所谓不惑，是以前没明白的事也不想明白了。
听过一句话说，人到中年真正的成熟，是开始棱角分明地活着。
经历越多越明白，好的人生永远是善良有尺度，付出有底线。
不消耗自己，不委曲求全，收起软弱，亮出锋芒，才能洒脱过好下半生。
别人的求助，不必大方。
早前在网上看过一个问题，有哪些道理是你步入中年后才明白的？
有人回答说，人过了四十，才真正学会“不打肿脸充胖子”，能帮的忙就帮，不能帮的果断拒绝。
活到一定年岁，才知道世上没有太多将心比心，也不是所有人都会对你的好投桃报李。
有位邻居老伯，写得一手好书法。
平日里，找他求字的人就不少，到了过年期间，求对联的人更是络绎不绝。
老伯不愿意拒绝别人，于是熬了几天夜完成了大部分对联，却不曾想身体扛不住了，大过年的，却在医院度过。
他出院以后，那些求到对联的人，连声慰问也没有，没得到的呢，反而在背地骂老伯不讲信用。
年轻的时候，我们总是碍于面子，勉为其难去做一些自己不愿意或者做不到的事。
那时精力充沛，尚有余力为别人撑伞，人到中年，压力和焦虑扑面而来，面对别人的求助，实在不必过于大方。
对别人的事情大包大揽，透支了自己不说，还可能换来冷漠和怨怼。
人人都有疲于应付的时候，能力范围内的，帮一把是情分，帮不了的时候，也不必觉得难以启齿。
适当地拒绝，并不是冷漠，而是一种分寸。
人生短暂，学会冷淡一点，留点时间照顾好自己和家人，才是下半生最睿智的活法。
得寸进尺的人，不要惯着。
心理学家张德芬说，个体与个体之间，常常是彼此吞噬的关系。
如果我们自我不够硬，没有一点刚性，就很容易被他人“吞噬”。
对别人的好如果不加把锁，很容易换来对方的得寸进尺。
曾有位读者，向梁晓声诉说自己的苦恼。
他说自己开了一个饭馆，开业时为了增加人气，就请朋友们免费吃了2个星期。
可其中有个朋友，却把他的饭馆当成了免费食堂。
自己顿顿白吃白喝不说，后来还带了自己的亲戚朋友一起过来蹭吃蹭喝。
朋友俨然一副主人做派，对店员颐指气使，更过分的是，他临走的时候，还经常顺走店里很多饮料。
这位读者很苦恼，说不知道怎么开口跟朋友说这件事，怕伤了多年的感情。
梁晓声建议，如果没欠对方人情，直接挑明说比较好，自己开店维持生计不容易，如果说了还是没有用，这种朋友不要也罢。
仔细想想，生活中这样的事情并不少见。
有些亲戚，看你住在大城市，就以为这里的所有资源都可以为你所用，你帮他办成一件事，永远有下一件等着你。
有些朋友，看你职业有便利，有事就求到你头上，受了恩惠后又毫不领情。
对于得寸进尺又不懂感恩的人，无论是谁，都不能惯着。
有段话说得很好：“心肠太软，容易被当软柿子捏；心眼太好，容易被当缺心眼看。”
毫无边界的善良，是一场灾难。
你越是一味迁就别人，别人就越是得寸进尺，蹬鼻子上脸；
你越是毫无保留对别人好，反而被人当作压榨的机器。
人生过了大半，该把无谓的事情放一放，把软弱的心态收一收。
学会树立自己的界限，不无底线惯着谁，也不无原则讨好谁。
做一个心存良善但身上有刺的人，才是中年人必备的成熟与自觉。
虚假的情谊，别不舍得。
有这么一句话：人的眼睛有5.76亿像素，却终究看不懂人心。
其实看懂人心很容易，你落魄一次就知道了。
唐代名将薛仁贵，原是个富二代，家境优渥为人豪爽，朋友满天下。
然而父亲去世后，他的生活却换了另一番光景。
原先拥簇在他身边的朋友，纷纷选择对他视而不见，就连自己的亲伯父，也迅速与他划清界限。
心灰意冷想要求死的他，被以挑担为生的王茂生救下，后来他投军入伍，也把妻儿托付于王茂生照顾。
多年以后，他被封为“平辽王”衣锦返乡。
待到他的车马进城时，官员富豪纷纷笑脸相迎，无数厚礼，堆满府邸。
然而各色奇珍异宝，薛仁贵却一件未留，只收下王茂生两坛以水代酒的“美酒”。
见惯世态炎凉的他，早已看清每张笑脸下各人各色的欲求，又何尝会为这“锦上添花”动心半分。
而对于落难时曾渡他一程的王茂生，他却为他修房子，赠其夫人贵重首饰。
人在年轻的时候，容易被假象蒙住眼，看着笑脸，便以为人人都是真心待你。
经历人世风雨方才明白，再多的锦上添花，都不及一次雪中送炭。
行至中年，我们看清了一些事，也看轻了一些人。
逢场作戏的、有求于你才登门的人，该绝交绝交，该远离远离。
人生短短不足百年，别将心力耗费在虚假繁华、觥筹交错之中。
就像钱钟书所说，“不必找些不三不四的人，说些不痛不痒的话。”
与其在不值得的人身上耗费心力，不如找真正的知己把酒言欢。
高晓松曾说，以前觉得四十不惑是到四十岁就什么就知道了。
真正到了四十岁，才发现所谓的“不惑”，是以前没明白的事也不想明白了。
人活到一定年岁，逐渐懂得断舍离的精髓。
虚假的情谊，当断；消耗你的人，远离。
当你舍弃虚假与浮华，专注于自己的生活，就收获了自在与安心。
听过一句话说，人到中年真正的成熟，是开始棱角分明地活着。
经历越多越明白，好的人生永远是善良有尺度，付出有底线。
不消耗自己，不委曲求全，收起软弱，亮出锋芒，才能洒脱过好下半生。
别人的求助，不必大方。
早前在网上看过一个问题，有哪些道理是你步入中年后才明白的？
有人回答说，人过了四十，才真正学会“不打肿脸充胖子”，能帮的忙就帮，不能帮的果断拒绝。
活到一定年岁，才知道世上没有太多将心比心，也不是所有人都会对你的好投桃报李。
有位邻居老伯，写得一手好书法。
平日里，找他求字的人就不少，到了过年期间，求对联的人更是络绎不绝。
老伯不愿意拒绝别人，于是熬了几天夜完成了大部分对联，却不曾想身体扛不住了，大过年的，却在医院度过。
他出院以后，那些求到对联的人，连声慰问也没有，没得到的呢，反而在背地骂老伯不讲信用。
年轻的时候，我们总是碍于面子，勉为其难去做一些自己不愿意或者做不到的事。
那时精力充沛，尚有余力为别人撑伞，人到中年，压力和焦虑扑面而来，面对别人的求助，实在不必过于大方。
对别人的事情大包大揽，透支了自己不说，还可能换来冷漠和怨怼。
人人都有疲于应付的时候，能力范围内的，帮一把是情分，帮不了的时候，也不必觉得难以启齿。
适当地拒绝，并不是冷漠，而是一种分寸。
人生短暂，学会冷淡一点，留点时间照顾好自己和家人，才是下半生最睿智的活法。
得寸进尺的人，不要惯着。
心理学家张德芬说，个体与个体之间，常常是彼此吞噬的关系。
如果我们自我不够硬，没有一点刚性，就很容易被他人“吞噬”。
对别人的好如果不加把锁，很容易换来对方的得寸进尺。
曾有位读者，向梁晓声诉说自己的苦恼。
他说自己开了一个饭馆，开业时为了增加人气，就请朋友们免费吃了2个星期。
可其中有个朋友，却把他的饭馆当成了免费食堂。
自己顿顿白吃白喝不说，后来还带了自己的亲戚朋友一起过来蹭吃蹭喝。
朋友俨然一副主人做派，对店员颐指气使，更过分的是，他临走的时候，还经常顺走店里很多饮料。
这位读者很苦恼，说不知道怎么开口跟朋友说这件事，怕伤了多年的感情。
梁晓声建议，如果没欠对方人情，直接挑明说比较好，自己开店维持生计不容易，如果说了还是没有用，这种朋友不要也罢。
仔细想想，生活中这样的事情并不少见。
有些亲戚，看你住在大城市，就以为这里的所有资源都可以为你所用，你帮他办成一件事，永远有下一件等着你。
有些朋友，看你职业有便利，有事就求到你头上，受了恩惠后又毫不领情。
对于得寸进尺又不懂感恩的人，无论是谁，都不能惯着。
有段话说得很好：“心肠太软，容易被当软柿子捏；心眼太好，容易被当缺心眼看。”
毫无边界的善良，是一场灾难。
你越是一味迁就别人，别人就越是得寸进尺，蹬鼻子上脸；
你越是毫无保留对别人好，反而被人当作压榨的机器。
人生过了大半，该把无谓的事情放一放，把软弱的心态收一收。
学会树立自己的界限，不无底线惯着谁，也不无原则讨好谁。
做一个心存良善但身上有刺的人，才是中年人必备的成熟与自觉。
虚假的情谊，别不舍得。
有这么一句话：人的眼睛有5.76亿像素，却终究看不懂人心。
其实看懂人心很容易，你落魄一次就知道了。
唐代名将薛仁贵，原是个富二代，家境优渥为人豪爽，朋友满天下。
然而父亲去世后，他的生活却换了另一番光景。
原先拥簇在他身边的朋友，纷纷选择对他视而不见，就连自己的亲伯父，也迅速与他划清界限。
心灰意冷想要求死的他，被以挑担为生的王茂生救下，后来他投军入伍，也把妻儿托付于王茂生照顾。
多年以后，他被封为“平辽王”衣锦返乡。
待到他的车马进城时，官员富豪纷纷笑脸相迎，无数厚礼，堆满府邸。
然而各色奇珍异宝，薛仁贵却一件未留，只收下王茂生两坛以水代酒的“美酒”。
见惯世态炎凉的他，早已看清每张笑脸下各人各色的欲求，又何尝会为这“锦上添花”动心半分。
而对于落难时曾渡他一程的王茂生，他却为他修房子，赠其夫人贵重首饰。
人在年轻的时候，容易被假象蒙住眼，看着笑脸，便以为人人都是真心待你。
经历人世风雨方才明白，再多的锦上添花，都不及一次雪中送炭。
行至中年，我们看清了一些事，也看轻了一些人。
逢场作戏的、有求于你才登门的人，该绝交绝交，该远离远离。
人生短短不足百年，别将心力耗费在虚假繁华、觥筹交错之中。
就像钱钟书所说，“不必找些不三不四的人，说些不痛不痒的话。”
与其在不值得的人身上耗费心力，不如找真正的知己把酒言欢。
高晓松曾说，以前觉得四十不惑是到四十岁就什么就知道了。
真正到了四十岁，才发现所谓的“不惑”，是以前没明白的事也不想明白了。
人活到一定年岁，逐渐懂得断舍离的精髓。
虚假的情谊，当断；消耗你的人，远离。
当你舍弃虚假与浮华，专注于自己的生活，就收获了自在与安心。
【关注商业价值】
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
#值得入手的车#百公里加速仅需1.9秒，盘点即将上市的3款国产超跑，红旗S9压轴！
一直以来，有钱人想要买一台超级跑车，都只能够购买海外的那些车型。而这对于咱们中国汽车工业的发展来说，并没有太多的好处
所以，如果能够有国产的超级跑车可选，那对于富人们来说，也是一种彰显民族汽车工业强大的体现。既然如此，在不久的将来有哪些国产超级跑车可以选择呢？今天我们就来简单盘点3款。
第一款，松散机车SS GT
预售价：29.8万元
说到松散机车，其实它是一家来自美国以复刻古典汽车和定制机车为生的机车生产制造商。在中国，松散机车的一款硬顶敞篷跑车“SS DOLPHIN”，中文名海豚，其实就是由比亚迪汽车代工生产。所以从严格意义上来说，新推出的松散机车SS GT也就属于中国制造的跑车了。
早在今年4月开幕的上海车展上，松散机车SS GT就已经正式发布，新车是松散机车推出的第三款车型，定位全新概念宽体四座旅行运动车。价格上，新车预售29.8万元，预计将会在不久的将来正式上市。
外形来看，新车整体采用溜背式造型设计，尺寸上，长宽高分别为5000mm、2000mm、1456mm。内饰方面，新车采用平底式赛车方向盘，车内配备了一块大尺寸双联屏，以及在副驾驶前方还单独配备了一块小屏幕，以此来提升副驾驶的娱乐性。
动力方面，新车搭载前后双永磁同步电机，账面数据为385kW/700N·m，百公里加速时间3.8s，续航里程则将大于800公里。最后，对于这款并不是很贵的国产跑车，你们是否期待呢？
第二款，极狐ARCFOX GT
北汽新能源旗下极狐品牌想必大家都不陌生，作为一家新势力造车企业，极狐其实早在2020年的北京车展上就给我们带来了一款超跑车型，而新车也可视作是ARCFOX-GT的赛道版，它就是极狐ARCFOX GT Race Edition。
作为一款赛道版车型，新车采用了独特的冰河蓝配色，夸张的大尾翼和扩散器也代表着它性能车的身份，车头相比普通版车型设计更为复杂，更有冲击力。另外由于使用了纯电动布局，所以车身比例更近似超跑，也很有战斗气息。尺寸上，新车长宽高为4672/2018/1196mm，轴距为2800mm，不及前面所说到的松散机车SS GT。
值得一提的是，ARCFOX GT Race Edition采用了基于Formule-E赛车技术打造的单体式一体化成型碳纤维结构车身、蜂窝铝构架的电池框架和T型高性能液冷电池（能量密度高达235wh/kg），减轻重量的同时强度也更高。除了空气动力学条件外，倍耐力光头轮胎和Ap Racing的多活塞卡钳也可以看出它的真正实力。
至于动力，新车将搭载6台电动机，百公里加速可以达到2.59秒、最高时速超过255km/h，最大功率1000马力，峰值扭矩达1320N·m。另外，新车配有85kw快充系统，在30分钟内就可以将电量从20%充至80%。总的来说，极狐这款超级跑车的性能还是十分强悍的，对于国内的富人们来说，未来在赛车场里无疑又多了一个新的选择，因此值得期待。
第三款，红旗S9
新红旗品牌这两年的发展可谓有目共睹，不仅发布了众多走量又高品质的家用轿车和SUV，在电动化汽车领域也可谓是铆足了劲。因此，这样的民族汽车品牌自然也就值得我们更加地高看一眼。就在今年上海车展上，红旗终于是带来了全新的红旗S9量产版车型，虽然新车以限量形式发售（首批限量99台，已全部售罄），但对于土豪们来说，这款车无疑也是值得关注一波的。
外形上，新车采用了较为科幻的设计风格，大尺寸的散热开口搭配造型犀利的LED灯组，车头中间的标志性“红旗”红色装饰条辨识度也极高。总体来说，这样的一台红旗跑车开出去，那无疑也是相当拉风的。
内饰上，概念版车型上的全液晶仪表盘得到了保留，而方向盘则更换为传统样式，当然这也是为了应对法律法规的要求。此外，新车还采用了大量的碳纤维与翻毛皮作为内部装饰，以此来提升新车整体的科幻色彩与强烈的超跑属性。
至于动力，红旗S9将搭载首款自主设计的V型8缸直喷增压（V8TD）发动机，其最大净功率达到485kW（659马力），最大扭矩为850N·m。此外，新车还将搭载一套双涡轮增压V8发动机+3电机的混动系统，最大功率超过1400马力，官方称0-100km/h加速时间仅为1.9秒，极速则将超过400km/h。总言之，红旗S9的性能是相当强劲的，未来它也很可能会成为中国超级跑车的骄傲，咱们拭目以待。
最后，对于以上这3款中国制造的超级跑车，你们有什么意见和看法呢？
#购车攻略##汽车资讯#
一直以来，有钱人想要买一台超级跑车，都只能够购买海外的那些车型。而这对于咱们中国汽车工业的发展来说，并没有太多的好处
所以，如果能够有国产的超级跑车可选，那对于富人们来说，也是一种彰显民族汽车工业强大的体现。既然如此，在不久的将来有哪些国产超级跑车可以选择呢？今天我们就来简单盘点3款。
第一款，松散机车SS GT
预售价：29.8万元
说到松散机车，其实它是一家来自美国以复刻古典汽车和定制机车为生的机车生产制造商。在中国，松散机车的一款硬顶敞篷跑车“SS DOLPHIN”，中文名海豚，其实就是由比亚迪汽车代工生产。所以从严格意义上来说，新推出的松散机车SS GT也就属于中国制造的跑车了。
早在今年4月开幕的上海车展上，松散机车SS GT就已经正式发布，新车是松散机车推出的第三款车型，定位全新概念宽体四座旅行运动车。价格上，新车预售29.8万元，预计将会在不久的将来正式上市。
外形来看，新车整体采用溜背式造型设计，尺寸上，长宽高分别为5000mm、2000mm、1456mm。内饰方面，新车采用平底式赛车方向盘，车内配备了一块大尺寸双联屏，以及在副驾驶前方还单独配备了一块小屏幕，以此来提升副驾驶的娱乐性。
动力方面，新车搭载前后双永磁同步电机，账面数据为385kW/700N·m，百公里加速时间3.8s，续航里程则将大于800公里。最后，对于这款并不是很贵的国产跑车，你们是否期待呢？
第二款，极狐ARCFOX GT
北汽新能源旗下极狐品牌想必大家都不陌生，作为一家新势力造车企业，极狐其实早在2020年的北京车展上就给我们带来了一款超跑车型，而新车也可视作是ARCFOX-GT的赛道版，它就是极狐ARCFOX GT Race Edition。
作为一款赛道版车型，新车采用了独特的冰河蓝配色，夸张的大尾翼和扩散器也代表着它性能车的身份，车头相比普通版车型设计更为复杂，更有冲击力。另外由于使用了纯电动布局，所以车身比例更近似超跑，也很有战斗气息。尺寸上，新车长宽高为4672/2018/1196mm，轴距为2800mm，不及前面所说到的松散机车SS GT。
值得一提的是，ARCFOX GT Race Edition采用了基于Formule-E赛车技术打造的单体式一体化成型碳纤维结构车身、蜂窝铝构架的电池框架和T型高性能液冷电池（能量密度高达235wh/kg），减轻重量的同时强度也更高。除了空气动力学条件外，倍耐力光头轮胎和Ap Racing的多活塞卡钳也可以看出它的真正实力。
至于动力，新车将搭载6台电动机，百公里加速可以达到2.59秒、最高时速超过255km/h，最大功率1000马力，峰值扭矩达1320N·m。另外，新车配有85kw快充系统，在30分钟内就可以将电量从20%充至80%。总的来说，极狐这款超级跑车的性能还是十分强悍的，对于国内的富人们来说，未来在赛车场里无疑又多了一个新的选择，因此值得期待。
第三款，红旗S9
新红旗品牌这两年的发展可谓有目共睹，不仅发布了众多走量又高品质的家用轿车和SUV，在电动化汽车领域也可谓是铆足了劲。因此，这样的民族汽车品牌自然也就值得我们更加地高看一眼。就在今年上海车展上，红旗终于是带来了全新的红旗S9量产版车型，虽然新车以限量形式发售（首批限量99台，已全部售罄），但对于土豪们来说，这款车无疑也是值得关注一波的。
外形上，新车采用了较为科幻的设计风格，大尺寸的散热开口搭配造型犀利的LED灯组，车头中间的标志性“红旗”红色装饰条辨识度也极高。总体来说，这样的一台红旗跑车开出去，那无疑也是相当拉风的。
内饰上，概念版车型上的全液晶仪表盘得到了保留，而方向盘则更换为传统样式，当然这也是为了应对法律法规的要求。此外，新车还采用了大量的碳纤维与翻毛皮作为内部装饰，以此来提升新车整体的科幻色彩与强烈的超跑属性。
至于动力，红旗S9将搭载首款自主设计的V型8缸直喷增压（V8TD）发动机，其最大净功率达到485kW（659马力），最大扭矩为850N·m。此外，新车还将搭载一套双涡轮增压V8发动机+3电机的混动系统，最大功率超过1400马力，官方称0-100km/h加速时间仅为1.9秒，极速则将超过400km/h。总言之，红旗S9的性能是相当强劲的，未来它也很可能会成为中国超级跑车的骄傲，咱们拭目以待。
最后，对于以上这3款中国制造的超级跑车，你们有什么意见和看法呢？
#购车攻略##汽车资讯#
✋热门推荐