均胜电子1H21业绩纪要20210829
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别,请以公司公告内容为准,请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播,谢谢配合!
时间:2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元,+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务,+24% yoy。
电子业务:营收60.6亿,+43% yoy,毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱:1H21在智能座舱进展不错,包括和华为签约合作,以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商,能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶:激光雷达、半导体芯片、仿真等等,期待今年看到具体订单落地。
新能源电控:10亿营收。从BMS做起,电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC,再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务:营收173亿,+19% yoy,克服了很多困难。上半年在做重组整合,相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响,尤其在北美地区,北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平,在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制,研发费用保持,资本支出也有同比下降;资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略,希望今年收尾整合。
Q&A
Q:2Q21毛利率明显下滑,多少是因为芯片/北美车厂?2H21毛利情况?
定性:2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大,因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整,最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通,我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量:没有在报告上有准确数字,具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小,大概在2-3亿量级,包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q:均胜希望不成为短板,那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压?
我们在大客户有一定分量,德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小,运费不是特别高。刚才谈到的是产品端(我们做好的产品)的调配以及加急运费。上半年库存有所增加,这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q:均联智行分拆上市,今年是否有相关进展?
各项事务在积极推进,在和中介机构探讨方案,以公告为准。
Q:1H21汽车电子表现比较亮眼,超出指引,是否可以详细拆解?
去年疫情影响,所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿,HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品,另一方面有订单。
客户方面也超预期,1)智能座舱渗透率提升,ASP也在提升。2)1H21收到整车企业的RFQ(request for quatation)很多,整车厂对智能座舱有很多新的想法,想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势,然后在市场上寻找合适的供应商,均胜是不错的选择,所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q:和华为后续的合作,何时会在财报上反映?
合作已经落地,获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展,他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多,但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地,我们会进一步汇报,包括具体车型、合作模式。
合作模式:不同于传统tier1 tier2的定义,和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力,会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q:汽车电子业务细分板块毛利率?
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量,有10个点以上毛利率的提升,因为规模效应,之前车联网业务主要服务德系,现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响,但是毛利率回升好于我们的预期。
Q:2Q经营性现金流表现较好,是什么原因?
1H20因为疫情,经营性现金流为负。
今年:1)整合,提高回款周期;2)不错的客户质量。
Q:1H21订单充足,结构是否有亮点,公司和德系绑定较深,在新势力方面的拓展?
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在,不仅安全业务在国内规模越来越大,去年下半年在中国筹建了2个研究院,希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主,所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起,中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发,我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端,从今年开始,已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ,今年在做更前瞻的项目,过去安全带安全气囊,今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制,都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件,我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说,过去在合资品牌做得不错,去年开始在新势力开始发力。
Q:芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔,这方面是否有进展?
我们通过主机厂push芯片供应商,另一方面从价格、成本做综合考量。
Q:1H21新订单330亿元,2H21指引?
订单比较饱满。
整合费用指引:维持年初情况,年初2亿,上半年6400万。
Q:特斯拉、大众MEB平台,是否有更新?
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大,沿着几个维度:
智能座舱,过去有HMA、车机。MEB平台分3个域,现在我们在座舱域做了很多工作;
BMS,我们还是MEB平台的主要供应商;
安全类产品,供应很多。
大众的ID4/3/6,在中国和北美有不同的产品组合,有的供应得多,有的供应得少。
Q:均胜研究院最近也在人才引进,公司未来的产品表达?以后会有软件算法的商业模式?3-5年量化的目标指引?利润率提升的主要方面?
智能驾驶:我们在智能驾驶的布局已经做了几年,正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点:
1)硬件供应链管理能力,均胜电子在国内有很强的供应链管理能力,这是整车厂非常认同的;
2)算法、模块的积累,例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力,其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化,但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂,需要高水平供应商;
3)域控制器的想法和发力,提供完整的解决方案。
安全业务:目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长,但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满,我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人,还在全球做投入,希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证,所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率:今年已经是见底的状态,相信未来几年会提升。
Q:安全业务和整车厂谈订单,毛利率是一开始就确定,还是随行就市,例如芯片短期内大幅涨价,毛利率反映到财报是什么情况?
拿订单利润率有内部价格测算,对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况,我们会事后和主机厂协商,一个订单的执行周期有5-7年,中间的扰动对整体周期影响不大。
Q:汽车电子,均胜和宝马关系很好,宝马今年底/明年会推出2款纯电车型,未来均胜在宝马电控上的订单获取?
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户,过去更多是客户对规划在观望,没有明确计划,随着奔驰宝马奥迪的车型明确,我们提出了三合一,也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作,希望未来一两年拿到不错的订单,会随时向大家汇报。
Q:未来是否在电控和电池厂合作,向整车厂输出电池+电控的整体解决方案?
我们一直抱着开放的态度,客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然,基于主机厂的需求。
Q:对于智能驾驶、智能座舱,能否理解均胜电子软硬件能力都有,但是贡献什么取决于整车厂的需求?
准确地说,我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步,例如BMS等等,看到趋势后提前2-3年做demo,展示给整车厂,然后一起定义产品和系统。例如DC/DC,是在15年保时捷想解决快充问题,均胜做出了demo,客户认为做得不错。
Q:和华为的合作,首款车型大约在1Q23量产,营收是否会更早反映在财报上?
会逐季汇报。#股票#
华泰科技2021.08.29
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时间:2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元,+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务,+24% yoy。
电子业务:营收60.6亿,+43% yoy,毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱:1H21在智能座舱进展不错,包括和华为签约合作,以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商,能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶:激光雷达、半导体芯片、仿真等等,期待今年看到具体订单落地。
新能源电控:10亿营收。从BMS做起,电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC,再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务:营收173亿,+19% yoy,克服了很多困难。上半年在做重组整合,相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响,尤其在北美地区,北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平,在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制,研发费用保持,资本支出也有同比下降;资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略,希望今年收尾整合。
Q&A
Q:2Q21毛利率明显下滑,多少是因为芯片/北美车厂?2H21毛利情况?
定性:2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大,因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整,最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通,我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量:没有在报告上有准确数字,具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小,大概在2-3亿量级,包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q:均胜希望不成为短板,那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压?
我们在大客户有一定分量,德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小,运费不是特别高。刚才谈到的是产品端(我们做好的产品)的调配以及加急运费。上半年库存有所增加,这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q:均联智行分拆上市,今年是否有相关进展?
各项事务在积极推进,在和中介机构探讨方案,以公告为准。
Q:1H21汽车电子表现比较亮眼,超出指引,是否可以详细拆解?
去年疫情影响,所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿,HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品,另一方面有订单。
客户方面也超预期,1)智能座舱渗透率提升,ASP也在提升。2)1H21收到整车企业的RFQ(request for quatation)很多,整车厂对智能座舱有很多新的想法,想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势,然后在市场上寻找合适的供应商,均胜是不错的选择,所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q:和华为后续的合作,何时会在财报上反映?
合作已经落地,获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展,他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多,但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地,我们会进一步汇报,包括具体车型、合作模式。
合作模式:不同于传统tier1 tier2的定义,和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力,会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q:汽车电子业务细分板块毛利率?
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量,有10个点以上毛利率的提升,因为规模效应,之前车联网业务主要服务德系,现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响,但是毛利率回升好于我们的预期。
Q:2Q经营性现金流表现较好,是什么原因?
1H20因为疫情,经营性现金流为负。
今年:1)整合,提高回款周期;2)不错的客户质量。
Q:1H21订单充足,结构是否有亮点,公司和德系绑定较深,在新势力方面的拓展?
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在,不仅安全业务在国内规模越来越大,去年下半年在中国筹建了2个研究院,希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主,所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起,中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发,我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端,从今年开始,已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ,今年在做更前瞻的项目,过去安全带安全气囊,今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制,都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件,我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说,过去在合资品牌做得不错,去年开始在新势力开始发力。
Q:芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔,这方面是否有进展?
我们通过主机厂push芯片供应商,另一方面从价格、成本做综合考量。
Q:1H21新订单330亿元,2H21指引?
订单比较饱满。
整合费用指引:维持年初情况,年初2亿,上半年6400万。
Q:特斯拉、大众MEB平台,是否有更新?
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大,沿着几个维度:
智能座舱,过去有HMA、车机。MEB平台分3个域,现在我们在座舱域做了很多工作;
BMS,我们还是MEB平台的主要供应商;
安全类产品,供应很多。
大众的ID4/3/6,在中国和北美有不同的产品组合,有的供应得多,有的供应得少。
Q:均胜研究院最近也在人才引进,公司未来的产品表达?以后会有软件算法的商业模式?3-5年量化的目标指引?利润率提升的主要方面?
智能驾驶:我们在智能驾驶的布局已经做了几年,正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点:
1)硬件供应链管理能力,均胜电子在国内有很强的供应链管理能力,这是整车厂非常认同的;
2)算法、模块的积累,例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力,其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化,但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂,需要高水平供应商;
3)域控制器的想法和发力,提供完整的解决方案。
安全业务:目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长,但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满,我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人,还在全球做投入,希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证,所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率:今年已经是见底的状态,相信未来几年会提升。
Q:安全业务和整车厂谈订单,毛利率是一开始就确定,还是随行就市,例如芯片短期内大幅涨价,毛利率反映到财报是什么情况?
拿订单利润率有内部价格测算,对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况,我们会事后和主机厂协商,一个订单的执行周期有5-7年,中间的扰动对整体周期影响不大。
Q:汽车电子,均胜和宝马关系很好,宝马今年底/明年会推出2款纯电车型,未来均胜在宝马电控上的订单获取?
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户,过去更多是客户对规划在观望,没有明确计划,随着奔驰宝马奥迪的车型明确,我们提出了三合一,也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作,希望未来一两年拿到不错的订单,会随时向大家汇报。
Q:未来是否在电控和电池厂合作,向整车厂输出电池+电控的整体解决方案?
我们一直抱着开放的态度,客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然,基于主机厂的需求。
Q:对于智能驾驶、智能座舱,能否理解均胜电子软硬件能力都有,但是贡献什么取决于整车厂的需求?
准确地说,我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步,例如BMS等等,看到趋势后提前2-3年做demo,展示给整车厂,然后一起定义产品和系统。例如DC/DC,是在15年保时捷想解决快充问题,均胜做出了demo,客户认为做得不错。
Q:和华为的合作,首款车型大约在1Q23量产,营收是否会更早反映在财报上?
会逐季汇报。#股票#
均胜电子1H21业绩纪要20210829
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别,请以公司公告内容为准,请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播,谢谢配合!
时间:2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元,+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务,+24% yoy。
电子业务:营收60.6亿,+43% yoy,毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱:1H21在智能座舱进展不错,包括和华为签约合作,以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商,能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶:激光雷达、半导体芯片、仿真等等,期待今年看到具体订单落地。
新能源电控:10亿营收。从BMS做起,电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC,再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务:营收173亿,+19% yoy,克服了很多困难。上半年在做重组整合,相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响,尤其在北美地区,北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平,在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制,研发费用保持,资本支出也有同比下降;资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略,希望今年收尾整合。
Q&A
Q:2Q21毛利率明显下滑,多少是因为芯片/北美车厂?2H21毛利情况?
定性:2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大,因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整,最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通,我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量:没有在报告上有准确数字,具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小,大概在2-3亿量级,包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q:均胜希望不成为短板,那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压?
我们在大客户有一定分量,德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小,运费不是特别高。刚才谈到的是产品端(我们做好的产品)的调配以及加急运费。上半年库存有所增加,这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q:均联智行分拆上市,今年是否有相关进展?
各项事务在积极推进,在和中介机构探讨方案,以公告为准。
Q:1H21汽车电子表现比较亮眼,超出指引,是否可以详细拆解?
去年疫情影响,所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿,HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品,另一方面有订单。
客户方面也超预期,1)智能座舱渗透率提升,ASP也在提升。2)1H21收到整车企业的RFQ(request for quatation)很多,整车厂对智能座舱有很多新的想法,想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势,然后在市场上寻找合适的供应商,均胜是不错的选择,所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q:和华为后续的合作,何时会在财报上反映?
合作已经落地,获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展,他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多,但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地,我们会进一步汇报,包括具体车型、合作模式。
合作模式:不同于传统tier1 tier2的定义,和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力,会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q:汽车电子业务细分板块毛利率?
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量,有10个点以上毛利率的提升,因为规模效应,之前车联网业务主要服务德系,现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响,但是毛利率回升好于我们的预期。
Q:2Q经营性现金流表现较好,是什么原因?
1H20因为疫情,经营性现金流为负。
今年:1)整合,提高回款周期;2)不错的客户质量。
Q:1H21订单充足,结构是否有亮点,公司和德系绑定较深,在新势力方面的拓展?
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在,不仅安全业务在国内规模越来越大,去年下半年在中国筹建了2个研究院,希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主,所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起,中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发,我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端,从今年开始,已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ,今年在做更前瞻的项目,过去安全带安全气囊,今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制,都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件,我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说,过去在合资品牌做得不错,去年开始在新势力开始发力。
Q:芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔,这方面是否有进展?
我们通过主机厂push芯片供应商,另一方面从价格、成本做综合考量。
Q:1H21新订单330亿元,2H21指引?
订单比较饱满。
整合费用指引:维持年初情况,年初2亿,上半年6400万。
Q:特斯拉、大众MEB平台,是否有更新?
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大,沿着几个维度:
智能座舱,过去有HMA、车机。MEB平台分3个域,现在我们在座舱域做了很多工作;
BMS,我们还是MEB平台的主要供应商;
安全类产品,供应很多。
大众的ID4/3/6,在中国和北美有不同的产品组合,有的供应得多,有的供应得少。
Q:均胜研究院最近也在人才引进,公司未来的产品表达?以后会有软件算法的商业模式?3-5年量化的目标指引?利润率提升的主要方面?
智能驾驶:我们在智能驾驶的布局已经做了几年,正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点:
1)硬件供应链管理能力,均胜电子在国内有很强的供应链管理能力,这是整车厂非常认同的;
2)算法、模块的积累,例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力,其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化,但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂,需要高水平供应商;
3)域控制器的想法和发力,提供完整的解决方案。
安全业务:目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长,但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满,我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人,还在全球做投入,希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证,所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率:今年已经是见底的状态,相信未来几年会提升。
Q:安全业务和整车厂谈订单,毛利率是一开始就确定,还是随行就市,例如芯片短期内大幅涨价,毛利率反映到财报是什么情况?
拿订单利润率有内部价格测算,对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况,我们会事后和主机厂协商,一个订单的执行周期有5-7年,中间的扰动对整体周期影响不大。
Q:汽车电子,均胜和宝马关系很好,宝马今年底/明年会推出2款纯电车型,未来均胜在宝马电控上的订单获取?
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户,过去更多是客户对规划在观望,没有明确计划,随着奔驰宝马奥迪的车型明确,我们提出了三合一,也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作,希望未来一两年拿到不错的订单,会随时向大家汇报。
Q:未来是否在电控和电池厂合作,向整车厂输出电池+电控的整体解决方案?
我们一直抱着开放的态度,客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然,基于主机厂的需求。
Q:对于智能驾驶、智能座舱,能否理解均胜电子软硬件能力都有,但是贡献什么取决于整车厂的需求?
准确地说,我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步,例如BMS等等,看到趋势后提前2-3年做demo,展示给整车厂,然后一起定义产品和系统。例如DC/DC,是在15年保时捷想解决快充问题,均胜做出了demo,客户认为做得不错。
Q:和华为的合作,首款车型大约在1Q23量产,营收是否会更早反映在财报上?
会逐季汇报。#股票##价值投资日志[超话]#
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别,请以公司公告内容为准,请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播,谢谢配合!
时间:2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元,+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务,+24% yoy。
电子业务:营收60.6亿,+43% yoy,毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱:1H21在智能座舱进展不错,包括和华为签约合作,以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商,能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶:激光雷达、半导体芯片、仿真等等,期待今年看到具体订单落地。
新能源电控:10亿营收。从BMS做起,电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC,再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务:营收173亿,+19% yoy,克服了很多困难。上半年在做重组整合,相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响,尤其在北美地区,北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平,在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制,研发费用保持,资本支出也有同比下降;资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略,希望今年收尾整合。
Q&A
Q:2Q21毛利率明显下滑,多少是因为芯片/北美车厂?2H21毛利情况?
定性:2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大,因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整,最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通,我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量:没有在报告上有准确数字,具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小,大概在2-3亿量级,包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q:均胜希望不成为短板,那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压?
我们在大客户有一定分量,德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小,运费不是特别高。刚才谈到的是产品端(我们做好的产品)的调配以及加急运费。上半年库存有所增加,这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q:均联智行分拆上市,今年是否有相关进展?
各项事务在积极推进,在和中介机构探讨方案,以公告为准。
Q:1H21汽车电子表现比较亮眼,超出指引,是否可以详细拆解?
去年疫情影响,所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿,HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品,另一方面有订单。
客户方面也超预期,1)智能座舱渗透率提升,ASP也在提升。2)1H21收到整车企业的RFQ(request for quatation)很多,整车厂对智能座舱有很多新的想法,想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势,然后在市场上寻找合适的供应商,均胜是不错的选择,所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q:和华为后续的合作,何时会在财报上反映?
合作已经落地,获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展,他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多,但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地,我们会进一步汇报,包括具体车型、合作模式。
合作模式:不同于传统tier1 tier2的定义,和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力,会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q:汽车电子业务细分板块毛利率?
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量,有10个点以上毛利率的提升,因为规模效应,之前车联网业务主要服务德系,现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响,但是毛利率回升好于我们的预期。
Q:2Q经营性现金流表现较好,是什么原因?
1H20因为疫情,经营性现金流为负。
今年:1)整合,提高回款周期;2)不错的客户质量。
Q:1H21订单充足,结构是否有亮点,公司和德系绑定较深,在新势力方面的拓展?
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在,不仅安全业务在国内规模越来越大,去年下半年在中国筹建了2个研究院,希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主,所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起,中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发,我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端,从今年开始,已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ,今年在做更前瞻的项目,过去安全带安全气囊,今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制,都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件,我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说,过去在合资品牌做得不错,去年开始在新势力开始发力。
Q:芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔,这方面是否有进展?
我们通过主机厂push芯片供应商,另一方面从价格、成本做综合考量。
Q:1H21新订单330亿元,2H21指引?
订单比较饱满。
整合费用指引:维持年初情况,年初2亿,上半年6400万。
Q:特斯拉、大众MEB平台,是否有更新?
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大,沿着几个维度:
智能座舱,过去有HMA、车机。MEB平台分3个域,现在我们在座舱域做了很多工作;
BMS,我们还是MEB平台的主要供应商;
安全类产品,供应很多。
大众的ID4/3/6,在中国和北美有不同的产品组合,有的供应得多,有的供应得少。
Q:均胜研究院最近也在人才引进,公司未来的产品表达?以后会有软件算法的商业模式?3-5年量化的目标指引?利润率提升的主要方面?
智能驾驶:我们在智能驾驶的布局已经做了几年,正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点:
1)硬件供应链管理能力,均胜电子在国内有很强的供应链管理能力,这是整车厂非常认同的;
2)算法、模块的积累,例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力,其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化,但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂,需要高水平供应商;
3)域控制器的想法和发力,提供完整的解决方案。
安全业务:目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长,但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满,我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人,还在全球做投入,希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证,所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率:今年已经是见底的状态,相信未来几年会提升。
Q:安全业务和整车厂谈订单,毛利率是一开始就确定,还是随行就市,例如芯片短期内大幅涨价,毛利率反映到财报是什么情况?
拿订单利润率有内部价格测算,对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况,我们会事后和主机厂协商,一个订单的执行周期有5-7年,中间的扰动对整体周期影响不大。
Q:汽车电子,均胜和宝马关系很好,宝马今年底/明年会推出2款纯电车型,未来均胜在宝马电控上的订单获取?
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户,过去更多是客户对规划在观望,没有明确计划,随着奔驰宝马奥迪的车型明确,我们提出了三合一,也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作,希望未来一两年拿到不错的订单,会随时向大家汇报。
Q:未来是否在电控和电池厂合作,向整车厂输出电池+电控的整体解决方案?
我们一直抱着开放的态度,客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然,基于主机厂的需求。
Q:对于智能驾驶、智能座舱,能否理解均胜电子软硬件能力都有,但是贡献什么取决于整车厂的需求?
准确地说,我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步,例如BMS等等,看到趋势后提前2-3年做demo,展示给整车厂,然后一起定义产品和系统。例如DC/DC,是在15年保时捷想解决快充问题,均胜做出了demo,客户认为做得不错。
Q:和华为的合作,首款车型大约在1Q23量产,营收是否会更早反映在财报上?
会逐季汇报。#股票##价值投资日志[超话]#
全国寻亲【濮阳风铃寻亲——家寻亲人】寇进财,男,1981年8月17日生,身高1.68米,体重170斤,河北省衡水市武强县西樊屯村人。2009年至2010年冬季,在天津市西青区劳务市场打零工,一直和家里保持联系,2010年冬季有人说带他去山东打工,之后便失联至今。当时特征:平头微胖圆脸,手腕到胳膊肘有一条青龙纹身。已报警采血,家属寇女士18810059984 / 15810097618/志愿者13839330230【濮阳风铃寻亲志愿者卫华20210821 7:00】 https://t.cn/R2WxHmm
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