位的“黄金年代”——全球资本、商品、人员的流动几乎没有受到任何政府干扰。
（4）实际上，在一战前，美国的GDP就已经是英国、法国和德国的加总。但由于彼时的美联储刚刚成立，且美国的银行家们对国际借贷没有兴趣，因此美元并没有对英镑构成显著威胁。伴随美联储支持的银行承兑汇票的流行，美元在全球货币中的地位不断上升。在1920年末，美元在全球外汇储备中的占比就已经跟英镑不相上下。二战后， 英国深陷债务困境，美元成为了全球货币体系——布雷顿森林体系——的核心支柱。
7、那么，人民币会成为全球主导货币吗？很有可能。只要中国能够避免中等收入陷阱，并延续其亮眼的经济增速。尽管中国的金融体系目前还相对落后，法律系统也仍待完善，但二者都在快速演进。需要指出，回顾过去的两个世纪，任何主要锚货币的充分条件是“对法律体系的强力承诺”。当然，中国的优势在于数字化。
8、对最优国际货币体系的讨论可以追溯至凯恩斯，当然他本人也是布雷顿森林体系的主导者之一。二战后，对货币体系的讨论分成了两个阵营：Friedman（1953）和Johnson（1967）认为应该抛弃“可调节盯住”的汇率制度，转而采用完全浮动的汇率体系；而Mundell（1961）则提出了最优货币区理论，支持完全固定的汇率制度。但这些研究或者是理论研究，或者是历史回顾研究，并非实证研究。布雷顿森林体系解体后，全球各国开始探索各自的汇率制度。这也给了研究者们进行实证研究的机会。
9、第一代汇率制度分类和实证研究结论来自于IMF的《汇率安排与汇率限制年报》(AREAER），该分类来自各国活不当局的自主申报。但研究者们发现，政策和实际操作差异巨大。比如Obsfeld and Rogoff（1995）发现，实施固定汇率制的国家会连续成功多年，但随后可能遭遇货币危机和汇率大幅贬值。而Calvo and Reinhart（2002）也发现，不少发展中国家患有“浮动汇率恐惧症”——实际干预比自己声称的要高。因此 IMF的AREAER纳入了法律上的（de jure）和实际上（de facto）的两类评判标准。
10、目前学术界对汇率制度的分类演进到了第二代，例如Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)既区分了不同的汇率安排，也区分了所盯住的货币。特别的，对于有管理的浮动，该文依赖央行和IMF的表态而非汇率波动数据本身来识别。理由是，汇率波动在近年来持续下降，仅从波动率来识别浮动制度可能会低估汇率的灵活性。
11、汇率安排重要吗？
（1）Rose（2000）、Klein and Shambagh（2006）发现固定汇率制有利于国际贸易
（2） Obstfeld, Shambaugh and Taylor (2010) 发现固定汇率制的国家，货币政策自主性更低（不可能三角）。
（3）还有一些研究发现，汇率制度固定汇率制的发展中国家通胀更低，但浮动汇率制的国家增长更快。
（4）汇率安排对外汇储备积累、资本流动、信用周期都有影响。
12、美元是全球汇率制度的锚货币。Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)识别出1950年以来全球194个国家的汇率所盯住的汇率占比（图2）。图中可见，美元在布雷顿森林体系解体后重要性一度下降，但90s后重新上升。而2015年的折线，是因为该文识别出的中国、新加坡、马来西亚已经从盯住美元，转变为等比例的盯住美元和欧元。
13、图3是Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)对全球各国汇率安排的分类。总体可以分三个阶段。
（1）布雷顿森林体系,1945-1970，固定汇率（各国盯美元，美元盯黄金）主导
（2）大浮动时代，1970-1990，浮动汇率主导
（3）布雷顿森林体系II，1990到现在，盯住美元主导。
14、与20世纪90年代的“浮动恐惧症”有所不同，21世纪的各国汇率干预似乎有“升值恐惧症”的倾向。Levy-Yeyati et al.（2013）将其解释为追求汇率的竞争力。
15、这种尽量避免升值的单向干预带来了21世纪各国大幅增加的外汇储备，这也是21世纪最显著的变化（图4）。全球外汇储备从2000年的不足2万亿美元，增长到今天的12万亿美元。外汇储备中，60%是美元，20%是欧元。人民币的占比近年来迅速上升，由2015年的0%，升至2020年的2%。
1、本周NBER WP中，国际金融领域的三位巨佬Ilzetzki、Reinhart和Rogoff发了一篇关于汇率安排的综述性文章“RETHINKING EXCHANGE RATE REGIMES”，该文是为《国际经济学手册》第五版准备的（这段时间NBER上发了不少HIE vol 5准备的文章），回顾了汇率安排的历史和近年研究结论，内容比较庞杂，笔者选了一些内容总结在下面。
2、回顾1990年第二版《国际经济学手册》出版时，研究者们还在讨论“布雷顿森林体系的瓦解”。在当时，学者认为新的秩序是一个主要货币汇率大幅波动的“无锚体系”。事后来看，那一阶段仅仅是两种不同的全球汇率体系之间的过度阶段——G3货币（美元、马克、日元）大幅波动，而不少国家仍实施固定汇率制。一些所谓的“浮动汇率制”国家在拼命干预外汇市场；而一些所谓的“固定汇率制”国家实际上仅仅是对国内汇率市场进行管制。那一阶段，各国通胀高企波动，汇率攻击时有发生，一国汇率前一天还是固定，后一天就被打成了大幅贬值。
3、到21世纪，大多数评论家都认为，新的汇率制度正在浮现。欧元向美元的地位形成挑战，而亚洲各国再度锚定美元。Dooley et al(2003)将其称作“布雷顿森林体系2.0”。
4、近十年来，全球汇率体系又出现了五点新的变化：
（1）美元对于全球金融体系的重要性更强了，而欧元的重要性不及预期，而人民币似乎还远远无法威胁美元低位。
（2）事实上的灵活浮动国家并没有如期增加。各种类型的“有管理的浮动”制度盛行。这与21世纪初盛行的观点“一国或者采用完全浮动，或者完全固定，而不应用中间汇率制度”的观点形成鲜明对比。
（3）汇率波动性不断降低，G3汇率波动性自2014年来大幅下降，背后的原因可能是更多的国际汇率协调，比如swapline的推出。但更重要的原因是全球步入低通胀、低利率的时代。
（4）资本管制在逐步移除，尽管越来越多的证据表明，资本管制作为宏观审慎工具对于防止资本流入骤停和周期大幅波动具有重要意义。
（5）对安全资产——美元和美国国债——的旺盛需求，似乎来自于各国央行积累外汇储备的迫切需要。但这构成了今天的“特里芬难题”，即美国的财政收入能否足够偿还由安全资产需求所带来的不断增长的政府债务。
5、对于全球货币和汇率体系稳定性的判断是困难的。回顾历史，锚货币的变化是罕见的，往往不仅伴随地缘政治的大变动，还有大型战争。当然，金融创新——包括金融科技和支付系统升级——对锚货币的变动也有影响。
6、历史告诉我们，当一国货币爬上了全球金融金字塔的顶端，它会停留很久，往往是一个世纪以上。自1500s以来，只有四个国家的货币到达过人类货币金字塔的顶端，它们是：西班牙、荷兰、英国和美国。当然，这是欧洲人的视角。在更为遥远的亚洲和其他区域，主导货币是完全不同的。
（1）1500年代的西班牙是欧洲最强大的国家，从“新世界”不断涌入的贵金属，以及西班牙王室为战争融资的庞大需求，都使得西班牙银币成为了那个时代欧洲大陆上最流行的货币。即便其无敌舰队在1588年被击败后，西班牙银币仍然盛行，直至19世纪。背后的重要原因是西班牙殖民地的白银产量占全球总产量比例高达80%。
（2）1600s后，荷兰成为头号强国。阿姆斯特丹银行的银行券成为了欧洲大陆上的通用纸币和储值工具。甚至有历史学家认为，阿姆斯特丹银行是全世界第一家发行“法币”（fiat money）的银行。然而，1780年的第四次英荷战争引发了阿姆斯特丹银行的破产，最终令荷兰走下了全球货币的王座。
（3）英国成为全球霸主是在1815年拿破仑战争之后。彼时，英国GDP占全球GDP比例高达25%，以黄金为抵押的英镑成为了全球储备货币。1870-1913年是金本位的“黄金年代”——全球资本、商品、人员的流动几乎没有受到任何政府干扰。
（4）实际上，在一战前，美国的GDP就已经是英国、法国和德国的加总。但由于彼时的美联储刚刚成立，且美国的银行家们对国际借贷没有兴趣，因此美元并没有对英镑构成显著威胁。伴随美联储支持的银行承兑汇票的流行，美元在全球货币中的地位不断上升。在1920年末，美元在全球外汇储备中的占比就已经跟英镑不相上下。二战后， 英国深陷债务困境，美元成为了全球货币体系——布雷顿森林体系——的核心支柱。
7、那么，人民币会成为全球主导货币吗？很有可能。只要中国能够避免中等收入陷阱，并延续其亮眼的经济增速。尽管中国的金融体系目前还相对落后，法律系统也仍待完善，但二者都在快速演进。需要指出，回顾过去的两个世纪，任何主要锚货币的充分条件是“对法律体系的强力承诺”。当然，中国的优势在于数字化。
8、对最优国际货币体系的讨论可以追溯至凯恩斯，当然他本人也是布雷顿森林体系的主导者之一。二战后，对货币体系的讨论分成了两个阵营：Friedman（1953）和Johnson（1967）认为应该抛弃“可调节盯住”的汇率制度，转而采用完全浮动的汇率体系；而Mundell（1961）则提出了最优货币区理论，支持完全固定的汇率制度。但这些研究或者是理论研究，或者是历史回顾研究，并非实证研究。布雷顿森林体系解体后，全球各国开始探索各自的汇率制度。这也给了研究者们进行实证研究的机会。
9、第一代汇率制度分类和实证研究结论来自于IMF的《汇率安排与汇率限制年报》(AREAER），该分类来自各国活不当局的自主申报。但研究者们发现，政策和实际操作差异巨大。比如Obsfeld and Rogoff（1995）发现，实施固定汇率制的国家会连续成功多年，但随后可能遭遇货币危机和汇率大幅贬值。而Calvo and Reinhart（2002）也发现，不少发展中国家患有“浮动汇率恐惧症”——实际干预比自己声称的要高。因此 IMF的AREAER纳入了法律上的（de jure）和实际上（de facto）的两类评判标准。
10、目前学术界对汇率制度的分类演进到了第二代，例如Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)既区分了不同的汇率安排，也区分了所盯住的货币。特别的，对于有管理的浮动，该文依赖央行和IMF的表态而非汇率波动数据本身来识别。理由是，汇率波动在近年来持续下降，仅从波动率来识别浮动制度可能会低估汇率的灵活性。
11、汇率安排重要吗？
（1）Rose（2000）、Klein and Shambagh（2006）发现固定汇率制有利于国际贸易
（2） Obstfeld, Shambaugh and Taylor (2010) 发现固定汇率制的国家，货币政策自主性更低（不可能三角）。
（3）还有一些研究发现，汇率制度固定汇率制的发展中国家通胀更低，但浮动汇率制的国家增长更快。
（4）汇率安排对外汇储备积累、资本流动、信用周期都有影响。
12、美元是全球汇率制度的锚货币。Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)识别出1950年以来全球194个国家的汇率所盯住的汇率占比（图2）。图中可见，美元在布雷顿森林体系解体后重要性一度下降，但90s后重新上升。而2015年的折线，是因为该文识别出的中国、新加坡、马来西亚已经从盯住美元，转变为等比例的盯住美元和欧元。
13、图3是Ilzetzki, Reinhart and Rogoff(2019)对全球各国汇率安排的分类。总体可以分三个阶段。
（1）布雷顿森林体系,1945-1970，固定汇率（各国盯美元，美元盯黄金）主导
（2）大浮动时代，1970-1990，浮动汇率主导
（3）布雷顿森林体系II，1990到现在，盯住美元主导。
14、与20世纪90年代的“浮动恐惧症”有所不同，21世纪的各国汇率干预似乎有“升值恐惧症”的倾向。Levy-Yeyati et al.（2013）将其解释为追求汇率的竞争力。
15、这种尽量避免升值的单向干预带来了21世纪各国大幅增加的外汇储备，这也是21世纪最显著的变化（图4）。全球外汇储备从2000年的不足2万亿美元，增长到今天的12万亿美元。外汇储备中，60%是美元，20%是欧元。人民币的占比近年来迅速上升，由2015年的0%，升至2020年的2%。
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本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。既然如此，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。笛卡儿曾经说过，读一切好书，就是和许多高尚的人谈话。这启发了我。如何爱，怎么爱？因何而发生?如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。我认为，我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，既然如此，生活中，若如何爱，怎么爱？出现了，我们就不得不考虑它出现了的事实。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，每个人都不得不面对这些问题。在面对这种问题时，如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。这种事实对本人来说意义重大，相信对这个世界也是有一定意义的。亚伯拉罕·林肯曾经说过，你活了多少岁不算什么，重要的是你是如何度过这些岁月的。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们都知道，只要有意义，那么就必须慎重考虑。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，问题的关键究竟为何? 一般来说，一般来说，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。德国曾经说过，只有在人群中间，才能认识自己。这启发了我。在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。问题的关键究竟为何? 现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，既然如此，如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。这种事实对本人来说意义重大，相信对这个世界也是有一定意义的。带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。总结的来说，就我个人来说，如何爱，怎么爱？对我的意义，不能不说非常重大。莫扎特曾经说过，谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。这不禁令我深思。本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。
一般来说，培根曾经说过，阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。问题的关键究竟为何? 问题的关键究竟为何? 我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，亚伯拉罕·林肯曾经说过，你活了多少岁不算什么，重要的是你是如何度过这些岁月的。这启发了我。我们都知道，只要有意义，那么就必须慎重考虑。了解清楚如何爱，怎么爱？到底是一种怎么样的存在，是解决一切问题的关键。总结的来说，带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。屠格涅夫曾经说过，你想成为幸福的人吗？但愿你首先学会吃得起苦。这不禁令我深思。
在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。既然如何，马云曾经说过，最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。维龙曾经说过，要成功不需要什么特别的才能，只要把你能做的小事做得好就行了。这启发了我。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。生活中，若如何爱，怎么爱？出现了，我们就不得不考虑它出现了的事实。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。既然如何，塞涅卡曾经说过，生命如同寓言，其价值不在与长短，而在与内容。我希望诸位也能好好地体会这句话。我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。迈克尔·F·斯特利曾经说过，最具挑战性的挑战莫过于提升自我。这不禁令我深思。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。要想清楚，如何爱，怎么爱？，到底是一种怎么样的存在。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，每个人都不得不面对这些问题。在面对这种问题时，现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，总结的来说，伏尔泰曾经说过，不经巨大的困难，不会有伟大的事业。这启发了我。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。所谓如何爱，怎么爱？
本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。既然如此，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。笛卡儿曾经说过，读一切好书，就是和许多高尚的人谈话。这启发了我。如何爱，怎么爱？因何而发生?如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。我认为，我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，既然如此，生活中，若如何爱，怎么爱？出现了，我们就不得不考虑它出现了的事实。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，每个人都不得不面对这些问题。在面对这种问题时，如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。这种事实对本人来说意义重大，相信对这个世界也是有一定意义的。亚伯拉罕·林肯曾经说过，你活了多少岁不算什么，重要的是你是如何度过这些岁月的。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们都知道，只要有意义，那么就必须慎重考虑。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，问题的关键究竟为何? 一般来说，一般来说，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。德国曾经说过，只有在人群中间，才能认识自己。这启发了我。在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。问题的关键究竟为何? 现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，既然如此，如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。这种事实对本人来说意义重大，相信对这个世界也是有一定意义的。带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。总结的来说，就我个人来说，如何爱，怎么爱？对我的意义，不能不说非常重大。莫扎特曾经说过，谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。这不禁令我深思。本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。
一般来说，培根曾经说过，阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。问题的关键究竟为何? 问题的关键究竟为何? 我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，亚伯拉罕·林肯曾经说过，你活了多少岁不算什么，重要的是你是如何度过这些岁月的。这启发了我。我们都知道，只要有意义，那么就必须慎重考虑。了解清楚如何爱，怎么爱？到底是一种怎么样的存在，是解决一切问题的关键。总结的来说，带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。屠格涅夫曾经说过，你想成为幸福的人吗？但愿你首先学会吃得起苦。这不禁令我深思。
在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。既然如何，马云曾经说过，最大的挑战和突破在于用人，而用人最大的突破在于信任人。带着这句话，我们还要更加慎重的审视这个问题。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。维龙曾经说过，要成功不需要什么特别的才能，只要把你能做的小事做得好就行了。这启发了我。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。在这种困难的抉择下，本人思来想去，寝食难安。生活中，若如何爱，怎么爱？出现了，我们就不得不考虑它出现了的事实。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，带着这些问题，我们来审视一下如何爱，怎么爱。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。既然如何，塞涅卡曾经说过，生命如同寓言，其价值不在与长短，而在与内容。我希望诸位也能好好地体会这句话。我们不得不面对一个非常尴尬的事实，那就是，本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。迈克尔·F·斯特利曾经说过，最具挑战性的挑战莫过于提升自我。这不禁令我深思。如何爱，怎么爱？的发生，到底需要如何做到，不如何爱，怎么爱？的发生，又会如何产生。如何爱，怎么爱？，发生了会如何，不发生又会如何。我们一般认为，抓住了问题的关键，其他一切则会迎刃而解。本人也是经过了深思熟虑，在每个日日夜夜思考这个问题。所谓如何爱，怎么爱？，关键是如何爱，怎么爱？需要如何写。要想清楚，如何爱，怎么爱？，到底是一种怎么样的存在。而这些并不是完全重要，更加重要的问题是，每个人都不得不面对这些问题。在面对这种问题时，现在，解决如何爱，怎么爱？的问题，是非常非常重要的。所以，总结的来说，伏尔泰曾经说过，不经巨大的困难，不会有伟大的事业。这启发了我。如何爱，怎么爱？，到底应该如何实现。所谓如何爱，怎么爱？
#任正非传#
书名为华为创业史或华为发展史/诞生记更准确，任正非本人的内容极少，完全是程式化的华为成长发展壮大过程，其间与虎谋皮，功勋元老出走，与其他竞争对手的搏杀，国内外市场拓展艰辛，企业文化公司战略规章制度完善。。。
完全像是过一遍《公司战略与风险管理》，只是加了真实鲜活的案例，准备把教材翻一下。
从传记角度而言是很失望的，平铺直叙，精彩的内容平淡的三言两语一带而过；
只能降低预期，至少能粗略了解华为走过来的风雨历程。
这弱肉强食的狭窄的生存空间里，唯有狼性才能在内外夹击的困境里冲锋陷阵勇往直前。
从内心升腾起的崇敬，感谢任正非感谢华为，在世界占有一席之地。
虽然书的内容欠缺，但是其他读者的评论见解让人开拓视野收获颇丰。
开卷有益，取其精华，就足够了。
但是我还是想看一本真正的个人传记。
ps，最近重听马骏教授讲解《孙子兵法》，这次做了详细的笔记，结合《任正非传》，还是有点感触与理解的。
做人也一样。了解自己，懂得自己，做好自己。
书名为华为创业史或华为发展史/诞生记更准确，任正非本人的内容极少，完全是程式化的华为成长发展壮大过程，其间与虎谋皮，功勋元老出走，与其他竞争对手的搏杀，国内外市场拓展艰辛，企业文化公司战略规章制度完善。。。
完全像是过一遍《公司战略与风险管理》，只是加了真实鲜活的案例，准备把教材翻一下。
从传记角度而言是很失望的，平铺直叙，精彩的内容平淡的三言两语一带而过；
只能降低预期，至少能粗略了解华为走过来的风雨历程。
这弱肉强食的狭窄的生存空间里，唯有狼性才能在内外夹击的困境里冲锋陷阵勇往直前。
从内心升腾起的崇敬，感谢任正非感谢华为，在世界占有一席之地。
虽然书的内容欠缺，但是其他读者的评论见解让人开拓视野收获颇丰。
开卷有益，取其精华，就足够了。
但是我还是想看一本真正的个人传记。
ps，最近重听马骏教授讲解《孙子兵法》，这次做了详细的笔记，结合《任正非传》，还是有点感触与理解的。
做人也一样。了解自己，懂得自己，做好自己。
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