《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》(1995年至1996年)连更中....

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1995年:

对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的,因为在去年那样火爆的股票行情中,任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获,我们当然也不例外。有句话说得好:只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。

查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势,且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法,这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说,拥有绝佳的优势。

在并购中,我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马,他牵着马找兽医看,说到:“你可以帮帮我吗?我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏?”。兽医的回答正中要害:“没问题,趁它表现正常的时候,赶快把它卖掉”。在并购的世界中,这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。

为什么经理人一心想要扩张经营版图?管理大师彼得曾说过:让我告诉你一个秘密,促成交易比辛勤工作好,促成交易刺激有趣,而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作,而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。

买下一家没有优秀管理的零售企业,就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。

重点不在于你得到的是什么,重点在于你如何运用所得到的。

零售业的经营相当不易,在我个人的投资生涯中,我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率,但是突然间表现就急速下滑,很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是,零售企业必须时时保持聪明警惕,因为你的竞争对手随时准备复制你的做法,然后超越你;同时,消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。

对于零售业而言,要是用人不当的话,就等于买了一张准备倒闭关门的门票。

任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用。

在伯克希尔,我们相信查理的格言:只管告诉我坏消息,因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度,也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。

1996年:

就长期而言,伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时,少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人,将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜,通常来说,都是老经验的一方在这场游戏中占上风。

虽然,我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化,但与此同时,我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说,惟有让公司的股价与内在价值一致,公司股东的公平性才得以维持。当然,很明显这样理想的情况很难一直维持。不过,身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。

我们偏爱雇用高龄经理人,是因为我们认为,实在是很难教新狗老把戏!在伯克希尔,许多经理人虽然已经年过70岁,但是他们还像年轻时一样活跃,频频击出全垒打。

如果你是那种碰到股市下跌,就会恐慌性抛售股票的人,我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉,通常不会是明智的决定。

虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大,不过我们却还是可以合理地接下保单,就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄,才能判断他是否可以在选举时投票;或是一定要知道一个人有多少斤,才认为他该不该减肥。

我们的投资组合今年还是没有多大变动,我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的,就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法,就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样,我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀,与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样,都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此,大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。

我们偏爱变化不大的公司与产业,原因很简单,我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富,但却无法提供我们想要的确定性。

我必须强调的是,作为公 民的一份子,查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准,这点很明显对社会、对我们有好处。不过,身为投资人,对于热门行业的态度就好像在太空探险一样,对于这种勇敢的行为,我们给予喝彩,但是若要我们自己上场,那就再说吧。

像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然,对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说,这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。

光是取得市场领导地位并不足以保证成功,看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司,都曾是领 导一方的产业霸主,在所属行业都有无可取代的优势地位,大者恒存的自然定律似乎牢不可破,但实际结局却不尽然。

在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备,那就是对于付出高价买进优秀公司而言,必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。

投资人真正需要具备的是,给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词,你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司,相反地,你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力范围。

投资要成功,你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为,投资只需要修好两门功课:一门课是如何评估企业;一门课是正确面对市场波动。

身为投资者,其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票,在找到这样的投资组合后,你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以当你真的找到这样的公司,那就一定要买进足够份量的股权。在这期间,你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则,如果你不打算持有一支股票十年,那就连十分钟也不要持有。

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题

#至道修炼[超话]#问:静中如何有许多景象?
师曰:凡物之生,为我有身,以我有心。
是故由动而生者谓之景,
由静而生者谓之象。
何以谓之景?
大约起于人之妄念攀缘不已,而海市蜃楼空中造出;
一念觉照,亦即时销殒。

何以谓之象?
初学的人,日日在动中颠倒,才上蒲团,六根俱寂,识神闲而无用,彼不耐静,自然作孽起来,神头鬼面,种种现前;
一心不慕,亦即登时销殒。
此景与象之分也。

然而景虚设而无形,象幻生而有物。
此何以故?
动为阳,阳故无形;
静为阴,阴故有物。
要知静中所见之物,即动中所想之形。
景象不分,俱是识神伎俩。

学道之士诚能于日用动缘中,
时时慧镜高悬,
刻刻智珠朗耀,
随起随觉,随觉随灭;
一灭永息,息不再生,
则此识神已从动中灭尽,
静来更有何物到我面前白日鬼跳?

——《唱道真言》卷四

适合朋友圈的正能量语录文案

1、谁不是一边流泪,一边坚强?只是不愿被人看到自己的伤痛。

2、人生,从不在于赚了多少,真正珍贵的东西都是免费的。应该尽全力让自己开心起来,安宁的心能享受寂静。毕竟,心如止水,胜过千万。

3、当你觉得处处不如人时,不要自卑,记得你只是平凡人。当别人忽略你时,不要伤心,每个人都有自己的生活。

4、做一个简单的人,踏实而务实。不沉溺幻想。不庸人自扰。一个人,多笑一笑会年轻。简单的生活是生命的一种方式,而不是目的。简单的生活意味着去粗取精,避开纷争去追求内心的平和,把时间花在真正对自己重要的事情上,摆脱纠缠不清的种种,把这些时间用来陪伴自己心爱的人和做自己喜欢做的事情。

5、突然明白,考试什么的过了就是过了,也没什么,只有过的好了才是赢家,集运气学问和能力的人才是赢家。

6、工作撵跑三个魔鬼:无聊,堕落和贫穷。

7、生活是自己过得,也是为自己过的,路是自己选的,也是自己走的,别抱怨,当你因看不到月亮而伤心时,你将错过星星,别低头,皇冠会掉,抬起头,你并不差!

8、我的世界很普通,却可以过的很精彩。

9、世人会不时的践踏你的梦想,但我相信那旋律真实存在,就像有些人相信童话一样。

10、自己打败自己是最可悲的失败,自己战胜自己是最可贵的胜利。

11、我从来都知道我不漂亮,但我也一直知道我一向可爱。

12、人活一世重要的是经历。人生就是要感受美丽的、善良的,丑恶的、病态的。而只有在充满了艰辛的人生旅途中,始终调整好自己观风景的心态,才能做到人在旅途,感悟人生,享受人生。

13、人生就有许多这样的奇迹,看似比登天还难的事,有时轻而易举就可以做到,其中的差别就在于非凡的信念。

14、有爱、有家、有世界。

15、有些话,既然无法言说,不如一笑而过;有些事,既然无法释怀,不如安然自若。

16、选择自己所爱的,爱自己所选择的。

17、每个人都是这个世界上唯一的个体,都是不可替代的,为自己活,活着舒心,活着自在,才是智慧。

18、每天试着用希望迎接朝霞,用笑声送走余辉,用快乐涂满每个夜晚。那么,我们的每一天将会生活得更充实。

19、这个世界没有你想的那么残酷,它愿意对你张开怀抱,就看你愿不愿意拥抱这个世界了。

20、任何时候都可以开始做自己想做的事,希望你不要用年龄和其他东西来束缚自己。年龄从来不是界限,除非你自己拿来为难自己。

21、不要相信什么懒洋洋的自由,通过勤奋和努力实现的更广阔的人生,那样的自由才是珍贵的、有价值的。

22、没人会一直胜利,也没人会一直成功,永远不要羡慕那些有钱人,只要你坚持你也会成为下一个成功人士。

23、青春,就是一场独角戏。一个人演着几年的心情。哪怕,没有掌声,没有鲜花,没有了你,也没关系。我自己,微笑着演戏,微笑着听。

24、懒于解释,也无谓能否做个好人,活得不尽纯粹,至少要过得干净利落。

25、请对得起自己,不负青春。

26、曾经拥有的不要忘记,难以得到的更要珍惜,属于自己的不要放弃,不属于自己的不要强求,已经失去的留作回忆。

27、危机两个字,一个意味着危险,另外一个意味着机会,不要放弃任何一次努力。

28、没有什么可怕的,你要相信一切都会好好的。即使你很害怕,很痛苦,很迷茫,也不要放弃希望,未来的你幸福的你,在等着现在的你恐惧的你。

29、每一次心碎、每一次挥泪奔跑,都使你强大。当你强大了,你才会遇到比你强大的;当你变好,你才配得起更好。

30、人生的关键在于思想精神和心情,努力让自己的思想明澈,让自己的精神充实而有所支撑,让自己每天都有一个害达平和开朗的心情,这很重要。

31、去爱这个世界,尽心的体悟每一刻,去关怀每一个人,捧着最诚挚的笑容,灵魂或依或无所拘。

32、我们都要学会把悲伤写在日记本里,然后一把火烧掉,把快乐,每天都翻出来炫耀!

33、要努力让自己成为一个有力量的人,相信这个世界会因为有你的存在而更好!

34、人的一生,总是难免有浮沉。不会永远如旭日东升,也不会永远痛苦潦倒,但在经受磨炼的过程中,一定要学会提升自己,然后以率直、谦虚的态度,乐观进取、向前迈进。

35、人生不怕起点低,就怕没追求;不怕走的慢,就怕走错路;不怕不如意,就怕想不通。与其羡慕别人,不如做好自己。

36、把不忙不闲的工作做的出色,把不咸不淡的生活过得精彩。

37、每天多一点点的努力,不为别的,只为了日后能够多一些选择,选择云卷云舒的小日子,选择自己喜欢的人。

38、用最少的悔恨面对过去,用最少的浪费面对现在,用最多的梦面对未来。

39、夜色渐浓,卸下一天的忙碌,点一盏明灯,望一望星空。向光而行,总能遇见温暖与希望。

40、每天早晨醒来,幻想一些美好的事情,然后笑着对自己说,今天我是最棒的。

41、纵使有万般无奈,也要微笑到底。

42、快乐的活着,享受生命中的每分每秒!

43、行走红尘,别被欲望左右迷失了方向,别被物质打败做了生活的奴隶,给心灵腾出一方空间,让那些够得着的幸福安全抵达,攥在自己手里的,才是实实在在的幸福。

44、不乱于心,不困于情,不畏将来,不念过往,如此,安好。

45、开心就可爱一点,不开心就硬气一点,要顺着自己。

46、最幸福的人并不是拥有最好的一切,只不过他们可以把一切都变成最好。

47、其实每天都应该留出一点时间来给自己,哪怕五分钟。

48、青春,那是一张没有返航的车票,只能向前看,向前走。

49、也许你觉得世界不公平,可时间是公平的,它不会等任何一个人,也不会为任何人停留,所以你想要的未来,需要不停的去创造可能,加油吧啊,还在奋斗的伙伴们。

50、心情就像衣服,脏了就拿去洗洗,晒晒,阳光自然就会蔓延开来。

51、青春,就是你明明一无所有却仍然相信有一天世界会在你脚下。

52、每个人的心里都潜藏着一条悲伤的河流。你有你的疼痛,我有我的艰辛,并非不懂,只是无暇顾及。如人饮水,冷暖自知。想要温存永生,只需嘴角上扬,那就是最美好的故事。

53、泰山不让土壤,故能成其大;河海不择细流,故能就其深。

54、有梦想,走一段夜路也无妨,就怕迷失在闪烁的霓虹里。活出自己,是生命最重要的事。

55、一个女人最美的样子:扬在脸上的自信、长在心底的善良、融进血里的骨气、如清风拂面的温柔和刻进命里的坚强。

56、生命中最伟大的光辉不在于永不坠落,而是坠落后总能再度升起。

57、不要轻易用过去来衡量生活的幸与不幸!每个人的生命都是可以绽放美丽的~只要你珍惜。

58、上天决定了谁是你的亲戚,幸运的是在选择朋友方面它给你留了余地。

59、似水流年,什么都会变,什么又都不会变,勿忘初心,继续前行。

60、昨天下了雨,今天刮了风,明天太阳就会出来了。

61、朋友,需要的不是数量,而是质量,与有品味,人品好的人相处才能提高自己。

62、如果这世界对你不好,请对自己好一点。

63、没有什么大不了的事情,这是这个世界的基本法则。

64、人生的有些失败,无须纠结原因,只需接受现实,重新开始。

65、不枉费青春,不虚度年华。

66、人不怕走在黑夜里,就怕心中没有阳光。

67、不求活到九十九,只愿此生阳光不再走。不求执手共白首,只愿你我曾经互拥有。

68、大风可以吹起一张白纸,却无法吹走一只蝴蝶,因为生命的力量在于不顺从。

69、人不断地成长,就是为了超越环境的限制。

70、蝴蝶如要在百花园里得到飞舞的欢乐,那首先得忍受与蛹决裂的痛苦。

71、我们做的越多,能做的就越多;我们越忙,就有越多的悠闲。

72、纵然身处风雷雨,坚信朝阳必再遇。

73、人真正的魅力,不是你给对方留下了美好的第一印象;而是对方认识你多年后,仍喜欢和你在一起。

74、去爱一个能给你正能量的人。

75、不要因为走得太远,就忘了自己为什么出发!

76、人生的旅途中,最清晰的脚印,往往印在最泥泞的路上,所以,别畏惧暂时的困顿,即使无人鼓掌,也要全情投入,优雅坚持。真正改变命运的,并不是等来的机遇,而是我们的态度。

77、人,总会老的,别悲伤,好好活着,比什么都好。

78、人生就像一口大锅,当你走到锅底时,无论朝哪个方向走,都是向上的。最困难的时刻也许就是拐点的开始,改变一下思维方式就可能迎来转机。

79、何必为昨天的泪,打湿今天的阳光。

80、人生就是一场旅行,不在乎目的地,在乎的应该是沿途的风景以及看风景的心情。


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