市场主力与个股主力都非常的聪明，人家不光拥有资金优势，还有信息、调研，以及宏观分析的实力。而散户的优势要么是耐心与时间，或者是要比主力还要专业的技术分析能力。人家主力操作一只股几年甚至十几年，跟人家比耐心都欠缺。现在的散户普遍流传技术分析无用论。也从不想想为啥无用了。我们知道的支撑阻力，人家主力也知道，甚至人家知道或者能精准控制把股价打到什么位置，技术指标如何显示。不是技术分析无用而是用的方法不对没有学精。如何从繁杂的骗线中找出真实的主力意图是门学问[思考]欢迎喜欢技术分析的与小牛多交流#散户投资##新星v计划#
投资往往是反人性的！
股票投资成功所必须的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦虚、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。
要想取得股票投资的成功，一个非常重要的个人素质是要有能力在得到的信息不完全，不充分以及得到的信息不完全准确的情况下做出投资决策。
最后，至关重要的是你要能够抵抗得了你自己人性的弱点以及内心的直觉。
绝大多数投资者内心的一个秘密角落都隐藏着一种自信，觉得自己拥有一种预测股票价格、黄金价格或者利率的神奇能力，尽管事实上这种虚妄的自信早已一次又一次地被客观现实击得粉碎。让人感到不可思议的是，每当大多数投资者强烈地预感到股价将会上涨或经济将要好转时，却往往是正好相反的情况。
2
在1974年股市开始反弹时，投资者的情绪却空前低落，65%的投资顾问都担心最糟糕的情况即将发生。
1977年在市场将要转为下跌之前，只有10%的人认为熊市将至。
在1982年大牛市行情开始时，55%的投资顾问预测是熊市行情，而就在1987年的10月19日大跌前，80%的投资顾问却预测大牛市行情即将再次来临。
当大量的正面金融消息慢慢传播开来，以至于绝大多数投资者对未来短期内的经济发展前景充满信心时，其实经济已经很快就遭受严重打击。
除此之外，还有什么原因能够解释为什么投资大众们对股市最为担心时，股市往往表现最好（例如：从20世纪30年代中期到60年代末），而在大众对股市最为乐观时，股市表现反而往往最差（例如：20世纪70年代初期以及最近发生在1987年秋天的这次下跌）。
令人吃惊的是投资者情绪转变之迅速达到令人难以置信的程度，甚至即使事实根本没有任何改变。
在1987年10月股市大崩盘前一两个星期，那些商务旅行者驾车穿过亚特兰大时，看到新建的高楼大厦雄伟壮观，他们彼此之间高声赞叹：“哇！真是一片欣欣向荣啊。”股市大崩盘发生才几天之后，我敢肯定同样是那些旅行者看着同样的高楼大厦时却会这样说：“哎，这个地方一定有许多问题。他们怎么可能把这些公寓全部都卖出去，怎么可能把所有的商业办公楼全部都租出去呢？”
3
人类内在的本性让投资者的情绪成了股市的晴雨表，投资者不断地在三种情绪之间变化：担心害怕、洋洋得意、灰心丧气。
在股市下跌后或者经济看来停滞不前的时候，这些股票投资者就会变得对股市非常关注，由于过于担心股市进一步下跌，以至于他们没有胆量趁机以低价买入好公司的股票；
在股市开始上涨时，他们以较高的价格买入股票，他们的股票也会随着股市上涨而上涨，于是他们就开始洋洋自得起来，而其实这个时候他们更应该对公司的基本面给予充分关注，但他们却并没有这样做；
最后，他们的股票不断下跌直到跌至买价以下时，他们开始灰心丧气，决定放弃投降，慌慌张张地就把股票给低价卖掉了。
一些人自诩为“长期投资者”，但是一旦股市大跌（或者是稍微上涨）他们马上就从“长期投资”变成了短期投资，在股市大跌时宁愿损失极大也会恐慌性全部抛出，或者偶尔能够得到一点点小利时也会迫不及待地将股票全部抛出。
在波动不定的股市中，投资者很容易陷入恐慌。从我曾经掌管过麦泽伦基金以来，这个基金在8次熊市时期基金单位净值曾下跌过10%~35%，1987年8月这个基金的净值上涨了40%，而到11月份又下跌了11%。经过这一番折腾，一年下来我们的投资收益只有1%，这才勉强维持了我从不亏损的投资记录——上帝保佑但愿我总有这种好运。
4
最近我看到一篇文章说，平均每年一只股票的平均价格波动率为50%，如果这是真的，显然在这一个世纪中这种情况都是真的，那么目前任何一只卖价为50美元的股票在未来12个月中都有可能涨到60美元或者跌倒40美元。换言之，这只股票这一年中的最高价（60美元）将比最低价（40美元）高50%。
如果你是这样的投资者，忍不住在50美元的价格时将股票买入，在上涨到60美元时又买入了更多的股票（“看，我说对了吧，这只股票将会继续上涨”），然后在令人绝望的40美元价位时讲股票全部卖出（“我想我错了，这只股票将会继续下跌”），那么阅读再多的如何进行股票投资的书籍也没有用。
一些人把自己想象成逆向投资者，认为当其他的投资者都向左转时他们采取相反的做法向右转就能大赚钱一笔，但其实他们总是等逆向投资已经非常流行以至于逆向投资成了一个被大家普遍接受的观点时，才会变成逆向投资者。
真正的逆向投资者并不是那种与人人追捧的热门股对着干的投资者（例如卖空一只所有人都在买入的股票），真正的逆向投资者会耐心等待市场热情冷却下来，然后再去买入那些不再被人关注的公司股票，特别是那些让华尔街感到厌倦无聊的公司股票。
股票投资成功所必须的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦虚、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。
要想取得股票投资的成功，一个非常重要的个人素质是要有能力在得到的信息不完全，不充分以及得到的信息不完全准确的情况下做出投资决策。
最后，至关重要的是你要能够抵抗得了你自己人性的弱点以及内心的直觉。
绝大多数投资者内心的一个秘密角落都隐藏着一种自信，觉得自己拥有一种预测股票价格、黄金价格或者利率的神奇能力，尽管事实上这种虚妄的自信早已一次又一次地被客观现实击得粉碎。让人感到不可思议的是，每当大多数投资者强烈地预感到股价将会上涨或经济将要好转时，却往往是正好相反的情况。
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在1974年股市开始反弹时，投资者的情绪却空前低落，65%的投资顾问都担心最糟糕的情况即将发生。
1977年在市场将要转为下跌之前，只有10%的人认为熊市将至。
在1982年大牛市行情开始时，55%的投资顾问预测是熊市行情，而就在1987年的10月19日大跌前，80%的投资顾问却预测大牛市行情即将再次来临。
当大量的正面金融消息慢慢传播开来，以至于绝大多数投资者对未来短期内的经济发展前景充满信心时，其实经济已经很快就遭受严重打击。
除此之外，还有什么原因能够解释为什么投资大众们对股市最为担心时，股市往往表现最好（例如：从20世纪30年代中期到60年代末），而在大众对股市最为乐观时，股市表现反而往往最差（例如：20世纪70年代初期以及最近发生在1987年秋天的这次下跌）。
令人吃惊的是投资者情绪转变之迅速达到令人难以置信的程度，甚至即使事实根本没有任何改变。
在1987年10月股市大崩盘前一两个星期，那些商务旅行者驾车穿过亚特兰大时，看到新建的高楼大厦雄伟壮观，他们彼此之间高声赞叹：“哇！真是一片欣欣向荣啊。”股市大崩盘发生才几天之后，我敢肯定同样是那些旅行者看着同样的高楼大厦时却会这样说：“哎，这个地方一定有许多问题。他们怎么可能把这些公寓全部都卖出去，怎么可能把所有的商业办公楼全部都租出去呢？”
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人类内在的本性让投资者的情绪成了股市的晴雨表，投资者不断地在三种情绪之间变化：担心害怕、洋洋得意、灰心丧气。
在股市下跌后或者经济看来停滞不前的时候，这些股票投资者就会变得对股市非常关注，由于过于担心股市进一步下跌，以至于他们没有胆量趁机以低价买入好公司的股票；
在股市开始上涨时，他们以较高的价格买入股票，他们的股票也会随着股市上涨而上涨，于是他们就开始洋洋自得起来，而其实这个时候他们更应该对公司的基本面给予充分关注，但他们却并没有这样做；
最后，他们的股票不断下跌直到跌至买价以下时，他们开始灰心丧气，决定放弃投降，慌慌张张地就把股票给低价卖掉了。
一些人自诩为“长期投资者”，但是一旦股市大跌（或者是稍微上涨）他们马上就从“长期投资”变成了短期投资，在股市大跌时宁愿损失极大也会恐慌性全部抛出，或者偶尔能够得到一点点小利时也会迫不及待地将股票全部抛出。
在波动不定的股市中，投资者很容易陷入恐慌。从我曾经掌管过麦泽伦基金以来，这个基金在8次熊市时期基金单位净值曾下跌过10%~35%，1987年8月这个基金的净值上涨了40%，而到11月份又下跌了11%。经过这一番折腾，一年下来我们的投资收益只有1%，这才勉强维持了我从不亏损的投资记录——上帝保佑但愿我总有这种好运。
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最近我看到一篇文章说，平均每年一只股票的平均价格波动率为50%，如果这是真的，显然在这一个世纪中这种情况都是真的，那么目前任何一只卖价为50美元的股票在未来12个月中都有可能涨到60美元或者跌倒40美元。换言之，这只股票这一年中的最高价（60美元）将比最低价（40美元）高50%。
如果你是这样的投资者，忍不住在50美元的价格时将股票买入，在上涨到60美元时又买入了更多的股票（“看，我说对了吧，这只股票将会继续上涨”），然后在令人绝望的40美元价位时讲股票全部卖出（“我想我错了，这只股票将会继续下跌”），那么阅读再多的如何进行股票投资的书籍也没有用。
一些人把自己想象成逆向投资者，认为当其他的投资者都向左转时他们采取相反的做法向右转就能大赚钱一笔，但其实他们总是等逆向投资已经非常流行以至于逆向投资成了一个被大家普遍接受的观点时，才会变成逆向投资者。
真正的逆向投资者并不是那种与人人追捧的热门股对着干的投资者（例如卖空一只所有人都在买入的股票），真正的逆向投资者会耐心等待市场热情冷却下来，然后再去买入那些不再被人关注的公司股票，特别是那些让华尔街感到厌倦无聊的公司股票。
“风口”上的“固收+”，到底该如何挑选适合的基金产品？。
1
什么是“固收+”？
“固收+”，顾名思义，指的是在固定收益类资产的基础上，灵活使用权益资产等其他投资工具，以博取更高收益的投资策略。
广义上来说，“固收+”产品特指风险偏好介于固收类和权益类之间，长期目标年化收益定位在6%-10%间的一类产品。
2
“固收+”有哪些实现方式？对应产品的主要特征是什么样的？
资产组合型：债券票息打底防御
股债混合，是“固收+”中最常见的一种类型。由于债券附有固定票息，可为剩余部分的股票仓位提供一定的下跌保护。此类产品由于对股票仓位没有下限约束，在市场下行风险较大时，可灵活下调股票投资占比，以规避风险。而在权益市场表现较好时，小部分的股票也可为产品带来较为可观的整体回报。
代表产品：
名称关键词：“增强+债券”；“稳”
主要特征：股票和可转债的配置比例随市场浮动，熊市低配牛市高配。
特定资产型：下有保底可转债
可转债天然兼具股性和债性，上可攻，下有底，在“固收+”中也有一席之地。由于可转债在资产性质上仍属于债券， 对于一些股票投资比例已达上限，同时又对市场较乐观的产品，可转债常常被作为替代股票增加产品弹性的一种工具。
代表产品：
名称关键词：“转债”
主要特征：可转债配置比例高。
市场中性型：衍生工具对冲
市场中性类的产品不属于传统意义上的“固收”加“+”的组合，但由于其目标收益定位也处在对应区间，因此受众相似。此类产品主要采用的是做多个股，做空股指的策略，以分离市场风险，获得独立于β的α收益。在实际运作中，其持有的股指空头头寸和股票多头头寸往往并不完全相等，一般会保留上限在10%或20%的多头敞口，作为择时工具增加产品弹性。
代表产品：
名称关键词：“绝对收益”、“对冲”
主要特征：股票投资占比高但波动相对较小。
政策红利型：股票底仓博取打新收益
打新是A股已持续多年的一项红利。近年来科创板的开板及创业板注册制的推进使得打新收益率再上一个台阶。
不同于个人参与的网上打新收益情况主要取决于运气，基金作为主体参与的网下打新，只要报价准确即能获配。打新收益显著提升以来，基金公司都逐渐重视起这块无风险收益，一般均设有专门的打新团队以确保报价精准高效，各家的入围率都比较稳定，普遍在80%以上，收益贡献显著。由于每只新股的获配金额有限，打新贡献的收益率会随着产品规模的增大而递减。在2019年下半年以及2020年，规模约2亿的产品单打新这一项就能贡献年化10%以上的收益。即使如今随着新股热度下降，打新收益有所下降，对于收益定位不高的“固收+”产品，这项收益不容忽视。
需要注意的是债券型基金无打新资格，因此要选打新增厚效应较为显著的产品，基金类型需要为混合类，基金规模则要选择相对较小的（但不能太小，否则达不到打新最低市值要求）。
代表产品：
主要特征：规模较小；收益率显著高于相似资产配置比例的大规模产品。
3
如何筛选“固收+”产品？
从以上对几类“固收+”产品的介绍中，我们可以大致勾勒出挑选“固收+”产品的几大步骤来：
看基金名称
基金的“固收+”属性常常在名称中就有所体现，常见的高频关键词包括：“增强+债券”、“稳”、“转债”、“绝对收益”、“对冲”等等。
看资产配置比例
查看基金近年间披露的股票+可转债持仓占比情况，判断其是否同自身风险偏好相匹配。一只优秀的“固收+”基金，其权益敞口还应随市场环境灵活调整，熊市减配，牛市增配，而非一成不变。
看收益特征
最为重要的一点，是要观察基金在过去若干年间的历史业绩，且考察区间需要跨越熊市。关注基金单年度收益，尤其是典型熊市如2018年的收益情况，而非单单查看“近x月”、“近x年”的业绩表现，来判断其是否真正具备穿越牛熊的能力。
最后需要注意的是，基金优秀的历史业绩，以及历史上成功的择时操作，资产配置经历，均无法代表未来可复制。我们所能做的，也只能是根据基金的历史表现，尽力筛选出在属性上更符合“固收+”特性，且具备成功经验的优秀产品。
-END-
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
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什么是“固收+”？
“固收+”，顾名思义，指的是在固定收益类资产的基础上，灵活使用权益资产等其他投资工具，以博取更高收益的投资策略。
广义上来说，“固收+”产品特指风险偏好介于固收类和权益类之间，长期目标年化收益定位在6%-10%间的一类产品。
2
“固收+”有哪些实现方式？对应产品的主要特征是什么样的？
资产组合型：债券票息打底防御
股债混合，是“固收+”中最常见的一种类型。由于债券附有固定票息，可为剩余部分的股票仓位提供一定的下跌保护。此类产品由于对股票仓位没有下限约束，在市场下行风险较大时，可灵活下调股票投资占比，以规避风险。而在权益市场表现较好时，小部分的股票也可为产品带来较为可观的整体回报。
代表产品：
名称关键词：“增强+债券”；“稳”
主要特征：股票和可转债的配置比例随市场浮动，熊市低配牛市高配。
特定资产型：下有保底可转债
可转债天然兼具股性和债性，上可攻，下有底，在“固收+”中也有一席之地。由于可转债在资产性质上仍属于债券， 对于一些股票投资比例已达上限，同时又对市场较乐观的产品，可转债常常被作为替代股票增加产品弹性的一种工具。
代表产品：
名称关键词：“转债”
主要特征：可转债配置比例高。
市场中性型：衍生工具对冲
市场中性类的产品不属于传统意义上的“固收”加“+”的组合，但由于其目标收益定位也处在对应区间，因此受众相似。此类产品主要采用的是做多个股，做空股指的策略，以分离市场风险，获得独立于β的α收益。在实际运作中，其持有的股指空头头寸和股票多头头寸往往并不完全相等，一般会保留上限在10%或20%的多头敞口，作为择时工具增加产品弹性。
代表产品：
名称关键词：“绝对收益”、“对冲”
主要特征：股票投资占比高但波动相对较小。
政策红利型：股票底仓博取打新收益
打新是A股已持续多年的一项红利。近年来科创板的开板及创业板注册制的推进使得打新收益率再上一个台阶。
不同于个人参与的网上打新收益情况主要取决于运气，基金作为主体参与的网下打新，只要报价准确即能获配。打新收益显著提升以来，基金公司都逐渐重视起这块无风险收益，一般均设有专门的打新团队以确保报价精准高效，各家的入围率都比较稳定，普遍在80%以上，收益贡献显著。由于每只新股的获配金额有限，打新贡献的收益率会随着产品规模的增大而递减。在2019年下半年以及2020年，规模约2亿的产品单打新这一项就能贡献年化10%以上的收益。即使如今随着新股热度下降，打新收益有所下降，对于收益定位不高的“固收+”产品，这项收益不容忽视。
需要注意的是债券型基金无打新资格，因此要选打新增厚效应较为显著的产品，基金类型需要为混合类，基金规模则要选择相对较小的（但不能太小，否则达不到打新最低市值要求）。
代表产品：
主要特征：规模较小；收益率显著高于相似资产配置比例的大规模产品。
3
如何筛选“固收+”产品？
从以上对几类“固收+”产品的介绍中，我们可以大致勾勒出挑选“固收+”产品的几大步骤来：
看基金名称
基金的“固收+”属性常常在名称中就有所体现，常见的高频关键词包括：“增强+债券”、“稳”、“转债”、“绝对收益”、“对冲”等等。
看资产配置比例
查看基金近年间披露的股票+可转债持仓占比情况，判断其是否同自身风险偏好相匹配。一只优秀的“固收+”基金，其权益敞口还应随市场环境灵活调整，熊市减配，牛市增配，而非一成不变。
看收益特征
最为重要的一点，是要观察基金在过去若干年间的历史业绩，且考察区间需要跨越熊市。关注基金单年度收益，尤其是典型熊市如2018年的收益情况，而非单单查看“近x月”、“近x年”的业绩表现，来判断其是否真正具备穿越牛熊的能力。
最后需要注意的是，基金优秀的历史业绩，以及历史上成功的择时操作，资产配置经历，均无法代表未来可复制。我们所能做的，也只能是根据基金的历史表现，尽力筛选出在属性上更符合“固收+”特性，且具备成功经验的优秀产品。
-END-
免责声明：
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