读邱国鹭《投资中最简单的事》有感：

价值与成长陷阱之成长性破产 ：
即使是有利可图的业务，
快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等多方面也需要大量现金投入，
因此现金流往往为负。
增长得越快，
现金流的窟隆就越大，
极端情况导致资金链断裂，
引发成长性破产，
例如拿地过多的地产商和开店过快的直营连锁店（特别是未上市的）。
以直营连锁店生意为例，
每一家小店开店12~18个月后就能够收回投资，
从单店的回报看是很好的生意；
但是整个企业在扩张过程中如果开店太快就可能出现资金链断裂，
从而发生成长性破产。

评：
A股某商超的龙头，
盲目大肆扩张，
一个实体企业非要学人家互联网的上市公司不务正业，
玩起了资本运作，
明知电商在吞噬线下的市场，
而不储备现金，
反而大幅举债，
长期短债长贷高达150亿，高昂的资金成本不但吞噬企业的利润，当企业失血的时候，往往成为压垮企业的最后一根稻草。

无论哪一个大象倒塌倒不是这个原因！

二级市场表现股价跌跌不休，
作为现金牛的企业，
出现如此的困境，
究其根本原因就是盲目扩张，
不懂得储备应对风险的重要性，
没有充足的现金流，
一有风吹草动，
企业很可能就难以渡过难关！

大家的思想殊途同归，
《白马大道》投资体系，
对于上市公司财务是否健康与良性给出了明确的量化标准，
资产负债率扣除合同负责，
低于30%为合格；
低于25%为及格；
低于15%为优秀；
全行业投资体系里面，
我们唯一给出量化标准的投资模型，
但是，大道同归！
只是方法和表述不一样而已，
就看你能否看懂和吸收。

长期大额负债的公司，
通常经不起时间的考验，
长期短债长贷的公司达到8个财季的公司，
属于标准的危墙！

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1、新债申购➡️三花转债
发行规模30亿，正股是三花智控。转股溢价为负，正股触底反弹，可以申购。
分析:公司估值较高，但成长性较好。
总结转股溢价为负，正股触底反弹，可以申购
2、新债上市➡️正川转债
正股是正川股份，发行规模4亿。
总结:转股溢价为负，破发概率小，中签请安心卖出。#可转债##每天一只可转债##正川转债##三花转债# https://t.cn/zRzRBE4

成长性破产
即使是有利可图的业务，快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等多方面也需要大量现金投入，因此现金流往往为负。增长的越快，现金流的窟窿就越大，极端情况导致现金链断裂，引发成长性破产，例如拿地过多的地产商和开店过快的直营连锁店（特别是未上市的）。以直营连锁店为例，每一家小店开店12-18个月后就能够收回投资，从单店的回报看是很好的生意；但是整个企业在扩张过程中如果开店太快就可能出现资金链断裂，从而引发成长性破产。