持仓周记4.19-4.23
本周收益约3%，周五卖出中信建投，卖出资金尚未加仓。由于本周有6只持仓股票公布了一季报，今天对持仓个股做个回顾。
先看下银行。银行持仓在年后没有发生一笔卖出，反而加仓了不少次，具体加仓时点和价格小编都在当天发布了。自3月25日银行股持仓加到59.35%，到目前银行股持仓未发生变化，目前银行股持仓占比58.71%。4月16日的周记中，小编对持仓的部分银行股做了预测，“招商银行、宁波银行、邮储银行一季度净利润同比增速大概率会超过GDP增速，平安银行打头阵发布业绩报告，估计业绩也不错”，在更早之前的周记中，小编也预测过：“持仓的银行股一季度平均净利润增幅处于15%-20%左右”、“宁波银行今年净利润增幅大概率处于30%-50%，甚至不排除超过50%的可能”。然后，就在4月16日晚上，银保监披露了一季度银行业发展情况，提到一季度银行业净利润增长1.5%，不少人都认为低于预期，小编第一反应也是低于预期，为此，在4月20日还对此进行过分析，分析之后给出以下结论和预测“今年半年报银行业利润大概率会有较大提升”、“一季度邮储银行、宁波银行净利润增速在10%左右，兴业、招商、平安在5%-8%左右，建设银行3%左右”。4月21日-24日，平安银行、招商银行、宁波银行一季度数据出来了，净利润分别同比增长18.5%、15.2%、18.3%。这个数据和小编之前的预测差不多，远远好于最近基于一季度银行业净利润增速1.5%前提下的预测，说明银行业利润的分化发生了很大的变化。已出的3家银行一季报业绩可以说打响了银行业的“开门红”，毕竟在去年同期高基数和低利率环境下取得了这么好的成绩，而且资产质量进一步改善，非常不容易。小编持仓另外3家银行和其他银行会在下周公布一季报，我已无法预测了，但自信邮储银行也会取得15%以上的增长。
2020年一季度整个银行业净利润同比增长5%，不少银行增长10%以上，而且伴随着资产质量持续改善，本来银行业在去年就应该全面反转了。但疫情延迟了这波银行业的业绩拐点，疫情在一季度爆发，伴随着政策让利和加大计提，在二季度开始对银行业形成冲击，导致2020年上半年银行业净利润同比下降9.4%，历史罕见。但我国疫情迅速得到有效控制，经济在三季度开始恢复，伴随着国外疫情的爆发，国内制造业订单爆增，银行业其实在去年三季度已经开始企稳回升，资产质量持续好转，四季度净利润普遍大幅增长。全年来看，这波疫情对银行业资产质量并未发生严重影响，其中部分行业，比如制造业和批发零售业，很多银行的不良率是大幅下降的（在邮储银行2020年报简析中有提到）。外资在去年三季度开始加仓招商、平安和港股国有大行，其中港股国有大行被连续一个季度打压吸筹，四季度显示外资大幅增持，小编正是去年四季度开始买入银行股。在之前的文章和周记中，小编多次表达过今年的银行股会迎来估值极低、业绩高增的“戴维斯双击”，只是市场迟迟未有显现。一季度，明面上只能看到外资在持续加仓银行股，直到本周公募基金公布了一季度持仓，尽然发现部分公募也是大幅度加仓了银行股，叠加本周平安率先起了个好头，本周银行股涨幅不错，尤其是平安、招商、宁波（小编认为少了邮储，后面会补回来的）。小编周二已经分析过，今年银行股业绩的爆发会在半年报中有所体现，但不知道市场会不会提前反应，从目前市场情绪来看，有可能股价会提前反应，所以小编预测接下来银行股可能要迎来一波上涨。
周四晚上，持仓的中信建投、万科A、中国平安公布了一季报。中信建投不及预期，一季报公允价值变动损益-8.19亿元，同比下滑430%，应该是自营盘炒股票亏了不少。一季度中信建投一直在下跌，但一直没卖，理由主要是两方面：一、今年会有牛市；二、1、2月份两市成交量很大，平均每日交易量是过万亿的，而且新基金发行规模也很大，券商业绩应该是增长的。但我忽略了券商是有自营盘做股票投资的，一季度抱团股大跌，难保券商没有参与。我高估了券商的投资能力，也没有提前认识到这种可能，现在结果出来了，之前的业绩预测逻辑发生了较大偏差，所以今天一开盘就卖出。卖出资金等待合适机会加仓，应该会在现有持仓中做选择。
万科A的业绩也是低于预期的，一季报毛利率发生了大幅下降，目前还不好判断是行业普遍现象还是个别现象，是短期现象还是长期现象，准备等下周其他地产股业绩出来后再做下判断。不管结果如何，长期来看万科A都会可持续、更优秀，而且估值也处于低位。但小编现阶段做的投资会兼顾估值、业绩、可持续性，对短期业绩会更加关注，会优先考虑1-3年业绩有较高成长潜力，而且估值偏低的标的，所以要是地产股毛利率下降是行业性的普遍现象，小编可能也会选择卖出。
中国平安一季报是符合预期的，这里不多说了，继续持有。银行股短期不会动，可能还会有加仓。还剩下京东方A、小米、宝钢股份。京东方A目前已经成为占比第二大持仓股，之前周记中有过多次分析，今年机构对京东方A的净利润预测普遍处于200-250亿元，以200亿来看，对应当前的估值12.38倍，目前收益26.85%，稳稳拿着。宝钢股份也会长期拿，这只股票投入资金不大，去年12月份买入的，也多次说过买入理由了，大家感兴趣看以前文章，这里不多说，只说下个人预测：这波钢铁、有色等周期股牛市远没有结束。
本周收益约3%，周五卖出中信建投，卖出资金尚未加仓。由于本周有6只持仓股票公布了一季报，今天对持仓个股做个回顾。
先看下银行。银行持仓在年后没有发生一笔卖出，反而加仓了不少次，具体加仓时点和价格小编都在当天发布了。自3月25日银行股持仓加到59.35%，到目前银行股持仓未发生变化，目前银行股持仓占比58.71%。4月16日的周记中，小编对持仓的部分银行股做了预测，“招商银行、宁波银行、邮储银行一季度净利润同比增速大概率会超过GDP增速，平安银行打头阵发布业绩报告，估计业绩也不错”，在更早之前的周记中，小编也预测过：“持仓的银行股一季度平均净利润增幅处于15%-20%左右”、“宁波银行今年净利润增幅大概率处于30%-50%，甚至不排除超过50%的可能”。然后，就在4月16日晚上，银保监披露了一季度银行业发展情况，提到一季度银行业净利润增长1.5%，不少人都认为低于预期，小编第一反应也是低于预期，为此，在4月20日还对此进行过分析，分析之后给出以下结论和预测“今年半年报银行业利润大概率会有较大提升”、“一季度邮储银行、宁波银行净利润增速在10%左右，兴业、招商、平安在5%-8%左右，建设银行3%左右”。4月21日-24日，平安银行、招商银行、宁波银行一季度数据出来了，净利润分别同比增长18.5%、15.2%、18.3%。这个数据和小编之前的预测差不多，远远好于最近基于一季度银行业净利润增速1.5%前提下的预测，说明银行业利润的分化发生了很大的变化。已出的3家银行一季报业绩可以说打响了银行业的“开门红”，毕竟在去年同期高基数和低利率环境下取得了这么好的成绩，而且资产质量进一步改善，非常不容易。小编持仓另外3家银行和其他银行会在下周公布一季报，我已无法预测了，但自信邮储银行也会取得15%以上的增长。
2020年一季度整个银行业净利润同比增长5%，不少银行增长10%以上，而且伴随着资产质量持续改善，本来银行业在去年就应该全面反转了。但疫情延迟了这波银行业的业绩拐点，疫情在一季度爆发，伴随着政策让利和加大计提，在二季度开始对银行业形成冲击，导致2020年上半年银行业净利润同比下降9.4%，历史罕见。但我国疫情迅速得到有效控制，经济在三季度开始恢复，伴随着国外疫情的爆发，国内制造业订单爆增，银行业其实在去年三季度已经开始企稳回升，资产质量持续好转，四季度净利润普遍大幅增长。全年来看，这波疫情对银行业资产质量并未发生严重影响，其中部分行业，比如制造业和批发零售业，很多银行的不良率是大幅下降的（在邮储银行2020年报简析中有提到）。外资在去年三季度开始加仓招商、平安和港股国有大行，其中港股国有大行被连续一个季度打压吸筹，四季度显示外资大幅增持，小编正是去年四季度开始买入银行股。在之前的文章和周记中，小编多次表达过今年的银行股会迎来估值极低、业绩高增的“戴维斯双击”，只是市场迟迟未有显现。一季度，明面上只能看到外资在持续加仓银行股，直到本周公募基金公布了一季度持仓，尽然发现部分公募也是大幅度加仓了银行股，叠加本周平安率先起了个好头，本周银行股涨幅不错，尤其是平安、招商、宁波（小编认为少了邮储，后面会补回来的）。小编周二已经分析过，今年银行股业绩的爆发会在半年报中有所体现，但不知道市场会不会提前反应，从目前市场情绪来看，有可能股价会提前反应，所以小编预测接下来银行股可能要迎来一波上涨。
周四晚上，持仓的中信建投、万科A、中国平安公布了一季报。中信建投不及预期，一季报公允价值变动损益-8.19亿元，同比下滑430%，应该是自营盘炒股票亏了不少。一季度中信建投一直在下跌，但一直没卖，理由主要是两方面：一、今年会有牛市；二、1、2月份两市成交量很大，平均每日交易量是过万亿的，而且新基金发行规模也很大，券商业绩应该是增长的。但我忽略了券商是有自营盘做股票投资的，一季度抱团股大跌，难保券商没有参与。我高估了券商的投资能力，也没有提前认识到这种可能，现在结果出来了，之前的业绩预测逻辑发生了较大偏差，所以今天一开盘就卖出。卖出资金等待合适机会加仓，应该会在现有持仓中做选择。
万科A的业绩也是低于预期的，一季报毛利率发生了大幅下降，目前还不好判断是行业普遍现象还是个别现象，是短期现象还是长期现象，准备等下周其他地产股业绩出来后再做下判断。不管结果如何，长期来看万科A都会可持续、更优秀，而且估值也处于低位。但小编现阶段做的投资会兼顾估值、业绩、可持续性，对短期业绩会更加关注，会优先考虑1-3年业绩有较高成长潜力，而且估值偏低的标的，所以要是地产股毛利率下降是行业性的普遍现象，小编可能也会选择卖出。
中国平安一季报是符合预期的，这里不多说了，继续持有。银行股短期不会动，可能还会有加仓。还剩下京东方A、小米、宝钢股份。京东方A目前已经成为占比第二大持仓股，之前周记中有过多次分析，今年机构对京东方A的净利润预测普遍处于200-250亿元，以200亿来看，对应当前的估值12.38倍，目前收益26.85%，稳稳拿着。宝钢股份也会长期拿，这只股票投入资金不大，去年12月份买入的，也多次说过买入理由了，大家感兴趣看以前文章，这里不多说，只说下个人预测：这波钢铁、有色等周期股牛市远没有结束。
獬豸
【今古齐观】
獬 豸
田东江
以关注政法议题而闻名的微信公号“长安剑”9月底上线之后，不仅得到权威媒体刊文介绍，而且受到网民的点赞追捧。之所以如此，在于它基本保持每天发布一篇原创文章的频率，评论政法类热点事件。引人注目的还有“长安剑”的小主人“长安君”，红黄相间的衣服、胸前五角星图案，火炬发型、黑框眼镜，身边一个象征司法公正的神兽獬豸……
选择獬豸作为“吉祥物”，颇合这种俗称独角兽的动物的特性。说它是动物，实则子虚乌有，就像麒麟、凤凰一样。然而，尽管谁也没见过，并且连这东西像牛、像羊还是像鹿也说法不一，但是丝毫不妨碍其活灵活现地存在于各种典籍当中。《金史·五行志》载，金熙宗皇统三年（1143）七月，“太原进獬豸及瑞麦”，甚至还捉到了一只。当然我们都知道，彼时太原当局的用意绝无秘密可言，胆子特别大、脸皮特别厚，仅此而已。从先秦到明清，獬豸的形象一直被视为监察、审计和司法官员执法公正的象征，不啻该领域最重要的标志性符号。比如，《淮南子·主术训》云“楚文王好服獬冠，楚国效之”，表明春秋时这种象征意义已然存在。再当然，我们的事凡追溯起来，都可以溯至三皇五帝。传说中有“中国司法鼻祖”之誉的皋陶就养了獬豸，专门用于断狱。所以李白曾经感慨“何不令皋繇（陶）拥彗横八极，直上青天挥浮云”。宋朝方勺《泊宅篇》亦云：“今州县狱皆立皋陶庙，以时祀之，盖自汉已然。”
獬豸如何和司法关联在了一起呢？汉朝杨孚这么说的，獬豸“性别曲直。见人斗，触不直者；闻人争，咋不正者”。就是说，见别人在争斗，它就用角去触那个不正直的人；听别人在争论，就去咬那个不讲理的的人。杨孚持的是獬豸为羊说。杨孚故里今天属于广州市海珠区，就在中山大学旁边，尚有“杨孚井”，相传即杨宅后花园水井，市级文物。因为獬豸能“别曲直”，所以人们利用它的形象是对司法人员寄予期望。《后汉书·舆服志》记载一种獬豸冠，这种帽子“高五寸，以纚为展筩，铁柱卷”，明确“执法者服之，侍御史，廷尉正监平也”。王充《论衡》对獬豸有一番精彩议论，他说獬豸乃“天生一角圣兽，助狱为验”，因此“皋陶治狱，其罪疑者，令羊触之，有罪则触，无罪则不触”。但他接着认为，羊的特性就是用犄角顶，“徒能触人，未必能知罪人”。可是为什么皋陶还要依赖獬豸呢？“皋陶欲神事助政，恶受罪者之不厌服”，你看，它都知道你有罪，顶你了，你还有什么不承认的？“欲人畏之不犯，受罪之家，没齿无怨言也”。毫无疑问，皋陶这是充分利用了时人的“三观”。
明朝的谢肇淛也不相信獬豸断狱一类的说法，其《五杂组》云：“皋陶治狱不能决者，使神羊触之，有罪即触，无罪即不触。则皋陶之为理，神羊之力也。后世如张释之、于定国，无羊佐之，民自不冤，岂不胜皋陶远甚哉？”西汉张释之、于定国，都是执法公正的典范，所谓“张释之为廷尉，天下无冤民；于定国为廷尉，民自以不冤”。不妨看两个张释之的经典案例。其一，某次文帝出行，有人突然从桥下走出，“乘舆马惊”。抓起来审问，那人说知道戒严，所以藏在桥下，“久之，以为行已过”，实在是没想到啊。张释之乃以犯跸处以罚金，但是文帝怒了：“此人亲惊吾马，吾马赖柔和，令他马，固不败伤我乎？而廷尉乃当之罚金！”张释之说，法律就是这么规定的，“法者天子所与天下公共也。今法如此而更重之，是法不信于民也”。如果当时立法的时候规定，这种情况要“立诛之”，那就没什么好说了，“今既下廷尉，廷尉，天下之平也，一倾而天下用法皆为轻重，民安所措其手足？唯陛下察之。”其二，有人偷刘邦庙“坐前玉环”给抓住了，“文帝怒，下廷尉治”。张释之说，盗窃宗庙服饰器具之罪，需判死刑。文帝大怒曰：“人之无道，乃盗先帝庙器，吾属廷尉者，欲致之族，而君以法奏之，非吾所以共承宗庙意也。”他要的结果是灭族。张释之免冠顿首谢曰：“法如是足也。且罪等，然以逆顺为差。今盗宗庙器而族之，有如万分之一，假令愚民取长陵一抔土，陛下何以加其法乎？”
“乡中贺者唯争路，不识传呼獬豸威。”无论如何，千百年来，獬豸已与相应的官职须臾不可或分。宋朝车辂之制有一项是：“其绯幰衣、络带、旗戟、绸杠绣文：司徒以瑞马，京牧以隼，御史大夫以獬豸，兵部尚书以虎，太常卿以凤，驾士衣亦同。”清朝御史和按察使等监察司法官员，一律戴獬豸冠，穿绣有獬豸图案的补服。谢肇淛说，獬豸虽见于记载，但“其言诞妄，不足信”。这是肯定的，然不必那么愤青，“自楚文王服獬豸冠而汉因之，相沿至今，动以喻执法之臣”，也不失为一种警示的做法。隐喻、象征都失去的话，这世界未免也太单调了些。最有趣的，当推东坡寓言故事集《艾子杂说》讲到的獬豸。齐宣王问艾子獬豸是什么，艾子在“对“处廷中，辨群臣之邪僻者”之外加了个“触而食之”说完又加了一句：“使今有此兽，料不乞食矣。”那意思很明白，邪僻者太多，吃都吃饱了。
【今古齐观】
獬 豸
田东江
以关注政法议题而闻名的微信公号“长安剑”9月底上线之后，不仅得到权威媒体刊文介绍，而且受到网民的点赞追捧。之所以如此，在于它基本保持每天发布一篇原创文章的频率，评论政法类热点事件。引人注目的还有“长安剑”的小主人“长安君”，红黄相间的衣服、胸前五角星图案，火炬发型、黑框眼镜，身边一个象征司法公正的神兽獬豸……
选择獬豸作为“吉祥物”，颇合这种俗称独角兽的动物的特性。说它是动物，实则子虚乌有，就像麒麟、凤凰一样。然而，尽管谁也没见过，并且连这东西像牛、像羊还是像鹿也说法不一，但是丝毫不妨碍其活灵活现地存在于各种典籍当中。《金史·五行志》载，金熙宗皇统三年（1143）七月，“太原进獬豸及瑞麦”，甚至还捉到了一只。当然我们都知道，彼时太原当局的用意绝无秘密可言，胆子特别大、脸皮特别厚，仅此而已。从先秦到明清，獬豸的形象一直被视为监察、审计和司法官员执法公正的象征，不啻该领域最重要的标志性符号。比如，《淮南子·主术训》云“楚文王好服獬冠，楚国效之”，表明春秋时这种象征意义已然存在。再当然，我们的事凡追溯起来，都可以溯至三皇五帝。传说中有“中国司法鼻祖”之誉的皋陶就养了獬豸，专门用于断狱。所以李白曾经感慨“何不令皋繇（陶）拥彗横八极，直上青天挥浮云”。宋朝方勺《泊宅篇》亦云：“今州县狱皆立皋陶庙，以时祀之，盖自汉已然。”
獬豸如何和司法关联在了一起呢？汉朝杨孚这么说的，獬豸“性别曲直。见人斗，触不直者；闻人争，咋不正者”。就是说，见别人在争斗，它就用角去触那个不正直的人；听别人在争论，就去咬那个不讲理的的人。杨孚持的是獬豸为羊说。杨孚故里今天属于广州市海珠区，就在中山大学旁边，尚有“杨孚井”，相传即杨宅后花园水井，市级文物。因为獬豸能“别曲直”，所以人们利用它的形象是对司法人员寄予期望。《后汉书·舆服志》记载一种獬豸冠，这种帽子“高五寸，以纚为展筩，铁柱卷”，明确“执法者服之，侍御史，廷尉正监平也”。王充《论衡》对獬豸有一番精彩议论，他说獬豸乃“天生一角圣兽，助狱为验”，因此“皋陶治狱，其罪疑者，令羊触之，有罪则触，无罪则不触”。但他接着认为，羊的特性就是用犄角顶，“徒能触人，未必能知罪人”。可是为什么皋陶还要依赖獬豸呢？“皋陶欲神事助政，恶受罪者之不厌服”，你看，它都知道你有罪，顶你了，你还有什么不承认的？“欲人畏之不犯，受罪之家，没齿无怨言也”。毫无疑问，皋陶这是充分利用了时人的“三观”。
明朝的谢肇淛也不相信獬豸断狱一类的说法，其《五杂组》云：“皋陶治狱不能决者，使神羊触之，有罪即触，无罪即不触。则皋陶之为理，神羊之力也。后世如张释之、于定国，无羊佐之，民自不冤，岂不胜皋陶远甚哉？”西汉张释之、于定国，都是执法公正的典范，所谓“张释之为廷尉，天下无冤民；于定国为廷尉，民自以不冤”。不妨看两个张释之的经典案例。其一，某次文帝出行，有人突然从桥下走出，“乘舆马惊”。抓起来审问，那人说知道戒严，所以藏在桥下，“久之，以为行已过”，实在是没想到啊。张释之乃以犯跸处以罚金，但是文帝怒了：“此人亲惊吾马，吾马赖柔和，令他马，固不败伤我乎？而廷尉乃当之罚金！”张释之说，法律就是这么规定的，“法者天子所与天下公共也。今法如此而更重之，是法不信于民也”。如果当时立法的时候规定，这种情况要“立诛之”，那就没什么好说了，“今既下廷尉，廷尉，天下之平也，一倾而天下用法皆为轻重，民安所措其手足？唯陛下察之。”其二，有人偷刘邦庙“坐前玉环”给抓住了，“文帝怒，下廷尉治”。张释之说，盗窃宗庙服饰器具之罪，需判死刑。文帝大怒曰：“人之无道，乃盗先帝庙器，吾属廷尉者，欲致之族，而君以法奏之，非吾所以共承宗庙意也。”他要的结果是灭族。张释之免冠顿首谢曰：“法如是足也。且罪等，然以逆顺为差。今盗宗庙器而族之，有如万分之一，假令愚民取长陵一抔土，陛下何以加其法乎？”
“乡中贺者唯争路，不识传呼獬豸威。”无论如何，千百年来，獬豸已与相应的官职须臾不可或分。宋朝车辂之制有一项是：“其绯幰衣、络带、旗戟、绸杠绣文：司徒以瑞马，京牧以隼，御史大夫以獬豸，兵部尚书以虎，太常卿以凤，驾士衣亦同。”清朝御史和按察使等监察司法官员，一律戴獬豸冠，穿绣有獬豸图案的补服。谢肇淛说，獬豸虽见于记载，但“其言诞妄，不足信”。这是肯定的，然不必那么愤青，“自楚文王服獬豸冠而汉因之，相沿至今，动以喻执法之臣”，也不失为一种警示的做法。隐喻、象征都失去的话，这世界未免也太单调了些。最有趣的，当推东坡寓言故事集《艾子杂说》讲到的獬豸。齐宣王问艾子獬豸是什么，艾子在“对“处廷中，辨群臣之邪僻者”之外加了个“触而食之”说完又加了一句：“使今有此兽，料不乞食矣。”那意思很明白，邪僻者太多，吃都吃饱了。
#烟台关注#【烟台芝罘区动监所全面开展H7N9紧急监测全面排查】为有效防范疫病风险，进一步做好H7N9防控，芝罘区动物卫生监督所根据烟台市动物疫病预防与控制中心下发的《关于做好H7N9紧急监测工作的函》的要求，近日，对该区家禽养殖户和农贸市场活禽交易进行全面排查，开展紧急流行病学调查。
对规范免疫鸡新城疫和H5亚型禽流感后，家禽出现不明原因大批死亡的，按规定及时上报，并于每周五将本周《H7N9排查情况周报表》、《H7N9排查情况汇总表》报送至烟台市疫控中心。在排查的过程中，该所还进行了H7N9的流行病学调查，分别对养殖情况、免疫情况、养殖风险因素等问题进行了调查了解，填写了问卷调查表，有助于我们分析疫情流行状况。
为了及时了解H7N9病毒感染状况，掌握病毒变异及流行状况，密切监视病毒感染对家禽健康的影响，及时清除病毒。芝罘区动监所按照《烟台市H7N9紧急监测方案》的要求完成了采样任务，采集了具有代表性的两个活禽交易市场的鸡血清30份，泄殖腔棉拭子30份，由芝罘区畜牧兽医站实验室进行检测。未检测出阳性样品。
对规范免疫鸡新城疫和H5亚型禽流感后，家禽出现不明原因大批死亡的，按规定及时上报，并于每周五将本周《H7N9排查情况周报表》、《H7N9排查情况汇总表》报送至烟台市疫控中心。在排查的过程中，该所还进行了H7N9的流行病学调查，分别对养殖情况、免疫情况、养殖风险因素等问题进行了调查了解，填写了问卷调查表，有助于我们分析疫情流行状况。
为了及时了解H7N9病毒感染状况，掌握病毒变异及流行状况，密切监视病毒感染对家禽健康的影响，及时清除病毒。芝罘区动监所按照《烟台市H7N9紧急监测方案》的要求完成了采样任务，采集了具有代表性的两个活禽交易市场的鸡血清30份，泄殖腔棉拭子30份，由芝罘区畜牧兽医站实验室进行检测。未检测出阳性样品。
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