《力争原汁原味的巴菲特语录第九节》（1992年至1994年）连更中....
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1992年：
一直以来，我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。
虽然，有时股市的表现会有相当大的起伏，然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。
最令查理和我感到雀跃的是，当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事，但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中，我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度，当然积极、乐观且开放的态度是应该的，但绝没有必要躁进。
过去，我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然，可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了，脑中只记得那美丽的结局，他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会，期望会有神奇的事情发生。
而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会，到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实，深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。
在失败过几次之后，我决定改变我的投资策略，试着以合理的价格买进好公司，而不是以便宜的价格买进普通的公司。
不过，我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话，农夫就应该要好好地检讨原因了。不然，就是农地有问题了。投资人必须了解，对于某些公司甚至于某些产业，根本就没有所谓的长期性策略。
在计算一家公司的价值时，成长当然是一个很重要的因素，这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大，所造成的影响有可能是正面的，也有可能是负面的。
只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时，成长才有意义，至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司，成长对于投资人来说反而是有害的。
最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上，不幸的是，这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金，这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。
虽然评估股权投资的数学公式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误。
我们试图以两种方法来解决这个问题：
首先，我们只投资我们自认为了解的产业，这表示这些产业通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而且产业环境一直在变，我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量；
其次，也很重要，那就是我们在买股票时，必须坚持安全边际，若是我们计算出的价值只比其价格高一点，那我们不会考虑买进。我们相信，格雷厄姆所强调的安全边际原则，是投资成功最关键的因素。
就投资而言，人们应该注意的，重要的不是自己到底知道多少，而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事，只要他能够尽量避免犯重大的错误。
对那些为竞争所苦的行业，如美 国航空业来说，比起一般产业更需要好的管理技巧，不过很不幸的是，这种技巧所带来的好处，只不过是让公司得以继续存活下去，并不能让公司如何地飞黄腾达。
经理人在思索会计准则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！这句话提醒经理人，就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。
1993年：
若方向不对，再怎么努力冲刺也是白费力气。
我们坚持相信，离开原本熟悉且表现优异稳定的公司，实在是非常不智之举。
当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉，公司总裁一定会问，为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉？但很多人在在做个人投资时，会毫不犹豫地，甚至是情急地从这家公司换到另一家公司，靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话，其中最烂的一句当属：你不会因为获利而破产。就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。
查理和我老早以前就明白一个道理，在一个人的投资生涯中，做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此，我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好，而不是每回都要非常聪明。现在，我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。
我们相信，集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前，能够加强对于企业的认知。
宁愿模糊的正确，不要精确的错误。
真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大，一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。
1994年：
问题不在于过去的方法在以后会不管用，相反地，我们认为我们的成功方程式，那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法，在往后同样能够获得令人满意的结果。
目前伯克希尔的规模已达119亿美元，我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的，在这样的高门槛下，伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此，我们还是会坚持让我们成功的方法，绝对不会放宽投资的标准。
不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价。事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信 徒的好朋友。
我们宁愿拥有天然钻石的一小部分，也不要有100%的人工钻石，而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。
我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明：我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则要出错的机率可说是微乎其微。
投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。
对于买进股票，我们注意的是价格而非时间。我们认为，因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢？
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
重读《巴菲特致股东的信》，摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点，将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。
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1992年：
一直以来，我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。
虽然，有时股市的表现会有相当大的起伏，然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。
最令查理和我感到雀跃的是，当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事，但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中，我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度，当然积极、乐观且开放的态度是应该的，但绝没有必要躁进。
过去，我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然，可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了，脑中只记得那美丽的结局，他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会，期望会有神奇的事情发生。
而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会，到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实，深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。
在失败过几次之后，我决定改变我的投资策略，试着以合理的价格买进好公司，而不是以便宜的价格买进普通的公司。
不过，我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话，农夫就应该要好好地检讨原因了。不然，就是农地有问题了。投资人必须了解，对于某些公司甚至于某些产业，根本就没有所谓的长期性策略。
在计算一家公司的价值时，成长当然是一个很重要的因素，这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大，所造成的影响有可能是正面的，也有可能是负面的。
只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时，成长才有意义，至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司，成长对于投资人来说反而是有害的。
最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上，不幸的是，这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金，这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。
虽然评估股权投资的数学公式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误。
我们试图以两种方法来解决这个问题：
首先，我们只投资我们自认为了解的产业，这表示这些产业通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而且产业环境一直在变，我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量；
其次，也很重要，那就是我们在买股票时，必须坚持安全边际，若是我们计算出的价值只比其价格高一点，那我们不会考虑买进。我们相信，格雷厄姆所强调的安全边际原则，是投资成功最关键的因素。
就投资而言，人们应该注意的，重要的不是自己到底知道多少，而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事，只要他能够尽量避免犯重大的错误。
对那些为竞争所苦的行业，如美 国航空业来说，比起一般产业更需要好的管理技巧，不过很不幸的是，这种技巧所带来的好处，只不过是让公司得以继续存活下去，并不能让公司如何地飞黄腾达。
经理人在思索会计准则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！这句话提醒经理人，就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。
1993年：
若方向不对，再怎么努力冲刺也是白费力气。
我们坚持相信，离开原本熟悉且表现优异稳定的公司，实在是非常不智之举。
当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉，公司总裁一定会问，为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉？但很多人在在做个人投资时，会毫不犹豫地，甚至是情急地从这家公司换到另一家公司，靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话，其中最烂的一句当属：你不会因为获利而破产。就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。
查理和我老早以前就明白一个道理，在一个人的投资生涯中，做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此，我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好，而不是每回都要非常聪明。现在，我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。
我们相信，集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前，能够加强对于企业的认知。
宁愿模糊的正确，不要精确的错误。
真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大，一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。
1994年：
问题不在于过去的方法在以后会不管用，相反地，我们认为我们的成功方程式，那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法，在往后同样能够获得令人满意的结果。
目前伯克希尔的规模已达119亿美元，我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的，在这样的高门槛下，伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此，我们还是会坚持让我们成功的方法，绝对不会放宽投资的标准。
不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价。事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信 徒的好朋友。
我们宁愿拥有天然钻石的一小部分，也不要有100%的人工钻石，而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。
我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明：我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则要出错的机率可说是微乎其微。
投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。
对于买进股票，我们注意的是价格而非时间。我们认为，因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢？
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
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此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。
俗话说，“色彩搭不对，穿衣全作废”，作为整套穿搭中最容易被视线捕捉到的组成部位，如果色彩搭配突兀沉闷，那么会使着装大打折扣。反过来，高级协调又耐看大气的配色，则能轻松凸显穿搭者自身品味。
这也意味着中年女人在配色时，尽量避免非黑即白的穿法，适当为造型增添大地色系或者牛仔蓝，才能兼顾简约与时尚。这个秋季穿衣不一定非黑即白，这四种配色公式很优雅，40岁后照穿就好，一起来看看吧！#不潮不出街#
这也意味着中年女人在配色时，尽量避免非黑即白的穿法，适当为造型增添大地色系或者牛仔蓝，才能兼顾简约与时尚。这个秋季穿衣不一定非黑即白，这四种配色公式很优雅，40岁后照穿就好，一起来看看吧！#不潮不出街#
标哥考研：为2023考研学子服务
考研数学与大纲配套的课本内容
叶盛标考研培训中心 编写
同济大学高等数学第六版 上册
第一章 函数与极限 第十节 三、一致连续性 不考
第二章 导数与微分 第四节 二、由参数方程所确定的函数的导数 数三不考；
第五节 四、微分在近似计算中的应用 不考
第三章 微分中值定理与导数的应用 第七节 曲率 数三不考
第八节方程的近似解 不考
一、二分法（178） 二、切线法（179） 不考
第四章 不定积分 第五节 积分表的使用 不考
第五章 定积分 第五节反常积分的审敛法 函数（超纲）,叶老师要求都要掌握 函数
第六章 定积分的应用 第二节 三、平面曲线的弧长 数一数二考
第三节定积分在物理学上的应用 数一数二考
第七章 第三节齐次方程 二、可化为齐次的方程 不考
第四节 二、伯努利方程 数一考
第五节 可降阶的高阶微分方程 数一数二考
第六节 高阶线性微分方程 三、常数变易法 不考
第九节 欧拉方程 数一考
第十节 常系数线性微分方程组解法举例 不考
同济大学高等数学第六版 下册
第八章 空间解析几何与向量代数 数一考
第九章 多元函数微分的基本概念 第三节全微分 二、全微分在近似计算中的应用 不考
第六节 多元函数微分学的几何应用 数一考
第七节 方向导数与梯度 数一考
第九节 二元函数的泰勒公式（ 非重点 ） 数一内容，可以不看
一、二元函数的泰勒公式（119）二、极值充分条件的证明 非重点
第十节 最小二乘法 不考
第十章 重积分 第二节 三、二重积分的换元法 不考
第三节 三重积分 数一考
第四节 重积分的应用 数一考
第五节 含参变量的积分 不考
第十二章 无穷级数 数一数三考
第一节 常数项级的概念和性质 数一数三考
柯西审敛原理 不考
第二节 常数项级数的审敛法 数一数三考
第三节 幂级数 数一数三考
第四节 函数展开成幂级数 数一考
第五节 函数的幂级数展开式的应用 不考
第六节 函数项级数的一致收敛性及一致收敛级数的基本性质 不考
第七节 傅里叶级数 数一考
第八节 一般周期函数的傅里叶级数 数一考
傅里叶级数的复数形式 不考
浙大概率论与数理统计 （第四版）
前六章 数一、数三都要考的
第七章 参数估计
1点估计 重点，数一数三考
2 基于截尾样本的最大似然估计 不考
3估计量的评选标准 数一考
4 区间估计 数一考
5 正态总体均值与方差的区间估计 数一考
6 （0—1）分布参数的区间估计 不考
7 单侧置信区间 数一考
第八章 假设检验 数一考
5样本容量的选取 数一考
6 分布拟合检验 不考
7秩合检验 不考
8 假设检验问题的P值法 不考
第九章以后都不考的
同济大学 线性代数 （第五版）
第一章 行列式
第二章 矩阵及其运算
第三章 矩阵的初等变换与线性方程组
第四章 向量组的线性相关性
第五章 相似矩阵及二次型
第六章 线性空间与线性变换 数学一考到§3基变换与坐标变换
考研数学与大纲配套的课本内容
叶盛标考研培训中心 编写
同济大学高等数学第六版 上册
第一章 函数与极限 第十节 三、一致连续性 不考
第二章 导数与微分 第四节 二、由参数方程所确定的函数的导数 数三不考；
第五节 四、微分在近似计算中的应用 不考
第三章 微分中值定理与导数的应用 第七节 曲率 数三不考
第八节方程的近似解 不考
一、二分法（178） 二、切线法（179） 不考
第四章 不定积分 第五节 积分表的使用 不考
第五章 定积分 第五节反常积分的审敛法 函数（超纲）,叶老师要求都要掌握 函数
第六章 定积分的应用 第二节 三、平面曲线的弧长 数一数二考
第三节定积分在物理学上的应用 数一数二考
第七章 第三节齐次方程 二、可化为齐次的方程 不考
第四节 二、伯努利方程 数一考
第五节 可降阶的高阶微分方程 数一数二考
第六节 高阶线性微分方程 三、常数变易法 不考
第九节 欧拉方程 数一考
第十节 常系数线性微分方程组解法举例 不考
同济大学高等数学第六版 下册
第八章 空间解析几何与向量代数 数一考
第九章 多元函数微分的基本概念 第三节全微分 二、全微分在近似计算中的应用 不考
第六节 多元函数微分学的几何应用 数一考
第七节 方向导数与梯度 数一考
第九节 二元函数的泰勒公式（ 非重点 ） 数一内容，可以不看
一、二元函数的泰勒公式（119）二、极值充分条件的证明 非重点
第十节 最小二乘法 不考
第十章 重积分 第二节 三、二重积分的换元法 不考
第三节 三重积分 数一考
第四节 重积分的应用 数一考
第五节 含参变量的积分 不考
第十二章 无穷级数 数一数三考
第一节 常数项级的概念和性质 数一数三考
柯西审敛原理 不考
第二节 常数项级数的审敛法 数一数三考
第三节 幂级数 数一数三考
第四节 函数展开成幂级数 数一考
第五节 函数的幂级数展开式的应用 不考
第六节 函数项级数的一致收敛性及一致收敛级数的基本性质 不考
第七节 傅里叶级数 数一考
第八节 一般周期函数的傅里叶级数 数一考
傅里叶级数的复数形式 不考
浙大概率论与数理统计 （第四版）
前六章 数一、数三都要考的
第七章 参数估计
1点估计 重点，数一数三考
2 基于截尾样本的最大似然估计 不考
3估计量的评选标准 数一考
4 区间估计 数一考
5 正态总体均值与方差的区间估计 数一考
6 （0—1）分布参数的区间估计 不考
7 单侧置信区间 数一考
第八章 假设检验 数一考
5样本容量的选取 数一考
6 分布拟合检验 不考
7秩合检验 不考
8 假设检验问题的P值法 不考
第九章以后都不考的
同济大学 线性代数 （第五版）
第一章 行列式
第二章 矩阵及其运算
第三章 矩阵的初等变换与线性方程组
第四章 向量组的线性相关性
第五章 相似矩阵及二次型
第六章 线性空间与线性变换 数学一考到§3基变换与坐标变换
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