福布斯发布了最新的2021年度美国富豪榜。
市场越来越白热化，从中获益最多的无疑是20位最富有的美国人。在他们之中，有8个人的身价超过了1,000亿美元。与此相比，该人数一年前只有2个，2017年则是1个都没有，而本次上榜的其中1人更是拥有超过2,000亿美元的财富。如今，美国前20位富豪的总财富额度达到了前所未有的水平——相比去年增加了5,000亿美元，达到1.8万亿美元——这比加拿大的GDP还要多。这次要想进入榜单前20名需要拥有360亿美元财富额，这是有史以来最多的。
1 杰夫·贝索斯
财富：2,010亿美元
年龄：57岁
白手起家指数：8
财富来源：亚马逊
居住地：华盛顿州西雅图
慈善指数：1
今年7月，贝索斯辞去了亚马逊首席执行官一职，并通过旗下蓝色起源公司的首次载人航天飞行将自己送入了太空，并在大气层外度过了10分钟时间。同时，他的个人净资产也达到了新的高度：在过去一年里增加了220亿美元，以此成为了福布斯美国富豪榜上首位身价超过2,000亿美元的富豪。
2 埃隆·马斯克 $
财富：1,905亿美元
年龄：50岁
白手起家指数：8
财富来源：特斯拉、SpaceX
居住地：德克萨斯州奥斯汀
慈善指数：1
马斯克的电动汽车制造商特斯拉已经连续8个季度盈利，并在碳排放额度销售的帮助下于7月公布了有史以来最高的净利润，马斯克的个人财富也在一年内增加了1,200亿美元。今年8月，他公布了特斯拉机器人Tesla Bot计划，这是一款采用了特斯拉汽车技术的人形机器人。另外，SpaceX在9月完成了第一次全平民航天员任务。
3 马克·扎克伯格 $
财富：1,345亿美元
年龄：37岁
白手起家指数：8
财富来源：Facebook
居住地：加州帕罗奥托
慈善指数：2
今年8月，美国联邦贸易委员会再次对Facebook提起了诉讼，如果成功的话，该公司将不得不剥离出Instagram和WhatsApp。到目前为止，即使有再多的监管危机或争议——包括拜登对Facebook在传播疫苗错误信息方面所扮演的角色的批评——都无法遏制这家社交媒体巨头股价的稳步上涨。今年6月，Facebook的市值首次达到1万亿美元，其创始人兼首席执行官扎克伯格的财富也在一年中增加了495亿美元。
4 比尔·盖茨
财富：1,340亿美元
年龄：65岁
白手起家指数：8
财富来源：微软
居住地：华盛顿州梅迪纳
慈善指数：4
这是盖茨自1991年以来首次跌出榜单前两名。这位微软联合创始人将价值57亿美元的加拿大国家铁路公司(Canadian National Railway)和迪尔公司(Deere & Co。)等公司股票转让给了前妻梅琳达·弗兰奇·盖茨，两人于今年5月结束长达27年的婚姻。9月，盖茨斥资22亿美元，将其所持有的四季酒店股份比例从48%增加至71%。
5 拉里·佩奇
财富：1,230亿美元
年龄：48岁
白手起家指数：8
财富来源：谷歌
居住地：加州帕罗奥托
慈善指数：1
6 谢尔盖·布林
财富：1,185亿美元
年龄：48岁
白手起家指数：8
财富来源：谷歌
居住地：加州洛斯阿托斯
慈善指数：1
在2019年底的美国国会反垄断调查期间，这两位高管分别辞去了谷歌母公司Alphabet的首席执行官和总裁职务，但他们仍留在董事会并持有控股权。据报道，佩奇在斐济安然度过了新冠疫情，布林的游艇则最近被发现停在斐济和塔希提岛附近，而他在新加坡设立了一个家族办公室分部。
7 拉里·埃里森 $
财富：1,173亿美元
年龄：77岁
白手起家指数：9
财富来源：软件
居住地：夏威夷州拉奈岛
慈善指数：1
这位甲骨文联合创始人、首席技术官和董事长在2020年12月宣布，自己已搬到夏威夷的拉奈岛(Lanai)，此前他于2012年以3亿美元买下了该岛的几乎全部资产。今年4月，艾里森又花8,000万美元买下了佛罗里达州棕榈滩的一栋别墅，并打算将其拆除。
8 沃伦·巴菲特 $
财富：1,020亿美元
年龄：91岁
白手起家指数：8
财富来源：伯克希尔哈撒韦
居住地：内布拉斯加州奥马哈
慈善指数：5
众所周知，这位“奥马哈先知”(Oracle of Omaha)不愿投资科技股，但他的投资组合里一直积累着有21世纪特点的资产。伯克希尔哈撒韦目前在苹果、亚马逊和Snowflake里拥有价值以十亿美元计的股份。今年6月，该公司向巴西金融科技公司Nubank注资了5亿美元。
9 史蒂夫·鲍尔默
财富：965亿美元
年龄：65岁
白手起家指数：6
财富来源：微软
居住地：华盛顿州亨茨点
慈善指数：2
这位精力充沛的前微软首席执行官向华盛顿的团体捐赠了3,800万美元，以帮助解决该州在行为健康方面的劳动力短缺问题，另外据报道，该州有近四分之一患有精神疾病的成年人无法获得治疗。今年9月，他旗下的NBA球队，洛杉矶快船队的新球场破土动工。该球场有1.85万个座位，据报道将花费鲍尔默超10亿美元资金。
10 迈克尔·布隆伯格 $
财富：700亿美元
年龄：79岁
白手起家指数：8
财富来源：彭博
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：4
这位前纽约市市长在其失败的总统竞选中投入了12亿美元，并在2020年的选举中支持了其他候选人，他还通过彭博慈善基金捐赠了16亿美元。今年，布隆伯格的慈善之举包括为新冠疫情捐款、帮助减缓气候变化以及在普林斯顿大学建立了一个旨在增加学生群体多样性的机构，该机构以其长女艾玛(Emma)的名字命名。
11 吉姆·沃尔顿
财富：688亿美元
年龄：73岁
白手起家指数：2
财富来源：沃尔玛
居住地：阿肯色州本顿维尔
慈善指数：1
12 艾丽斯·沃尔顿
财富：679亿美元
年龄：71岁
白手起家指数：1
财富来源：沃尔玛
居住地：德克萨斯州沃斯堡
慈善指数：2
13 罗伯·沃尔顿
财富：676亿美元
年龄：76岁
白手起家指数：4
财富来源：沃尔玛
居住地：阿肯色州本顿维尔
慈善指数：1
面对全国性的劳动力短缺，美国最大的私营雇主沃尔玛将停止给门店员工发放季度奖金，但将其最低工资提高了1美元至每小时12美元。该公司创始人山姆沃尔顿的子女们持有这家零售巨头大约39%的股份，并在过去一年中套现了约64亿美元的股票，而公司股价自去年以来上涨了14%。目前，只有罗伯·沃尔顿依然是董事会成员。
14 菲尔·耐特及家族
财富：599亿美元
年龄：83岁
白手起家指数：8
财富来源：耐克
居住地：俄勒冈州希尔斯伯勒
慈善指数：2
耐克以强劲的势头度过了新冠的第一年。在截至2021年5月的财年中，其营收增长19%，达到近450亿美元，股价也在8月份创下历史新高。今年7月，菲尔·耐特和妻子还承诺向母校俄勒冈大学捐赠第二笔5亿美元资金。
15 麦肯齐·斯科特 $
财富：585亿美元
年龄：51岁
白手起家指数：3
财富来源：亚马逊
居住地：华盛顿州西雅图
慈善指数：2
这位不愿抛头露面的贝索斯前妻正以几乎闻所未闻的速度和秘密捐出个人财产。今年迄今为止，她已经向286个组织捐赠了27亿美元，令其自2020年7月以来的捐赠总额达到了近86亿美元。她的捐赠经常让接受者感到意外，而且没有任何附加条件，但同时，她也面临着一些要求提高透明度的呼声。今年3月，有消息称她嫁给了一名在其孩子就读的私立学校工作的西雅图科学教师。
16 查尔斯·科赫
财富：510亿美元
年龄：85岁
白手起家指数：5
财富来源：科氏工业
居住地：堪萨斯州威奇塔
慈善指数：2
17 茱莉亚·科赫及家族
财富：510亿美元
年龄：59岁
白手起家指数：1
财富来源：科氏工业
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：2
科氏工业首席执行官查尔斯·科赫正在寻求实现公司的现代化，为此，他自2017年以来在技术相关领域投资了190亿美元。该公司旗下的一些港口公司，如自动化初创公司Outrider，已经与科氏的子公司如纸制品制造商乔治亚太平洋合作。查尔斯与其兄弟的遗孀茱莉亚·科赫各自拥有公司42%的股份。
18 迈克尔·戴尔
财富：501亿美元
年龄：56岁
白手起家指数：8
财富来源：戴尔电脑
居住地：德克萨斯州奥斯汀
慈善指数：2
自2020年福布斯美国富豪榜公布以来，戴尔科技公司的股价上涨了60%，从而为其董事长兼CEO迈克尔·戴尔增加了150亿美元财富。4月，该公司宣布将于今年底前剥离其在云基础设施巨头VMware中的81%的股份。迈克尔·戴尔将在这两家公司中担任董事长。
19 史蒂芬·施瓦茨曼(苏世民) $
财富：374亿美元
年龄：74岁
白手起家指数：8
财富来源：投资
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：2
过去一年中，不断上涨的资本市场提振了黑石集团的业绩表现，其管理的资产规模从5,640亿美元增加到6,840亿美元，公司股价也翻了一番，苏世民的个人净资产因此增加了183亿美元，从而首次跻身美国最富有的20人之列。黑石的首只成长型股权基金投资了约会应用Bumble和燕麦奶生产商Oatly，并在3月结束募资时筹集了45亿美元。苏世民于1985年共同创立了黑石，现任其首席执行官兼董事长。
20 莱恩·布拉瓦特尼克
财富：367亿美元
年龄：64岁
白手起家指数：9
财富来源：音乐、化学品
居住地：伦敦
慈善指数：2
今年3月，由布拉瓦特尼克支持的云计算公司DigitalOcean进行了价值50亿美元的IPO，从而帮助这位出生于前苏联的富豪首次跻身榜单前20名。布拉瓦特尼克旗下的华纳音乐集团股价自去年以来上涨了26%，其体育流媒体服务DAZN则有近1,000万用户。
制榜方法：
福布斯美国富豪榜是对美国最富有人群的年度排名，其展示了上榜人截至2021年9月3日时的财富水平。若想了解本榜单的详细制作方法，包括白手起家指数和慈善指数的计算方法，可登陆forbes.com/forbes-400查看，另外也可登陆forbes.com/real-time-billionaires查看对富豪实时身价的更新。
市场越来越白热化，从中获益最多的无疑是20位最富有的美国人。在他们之中，有8个人的身价超过了1,000亿美元。与此相比，该人数一年前只有2个，2017年则是1个都没有，而本次上榜的其中1人更是拥有超过2,000亿美元的财富。如今，美国前20位富豪的总财富额度达到了前所未有的水平——相比去年增加了5,000亿美元，达到1.8万亿美元——这比加拿大的GDP还要多。这次要想进入榜单前20名需要拥有360亿美元财富额，这是有史以来最多的。
1 杰夫·贝索斯
财富：2,010亿美元
年龄：57岁
白手起家指数：8
财富来源：亚马逊
居住地：华盛顿州西雅图
慈善指数：1
今年7月，贝索斯辞去了亚马逊首席执行官一职，并通过旗下蓝色起源公司的首次载人航天飞行将自己送入了太空，并在大气层外度过了10分钟时间。同时，他的个人净资产也达到了新的高度：在过去一年里增加了220亿美元，以此成为了福布斯美国富豪榜上首位身价超过2,000亿美元的富豪。
2 埃隆·马斯克 $
财富：1,905亿美元
年龄：50岁
白手起家指数：8
财富来源：特斯拉、SpaceX
居住地：德克萨斯州奥斯汀
慈善指数：1
马斯克的电动汽车制造商特斯拉已经连续8个季度盈利，并在碳排放额度销售的帮助下于7月公布了有史以来最高的净利润，马斯克的个人财富也在一年内增加了1,200亿美元。今年8月，他公布了特斯拉机器人Tesla Bot计划，这是一款采用了特斯拉汽车技术的人形机器人。另外，SpaceX在9月完成了第一次全平民航天员任务。
3 马克·扎克伯格 $
财富：1,345亿美元
年龄：37岁
白手起家指数：8
财富来源：Facebook
居住地：加州帕罗奥托
慈善指数：2
今年8月，美国联邦贸易委员会再次对Facebook提起了诉讼，如果成功的话，该公司将不得不剥离出Instagram和WhatsApp。到目前为止，即使有再多的监管危机或争议——包括拜登对Facebook在传播疫苗错误信息方面所扮演的角色的批评——都无法遏制这家社交媒体巨头股价的稳步上涨。今年6月，Facebook的市值首次达到1万亿美元，其创始人兼首席执行官扎克伯格的财富也在一年中增加了495亿美元。
4 比尔·盖茨
财富：1,340亿美元
年龄：65岁
白手起家指数：8
财富来源：微软
居住地：华盛顿州梅迪纳
慈善指数：4
这是盖茨自1991年以来首次跌出榜单前两名。这位微软联合创始人将价值57亿美元的加拿大国家铁路公司(Canadian National Railway)和迪尔公司(Deere & Co。)等公司股票转让给了前妻梅琳达·弗兰奇·盖茨，两人于今年5月结束长达27年的婚姻。9月，盖茨斥资22亿美元，将其所持有的四季酒店股份比例从48%增加至71%。
5 拉里·佩奇
财富：1,230亿美元
年龄：48岁
白手起家指数：8
财富来源：谷歌
居住地：加州帕罗奥托
慈善指数：1
6 谢尔盖·布林
财富：1,185亿美元
年龄：48岁
白手起家指数：8
财富来源：谷歌
居住地：加州洛斯阿托斯
慈善指数：1
在2019年底的美国国会反垄断调查期间，这两位高管分别辞去了谷歌母公司Alphabet的首席执行官和总裁职务，但他们仍留在董事会并持有控股权。据报道，佩奇在斐济安然度过了新冠疫情，布林的游艇则最近被发现停在斐济和塔希提岛附近，而他在新加坡设立了一个家族办公室分部。
7 拉里·埃里森 $
财富：1,173亿美元
年龄：77岁
白手起家指数：9
财富来源：软件
居住地：夏威夷州拉奈岛
慈善指数：1
这位甲骨文联合创始人、首席技术官和董事长在2020年12月宣布，自己已搬到夏威夷的拉奈岛(Lanai)，此前他于2012年以3亿美元买下了该岛的几乎全部资产。今年4月，艾里森又花8,000万美元买下了佛罗里达州棕榈滩的一栋别墅，并打算将其拆除。
8 沃伦·巴菲特 $
财富：1,020亿美元
年龄：91岁
白手起家指数：8
财富来源：伯克希尔哈撒韦
居住地：内布拉斯加州奥马哈
慈善指数：5
众所周知，这位“奥马哈先知”(Oracle of Omaha)不愿投资科技股，但他的投资组合里一直积累着有21世纪特点的资产。伯克希尔哈撒韦目前在苹果、亚马逊和Snowflake里拥有价值以十亿美元计的股份。今年6月，该公司向巴西金融科技公司Nubank注资了5亿美元。
9 史蒂夫·鲍尔默
财富：965亿美元
年龄：65岁
白手起家指数：6
财富来源：微软
居住地：华盛顿州亨茨点
慈善指数：2
这位精力充沛的前微软首席执行官向华盛顿的团体捐赠了3,800万美元，以帮助解决该州在行为健康方面的劳动力短缺问题，另外据报道，该州有近四分之一患有精神疾病的成年人无法获得治疗。今年9月，他旗下的NBA球队，洛杉矶快船队的新球场破土动工。该球场有1.85万个座位，据报道将花费鲍尔默超10亿美元资金。
10 迈克尔·布隆伯格 $
财富：700亿美元
年龄：79岁
白手起家指数：8
财富来源：彭博
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：4
这位前纽约市市长在其失败的总统竞选中投入了12亿美元，并在2020年的选举中支持了其他候选人，他还通过彭博慈善基金捐赠了16亿美元。今年，布隆伯格的慈善之举包括为新冠疫情捐款、帮助减缓气候变化以及在普林斯顿大学建立了一个旨在增加学生群体多样性的机构，该机构以其长女艾玛(Emma)的名字命名。
11 吉姆·沃尔顿
财富：688亿美元
年龄：73岁
白手起家指数：2
财富来源：沃尔玛
居住地：阿肯色州本顿维尔
慈善指数：1
12 艾丽斯·沃尔顿
财富：679亿美元
年龄：71岁
白手起家指数：1
财富来源：沃尔玛
居住地：德克萨斯州沃斯堡
慈善指数：2
13 罗伯·沃尔顿
财富：676亿美元
年龄：76岁
白手起家指数：4
财富来源：沃尔玛
居住地：阿肯色州本顿维尔
慈善指数：1
面对全国性的劳动力短缺，美国最大的私营雇主沃尔玛将停止给门店员工发放季度奖金，但将其最低工资提高了1美元至每小时12美元。该公司创始人山姆沃尔顿的子女们持有这家零售巨头大约39%的股份，并在过去一年中套现了约64亿美元的股票，而公司股价自去年以来上涨了14%。目前，只有罗伯·沃尔顿依然是董事会成员。
14 菲尔·耐特及家族
财富：599亿美元
年龄：83岁
白手起家指数：8
财富来源：耐克
居住地：俄勒冈州希尔斯伯勒
慈善指数：2
耐克以强劲的势头度过了新冠的第一年。在截至2021年5月的财年中，其营收增长19%，达到近450亿美元，股价也在8月份创下历史新高。今年7月，菲尔·耐特和妻子还承诺向母校俄勒冈大学捐赠第二笔5亿美元资金。
15 麦肯齐·斯科特 $
财富：585亿美元
年龄：51岁
白手起家指数：3
财富来源：亚马逊
居住地：华盛顿州西雅图
慈善指数：2
这位不愿抛头露面的贝索斯前妻正以几乎闻所未闻的速度和秘密捐出个人财产。今年迄今为止，她已经向286个组织捐赠了27亿美元，令其自2020年7月以来的捐赠总额达到了近86亿美元。她的捐赠经常让接受者感到意外，而且没有任何附加条件，但同时，她也面临着一些要求提高透明度的呼声。今年3月，有消息称她嫁给了一名在其孩子就读的私立学校工作的西雅图科学教师。
16 查尔斯·科赫
财富：510亿美元
年龄：85岁
白手起家指数：5
财富来源：科氏工业
居住地：堪萨斯州威奇塔
慈善指数：2
17 茱莉亚·科赫及家族
财富：510亿美元
年龄：59岁
白手起家指数：1
财富来源：科氏工业
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：2
科氏工业首席执行官查尔斯·科赫正在寻求实现公司的现代化，为此，他自2017年以来在技术相关领域投资了190亿美元。该公司旗下的一些港口公司，如自动化初创公司Outrider，已经与科氏的子公司如纸制品制造商乔治亚太平洋合作。查尔斯与其兄弟的遗孀茱莉亚·科赫各自拥有公司42%的股份。
18 迈克尔·戴尔
财富：501亿美元
年龄：56岁
白手起家指数：8
财富来源：戴尔电脑
居住地：德克萨斯州奥斯汀
慈善指数：2
自2020年福布斯美国富豪榜公布以来，戴尔科技公司的股价上涨了60%，从而为其董事长兼CEO迈克尔·戴尔增加了150亿美元财富。4月，该公司宣布将于今年底前剥离其在云基础设施巨头VMware中的81%的股份。迈克尔·戴尔将在这两家公司中担任董事长。
19 史蒂芬·施瓦茨曼(苏世民) $
财富：374亿美元
年龄：74岁
白手起家指数：8
财富来源：投资
居住地：纽约州纽约市
慈善指数：2
过去一年中，不断上涨的资本市场提振了黑石集团的业绩表现，其管理的资产规模从5,640亿美元增加到6,840亿美元，公司股价也翻了一番，苏世民的个人净资产因此增加了183亿美元，从而首次跻身美国最富有的20人之列。黑石的首只成长型股权基金投资了约会应用Bumble和燕麦奶生产商Oatly，并在3月结束募资时筹集了45亿美元。苏世民于1985年共同创立了黑石，现任其首席执行官兼董事长。
20 莱恩·布拉瓦特尼克
财富：367亿美元
年龄：64岁
白手起家指数：9
财富来源：音乐、化学品
居住地：伦敦
慈善指数：2
今年3月，由布拉瓦特尼克支持的云计算公司DigitalOcean进行了价值50亿美元的IPO，从而帮助这位出生于前苏联的富豪首次跻身榜单前20名。布拉瓦特尼克旗下的华纳音乐集团股价自去年以来上涨了26%，其体育流媒体服务DAZN则有近1,000万用户。
制榜方法：
福布斯美国富豪榜是对美国最富有人群的年度排名，其展示了上榜人截至2021年9月3日时的财富水平。若想了解本榜单的详细制作方法，包括白手起家指数和慈善指数的计算方法，可登陆forbes.com/forbes-400查看，另外也可登陆forbes.com/real-time-billionaires查看对富豪实时身价的更新。
市值重回万亿，中国石油能投资吗？
会议要点：
近期油气概念连连大涨，石油天然气指数8月23日至今涨幅已达31.7%，中国石油自低点以来，累计涨幅超四成，重新拉回万亿市值。受益于上半年石油和天然气等需求显著回暖，及油价大涨，中国石油业绩表现良好。半年报成绩显示，公司实现营收1.2万亿元，同比增长28.8%；归母净利 润530.37亿元，扭亏为盈，业绩创近7年同期最好水平。花旗报告称，受飓风影响美国9月份原油减产量可能达到3000万桶，10月份减产量也将达到500万桶。另外，高盛最新报告也认为，油价将在秋季大幅上涨，尤其在伊朗核协议谈判破裂的情况下；若油价触及80美元/桶，全球投资者将重返大宗商品通胀交易。
Q&A
Q：天然气是否是中石油的未来发展方向？中石油在新能源领域的布局怎样？
A：天然气一直是中国石油的重要业务组成，但石油始终要重于天然气。新能源在研发层面中石油是有投入的，包括锂电池和氢能工业催化剂（我不太清楚是不是在上市公司，集团应该可以查到一些知识产权），但是相对于石油业务的体量还是太小了。
Q：这次行情港资持续流入，最高单日流入1.7亿，而我们知道在港上市同权的中石油价格不足A股六成，市场还是以博弈投资为主，未来港股牵引力会不会影响A股价格？
A：只见过港股往下牵引，没见过往上顶的。
Q：对于后续的周期行情怎么看？美林时钟是否步入滞涨时期呢？疫情对于周期的影响是否存在了边际效应？
A：国内有胀的迹象，但滞不明显，确实在讲基础设施超前建设，有这方面的担心，但我觉得微观的情况没有差到滞胀。国外么，胀是肯定的了，滞还要看疫情的发展。
Q：怎么看天然气后续，今天天然气会有一波大行情吗？
A：东北亚地区的天然气气价的顶是和油价挂钩的，油价你怎么看呢？这个问题想清楚了才是怎么看天然气。
Q：能源行业投资时需要关注哪些因素？比如地缘政治因素？欧佩克组织的表态？布伦特原油期货价格？如何分析判断原油周期趋势？
A：能源行业投资只需要关心一件事，那就是过去5年的投资强度。其他地缘政治这些都是期货交易员需要关心的，不是投资者能搞明白的，对能源投资也意义不大。
Q：天然气价格会显著影响中石油价格吗？我看郭博之前分享的中石油的折现是与石油价格相关的，最近天然气的上涨会影响中石油的业绩吗？
A：弹性很小。
Q：中国石油作为强周期股的代表，个人认为不适合普通投资者投资，因为把握周期难度太大，对于绝大多数经济学家都是不可能的事情。不知您是否同意？
A：我不这么看，我在雪球上几次分享过中国石油年报对折现值估计，对较低油价对应的
折现值再打五折，应该赚钱的机会比较大，比如之前港股2港币出头的时候。
Q：之前看到过业绩模拟，如果油价持续上涨，中石油在油价140美元前总体业绩都会持续上升，但是130美元后上升趋势会变缓，是这样吗？
A：80就会开始变缓，130以上下滑可能性很大。
Q：能源行业基金是否都参与加杠杆的期货投资产品？比如基金经理把投资者的钱汇聚起来，投资一些类似于期货性质的产品标的？如果是这样，那么怎么看投资的基金是否投资带有期货或加杠杆的产品？
A：这个要看基金的合约怎么规定。
Q：请问新能源运营觉得有前途吗？
A：追求较低的稳定回报（比如5%）的话可以考虑。
Q：中石油都涨起来了，是不是说明其他股票的估值太高了，暂时不具备投资价值了，是不是后续会经历调整？
A：不知道呀，昨天我还在说，之前赛道股大家觉得5%的折现率没问题，现在周期股我说8%折现率太低还有很多人站出来教育我不懂金融，宏观经济大环 境不一样了，总之就是这次不一样呗。
Q：想问下国内的天然气定价情况，以及国内的联动情况。另外我看中海油20年报中平均气价是6.17usd/Mcf，没查错的话1.037mmbtu=1Mcf，甚至 高于目前国际天然气期货价格5.4usd/mmbtu，而去年应该还在低位，是因为国内气价远高于国外吗？
A：全球天然气定价有3个基准价格，你看的大概是美国HenryHub的价格吧，因为美国国内页岩气产量高，边际成本又非常低，时不时还胀库，所以可以低到1美元/mmBtu，最近涨幅大的也主要是这个；还有一个价格是北海气价，是欧洲主要的天然气价格，因为有一部分供应来自俄罗斯，所以欧洲天然气市场总体 不是特别紧张，但北海气价一般是显著高于美国价格的；第三个是日本综合进口价，是和原油强挂钩的，油价高的时候到过17美元以上。我们国家的进口气价有多种构成，既有长协价格，变化非常平缓，也有即期价格，接近于日本综合进口价，所以你看公司披露是很难估计未来变化的。天然气定价在全球都是非常复杂的机制，一个国家，一个地区，乃至一条管道都有可能不一样，要花非常多的精力研究，我觉得普通投资者花这么多 精力不太值得，还不如像去年等中石油港股的低点那样简单粗暴的玩法。
Q：“短期来看市场是投票机，长期来看市场是称重机” ——格雷厄姆。今天看见郭总谈折现率的问题，我有一点不同看法。引用格老的一句话“短期市场是投票机，长期市场是称重机”，价格围绕价值上下波动，这里的“价值”不是张三认为的价值，也不是李四认为的价值，二是公允价值。一个重要却又不那么显而易见的观念，投资是在不同标的之间的比较，而投资股市有一个比较基准——指数（就是芒格大爷经常说的机会成本），如果仅从增长的角度看，一个公司未来增长率+分红率不如指数回报率，毫无疑问，长期来看没有投资价
值。那为什么还会有这样的价格长期存在？因为价值不光是增长，还有经营风险，以及波动程度等都会不同程度的对价值造成影响，影响折现率。聪明的投资者都在这里经营风险不用解释，理论上没有任何一家公司的经营风险会小于指数，但是波动则不然，比如 长江电力 ，即便金融危机，长电依然能稳定分红，虽然股价下跌，但是分红依然实实在在的拿在手里，被迫平仓的人相对肯定要少的多，股价跌幅也要小很多，所以投资长电的人的波动风险是低于指数的。
有人要说，老巴说过，波动风险不是风险，风险只是产生永久亏随的风险。但这只是老巴的风险，并不是市场共识。举个简单的例子，一个稳定每年收入50万的人，和一个一年0收入，一年收入100万的人，其他条件完全相同，谁更容易找对象？所以折现率是以指数回报率为基准（名义GDP增速+分红率），加上风险调整（经营风险，波动风险，这两种风险最重要，还有其他不那么重要的，影响较小），每个人对风险的衡量都不一样，有的比指数高，有的比指数低，最终达成了市场共识。长期来看指数回报率等于名义GDP增速+分红率，若是每个人期望回报率都高于指数期望回报率，那必然每个人都是卖方，这样的市场怎么能够形成呢？
A：推理过程我有异议，但结论我喜欢，投资权益类资产要求的回报率取一个GDP+5%之类的还是比较好的。#股票##价值投资日志[超话]#
会议要点：
近期油气概念连连大涨，石油天然气指数8月23日至今涨幅已达31.7%，中国石油自低点以来，累计涨幅超四成，重新拉回万亿市值。受益于上半年石油和天然气等需求显著回暖，及油价大涨，中国石油业绩表现良好。半年报成绩显示，公司实现营收1.2万亿元，同比增长28.8%；归母净利 润530.37亿元，扭亏为盈，业绩创近7年同期最好水平。花旗报告称，受飓风影响美国9月份原油减产量可能达到3000万桶，10月份减产量也将达到500万桶。另外，高盛最新报告也认为，油价将在秋季大幅上涨，尤其在伊朗核协议谈判破裂的情况下；若油价触及80美元/桶，全球投资者将重返大宗商品通胀交易。
Q&A
Q：天然气是否是中石油的未来发展方向？中石油在新能源领域的布局怎样？
A：天然气一直是中国石油的重要业务组成，但石油始终要重于天然气。新能源在研发层面中石油是有投入的，包括锂电池和氢能工业催化剂（我不太清楚是不是在上市公司，集团应该可以查到一些知识产权），但是相对于石油业务的体量还是太小了。
Q：这次行情港资持续流入，最高单日流入1.7亿，而我们知道在港上市同权的中石油价格不足A股六成，市场还是以博弈投资为主，未来港股牵引力会不会影响A股价格？
A：只见过港股往下牵引，没见过往上顶的。
Q：对于后续的周期行情怎么看？美林时钟是否步入滞涨时期呢？疫情对于周期的影响是否存在了边际效应？
A：国内有胀的迹象，但滞不明显，确实在讲基础设施超前建设，有这方面的担心，但我觉得微观的情况没有差到滞胀。国外么，胀是肯定的了，滞还要看疫情的发展。
Q：怎么看天然气后续，今天天然气会有一波大行情吗？
A：东北亚地区的天然气气价的顶是和油价挂钩的，油价你怎么看呢？这个问题想清楚了才是怎么看天然气。
Q：能源行业投资时需要关注哪些因素？比如地缘政治因素？欧佩克组织的表态？布伦特原油期货价格？如何分析判断原油周期趋势？
A：能源行业投资只需要关心一件事，那就是过去5年的投资强度。其他地缘政治这些都是期货交易员需要关心的，不是投资者能搞明白的，对能源投资也意义不大。
Q：天然气价格会显著影响中石油价格吗？我看郭博之前分享的中石油的折现是与石油价格相关的，最近天然气的上涨会影响中石油的业绩吗？
A：弹性很小。
Q：中国石油作为强周期股的代表，个人认为不适合普通投资者投资，因为把握周期难度太大，对于绝大多数经济学家都是不可能的事情。不知您是否同意？
A：我不这么看，我在雪球上几次分享过中国石油年报对折现值估计，对较低油价对应的
折现值再打五折，应该赚钱的机会比较大，比如之前港股2港币出头的时候。
Q：之前看到过业绩模拟，如果油价持续上涨，中石油在油价140美元前总体业绩都会持续上升，但是130美元后上升趋势会变缓，是这样吗？
A：80就会开始变缓，130以上下滑可能性很大。
Q：能源行业基金是否都参与加杠杆的期货投资产品？比如基金经理把投资者的钱汇聚起来，投资一些类似于期货性质的产品标的？如果是这样，那么怎么看投资的基金是否投资带有期货或加杠杆的产品？
A：这个要看基金的合约怎么规定。
Q：请问新能源运营觉得有前途吗？
A：追求较低的稳定回报（比如5%）的话可以考虑。
Q：中石油都涨起来了，是不是说明其他股票的估值太高了，暂时不具备投资价值了，是不是后续会经历调整？
A：不知道呀，昨天我还在说，之前赛道股大家觉得5%的折现率没问题，现在周期股我说8%折现率太低还有很多人站出来教育我不懂金融，宏观经济大环 境不一样了，总之就是这次不一样呗。
Q：想问下国内的天然气定价情况，以及国内的联动情况。另外我看中海油20年报中平均气价是6.17usd/Mcf，没查错的话1.037mmbtu=1Mcf，甚至 高于目前国际天然气期货价格5.4usd/mmbtu，而去年应该还在低位，是因为国内气价远高于国外吗？
A：全球天然气定价有3个基准价格，你看的大概是美国HenryHub的价格吧，因为美国国内页岩气产量高，边际成本又非常低，时不时还胀库，所以可以低到1美元/mmBtu，最近涨幅大的也主要是这个；还有一个价格是北海气价，是欧洲主要的天然气价格，因为有一部分供应来自俄罗斯，所以欧洲天然气市场总体 不是特别紧张，但北海气价一般是显著高于美国价格的；第三个是日本综合进口价，是和原油强挂钩的，油价高的时候到过17美元以上。我们国家的进口气价有多种构成，既有长协价格，变化非常平缓，也有即期价格，接近于日本综合进口价，所以你看公司披露是很难估计未来变化的。天然气定价在全球都是非常复杂的机制，一个国家，一个地区，乃至一条管道都有可能不一样，要花非常多的精力研究，我觉得普通投资者花这么多 精力不太值得，还不如像去年等中石油港股的低点那样简单粗暴的玩法。
Q：“短期来看市场是投票机，长期来看市场是称重机” ——格雷厄姆。今天看见郭总谈折现率的问题，我有一点不同看法。引用格老的一句话“短期市场是投票机，长期市场是称重机”，价格围绕价值上下波动，这里的“价值”不是张三认为的价值，也不是李四认为的价值，二是公允价值。一个重要却又不那么显而易见的观念，投资是在不同标的之间的比较，而投资股市有一个比较基准——指数（就是芒格大爷经常说的机会成本），如果仅从增长的角度看，一个公司未来增长率+分红率不如指数回报率，毫无疑问，长期来看没有投资价
值。那为什么还会有这样的价格长期存在？因为价值不光是增长，还有经营风险，以及波动程度等都会不同程度的对价值造成影响，影响折现率。聪明的投资者都在这里经营风险不用解释，理论上没有任何一家公司的经营风险会小于指数，但是波动则不然，比如 长江电力 ，即便金融危机，长电依然能稳定分红，虽然股价下跌，但是分红依然实实在在的拿在手里，被迫平仓的人相对肯定要少的多，股价跌幅也要小很多，所以投资长电的人的波动风险是低于指数的。
有人要说，老巴说过，波动风险不是风险，风险只是产生永久亏随的风险。但这只是老巴的风险，并不是市场共识。举个简单的例子，一个稳定每年收入50万的人，和一个一年0收入，一年收入100万的人，其他条件完全相同，谁更容易找对象？所以折现率是以指数回报率为基准（名义GDP增速+分红率），加上风险调整（经营风险，波动风险，这两种风险最重要，还有其他不那么重要的，影响较小），每个人对风险的衡量都不一样，有的比指数高，有的比指数低，最终达成了市场共识。长期来看指数回报率等于名义GDP增速+分红率，若是每个人期望回报率都高于指数期望回报率，那必然每个人都是卖方，这样的市场怎么能够形成呢？
A：推理过程我有异议，但结论我喜欢，投资权益类资产要求的回报率取一个GDP+5%之类的还是比较好的。#股票##价值投资日志[超话]#
#聊城职业技术学院[超话]#【#未来两天山东最低温10℃左右#，8日天气好转】10月5日16时50分，山东省气象局发布最新天气预报，预计7日，山东仍有降雨，鲁西北地区有中到大雨局部暴雨，鲁中地区有小到中雨局部大雨，其他地区有小雨。8日白天天气好转，全省大部地区多云。9-10日山东将再次迎来较明显降雨过程。冷空气继续影响，北风风力逐渐减弱，请大家天冷加衣注意避雨！
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