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关于ROE的若干种计算方法
来源：马靖昊说会计（微信公众号）
一、关于ROE的传统计算方法
第一个公式，ROE=净利润/净资产，这公式就是ROE的定义，非常直观。根据用途，ROE还可以细分为：一种是全面摊薄ROE，ROE=净利润/期末净资产；另一种是加权ROE，ROE=净利润/（期初和期末净资产的平均值）。
经营者喜欢摊薄ROE，投资者喜欢加权ROE。在净利润与净资产数额较为可靠的情况下，一般而言，ROE处于10%-15%，为一般公司；ROE处于15%-20%，为优秀公司；ROE处于20%-30%，为杰出公司。
虽然ROE这个公式很简单，但是在应用这个指标选股时，要注意数据要持续而稳定，而不是ROE某一年超过20%就可以。ROE突然提高，原因可能是这一年净利润来自期间炒股，或卖家产，这种提高都是一次性行为，无以为继。
另外，企业还可以通过大比例现金分红来提高ROE，因为ROE=净利润/净资产，其中现金分红是从净利润中拿出来分的，但是净利润这个指标不会变化，也就是净利润该多少还是多少。而净资产要减去分红部分。所以分子不变，分母减小，所以ROE提高。
在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特曾透露了其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%，而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。也就是说，投资者遇到那些ROE长期低于10%的公司，应尽量回避。那些超级大牛股，比如“股王”贵州茅台的ROE则基本处于30%以上。
第二个公式，ROE=（净利润/股票总数)/(净资产/股票总数)=每股收益(E)/每股净资产(A)，这公式说明了ROE与每股收益、每股净资产之间的关系。从中可以看出，提高ROE有五条途径：
1.E提高，A提高，财务状况最好，值得褒奖；
2.E提高，A不变，财务状况良好，值得提倡；
3.E提高，A下降，财务状况不明，需要查明；
4.E不变，A下降，财务状况有问题，应予警惕；
5.E下降，A下降，财务状况糟糕，须摒弃。
因此，不能单纯从净资产收益率(Roe)本身值较高就简单地认为公司获利能力较高，需要研究ROE提高的方式。
第三个公式，ROE=净利润/净资产＝（PB：总市值/净资产）/（PE：总市值/净利润）=PB/PE。PE反映的是预期溢价，PB反映的是资产溢价。这个公式说明ROE与PB和PE的制约关系，如一只股票ROE特别高，那么PB就会相对较大，PE相对较小。 因此，净资产收益率（ROE）↑可以 推动市净率 ↑ 。市净率等于1，表示花1元可以买到公司1元的净资产，一般市净率＞1，不过，现在破净的股票也有不少了。
【芝麻开门】杜邦分析法强调管理用报表。将ROE拆分为①净利润率、②总资产周转率、③杠杆率。能够清晰的明白，企业的效益是靠盈利能力的提升，还是靠高周转，亦或是高杠杆来实现的。相比较，主力是前2个因素较优，而主力是第3个因素，就要小心高杠杆带来的后患。
【马靖昊】净资产收益率ROE可能由于加了杠杆后而扭曲了企业的盈利能力，如何解决这一问题，我认为，总资产收益率ROA才是反映一家企业真实的盈利能力的指标，而这就是分析ROA的意义所在！
第四个公式，ROE=①净利率×②总资产周转率×③权益乘数（杠杆率），这也是杜邦分析公式。其中权益乘数=1/（1-资产负债率）。因此，一家企业可以通过提高净利率、总资产周转率和资产负债率来提高ROE。
①净利润率反映公司赚钱能力，①↑代表产品利润高，赚钱能力强，也说明管理层的管理能力良好，能让产品保持持续的竞争力。
②总资产周转率衡量企业的资产运营效率的高低。①↑+②↑说明产品能够高效生产、销售并且产品利润率高（高效+多钱）。提高净利率和资产周转率这两种方法，是企业通过挖掘自身潜力来提高ROE。
③杠杆率反映公司负债程度的高低，权益乘数（杠杆率）=1/（1-资产负债率）。杠杆率越高，证明公司运用外部资金能力越强，①↑+②↑+③↑=用别人的钱为自己公司高效生产利润率高的产品（高效+多钱+杠杆）。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多了，但风险也随之加大。
二、关于ROE改进的计算方法
1.归属母公司股东的ROE
归属母公司股东的ROE=当期归属于母公司股东的净利润/【（期初归属于母公司股东的净资产+期末归属于母公司的净资产）/2】 和平均ROE类似，只不过平均ROE是衡量整个上市公司净资产收益率（包含少数股东部分），而归属于母公司股东的ROE衡量的是普通股股东权益的部分，扣除掉了少数股东权益的数据。
什么是少数股东权益呢？一家上市公司可能有多个子公司，有部分子公司不是100%控股的，这些就存在少数股东权益。 举个例子，母公司当年实现净利润2000万元，子公司实现净利润1600万元，母公司对子公司的持股比例是80%，所以，当前归属于母公司股东的净利润就是：2000 + 1600 ×80% = 3280万元。
2.归属母公司股东的扣非ROE
归属母公司股东的扣非ROE=当期归属于母公司股东的扣非净利润/【（期初归属于母公司股东的净资产+期末归属于母公司股东的净资产）/2】
与【归属于母公司股东的ROE】类似，只不过【归属母公司股东的扣非ROE】的收益部分是扣除了非经常性损益。
什么是非经常性损益呢？非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接联系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。打个比方，有上市公司有可能因为盈利不稳定，在净利润严重下降时，为了让财报更好看，卖一栋楼，这样子，净利润可能瞬间就提高不少。但是卖楼毕竟与它的主业没啥关系，况且都是有限的，所以要剔除这部分收益，看一下企业的真实ROE是怎样，就要用到这个指标。
来源：马靖昊说会计（微信公众号）
一、关于ROE的传统计算方法
第一个公式，ROE=净利润/净资产，这公式就是ROE的定义，非常直观。根据用途，ROE还可以细分为：一种是全面摊薄ROE，ROE=净利润/期末净资产；另一种是加权ROE，ROE=净利润/（期初和期末净资产的平均值）。
经营者喜欢摊薄ROE，投资者喜欢加权ROE。在净利润与净资产数额较为可靠的情况下，一般而言，ROE处于10%-15%，为一般公司；ROE处于15%-20%，为优秀公司；ROE处于20%-30%，为杰出公司。
虽然ROE这个公式很简单，但是在应用这个指标选股时，要注意数据要持续而稳定，而不是ROE某一年超过20%就可以。ROE突然提高，原因可能是这一年净利润来自期间炒股，或卖家产，这种提高都是一次性行为，无以为继。
另外，企业还可以通过大比例现金分红来提高ROE，因为ROE=净利润/净资产，其中现金分红是从净利润中拿出来分的，但是净利润这个指标不会变化，也就是净利润该多少还是多少。而净资产要减去分红部分。所以分子不变，分母减小，所以ROE提高。
在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特曾透露了其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%，而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。也就是说，投资者遇到那些ROE长期低于10%的公司，应尽量回避。那些超级大牛股，比如“股王”贵州茅台的ROE则基本处于30%以上。
第二个公式，ROE=（净利润/股票总数)/(净资产/股票总数)=每股收益(E)/每股净资产(A)，这公式说明了ROE与每股收益、每股净资产之间的关系。从中可以看出，提高ROE有五条途径：
1.E提高，A提高，财务状况最好，值得褒奖；
2.E提高，A不变，财务状况良好，值得提倡；
3.E提高，A下降，财务状况不明，需要查明；
4.E不变，A下降，财务状况有问题，应予警惕；
5.E下降，A下降，财务状况糟糕，须摒弃。
因此，不能单纯从净资产收益率(Roe)本身值较高就简单地认为公司获利能力较高，需要研究ROE提高的方式。
第三个公式，ROE=净利润/净资产＝（PB：总市值/净资产）/（PE：总市值/净利润）=PB/PE。PE反映的是预期溢价，PB反映的是资产溢价。这个公式说明ROE与PB和PE的制约关系，如一只股票ROE特别高，那么PB就会相对较大，PE相对较小。 因此，净资产收益率（ROE）↑可以 推动市净率 ↑ 。市净率等于1，表示花1元可以买到公司1元的净资产，一般市净率＞1，不过，现在破净的股票也有不少了。
【芝麻开门】杜邦分析法强调管理用报表。将ROE拆分为①净利润率、②总资产周转率、③杠杆率。能够清晰的明白，企业的效益是靠盈利能力的提升，还是靠高周转，亦或是高杠杆来实现的。相比较，主力是前2个因素较优，而主力是第3个因素，就要小心高杠杆带来的后患。
【马靖昊】净资产收益率ROE可能由于加了杠杆后而扭曲了企业的盈利能力，如何解决这一问题，我认为，总资产收益率ROA才是反映一家企业真实的盈利能力的指标，而这就是分析ROA的意义所在！
第四个公式，ROE=①净利率×②总资产周转率×③权益乘数（杠杆率），这也是杜邦分析公式。其中权益乘数=1/（1-资产负债率）。因此，一家企业可以通过提高净利率、总资产周转率和资产负债率来提高ROE。
①净利润率反映公司赚钱能力，①↑代表产品利润高，赚钱能力强，也说明管理层的管理能力良好，能让产品保持持续的竞争力。
②总资产周转率衡量企业的资产运营效率的高低。①↑+②↑说明产品能够高效生产、销售并且产品利润率高（高效+多钱）。提高净利率和资产周转率这两种方法，是企业通过挖掘自身潜力来提高ROE。
③杠杆率反映公司负债程度的高低，权益乘数（杠杆率）=1/（1-资产负债率）。杠杆率越高，证明公司运用外部资金能力越强，①↑+②↑+③↑=用别人的钱为自己公司高效生产利润率高的产品（高效+多钱+杠杆）。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多了，但风险也随之加大。
二、关于ROE改进的计算方法
1.归属母公司股东的ROE
归属母公司股东的ROE=当期归属于母公司股东的净利润/【（期初归属于母公司股东的净资产+期末归属于母公司的净资产）/2】 和平均ROE类似，只不过平均ROE是衡量整个上市公司净资产收益率（包含少数股东部分），而归属于母公司股东的ROE衡量的是普通股股东权益的部分，扣除掉了少数股东权益的数据。
什么是少数股东权益呢？一家上市公司可能有多个子公司，有部分子公司不是100%控股的，这些就存在少数股东权益。 举个例子，母公司当年实现净利润2000万元，子公司实现净利润1600万元，母公司对子公司的持股比例是80%，所以，当前归属于母公司股东的净利润就是：2000 + 1600 ×80% = 3280万元。
2.归属母公司股东的扣非ROE
归属母公司股东的扣非ROE=当期归属于母公司股东的扣非净利润/【（期初归属于母公司股东的净资产+期末归属于母公司股东的净资产）/2】
与【归属于母公司股东的ROE】类似，只不过【归属母公司股东的扣非ROE】的收益部分是扣除了非经常性损益。
什么是非经常性损益呢？非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接联系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。打个比方，有上市公司有可能因为盈利不稳定，在净利润严重下降时，为了让财报更好看，卖一栋楼，这样子，净利润可能瞬间就提高不少。但是卖楼毕竟与它的主业没啥关系，况且都是有限的，所以要剔除这部分收益，看一下企业的真实ROE是怎样，就要用到这个指标。
#木苏丸[超话]#原发性胆汁性胆管炎，旧指原发性胆汁性肝硬化会造成肝衰竭#肝硬化康复养生[超话]#
原发性胆汁性胆管炎，过去的老名字是原发性胆汁性肝硬化因为到后期才发展为肝硬化，如果疾病名称带上肝硬化三字给患者确实增加不少精神负担。
原发性胆汁性胆管炎听名字就知道是胆管炎症，是肝内小胆管慢性进行性非化脓性炎症。慢性炎症就是胆管反复炎症又反复修复，就好像结疤一样，这样胆管每个就成丑八怪了。胆管狭窄，里面的胆汁排出就不畅，这样胆汁淤积在肝脏造成慢性胆汁淤积，整个肝脏到最后都变成绿色的了。
人不开心，憋久了对身体不好，同样道理，肝脏憋久了也会憋出内伤，同时胆汁也逆流成河进入血液，皮肤等最终形成肝硬化，原发性胆汁性胆管炎患者在疾病后期也因为各种肝硬化的并发症，生活也悲伤逆流成河。
那原发性胆汁性胆管炎把胆管毁成这样，病因和发病机制是什么呢？
从上世纪50年代疾病发现之初到现在，研究发现原发性胆汁性胆管炎是自身免疫性肝病。说白了就是机体警察细胞，分不清敌我，自我攻击。
如果你了解自身免疫性疾病，你会发现往往女性患者占绝大多数，原发性胆汁性胆管炎女性发病率是男性的九倍，这个比例对女性太不友好了，推测可能和染发，化妆品等有关系，但不是说染发化妆一定发生原发性胆汁性胆管炎。
发病机制呢，至今尚未完全阐明，目前普遍认为环境因素，作用遗传，易感个体环境因素，比如微生物，模拟机体某些分子。这样，在免疫系统杀灭微生物同时因为某些成分相同造成误伤，这就是赫赫有名的分子模拟假说，基本是自身免疫性疾病发病机制的万能公式了。
原发性胆汁性胆管炎应该怎么去诊断和治疗呢？
其实原发性胆汁性胆管炎诊断和相对其他自身免疫性疾病积分诊断简单不少，基本上血液化验就够了，但是胆汁淤积性疾病太多了，还要注意排除其他胆汁淤积性的，比如胆管结石、肿瘤等等，所以肝脏的影像学检查ct或者核磁共振还是必不可少的，还能同评估是否出现肝硬化。
这里看看诊断标准，血液化验主要是AMA或者是GP210，SP100自身抗体，存在胆汁淤积的证据。
临床上常用的两个指标是ALP和YGT，ALP碱性磷酸酶经血液到肝脏，从胆道系统排泄，如果存在胆汁淤积，会增高y-GTG谷氨酰转移酶分布在肝细胞的毛细胆管一侧和整个胆管系统。当肝内合成亢进或者胆汁排出受阻时，血液中GGT体积随之增高。
所以就一张肝功能的化验单，我们可以初步区分是肝细胞还是胆道系统的疾病，其实，有了自身免疫性肝病抗体和胆汁淤积的证据，排除其他疾病就可以诊断原发性胆汁性胆管炎了。
所以，肝脏穿刺病理活检目前不作为首选的确诊检查了，最有效的治疗就是一个药物熊去氧胆酸，也是目前各大指南都推荐的首选治疗药物，是亲水性的，意思就是可溶于水，无毒的。
熊去氧胆酸英文缩写是UDCA也就是我们常说的优思弗，既然熊去氧胆酸是亲水性的，口服补充以后就增加了内源性胆酸池的亲水性，这样就间接减轻了肝细胞和胆管上皮细胞被亲脂性的胆汁毒性损伤，当然熊去氧胆酸还有一定的免疫调节和抗感染的作用。
还能刺激肝细胞和胆管上皮细胞分泌胆汁，对熊去氧胆酸治疗有效的患者9％0在半年左右可以得到改善，对熊去氧胆酸无效的病例可以根据病情适用激素。
木苏丸治疗肝病肝硬化肝腹水特点
木苏丸是治疗各种慢性肝病、肝硬化及其并发症的中药制剂。在中药制剂中，只有木苏丸是国内专门用于治疗慢性肝病、肝硬化失代偿期及其并发症的，说具体点就是用于治疗肝硬化患者食欲、腹胀、腹水、乏力、肝区不适，以及改善肝区疼痛等不适。
木苏丸与传统中药不同的是，它的治疗效果可以通过西医的具体化验数据表现出来，比如白蛋白数量、出凝血时间等，降低并发症。
在对木苏丸的临床疗效观察中，有数千名肝硬化患者接受治疗和观察，经过治疗前和治疗三个月后的对照观察，绝大多数患者自觉腹胀、乏力症状明显减轻，食量增加，肛门排气增多，牙龈出血明显减少，发热、腹痛、腹泻频次明显减少。少数患者服药初期偶有腹部不适，继续服用可自行减轻或消失。
木苏丸功能主治：软坚散结，益气养血，化瘀利水。主要用于各种慢性肝病、肝硬化及并发症所致的低蛋白血症，凝血机制差，倦怠乏力，腹水，腹胀，面色晦暗，纳差便溏，睡眠质量差、免疫功能低下、肝功能明显受损等治疗效果显著。对原发性肝癌的综合治疗中有辅佐作用。肝腹水严重时可与利尿剂同时应用会起到良好的治疗效果。了解更多肝病肝硬化治疗康复知识请关注公众号：爱肝俱乐部 #肝硬化##乙肝##肝病##肝腹水##肝硬化腹水##肝癌##肿瘤##肿瘤防治科普##木苏丸##肝硬化的治疗方法##肝硬化治疗救助#
原发性胆汁性胆管炎，过去的老名字是原发性胆汁性肝硬化因为到后期才发展为肝硬化，如果疾病名称带上肝硬化三字给患者确实增加不少精神负担。
原发性胆汁性胆管炎听名字就知道是胆管炎症，是肝内小胆管慢性进行性非化脓性炎症。慢性炎症就是胆管反复炎症又反复修复，就好像结疤一样，这样胆管每个就成丑八怪了。胆管狭窄，里面的胆汁排出就不畅，这样胆汁淤积在肝脏造成慢性胆汁淤积，整个肝脏到最后都变成绿色的了。
人不开心，憋久了对身体不好，同样道理，肝脏憋久了也会憋出内伤，同时胆汁也逆流成河进入血液，皮肤等最终形成肝硬化，原发性胆汁性胆管炎患者在疾病后期也因为各种肝硬化的并发症，生活也悲伤逆流成河。
那原发性胆汁性胆管炎把胆管毁成这样，病因和发病机制是什么呢？
从上世纪50年代疾病发现之初到现在，研究发现原发性胆汁性胆管炎是自身免疫性肝病。说白了就是机体警察细胞，分不清敌我，自我攻击。
如果你了解自身免疫性疾病，你会发现往往女性患者占绝大多数，原发性胆汁性胆管炎女性发病率是男性的九倍，这个比例对女性太不友好了，推测可能和染发，化妆品等有关系，但不是说染发化妆一定发生原发性胆汁性胆管炎。
发病机制呢，至今尚未完全阐明，目前普遍认为环境因素，作用遗传，易感个体环境因素，比如微生物，模拟机体某些分子。这样，在免疫系统杀灭微生物同时因为某些成分相同造成误伤，这就是赫赫有名的分子模拟假说，基本是自身免疫性疾病发病机制的万能公式了。
原发性胆汁性胆管炎应该怎么去诊断和治疗呢？
其实原发性胆汁性胆管炎诊断和相对其他自身免疫性疾病积分诊断简单不少，基本上血液化验就够了，但是胆汁淤积性疾病太多了，还要注意排除其他胆汁淤积性的，比如胆管结石、肿瘤等等，所以肝脏的影像学检查ct或者核磁共振还是必不可少的，还能同评估是否出现肝硬化。
这里看看诊断标准，血液化验主要是AMA或者是GP210，SP100自身抗体，存在胆汁淤积的证据。
临床上常用的两个指标是ALP和YGT，ALP碱性磷酸酶经血液到肝脏，从胆道系统排泄，如果存在胆汁淤积，会增高y-GTG谷氨酰转移酶分布在肝细胞的毛细胆管一侧和整个胆管系统。当肝内合成亢进或者胆汁排出受阻时，血液中GGT体积随之增高。
所以就一张肝功能的化验单，我们可以初步区分是肝细胞还是胆道系统的疾病，其实，有了自身免疫性肝病抗体和胆汁淤积的证据，排除其他疾病就可以诊断原发性胆汁性胆管炎了。
所以，肝脏穿刺病理活检目前不作为首选的确诊检查了，最有效的治疗就是一个药物熊去氧胆酸，也是目前各大指南都推荐的首选治疗药物，是亲水性的，意思就是可溶于水，无毒的。
熊去氧胆酸英文缩写是UDCA也就是我们常说的优思弗，既然熊去氧胆酸是亲水性的，口服补充以后就增加了内源性胆酸池的亲水性，这样就间接减轻了肝细胞和胆管上皮细胞被亲脂性的胆汁毒性损伤，当然熊去氧胆酸还有一定的免疫调节和抗感染的作用。
还能刺激肝细胞和胆管上皮细胞分泌胆汁，对熊去氧胆酸治疗有效的患者9％0在半年左右可以得到改善，对熊去氧胆酸无效的病例可以根据病情适用激素。
木苏丸治疗肝病肝硬化肝腹水特点
木苏丸是治疗各种慢性肝病、肝硬化及其并发症的中药制剂。在中药制剂中，只有木苏丸是国内专门用于治疗慢性肝病、肝硬化失代偿期及其并发症的，说具体点就是用于治疗肝硬化患者食欲、腹胀、腹水、乏力、肝区不适，以及改善肝区疼痛等不适。
木苏丸与传统中药不同的是，它的治疗效果可以通过西医的具体化验数据表现出来，比如白蛋白数量、出凝血时间等，降低并发症。
在对木苏丸的临床疗效观察中，有数千名肝硬化患者接受治疗和观察，经过治疗前和治疗三个月后的对照观察，绝大多数患者自觉腹胀、乏力症状明显减轻，食量增加，肛门排气增多，牙龈出血明显减少，发热、腹痛、腹泻频次明显减少。少数患者服药初期偶有腹部不适，继续服用可自行减轻或消失。
木苏丸功能主治：软坚散结，益气养血，化瘀利水。主要用于各种慢性肝病、肝硬化及并发症所致的低蛋白血症，凝血机制差，倦怠乏力，腹水，腹胀，面色晦暗，纳差便溏，睡眠质量差、免疫功能低下、肝功能明显受损等治疗效果显著。对原发性肝癌的综合治疗中有辅佐作用。肝腹水严重时可与利尿剂同时应用会起到良好的治疗效果。了解更多肝病肝硬化治疗康复知识请关注公众号：爱肝俱乐部 #肝硬化##乙肝##肝病##肝腹水##肝硬化腹水##肝癌##肿瘤##肿瘤防治科普##木苏丸##肝硬化的治疗方法##肝硬化治疗救助#
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