华友钴业交流2021.04.15
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
时隔六年第四次来到了长沙，15年去的那三次都是因为恩兔有外务或者巡演才跟去的[泪]今天逛太平街的时候发现以前做糖画的大叔也不知道搬去哪了呜呜呜[委屈]走着以前走过的路真的超级怀念那时候啊[悲伤][悲伤]
今天即使是下着雨的工作日大街上也还是好多好多人啊，真的严重怀疑有70％的都是广西人[哼]然后看到了N家茶颜悦色，每家都是在排长队[二哈]俺排了十几分钟点完单之后又等了半个小时才拿到的奶茶[晕]喝了幽兰拿铁和素颜锡兰就感觉还蛮一般的[允悲]根本就没有传说中吹的那么好喝.....
P2是今天吃湘菜的时候店里送的“地茶煮鸡蛋”，长沙的朋友说是三月三她们都会吃这个东西[笑cry]本三月三还放假的广西人竟然从来都没听说过这玩意儿[笑cry]而且这个竟然还蛮好吃的！
P14-18 超级文和友[二哈]一进去就有一种“本地人平时根本不会来这个地方”的强烈感受[笑cry]不过本外地人还是得来打个卡滴[牛牛哒]还是蛮有特色的！
今天最遗憾的事情就是没去成湖南省博物馆，周三到周六一整天的预约全部都满了[good][good][good]直到周日广西人收假了预约才没满[赞][赞][赞]不得不说，广西人！真有你的！ https://t.cn/R2Wx8nc
今天即使是下着雨的工作日大街上也还是好多好多人啊，真的严重怀疑有70％的都是广西人[哼]然后看到了N家茶颜悦色，每家都是在排长队[二哈]俺排了十几分钟点完单之后又等了半个小时才拿到的奶茶[晕]喝了幽兰拿铁和素颜锡兰就感觉还蛮一般的[允悲]根本就没有传说中吹的那么好喝.....
P2是今天吃湘菜的时候店里送的“地茶煮鸡蛋”，长沙的朋友说是三月三她们都会吃这个东西[笑cry]本三月三还放假的广西人竟然从来都没听说过这玩意儿[笑cry]而且这个竟然还蛮好吃的！
P14-18 超级文和友[二哈]一进去就有一种“本地人平时根本不会来这个地方”的强烈感受[笑cry]不过本外地人还是得来打个卡滴[牛牛哒]还是蛮有特色的！
今天最遗憾的事情就是没去成湖南省博物馆，周三到周六一整天的预约全部都满了[good][good][good]直到周日广西人收假了预约才没满[赞][赞][赞]不得不说，广西人！真有你的！ https://t.cn/R2Wx8nc
人类犯的最愚蠢的错误就是对于我们身体坏了却不知道用原料来修，而是用药修！
健康财富学堂 今天
搞错了，身体需要原料
人体的修复能力是不是非常的神奇?可以说是无所不能，人体内的一切损伤都能通过修复而恢复健康，而且速度极快。但这样说似乎又很矛盾，因为修复能力这样神奇，无所不能，而且修复又是随时随地进行的，那人就不应该得病，这个世界上就不应该有病人，您说对不对?应该是一有损伤就给修好了，怎么还会有那么多人得病?以至于医院连病床都不够用，让很多人躺在楼道内的临时病床上，而且得的病越来越稀奇古怪，种类繁多。这种状况是怎么造成的呢?
打个比方您就容易理解了。比如说有一个人是世界上最会修墙的人，世界上什么样的墙他都修过，而且经他手修的墙，您根本看不出是哪里坏过。结果就到您这堵墙他怎么也修不上，而您这堵墙又不是什么特殊的墙，可他就是修不上，您说可能是什么原因?我想原因只有一个，那就是您没给人家把修墙用的砖和水泥等这些原材料准备好，因为在这个世界上，修什么都是需要原料的。您想想，桌子坏了用什么修?您肯定知道用木头，为什么?因为桌子是木头做的，而墙坏了您肯定知道要用砖修，因为墙是砖垒起来的，所以，在这个世界上，什么东西坏了一定要由组成它的原料来修，这是真理，是永远不会变的规律，所以没见过哪位的自行车坏了，丢一个螺丝，把手指头往里一插就走了。
我们人类很聪明，知道东西坏了要用原料修，可从人体的修复能力或从营养学的角度看，人类犯的最愚蠢的错误就是对于我们自身坏了却不知道用原料来修，而是用药修，可您不是用药做的，这样修是不合理的，是不可能成功的，所以才有那么多的病治不好，比如慢性胃炎，调理几十年也治不好。 
那么您是什么做的呢?您是由蛋白质、脂类、糖类、维生素、矿物质和水等等做成的。所以您坏了应该首先想到和做到的是用这些原料修。这些东西统称为营养素。营养素就是能够被您的身体吸收并参与您身体构建的那些物质。讲到这里，您就知道我们人体每天是怎样维护自身健康的了，就是损伤——修复——原料——营养素的过程(图11)。损伤是随时随地时刻发生的，所以修复也是随时随地时刻发生的，而要想达到完美修复，就需要原料，原料就是营养素。尽管损伤——修复——原料——营养素这条线才区区九个字，但它包含了很深的道理，需要我们反复去悟，它是医学和营养学的灵魂，是营养医学的根本。
1.营养素就是用来治病的
“营养素”是不能治病的，这是极普遍的大众认识，甚至绝大多数的医生和卫生部门的官员也是这种看法。这可能与三方面的原因有关：一方面是我们已经为一些所谓的营养品买过不少单，比如以前很流行了一阵蜂王浆、鳖精、王八膏、燕窝粥等。往往买这些产品都是用来去看病人、老人或作为礼物送给别人，也没见谁因为吃了这些产品病好了。更多的是因为没什么好买的，买这些东西看上去好看听起来感觉也不错，毕竟叫营养的东西。这些东西理论上也不错，但没有任何效果的原因很多、很复杂，比如有没有做到货真价实?原材料的选择、生产工艺等等，您千万不要觉得生产这类东西很简单，因为其中的营养物质很容易流失或遭到破坏。另一方面一些朋友给父母买一些人参、虫草等贵重的中药材，期盼父母的身体能更好一些，但其后往往也没看出什么效果，甚至有些适得其反。关于高级补品的问题会在稍后更详细地分析。还有一方面的因素，就是今天我们在学校里学的营养学还没有上升到营养医学的境界，还没有认识到营养学在调理疾病和维护人们的健康中应该起主导作用而不是今天的辅助调理的角色。其实这种现象也不是中国特色，而是全世界的营养学水平都差不多。我认为这是现代营养学发展的悲哀。
那么营养素能不能治病呢?很简单，纤维素、维生素B、维生素C、钙、镁等等在医院也经常使用，不能治病医院为什么要用它们呢?我们常常会听到一些朋友说营养素是不能治病的，纠正亚健康还可以。正如前面讨论的，所谓的亚健康就是疾病的早期阶段。如果您承认可以纠正亚健康，也就是说您承认营养素可以纠正疾病的早期阶段，那您说能不能纠正疾病的晚期阶段呢?仍以冠心病为例，如果您承认营养素可以消除血管40%的堵塞(此时即是所谓的亚健康阶段)。您说能不能消除血管70%的堵塞呢(此时已出现临床症状，您自己已经有感觉，即发病了)?一定能呀，因为40%和70%之间只是量的区别，而没有质的区别，只是消除70%的堵塞比消除40%的堵塞用时长一些。所以营养素不是用来吃着玩的，营养素是用来治病的，是用来随时随地维护我们健康的。而且也只有营养素才可以做到这一点。
营养素用来治病的原理，就是给机体原料，身体会通过修复能力，使用这些原料把身体各处的损伤修好。损伤就是疾病，因为损伤有急性损伤和慢性损伤之分，所以疾病才分为急性病和慢性病。典型的急性损伤如车祸，典型的慢性损伤如喝酒把肝喝坏了。
目前存在的最大问题是，虽然营养素是我们维护自身健康的法宝，但事实上很多人使用营养素后效果并不理想，很多人很我说用过很长时间营养素，但没有太大的效果，所以很多人对营养素的印象不是很好。其实出现这种现象并不奇怪。因为营养素的使用是很专业的问题，它要求指导者对人体要有很深刻的理解。但因为营养素很容易得到，导致很多人认为它很简单。更何况一般人甚至认为营养的问题本来就很简单。这是一个很大的误区。药品也很容易得到呀，大街上那么多药店，到药店买药吃就行了，为什么还要到医院去看病？因为医生懂得怎样才可以较为正确地使用这些药物。医生在大学里学了那么多年，最终学的就是怎样恰当地使用药物来治病。
目前就有一个很有意思的现象，全世界有那么多的药品生产厂生产药品，为了把药品正确使用出去，世界各国每年都要培养大量医生来给患者使用这些药品。这里就涉及到两大科学，药品生产属于药学，药品使用属于医学。而在药厂和患者之间有一个非常庞大的群体，这就是医生。可是您看看营养素这边，营养素生产属于一门科学，就是营养医学，当然营养素的使用并不是营养医学的全部。而今天在营养素生产厂和患者或一般人群之间却没有一个专业的群体来使用营养素，所以效果会大打折扣。更何况我在指导时还遇到一种情况，很多人即使你正确指导他他也不认真使用。
还有一个问题也需要说清楚，就是营养素是属于食品还是药品问题。这个概念不清导致营养素在使用以及监管上出现很多问题。首先说什么叫营养素？营养素有自己的定义，其他营养学书籍上的定义您可以看看，我估计您不会看得太懂，我一向不赞成把定义搞得绕口难懂。我说一下您看看是不是这么回事。什么叫营养素？凡是吃进去后能变成您身体一部分的，那就叫营养素。您吃猪肉，猪肉中的蛋白质、脂肪还有其他的营养物质在通过肠道吸收后会进入您的身体，蛋白质会转变成您肌肉中的蛋白质，这是不是变成您身体一部分了?而作为商品出售的营养素不过是食物中的营养素浓缩抽提物，虽然有化工合成的营养素，本义都是为了把营养素浓缩使用，以提到使用效率。这样讲您可能不太懂，换句话说，就您目前的身体状况，您一天可能需要20个橙子中所含的维生素C，每天让您吃20个橙子不太现实。您可能需要5斤猪肉中的蛋白质，每天让您吃5斤猪肉也比较痛苦。这时，商品的营养素有得天独厚的优势。
凡是吃进去后能变成您身体一部分的就叫营养素。那您说医院里的蛋白质、氨基酸、各种维生素矿物质等进入身体后能不能变成您身体的一部分，一定能呀，所以医院里的这些东西也属于营养素范畴，而不属于药物。只是今天的医学还没能在更高境界上理解这些东西，另一方面，品质问题也是原因之一。所以先要搞清楚，并不是医生使用的或药厂生产的就叫药物。什么是药呢？以治疗各种疾病为目的，在身体表面或体内发挥完作用就离开（或叫代谢掉）的那些东西就叫药物。因此，我们使用的营养素虽然制造商把它制成片状或粉状或胶囊，很像药物，那也不能叫药物，而应属于食物范畴。不能因为它穿着药物的外衣就认为它是药物。
2.营养素到底能治哪些病
从营养医学理论角度来说，营养素包治百病，这是很多人不理解的地方。有人说：“你说营养素什么病都能治，简直是胡说，是不可能的，整个儿一个大力丸。”其实道理很简单，因为营养素是作为原料通过修复发挥作用的，而人正是由蛋白质、脂类、糖类、维生素、矿物质和水等这些营养素组成的，您的头是营养素做的，您的脚也是营养素做的，您的肝是营养素做的，您的胃同样是营养素做的，所以您哪里坏了都需要用营养素来修，所以营养素就可以调理您全身的疾病，而且效率极高。
有一次，10来个人到我那里去看病，我很快就给他们都出好了方案，没一会儿，有好几位又回来了，他们很生气，质问我为什么他们是不同的病，给吃的都是相同的“药”，我说，那没办法，谁让你们都是人呢?要是墙，我就去搬砖来修你们了。而且吃营养素非常划算，可以吃一口管全身。治病的效率极高，会对您全身各处的损伤同时进行修复调理。陈姨，60多岁了，一身的病，当她跟我描述她的病时，我的感觉是她浑身上下没有一块儿是没病的了。心脑血管疾病，包括脑缺血，经常头痛、头晕，心肌缺血，高血压。另外还有肥胖、脂肪肝、高血脂、糖尿病、失眠，骨质增生导致的腰腿肩颈疾病。她的糖尿病很严重，一天要用42个单位的胰岛素，使用营养素一周的时间，胰岛素的用量就减到22个单位了。两周后，她全身的疾病都明显在向好的方向发展。 https://t.cn/R2Wx665
健康财富学堂 今天
搞错了，身体需要原料
人体的修复能力是不是非常的神奇?可以说是无所不能，人体内的一切损伤都能通过修复而恢复健康，而且速度极快。但这样说似乎又很矛盾，因为修复能力这样神奇，无所不能，而且修复又是随时随地进行的，那人就不应该得病，这个世界上就不应该有病人，您说对不对?应该是一有损伤就给修好了，怎么还会有那么多人得病?以至于医院连病床都不够用，让很多人躺在楼道内的临时病床上，而且得的病越来越稀奇古怪，种类繁多。这种状况是怎么造成的呢?
打个比方您就容易理解了。比如说有一个人是世界上最会修墙的人，世界上什么样的墙他都修过，而且经他手修的墙，您根本看不出是哪里坏过。结果就到您这堵墙他怎么也修不上，而您这堵墙又不是什么特殊的墙，可他就是修不上，您说可能是什么原因?我想原因只有一个，那就是您没给人家把修墙用的砖和水泥等这些原材料准备好，因为在这个世界上，修什么都是需要原料的。您想想，桌子坏了用什么修?您肯定知道用木头，为什么?因为桌子是木头做的，而墙坏了您肯定知道要用砖修，因为墙是砖垒起来的，所以，在这个世界上，什么东西坏了一定要由组成它的原料来修，这是真理，是永远不会变的规律，所以没见过哪位的自行车坏了，丢一个螺丝，把手指头往里一插就走了。
我们人类很聪明，知道东西坏了要用原料修，可从人体的修复能力或从营养学的角度看，人类犯的最愚蠢的错误就是对于我们自身坏了却不知道用原料来修，而是用药修，可您不是用药做的，这样修是不合理的，是不可能成功的，所以才有那么多的病治不好，比如慢性胃炎，调理几十年也治不好。 
那么您是什么做的呢?您是由蛋白质、脂类、糖类、维生素、矿物质和水等等做成的。所以您坏了应该首先想到和做到的是用这些原料修。这些东西统称为营养素。营养素就是能够被您的身体吸收并参与您身体构建的那些物质。讲到这里，您就知道我们人体每天是怎样维护自身健康的了，就是损伤——修复——原料——营养素的过程(图11)。损伤是随时随地时刻发生的，所以修复也是随时随地时刻发生的，而要想达到完美修复，就需要原料，原料就是营养素。尽管损伤——修复——原料——营养素这条线才区区九个字，但它包含了很深的道理，需要我们反复去悟，它是医学和营养学的灵魂，是营养医学的根本。
1.营养素就是用来治病的
“营养素”是不能治病的，这是极普遍的大众认识，甚至绝大多数的医生和卫生部门的官员也是这种看法。这可能与三方面的原因有关：一方面是我们已经为一些所谓的营养品买过不少单，比如以前很流行了一阵蜂王浆、鳖精、王八膏、燕窝粥等。往往买这些产品都是用来去看病人、老人或作为礼物送给别人，也没见谁因为吃了这些产品病好了。更多的是因为没什么好买的，买这些东西看上去好看听起来感觉也不错，毕竟叫营养的东西。这些东西理论上也不错，但没有任何效果的原因很多、很复杂，比如有没有做到货真价实?原材料的选择、生产工艺等等，您千万不要觉得生产这类东西很简单，因为其中的营养物质很容易流失或遭到破坏。另一方面一些朋友给父母买一些人参、虫草等贵重的中药材，期盼父母的身体能更好一些，但其后往往也没看出什么效果，甚至有些适得其反。关于高级补品的问题会在稍后更详细地分析。还有一方面的因素，就是今天我们在学校里学的营养学还没有上升到营养医学的境界，还没有认识到营养学在调理疾病和维护人们的健康中应该起主导作用而不是今天的辅助调理的角色。其实这种现象也不是中国特色，而是全世界的营养学水平都差不多。我认为这是现代营养学发展的悲哀。
那么营养素能不能治病呢?很简单，纤维素、维生素B、维生素C、钙、镁等等在医院也经常使用，不能治病医院为什么要用它们呢?我们常常会听到一些朋友说营养素是不能治病的，纠正亚健康还可以。正如前面讨论的，所谓的亚健康就是疾病的早期阶段。如果您承认可以纠正亚健康，也就是说您承认营养素可以纠正疾病的早期阶段，那您说能不能纠正疾病的晚期阶段呢?仍以冠心病为例，如果您承认营养素可以消除血管40%的堵塞(此时即是所谓的亚健康阶段)。您说能不能消除血管70%的堵塞呢(此时已出现临床症状，您自己已经有感觉，即发病了)?一定能呀，因为40%和70%之间只是量的区别，而没有质的区别，只是消除70%的堵塞比消除40%的堵塞用时长一些。所以营养素不是用来吃着玩的，营养素是用来治病的，是用来随时随地维护我们健康的。而且也只有营养素才可以做到这一点。
营养素用来治病的原理，就是给机体原料，身体会通过修复能力，使用这些原料把身体各处的损伤修好。损伤就是疾病，因为损伤有急性损伤和慢性损伤之分，所以疾病才分为急性病和慢性病。典型的急性损伤如车祸，典型的慢性损伤如喝酒把肝喝坏了。
目前存在的最大问题是，虽然营养素是我们维护自身健康的法宝，但事实上很多人使用营养素后效果并不理想，很多人很我说用过很长时间营养素，但没有太大的效果，所以很多人对营养素的印象不是很好。其实出现这种现象并不奇怪。因为营养素的使用是很专业的问题，它要求指导者对人体要有很深刻的理解。但因为营养素很容易得到，导致很多人认为它很简单。更何况一般人甚至认为营养的问题本来就很简单。这是一个很大的误区。药品也很容易得到呀，大街上那么多药店，到药店买药吃就行了，为什么还要到医院去看病？因为医生懂得怎样才可以较为正确地使用这些药物。医生在大学里学了那么多年，最终学的就是怎样恰当地使用药物来治病。
目前就有一个很有意思的现象，全世界有那么多的药品生产厂生产药品，为了把药品正确使用出去，世界各国每年都要培养大量医生来给患者使用这些药品。这里就涉及到两大科学，药品生产属于药学，药品使用属于医学。而在药厂和患者之间有一个非常庞大的群体，这就是医生。可是您看看营养素这边，营养素生产属于一门科学，就是营养医学，当然营养素的使用并不是营养医学的全部。而今天在营养素生产厂和患者或一般人群之间却没有一个专业的群体来使用营养素，所以效果会大打折扣。更何况我在指导时还遇到一种情况，很多人即使你正确指导他他也不认真使用。
还有一个问题也需要说清楚，就是营养素是属于食品还是药品问题。这个概念不清导致营养素在使用以及监管上出现很多问题。首先说什么叫营养素？营养素有自己的定义，其他营养学书籍上的定义您可以看看，我估计您不会看得太懂，我一向不赞成把定义搞得绕口难懂。我说一下您看看是不是这么回事。什么叫营养素？凡是吃进去后能变成您身体一部分的，那就叫营养素。您吃猪肉，猪肉中的蛋白质、脂肪还有其他的营养物质在通过肠道吸收后会进入您的身体，蛋白质会转变成您肌肉中的蛋白质，这是不是变成您身体一部分了?而作为商品出售的营养素不过是食物中的营养素浓缩抽提物，虽然有化工合成的营养素，本义都是为了把营养素浓缩使用，以提到使用效率。这样讲您可能不太懂，换句话说，就您目前的身体状况，您一天可能需要20个橙子中所含的维生素C，每天让您吃20个橙子不太现实。您可能需要5斤猪肉中的蛋白质，每天让您吃5斤猪肉也比较痛苦。这时，商品的营养素有得天独厚的优势。
凡是吃进去后能变成您身体一部分的就叫营养素。那您说医院里的蛋白质、氨基酸、各种维生素矿物质等进入身体后能不能变成您身体的一部分，一定能呀，所以医院里的这些东西也属于营养素范畴，而不属于药物。只是今天的医学还没能在更高境界上理解这些东西，另一方面，品质问题也是原因之一。所以先要搞清楚，并不是医生使用的或药厂生产的就叫药物。什么是药呢？以治疗各种疾病为目的，在身体表面或体内发挥完作用就离开（或叫代谢掉）的那些东西就叫药物。因此，我们使用的营养素虽然制造商把它制成片状或粉状或胶囊，很像药物，那也不能叫药物，而应属于食物范畴。不能因为它穿着药物的外衣就认为它是药物。
2.营养素到底能治哪些病
从营养医学理论角度来说，营养素包治百病，这是很多人不理解的地方。有人说：“你说营养素什么病都能治，简直是胡说，是不可能的，整个儿一个大力丸。”其实道理很简单，因为营养素是作为原料通过修复发挥作用的，而人正是由蛋白质、脂类、糖类、维生素、矿物质和水等这些营养素组成的，您的头是营养素做的，您的脚也是营养素做的，您的肝是营养素做的，您的胃同样是营养素做的，所以您哪里坏了都需要用营养素来修，所以营养素就可以调理您全身的疾病，而且效率极高。
有一次，10来个人到我那里去看病，我很快就给他们都出好了方案，没一会儿，有好几位又回来了，他们很生气，质问我为什么他们是不同的病，给吃的都是相同的“药”，我说，那没办法，谁让你们都是人呢?要是墙，我就去搬砖来修你们了。而且吃营养素非常划算，可以吃一口管全身。治病的效率极高，会对您全身各处的损伤同时进行修复调理。陈姨，60多岁了，一身的病，当她跟我描述她的病时，我的感觉是她浑身上下没有一块儿是没病的了。心脑血管疾病，包括脑缺血，经常头痛、头晕，心肌缺血，高血压。另外还有肥胖、脂肪肝、高血脂、糖尿病、失眠，骨质增生导致的腰腿肩颈疾病。她的糖尿病很严重，一天要用42个单位的胰岛素，使用营养素一周的时间，胰岛素的用量就减到22个单位了。两周后，她全身的疾病都明显在向好的方向发展。 https://t.cn/R2Wx665
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