中证500为什么估值处于历史低位?
宽基指数的估值是个很复杂的问题,涉及到市场风格、交易结构、指数构成等方方面面。往小了说与机构的资金审美有关;往大了谈则离不开经济的产业结构。
中证500今年表现不错,年内涨幅达17%,沪深300同期跌了4%。不少投资者高呼中证500当前估值仅为历史估值的8%,因此中证500的估值提升还有很长的路可以走。
我查了一晚上资料,想讲清楚这个问题并不容易,我拆出一些我觉得重要的点吧,大家如果觉得有兴趣,可以留言,我后面继续做相关内容。
1、历史估值体系有其背景,当约束条件发生变化,未来的估值体系会随之变化,不可刻舟求剑。最经典的例子就是2008年之前,招商银行、万科A等龙头企业都享受了数年的极高估值。如果拿着那个估值中枢去投资招行、万科,在未来十年里,都将十分困顿。昨日之日不可留,过去的事可以分析,但不要迷信。
中证500过去五年的成分股发生了较大的变化,市场的资金结构也与15年之前大相径庭。还按照历史估值的百分位去套中证500,无疑是非常不合适的。
2、中证500的成分权重一直在变化。在2016年熔断发生之前,中证500的成分构成有着浓重的2015年创业板牛市痕迹。信息技术是其第二大权重板块,令人啼笑皆非的是,当时的前两大权重股宜华生活、长城信息,如今都退市了。
中证500此后经历了3年的漫长下跌,2016~2017年的蓝筹牛市与中证500是无关的。直到2019年开启的这轮牛市,中证500才开始被深刻改变。今天从行业权重构成上看,以新能源产业链为首的材料、工业板块已经成为了中证500的半壁江山。更重要的是,中证500还向沪深300贡献了隆基股份、恩捷股份、中环股份等一批牛股。
3、核心牛股被拿走,填充进来的却未必是优秀公司。中证500中,最优秀的公司会不断被沪深300拿走。以最近6月15日的变动为例,从中证500被纳入沪深300的公司有:阳光电源、欧普康视、华鲁恒升、福斯特、重庆啤酒、金域医学、星宇股份、金发科技、浙江鼎力、人福医药。具体估值放下不谈,这份名单是各行各业新经济中绝对优秀的公司,沪深300确实有可能短期接盘高估值,但长期来看,恐怕对沪深300的估值提升是只有好处,没有坏处。
相反中证500从沪深300中拿回的公司,却不少是葛洲坝、九州通、青农商行等传统行业公司。这些公司从长期来看,真的对估值提升有帮助吗?
所以从这个层面看,我不看好中证500这个肩部指数未来的估值提升。这里是牛股的过度地带,涨的好了,估值高了就进沪深300了。牛股提上裤子走了,留下的只是无尽的寂寞。
最后,我想强调的是,并不是认为中证500的上涨就不可持续。相反,未来一段时间里,中证500可能还将是市场表现非常好的指数之一,但我想说,驱动力未必是估值的提升。
就像我之前说的,弄清楚我们要赚什么钱是特别重要的,对中证500的投资,要想清楚我们准备赚什么钱。是估值提升?是趋势跟踪?是业绩成长?这最终决定了我们能否真正赚到这笔钱。 #每天1000字,团长陪你聊基金#
宽基指数的估值是个很复杂的问题,涉及到市场风格、交易结构、指数构成等方方面面。往小了说与机构的资金审美有关;往大了谈则离不开经济的产业结构。
中证500今年表现不错,年内涨幅达17%,沪深300同期跌了4%。不少投资者高呼中证500当前估值仅为历史估值的8%,因此中证500的估值提升还有很长的路可以走。
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1、历史估值体系有其背景,当约束条件发生变化,未来的估值体系会随之变化,不可刻舟求剑。最经典的例子就是2008年之前,招商银行、万科A等龙头企业都享受了数年的极高估值。如果拿着那个估值中枢去投资招行、万科,在未来十年里,都将十分困顿。昨日之日不可留,过去的事可以分析,但不要迷信。
中证500过去五年的成分股发生了较大的变化,市场的资金结构也与15年之前大相径庭。还按照历史估值的百分位去套中证500,无疑是非常不合适的。
2、中证500的成分权重一直在变化。在2016年熔断发生之前,中证500的成分构成有着浓重的2015年创业板牛市痕迹。信息技术是其第二大权重板块,令人啼笑皆非的是,当时的前两大权重股宜华生活、长城信息,如今都退市了。
中证500此后经历了3年的漫长下跌,2016~2017年的蓝筹牛市与中证500是无关的。直到2019年开启的这轮牛市,中证500才开始被深刻改变。今天从行业权重构成上看,以新能源产业链为首的材料、工业板块已经成为了中证500的半壁江山。更重要的是,中证500还向沪深300贡献了隆基股份、恩捷股份、中环股份等一批牛股。
3、核心牛股被拿走,填充进来的却未必是优秀公司。中证500中,最优秀的公司会不断被沪深300拿走。以最近6月15日的变动为例,从中证500被纳入沪深300的公司有:阳光电源、欧普康视、华鲁恒升、福斯特、重庆啤酒、金域医学、星宇股份、金发科技、浙江鼎力、人福医药。具体估值放下不谈,这份名单是各行各业新经济中绝对优秀的公司,沪深300确实有可能短期接盘高估值,但长期来看,恐怕对沪深300的估值提升是只有好处,没有坏处。
相反中证500从沪深300中拿回的公司,却不少是葛洲坝、九州通、青农商行等传统行业公司。这些公司从长期来看,真的对估值提升有帮助吗?
所以从这个层面看,我不看好中证500这个肩部指数未来的估值提升。这里是牛股的过度地带,涨的好了,估值高了就进沪深300了。牛股提上裤子走了,留下的只是无尽的寂寞。
最后,我想强调的是,并不是认为中证500的上涨就不可持续。相反,未来一段时间里,中证500可能还将是市场表现非常好的指数之一,但我想说,驱动力未必是估值的提升。
就像我之前说的,弄清楚我们要赚什么钱是特别重要的,对中证500的投资,要想清楚我们准备赚什么钱。是估值提升?是趋势跟踪?是业绩成长?这最终决定了我们能否真正赚到这笔钱。 #每天1000字,团长陪你聊基金#
把《大哥》看完了,虽然全篇都很好看,但还是觉得小说前半部分比后半部分写得好,后半部分自然是随大流的男主一路开挂以及不多的感情戏(让他开挂的还是我每天上班为之笔耕不辍的房地产行业[允悲])
虽说依照男主魏谦的个性与韧性,他能成功一点也不意外,况且平平无奇的主角也没人有兴趣看。只是书的前半部分写得太好,让人看到了社会底层的残酷以及一群小人物的挣扎与互助,要不是作者时不时还能插科打诨制造点笑料,几乎就以为这不是晋江网文,而是一本纪实文学读物了,所以后期的各种开金手指多少有点恍惚感。但幸好全书的亲情、友情线都写得非常走心,感情线虽有点仓促,但也足够动人了
看完结尾,我又往回翻了翻,还是觉得少年时的魏谦属实太难了,好在,他都熬过来了 https://t.cn/RXnNTiO
虽说依照男主魏谦的个性与韧性,他能成功一点也不意外,况且平平无奇的主角也没人有兴趣看。只是书的前半部分写得太好,让人看到了社会底层的残酷以及一群小人物的挣扎与互助,要不是作者时不时还能插科打诨制造点笑料,几乎就以为这不是晋江网文,而是一本纪实文学读物了,所以后期的各种开金手指多少有点恍惚感。但幸好全书的亲情、友情线都写得非常走心,感情线虽有点仓促,但也足够动人了
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神秘博士维a紧颜水乳
又是一个使用感超越价格的优秀水乳,国货真的棒。
这套水乳不太挑肤质,水看起来是白开水质地,上脸是有一定粘稠度的,这得益于配方中用芦荟液替代了水,轻拍开感觉有像一层膜,含有二裂酵母溶胞物,可以减轻皮肤光老化带来的损伤,保湿皮肤。含有a醇和抗老,有淡化细纹和抗氧化的作用。
乳的质地是特有的水包油包水,涂抹化成水感,非常顺滑,延展度极佳,非常喜欢乳液的使用感,有非常温和的a醇和舒缓成分,防止干燥滋润皮肤,同时添加了高浓度的六胜肽,与a醇共同作用起到紧致淡化细纹的作用。
非常喜欢这套水乳,乳液更喜欢一点!
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