《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》(1995年至1996年)连更中....

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1995年:

对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的,因为在去年那样火爆的股票行情中,任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获,我们当然也不例外。有句话说得好:只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。

查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势,且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法,这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说,拥有绝佳的优势。

在并购中,我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马,他牵着马找兽医看,说到:“你可以帮帮我吗?我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏?”。兽医的回答正中要害:“没问题,趁它表现正常的时候,赶快把它卖掉”。在并购的世界中,这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。

为什么经理人一心想要扩张经营版图?管理大师彼得曾说过:让我告诉你一个秘密,促成交易比辛勤工作好,促成交易刺激有趣,而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作,而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。

买下一家没有优秀管理的零售企业,就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。

重点不在于你得到的是什么,重点在于你如何运用所得到的。

零售业的经营相当不易,在我个人的投资生涯中,我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率,但是突然间表现就急速下滑,很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是,零售企业必须时时保持聪明警惕,因为你的竞争对手随时准备复制你的做法,然后超越你;同时,消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。

对于零售业而言,要是用人不当的话,就等于买了一张准备倒闭关门的门票。

任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用。

在伯克希尔,我们相信查理的格言:只管告诉我坏消息,因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度,也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。

1996年:

就长期而言,伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时,少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人,将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜,通常来说,都是老经验的一方在这场游戏中占上风。

虽然,我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化,但与此同时,我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说,惟有让公司的股价与内在价值一致,公司股东的公平性才得以维持。当然,很明显这样理想的情况很难一直维持。不过,身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。

我们偏爱雇用高龄经理人,是因为我们认为,实在是很难教新狗老把戏!在伯克希尔,许多经理人虽然已经年过70岁,但是他们还像年轻时一样活跃,频频击出全垒打。

如果你是那种碰到股市下跌,就会恐慌性抛售股票的人,我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉,通常不会是明智的决定。

虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大,不过我们却还是可以合理地接下保单,就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄,才能判断他是否可以在选举时投票;或是一定要知道一个人有多少斤,才认为他该不该减肥。

我们的投资组合今年还是没有多大变动,我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的,就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法,就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样,我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀,与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样,都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此,大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。

我们偏爱变化不大的公司与产业,原因很简单,我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富,但却无法提供我们想要的确定性。

我必须强调的是,作为公 民的一份子,查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准,这点很明显对社会、对我们有好处。不过,身为投资人,对于热门行业的态度就好像在太空探险一样,对于这种勇敢的行为,我们给予喝彩,但是若要我们自己上场,那就再说吧。

像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然,对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说,这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。

光是取得市场领导地位并不足以保证成功,看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司,都曾是领 导一方的产业霸主,在所属行业都有无可取代的优势地位,大者恒存的自然定律似乎牢不可破,但实际结局却不尽然。

在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备,那就是对于付出高价买进优秀公司而言,必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。

投资人真正需要具备的是,给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词,你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司,相反地,你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力范围。

投资要成功,你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为,投资只需要修好两门功课:一门课是如何评估企业;一门课是正确面对市场波动。

身为投资者,其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票,在找到这样的投资组合后,你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以当你真的找到这样的公司,那就一定要买进足够份量的股权。在这期间,你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则,如果你不打算持有一支股票十年,那就连十分钟也不要持有。

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题

印光大师对人的一则病中开示

人生在世,皆不能免疾病死亡之苦。当此等苦事发现之时,唯有放下万缘,一心念南无阿弥陀佛。

我们人活在世间,都免不了生病的苦、死亡的苦。当这些苦事出现时,只有放下万缘,一心念南无阿弥陀佛。如果自己没有力量了脱生死,又不归投阿弥陀佛往生净土,那就还要随业受生在六道中。所以就放下万缘,一心念阿弥陀佛,求佛接引自己往生西方。以这个原因,到了生病时、危难时、快死亡时。总之一到关键时刻,心里立即就念阿弥陀佛,这要成为自然的反应。

若气促,则只念阿弥陀佛四字。一心求佛慈悲,接引你往生西方。除此一念外,心中不可再起一丝毫别种的想念。亦不可望病速好,亦不可另起求神求天保佑的想念。有此种想念,便与阿弥陀佛之心隔开了,因此便不能得佛慈加被之力。

如果现在你呼吸急促,就只念“阿弥陀佛”四个字。现在是关键时候了,你要一心求佛慈悲,接引你往生西方,除了这一念外,心里不能再起一丝毫别的想法。

在现在这时候,你的心也不可以盼望病快点好,也不可以在佛之外另外起求神求天保佑的心。因为如果你盼望病快点好,或者在佛之外求其它的神、天来保佑你,如果心放在这上面,那就没有放在佛上面,就和阿弥陀佛的心隔开了,因此就得不到佛加被的力量。

就像打电话,拨111,就能收到111传过来的声音;拨123,就收不到111传过来的声音。同样道理,如果心祈求佛,就能收到佛的加被。心不祈求佛,而祈求其它,就得不到佛的加被,所以要一心一意地念阿弥陀佛。

你要晓得,天地父母,均不能令你出生死轮回,唯有阿弥陀佛,能令你出生死轮回。你若肯放下一切,一心念佛,若世寿未尽,就会速好。若世寿已尽,即往生西方。然不可求病速愈,只可求速往生。求病愈,若寿尽,便不得往生。求往生,若寿未尽,则速得痊愈。

你要晓得,天地父母都没有能力让你出轮回,只有阿弥陀佛能让你出轮回,所以你要一心一意地归投阿弥陀佛,一心一意地念阿弥陀佛。

你如果肯放下一切,一心一意地念佛,如果寿命还没有尽,病就会很快好;如果寿命已经尽了,就能立即往生。但你不能求病快点好,而要求快速往生。如果你求病好,万一寿命已经尽了,你就不能往生;而只求往生,如果寿命还没有尽,病就会很快痊愈。所以要唯一求往生!

往生西方,好处说不尽,较彼生到天上,做天帝天王,尚要高超过无数无量万万万万倍。你切不可痴心妄想怕死,有怕死的心,就不得往生了。

往生西方的好处没办法用语言说尽。这比生到天上做天帝天王,还要好无数无量万万万万倍。对这样殊胜、安乐的净土,你要一心一意地求往生,切切不可痴心妄想而害怕死。你有怕死的心,就不能往生了。

我们在世间,犹如蛆在粪坑里,囚在监牢里,苦得了不得。往生西方,如出粪坑监牢,到清净安乐逍遥自在之家乡,何可怕死。若一有怕死的心,便永远在生死轮回中受苦,永无出苦的时期了。

我们在世间,就像蛆虫呆在粪坑里、囚犯关在监狱里一样,苦得不得了,什么都是受烦恼和业力支配,没有自在,所以是很苦的。往生西方就像脱出了粪坑和牢狱,到了清净安乐、逍遥自在的家乡,哪里能怕死呢?一有怕死的心,就永远在轮回中受苦,永远没有出苦的时候了。

因为如果这时害怕舍掉这个业报身、害怕离开长久沉溺的轮回而不愿离开,就不能往生西方,就又要生在六道轮回里,永无出苦的时期了。

你若能出声念,则小声念。不能出声念,则心里默念。耳朵听别人念,心中亦如此念。又眼睛望着阿弥陀佛,心中想着阿弥陀佛。有别种念起,当自责曰,我要仗佛力生西方,何可起此种念头,坏我大事。

你如果能出声念,就小声念。不能出声念,就在心里默念,耳朵听着别人念,心里也按这样念。而且眼睛看着阿弥陀佛、心里想着阿弥陀佛,有别的念头生起时,就呵责自己:我现在要仗佛的力量往生西方,怎么能起这种念头坏我的往生大事呢!

你若肯依我所说的念,决定会往生西方,了生脱死,超凡入圣。永劫常受快乐,了无一丝一毫之苦事见闻,又何有此种之疾病苦恼乎。

假使你肯照我的话去念,肯定会往生西方。一往生就了生脱死,超凡入圣。以后永远享受快乐,连一分一秒的苦受都没有,一丝一毫的苦事都见不到听不到,哪里有现在这样的疾病苦恼呢?这是永远超出了苦海。所以叫做清净佛国、叫做极乐世界。《阿弥陀经》上说:“无有众苦,但受诸乐。”就是这个意思。

倘心中起烦恼时,要晓得这是宿世恶业所使,要坏我往生西方之道,要使我永远受生死轮回之苦。我而今晓得他是要害我的,我偏不随他转。除过念佛外,一事也不念他。那就能与佛心心相应,蒙佛接引,直下往生矣。好记我语,自可速得莫大之利益。

你要晓得,自己是往六道轮回里走,还是往净土里去,就全凭你当下这一念心。现在是千钧一发的时候,你一定要把握住正念,只念佛,不跟其它念头走。

如果心里起了烦恼,你要晓得这是宿世的恶业发动了,要坏我往生西方的前程,要让我永远受生死轮回的大苦。我现在晓得它是要害我的,我偏偏不随它转,除了念佛之外,任何事都不去想它。这样就能和佛相应,也就能得佛接引而直下往生西方!

好好记住我的话,自然可以得到极大利益。

出处丨 《印光大师文钞选讲》

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1
假如再也碰不到你,祝你早安、午安、晚安。—《楚门的世界》

2
想人想的厉害的时候,也是淡淡的,像饿了许多日的人闻到炊烟,但知道,不是自家的。—简媜

3
让我如何感谢你,当我走向你的时候,我原想收获一缕春风,你却给了我整个春天。 —汪国真

4
我爱哭的时候便哭,我爱笑的时候便笑,我不求深刻,只求简单。 —三毛

5人们总是对喜欢的人不说我喜欢你,却说我想你,对想见的人不说我想你,却说要不要一起吃个饭。 —《四重奏》

6
许多人浪费了整整一生去等待符合他们心愿的机会。 —尼采

7
别人眉来眼去,我只偷看你一眼。我喜好他在我眼光移开时偷偷看我的感受。—《爱在午夜降临前》

8
与你年轻的时候相比,我更喜欢你现在被受摧残的容颜。 —杜拉斯《情人》

9
能让你活的最像自己的人,必然会是那个最爱你且你最爱的人。

10
人生在世,快乐和痛苦本就分不清,我只求它货真价实。 —王小波

11
怨无大小,生于所爱;物无美恶,过则成灾。—辛弃疾

12
若逢新雪初霁,满月当空,下面平铺着皓影,上面流转着亮银,而你带着微笑向我走来,月色和雪色之间,你是第三种绝色。 —余光中

13
生命就像流水,这些不快的事总要过去。如果注定一辈子要这么过,再不开心也没有用。

14
即使是你最爱的人,心中都会有一片你到不了的森林。 —村上春树

15
如果打算爱一个人,你要想清楚,是否愿意为了她,放弃如上帝般自由的心,从此心甘情愿有了羁绊。—菲茨杰拉德《了不起的盖茨比》

16
再暗的夜也有人采芙蓉。 —张枣

17
爱的开始是一个眼色,爱到最后是无尽的苍穹。—林清玄

18
独特的人,当他们成功地让别人尊重他们的独特性的时候,会有一种相当漂亮的人生。—米兰·昆德拉

19
衰老是从眼睛开始的。 —雨果

20
世上最大的折磨莫过于爱的同时又带着藐视了。 —毛姆

21
风吹起你的头发,一张棕色的小网,撒满我的面颊,我一生也不想挣脱。 —海子

22
我这张旧船票,能否登上你的船。 —毛宁

23
你尚未出现时,我的生命平静,轩昂阔步行走,动辄料事如神。如今慌乱,怯弱,像冰融的春水,一流就流向你,又不知你在何处。 —木心

24
我知这世界,本如露水般短暂,然而,然而。 —小林一茶

25
有很多话想对你说,但一直没有机会。我携带它们穿越季节,掠过高架,铺在山与海之间。花盛开就是一句,夜漫过就是一篇。黄昏时开始书写,黎明时就是无数的扉页。全世界拼成诗,我爱你当作最后一行。 —张嘉佳

26
这个人也许永远不回来了,也许明天回来。 —沈从文

27
我一直想从你的窗子里看月亮。 —张爱玲

28
爱情真美,倒霉的是咱们老不能爱个够。真不知道我过去作过什么孽遭此重罚,因而连累了你。 —王小波

29
我去翻他的过往,并不是嫉妒,我只是难过,有种深情,从未给过我。

30
好的爱情,是你通过一个人看到整个世界;坏的爱情,是你为了一个人舍弃世界。—《两小无猜》

31
对那些苦苦挣扎的人来说,最绝望的不是看不见希望,而是在深邃的暗里看见一丝皎洁的光,却发现这玻璃上的月亮,只能看,不能摸。

32
人生需要隐藏多少秘密才能巧妙的度过一生。—仓央嘉措

33
时间就像筛子,筛得每一个人流离失所,筛得少数人出类拔萃。 —王鼎钧

34
我今天才知道,我之所以漂泊,就是在向你靠近。 —《廊桥遗梦》

35
所谓世间,不就是你吗?—太宰治《人间失格》

36
见到你,我觉得多少适应了这个的世界。
—村上春树

37
你来人间一趟,你要看看太阳,和你的心上人,一起走在街上。 —海子

38
所有的道别里,我最喜欢明天见。

39
世界先爱了我,我不能不爱它。

40
月光打在你脸上的时候应该是滚烫的,因为混进了我的目光。 —脱伐森林

41
两个人在一起生活,岂是一项艺术,简直是修万里长城,艰苦的工程。 —《玫瑰的故事》

42
人有三样东西不能隐瞒:咳嗽、贫穷和爱。越隐瞒,就会欲盖弥彰。 —《触不到的恋人》

43
说好永远的,不知怎么就散了,最后自己想来想去,竟也搞不清楚当初是什么原因把彼此分开的,然后你忽醒悟,感情原来是这么脆弱。经得起风雨,却经不起平凡。风雨同船,晴天便各自散了。 —《一别一辈子》

44
海明威曾经说过:“这个世界是美好的,值得为她奋斗。”后半句我同意。 —《七宗罪》

45
很难相信,一个人在经历了如此残酷的灾难之后,仍能以最大的善意生活,以最诚挚的心待人,以最大的可能做自己力所能及之事。世上只有一种英雄主义,就是在认清生活真相之后依然热爱生活。

46
我假装无情,其实是痛恨自己的深情。 —《坦白书》#我的读书笔记#


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