奇安信招股说明书摘要
(一)报告期内连续亏损，2020 年上半年扣非后净利润大幅下滑，且未来一段时期可能持续亏损的风险
公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式， 与同行业公司有所区别，为建设四大研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防 竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。
(二)公司系自三六零集团分立出来，报告期内双方存在商标、技术互相无偿
授权许可使用等业务安排，未来双方存在竞争关系的风险
公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。2015 年 12 月，齐向东与周鸿祎及相关方签订了《关于 360 企业安全业务之框架协议》 (以下简称“框架协议”)，就企业安全业务从三六零集团中拆分的事宜进行了 框架性约定。根据《框架协议》，2016 年 9 月，齐向东及其控制的安源创志完 成对奇安信有限增资，齐向东变更为奇安信有限的实际控制人。报告期内，根据 《关于 360 企业安全业务之框架协议的执行协议》约定，双方存在商标、技术互 相无偿授权、许可使用等业务安排。
(三)销售费用占营业收入比重较高的风险
报告期各期，公司销售费用分别为 43,096.71 万元、80,019.86 万元和 111,804.88 万元，销售费用占营业收入占比分别为 52.48%、44.05%和 35.45%， 高于同行业水平，销售费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。此外，报告期 内，公司营销体系人数快速上升，销售人员的平均人数分别为 449 人、716 人及 976 人，技术支持与安全服务人员的平均人数分别为 575 人、1,185 人及 2,065 人。
(四)研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险
2017 年、2018 年及 2019 年，公司研发费用分别为 54,083.45 万元、81,834.51 万元和 104,710.40 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 65.86%、45.04%和 33.20%，高于同行业水平，研发费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。
一方面，公司以“数据驱动安全”为技术理念，重点建设了四大研发平台， 聚焦核心技术能力的平台化输出，为安全产品提供共性核心能力，包括网络操作 平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台，将安全产品需要的 通用且核心的网络流量智能解析与调度、安全大数据存储与分析、安全可视化分 析与展示及云端安全管控能力平台化、模块化，避免了新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。但是上述四大研 发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，需要公司投入大量的时间及资金 进行开发、整合及完善，导致公司报告期内研发支出较高;另一方面，公司核心 产品主要为网络安全领域的“新赛道”产品，如泛终端、新边界、大数据和云计 算等安全防护产品，开发这些产品要采用大量新技术，对研发人员能力要求高， 增加了公司的研发投入。
目前，公司正在持续将安全产品围绕四大研发平台进行模块化改造，仍然有 一定规模的研发投入需求;此外，网络安全行业与国际形势、技术发展、威胁变 化均有较强的关联性，当攻防角色、模式或技术出现重大变化时，仍然需要进行 较大的研发投入，客观上公司选择的发展模式仍然存在盈利周期较长的风险。
(五)毛利率下降的风险
2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司主营业务毛利率分别为 74.39%、 55.15%及 56.69%，呈下降趋势，主要由于公司毛利率较低的硬件及其他业务收 入在 2018 年和 2019 年的增长幅度相对较高，导致该期间公司主营业务毛利率水 平有所下降。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬件及其他业务收入分别为 2,148.34 万元、 38,986.07 万元和 68,742.13 万元，占主营业务收入的比例分别为 2.67%、21.72% 和 21.83%，年均复合增长率为 465.67%。2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬 件及其他业务毛利率分别为 4.92%、1.36%和 3.18%，硬件及其他业务的成本主 要来自公司在系统集成性质的网络安全项目中向第三方采购的硬件，由于该等第 三方硬件的市场较为成熟、价格相对透明，因此硬件及其他业务毛利率相对较低， 使得该等业务收入的增长对发行人净利润贡献度较低。
此外，由于集成类项目最终客户多为政企单位，受其预算管理和集中采购制 度等因素影响，付款周期较长，对公司形成营运资金占用，并使得公司应收账款 增加。未来，在政企单位信息化改造以及新基建建设过程中，公司仍可能承接系 统集成性质的网络安全项目，使得公司主营业务毛利率存在下降的风险。
(六)应收账款金额较大的风险
报告期内，公司收入主要集中于四季度，存在较为明显的季节性特征。随着 公司营业收入持续快速增长，收入季节性特征及客户付款审批流程较长、部分付 款进度滞后于合同约定等因素使得报告期各期末公司应收账款及应收票据余额 较大，2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司应收账款及应收票据账面价值合 计分别为 25,992.39 万元、61,945.84 万元和 130,776.96 万元，合计占各期末总资 产的比例分别为 4.93%、9.13%和 18.28%。公司已按照应收账款及应收票据坏账 计提政策足额计提坏账准备。
(七)商誉减值的风险
截止 2019 年末，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为 120,930.24 万元， 主要系非同一控制下控股合并网神股份、网康科技等企业所致。
(八)收入季节性波动的风险
报告期内，公司终端客户主要来自于政府、公检法司、能源、金融、教育、 医疗卫生、军队军工、运营商等领域，受上述终端客户预算管理和集中采购制度 等因素影响，2017 年、2018 年及 2019 年，公司四季度收入占全年主营业务收入 的比例分别为 52.04%、60.92%和 54.51%，收入主要集中于四季度，存在较为明 显的季节性特征。
(十四)经营规模的扩大使得渠道管理难度加大，可能给公司品牌和产品销售
带来不利影响
由于网络安全行业最终用户相对分散、用户具体需求各有差异，报告期内， 公司的产品销售采用直接销售和渠道销售相结合的方式。2017 年、2018 年和 2019 年，公司渠道销售占主营业务收入的比重分别为 71.61%、53.85%和 68.54%。公 司产品的客户地域及行业分布广，在渠道销售模式下公司可借助渠道合作伙伴的 销售网络，实现在不同行业和地区的客户覆盖，提升公司产品的市场占有率。随 着公司经营规模的不断扩大，渠道管理的难度也相应加大。一方面，如果个别经 销商在销售公司产品过程中违反了有关法律法规，或在销售价格及售后服务等方 面未按公司规定执行，可能会给公司的品牌及声誉带来负面影响;另一方面，如 果经销商综合能力下滑，可能导致其市场份额下降，导致其向公司采购金额下滑， 存在公司渠道销售收入下滑的风险。因此，若公司不能及时提高渠道管理能力， 可能对公司品牌和产品销售造成一定影响。
二、公司采取了差异化的发展目标和布局，通过高投入率先构筑 强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利高速增长可期，体现了公 司的核心投资价值
(一)网络安全行业的形势和技术发生了颠覆性变化，需要新的安全技术和应对方法，取得先发优势并建立技术壁垒的网络安全企业将更可能成为未来网络安全市场的最大受益者
(二)面对网络安全行业的新形势，公司采取了差异化的发展目标和布局， 通过高投入打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系，打造了应急响应 团队及安全服务体系，率先构筑了强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利 高速增长可期，体现了公司的核心投资价值
公司的核心投资价值要素概况如下:
1、公司通过高投入迅速打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系， 有效的转化为公司强大的技术壁垒，并已逐步转化为经济效益
公司为了打造面向网络安全新形势的体系化、协同联动的产品体系，需要将 公司网络安全产品所需的共性核心能力平台化、统一化。为此，公司重点建设了 四大研发平台，聚焦核心技术能力的平台化输出，避免新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。
上述四大研发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，但建设完成后， 当网络安全新兴领域或―新赛道‖出现安全需求需要研发新产品时，公司四大研发 平台可以直接提供核心安全能力，使得公司可以在较短的时间内快速发布新产品， 以取得新兴领域或―新赛道‖的先发优势，预期将进一步快速提升公司的市场占有 率及收入份额。
网络安全新兴领域或―新赛道‖快速发展，市场规模快速扩大。公司核心产品 主要为网络安全领域的―新赛道‖产品，如泛终端、新边界、大数据和云计算等安 全防护产品，对研发人员能力要求高，故投入高于传统网络安全公司的研发投入。
三、公司与 360 的商标、技术关系及后续处理 公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。
(一)报告期内连续亏损，2020 年上半年扣非后净利润大幅下滑，且未来一段时期可能持续亏损的风险
公司持续亏损的主要原因是选择了高研发投入且人员快速扩张的发展模式， 与同行业公司有所区别，为建设四大研发平台、布局“新赛道”产品、提升攻防 竞争力、建立全国应急响应中心而进行了大量投入。
(二)公司系自三六零集团分立出来，报告期内双方存在商标、技术互相无偿
授权许可使用等业务安排，未来双方存在竞争关系的风险
公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。2015 年 12 月，齐向东与周鸿祎及相关方签订了《关于 360 企业安全业务之框架协议》 (以下简称“框架协议”)，就企业安全业务从三六零集团中拆分的事宜进行了 框架性约定。根据《框架协议》，2016 年 9 月，齐向东及其控制的安源创志完 成对奇安信有限增资，齐向东变更为奇安信有限的实际控制人。报告期内，根据 《关于 360 企业安全业务之框架协议的执行协议》约定，双方存在商标、技术互 相无偿授权、许可使用等业务安排。
(三)销售费用占营业收入比重较高的风险
报告期各期，公司销售费用分别为 43,096.71 万元、80,019.86 万元和 111,804.88 万元，销售费用占营业收入占比分别为 52.48%、44.05%和 35.45%， 高于同行业水平，销售费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。此外，报告期 内，公司营销体系人数快速上升，销售人员的平均人数分别为 449 人、716 人及 976 人，技术支持与安全服务人员的平均人数分别为 575 人、1,185 人及 2,065 人。
(四)研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险
2017 年、2018 年及 2019 年，公司研发费用分别为 54,083.45 万元、81,834.51 万元和 104,710.40 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 65.86%、45.04%和 33.20%，高于同行业水平，研发费用规模呈现不断扩大但占比减少的趋势。
一方面，公司以“数据驱动安全”为技术理念，重点建设了四大研发平台， 聚焦核心技术能力的平台化输出，为安全产品提供共性核心能力，包括网络操作 平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台，将安全产品需要的 通用且核心的网络流量智能解析与调度、安全大数据存储与分析、安全可视化分 析与展示及云端安全管控能力平台化、模块化，避免了新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。但是上述四大研 发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，需要公司投入大量的时间及资金 进行开发、整合及完善，导致公司报告期内研发支出较高;另一方面，公司核心 产品主要为网络安全领域的“新赛道”产品，如泛终端、新边界、大数据和云计 算等安全防护产品，开发这些产品要采用大量新技术，对研发人员能力要求高， 增加了公司的研发投入。
目前，公司正在持续将安全产品围绕四大研发平台进行模块化改造，仍然有 一定规模的研发投入需求;此外，网络安全行业与国际形势、技术发展、威胁变 化均有较强的关联性，当攻防角色、模式或技术出现重大变化时，仍然需要进行 较大的研发投入，客观上公司选择的发展模式仍然存在盈利周期较长的风险。
(五)毛利率下降的风险
2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司主营业务毛利率分别为 74.39%、 55.15%及 56.69%，呈下降趋势，主要由于公司毛利率较低的硬件及其他业务收 入在 2018 年和 2019 年的增长幅度相对较高，导致该期间公司主营业务毛利率水 平有所下降。
2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬件及其他业务收入分别为 2,148.34 万元、 38,986.07 万元和 68,742.13 万元，占主营业务收入的比例分别为 2.67%、21.72% 和 21.83%，年均复合增长率为 465.67%。2017 年、2018 年及 2019 年，公司硬 件及其他业务毛利率分别为 4.92%、1.36%和 3.18%，硬件及其他业务的成本主 要来自公司在系统集成性质的网络安全项目中向第三方采购的硬件，由于该等第 三方硬件的市场较为成熟、价格相对透明，因此硬件及其他业务毛利率相对较低， 使得该等业务收入的增长对发行人净利润贡献度较低。
此外，由于集成类项目最终客户多为政企单位，受其预算管理和集中采购制 度等因素影响，付款周期较长，对公司形成营运资金占用，并使得公司应收账款 增加。未来，在政企单位信息化改造以及新基建建设过程中，公司仍可能承接系 统集成性质的网络安全项目，使得公司主营业务毛利率存在下降的风险。
(六)应收账款金额较大的风险
报告期内，公司收入主要集中于四季度，存在较为明显的季节性特征。随着 公司营业收入持续快速增长，收入季节性特征及客户付款审批流程较长、部分付 款进度滞后于合同约定等因素使得报告期各期末公司应收账款及应收票据余额 较大，2017 年末、2018 年末及 2019 年末，公司应收账款及应收票据账面价值合 计分别为 25,992.39 万元、61,945.84 万元和 130,776.96 万元，合计占各期末总资 产的比例分别为 4.93%、9.13%和 18.28%。公司已按照应收账款及应收票据坏账 计提政策足额计提坏账准备。
(七)商誉减值的风险
截止 2019 年末，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为 120,930.24 万元， 主要系非同一控制下控股合并网神股份、网康科技等企业所致。
(八)收入季节性波动的风险
报告期内，公司终端客户主要来自于政府、公检法司、能源、金融、教育、 医疗卫生、军队军工、运营商等领域，受上述终端客户预算管理和集中采购制度 等因素影响，2017 年、2018 年及 2019 年，公司四季度收入占全年主营业务收入 的比例分别为 52.04%、60.92%和 54.51%，收入主要集中于四季度，存在较为明 显的季节性特征。
(十四)经营规模的扩大使得渠道管理难度加大，可能给公司品牌和产品销售
带来不利影响
由于网络安全行业最终用户相对分散、用户具体需求各有差异，报告期内， 公司的产品销售采用直接销售和渠道销售相结合的方式。2017 年、2018 年和 2019 年，公司渠道销售占主营业务收入的比重分别为 71.61%、53.85%和 68.54%。公 司产品的客户地域及行业分布广，在渠道销售模式下公司可借助渠道合作伙伴的 销售网络，实现在不同行业和地区的客户覆盖，提升公司产品的市场占有率。随 着公司经营规模的不断扩大，渠道管理的难度也相应加大。一方面，如果个别经 销商在销售公司产品过程中违反了有关法律法规，或在销售价格及售后服务等方 面未按公司规定执行，可能会给公司的品牌及声誉带来负面影响;另一方面，如 果经销商综合能力下滑，可能导致其市场份额下降，导致其向公司采购金额下滑， 存在公司渠道销售收入下滑的风险。因此，若公司不能及时提高渠道管理能力， 可能对公司品牌和产品销售造成一定影响。
二、公司采取了差异化的发展目标和布局，通过高投入率先构筑 强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利高速增长可期，体现了公 司的核心投资价值
(一)网络安全行业的形势和技术发生了颠覆性变化，需要新的安全技术和应对方法，取得先发优势并建立技术壁垒的网络安全企业将更可能成为未来网络安全市场的最大受益者
(二)面对网络安全行业的新形势，公司采取了差异化的发展目标和布局， 通过高投入打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系，打造了应急响应 团队及安全服务体系，率先构筑了强大的技术壁垒和竞争优势，未来实现盈利 高速增长可期，体现了公司的核心投资价值
公司的核心投资价值要素概况如下:
1、公司通过高投入迅速打造了协同联动的安全防护产品能力、产品体系， 有效的转化为公司强大的技术壁垒，并已逐步转化为经济效益
公司为了打造面向网络安全新形势的体系化、协同联动的产品体系，需要将 公司网络安全产品所需的共性核心能力平台化、统一化。为此，公司重点建设了 四大研发平台，聚焦核心技术能力的平台化输出，避免新产品研发过程中核心能 力的重复研发，将极大降低未来新产品的研发成本及研发周期。
上述四大研发平台的建设具有周期较长、投入较高的特性，但建设完成后， 当网络安全新兴领域或―新赛道‖出现安全需求需要研发新产品时，公司四大研发 平台可以直接提供核心安全能力，使得公司可以在较短的时间内快速发布新产品， 以取得新兴领域或―新赛道‖的先发优势，预期将进一步快速提升公司的市场占有 率及收入份额。
网络安全新兴领域或―新赛道‖快速发展，市场规模快速扩大。公司核心产品 主要为网络安全领域的―新赛道‖产品，如泛终端、新边界、大数据和云计算等安 全防护产品，对研发人员能力要求高，故投入高于传统网络安全公司的研发投入。
三、公司与 360 的商标、技术关系及后续处理 公司前身奇安信有限成立于 2014 年 6 月，原系三六零集团所控制公司。
【助力乡村振兴 促进消费升级——第二十二届中国美食节将在哈尔滨举行】为贯彻“十四五”规划纲要精神，落实党中央、国务院扩大内需战略，进一步激发消费潜能，助力乡村振兴，拉动经济增长，中国饭店协会、黑龙江省商务厅和哈尔滨市人民政府将于2021年8月20日至26日，在黑龙江省哈尔滨市联合举办第二十二届中国美食节暨第七届中国（哈尔滨）国际西餐文化节、第五届中国餐饮业供应链博览会（简称“美食节”）。本届中国美食节以“助力乡村振兴，促进消费升级”为主题，由中国饭店协会、黑龙江省商务厅、哈尔滨市人民政府主办，中国饭店协会餐饮业事业部、中国饭店协会会展部、哈尔滨市商务局承办。
作为商务部等部门举办的2021年全国消费促进月活动的重要活动内容，第二十二届中国美食节将围绕“助力乡村振兴，促进消费升级”主题，举办第五届餐饮业供应链博览会、2021中国餐饮业品牌大会、“舌尖上的北大荒”技能大赛、绿色食品、食材招商洽谈推介会等丰富多彩的活动，为饭店餐饮业、绿色食材企业搭建国内外交流合作平台，同时，大力宣传哈尔滨“寒地黑土、绿色食材”城市名片，促进绿色食材销售，助力乡村振兴。本届美食节还将深入探讨餐饮业品牌化、连锁化、数字化高质量发展趋势，引导行业把握消费升级和消费下沉带来的新机遇，通过大力推广地标美食、小吃等促消费活跃的餐饮品类，进一步激发地方餐饮市场活力、释放消费潜力、加速餐饮市场回暖步伐。本届中国美食节主展馆展览面积23000平米，总展览面积将突破5万平米，预计总参展企业到达近500家，展位数近900个，专业观众预计达到近3万平米，观众人次将突破12万人次。本届美食节呈现以下特点。
一、行业复苏动力强劲 餐饮促消费作用明显
“十四五”规划纲要提出，坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系。“十四五”规划纲要还明确，全面促进消费。培育新型消费，发展信息消费、数字消费、绿色消费，加快线上线下融合发展。
在新冠疫情爆发后以及疫情防控常态化阶段，餐饮线上线下融合的新型消费方式得到爆发式增长，堂食、外卖、到家场景全面开拓，餐饮业成为扩大消费的重要产业。
根据刚刚公布的第七次人口普查数据显示，目前我国总人口规模已经突破14亿，达到141178万人，与2010年相比增长5.38％。其中，居住在城镇的人口为90199万人，10年间常住人口城镇化率提高了14.21个百分点。总量世界第一的超大规模人口市场和加速推进的城镇化进程，已成为我国餐饮消费恢复增长的坚实基础。我国城镇化红利的持续释放，人们生活水平不断提高带来的需求升级，成为餐饮业不断复苏的强劲动力。
尽管在疫情爆发之初，餐饮业遭受巨大损失。但在2020年3月抗疫进入攻坚阶段后，餐饮行业呈现出反弹趋势。2020年10月份，餐饮收入月度同比增速由负转正。随着国内疫情防控形势平稳向好，我国餐饮等服务消费逐步恢复。国家统计局数据显示，2021年一季度，餐饮收入10596亿元，同比增长75.8％。3月份当月，餐饮收入两年平均增长达到0.9％，当月餐饮收入首次高于2019年同期，已经恢复到疫情前的水平。2021年5月份，餐饮收入3816亿元，增长26.6％。1－5月份，餐饮收入17789亿元，增长56.8％。餐饮业步入快速复苏通道，这意味着住宿餐饮业在新一轮消费增长中将发挥更重要作用。
正因为看好餐饮业拉动消费的强劲势能，商务部在2020年把中国饭店协会主办的系列活动纳入2020年全国消费促进月活动后，今年再次把中国饭店协会主办的中国美食节、中国饭店文化节、中国国际美食博览会、中国丝路美食节、中国外卖节、中国米粉节等13项活动，列为2021年全国消费促进月的重要活动，目的在于更好发挥民生产业促消费功能，以进一步激发市场活力、释放消费潜力、加速市场回暖。
本届美食节设置了丰富多彩的促消费活动，其中最具特色的是太阳岛美食嘉年华，该活动将于8月20日至26日在哈尔滨太阳岛、中央大街和中华巴洛克举办，届时将举办小吃节、烧烤节、东北民俗特色美食节等活动。太阳岛美食嘉年华还将突出“中国西餐之都”以及俄罗斯、日韩等美食特色，开展各类美食促消费活动。
二、把握消费下沉趋势 大力推广地标美食促区域经济发展
近年来，我国区域经济和城市体系的空间格局发生了较大变化。中国的城市化水平以每年提高一个百分点的速度快速推进。中国城镇化进程的推进与居民可支配收入的增长，带来了更加聚集的消费人群与更高的消费力，其中，二三四线城市的快速发展以及消费升级成为亮点。
首先，当前稳增长、扩内需的宏观调控要求，为二三四线城市发展提供了难得的机遇。因为，按照当前宏观调控的方向，要实现经济增长速度的止跌回升，就要扩大对中小城市的基础设施建设，增加中小城市的就业机会，通过中小城市的发展来扩大消费、扩大投资。其次，经过近20年城市的快速发展，二三四线城市经历了多次洗礼, 逐步成长、成熟起来，展现了自身独特的魅力。据研究预测表明，至2025年左右，中国中产阶级预计会增长到6亿人。其中，二三四线城市的中产阶层将成为未来占比增长最快的群体。二三四线城市庞大的市场潜力可期。在新冠肺炎疫情中，由于二三四线城市较一线城市受到的影响较小，一些区域餐饮市场复苏更快、活力更强。伴随着一系列政策的出台以及诸多利好的持续释放，二三四线城市的餐饮新消费需求将得到有力提升。另外，在城市化进程中，随着一二线城市的商业日趋饱和与线上红利的逐渐衰减，二三四线城市的消费能力却不断爆发，消费潜力得到有效释放。这不仅为餐饮行业提供了培育消费动能的新方向，也为餐饮企业发展带来新天地。
一些餐饮企业已敏锐地嗅到这一新商机，2020年，一些活跃在一线城市的餐饮品牌加速发力下沉市场，布局二三四线城市。下沉市场成为餐饮巨头加速布局的新战场，这给像哈尔滨这样的城市餐饮业的发展和提升带来新的机遇。第二十二届中国美食节在哈尔滨举办，有利于引导餐饮企业把握消费下沉的市场机会。
同时，以美食为媒介，促进区域经济发展一直以来都是中国美食节承担的重要职能。本届美食节将继续以地标美食为抓手，在促进地方经济发展，更好地承担“稳就业”、“保就业”责任之时，更精准和有效地引导餐饮企业布局二三四线城市市场。
我国地大物博，由于气候、地理、历史、物产及饮食风俗的不同，形成了丰富的地标美食。地标美食多是餐饮企业产品中的招牌菜，对吸引消费者，推动销售发挥了重要作用。为贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见》，中国饭店协会制定了《地标美食质量技术规范》标准（T/CHA017－2020），并已于2020年10月20日发布。协会希望通过宣贯《地标美食质量技术规范》标准（T/CHA017－2020），弘扬中华传统饮食文化，促进地标美食（食材）产业的高质量发展。本届美食节期间举办的中国餐饮品牌品牌大会，将发布地标美食（东北篇）。本届美食节举办的第五届餐饮业供应链博览会，将举办中国地标美食展。同时，美食节主办方将组织丰富的地标美食在美食节期间开展丰富多彩的促销活动，让地标美食在餐饮促消费中发挥重要作用。
三、促进绿色食材产销对接 助力乡村振兴
“十四五”规划纲要提出，走中国特色社会主义乡村振兴道路，全面实施乡村振兴战略，深化农业供给侧结构性改革，强化质量导向，推动乡村产业振兴。
而贯彻落实“绿水青山就是金山银山”的发展理念，提升绿色农业供应链，是打通乡村振兴“大动脉”的前提。绿色农业供应链源头供给稳定、良性发展，可改变我国农业生产体系受市场影响波动大、稳定性差的被动发展局面，将有利于充分发挥自主可控绿色农业供应链对农业供给侧改革的牵引作用，发挥对绿色农产品消费端升级的推动作用。而让农业产业末端的从业者能够充分分享产业链升级带来的红利，才能够真正提升供给体系对国内需求的适配性，实现有付出、有获得、有机会、有发展的供给端和需求端良性互动的可持续发展体系。
中国美食节这一平台，可充分发挥对接后端消费和前端种养殖的桥梁作用，在帮助满足消费升级的餐饮企业寻找独特、绿色食材的同时，可极大提高我国优质、绿色农畜产品从幕后走向前台的机会。
近年来尤其是新冠疫情影响下，品质消费、健康消费、绿色消费成为餐饮消费新的潮流。这其中绿色食材将在健康消费、绿色消费中扮演重要角色。哈尔滨市绿色食品产业发展潜力巨大，让老百姓吃的放心、吃的健康方面优势明显。哈尔滨地处北纬45度优质农产品黄金带，拥有3000多万亩优质寒地黑土耕地，盛产水稻、玉米、大豆和杂粮，粮食综合产能达到300亿斤以上。林区有高等植物2400余种，红树莓、蓝莓、黑加仑等小浆果和木耳、榛子等山珍特产闻名全国，是发展食品产业天然的“食材库”和“百宝箱”。哈尔滨绿色有机食品认证面积1043万亩，绿色食品、有机食品和地理标志农产品“三品”认证数量达753个，居15个副省级城市之首。特别是绿色农产品加工业已成为哈尔滨市第一支柱产业，拥有北大荒、九三粮油、完达山乳业、正大实业、益海嘉里等食品加工龙头企业200多家。
本届美食节将举办北大荒农垦集团有限公司专属推介会。北大荒农垦集团有限公司作为东北龙头企业，下辖9分公司、113个农（牧）场，751家国有及国有控股企业。分布在全省12个市，总人口148.2万人。2010年，黑龙江农垦区被农业部命名为“国家级现代化大农业示范区”。垦区在创造了巨大物质财富的同时，还创造了以“艰苦奋斗、勇于开拓、顾全大局、无私奉献”为主要内涵的北大荒精神。本次推介会上北大荒农垦集团有限公司将带来旗下“北大荒”、“完达山”、“九三”等众多品牌的龙头产品，邀请全国知名餐饮企业与参展企业进行精准对接。推介会还将组织哈尔滨市绿色、特色、优质食材供应商、各类食材供应企业或区、县（市）政府进行打包招商推介，中国饭店协会将组织大型饭店和餐饮企业的专业买家现场对接洽谈采购，打造直采直供对接平台，让更多优质绿色食材从田间走向百姓餐桌。
四、高质量发展态势明显 餐饮业成资本追逐热门行业
餐饮业是重要的民生产业。今年1－4月份，全国餐饮收入比2020年同期上升67.7％、较2019年同期增长0.3％，餐饮市场持续恢复，餐饮消费稳中提质，餐饮业品牌连锁化、数字化、绿色化、产业化、零售化趋势明显。据中国饭店协会《2020中国餐饮业年度报告》显示，全国百强餐饮单品爆款、电子商务、新零售业务发展迅猛，绿色餐饮、节约餐饮、地标美食、烹饪工匠受到当地政府的鼓励支持。
近年，由于中国餐饮业供给端效率提升，餐饮上游供应链体系完善，冷链物流体系发达，食材、操作流程标准化水平提高，使得餐饮业连锁化水平快速提升。美团前不久发布的“2021中国餐饮加盟榜TOP100”显示，2020年中国餐饮连锁市场的连锁化率从2019年的13.3％提升至15.0％，近几年快餐、小吃、饮品等多业态陆续涌现万店连锁品牌，这表明，餐饮行业已经进入到规模化、品牌化、标准化的发展新时代。
在应对新冠疫情影响和疫情常态化下，餐饮品牌企业以各种方式积极面对外部挑战，赢得了逆势发展机会。比如，海底捞、老乡鸡、喜茶等中国餐饮品牌疫情发生后，在规模化扩张、结构性调整方面表现出色。
同时，在应对疫情危机中，餐饮企业数字化转型加快，拥抱线上线下“双主场”成为餐饮业发展新趋势。在数字化转型中，一些餐饮企业从单一线下经营发展到外卖经营模式，再到私域流量爆发增长，餐饮企业逐步实现从靠卖商品到经营顾客的转变。在以经营顾客为主导的理念下，从公域到私域的异业结合，线上线下的互相导流，成为餐饮行业未来发展的一个趋势。
疫情短时间影响了餐饮业的增长业绩，但也加速了行业的进化能力。疫情发生后，餐饮业创新能力不断增强，业态更加多样，在拉动经济增长和增强人民获得感、幸福感等方面发挥了积极作用。
本届美食节举办期间，将于8月20－22日在哈尔滨国际会展中心举办2021中国餐饮业品牌大会，主办方将邀请专家发表主旨演讲，邀请阿里巴巴本地生活发布2020－2021餐饮行业品牌指数以及新消费趋势报告，深度探研2021年餐饮业发展趋势、新商业模式、餐饮未来供应链管理等课题。（墨菲）
图２：中国饭店协会会长韩明
图３：黑龙江商务厅一级巡视员王居堂
图４：哈尔滨市商务局局长孙永斌
图５：北大荒农垦集团有限公司党委委员、副总经理郭宝松
作为商务部等部门举办的2021年全国消费促进月活动的重要活动内容，第二十二届中国美食节将围绕“助力乡村振兴，促进消费升级”主题，举办第五届餐饮业供应链博览会、2021中国餐饮业品牌大会、“舌尖上的北大荒”技能大赛、绿色食品、食材招商洽谈推介会等丰富多彩的活动，为饭店餐饮业、绿色食材企业搭建国内外交流合作平台，同时，大力宣传哈尔滨“寒地黑土、绿色食材”城市名片，促进绿色食材销售，助力乡村振兴。本届美食节还将深入探讨餐饮业品牌化、连锁化、数字化高质量发展趋势，引导行业把握消费升级和消费下沉带来的新机遇，通过大力推广地标美食、小吃等促消费活跃的餐饮品类，进一步激发地方餐饮市场活力、释放消费潜力、加速餐饮市场回暖步伐。本届中国美食节主展馆展览面积23000平米，总展览面积将突破5万平米，预计总参展企业到达近500家，展位数近900个，专业观众预计达到近3万平米，观众人次将突破12万人次。本届美食节呈现以下特点。
一、行业复苏动力强劲 餐饮促消费作用明显
“十四五”规划纲要提出，坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系。“十四五”规划纲要还明确，全面促进消费。培育新型消费，发展信息消费、数字消费、绿色消费，加快线上线下融合发展。
在新冠疫情爆发后以及疫情防控常态化阶段，餐饮线上线下融合的新型消费方式得到爆发式增长，堂食、外卖、到家场景全面开拓，餐饮业成为扩大消费的重要产业。
根据刚刚公布的第七次人口普查数据显示，目前我国总人口规模已经突破14亿，达到141178万人，与2010年相比增长5.38％。其中，居住在城镇的人口为90199万人，10年间常住人口城镇化率提高了14.21个百分点。总量世界第一的超大规模人口市场和加速推进的城镇化进程，已成为我国餐饮消费恢复增长的坚实基础。我国城镇化红利的持续释放，人们生活水平不断提高带来的需求升级，成为餐饮业不断复苏的强劲动力。
尽管在疫情爆发之初，餐饮业遭受巨大损失。但在2020年3月抗疫进入攻坚阶段后，餐饮行业呈现出反弹趋势。2020年10月份，餐饮收入月度同比增速由负转正。随着国内疫情防控形势平稳向好，我国餐饮等服务消费逐步恢复。国家统计局数据显示，2021年一季度，餐饮收入10596亿元，同比增长75.8％。3月份当月，餐饮收入两年平均增长达到0.9％，当月餐饮收入首次高于2019年同期，已经恢复到疫情前的水平。2021年5月份，餐饮收入3816亿元，增长26.6％。1－5月份，餐饮收入17789亿元，增长56.8％。餐饮业步入快速复苏通道，这意味着住宿餐饮业在新一轮消费增长中将发挥更重要作用。
正因为看好餐饮业拉动消费的强劲势能，商务部在2020年把中国饭店协会主办的系列活动纳入2020年全国消费促进月活动后，今年再次把中国饭店协会主办的中国美食节、中国饭店文化节、中国国际美食博览会、中国丝路美食节、中国外卖节、中国米粉节等13项活动，列为2021年全国消费促进月的重要活动，目的在于更好发挥民生产业促消费功能，以进一步激发市场活力、释放消费潜力、加速市场回暖。
本届美食节设置了丰富多彩的促消费活动，其中最具特色的是太阳岛美食嘉年华，该活动将于8月20日至26日在哈尔滨太阳岛、中央大街和中华巴洛克举办，届时将举办小吃节、烧烤节、东北民俗特色美食节等活动。太阳岛美食嘉年华还将突出“中国西餐之都”以及俄罗斯、日韩等美食特色，开展各类美食促消费活动。
二、把握消费下沉趋势 大力推广地标美食促区域经济发展
近年来，我国区域经济和城市体系的空间格局发生了较大变化。中国的城市化水平以每年提高一个百分点的速度快速推进。中国城镇化进程的推进与居民可支配收入的增长，带来了更加聚集的消费人群与更高的消费力，其中，二三四线城市的快速发展以及消费升级成为亮点。
首先，当前稳增长、扩内需的宏观调控要求，为二三四线城市发展提供了难得的机遇。因为，按照当前宏观调控的方向，要实现经济增长速度的止跌回升，就要扩大对中小城市的基础设施建设，增加中小城市的就业机会，通过中小城市的发展来扩大消费、扩大投资。其次，经过近20年城市的快速发展，二三四线城市经历了多次洗礼, 逐步成长、成熟起来，展现了自身独特的魅力。据研究预测表明，至2025年左右，中国中产阶级预计会增长到6亿人。其中，二三四线城市的中产阶层将成为未来占比增长最快的群体。二三四线城市庞大的市场潜力可期。在新冠肺炎疫情中，由于二三四线城市较一线城市受到的影响较小，一些区域餐饮市场复苏更快、活力更强。伴随着一系列政策的出台以及诸多利好的持续释放，二三四线城市的餐饮新消费需求将得到有力提升。另外，在城市化进程中，随着一二线城市的商业日趋饱和与线上红利的逐渐衰减，二三四线城市的消费能力却不断爆发，消费潜力得到有效释放。这不仅为餐饮行业提供了培育消费动能的新方向，也为餐饮企业发展带来新天地。
一些餐饮企业已敏锐地嗅到这一新商机，2020年，一些活跃在一线城市的餐饮品牌加速发力下沉市场，布局二三四线城市。下沉市场成为餐饮巨头加速布局的新战场，这给像哈尔滨这样的城市餐饮业的发展和提升带来新的机遇。第二十二届中国美食节在哈尔滨举办，有利于引导餐饮企业把握消费下沉的市场机会。
同时，以美食为媒介，促进区域经济发展一直以来都是中国美食节承担的重要职能。本届美食节将继续以地标美食为抓手，在促进地方经济发展，更好地承担“稳就业”、“保就业”责任之时，更精准和有效地引导餐饮企业布局二三四线城市市场。
我国地大物博，由于气候、地理、历史、物产及饮食风俗的不同，形成了丰富的地标美食。地标美食多是餐饮企业产品中的招牌菜，对吸引消费者，推动销售发挥了重要作用。为贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见》，中国饭店协会制定了《地标美食质量技术规范》标准（T/CHA017－2020），并已于2020年10月20日发布。协会希望通过宣贯《地标美食质量技术规范》标准（T/CHA017－2020），弘扬中华传统饮食文化，促进地标美食（食材）产业的高质量发展。本届美食节期间举办的中国餐饮品牌品牌大会，将发布地标美食（东北篇）。本届美食节举办的第五届餐饮业供应链博览会，将举办中国地标美食展。同时，美食节主办方将组织丰富的地标美食在美食节期间开展丰富多彩的促销活动，让地标美食在餐饮促消费中发挥重要作用。
三、促进绿色食材产销对接 助力乡村振兴
“十四五”规划纲要提出，走中国特色社会主义乡村振兴道路，全面实施乡村振兴战略，深化农业供给侧结构性改革，强化质量导向，推动乡村产业振兴。
而贯彻落实“绿水青山就是金山银山”的发展理念，提升绿色农业供应链，是打通乡村振兴“大动脉”的前提。绿色农业供应链源头供给稳定、良性发展，可改变我国农业生产体系受市场影响波动大、稳定性差的被动发展局面，将有利于充分发挥自主可控绿色农业供应链对农业供给侧改革的牵引作用，发挥对绿色农产品消费端升级的推动作用。而让农业产业末端的从业者能够充分分享产业链升级带来的红利，才能够真正提升供给体系对国内需求的适配性，实现有付出、有获得、有机会、有发展的供给端和需求端良性互动的可持续发展体系。
中国美食节这一平台，可充分发挥对接后端消费和前端种养殖的桥梁作用，在帮助满足消费升级的餐饮企业寻找独特、绿色食材的同时，可极大提高我国优质、绿色农畜产品从幕后走向前台的机会。
近年来尤其是新冠疫情影响下，品质消费、健康消费、绿色消费成为餐饮消费新的潮流。这其中绿色食材将在健康消费、绿色消费中扮演重要角色。哈尔滨市绿色食品产业发展潜力巨大，让老百姓吃的放心、吃的健康方面优势明显。哈尔滨地处北纬45度优质农产品黄金带，拥有3000多万亩优质寒地黑土耕地，盛产水稻、玉米、大豆和杂粮，粮食综合产能达到300亿斤以上。林区有高等植物2400余种，红树莓、蓝莓、黑加仑等小浆果和木耳、榛子等山珍特产闻名全国，是发展食品产业天然的“食材库”和“百宝箱”。哈尔滨绿色有机食品认证面积1043万亩，绿色食品、有机食品和地理标志农产品“三品”认证数量达753个，居15个副省级城市之首。特别是绿色农产品加工业已成为哈尔滨市第一支柱产业，拥有北大荒、九三粮油、完达山乳业、正大实业、益海嘉里等食品加工龙头企业200多家。
本届美食节将举办北大荒农垦集团有限公司专属推介会。北大荒农垦集团有限公司作为东北龙头企业，下辖9分公司、113个农（牧）场，751家国有及国有控股企业。分布在全省12个市，总人口148.2万人。2010年，黑龙江农垦区被农业部命名为“国家级现代化大农业示范区”。垦区在创造了巨大物质财富的同时，还创造了以“艰苦奋斗、勇于开拓、顾全大局、无私奉献”为主要内涵的北大荒精神。本次推介会上北大荒农垦集团有限公司将带来旗下“北大荒”、“完达山”、“九三”等众多品牌的龙头产品，邀请全国知名餐饮企业与参展企业进行精准对接。推介会还将组织哈尔滨市绿色、特色、优质食材供应商、各类食材供应企业或区、县（市）政府进行打包招商推介，中国饭店协会将组织大型饭店和餐饮企业的专业买家现场对接洽谈采购，打造直采直供对接平台，让更多优质绿色食材从田间走向百姓餐桌。
四、高质量发展态势明显 餐饮业成资本追逐热门行业
餐饮业是重要的民生产业。今年1－4月份，全国餐饮收入比2020年同期上升67.7％、较2019年同期增长0.3％，餐饮市场持续恢复，餐饮消费稳中提质，餐饮业品牌连锁化、数字化、绿色化、产业化、零售化趋势明显。据中国饭店协会《2020中国餐饮业年度报告》显示，全国百强餐饮单品爆款、电子商务、新零售业务发展迅猛，绿色餐饮、节约餐饮、地标美食、烹饪工匠受到当地政府的鼓励支持。
近年，由于中国餐饮业供给端效率提升，餐饮上游供应链体系完善，冷链物流体系发达，食材、操作流程标准化水平提高，使得餐饮业连锁化水平快速提升。美团前不久发布的“2021中国餐饮加盟榜TOP100”显示，2020年中国餐饮连锁市场的连锁化率从2019年的13.3％提升至15.0％，近几年快餐、小吃、饮品等多业态陆续涌现万店连锁品牌，这表明，餐饮行业已经进入到规模化、品牌化、标准化的发展新时代。
在应对新冠疫情影响和疫情常态化下，餐饮品牌企业以各种方式积极面对外部挑战，赢得了逆势发展机会。比如，海底捞、老乡鸡、喜茶等中国餐饮品牌疫情发生后，在规模化扩张、结构性调整方面表现出色。
同时，在应对疫情危机中，餐饮企业数字化转型加快，拥抱线上线下“双主场”成为餐饮业发展新趋势。在数字化转型中，一些餐饮企业从单一线下经营发展到外卖经营模式，再到私域流量爆发增长，餐饮企业逐步实现从靠卖商品到经营顾客的转变。在以经营顾客为主导的理念下，从公域到私域的异业结合，线上线下的互相导流，成为餐饮行业未来发展的一个趋势。
疫情短时间影响了餐饮业的增长业绩，但也加速了行业的进化能力。疫情发生后，餐饮业创新能力不断增强，业态更加多样，在拉动经济增长和增强人民获得感、幸福感等方面发挥了积极作用。
本届美食节举办期间，将于8月20－22日在哈尔滨国际会展中心举办2021中国餐饮业品牌大会，主办方将邀请专家发表主旨演讲，邀请阿里巴巴本地生活发布2020－2021餐饮行业品牌指数以及新消费趋势报告，深度探研2021年餐饮业发展趋势、新商业模式、餐饮未来供应链管理等课题。（墨菲）
图２：中国饭店协会会长韩明
图３：黑龙江商务厅一级巡视员王居堂
图４：哈尔滨市商务局局长孙永斌
图５：北大荒农垦集团有限公司党委委员、副总经理郭宝松
【基金讲堂第一讲 基金投资：判断力与行动力】
“如何挑选优质基金，提高理财收益”是很多基金投资者的终极提问。在真正实现 “小金库增收”前，投资者首先要构建对财富的思考力，判断力和行动力。
思考力即要树立正确的理财观念，包括设立目标、提前做好理财规划并选择合适 的投资工具。
投资者设立投资目标不应该是简单的、短期的绝对收益目标，而应该把落脚点放 在家庭理财规划上。投资其实是实现这些家庭理财目标的方法或是途径，其中公 募基金是我们认为最易于操作、最适合大众投资者参与，可以帮助我们实现家庭 理财规划的一种投资工具。
制定家庭理财规划需要从多维度考虑——家庭收入的稳定情况、负债情况，资金 来源、计划投资期限等，它具有一定的场景化特点。一般家庭在做理财规划时的 主要内容包括：子女教育规划、退休养老规划、现金理财规划等，它们各自又对 应了不同的投资期限以及可以承担的风险等级。
举例来说: 如果投资目标是 30 年后退休养老，投资者就可以承受较大的收益波动，因为可 分散风险的期间较长，即使投资出现亏损，还有时间可以等待基金净值的回升。 如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已实现的收益，而不要为了赚取更多 收益去冒险，投资者可以多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。
判断力，即根据不同的理财目标，掌握优选不同种类公募基金的方法，有效发挥 基金产品的作用。放在具体的情景环境中，也就是解答“如何挑选优质基金”的问 题。
市场上主流的公募基金主要是股票型、债券型、混合型和货币市场基金，但每一 类基金都有上百只基金供投资者选择。在同一个类型中，最好与最差基金之间的 收益差距也是非常惊人的，如 2019 年股票型基金中表现最好和最差的基金收益 率之间相差 100%，基金之间存在良莠不齐的现象。所以面对眼花缭乱的基金产 品，需要投资者有一双慧眼，能够精挑细选。
这里给投资者列出购买基金前经典的五个问题：
基金过往的表现如何？
基金过往的风险有多高？
基金投资于什么？
基金由谁管理？
购买基金需要承担多少成本？
基金的过往表现如何？
看基金评级，锁定三年星级在三星及以上的投资品种。这里需要注意，星级在同 类基金中比较才有意义，星级是对过往基金经理投资管理能力的评估，是挑选基 金的第一步。
投资者有时候也会看回报率。但是不是应该追求每年回报排名前三的基金呢？答 案是否定的。去年排名前三的基金往往都是将风险集中在某一个板块或是某些重 仓股上面，当市场风格反转，基金调仓不及时很容易造成较大的业绩回撤，这种 投资策略不适合大众投资者。相比于短跑冠军，长胜将军更显实力。如每年都能 够排在同类前二分之一或三分之一的水平，这样的基金连续跑下来其实所剩不多， 而这些才是投资者要真正去关注和研究的对象。
基金过往的风险有多高？
投资有风险，有些基金的风险又比较高。两只回报率相同的基金未必是具有同样 的吸引力，因为其波幅可能高低不等。对于风险承受能力不太高的投资者来说， 尽量选择波动幅度为低或偏低的产品，代表基金的净值表现较为平稳。
基金投资于什么范围？
对基金的回报要有合理的预期，必须了解其投资组合，即基金投资于什么证券。 他们可以纯粹购买股票或者债券，也可以两者兼而有之；可以投资于知名大公司 的股票，也可以投资名不见经传的小公司；基金经理可以青睐价值股，也可以投 资于成长股。因此，投资者需要仔细研究基金的投资组合，了解基金经理的投资 策略。
基金由谁管理？
基金经理手握投资大权，对基金表现具有举足轻重的影响（尤其是主动管理型基 金）。因此选对基金经理，在挑选基金中尤为重要。那么投资者应该关注基金经 理哪些方面呢？
首先，基金经理的经验以及是否经历了完整周期的考验。经验丰富的基金经理， 特别是经历了牛熊周期的基金经理，其投资理念更加成熟，体现在投资风格上， 会更加稳定。因此，我们认为经验丰富且任职稳定的基金经理，是投资者的首选。 需要注意的是基金经理的从业年限不一定等于基金经理的投管经验，投管经验指 的是基金经理在公募担任基金经理的年限，投资者可以从基金的年报或者季报中 查询基金经理的历史投管经历。
其次，基金的持仓特点，主要看基金的行业偏好。例如某些基金经理持仓上面相 对集中在食品饮料、医药生物、家用电器这类大消费领域。投资行业的偏好无所 谓对与错，但是它可以帮助投资者从业绩表象找到背后的原因。例如受消费行业 整体向好的表现，这只基金理论上业绩也会受益。对于被动型基金，其跟踪的标 的指数对业绩的影响更大。
关注基金的换手率也有助于评估基金经理的管理能力。虽然说基金换手率和业绩 没有必然关系，但换手率一定程度上体现了基金的投资风格，也可以作为验证基 金经理策略表述的参考指标。
换手率指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，即基金的投资组合这段时 期内变化了多少次。低换手策略往往重选股，高换手策略往往重趋势择时或风格 轮动。如果一位基金经理的历史上换手率高得离谱，则可能存在投资流程不稳定 的情况。如果无法找到现成的换手率数据进行判断，投资者也可以通过每季度披 露的十大重仓来观察，看看基金的十大重仓股是否每个季度会出现大幅调整。
最后，关注基金经理所管理基金的历史业绩。我们认为一位靠谱、投管能力较好 的基金经理所管理的产品在过去的三年，甚至五年应该获得了超越同类的业绩表 现，且在组合波动和回撤上有不错的表现。在这方面，晨星的星级就是一个比较 直观的指标。尽量回避星级在一星或是两星的产品。
购买基金需要承担多少成本？
基金不一定赚钱，但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务，相应必须缴付 一次性费用如申购费和赎回费，以及年度运作费用管理费、托管费等。如果费用 过高，肯定不划算。因此，我们在购买基金前可以通过理财顾问或是基金公司得 到解答。
在行动力上，基金投资巧用定期定额投资和分散投资，坚持价值投资和长期投资 策略。
分散投资，不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，防止出现一旦错投某个产品而满 盘皆输的结果。价值投资，就是透过现象看本质，充分了解我们所选产品的内在 价值。长期投资，市场是瞬息万变的，一旦锁定优质基金，不要频繁进行操作， 而是要将目光放长远。
这里有必要解释下两个概念的区别——基金回报和投资者回报。基金回报是通过 基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候，基金的回报率 看起来很高，但投资者并没有完全捕获到基金的回报率，这中间的差异主要是受 投资者申购、赎回基金的影响。
因此，投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投 资者觉得一直在亏损，实际上是投资者回报一直为负值，投资体验不佳。这里面 有两个主要造成，其一是选择的基金质地不好，没有选择到优质基金是造成收益 不佳的主要原因。
其二，投资者盲目跟风，看到别人纷纷买入或卖出时深恐落后， 盲目跟风得匆忙买入或卖出。“追涨杀跌”导致投资者买在高点，而卖在低点，这 样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。所以，投资者还需要重新审视组 合中基金的质地以及建立纪律性的投资方式，比如定期定额投资。
定期定额投资是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，适合于净值波动较大 的基金，如股票型基金或混合型基金。此类基金业绩受股市影响较大，定期定额 投资的降低风险、长期获利的优势更加凸显。普通投资者通常不具备择时能力， 建议可以通过定期定额投资来尽量避免买在市场高位。
定期定额投资要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额的资金，比如在每 月的某个固定日期投入固定金额的资金。这样一种投资方式之所以能控制短期风 险，主要是因为将购买的时间点分散到了多个，
由于股票市场通常都是随时间在 不停的波动，如果在不同时间购买，每次都买在短期高位的可能性就相对较小， 而更大的可能是买到了一段时间内的平均价格。如果投资者同时选择一只穿越牛 熊周期的绩优基金，投资回报就相当可观了。
但选择定投的投资者也需要知道，在投资期限内，碰到长周期大熊市或是震荡市 中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，
即 便是成本已经被摊低，仍旧可能无法避免系统性风险。因此，选择基金定投有几 点建议给投资者——选择绩优基金，行稳致远；坚守纪律投资，避免举棋不定； 长期投资，保持乐观。
对于稳健型的投资者来说，单只基金的业绩波动过大，而且无法很好的实现资产 配置的需求，可以考虑搭建适合个人风险承受能力的基金组合作为长期投资方案。 在具体构建组合的过程中，建议投资者可以采取核心+卫星的组合配置方式。
制定核心组合时，应遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即 核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低 廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。
在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股 票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。在组合中持有 多少基金为最佳并没有标准答案。
需要强调的是，整个组合的分散化程度，远比 基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基 金数目再多，也没有达到分散风险的目的。
课堂小结
树立正确的理财管理和投资目标是开始投资的第一步。建议广大投资者立足家庭 理财规划选择合适的公募基金产品。
在挑选基金产品的时候，建议投资者关注几个方面——基金的过往表现，过往风 险，投资组合，基金经理和管理团队以及购买基金的成本。
基金经理对基金有非常重要的影响。可以从投管经验长短，基金的持仓特点，基 金换手率和基金过往表现评估一位基金经理的基金管理能力。
坚持长期投资，价值投资，善用定期定投和搭建适合个人风险承受能力的基金组 合分散投资风险。
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“如何挑选优质基金，提高理财收益”是很多基金投资者的终极提问。在真正实现 “小金库增收”前，投资者首先要构建对财富的思考力，判断力和行动力。
思考力即要树立正确的理财观念，包括设立目标、提前做好理财规划并选择合适 的投资工具。
投资者设立投资目标不应该是简单的、短期的绝对收益目标，而应该把落脚点放 在家庭理财规划上。投资其实是实现这些家庭理财目标的方法或是途径，其中公 募基金是我们认为最易于操作、最适合大众投资者参与，可以帮助我们实现家庭 理财规划的一种投资工具。
制定家庭理财规划需要从多维度考虑——家庭收入的稳定情况、负债情况，资金 来源、计划投资期限等，它具有一定的场景化特点。一般家庭在做理财规划时的 主要内容包括：子女教育规划、退休养老规划、现金理财规划等，它们各自又对 应了不同的投资期限以及可以承担的风险等级。
举例来说: 如果投资目标是 30 年后退休养老，投资者就可以承受较大的收益波动，因为可 分散风险的期间较长，即使投资出现亏损，还有时间可以等待基金净值的回升。 如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已实现的收益，而不要为了赚取更多 收益去冒险，投资者可以多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。
判断力，即根据不同的理财目标，掌握优选不同种类公募基金的方法，有效发挥 基金产品的作用。放在具体的情景环境中，也就是解答“如何挑选优质基金”的问 题。
市场上主流的公募基金主要是股票型、债券型、混合型和货币市场基金，但每一 类基金都有上百只基金供投资者选择。在同一个类型中，最好与最差基金之间的 收益差距也是非常惊人的，如 2019 年股票型基金中表现最好和最差的基金收益 率之间相差 100%，基金之间存在良莠不齐的现象。所以面对眼花缭乱的基金产 品，需要投资者有一双慧眼，能够精挑细选。
这里给投资者列出购买基金前经典的五个问题：
基金过往的表现如何？
基金过往的风险有多高？
基金投资于什么？
基金由谁管理？
购买基金需要承担多少成本？
基金的过往表现如何？
看基金评级，锁定三年星级在三星及以上的投资品种。这里需要注意，星级在同 类基金中比较才有意义，星级是对过往基金经理投资管理能力的评估，是挑选基 金的第一步。
投资者有时候也会看回报率。但是不是应该追求每年回报排名前三的基金呢？答 案是否定的。去年排名前三的基金往往都是将风险集中在某一个板块或是某些重 仓股上面，当市场风格反转，基金调仓不及时很容易造成较大的业绩回撤，这种 投资策略不适合大众投资者。相比于短跑冠军，长胜将军更显实力。如每年都能 够排在同类前二分之一或三分之一的水平，这样的基金连续跑下来其实所剩不多， 而这些才是投资者要真正去关注和研究的对象。
基金过往的风险有多高？
投资有风险，有些基金的风险又比较高。两只回报率相同的基金未必是具有同样 的吸引力，因为其波幅可能高低不等。对于风险承受能力不太高的投资者来说， 尽量选择波动幅度为低或偏低的产品，代表基金的净值表现较为平稳。
基金投资于什么范围？
对基金的回报要有合理的预期，必须了解其投资组合，即基金投资于什么证券。 他们可以纯粹购买股票或者债券，也可以两者兼而有之；可以投资于知名大公司 的股票，也可以投资名不见经传的小公司；基金经理可以青睐价值股，也可以投 资于成长股。因此，投资者需要仔细研究基金的投资组合，了解基金经理的投资 策略。
基金由谁管理？
基金经理手握投资大权，对基金表现具有举足轻重的影响（尤其是主动管理型基 金）。因此选对基金经理，在挑选基金中尤为重要。那么投资者应该关注基金经 理哪些方面呢？
首先，基金经理的经验以及是否经历了完整周期的考验。经验丰富的基金经理， 特别是经历了牛熊周期的基金经理，其投资理念更加成熟，体现在投资风格上， 会更加稳定。因此，我们认为经验丰富且任职稳定的基金经理，是投资者的首选。 需要注意的是基金经理的从业年限不一定等于基金经理的投管经验，投管经验指 的是基金经理在公募担任基金经理的年限，投资者可以从基金的年报或者季报中 查询基金经理的历史投管经历。
其次，基金的持仓特点，主要看基金的行业偏好。例如某些基金经理持仓上面相 对集中在食品饮料、医药生物、家用电器这类大消费领域。投资行业的偏好无所 谓对与错，但是它可以帮助投资者从业绩表象找到背后的原因。例如受消费行业 整体向好的表现，这只基金理论上业绩也会受益。对于被动型基金，其跟踪的标 的指数对业绩的影响更大。
关注基金的换手率也有助于评估基金经理的管理能力。虽然说基金换手率和业绩 没有必然关系，但换手率一定程度上体现了基金的投资风格，也可以作为验证基 金经理策略表述的参考指标。
换手率指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，即基金的投资组合这段时 期内变化了多少次。低换手策略往往重选股，高换手策略往往重趋势择时或风格 轮动。如果一位基金经理的历史上换手率高得离谱，则可能存在投资流程不稳定 的情况。如果无法找到现成的换手率数据进行判断，投资者也可以通过每季度披 露的十大重仓来观察，看看基金的十大重仓股是否每个季度会出现大幅调整。
最后，关注基金经理所管理基金的历史业绩。我们认为一位靠谱、投管能力较好 的基金经理所管理的产品在过去的三年，甚至五年应该获得了超越同类的业绩表 现，且在组合波动和回撤上有不错的表现。在这方面，晨星的星级就是一个比较 直观的指标。尽量回避星级在一星或是两星的产品。
购买基金需要承担多少成本？
基金不一定赚钱，但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务，相应必须缴付 一次性费用如申购费和赎回费，以及年度运作费用管理费、托管费等。如果费用 过高，肯定不划算。因此，我们在购买基金前可以通过理财顾问或是基金公司得 到解答。
在行动力上，基金投资巧用定期定额投资和分散投资，坚持价值投资和长期投资 策略。
分散投资，不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，防止出现一旦错投某个产品而满 盘皆输的结果。价值投资，就是透过现象看本质，充分了解我们所选产品的内在 价值。长期投资，市场是瞬息万变的，一旦锁定优质基金，不要频繁进行操作， 而是要将目光放长远。
这里有必要解释下两个概念的区别——基金回报和投资者回报。基金回报是通过 基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候，基金的回报率 看起来很高，但投资者并没有完全捕获到基金的回报率，这中间的差异主要是受 投资者申购、赎回基金的影响。
因此，投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投 资者觉得一直在亏损，实际上是投资者回报一直为负值，投资体验不佳。这里面 有两个主要造成，其一是选择的基金质地不好，没有选择到优质基金是造成收益 不佳的主要原因。
其二，投资者盲目跟风，看到别人纷纷买入或卖出时深恐落后， 盲目跟风得匆忙买入或卖出。“追涨杀跌”导致投资者买在高点，而卖在低点，这 样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。所以，投资者还需要重新审视组 合中基金的质地以及建立纪律性的投资方式，比如定期定额投资。
定期定额投资是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，适合于净值波动较大 的基金，如股票型基金或混合型基金。此类基金业绩受股市影响较大，定期定额 投资的降低风险、长期获利的优势更加凸显。普通投资者通常不具备择时能力， 建议可以通过定期定额投资来尽量避免买在市场高位。
定期定额投资要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额的资金，比如在每 月的某个固定日期投入固定金额的资金。这样一种投资方式之所以能控制短期风 险，主要是因为将购买的时间点分散到了多个，
由于股票市场通常都是随时间在 不停的波动，如果在不同时间购买，每次都买在短期高位的可能性就相对较小， 而更大的可能是买到了一段时间内的平均价格。如果投资者同时选择一只穿越牛 熊周期的绩优基金，投资回报就相当可观了。
但选择定投的投资者也需要知道，在投资期限内，碰到长周期大熊市或是震荡市 中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，
即 便是成本已经被摊低，仍旧可能无法避免系统性风险。因此，选择基金定投有几 点建议给投资者——选择绩优基金，行稳致远；坚守纪律投资，避免举棋不定； 长期投资，保持乐观。
对于稳健型的投资者来说，单只基金的业绩波动过大，而且无法很好的实现资产 配置的需求，可以考虑搭建适合个人风险承受能力的基金组合作为长期投资方案。 在具体构建组合的过程中，建议投资者可以采取核心+卫星的组合配置方式。
制定核心组合时，应遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即 核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低 廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。
在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股 票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。在组合中持有 多少基金为最佳并没有标准答案。
需要强调的是，整个组合的分散化程度，远比 基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基 金数目再多，也没有达到分散风险的目的。
课堂小结
树立正确的理财管理和投资目标是开始投资的第一步。建议广大投资者立足家庭 理财规划选择合适的公募基金产品。
在挑选基金产品的时候，建议投资者关注几个方面——基金的过往表现，过往风 险，投资组合，基金经理和管理团队以及购买基金的成本。
基金经理对基金有非常重要的影响。可以从投管经验长短，基金的持仓特点，基 金换手率和基金过往表现评估一位基金经理的基金管理能力。
坚持长期投资，价值投资，善用定期定投和搭建适合个人风险承受能力的基金组 合分散投资风险。
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