【经典珍藏】费雪罕见采访:

“我不想花时间在赚取微利上,我想要非常,非常大的利润,并做好了为此等待的准备。”
———— 菲利普·费雪

巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。

费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。

2004年,96岁辞世。

1987年,他以79岁的高龄破例接受了《福布 斯》的采访,总结了他一生的投资思想。

1

问:你好像不喜欢买太多的股票?

答:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。(一生真正投资的股票只有9只)目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。

每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)(他的视角是以十年为界),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。(50年发现14只股票)但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。

我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。(50年买过50-60只股票,平均一年也就是一只股票)

然而,大多数的情况是,一只股票温和地下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。

但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来,实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。(用10年的眼光选股,用10年的时间来持有)

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。

2

问:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?

答:它们应该都是低成本的生产商;

在行业中应该是世界级的领,导者,或者是完全符合我的其他标准;

它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水平。

3

问:你似乎非常强调公司的管理,是吗?

答:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。

寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。

我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。

其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。

4

问:你现在会寻找其他股票吗?

答:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。(不做短线,不做投机)

5

问:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?

答:当我与客户强烈地争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。(远离热门股,这是估值的结果。热门股本身估值就高了)

6

问:听起来,你像是一个逆向投资者?

答:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。

但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。

7

问:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?

答:你紧张兮兮地想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者,那么你的收益实际上会大得多。(短期投资不是价值投资者,长期投资者也不是价值投资者的标签,优质低估的长跑者才是价值投资者的最爱。价值投资者的检验标准不是长期持有,而是一定要通过长期持有来实现巨额收益。)

我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常不现实。

你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。

有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上,做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

8

问:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?

答:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。

我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。

格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了,以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。

我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。(格雷厄姆是衡量股票当下有无投资价值的基础,费雪是用格雷厄姆的选股基础来看该股票在未来是否能带来巨额收益。未来是指十年。)

在投资中,选对赛道往往比努力更重要。费雪重视公司的成长性,重视利润率,重视管理层的好坏,与优秀的人同行,与优质的上市公司一起成长。

【经典珍藏】费雪罕见采访:

“我不想花时间在赚取微利上,我想要非常,非常大的利润,并做好了为此等待的准备。”
———— 菲利普·费雪

巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。

费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。

2004年,96岁辞世。

1987年,他以79岁的高龄破例接受了《福布 斯》的采访,总结了他一生的投资思想。

1

问:你好像不喜欢买太多的股票?

答:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。(一生真正投资的股票只有9只)目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。

每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)(他的视角是以十年为界),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。(50年发现14只股票)但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。

我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。(50年买过50-60只股票,平均一年也就是一只股票)

然而,大多数的情况是,一只股票温和地下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。

但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来,实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。(用10年的眼光选股,用10年的时间来持有)

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。

2

问:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?

答:它们应该都是低成本的生产商;

在行业中应该是世界级的领,导者,或者是完全符合我的其他标准;

它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水平。

3

问:你似乎非常强调公司的管理,是吗?

答:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。

寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。

我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。

其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。

4

问:你现在会寻找其他股票吗?

答:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。(不做短线,不做投机)

5

问:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?

答:当我与客户强烈地争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。(远离热门股,这是估值的结果。热门股本身估值就高了)

6

问:听起来,你像是一个逆向投资者?

答:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。

但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。

7

问:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?

答:你紧张兮兮地想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者,那么你的收益实际上会大得多。(短期投资不是价值投资者,长期投资者也不是价值投资者的标签,优质低估的长跑者才是价值投资者的最爱。价值投资者的检验标准不是长期持有,而是一定要通过长期持有来实现巨额收益。)

我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常不现实。

你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。

有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上,做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

8

问:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?

答:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。

我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。

格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了,以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。

我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。(格雷厄姆是衡量股票当下有无投资价值的基础,费雪是用格雷厄姆的选股基础来看该股票在未来是否能带来巨额收益。未来是指十年。)

在投资中,选对赛道往往比努力更重要。费雪重视公司的成长性,重视利润率,重视管理层的好坏,与优秀的人同行,与优质的上市公司一起成长。

许巍的歌声中唱到:“生活不止眼前的苟且,还有诗和远方的田野。”

而想要追寻诗和远方,没有一辆车是不行的。那么,在所有车型中,什么车才最适合追寻诗和远方呢?

SUV!很多人脱口而出,可是仔细想一下,SUV真的就适合你吗?没错,它的离地间距高,通过性好,但是也伴随着油耗高的事实,从实用性的角度考虑,SUV并非最佳选择。

那么轿车呢?轿车操控好,油耗低,很适合在高速公路上行驶,但是它的后备箱拓展性一般,如果行李多的话,轿车也无法满足追寻诗和远方的需求。

由此可见,把SUV和轿车合二为一才更加合适,这时候就可以看看休旅车了。

年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
市场上的休旅车并不多,而且大部分是进口车和合资车,比如大众蔚揽、大众CC猎装车、奥迪A6 Avant、奔驰C级旅行轿车等,它们中价格最便宜的也要25.69万元起,对于大部分年轻人来说,可谓是一个不小的负担,如果自己的购车预算只有10万元左右,是不是就不能选择休旅车了呢?

可以看看宝骏Valli,它共推出了4款车型,价格范围在7.98-10.58万元之间,和大部分国产轿车的价格很接近,年轻人入手的难度并不大,还能追寻诗和远方,可以说是一举双得。

年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
在外观设计上,宝骏Valli依然还是采用了宝骏家族化的“星际几何”设计语言,它的前脸前格栅呈倒梯形排列,分体式大灯组与前格栅融为一体,上部还加入了一道镀银色铬饰条点缀,格栅内是星徽状饰条,整个前脸看上去不乏时尚、运动等气息。通过车头的细节部分还能看到LED大灯组、前摄像头、毫米波雷达等配置,在智能出行方面,宝骏Valli的配置也不低。

从车侧看,宝骏Valli显得十分修长,它也没有大多数休旅车存在的车侧过于臃肿的问题,我想这是因为它的侧窗尺寸较大的原因,让车侧看上去很协调。车尾部分的设计很简洁,整体以平直线条为主,来保证车内空间的实用性。亮点就是贯穿式尾灯了,点亮后的辨识度极高。它的长宽高分别为4685*1806*1485mm,轴距为2700mm,是一辆紧凑型休旅车。

年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
不得不说,宝骏Valli的内饰质感还是很不错的,它通过7英寸液晶仪表盘和10.25英寸中控屏幕来提升科技感,以顶配车型为例(1.5T那曲繁星CVT旗舰型),它有胎压监测、车道偏离预警、车道保持辅助、道路交通标识识别、主动刹车等安全配置,来提升行车安全性。还有360度全景影像、全速自适应巡航、电子手刹、自动驻车、上坡辅助、远程启动、座椅电动调节、座椅通风/加热、真皮方向盘、真皮座椅、电动天窗、9喇叭、自动空调、外后视镜锁车自动折叠/倒车自动下翻和PM2.5过滤装置等配置,来提升行车舒适性和便捷性。而在合资品牌和豪华品牌中,想要配齐这些配置,没有30万是下不来的,宝骏Valli以10万级的价格就能拥有30万的配置,它的品质感依旧很强。

年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
空间方面,乘坐者身高1米8,坐进后排座椅后的腿部空间仍有两拳,头部离顶棚也有一定距离,乘坐舒适性还是很不错的。

动力上,宝骏Valli全系搭载了一台1.5T涡轮增压发动机,最大功率147马力,最大扭矩250牛·米,传动系统是CVT变速箱,它的工信部综合油耗为6.8L/100km,这个油耗表现对于大部分消费者来说都是能够接受的。

年轻人的座驾,10万的价格30万的配置,宝骏Valli休旅车能火吗?
休旅车的优势就是拥有容积很大的后备箱,把后排座椅放倒后,后备箱的拓展性也很出色,对于宝骏Valli来说,除了后备箱空间上的优势外,它还配备了一个车顶行李箱,拓展空间方面自然是毋庸置疑。

最后再回答开篇提到的问题,宝骏Valli能火吗?其实它在上市前的预售阶段,累计订单就破万了,而在下订的用户中,85后年轻用户占比79%,这就说明现在的年轻人对于休旅车的接受度很高,他们也有追寻诗和远方的权利,不是吗?


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