《巴菲特1966年致股东的信》投资观点摘要(二)
1、去年,在讲到大多数基金经理的业绩还不如随机选股时,我给出的分析是,说这种现象有如下几个原因:“(1)群体决策——这或许是我的偏见:我认为,只要是一个群体,所有成员共同参与决策,投资管理工作想要达到一流水平几乎不可能;(2)与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向,无论是策略,还是部分投资组合;(3)机构框架的束缚——平均水平很“安全”,对个人而言,特立独行的回报与风险毫不相称;(4)僵化固守某些不理智的分散投资策略;最后一点,也是最重要的一点:(5)惯性。”
2、我们的分散程度远远更低。一笔投资,我们掌握了事实和逻辑,正确的概率极大,与此同时,这笔投资的内在价值不可能出现根本变化,出错的概率很小,在这种情况下,我们可能最多拿出 40%的净资产用于这笔投资。
3、在分散投资方面,我们遵循的策略显然与几乎所有公募投资机构截然不同。说实话,要是有50 个不同的投资机会摆在我面前,每个机会都有每年领先道指 15 个百分点的数学期望值,这再好不过了。 要是这 50 个投资机会的期望值是不相关的(在其中一个投资机会中发生的事件不会影响其他投资机会),我可以把我们的资金分成 50 份,每个机会投资 2%的资金,然后就可以高枕无忧了,因为我们的整体业绩会非常接近于领先道指 15 个百分点,这个确定性极高。实际上不是这么回事。经过一番艰苦的努力,我们也就能找到寥寥几个特别可能赚钱的投资机会。按照我们的目标,对于这样的投资机会,我的要求是拥有领先道指至少 10 个百分点的数学期望值。这样的机会能找到的就不多,找到的机会里,每个的数学期望值又存在巨大差异。我们总要回答这个问题:“按照相对收益的数学期望值,排名第一的要分配多少仓位?排名第八的要分配多少仓位?”这主要取决于第一和第八的数学期望值相差多少,还要考虑第一有多大的概率会出现极其糟糕的相对收益。两只股票的数学期望值可能相同,但是其中一只有 5%的概率落后道指 15 个百分点以上,另一只出现这个情况的概率只有 1%。前者的数学期望值范围较大,这就会降低我集中投资这只股票的意愿。
1、去年,在讲到大多数基金经理的业绩还不如随机选股时,我给出的分析是,说这种现象有如下几个原因:“(1)群体决策——这或许是我的偏见:我认为,只要是一个群体,所有成员共同参与决策,投资管理工作想要达到一流水平几乎不可能;(2)与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向,无论是策略,还是部分投资组合;(3)机构框架的束缚——平均水平很“安全”,对个人而言,特立独行的回报与风险毫不相称;(4)僵化固守某些不理智的分散投资策略;最后一点,也是最重要的一点:(5)惯性。”
2、我们的分散程度远远更低。一笔投资,我们掌握了事实和逻辑,正确的概率极大,与此同时,这笔投资的内在价值不可能出现根本变化,出错的概率很小,在这种情况下,我们可能最多拿出 40%的净资产用于这笔投资。
3、在分散投资方面,我们遵循的策略显然与几乎所有公募投资机构截然不同。说实话,要是有50 个不同的投资机会摆在我面前,每个机会都有每年领先道指 15 个百分点的数学期望值,这再好不过了。 要是这 50 个投资机会的期望值是不相关的(在其中一个投资机会中发生的事件不会影响其他投资机会),我可以把我们的资金分成 50 份,每个机会投资 2%的资金,然后就可以高枕无忧了,因为我们的整体业绩会非常接近于领先道指 15 个百分点,这个确定性极高。实际上不是这么回事。经过一番艰苦的努力,我们也就能找到寥寥几个特别可能赚钱的投资机会。按照我们的目标,对于这样的投资机会,我的要求是拥有领先道指至少 10 个百分点的数学期望值。这样的机会能找到的就不多,找到的机会里,每个的数学期望值又存在巨大差异。我们总要回答这个问题:“按照相对收益的数学期望值,排名第一的要分配多少仓位?排名第八的要分配多少仓位?”这主要取决于第一和第八的数学期望值相差多少,还要考虑第一有多大的概率会出现极其糟糕的相对收益。两只股票的数学期望值可能相同,但是其中一只有 5%的概率落后道指 15 个百分点以上,另一只出现这个情况的概率只有 1%。前者的数学期望值范围较大,这就会降低我集中投资这只股票的意愿。
炒股几大大技巧,让你的交易变的更简单
1.用对一种思维,看对一种趋势,做对一种图形。简单的事情重复做,重复的事情简单做。
2.上涨趋势捂股,下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住,不做正在下降趋势中的股票,尤其是在60日均线下,不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透,否则不要轻易参与。集中精力,网不要撒太开。
4.机会不是天天有,大机会是等出来的,选股不如选时。发现中意的股票,耐心等待合适的买点(严重低估或技术性买点),中长线波段操作,不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量,涨停被打开,这是散户离场的绝佳时机,即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准,至少出掉2/3的仓位,剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构,这种情况下,散户一般不会选择卖出,在涨到一定程度后,但又会出现连续跌停局面,此时散户已无法离场,直到跌停被打开。
6.合理利用50%理论。
大盘在连续涨升后进行调整,如果调整幅度超过升幅的50%,卖盘压力大于买盘,整体升幅将会被打回原形;如何调整幅度不及升幅的50%,买盘力量强,大盘仍可能继续上涨。相反,如果跌后反弹,反弹超过跌幅一半,买盘力量很大,整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%,买盘力量弱,大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌,其他股票很难独善其身,手里如果有类似的股票,应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应,注意踏准节奏,选好赛道。
8.遇到暴利,拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象,为了稳妥起见,先落袋为安,至少也要卖出部分仓位,除非无量封涨停板。这种情况下,多数在以后几天里都能以更低价买入,除非跳空高开,带量上攻,一骑绝尘。
1.用对一种思维,看对一种趋势,做对一种图形。简单的事情重复做,重复的事情简单做。
2.上涨趋势捂股,下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住,不做正在下降趋势中的股票,尤其是在60日均线下,不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透,否则不要轻易参与。集中精力,网不要撒太开。
4.机会不是天天有,大机会是等出来的,选股不如选时。发现中意的股票,耐心等待合适的买点(严重低估或技术性买点),中长线波段操作,不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量,涨停被打开,这是散户离场的绝佳时机,即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准,至少出掉2/3的仓位,剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构,这种情况下,散户一般不会选择卖出,在涨到一定程度后,但又会出现连续跌停局面,此时散户已无法离场,直到跌停被打开。
6.合理利用50%理论。
大盘在连续涨升后进行调整,如果调整幅度超过升幅的50%,卖盘压力大于买盘,整体升幅将会被打回原形;如何调整幅度不及升幅的50%,买盘力量强,大盘仍可能继续上涨。相反,如果跌后反弹,反弹超过跌幅一半,买盘力量很大,整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%,买盘力量弱,大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌,其他股票很难独善其身,手里如果有类似的股票,应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应,注意踏准节奏,选好赛道。
8.遇到暴利,拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象,为了稳妥起见,先落袋为安,至少也要卖出部分仓位,除非无量封涨停板。这种情况下,多数在以后几天里都能以更低价买入,除非跳空高开,带量上攻,一骑绝尘。
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1.用对一种思维,看对一种趋势,做对一种图形。简单的事情重复做,重复的事情简单做。
2.上涨趋势捂股,下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住,不做正在下降趋势中的股票,尤其是在60日均线下,不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透,否则不要轻易参与。集中精力,网不要撒太开。
4.机会不是天天有,大机会是等出来的,选股不如选时。发现中意的股票,耐心等待合适的买点(严重低估或技术性买点),中长线波段操作,不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量,涨停被打开,这是散户离场的绝佳时机,即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准,至少出掉2/3的仓位,剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构,这种情况下,散户一般不会选择卖出,在涨到一定程度后,但又会出现连续跌停局面,此时散户已无法离场,直到跌停被打开。
6.合理利用50%理论。
大盘在连续涨升后进行调整,如果调整幅度超过升幅的50%,卖盘压力大于买盘,整体升幅将会被打回原形;如何调整幅度不及升幅的50%,买盘力量强,大盘仍可能继续上涨。相反,如果跌后反弹,反弹超过跌幅一半,买盘力量很大,整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%,买盘力量弱,大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌,其他股票很难独善其身,手里如果有类似的股票,应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应,注意踏准节奏,选好赛道。
8.遇到暴利,拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象,为了稳妥起见,先落袋为安,至少也要卖出部分仓位,除非无量封涨停板。这种情况下,多数在以后几天里都能以更低价买入,除非跳空高开,带量上攻,一骑绝尘。
1.用对一种思维,看对一种趋势,做对一种图形。简单的事情重复做,重复的事情简单做。
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5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量,涨停被打开,这是散户离场的绝佳时机,即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准,至少出掉2/3的仓位,剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构,这种情况下,散户一般不会选择卖出,在涨到一定程度后,但又会出现连续跌停局面,此时散户已无法离场,直到跌停被打开。
6.合理利用50%理论。
大盘在连续涨升后进行调整,如果调整幅度超过升幅的50%,卖盘压力大于买盘,整体升幅将会被打回原形;如何调整幅度不及升幅的50%,买盘力量强,大盘仍可能继续上涨。相反,如果跌后反弹,反弹超过跌幅一半,买盘力量很大,整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%,买盘力量弱,大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌,其他股票很难独善其身,手里如果有类似的股票,应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应,注意踏准节奏,选好赛道。
8.遇到暴利,拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象,为了稳妥起见,先落袋为安,至少也要卖出部分仓位,除非无量封涨停板。这种情况下,多数在以后几天里都能以更低价买入,除非跳空高开,带量上攻,一骑绝尘。
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