段永平：

我对投资的基本理解 记得以前翻过一本书叫《穷爸爸和富爸爸》，初学投资的人如果觉得巴菲特的东 西一时不好懂，可以看看这本书。我对投资的基本理解好像和这本书差不多。 假设我有 10000 块闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？

我可能有 以下的一些选择：
1）在床底下挖个洞埋起来。----20 年后还是 10000.
2）存在银行或买国债。假设平均利息是 6%---20 年后是大概是 32000 多。
3）投资在 S&P500。近 100 年的平均年回报大约是 9%---20 年后是 56000 左右。

所以只要能找到任何年回报大于等于 9%的投资我就可以考虑投。 问题是，拿利息绝对无风险，而投资则有可能血本无归。 所以风险是决定是否投资的第一考量。 在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪。 不同的人由于懂的东西不一样而投资在不同的投资标的上是很正常的，没有孰优 孰劣之分，但短期甚至长期回报有可能会不一样。如果对企业和投资都不了解的 人，当 S&P500 低的时候买指数也是个很好的投资办法。A 股情况我不了解。

其他如房地产的投资的道理也一样。房地产价格是否贵可以看看《穷爸爸和富爸 爸》，我记得里面说的挺好。 无论如何，我觉得人生最重要的投资是投资在教育上。 父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我 经营企业和现在的投资都起到了很大的作用。（2010-03-25）

段永平：
我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：

1.买股票就是买公司。所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别，上 市只是给出了个退出的方便而已。

2.公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是 40%还是 50%（安全边 际）还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。

3.未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。当然， 拿计算器算一下也没什么错。

4.不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。

5.“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。

6.企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可 以有个很宽的“护城河”。
“理性”地面对市场每天的波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是 非常重要的。 好像我对投资的理解就是这么简单。但这个“简单”其实并不是太简单，事实上 这个简单实际上非常难。

在此再次推荐一下《穷查理宝典》，查理对“实际上非常难”的东西很有办法。 对刚刚开始了解价值投资的人来说，李lu序非常值得认真读几遍。 希望不要觉得这本书贵，因为值。我是这个月初去 LA 参加查理的股东大会时买 的。110 美金一本买了两本（没有查理签名的是 60 美金一本），我觉得这可能 是我一生中最好的一笔投资 。（其实我两年前就买过两本原文的，一直没看， 所以真的有点贵 ）（2010-05-25）

@话题

昨天去看长津湖，看完其实还有很大触动，尤其是看到鸭绿江大桥（如今断桥）被轰炸，在严寒的环境下即便被冻成冰雕也坚守的战士们的时候。今天晚上散步去了断桥边，看着桥下的人来人往，很难想象在抗美援朝那段日子里，是何等的苦难。想起在去年的时候听一位抗美援朝老兵的讲话，她一直在说，现在的环境是多么的优越，身为新一代的年轻人一定要担起民族复兴的大业，万万不可松懈。
生活在阳光下，不代表过去的苦难不复存在。生于华夏，是我之幸。

电影《长津湖》 零下四十度的恶劣天气，我们的英雄热血奋战，换来我们的和平家园。
现在的孩子是幸福的一代，他们是看到歼20鹰击长空的一代，我们不该忘却中华民族的苦难！不该丧失对帝国主义的警惕！应该看到英雄烈士们舍生忘死前仆后继的伟大精神！应该铭记历史，致敬英雄！爱国主义教育，任重道远！
祝我的祖国：生日快乐！