【#多家银行被曝暂停房贷#】据消息，受房地产贷款“两道红线”影响，近日广东多家股份行暂停按揭贷款。招商银行一线信贷业务人士表示，招商银行深圳分行、广州分行及其下辖省内各家分支行已于一周前暂停按揭贷款放款，前端业务层面口径为：“节制接单”。该人士还进一步表示，全行层面，暂未有全行统一暂停房贷业务的通知，但其交流的几家省外分行同条线业务同事均反映，按揭放款暂停。
市场人士表示，此次按揭贷款收紧也在预计之中。光大在深圳地区已经暂停按揭贷款，广发银行则表示不接单，从房贷大头四大行的表现看，放款周期约在一个月左右，目前比较难保证。
2020年12月31日，A股收市后，央行联合银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中管理制度》，将银行分为五档，并设立区别性的“两条红线”指标：第一条红线是房地产贷款占比，指一家银行全部房地产类贷款（包括个人住房贷款、企业房贷）占其全部贷款的比重。第二条红线是个人住房贷款占比，指个人住房贷款余额占一家银行全部贷款比重。
这意味着，无论个人按揭贷款还是房企贷款全面受限。（21世纪经济报道）
市场人士表示，此次按揭贷款收紧也在预计之中。光大在深圳地区已经暂停按揭贷款，广发银行则表示不接单，从房贷大头四大行的表现看，放款周期约在一个月左右，目前比较难保证。
2020年12月31日，A股收市后，央行联合银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中管理制度》，将银行分为五档，并设立区别性的“两条红线”指标：第一条红线是房地产贷款占比，指一家银行全部房地产类贷款（包括个人住房贷款、企业房贷）占其全部贷款的比重。第二条红线是个人住房贷款占比，指个人住房贷款余额占一家银行全部贷款比重。
这意味着，无论个人按揭贷款还是房企贷款全面受限。（21世纪经济报道）
#评论# 【人才培养要服务国家发展战略】人才培养与人才战略是人才强国的重要前提和内容。《中国教育现代化2035》明确提出：一流的人才培养与创新能力是衡量教育现代化水平的重要标准。要通过立德树人实现思想和价值引领，以培养担当民族复兴大任的时代新人为目标，构建知识、能力、素质等21世纪人才所要求的核心素养，增加人才培养中的安全维度和中国气象、中国元素。
新发展格局要求更高质量、更好发展的人才培养结构建设。这就要将创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念融入人才培养结构的厘定与制定中，科学统筹、协同创新，朝促进新发展格局聚焦用力。以往在人才培养结构的制定时，一些高校缺乏协同、共享、创新，各自为政、一哄而上、竞争攀比，既少有特色、内涵，又缺乏质量，导致人才培养结构矛盾冲突加剧。
人才培养结构要符合教育规律和人才成长规律，要有大眼光、大格局和国际视野，要有前瞻性，避免急功近利地制定人才培养结构。优化人才培养结构须立足于中国国情和中国文化，准确把握世界教育发展的趋势，积极吸收人才培养和人才发展的新理念、新思想、新方法和新路径。以往在人才培养结构规划上，许多高校重视量化指标、出“多”上“新”，注重短期效益，既违背了人才成长规律，又造成了人才和教育不必要的浪费。
目前，高校人才培养结构存在着较突出的短板、不足和矛盾：在层次结构上，存在高端人才供给不足和同质化重复建设的矛盾。精英化卓越人才培养布局过少，未能形成规模化卓越研究群，无法满足在关键领域、关键技术、关键产品上的人才缺口；同时又存在大量中低端市场上人才的恶性竞争与严重过剩。
在专业结构上，专业动态调整和自我更新能力不足。高校在人才培养上缺少前瞻性和提前谋划与实质性准备，自我保守和满足现状较为严重。行业转型升级、社会需求变化与专业人才培养结构老化、滞后的冲突明显。即使所谓新兴专业，多为应急之作，甚至“投机之举”，缺乏专业积淀和可持续发展规划，往往流于形式而缺乏内涵式提升，在学校中也沦为“小专业”而得不到应有的重视与关照。
在空间布局上，存在着区域间的失衡，区域之间差距在不断加大。人才培养结构和区域经济发展密切相关，京津冀地区、长三角、珠三角等地区优势明显，对中西部地区人才有强大的虹吸作用，但却未能对中西部地区人才培养与人才建设产生有效的反哺作用。这样既不利于区域发展战略的实现，不利于实现区域间发展的协同合作；又加剧了人才培养中的“马太效应”。在类型结构上，存在千篇一律与特色不显著的不足。人才培养方案存在定位与表述不严、不准、不明的问题，未能充分体现出本地区人才发展需要、行业特色和高校自身独特的人才培养理念。人才培养类型单一，大多集中于传统的基础学科，并且不同学科人才培养的合作力度有限，无法满足复合型、应用型和创新型优秀人才的培养与市场需要。在规模发展结构上，过于大而全，但却不是精而强，分类指导和结构优化迟钝。
转变观念，树立正确的人才培养观，要从满足于就业需求转变为服务于国家区域发展战略，从规模数量优势转向更加充分、更高质量规模发展，从静态保守的固化转向高水平动态优化的灵活，从关起门来培养转向多元主体协同合作。
对于基础学科、应用学科、技术学科、交叉学科、新兴学科人才培养结构要区别对待，不同高校要根据自身特色和地方社会发展战略制定科学的人才培养结构，人才类别要与区域产业结构优化升级的广度和深度紧密契合，避免“多样化式的趋同”。
人才结构布局要从“扁平化”转向“立体化”，创新传统“金字塔式人才结构”的优势，要将创新链、产业链、科技链和人才链联结起来，聚力打通人才培养中的“淤点”，补足“漏点”“短板”，主动解决“卡脖子”的关键问题。人才培养务必要聚焦国家战略重点，打造一些人才富集、科技水平高、培养质量强的人才培养高地。
本科人才是人才培养结构的根基，要保证本科教育在人才培养结构中的基础地位，加大基础学科人才培养的提质培优。“强基计划”“六卓越一拔尖2.0”“一流本科建设”等项目要实现多元融合，特别是要打破多学科专业人才培养的限制与壁垒，促进不同学科之间互通共融共享，建立多学科人才培养协同创新结构。
人才培养结构要体现多主体育人的理念，要有效合理地划界，规范各育人主体的行为与权责，真正落实校地合作、产教融合、校企联办等举措，避免利益相关者之间的无效合作和浅表化合作。东中西部人才培养结构要呼应起来，要有东部高校对中西部高校人才培养的定向支持计划，更好地落实教育和人才培养的均衡发展，避免在一流人才建设中的恶性竞争、野蛮发展。
新时代，面向中国教育现代化2035，一方面要深化人才培养模式改革，确保有效有序推进人才培养结构全面优化；另一方面要综合治理，注重整体性，确保更好适应现代化建设的新要求、新情况和新发展格局。（作者曹永国，系@苏州大学 教育学院副院长、教授，原载《光明日报》，有删改）《中国教育报》2020年12月07日第2版 版名：中教评论 #人才培养# #苏州大学# #大学#
新发展格局要求更高质量、更好发展的人才培养结构建设。这就要将创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念融入人才培养结构的厘定与制定中，科学统筹、协同创新，朝促进新发展格局聚焦用力。以往在人才培养结构的制定时，一些高校缺乏协同、共享、创新，各自为政、一哄而上、竞争攀比，既少有特色、内涵，又缺乏质量，导致人才培养结构矛盾冲突加剧。
人才培养结构要符合教育规律和人才成长规律，要有大眼光、大格局和国际视野，要有前瞻性，避免急功近利地制定人才培养结构。优化人才培养结构须立足于中国国情和中国文化，准确把握世界教育发展的趋势，积极吸收人才培养和人才发展的新理念、新思想、新方法和新路径。以往在人才培养结构规划上，许多高校重视量化指标、出“多”上“新”，注重短期效益，既违背了人才成长规律，又造成了人才和教育不必要的浪费。
目前，高校人才培养结构存在着较突出的短板、不足和矛盾：在层次结构上，存在高端人才供给不足和同质化重复建设的矛盾。精英化卓越人才培养布局过少，未能形成规模化卓越研究群，无法满足在关键领域、关键技术、关键产品上的人才缺口；同时又存在大量中低端市场上人才的恶性竞争与严重过剩。
在专业结构上，专业动态调整和自我更新能力不足。高校在人才培养上缺少前瞻性和提前谋划与实质性准备，自我保守和满足现状较为严重。行业转型升级、社会需求变化与专业人才培养结构老化、滞后的冲突明显。即使所谓新兴专业，多为应急之作，甚至“投机之举”，缺乏专业积淀和可持续发展规划，往往流于形式而缺乏内涵式提升，在学校中也沦为“小专业”而得不到应有的重视与关照。
在空间布局上，存在着区域间的失衡，区域之间差距在不断加大。人才培养结构和区域经济发展密切相关，京津冀地区、长三角、珠三角等地区优势明显，对中西部地区人才有强大的虹吸作用，但却未能对中西部地区人才培养与人才建设产生有效的反哺作用。这样既不利于区域发展战略的实现，不利于实现区域间发展的协同合作；又加剧了人才培养中的“马太效应”。在类型结构上，存在千篇一律与特色不显著的不足。人才培养方案存在定位与表述不严、不准、不明的问题，未能充分体现出本地区人才发展需要、行业特色和高校自身独特的人才培养理念。人才培养类型单一，大多集中于传统的基础学科，并且不同学科人才培养的合作力度有限，无法满足复合型、应用型和创新型优秀人才的培养与市场需要。在规模发展结构上，过于大而全，但却不是精而强，分类指导和结构优化迟钝。
转变观念，树立正确的人才培养观，要从满足于就业需求转变为服务于国家区域发展战略，从规模数量优势转向更加充分、更高质量规模发展，从静态保守的固化转向高水平动态优化的灵活，从关起门来培养转向多元主体协同合作。
对于基础学科、应用学科、技术学科、交叉学科、新兴学科人才培养结构要区别对待，不同高校要根据自身特色和地方社会发展战略制定科学的人才培养结构，人才类别要与区域产业结构优化升级的广度和深度紧密契合，避免“多样化式的趋同”。
人才结构布局要从“扁平化”转向“立体化”，创新传统“金字塔式人才结构”的优势，要将创新链、产业链、科技链和人才链联结起来，聚力打通人才培养中的“淤点”，补足“漏点”“短板”，主动解决“卡脖子”的关键问题。人才培养务必要聚焦国家战略重点，打造一些人才富集、科技水平高、培养质量强的人才培养高地。
本科人才是人才培养结构的根基，要保证本科教育在人才培养结构中的基础地位，加大基础学科人才培养的提质培优。“强基计划”“六卓越一拔尖2.0”“一流本科建设”等项目要实现多元融合，特别是要打破多学科专业人才培养的限制与壁垒，促进不同学科之间互通共融共享，建立多学科人才培养协同创新结构。
人才培养结构要体现多主体育人的理念，要有效合理地划界，规范各育人主体的行为与权责，真正落实校地合作、产教融合、校企联办等举措，避免利益相关者之间的无效合作和浅表化合作。东中西部人才培养结构要呼应起来，要有东部高校对中西部高校人才培养的定向支持计划，更好地落实教育和人才培养的均衡发展，避免在一流人才建设中的恶性竞争、野蛮发展。
新时代，面向中国教育现代化2035，一方面要深化人才培养模式改革，确保有效有序推进人才培养结构全面优化；另一方面要综合治理，注重整体性，确保更好适应现代化建设的新要求、新情况和新发展格局。（作者曹永国，系@苏州大学 教育学院副院长、教授，原载《光明日报》，有删改）《中国教育报》2020年12月07日第2版 版名：中教评论 #人才培养# #苏州大学# #大学#
市场风格大变后要怎么买？未来房子不如股票？机构最新策略这样看
本周A股涨势如虹，沪指周涨幅近6%。股民对股市大涨的预期急剧升温，后市会怎么走？到底应该怎么买？最新的机构策略怎么看呢？
中原策略：年内第二次做多窗口再次开启
周五(07月03日)A股市场高开高走、大幅震荡上扬，承接前日股指大涨的惯性，周五早盘两市股指跳空高开，在券商，保险，银行，煤炭以及有色金属等周期行业轮番领涨的带动下，股指继续大幅逼空上涨，其中沪指盘中一举突破3100点整数关口，创出年内新高。两市成交量再度突破1万亿元，较前日显著增长，场外增量资金大举入市做多的特征非常明显。
值得注意的是，周五在券商，保险等金融板块持续走强的同时，煤炭，有色金属以及汽车等其他周期行业全线复苏，资金大举入市扫货，推动沪指持续大涨。创业板指数早盘经过一定的震荡之后，午后再度走强，并且再创年内新高。年内第二次较为确定的做多窗口再次开启。
预计沪指短线继续震荡上扬的可能较大，创业板市场继续小幅上扬的可能较大。我们建议投资者短线谨慎关注券商信托，煤炭，有色金属，汽车以及国产芯片等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
广发策略：“金融供给侧慢牛”渐入佳境
● 贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”印证“渐入佳境”。
A股连续大涨，成交额自2月以来再次突破万亿。A股处于“盈利修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，配置从修复线索寻找“估值降维”；即使在地缘政治、海外疫情反复等市场分歧较大的时候，我们始终强调“金融条件宽松是A股最核心矛盾”，利用冲击配置“业绩修复弹性”。
● A股估值继续修复的驱动力来自于盈利预期改善以及风险偏好提升。
影响估值的三因素：(1)利率水平：5月以来短端利率中枢有所上移，但我们始终判断货币政策趋势性收紧需等到Q4，本周短端利率回落印证不再构成制约因素。(2)A股盈利预期改善：6月PMI和BCI等景气调查指标改善，PMI新出口订单好转对应外需回暖，6月百强房企销售超预期，皆印证我们“全球经济修复是主旋律”的判断。(3)A股风险偏好提升：国常会与陆家嘴金融论坛夯实“金融供给侧改革”主线、“减少干预”等表述有助于提升市场风险偏好。因此盈利预期改善与风险偏好提升共同驱动A股估值继续修复。
● A股“风格切换”的三个条件目前满足一个半，因此“估值降维”优于“风格切换”。
1)低估值行业景气度是否显著占优？符合一半，我们在中期策略展望中指出下半年中国经济可持续修复，6月超预期的经济数据初步印证，但由于“混合型财政”刺激和“房住不炒”，强复苏可能性很小；2)货币政策是否趋势性收紧？未符合，本周短端利率回落初步印证；3)相对估值&机构仓位分布是否比较极致？基本符合。
● “估值降维”进行时，景气度的修复弹性重于绝对估值高低，我们建议继续从“业绩修复弹性”中寻找“合理估值”。我们反复强调寻找“修复”将替代上半年寻找“免疫”的逻辑，投资者对“确定性溢价”的需求边际下降，因此“估值降维”是配置主线。我们借助最新的广发各行业中报/年报盈利预测展开了“估值降维”的具体方法：经济修复高频数据验证，因此“估值降维”下沉至“修复”主线，沿着20年盈利增速改善弹性最大、估值处于A股历史分位数(64%)以下象限的行业依次为，休闲服务、商贸零售、通信、建材、地产、非银金融，近日上述行业表现优异印证A股“估值降维”进行时！
配置继续坚定“估值降维”。(1)居民消费需求修复(休闲服务、零售)；(2)出口修复(机械设备、白电、苹果链消费电子)；(3)供给需求修复两重一新(建材/重卡、医疗信息化/新能源车)。
安信策略：复苏牛-低估值行业机会
“复苏牛”是全面牛，低估值板块合理补涨之后，A股还会回归主线。
安信策略6月底发布的下半年策略展望报告《复苏牛，未完待续》在过去两年来首次重点提示低估值顺周期板块将出现一轮上涨。
我们认为，当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是A股“复苏牛”逻辑，这也是全面牛市逻辑。
在此逻辑下，前期A股行业估值分化走向极值，机构配置拥挤，被持续刻意回避的低估值顺周期板块出现上涨是大概率事件。具体当前时点，再贷款、再贴现利率下调略超市场预期，市场又担心有中国科技企业被暂停供应和科创板解禁等，低估值板块就此开始一轮补涨或者说估值修复行情具备相当的合理性。
当前低估值板块行情性质与2012年四季度2014年四季度低估值“逆袭反抄”板块行情不同。一方面，当前市场宏观预期(经济预期或流动性预期)不及彼时强；另一方面，当前市场存量博弈性不如彼时，风格切换很多时候发生在四季度，同时前三季度风格收益没有拉得很开时，博弈性很强，这也是12年和14四季度出现风格切换的重要原因。当前行情2020年7月，时间尚早，成长风格领先优势空间拉得足够大。
我们认为，即使全面牛市，也依然是有主线，A股的主线，科技医药消费并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。
结合当前行业景气，业绩增长预期，中期逻辑与估值等因素，低估值板块短期关注券商、地产、建材、保险等。经济回升，成长景气可以更好。在低估值板块完成合理补涨之后，在中美科技战担忧趋缓后，市场会回归到成长主线。
山西证券：市场风格切换确认关注周期板块
市场方面，整体情绪高涨，预计未来一段时间A股市场信心将继续恢复，且市场风格有所切换，沪市短期将强于深市。中期来看，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，沪指站上三千点提振市场信心，叠加A股成交量快速上升和北向资金大量流入，未来板块轮动行情将持续，可继续对整体A股市场保持乐观的态度。中长期来看，继续把握经济复苏和宏观政策主线，关注可选消费类题材以及5G、数据中心、充电桩等科技类和新旧基建类概念。
板块方面，近两天地产、券商等资金密集型行业板块领涨，未来A股或迎来一轮完整上涨周期。另外，从近两天市场表现来看，市场风格已从前期的科技、医药板块切换至地产、券商类板块，其背后的原因是一部分资金从估值较高的行业流向估值较低的行业，未来可加大对于估值较低的顺周期板块的关注度。短期可关注地产、券商板块，中期关注制造业和可选消费板块。市场近期对于免税概念个股关注度较高，短期可继续关注该板块。近期市场整体上涨，板块收益率相关性下降，板块轮动迅速，不宜过于频繁追涨操作。建议配置有基本面和资金面支撑的，且顺应上涨周期节奏的板块，如地产、券商、可选消费、科技类等。
海通策略：未来地产重要性将下降股市性价比逐渐上升
《21世纪资本论》指出西方国家贫富分化趋势呈U型曲线，1970年以来贫富差距再次扩大的首要原因是资本收益率大于经济增长率。借鉴发达国家经验，随着产业结构升级资本收益率将大于经济增长率，资本收入在整个国民收入的比重会进一步提高，居民配置权益资产将获得更大收益。
过去二十年，在以工业为主导的经济下，受人口周期和宏观政策的影响，我国居民投资以房地产为主。借鉴美日经验，随着产业结构向高端制造与服务业转变，社会主要融资方式将从银行信贷转向股权融资。地产在经济中的重要性会下降，股市融资需求的增加，居民资产配置也将从高配地产和现金固收类逐渐向高配权益资产过渡。
今年以来偏股型基金已发行5530亿份，月均1106亿份；而19年全年才4700亿份，月均仅有397亿份，资金入市背后的大逻辑正是居民资产配置逐渐转向权益。
此外，金融供给侧改革将引导股票市场向更健康有效的方向发展，类似1980年代美国，保险养老金或者理财金这类长线资金提高入市比例，使股市从高收益高波动转向高收益低波动，股市性价比逐渐上升。向美日看齐，在产业结构变迁和金融政策的双重引导下，未来权益资产具有更大吸引力，我国居民配置权益资产的比重将上升。
本周A股涨势如虹，沪指周涨幅近6%。股民对股市大涨的预期急剧升温，后市会怎么走？到底应该怎么买？最新的机构策略怎么看呢？
中原策略：年内第二次做多窗口再次开启
周五(07月03日)A股市场高开高走、大幅震荡上扬，承接前日股指大涨的惯性，周五早盘两市股指跳空高开，在券商，保险，银行，煤炭以及有色金属等周期行业轮番领涨的带动下，股指继续大幅逼空上涨，其中沪指盘中一举突破3100点整数关口，创出年内新高。两市成交量再度突破1万亿元，较前日显著增长，场外增量资金大举入市做多的特征非常明显。
值得注意的是，周五在券商，保险等金融板块持续走强的同时，煤炭，有色金属以及汽车等其他周期行业全线复苏，资金大举入市扫货，推动沪指持续大涨。创业板指数早盘经过一定的震荡之后，午后再度走强，并且再创年内新高。年内第二次较为确定的做多窗口再次开启。
预计沪指短线继续震荡上扬的可能较大，创业板市场继续小幅上扬的可能较大。我们建议投资者短线谨慎关注券商信托，煤炭，有色金属，汽车以及国产芯片等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
广发策略：“金融供给侧慢牛”渐入佳境
● 贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”印证“渐入佳境”。
A股连续大涨，成交额自2月以来再次突破万亿。A股处于“盈利修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，配置从修复线索寻找“估值降维”；即使在地缘政治、海外疫情反复等市场分歧较大的时候，我们始终强调“金融条件宽松是A股最核心矛盾”，利用冲击配置“业绩修复弹性”。
● A股估值继续修复的驱动力来自于盈利预期改善以及风险偏好提升。
影响估值的三因素：(1)利率水平：5月以来短端利率中枢有所上移，但我们始终判断货币政策趋势性收紧需等到Q4，本周短端利率回落印证不再构成制约因素。(2)A股盈利预期改善：6月PMI和BCI等景气调查指标改善，PMI新出口订单好转对应外需回暖，6月百强房企销售超预期，皆印证我们“全球经济修复是主旋律”的判断。(3)A股风险偏好提升：国常会与陆家嘴金融论坛夯实“金融供给侧改革”主线、“减少干预”等表述有助于提升市场风险偏好。因此盈利预期改善与风险偏好提升共同驱动A股估值继续修复。
● A股“风格切换”的三个条件目前满足一个半，因此“估值降维”优于“风格切换”。
1)低估值行业景气度是否显著占优？符合一半，我们在中期策略展望中指出下半年中国经济可持续修复，6月超预期的经济数据初步印证，但由于“混合型财政”刺激和“房住不炒”，强复苏可能性很小；2)货币政策是否趋势性收紧？未符合，本周短端利率回落初步印证；3)相对估值&机构仓位分布是否比较极致？基本符合。
● “估值降维”进行时，景气度的修复弹性重于绝对估值高低，我们建议继续从“业绩修复弹性”中寻找“合理估值”。我们反复强调寻找“修复”将替代上半年寻找“免疫”的逻辑，投资者对“确定性溢价”的需求边际下降，因此“估值降维”是配置主线。我们借助最新的广发各行业中报/年报盈利预测展开了“估值降维”的具体方法：经济修复高频数据验证，因此“估值降维”下沉至“修复”主线，沿着20年盈利增速改善弹性最大、估值处于A股历史分位数(64%)以下象限的行业依次为，休闲服务、商贸零售、通信、建材、地产、非银金融，近日上述行业表现优异印证A股“估值降维”进行时！
配置继续坚定“估值降维”。(1)居民消费需求修复(休闲服务、零售)；(2)出口修复(机械设备、白电、苹果链消费电子)；(3)供给需求修复两重一新(建材/重卡、医疗信息化/新能源车)。
安信策略：复苏牛-低估值行业机会
“复苏牛”是全面牛，低估值板块合理补涨之后，A股还会回归主线。
安信策略6月底发布的下半年策略展望报告《复苏牛，未完待续》在过去两年来首次重点提示低估值顺周期板块将出现一轮上涨。
我们认为，当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是A股“复苏牛”逻辑，这也是全面牛市逻辑。
在此逻辑下，前期A股行业估值分化走向极值，机构配置拥挤，被持续刻意回避的低估值顺周期板块出现上涨是大概率事件。具体当前时点，再贷款、再贴现利率下调略超市场预期，市场又担心有中国科技企业被暂停供应和科创板解禁等，低估值板块就此开始一轮补涨或者说估值修复行情具备相当的合理性。
当前低估值板块行情性质与2012年四季度2014年四季度低估值“逆袭反抄”板块行情不同。一方面，当前市场宏观预期(经济预期或流动性预期)不及彼时强；另一方面，当前市场存量博弈性不如彼时，风格切换很多时候发生在四季度，同时前三季度风格收益没有拉得很开时，博弈性很强，这也是12年和14四季度出现风格切换的重要原因。当前行情2020年7月，时间尚早，成长风格领先优势空间拉得足够大。
我们认为，即使全面牛市，也依然是有主线，A股的主线，科技医药消费并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。
结合当前行业景气，业绩增长预期，中期逻辑与估值等因素，低估值板块短期关注券商、地产、建材、保险等。经济回升，成长景气可以更好。在低估值板块完成合理补涨之后，在中美科技战担忧趋缓后，市场会回归到成长主线。
山西证券：市场风格切换确认关注周期板块
市场方面，整体情绪高涨，预计未来一段时间A股市场信心将继续恢复，且市场风格有所切换，沪市短期将强于深市。中期来看，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，沪指站上三千点提振市场信心，叠加A股成交量快速上升和北向资金大量流入，未来板块轮动行情将持续，可继续对整体A股市场保持乐观的态度。中长期来看，继续把握经济复苏和宏观政策主线，关注可选消费类题材以及5G、数据中心、充电桩等科技类和新旧基建类概念。
板块方面，近两天地产、券商等资金密集型行业板块领涨，未来A股或迎来一轮完整上涨周期。另外，从近两天市场表现来看，市场风格已从前期的科技、医药板块切换至地产、券商类板块，其背后的原因是一部分资金从估值较高的行业流向估值较低的行业，未来可加大对于估值较低的顺周期板块的关注度。短期可关注地产、券商板块，中期关注制造业和可选消费板块。市场近期对于免税概念个股关注度较高，短期可继续关注该板块。近期市场整体上涨，板块收益率相关性下降，板块轮动迅速，不宜过于频繁追涨操作。建议配置有基本面和资金面支撑的，且顺应上涨周期节奏的板块，如地产、券商、可选消费、科技类等。
海通策略：未来地产重要性将下降股市性价比逐渐上升
《21世纪资本论》指出西方国家贫富分化趋势呈U型曲线，1970年以来贫富差距再次扩大的首要原因是资本收益率大于经济增长率。借鉴发达国家经验，随着产业结构升级资本收益率将大于经济增长率，资本收入在整个国民收入的比重会进一步提高，居民配置权益资产将获得更大收益。
过去二十年，在以工业为主导的经济下，受人口周期和宏观政策的影响，我国居民投资以房地产为主。借鉴美日经验，随着产业结构向高端制造与服务业转变，社会主要融资方式将从银行信贷转向股权融资。地产在经济中的重要性会下降，股市融资需求的增加，居民资产配置也将从高配地产和现金固收类逐渐向高配权益资产过渡。
今年以来偏股型基金已发行5530亿份，月均1106亿份；而19年全年才4700亿份，月均仅有397亿份，资金入市背后的大逻辑正是居民资产配置逐渐转向权益。
此外，金融供给侧改革将引导股票市场向更健康有效的方向发展，类似1980年代美国，保险养老金或者理财金这类长线资金提高入市比例，使股市从高收益高波动转向高收益低波动，股市性价比逐渐上升。向美日看齐，在产业结构变迁和金融政策的双重引导下，未来权益资产具有更大吸引力，我国居民配置权益资产的比重将上升。
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