NO1、广宇发展 227.14%

资产重组概念股。9月5日,公司公告拟将所持所属房地产及物业公司股权等资产负债,与鲁能集团、都城伟业集团合计持有的鲁能新能源100%股权进行资产置换。公司股价随即从9月6日开始连续涨停,录得13连板。公告表示,目前鲁能集团已实施对鲁能新能源的增资,增资完成后鲁能集团预计持有鲁能新能源18.64%股权,都城伟业预计持有鲁能新能源81.36%股权。

NO2、大金重工 107.06%

风电概念股,月内共录得9个涨停板。公司主营业务为风力发电设备制造,产品主要供应于风力发电场;是Vestas、SGRE、GE、金风科技、远景能源、上海电气等国内外知名主机厂商的全球战略合作伙伴。从财务状况来看,大金重工2021中报显示,公司主营收入16.73亿元,同比上升49.3%;归母净利润2.06亿元,同比上升28.22%;扣非净利润1.99亿元,同比上升27.88%;负债率52.31%,投资收益34.6万元,财务费用710.18万元,毛利率22.33%。

NO3、闽东电力 103.42%

电力股,月内涨幅主要来自于最后一周的五连板。公司主营业务为电力生产与开发,主要以水电、风电为主,水电、风电具有优先上网优势;2017年水电营收占比42.46%,权益水电装机容量36.09万千瓦,水电发电量11.48亿千瓦时。同时,参股30%的宁德厦钨新能源材料有限公司投资建设的动力锂离子正极材料项目土建工程已基本完成,变电站已送电,一期项目已投入生产,预计2020年实现二期工程投产。

NO4、恒润股份 96.15%

风电概念股,月内共录得7个涨停板。公司是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商。公司产品涵盖风电法兰、燃气轮机部件、核电部件、半导体设备、压力容器、海上油气装备等。公司发布的半年报数据显示,上半年公司共实现营业收入11.92亿元,同比增长13.51%,实现净利润2.43亿元,同比增长36.87%。

NO5、宝色股份 92.96%

核电概念股,月内录得3连板(20%)。公司最新的公告称,公司在2017年承制并于2018年交付了上海电气核电设备有限公司关于中科院上海应物所"钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目"关键设备主容器和堆内支撑装置。未来,公司会根据自身的技术、品牌等优势以及其他条件积极开拓核电市场业务。上半年公司净利润2296.6万元,同比增长22.25%。

NO6、清水源 89.21%

环保概念股,月内共录得4个涨停(20%)。公开资料显示,清水源的三氯化磷已供货多氟多,是后者的重要供应商之一。除了三氯化磷产品外,清水源还涉及氯甲烷项目。公司在互动易表示,老厂区具有3万吨的氯甲烷产能,18万吨水处理剂扩建项目新厂区具有10万吨氯甲烷产能。

NO7、中青宝 88.85%

元宇宙概念股,月内共录得3个涨停(20%)。9月上旬,随着元宇宙的“横空出世”,相关概念股股价飙涨。不过中青宝发布的股价异常波动公告称,元宇宙是一个巨大的概念和模式,公司尚处于初步探索阶段,触及概念相对较浅,对应产品尚在研发中。目前,新游戏上线时间和地区受到诸多因素影响,存在不确定性。

NO8、冀中能源 79.68%

煤炭股,月内共录得8个涨停板。公司发布的半年报数据显示,上半年公司共实现营业总收入129.68亿元,同比增长21.82%,实现净利润6.60亿元,同比增长16.95%。中信证券指出,从煤炭主产省高频数据显示,8月开始内蒙及陕北的产量有明显增加,整体增产幅度大约在10%左右。经测算目前新增产能约在0.8-1亿吨左右,对应四季度单季新增的产能约为2000—2500万吨,即便加上存量产能季节性扩张的增产,预计年内较难扭转供给紧张的格局。“保供”效果积累依然需要较长的时间。

NO9、金雷股份 74.44%

风电概念股。今年上半年,近年来受益于风电行业高景气,金雷股份等风电零部件企业已经连续多年保持营业收入、净利润的高速增长。半年报显示,公司2021年上半年营收8亿元,已跟2018年全年持平;2021年上半年净利润2.7亿元,较2018年全年的2倍还多。公司董秘也曾向媒体表示,公司将强化风电主轴龙头地位,持续提升风电主轴尤其是大兆瓦风电主轴的市场占有率,另一方面,向风电其他铸件产品进行拓展,不断开发风电行业新市场、新产品,在大型风电铸件领域进行布局。

NO10、万隆光电 73.92%

停牌股。9月7日,万隆光电公告,其实控人将发生变更。受此消息影响,9月8日,万隆光电开盘一字涨停。万隆光电控股股东、实控人之一许梦飞拟将其持有的公司1372.28万股股份,即公司总股本的20%,转让给千泉科技、立安民投资、付小铜。公司主要从事通信设备的研发、生产、销售和技术服务。产品覆盖有线电视网络HFC(光纤同轴混合网)设备,数字前端音视频业务信源和信道处理设备,PTN接入、汇聚、核心设备,工业交换机等

【海信家电20年报分析及保守估值】结论   $海信家电(SZ000921)$   $海信家电(00921)$  保守估值157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。公司简介        公司前身系1984年成立的广东顺德珠江冰箱厂，1992年改制为股份公司，公司名称为广东科龙电器股份有限公司。1996年在香港上市，1999年在A股上市。2006年青岛海信空调受让广东格林柯尔所持有的26.43%的股权，成为第一大股东。  2007年完成股权分置改革后，青岛海信空调持有23.63%的股权。2007年更名为海信科龙电器股份有限公司。2008年度开始，青岛海信空调通过二级市场陆续增持股份，至 2009年末青岛海信空调持有股权比例为25.22%。    2010年重大资产重组，向青岛海信空调发行 362,048,187 股，购买的海信（山东）空调有限公司 100%股权、海信（浙 江）空调有限公司 51%股权、海信日立49% 股权、海信（北京）电器有限公司 55%股权、青岛海信模具有限公司 78.70%股权以及海信营销之冰箱、空调等白电营销业务及资产。    2018年更名为海信家电集团股份有限公司。2019年以2500万受让海信日立0.2%的股权以及修改海信日立《公司章程》，调整海信日立董事会架构，于 2019 年 9 月 30 日起把海信日立及其附属公司纳入合并报表范围。以此计算，当时对海信日立的估值为125亿，以18年16亿净利润计算，PE为7.8，以18年60.7亿净资产计算，PB为2.06。    2020年，原间接控股股东海信集团控股公司深化混改，引入战略投资者青岛新丰，股权结构进一步分散，从而导致公司由青岛市国资委实际控制变为无实际控制人，海信集团有限公司也不再为本公司的间接控股股东。目前主要从事冰箱，洗衣机，家用空调，中央空调业务，2020年营收483.9亿，扣非净利润11亿。近年，中央空调贡献的净利润占扣非净利润之比超过70%，是公司价值的主要来源，下文主要讨论该业务。    青岛海信日立空调系统有限公司成立于2003年1月8日，是由海信集团与日立空调共同投资，合资双方分工明确，管理销售方面由海信负责，生产设备、技术和品质把控则由日立掌控，海信家电持股49.2%。行业概况    国内中央空调市场规模从2009年的340亿左右增长至2019年的近千亿，年化增长约9.6%，值得注意的是2019-2020年市场规模连续下降2年，2020年部分受到疫情影响，也可能意味着行业空间见顶。近年来，随着居民收入增长，加上制冷技术尤其是多联机和小型水冷机的发展，中央空调逐渐进入居民领域，精装房的发展更是为中央空调的家用渗透提供通路。    中央空调的公建应用场景覆盖工业专业场所（如核电站、芯片生产洁净室、大型数据中心、制药车间等）、 商业场所（城市综合体、酒店、办公楼及购物中心等）、以及市政场所（学校、博物馆、轨道交通和车站等）与 精装房等。    按品种划分，中央空调可分为多联机、单元机、水机，末端等多个类型。不同类型的中央空调在产品结构、运行方式上有所区别，分别适用于不同的建筑和细分场景：    1、多联机是氟系统循环的中央空调机组，通常由一台室外机通过配管连接两台或两台以上室内机组成。室 外侧采用风冷换热形式、室内侧采用直接蒸发换热形式。相比其他机型，多联机节约能源，运行费用低，运行可靠，适应性好，制冷制热温度范围宽，自由度高，安装和计费方便。因而多联机的使用最为广泛，在中小型建筑和部分公共建筑中尤为常见。当前市场、技术领导企业主要为日系品牌，如大金、日立、东芝等。     2、单元机是小型的水循环空调机组，通过热泵把水制热或制冷，通过水管把水送到房间。单元机的优点在 于造价便宜，性价比高。但目前大部分单元机为定频产品，无法根据室内温度灵活调节，同时还存在耗电量大， 安全性差、噪音大的缺点，更适合相对小空间的住宅使用，如客餐厅吊装等。本土品牌在单元机市场的份额较大，如格力、美的等。    3、水机主要由制冷机、冷却水循环系统、冷冻水循环系统、风机盘管系统和冷却塔组成，工作时先制冷或 加热热媒水，再送至风机盘管空调系统处，由新风或混合风在末端将热能或冷能送入指定地段。水机运行时可 以持续保持空气湿润，出风柔和，噪音较小，舒适度高，但造价昂贵、附件较多、室外机体型庞大，一般用于大型建筑、别墅用户、高端写字楼等。目前美系品牌在水机市场占据领导地位，如江森自控约克、开利、麦克维尔、特灵等。    中央空调主要存在三支力量（美系、日系、国产），其中冷水机领域美系占主导、多联机方面日系在处于龙头位置，单元机为国产品牌垄断，末端各支力量均有份额。1.在中央空调众多品类中，多联机和冷水机的市场占比和技术含量最高。与多联机相比，冷水机没有精准的冷媒分配和控制系统， 技术含量较多联机低，核心技术集中在压缩机。2.消费升级和地产全装修有利于家用中央空调市场增长    多联机由于舒适度高、美观方便等原因，一直受到消费者广泛青睐，当下占据国内中央空调市场的半壁江 山。产业在线数据显示，2019 年中央空调整体规模接近 1000 亿元，其中多联机占比 48%，占据绝对主体地位。家用中央空调中多联机占比70%左右，其余基本为单元机（分体式空调的外观变形）。 结构变动来看，多联机与单元机占比提升明显。2009-2019 年国内多联机占比由 34%提升 14pct 至 48%，单元机由12%提升10pct至22%，背后体现的是户式中央空调逐步崛起的发展趋势。与之相对，水机市场占比由 26% 下降 9pct 至 17%左右，近三年逐步趋于稳定。多联机占比可能已经见顶。    大金、日立、美的、格力、东芝占据多联机市场前五位置， CR5 超过 70%。依靠长期深耕与技术、服务优势，目前大金、日立等两家日系品牌领跑国内市场。    日立是中央空调市场的龙头之一。2019 年上半年，日立在多联机领域市占率为 17.01%，仅次于大金位列第二；而在工建市场精装渠道，日立领先于大金、东芝和美的、格力等其他国产品牌，市场份额排名第一。 约克是传统水冷机组的龙头，凭借着优秀的技术，约克在中央空调中离心机组、风冷螺杆机组、水冷螺杆 机组、模块机组市场份额位居前列。在多联机领域同样占有约 1.2%的份额，其业务注入形成有效补充。    日立+约克+海信，份额跃升龙头。海信家电自身的中央空调业务原属于行业二线梯队，2019 年市场份额约 为 2.6%，但并表后海信家电旗下三大品牌的市占率上升至 15.6%，与美的、格力、大金形成四龙头局面，市场竞争力迅速提升。而在中央空调行业占比最高的多联机领域，日立+海信+约克的市占率高达 24%，超越龙头大金位列第一。公司分析可以发现：1.现金充裕，流动资产减存货加定期存款比负债多25.6亿，2. 少数股东权益占比32%，较高，主要是海信日立的少数股东权益36亿可以发现：1.少数股东损益占比高达43%，主要是海信日立的少数股东损益，2.净利率不高，只有5.9%。公司与海信系公司之间有大量的关联交易，这里面有没有利益输送很难判断。海信日立    2020年营收133.3亿，净利润21.3亿，同比均增长11%，近5年营收，净利润年化增长23%，20%，增速高于多联机整体增速，市场占有率不断提高。资产负债率50%左右，ROE 30%左右，净利率16%左右，近8年累计分红比例40%。拥有日立，约克，海信3个品牌，主打多联机，约克多联机中国区业务于2018年自江森自控转移至海信日立旗下。日立定位最高端，约克次之，海信位居第三梯队。多联机市场大金和日立稳居前两位。    公司披露的信息不够透明，无法得知海信日立的现金流，详细的资产负债表，利润表，具体的业务信息，对估值造成困难。    中央空调具备“大宗、高客单值、维修复杂”的产品属性，使得消费者在选购中央空调产品时会更加注重各品牌产品性能、参数的细微差距，这也是日立、大金等日系央空品牌市占率较高的客观原因。长期以来，多联机核心技术掌握在大金、日立等日系空调企业手中。公司的优势是本土化的营销和全球化的技术产品。护城河1.核心技术领先2.相对规模优势保守估值    公司的业务按照盈利能力可分为海信日立的中央空调和其他（包含冰箱，洗衣机，传统家用空调等）。其他业务近7年的平均ROE为5.2%并且仅有一年超过10%，年平均ROE略高于无风险收益率，保守估值为净资产减半，即31.5亿。 从历史数据看，中央空调市场规模和多联机占比可能都已经见顶，多联机产品2020年市场规模同比增长2%。预计未来海信日立营收，净利润增速会下降，取5%。综上所述，保守估值256亿，以20年亿净利润21.3计算，PE约为12，以20年70.9亿净资产计算，PB为3.6。    那么海信家电估值=31.5+256*0.492约等于157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。

【杭州钱江新城房价打六折！是众筹建房还是空手套白狼？】最近，在寸土寸金的钱江新城江河汇流区块，有家公司竟打出了“六折置业、不限购”的宣传口号。区位图、户型图、小区规划图、景观效果图等一应俱全，颇为吸睛。

房价为何可以打6折？海报宣称，这一项目为“合作建房”模式，从传统的“购买开发商的产品”变革为“为自己建房”。

这种众筹建房模式靠谱吗？这里面藏着怎样的风险？近日，钱报记者对这一事件进行了调查，发现了诸多疑点。

1】项目标示位置虚假
公司负责人称是“烟雾弹”

宣传资料中，这个合作建房项目名为“钱江美庐”，项目标示位置在塘工局路与运新路交叉口西北角，即运新花苑小区北面，毗邻东方御府、留香园，地段含金量颇高。

钱江美庐宣传页标示的位置是虚假的

宣传资料显示，钱江美庐规划一层两户，户型为305㎡五房四卫的大平层公寓，每户均享270°采光，层高达3.6米。从效果图上看，小区内泳池、会所、园林景观等都堪称“豪宅水准”。钱江美庐的定价非常诱人，约2.5万元/㎡（含精装标准4000元/㎡）。

近日，钱报记者根据宣传海报标示的位置，找到了钱江美庐所在的地块（塘工局路以西，运新路以北，昙花庵路以南）。颇为蹊跷的是，该地块从西往东依次是在建的三堡单元36班小学和云峰村安置房项目，遍寻不到钱江美庐的身影。

“该地块属于划拨用地，用来建造云峰村安置房项目，不可能挂牌出让用于商业开发。”杭州市规划和自然资源局江干分局相关负责人告诉钱报记者，这块地上不可能建造钱江美庐。

目前，该地段的酒店式公寓售价约3.2万元/㎡，如果卖2.5万元/㎡，也仅仅是打了八折，而没有宣传中的六折那么低。

难道这是一个以“合作建房”为名的骗局？钱报记者随后与发布钱江美庐宣传资料的杭州筹房科技股份有限公司取得了联系。令人意想不到的是，该公司负责人刘荣苗主动承认：“钱江美庐并不在宣传资料标示的位置上。我们之所以这么做，说白了是公司的策略，故意要放一颗‘烟雾弹’，不让竞争对手提前知晓我们实际要拿的是哪块地。”

2】成立公司众筹拿地
“股东”就是“购房者”

杭州筹房究竟是一家什么样的公司？天眼查显示，该公司成立于2014年9月，法人代表系刘荣苗。“创办杭州筹房之前，我有多年的房地产从业经验，因此对我而言这并不算半路出家。”刘荣苗告诉钱报记者，杭州筹房的主营业务就是提供合作建房平台服务。

“每个项目都会单独成立一家项目公司，项目公司早在拿地之前就要成立，并根据对意向地块土地款及工程款的测算，确定总投资额，然后邀约有意向的客户‘入伙’。这些入伙的人，相当于是股东，根据出资额确定相应的房产分配收益。就比如钱江美庐，目前还没有拿地，但是已经前期启动，初步的产品规划和设计也已经完成。我们实际想拿的地块，离宣传资料标示的位置不远，股东也是完全知情的，不存在虚假宣传一说。”刘荣苗说。

那么，合作建房项目真能做到商品房价格的6折？对此，刘荣苗颇有信心。“股东既是出资方，也是客户（购房者），从拿地到销售完成闭环。对于开发主体而言，可以省下不菲的融资成本和营销成本。此外，除了由杭州筹房收取5%的管理费之外，项目公司与股东之间都是按照成本据实结算，因此项目公司须缴纳的土地增值税和所得税微乎其微，相较于传统的开发商成本优势明显。”刘荣苗认为，像钱江美庐这样的项目，如果地价拍得不是特别高，房价打6折完全有可能。

拿地之前就已开始筹款，万一地价拍高了，怎么办？“拿地之前我们要对项目成本进行专业测算。合作建房项目的成本其实就是两大块，一块是地价，另一块是工程造价。工程造价是可控的，合作的代建公司报价也很透明。变量最大的是地价，一般来说项目公司跟股东之间会签订协议，比如意向地块起拍价是1万元/㎡，那么协议里面会设置一个最高授权价。比如最高授权价是1.5万元/㎡，意味着拍卖价超过这个价格时，就只能放弃。当然，如果这块地最终没有拿下，协议也会说明股东预交的钱是退回去还是转入到下一个项目中去。”

刘荣苗说，项目建成后，跟其他楼盘一样也要领取预售证。只不过，由于已经提前“锁定”客户，预售证只是走个流程而已。至于后期办证，也跟商品房无异，由项目公司与客户（股东）签订一份销售合同，再按照正常程序办理产证。

“目前杭州筹房是杭州唯一一家从事合作建房业务的公司，今后计划前往更多城市复制。此外，由于住宅项目目前执行的是严格的限购政策和摇号政策，现阶段住宅项目无法开展合作建房业务，但是日后一旦政策出现调整，我们也会积极介入。”刘荣苗说。

3】号称运作过多个项目，但被房企否认
有关部门称该模式风险大

杭州筹房对外公开宣传资料显示，该公司目前已运作多个项目，包括西湖美庐公馆、悦盛国际中心、莫干美庐、博地中心等。

钱报记者联系了该名单中多个项目的开发商，开发商予以否认，表示根本不认识杭州筹房，这些项目也与杭州筹房无关。

其实，“合作建房”在国内并不是新事物。早在2005年，杭州就有人打出了“合作建房”的旗号，并进入了实操阶段，先后多次现身土拍市场。

2012年，虽然历经波折，温州赵智强在温州建成了全国首个合作建房项目，成为“中国个人合作建房破冰第一人”。

此后，国内合作建房鲜有成功案例。见诸媒体的，多半是各类以“合作建房”为名的骗局。2018年，《南宁晚报》曾报道过一起“名为合作建房，实为违规预售”的合同纠纷案件。

众多相识或不相识的人参与合作建房的情况下，不得不面临“谁说了算”和“如何选房、分房”等一系列具体问题。

尽管刘荣苗认为他们公司在运作过程中逐步摸索出了一个行之有效的资金监管模式，比如项目公司支付的土地款是直接打到国土部门账户，工程款是由代建公司签字后才能支付，但还是会引发业内人士担忧。

一位相关部门人士提出疑问：“哪怕财务章、法人章、私章三枚印由全体董事聘请的出纳、会计及项目代表三方分管，如何保证不被挪用？即便是开发商项目，挪用资金而烂尾的例子也屡见不鲜。”

杭州六和律师事务所的胡增冬律师分析：“房地产开发必须有开发资质，那么合作集资的款项必须以开发公司才能去拿地。但是开发公司不能提前收取购房款，必须拿到预售证。拿到预售证按照摇号政策，不可能对应给出钱的购房人。而且开发房地产中间环节涉及很多国家税收，这些也都会成为不可测的风险。”

“合作建房如果要推进，一般是要求项目规模不大，否则太容易产生纠纷。众筹成为股东后，股东人数众多，如何析产？房子如何转让？这些都是要直面的问题。”易居研究院智库中心研究总监严跃进说。

4】记者手记：普通购房者要加倍小心

房产开发是一个专业化程度较高的行业，从拿地到设计、施工等各个环节，都需要丰富的操盘经验，任何一个环节稍有不慎都有可能导致失败。前些年各地出现的一些合作建房案例，正是遇到了各类无法解决的难题，最终无疾而终。

对那些有办公自用需求的企业主来说，通过前期“众筹”的方式来置办写字楼，也未必不是一个新的选择。

不过，对于普通购房者而言，对于此类合作建房项目一定要慎之又慎。这类项目的品质如何，资金监管有无风险，都是需要考虑的，购房者千万不能因为受到低价诱惑，而忽视背后的诸多风险。

杭州筹房自称已运作多个项目，不过钱报记者联系其中的部分项目后，对方却否认与杭州筹房有过合作。这背后是否另有隐情，恐怕也值得关注。而筹房宣称由大品牌开发商代建，事实上，这些品牌代建商在选择合作项目时会非常慎重，因为一旦风险暴露，砸的是他们品牌。（钱江晚报·小时新闻记者 蒋敏华 印梦怡）