交银基金杨浩 中报点评
【回顾】
今年以来市场风格演绎较为极致，春节前后美债利率的波动导致整体市场出现调整，相对而言高估值的股票跌幅较大。但经济的高位回落则是更大的基本面，流动性比预想的宽松。伴随着供应链持续的紊乱（原材料价格上涨、“缺芯”、航运价格高企等），同时对互联网平台、K12教育等服务业整顿，市场较多行业出现不确定性上升。在这种背景下，逆周期成长的赛道论盛行。二季度以来市场对各个公司所处竞争优势、商业模型、估值安全边际的考虑，让位于对当下赛道景气度的考虑—政策鼓励的、高景气度赛道按照终局估值法快速折现中，而与之相反的行业走向历史估值最低点，分化很大。
我们坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。数智化的趋势是比较明显的，我们看好较长周期的企业资本开支研发及开支提升，在后移动互联网时代，数字智能在工业制造、零售供应链、智能汽车家电物联网新场景上都逐步从投资故事转为现实，早期带动相关硬件产品的销售，中期优化企业经营，长期有望创立一些新的高壁垒商业模型。目前处于硬件受益的第一阶段。海外化的趋势存短期分歧但中长期是方向。短期的担忧来自于中国企业疫情后复工快的高基数效应，但需要关注的是海外的基础设施建设和商流物流重塑可能存在本质性的中长期复苏和改革，给中国企业机会。一体化的趋势，是因为我们看到有越来越多的企业他们具备更全面的能力，而非仅仅是提供一种小服务和生产一种小产品，一体化并非社会分工的反面，核心还是看全流程链路的生产交付能力能否为客户创造更多的价值。
【展望】
我们的投资价值观和基本框架是正的，过去给投资者讲述的投资框架也是多维度的。但今年春节以来，基金表现不佳，我们也为此做了较多反思：
1、我们一直以来较多做逆向投资，常在非热门赛道中，关注公司在逆势的时候如何应对，如何产品服务升级，并最终受益于行业出清供求关系逆转，以期在一个较低估值起点上买入长期投资。但今年在经济逐季下行和供应链紊乱的背景下，似乎市场更青睐高举高打，对逆周期景气度线性外推较远。我们在高景气度行业上的配置不足。
2、部分长期投资的个股因为供应链紊乱或研发投资期导致当期业绩弱于预期回撤较大，说明我们在中短期交易（组合管理）和中长期投资之间的匹配平衡问题需要优化。
3、在市值下沉上需要与团队共同努力。
我们未来在做好甄选个股标的的同时，会更多地去做行业比较和投资期限比较，努力提高基金的投资效率。
【北落点评】
杨浩目前正在经理职业生涯中最困难的一段时期，在他的投资框架中，是没有短期景气度这个因素的，而且有点喜欢逆景气度操作，希望能够在戴维斯双击中，长期吃到大肉，这是他过去几年成功的原因，但同时也是今年失败的原因。因为景气度行情实在太极致了，目前还没有丝毫逆转的迹象。
这是左侧投资者、逆向投资者共同会面临的问题，何时能熬到黎明到来，是未知数，而公募基金面临着客户的短期资金和情绪压力，对基金经理要求更为苛刻。往往为了生存，基金经理必须放弃执念而做出一定的平衡。所以我们看到杨浩在中报中也流露出这方面的思考。
作为科技股选手，杨浩的配置一直比较均衡，2C/2B+服务/制造的框架，也运行了很多年（19年我调研他时就是这个框架）。2021年可能是杨浩投资理念的一次新的迭代时期，就像2018，2015改变了很多基金经理一样，目前个人主要以观察为主。
【回顾】
今年以来市场风格演绎较为极致，春节前后美债利率的波动导致整体市场出现调整，相对而言高估值的股票跌幅较大。但经济的高位回落则是更大的基本面，流动性比预想的宽松。伴随着供应链持续的紊乱（原材料价格上涨、“缺芯”、航运价格高企等），同时对互联网平台、K12教育等服务业整顿，市场较多行业出现不确定性上升。在这种背景下，逆周期成长的赛道论盛行。二季度以来市场对各个公司所处竞争优势、商业模型、估值安全边际的考虑，让位于对当下赛道景气度的考虑—政策鼓励的、高景气度赛道按照终局估值法快速折现中，而与之相反的行业走向历史估值最低点，分化很大。
我们坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。数智化的趋势是比较明显的，我们看好较长周期的企业资本开支研发及开支提升，在后移动互联网时代，数字智能在工业制造、零售供应链、智能汽车家电物联网新场景上都逐步从投资故事转为现实，早期带动相关硬件产品的销售，中期优化企业经营，长期有望创立一些新的高壁垒商业模型。目前处于硬件受益的第一阶段。海外化的趋势存短期分歧但中长期是方向。短期的担忧来自于中国企业疫情后复工快的高基数效应，但需要关注的是海外的基础设施建设和商流物流重塑可能存在本质性的中长期复苏和改革，给中国企业机会。一体化的趋势，是因为我们看到有越来越多的企业他们具备更全面的能力，而非仅仅是提供一种小服务和生产一种小产品，一体化并非社会分工的反面，核心还是看全流程链路的生产交付能力能否为客户创造更多的价值。
【展望】
我们的投资价值观和基本框架是正的，过去给投资者讲述的投资框架也是多维度的。但今年春节以来，基金表现不佳，我们也为此做了较多反思：
1、我们一直以来较多做逆向投资，常在非热门赛道中，关注公司在逆势的时候如何应对，如何产品服务升级，并最终受益于行业出清供求关系逆转，以期在一个较低估值起点上买入长期投资。但今年在经济逐季下行和供应链紊乱的背景下，似乎市场更青睐高举高打，对逆周期景气度线性外推较远。我们在高景气度行业上的配置不足。
2、部分长期投资的个股因为供应链紊乱或研发投资期导致当期业绩弱于预期回撤较大，说明我们在中短期交易（组合管理）和中长期投资之间的匹配平衡问题需要优化。
3、在市值下沉上需要与团队共同努力。
我们未来在做好甄选个股标的的同时，会更多地去做行业比较和投资期限比较，努力提高基金的投资效率。
【北落点评】
杨浩目前正在经理职业生涯中最困难的一段时期，在他的投资框架中，是没有短期景气度这个因素的，而且有点喜欢逆景气度操作，希望能够在戴维斯双击中，长期吃到大肉，这是他过去几年成功的原因，但同时也是今年失败的原因。因为景气度行情实在太极致了，目前还没有丝毫逆转的迹象。
这是左侧投资者、逆向投资者共同会面临的问题，何时能熬到黎明到来，是未知数，而公募基金面临着客户的短期资金和情绪压力，对基金经理要求更为苛刻。往往为了生存，基金经理必须放弃执念而做出一定的平衡。所以我们看到杨浩在中报中也流露出这方面的思考。
作为科技股选手，杨浩的配置一直比较均衡，2C/2B+服务/制造的框架，也运行了很多年（19年我调研他时就是这个框架）。2021年可能是杨浩投资理念的一次新的迭代时期，就像2018，2015改变了很多基金经理一样，目前个人主要以观察为主。
「临汾泌尿医院」#临汾看男科好的医院#◆临汾新阳光泌尿专科医院◆男性生活中如何预防早泄
1、吃红枣预防早泄
我们知道，常吃红枣不仅仅能够起到美容养颜、补气血的作用与功效，同时红枣还具有壮阳的作用，男性朋友在平时经常吃红枣是能够有效预防早泄发生的。
2、增加自信心
在平时如果男性朋友偶然出现了早泄，其实并不需要进行特别的关注与治疗，也不要过于自责，这种情况有可能是心理因素造成的，男性在进行性生活时要给自己增加自信心，相信自己能行，这样我们才能有效预防早泄的出现。
3、自我暗示
在很多的时候，男性并不是真正患上了早泄，多数是由于平时工作过于劳累，或者身体不适等等而导致的早泄，这时男性患者不要太担心，也不要认为自己不行了，正确的做法是要学会自我暗示，放宽心态，这样才能避免早泄。
4、避免过度手淫
生活当中，有很多的男性之所以出现早泄，往往是在平时有过度手淫现象，手淫会导致龟头变得非常的敏感，男性想要预防早泄的发生，在平时就一定要尽量避免手淫。
5、远离烟酒
烟酒对于男性健康的伤害是很大的，男性朋友在平时如果经常吸烟与喝酒，时间长了就会导致早泄的出现，所以为了预防男性早泄的发生，戒烟戒酒是必须的选择。
1、吃红枣预防早泄
我们知道，常吃红枣不仅仅能够起到美容养颜、补气血的作用与功效，同时红枣还具有壮阳的作用，男性朋友在平时经常吃红枣是能够有效预防早泄发生的。
2、增加自信心
在平时如果男性朋友偶然出现了早泄，其实并不需要进行特别的关注与治疗，也不要过于自责，这种情况有可能是心理因素造成的，男性在进行性生活时要给自己增加自信心，相信自己能行，这样我们才能有效预防早泄的出现。
3、自我暗示
在很多的时候，男性并不是真正患上了早泄，多数是由于平时工作过于劳累，或者身体不适等等而导致的早泄，这时男性患者不要太担心，也不要认为自己不行了，正确的做法是要学会自我暗示，放宽心态，这样才能避免早泄。
4、避免过度手淫
生活当中，有很多的男性之所以出现早泄，往往是在平时有过度手淫现象，手淫会导致龟头变得非常的敏感，男性想要预防早泄的发生，在平时就一定要尽量避免手淫。
5、远离烟酒
烟酒对于男性健康的伤害是很大的，男性朋友在平时如果经常吸烟与喝酒，时间长了就会导致早泄的出现，所以为了预防男性早泄的发生，戒烟戒酒是必须的选择。
分手后联系不上的男人对感情需要掌控感，所以他们对前任的关注几乎是自发的，主动的。挽回他们的黄金期就是让他意识到不会遇到比你更合适的人。很多女生都说前任很清楚地知道不会遇到对他更好的女孩，可还是坚持要分手。在女生看来，爱是衡量一段亲密关系的“秤”，但是男人更看重精神的合拍，你可能很爱他，但是在他看来未必适合他。而男人眼里的适合则是在这段感情里，他能否掌控关系的发展。如果你们分手是因为你一直在考验他，一直在作，让他消耗了太多精力，那你就要让他感受到，你已经不是一个在感情里有着高需求的人了，你会体谅他的辛苦，也会懂得如何控制情绪。#失恋分手复合异地恋挽回# #如何挽回异国恋##异地恋#
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