【卖方研报】负极板块大涨点评：能耗双控压制供给，头部负极厂商有望量利齐升-20210914

今日锂电负极板块个股现涨停潮，我们认为原因主要是如下几点：

️能耗双控持续加码，石墨化产能成稀缺性资产。负极材料生产中最关键的环节在于石墨化，占据生产成本的50%，属于高能耗环节，近期部分省份能耗管控持续亮红灯（主要是西部，石墨化产能一般位于电价较低的云贵川蒙地区），石墨化环节布局的重要性愈发凸显。从产能看，限电措施压制产能利用率的爬升，能评收紧阻碍新产能的投放；从成本看，外部石墨化价格今年以来持续攀升，拥有石墨化环节高自供比例的头部负极厂商能够有效突破产能瓶颈，且拥有更高的成本优势。

️负极供需格局收紧，头部厂商有望量利齐升。由于供给端产能受制于石墨化等卡脖子环节，下游需求端持续高增，估计供需格局不断收紧，原材料、石墨化价格的上涨将逐步开始向下游传导，产业链一体化布局程度越高，在此轮行情中越有望受益，头部厂商有望量利齐升。

投资建议：继续推荐布局石墨一体化产能的负极头部标的杉杉股份、璞泰来、中科电气等。

️中科电气：现有石墨化产能3.5万吨，22Q1格瑞特和集能新材各落地4.5/1.5万吨产能，届时将具备9.5万吨石墨化产能，完全满足公司石墨化自供需求，将显著改善单吨成本，迎来量利齐升阶段！预测公司未来3年业绩分别为3.3/6.3/9.1亿元！中期目标市值300亿。

️璞泰来：高度一体化布局负极材料全产业链，现有石墨化产能8万吨，自供比例约80%，内蒙二期5万吨已经建成，计划四川扩产10万吨，自供比率将持续提升。

️杉杉股份：目前负极石墨化产能4.2万吨，包头二期5.2万吨有望年底投产，乌兰察布5万吨，2022年石墨化自供比率将大幅提升。

风险提示：石墨化产能扩张不及预期，上游原材料涨价风险等

免责声明：本文不作为投资依据。

【卖方研报】负极板块大涨点评：能耗双控压制供给，头部负极厂商有望量利齐升-20210914

今日锂电负极板块个股现涨停潮，我们认为原因主要是如下几点：

️能耗双控持续加码，石墨化产能成稀缺性资产。负极材料生产中最关键的环节在于石墨化，占据生产成本的50%，属于高能耗环节，近期部分省份能耗管控持续亮红灯（主要是西部，石墨化产能一般位于电价较低的云贵川蒙地区），石墨化环节布局的重要性愈发凸显。从产能看，限电措施压制产能利用率的爬升，能评收紧阻碍新产能的投放；从成本看，外部石墨化价格今年以来持续攀升，拥有石墨化环节高自供比例的头部负极厂商能够有效突破产能瓶颈，且拥有更高的成本优势。

️负极供需格局收紧，头部厂商有望量利齐升。由于供给端产能受制于石墨化等卡脖子环节，下游需求端持续高增，估计供需格局不断收紧，原材料、石墨化价格的上涨将逐步开始向下游传导，产业链一体化布局程度越高，在此轮行情中越有望受益，头部厂商有望量利齐升。

投资建议：继续推荐布局石墨一体化产能的负极头部标的杉杉股份、璞泰来、中科电气等。

️中科电气：现有石墨化产能3.5万吨，22Q1格瑞特和集能新材各落地4.5/1.5万吨产能，届时将具备9.5万吨石墨化产能，完全满足公司石墨化自供需求，将显著改善单吨成本，迎来量利齐升阶段！预测公司未来3年业绩分别为3.3/6.3/9.1亿元！中期目标市值300亿。

️璞泰来：高度一体化布局负极材料全产业链，现有石墨化产能8万吨，自供比例约80%，内蒙二期5万吨已经建成，计划四川扩产10万吨，自供比率将持续提升。

️杉杉股份：目前负极石墨化产能4.2万吨，包头二期5.2万吨有望年底投产，乌兰察布5万吨，2022年石墨化自供比率将大幅提升。

风险提示：石墨化产能扩张不及预期，上游原材料涨价风险等

免责声明：本文不作为投资依据。

詹姆斯最近10个赛季场均助攻排名一览:

2020-21赛季 7.8个

联盟第7

2019-20赛季 10.2个 联盟第1

2018-19赛季 8.3个

联盟第3

2017-18赛季 9.1个

联盟第2

2016-17赛季 8.7个

联盟第6

2015-16赛季 6.8个

联盟第9

2014-15赛季 7.4个

联盟第7

2013-14赛季 6.3个

联盟第10

2012-13赛季 7.3个

联盟第11

2011-12赛季 6.2个

联盟第13

显而易见，詹姆斯最近10个赛季有8个赛季场均助攻排在联盟前10，期间还拿过1次助攻王，年龄更大之后，得分可能会下降一点，但助攻也会随之上涨，詹姆斯对球队的帮助远远不止得分这一项。

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