#宏观经济# 王沛：经济见顶，大宗商品何去何从？
目前全球经济周期见顶，以铜价为例，其已从今年五月份的10747美元/吨跌至目前（8月份）的9430美元/吨，其实包括铜在内的多种商品价格都已越过顶点。王沛老师认为，当下关注的重点理应是经济周期见顶之后市场的节奏问题。从一个商品投资者的视角出发，王沛老师阐述了自己对整个宏观及大类资产的看法。
一、全球供需出现“见顶”特征
二、商品领域价格“见顶”
三、“见顶”后商品价格仍处于宽幅震荡期
四、通胀预期与商品价格将呈阶梯式下降
正 文
一、全球供需出现“见顶”特征
从去年开始持续到今年二季度的大宗商品价格数据来看，“全球经济或总通胀见顶”交易逻辑已经显而易见，其已经成为过去式。我们可以通过周期角度，来为该通胀交易的逻辑提供经验证据，比如从全球的货币周期来看，以中、美、欧、日四个经济体或经济集团M2增速为代表的全球流动性变化，其实在今年4月份时已出现清晰的拐点，当然4月份的拐点并非一个“一阶”拐点，其不代表绝对量的收缩。从去年开始，美国——作为全球货币最为宽松的国家，其“放水”最激进的时点从去年3、4月开始的，至于美联储的缩表行为也都是后话，这就意味着从去年至今，市场主要关注的是货币增速概念，特别地，全球货币增速在今年4月出现了明显的下降态势。
历史上，从2018年至今，所谓宏观大年共有三轮：第一轮是2008年到2011年，期间CRB大宗商品指数经历了一轮高峰；第二轮是2016年到2018年；第三轮是2020年至今，不难发现，每一轮大的全球通胀交易都伴随着全球货币宽松，所以到现在为止，毫无疑问，货币已经到达了拐点，十年期TIPS债券所隐含的通胀预期最高点在5月中旬出现的，而后回落，从6月初至今则处于一个持续振荡的过程，由此可见，到今年二季度，整个商品或者全球通胀交易已经到达顶部。
全球需求增速也已触顶。作为一个外向型经济体，韩国的出口数据往往能反映全球需求情况，通过将韩国出口同比增速与CRB商品指数对照，不难发现两者的趋势与观点非常一致。
全球商品供需差距亦触顶收缩。文中以“全球集装箱货运运输量”与“全球干散货运输量”之间的差值作为反映全球商品供需情况的替代性指标。之所以选择该替代性指标，是由于通过集装箱运输的货物往往用于最终消费，也就是需求端，而干散货主要是指用于生产的原材料，也就是供应端，二者之间的差值便可近似代表商品供需关系，尤其是上游领域的“供需差”。该替代性指标从今年4月份开始出现了明显的回落，一定程度上意味着全球商品供需差也见顶了。
从PMI角度看，全球经济生产活动也已经见顶。以欧元区为例，从历史数据看，欧元区M1同比增速往往领先于对应的制造业PMI半年左右，而欧元区M1已于去年出现回落，所以当下制造业周期也到达了顶点。
全球短端利率同差（今年利率与去年同期利率之差）由负值趋向于零意味着今年利率正在回升，而全球利率周期的变化往往对经济周期产生负反馈，换言之，利率周期与经济周期呈反向关系，且从历史数据看，前者领先后者14个月左右。既然全球短端利率同差自去年三季度便出现拐点，那么相应的全球经济拐点也应出现在今年二季度，所以今年7月全球PMI其实已经出现了见顶。按照利率领先于经济的关系，从PMI角度出发，全球经济生产活动已经进入了一个下行的周期。
二、商品领域价格见顶
从大宗商品整体价格而言，也出现了见顶的特征，伦铜已从超过1万美元/吨的高点一度回落至8768美元/吨，而76美元/桶的WTI原油价格大概率是今年的最高点，之后价格基本不会再往上走。
在从去年开始的大宗商品涨价热潮中，钢材价格涨幅名列前茅，尤其是美国的钢材，以热轧卷板价格为例，从图6中，不难发现，全球范围内，美国热轧卷板价格涨幅明显高于其他国家，且其到顶的时间也晚于中国、欧洲、东南亚，但今年8月份以来热轧卷板价格也经历了一个见顶——回落的过程。
从钢材利润角度上看，在中国推动碳中和、主动缩减产量的政策背景下，欧洲热轧卷板利润绝对值上升到了一个史无前例的极高状态，不过尽管在绝对水平上，其高利润还能继续保持，不过从趋势上来看，也表现出了见顶回落的特征。由此可见，当下整个商品领域出现了一些系统性见顶特征或者说在今年二季度其已经触及价格顶部。
三、“见顶”后商品价格仍处于宽幅震荡期
商品交易是一个杠杆交易，判断价格方向很重要，但更加重要的是判断价格变化的节奏、路径、时间窗口，所以当下市场参与者更应该关注当全球经济周期、商品价格和通胀预期以何种形态与节奏渡过其顶部区间，比如说伦铜价格在5月中旬触及峰值，同一时间美国通胀预期也到达了顶部。而在触顶之后， 5-6月份期间，铜价开始下跌；随后在6-8月份期间，伦铜价格进入了9000-9900美元/吨之间的震荡区间；当时间来到8月份之后，由于中国交易需求走弱，铜价一度跌至8768美元/吨，但从上周末开始又出现了反弹。真正的全球通胀预期从6月份到现在的3个月时间里，一直处与振荡区间，既没有重回高峰，也没有跌出新下限。而伦铜价格曾试图向下突破振荡区间，但短暂跌破下限之后又迅速回升，所以现在从现实资产价格表现上来说，通胀预期经历了顶部之后，目前仍处于高位宽幅振荡格局中。
这种宽幅振荡格局背后原因是什么呢？从5月份到6月份，全球通胀交易的逆转核心是全球需求的下滑，特别是美国的需求下滑，美国十年通胀预期与美国消费零售同比增速波动较一致。从6月份开始美国消费端增速回落，所以商品价格的顶部首先是在交易“全球需求到顶”这个特征。
但是全球的需求到顶是不是意味着多数商品价格要往下走？是不是意味着整个通胀预期要转向通缩预期？答案是否定的。表征制造业供应端的美国耐用品产能利用率与表征需求的耐用品生产订单之间的差值就代表着供需差。从历史上看，生产订单波动幅度明显大于产能利用率的波动，所以当关注供需关系变化时，市场关注的核心应当是需求。但从去年至今，需求出现了极高增速的增长。尽管供应也在回升，但回升的速度和幅度远慢于需求的增长，所以当需求从顶部开始回落时，只意味着前期的供应缺口在收缩，但并不代表整个供应缺口在闭合。这也是目前在分析商品价格走势时多空双方的一个核心分歧：空头关注边际需求增速回落后，大宗商品的“黄金时代”已经过去，其价格理应下跌。但从多头角度看，以高盛为例，本周高盛看多包括铜在内的多种金属及原油，其强调核心逻辑就是由于现在存量需求很大且已超过了供应，所以供应缺口仍在，需求增速的下滑不会立即导致供应缺口的闭合，只有在需求经过一段较长时间的下滑后，供需缺口才可能出现合拢，才会导致资产价格和商品价格的下跌。
当整个通胀预期从顶部开始回落时，市场第一把先交易了“需求到顶”，但需求到顶之后，很多产业中并没有出现货物过剩。通胀预期第一次见顶是在5月份左右，从5月至7月，通胀预期已从三点几回落到了二点几，但美国PMI客户库存指数，也就是所谓的“产成品库存”在不断下降。而整个美国终端库存的不断下降对商品价格造成了上行压力，而非驱动其下跌，所以目前产成品库存还是维持在一个较低的水平
四、通胀预期与商品价格将呈阶梯式下降
从PMI分项变化看，通胀预期进一步回落只是个时间问题。在美国制造业订单积压严重的背景下，作为PMI分项之一，供货商交付时间越长代表着供不应求的情况越是严重，但近期，在库存降低的同时，交付时间的下降意味着供不应求局面已经有所缓解。
至于今后的节奏问题，已然见顶的需求端未来还会进一步下滑，今年商品价格与全球通胀预期的上涨核心因素还是在海外需求端，尤其是美国终端消费的爆发，而并非“大放水”。从美国耐用品消费变化看，2008年金融危机期间，由于失业加剧、收入预期悲观等问题导致了以汽车、家电、家具为主的耐用品消费收缩，然后从2009年开始，经济开始恢复，整个消费也随着复苏；直到2014年，耐用品消费才恢复到了2008年金融危机之前的水平，这是随着经济复苏带动消费缓慢恢复的正常过程。但本次疫情期间，自去年4月份疫情爆发之后到8月，美国终端消费在短短数月时间内便回到了疫前水平。从去年9月至今年6月，在这8、9个月中，美国耐用品消费恢复增长速度超过了过去8到9年增长速度之和，背后的驱动因素主要是美国政府发放的大量救济与补助造成人均可支配收入大幅增长，今年4月美国人均可支配收入增长25%，而从历史上看，人均可支配收入单月增速一般在2%~5%之间波动。突然增加的收入意味着巨大的财富效应，意味着消费的大爆发，同时也代表“消费大顶”。
考虑到耐用品较长时间的使用周期与大量补贴的不可复制性，本轮消费爆发会透支未来两到三年的需求周期，也就是将未来的需求都前置到了当下，所以很多商品价格其实就是处于顶部。从去年到今年价格涨幅最大是金属类商品，其次是化工类，而与历史涨幅相比，油价涨幅其实并不算高，该差异与需求结构有关。金属类商品主要用于耐用品生产与消费，而包括纺织品在内的非耐用品主要使用的是化工类商品，例如涤纶、化纤等，而从去年至今耐用品涨幅大于非耐用品，所以金属类商品价格涨幅自然也就高于化工类商品。
至于服务支出，鉴于疫情还没有完全结束，服务业现在只是刚刚回到疫情前水平而已。而三分之一的原油用于出行等等，既然服务业恢复缓慢，那么原油的价格相对于历史而言也没有出现过于夸张的涨幅。目前全球大部分商品的平衡表现在已经远超疫情前，只有全球原油需求相对疫情前还有每天500万到600万桶左右的缺口。
伴随着美国财政刺激的回落与收入端的重新正常化，美国终端消费已见顶。从美国铁路货运消费品周度指标看，今年二季度消费品运量峰值非常高，但从5月份之后，也就是意味着今年最后一个2.2万亿财政刺激已下发到居民手中并消费之后，目前该指标基本上已经回到2017年、2018年、2019年历史同期低位，所以终端消费已经明显回落。
在终端消费回落的过程中，通胀预期与商品价格会呈阶梯状慢慢往下掉，但绝对不是一个流畅的下跌过程。从历史上的商品价格见顶结构看，第一轮周期：在2008-2009年商品价格先冲高，2011-2014年进入震荡，2014年之后进入了一轮熊市；第二轮周期：从2016年到2019年，商品价格呈“金字塔”形的对称走势。那么当下这一轮走势已见顶，而未来价格走势将取决于“什么样的人在买什么东西”。
2008年中国释放了大量流动性以用于投资，其中很大一部分是产能投资，也就意味着在建项目会持续很长的时间，当整个货币周期转向了之后，新项目的缺失带来了迅速的边际回落，但是从2011年到2014年间大量持续存在的在建项目对商品消费的拉动是持续的，所以商品整体价格在这期间一直处于高位振荡，但随着很多项目最终完成，供应开始释放，于是熊市周期来临，所以当时是市场拿钱买产能，最后抬高了价格。而在2016年到2019年这个周期中，市场则是拿钱买库存。2014年到2016年期间，全球经历了两年多的通缩周期——强美元、弱商品，连续的通缩交易导致周期股票的第一次退场，也导致在实业领域无人囤积会贬值的库存，于是隐形库存完全消失。当2016年流动性开始重新释放之后，市场开始买入存货，但由于通缩的经济环境中各行业库存都处于低位，导致上游显性库存在短时间内消耗一空，商品价格开始上涨。在2016年至2017年前半年中，在商品价格持续上涨，显性库存去化，但终端需求没有明显改善的情况下，部分市场参与者保持看空，但价格却在不断上涨，这就是一轮全社会的补库周期，这种补库周期与货币的拐点是紧密相关的，一旦拐点来临补库周期就进入了去库存周期，商品价格开始全面下跌，于是在2016-2019年间，商品价格呈“金字塔”形对称走势，先上后下。
在这一轮中，从去年开始大量的流动性在美国，并将其形成了最终消费，把过去几年里制造业中上游囤积的商品全部消耗了，市场上既没有囤积也没有形成新的库存，那么这种位置就意味着商品价格与通胀预期即使到顶之后依然会在顶部保持一段长时间宽幅振荡状态。目前全球通胀交易已到顶并出现逆转，但处在一个顶部宽幅振荡，中枢价格是缓慢下行的过程，该过程可能会持续半年到一年左右，而中途可能会出现的悲观情形所带来的交易都是短期的。
总而言之，从通胀及中国商品的经济周期出发，大周期已然触顶；而商品的高价、高利润状态在一段较长的时间窗口内仍将维持；最后，短期来看，在过去的两个月内，国内出现了一部分从微观与短期角度看空需求的预期，而这个预期应该会9月、10月、11中里重新形成一个向上的修复。#期货[超话]#
目前全球经济周期见顶，以铜价为例，其已从今年五月份的10747美元/吨跌至目前（8月份）的9430美元/吨，其实包括铜在内的多种商品价格都已越过顶点。王沛老师认为，当下关注的重点理应是经济周期见顶之后市场的节奏问题。从一个商品投资者的视角出发，王沛老师阐述了自己对整个宏观及大类资产的看法。
一、全球供需出现“见顶”特征
二、商品领域价格“见顶”
三、“见顶”后商品价格仍处于宽幅震荡期
四、通胀预期与商品价格将呈阶梯式下降
正 文
一、全球供需出现“见顶”特征
从去年开始持续到今年二季度的大宗商品价格数据来看，“全球经济或总通胀见顶”交易逻辑已经显而易见，其已经成为过去式。我们可以通过周期角度，来为该通胀交易的逻辑提供经验证据，比如从全球的货币周期来看，以中、美、欧、日四个经济体或经济集团M2增速为代表的全球流动性变化，其实在今年4月份时已出现清晰的拐点，当然4月份的拐点并非一个“一阶”拐点，其不代表绝对量的收缩。从去年开始，美国——作为全球货币最为宽松的国家，其“放水”最激进的时点从去年3、4月开始的，至于美联储的缩表行为也都是后话，这就意味着从去年至今，市场主要关注的是货币增速概念，特别地，全球货币增速在今年4月出现了明显的下降态势。
历史上，从2018年至今，所谓宏观大年共有三轮：第一轮是2008年到2011年，期间CRB大宗商品指数经历了一轮高峰；第二轮是2016年到2018年；第三轮是2020年至今，不难发现，每一轮大的全球通胀交易都伴随着全球货币宽松，所以到现在为止，毫无疑问，货币已经到达了拐点，十年期TIPS债券所隐含的通胀预期最高点在5月中旬出现的，而后回落，从6月初至今则处于一个持续振荡的过程，由此可见，到今年二季度，整个商品或者全球通胀交易已经到达顶部。
全球需求增速也已触顶。作为一个外向型经济体，韩国的出口数据往往能反映全球需求情况，通过将韩国出口同比增速与CRB商品指数对照，不难发现两者的趋势与观点非常一致。
全球商品供需差距亦触顶收缩。文中以“全球集装箱货运运输量”与“全球干散货运输量”之间的差值作为反映全球商品供需情况的替代性指标。之所以选择该替代性指标，是由于通过集装箱运输的货物往往用于最终消费，也就是需求端，而干散货主要是指用于生产的原材料，也就是供应端，二者之间的差值便可近似代表商品供需关系，尤其是上游领域的“供需差”。该替代性指标从今年4月份开始出现了明显的回落，一定程度上意味着全球商品供需差也见顶了。
从PMI角度看，全球经济生产活动也已经见顶。以欧元区为例，从历史数据看，欧元区M1同比增速往往领先于对应的制造业PMI半年左右，而欧元区M1已于去年出现回落，所以当下制造业周期也到达了顶点。
全球短端利率同差（今年利率与去年同期利率之差）由负值趋向于零意味着今年利率正在回升，而全球利率周期的变化往往对经济周期产生负反馈，换言之，利率周期与经济周期呈反向关系，且从历史数据看，前者领先后者14个月左右。既然全球短端利率同差自去年三季度便出现拐点，那么相应的全球经济拐点也应出现在今年二季度，所以今年7月全球PMI其实已经出现了见顶。按照利率领先于经济的关系，从PMI角度出发，全球经济生产活动已经进入了一个下行的周期。
二、商品领域价格见顶
从大宗商品整体价格而言，也出现了见顶的特征，伦铜已从超过1万美元/吨的高点一度回落至8768美元/吨，而76美元/桶的WTI原油价格大概率是今年的最高点，之后价格基本不会再往上走。
在从去年开始的大宗商品涨价热潮中，钢材价格涨幅名列前茅，尤其是美国的钢材，以热轧卷板价格为例，从图6中，不难发现，全球范围内，美国热轧卷板价格涨幅明显高于其他国家，且其到顶的时间也晚于中国、欧洲、东南亚，但今年8月份以来热轧卷板价格也经历了一个见顶——回落的过程。
从钢材利润角度上看，在中国推动碳中和、主动缩减产量的政策背景下，欧洲热轧卷板利润绝对值上升到了一个史无前例的极高状态，不过尽管在绝对水平上，其高利润还能继续保持，不过从趋势上来看，也表现出了见顶回落的特征。由此可见，当下整个商品领域出现了一些系统性见顶特征或者说在今年二季度其已经触及价格顶部。
三、“见顶”后商品价格仍处于宽幅震荡期
商品交易是一个杠杆交易，判断价格方向很重要，但更加重要的是判断价格变化的节奏、路径、时间窗口，所以当下市场参与者更应该关注当全球经济周期、商品价格和通胀预期以何种形态与节奏渡过其顶部区间，比如说伦铜价格在5月中旬触及峰值，同一时间美国通胀预期也到达了顶部。而在触顶之后， 5-6月份期间，铜价开始下跌；随后在6-8月份期间，伦铜价格进入了9000-9900美元/吨之间的震荡区间；当时间来到8月份之后，由于中国交易需求走弱，铜价一度跌至8768美元/吨，但从上周末开始又出现了反弹。真正的全球通胀预期从6月份到现在的3个月时间里，一直处与振荡区间，既没有重回高峰，也没有跌出新下限。而伦铜价格曾试图向下突破振荡区间，但短暂跌破下限之后又迅速回升，所以现在从现实资产价格表现上来说，通胀预期经历了顶部之后，目前仍处于高位宽幅振荡格局中。
这种宽幅振荡格局背后原因是什么呢？从5月份到6月份，全球通胀交易的逆转核心是全球需求的下滑，特别是美国的需求下滑，美国十年通胀预期与美国消费零售同比增速波动较一致。从6月份开始美国消费端增速回落，所以商品价格的顶部首先是在交易“全球需求到顶”这个特征。
但是全球的需求到顶是不是意味着多数商品价格要往下走？是不是意味着整个通胀预期要转向通缩预期？答案是否定的。表征制造业供应端的美国耐用品产能利用率与表征需求的耐用品生产订单之间的差值就代表着供需差。从历史上看，生产订单波动幅度明显大于产能利用率的波动，所以当关注供需关系变化时，市场关注的核心应当是需求。但从去年至今，需求出现了极高增速的增长。尽管供应也在回升，但回升的速度和幅度远慢于需求的增长，所以当需求从顶部开始回落时，只意味着前期的供应缺口在收缩，但并不代表整个供应缺口在闭合。这也是目前在分析商品价格走势时多空双方的一个核心分歧：空头关注边际需求增速回落后，大宗商品的“黄金时代”已经过去，其价格理应下跌。但从多头角度看，以高盛为例，本周高盛看多包括铜在内的多种金属及原油，其强调核心逻辑就是由于现在存量需求很大且已超过了供应，所以供应缺口仍在，需求增速的下滑不会立即导致供应缺口的闭合，只有在需求经过一段较长时间的下滑后，供需缺口才可能出现合拢，才会导致资产价格和商品价格的下跌。
当整个通胀预期从顶部开始回落时，市场第一把先交易了“需求到顶”，但需求到顶之后，很多产业中并没有出现货物过剩。通胀预期第一次见顶是在5月份左右，从5月至7月，通胀预期已从三点几回落到了二点几，但美国PMI客户库存指数，也就是所谓的“产成品库存”在不断下降。而整个美国终端库存的不断下降对商品价格造成了上行压力，而非驱动其下跌，所以目前产成品库存还是维持在一个较低的水平
四、通胀预期与商品价格将呈阶梯式下降
从PMI分项变化看，通胀预期进一步回落只是个时间问题。在美国制造业订单积压严重的背景下，作为PMI分项之一，供货商交付时间越长代表着供不应求的情况越是严重，但近期，在库存降低的同时，交付时间的下降意味着供不应求局面已经有所缓解。
至于今后的节奏问题，已然见顶的需求端未来还会进一步下滑，今年商品价格与全球通胀预期的上涨核心因素还是在海外需求端，尤其是美国终端消费的爆发，而并非“大放水”。从美国耐用品消费变化看，2008年金融危机期间，由于失业加剧、收入预期悲观等问题导致了以汽车、家电、家具为主的耐用品消费收缩，然后从2009年开始，经济开始恢复，整个消费也随着复苏；直到2014年，耐用品消费才恢复到了2008年金融危机之前的水平，这是随着经济复苏带动消费缓慢恢复的正常过程。但本次疫情期间，自去年4月份疫情爆发之后到8月，美国终端消费在短短数月时间内便回到了疫前水平。从去年9月至今年6月，在这8、9个月中，美国耐用品消费恢复增长速度超过了过去8到9年增长速度之和，背后的驱动因素主要是美国政府发放的大量救济与补助造成人均可支配收入大幅增长，今年4月美国人均可支配收入增长25%，而从历史上看，人均可支配收入单月增速一般在2%~5%之间波动。突然增加的收入意味着巨大的财富效应，意味着消费的大爆发，同时也代表“消费大顶”。
考虑到耐用品较长时间的使用周期与大量补贴的不可复制性，本轮消费爆发会透支未来两到三年的需求周期，也就是将未来的需求都前置到了当下，所以很多商品价格其实就是处于顶部。从去年到今年价格涨幅最大是金属类商品，其次是化工类，而与历史涨幅相比，油价涨幅其实并不算高，该差异与需求结构有关。金属类商品主要用于耐用品生产与消费，而包括纺织品在内的非耐用品主要使用的是化工类商品，例如涤纶、化纤等，而从去年至今耐用品涨幅大于非耐用品，所以金属类商品价格涨幅自然也就高于化工类商品。
至于服务支出，鉴于疫情还没有完全结束，服务业现在只是刚刚回到疫情前水平而已。而三分之一的原油用于出行等等，既然服务业恢复缓慢，那么原油的价格相对于历史而言也没有出现过于夸张的涨幅。目前全球大部分商品的平衡表现在已经远超疫情前，只有全球原油需求相对疫情前还有每天500万到600万桶左右的缺口。
伴随着美国财政刺激的回落与收入端的重新正常化，美国终端消费已见顶。从美国铁路货运消费品周度指标看，今年二季度消费品运量峰值非常高，但从5月份之后，也就是意味着今年最后一个2.2万亿财政刺激已下发到居民手中并消费之后，目前该指标基本上已经回到2017年、2018年、2019年历史同期低位，所以终端消费已经明显回落。
在终端消费回落的过程中，通胀预期与商品价格会呈阶梯状慢慢往下掉，但绝对不是一个流畅的下跌过程。从历史上的商品价格见顶结构看，第一轮周期：在2008-2009年商品价格先冲高，2011-2014年进入震荡，2014年之后进入了一轮熊市；第二轮周期：从2016年到2019年，商品价格呈“金字塔”形的对称走势。那么当下这一轮走势已见顶，而未来价格走势将取决于“什么样的人在买什么东西”。
2008年中国释放了大量流动性以用于投资，其中很大一部分是产能投资，也就意味着在建项目会持续很长的时间，当整个货币周期转向了之后，新项目的缺失带来了迅速的边际回落，但是从2011年到2014年间大量持续存在的在建项目对商品消费的拉动是持续的，所以商品整体价格在这期间一直处于高位振荡，但随着很多项目最终完成，供应开始释放，于是熊市周期来临，所以当时是市场拿钱买产能，最后抬高了价格。而在2016年到2019年这个周期中，市场则是拿钱买库存。2014年到2016年期间，全球经历了两年多的通缩周期——强美元、弱商品，连续的通缩交易导致周期股票的第一次退场，也导致在实业领域无人囤积会贬值的库存，于是隐形库存完全消失。当2016年流动性开始重新释放之后，市场开始买入存货，但由于通缩的经济环境中各行业库存都处于低位，导致上游显性库存在短时间内消耗一空，商品价格开始上涨。在2016年至2017年前半年中，在商品价格持续上涨，显性库存去化，但终端需求没有明显改善的情况下，部分市场参与者保持看空，但价格却在不断上涨，这就是一轮全社会的补库周期，这种补库周期与货币的拐点是紧密相关的，一旦拐点来临补库周期就进入了去库存周期，商品价格开始全面下跌，于是在2016-2019年间，商品价格呈“金字塔”形对称走势，先上后下。
在这一轮中，从去年开始大量的流动性在美国，并将其形成了最终消费，把过去几年里制造业中上游囤积的商品全部消耗了，市场上既没有囤积也没有形成新的库存，那么这种位置就意味着商品价格与通胀预期即使到顶之后依然会在顶部保持一段长时间宽幅振荡状态。目前全球通胀交易已到顶并出现逆转，但处在一个顶部宽幅振荡，中枢价格是缓慢下行的过程，该过程可能会持续半年到一年左右，而中途可能会出现的悲观情形所带来的交易都是短期的。
总而言之，从通胀及中国商品的经济周期出发，大周期已然触顶；而商品的高价、高利润状态在一段较长的时间窗口内仍将维持；最后，短期来看，在过去的两个月内，国内出现了一部分从微观与短期角度看空需求的预期，而这个预期应该会9月、10月、11中里重新形成一个向上的修复。#期货[超话]#
整装出海
过去几十年，德系、日系、美系等国外汽车霸占了几乎整个传统燃油汽车市场。虽然本土车企一直在不断追赶，但由于缺乏核心技术，品牌定位低端，最终收效甚微。在中国市场都难以稳固的情况下，本土车企多次出海的尝试也都告以失败。
从燃油车时代的被动挨打，到新能源时代的出海先锋，中资车企又发起了新一轮的出海冲刺。
我们梳理了国产新能源车企近些年的出海历程。
我们发现，无论是蔚来汽车，还是比亚迪等，其出海欧洲市场都首选挪威。之所以首选挪威，主要是因为无论电动车占有率，还是政策及基础设施铺设，都更利于新能源汽车的发展。
挪威2020年全年纯电动车总销量占据总体汽车市场销量的一半以上，从占有率上来看，挪威纯电动汽车的占有率位居世界第一。
在基础设施铺设方面，截至去年年底，挪威国内公共快速充电站1110个，公共普通充电站7500个，充电桩1.85万根，居民与充电桩的比例为10000:35。
从政策层面来看，挪威计划2025年成为全球首个禁售燃油车的国家。此外挪威对新能源汽车免征25%的增值税、免征进口关税等，日常驾驶中的停车费、高速公路通行费等方面也有相应的优惠。
从市场规模来看，挪威没有本土汽车品牌，没有本土保护政策，依赖进口。这对于中国新能源车企来说是一个绝佳的市场入口。
然而，挪威只是整个欧洲利好新能汽车发展的一个缩影。
欧洲计划到2050年成为全球首个实现碳中和的地区。因此，碳排放政策也变得日渐严苛。
在新能源汽车补贴方面，相比于国内补贴退坡，欧洲相关国家大力实行新能源补贴政策，同时没有对车辆产地做出限制。
配套基础设施建设方面，欧洲国家普遍国土面积较小，充电设施建设迅速，目前德国、法国、英国等国的充电站设施建设已经比较完善。铺设完善的充电设施可以提升电动汽车的续航里程，从而促进新能源汽车快速发展。
在政策的驱动下，加之完善的配套环境，欧洲新能源汽车市场得以快速发展。
根据欧洲汽车制造业联盟（AECA）最新数据，2020年欧洲新能源汽车的销量超越中国，占到世界份额的42.7％，超越中国41%的市占率，成为世界新能源汽车第一大市场。
但相比于国内，欧洲本土新能源车型相对匮乏，而欧洲消费者相比于品牌更看重品质，这无疑也给中国新能源车企打开欧洲市场创造了一定的机会。
乘联会秘书长崔东树表示，海外市场比预期中有更好的发展，中国车企新能源汽车海外出口有一定的增长空间，预计今年会有10万辆新能源汽车出口增量。
但面对快速增长的欧洲市场，仍需早早布局，才有利于瓜分市场，提高知名度。能得到欧洲市场的认可，对车企整体品牌价值提升无疑是巨大的。
同时，随着国内传统车企的转型、新势力的崛起、互联网公司的入局，国内新能源汽车市场竞争异常激烈，车企亟须寻找第二增长曲线。
此时，与其在国内市场“肉搏”，扬帆出海或许是一种好选择。
先发优势
我国新能源汽车发展较早，前期在国家各项优惠政策的刺激下，新能源汽车市场得到快速发展，在很多方面都已经有了深厚的积累，具有一定的先发优势。
今年以前，我国的新能源市场规模、新能源汽车投放总量等都位居世界第一。完善的基础设施建设，成熟的汽车产业链以及领先的互联网技术为企业进军国外中高端市场提供了条件。
燃油车时代，汽车的核心技术主要是发动机、变速箱、底盘，这些技术一直被国外厂商牢牢把控，中国虽然一直奋力追赶，但始终只能望其项背。
但在新能源汽车领域，核心技术集中在电池、电机、电控上，世界各国都还处于起步阶段。而得益于中国政府早期对于新能源汽车在政策上的大力支持，我国新能源汽车如今在核心领域已经取得了长足进步。
在电池方面，据瑞银报告，全球6大新能源车电池供应商都在亚洲。其中两家中国公司——宁德时代和比亚迪，占据了全球市场约三分之一的份额。而且国际清洁交通理事会中国新能源政策高级研究员何辉表示，未来5年，中国电池生产所需的矿产和关键材料是有保障的。
目前在新能源汽车产业链上，中国不仅有宁德时代和比亚迪这样的动力电池龙头企业，在电控系统、智能驾驶等领域，中国都有具备全球竞争力的企业，而智能化改造产线已经成为中国汽车产业的“标配”。
国产汽车芯片尤其是智能驾驶芯片也正在迎头赶上。地平线CEO余凯在发布新一代芯片时表示，中国汽车已经成为全球智能汽车创新的策源地，世界顶级芯片企业最新的自动驾驶芯片，量产首发是在中国自主品牌的新能源汽车上。而地平线已经成为与Mobileye、英伟达比肩的可以提供量产车规级辅助驾驶专用芯片的企业。
在产能方面，多个欧洲国家电动汽车销量排行榜的前三名中，只有雷诺佐伊是一家法国电动汽车品牌，其他两个品牌都与中国关系密切，特斯拉Model 3的高产能离不开上海的超级工厂，而大众ID．3则是国产车企上汽的新能源汽车品牌。
在整车厂领域，国内的比亚迪、上汽、北汽等传统厂商或已走在了前列或在加速转型，而造车新势力蔚来、小鹏、理想等都已经赴美上市，今年来销量也屡创新高。
总体来看，优越的产业供应能力和整车制造力都为国产新能源车企的后续发展提供了保障。
针对欧洲新能源汽车产品现状，爱驰汽车付强曾到过欧洲调研，他发现当地新能源车消费存在两大痛点。
一是传统的电动车都以小车为主，但这不能满足部分居住在卫星城的多人口家庭的需求；二是以特斯拉model 3和奥迪e-tron为代表高端电动车售价都在5万欧元以上，不满足政府的补贴要求。
而相比于这些车企，中国车企生产的新能源车在性价比、车体大小、交互智能化等方面更具优势，也更能满足当地消费者多样化功能的需求。
原创 关注新硬件的 奇偶派
过去几十年，德系、日系、美系等国外汽车霸占了几乎整个传统燃油汽车市场。虽然本土车企一直在不断追赶，但由于缺乏核心技术，品牌定位低端，最终收效甚微。在中国市场都难以稳固的情况下，本土车企多次出海的尝试也都告以失败。
从燃油车时代的被动挨打，到新能源时代的出海先锋，中资车企又发起了新一轮的出海冲刺。
我们梳理了国产新能源车企近些年的出海历程。
我们发现，无论是蔚来汽车，还是比亚迪等，其出海欧洲市场都首选挪威。之所以首选挪威，主要是因为无论电动车占有率，还是政策及基础设施铺设，都更利于新能源汽车的发展。
挪威2020年全年纯电动车总销量占据总体汽车市场销量的一半以上，从占有率上来看，挪威纯电动汽车的占有率位居世界第一。
在基础设施铺设方面，截至去年年底，挪威国内公共快速充电站1110个，公共普通充电站7500个，充电桩1.85万根，居民与充电桩的比例为10000:35。
从政策层面来看，挪威计划2025年成为全球首个禁售燃油车的国家。此外挪威对新能源汽车免征25%的增值税、免征进口关税等，日常驾驶中的停车费、高速公路通行费等方面也有相应的优惠。
从市场规模来看，挪威没有本土汽车品牌，没有本土保护政策，依赖进口。这对于中国新能源车企来说是一个绝佳的市场入口。
然而，挪威只是整个欧洲利好新能汽车发展的一个缩影。
欧洲计划到2050年成为全球首个实现碳中和的地区。因此，碳排放政策也变得日渐严苛。
在新能源汽车补贴方面，相比于国内补贴退坡，欧洲相关国家大力实行新能源补贴政策，同时没有对车辆产地做出限制。
配套基础设施建设方面，欧洲国家普遍国土面积较小，充电设施建设迅速，目前德国、法国、英国等国的充电站设施建设已经比较完善。铺设完善的充电设施可以提升电动汽车的续航里程，从而促进新能源汽车快速发展。
在政策的驱动下，加之完善的配套环境，欧洲新能源汽车市场得以快速发展。
根据欧洲汽车制造业联盟（AECA）最新数据，2020年欧洲新能源汽车的销量超越中国，占到世界份额的42.7％，超越中国41%的市占率，成为世界新能源汽车第一大市场。
但相比于国内，欧洲本土新能源车型相对匮乏，而欧洲消费者相比于品牌更看重品质，这无疑也给中国新能源车企打开欧洲市场创造了一定的机会。
乘联会秘书长崔东树表示，海外市场比预期中有更好的发展，中国车企新能源汽车海外出口有一定的增长空间，预计今年会有10万辆新能源汽车出口增量。
但面对快速增长的欧洲市场，仍需早早布局，才有利于瓜分市场，提高知名度。能得到欧洲市场的认可，对车企整体品牌价值提升无疑是巨大的。
同时，随着国内传统车企的转型、新势力的崛起、互联网公司的入局，国内新能源汽车市场竞争异常激烈，车企亟须寻找第二增长曲线。
此时，与其在国内市场“肉搏”，扬帆出海或许是一种好选择。
先发优势
我国新能源汽车发展较早，前期在国家各项优惠政策的刺激下，新能源汽车市场得到快速发展，在很多方面都已经有了深厚的积累，具有一定的先发优势。
今年以前，我国的新能源市场规模、新能源汽车投放总量等都位居世界第一。完善的基础设施建设，成熟的汽车产业链以及领先的互联网技术为企业进军国外中高端市场提供了条件。
燃油车时代，汽车的核心技术主要是发动机、变速箱、底盘，这些技术一直被国外厂商牢牢把控，中国虽然一直奋力追赶，但始终只能望其项背。
但在新能源汽车领域，核心技术集中在电池、电机、电控上，世界各国都还处于起步阶段。而得益于中国政府早期对于新能源汽车在政策上的大力支持，我国新能源汽车如今在核心领域已经取得了长足进步。
在电池方面，据瑞银报告，全球6大新能源车电池供应商都在亚洲。其中两家中国公司——宁德时代和比亚迪，占据了全球市场约三分之一的份额。而且国际清洁交通理事会中国新能源政策高级研究员何辉表示，未来5年，中国电池生产所需的矿产和关键材料是有保障的。
目前在新能源汽车产业链上，中国不仅有宁德时代和比亚迪这样的动力电池龙头企业，在电控系统、智能驾驶等领域，中国都有具备全球竞争力的企业，而智能化改造产线已经成为中国汽车产业的“标配”。
国产汽车芯片尤其是智能驾驶芯片也正在迎头赶上。地平线CEO余凯在发布新一代芯片时表示，中国汽车已经成为全球智能汽车创新的策源地，世界顶级芯片企业最新的自动驾驶芯片，量产首发是在中国自主品牌的新能源汽车上。而地平线已经成为与Mobileye、英伟达比肩的可以提供量产车规级辅助驾驶专用芯片的企业。
在产能方面，多个欧洲国家电动汽车销量排行榜的前三名中，只有雷诺佐伊是一家法国电动汽车品牌，其他两个品牌都与中国关系密切，特斯拉Model 3的高产能离不开上海的超级工厂，而大众ID．3则是国产车企上汽的新能源汽车品牌。
在整车厂领域，国内的比亚迪、上汽、北汽等传统厂商或已走在了前列或在加速转型，而造车新势力蔚来、小鹏、理想等都已经赴美上市，今年来销量也屡创新高。
总体来看，优越的产业供应能力和整车制造力都为国产新能源车企的后续发展提供了保障。
针对欧洲新能源汽车产品现状，爱驰汽车付强曾到过欧洲调研，他发现当地新能源车消费存在两大痛点。
一是传统的电动车都以小车为主，但这不能满足部分居住在卫星城的多人口家庭的需求；二是以特斯拉model 3和奥迪e-tron为代表高端电动车售价都在5万欧元以上，不满足政府的补贴要求。
而相比于这些车企，中国车企生产的新能源车在性价比、车体大小、交互智能化等方面更具优势，也更能满足当地消费者多样化功能的需求。
原创 关注新硬件的 奇偶派
【爷孙接力：新疆哈密瓜“东游记”】哈密瓜，从新疆独有到如今遍种全国，不过四十载，其背后是中国水果产业的迅猛发展。
四十年来，搭上现代物流与供应链发展的快车，新疆哈密瓜大批东入玉门关，彻底告别了清廷贡品难出疆的“孤独”；同时，得益于“哈密瓜之母”吴明珠院士在哈密瓜育种上的卓越贡献，这种可口的瓜果广种全国，成为今日广受国民欢迎的平价水果。
从一域的土产，到全国的产业。诸多欢喜，亦有落寞。走下独一产区的舞台中心，今日的新疆仅为全国众多哈密瓜产区之一。
四十年，哈密瓜起源地经历了怎样的产业变迁，眼下又当如何找准自己的定位，从环伺的竞争中突围？在一对维吾尔族爷孙俩接力卖瓜的故事上，我们或许能找到答案。
难东进的“贡品”
1982年7月的一天。马合木提•买提热木赶着毛驴车2个小时从村里到了县城，又换上绿皮火车，从新疆吐鲁番鄯善县赶往广州市，花费了近一周的时间。
三十来岁的马合木提用“人肉”带货的方式，将一颗千挑万选的哈密瓜，从家乡一路“摇摆”背到了广州。
100个小时的颠簸。到广州当晚，马合木提•买提热木和朋友们分享了这个瓜。有人是第一次吃到哈密瓜。
从此以后，那颗瓜的甜蜜，常被他的朋友们挂念。每次见面他们都问，“什么时候回新疆？从新疆返程时告诉我，我去火车站接你！”
对于朋友们来说，马合木提•买提热木再来广州的那天，是吃到新疆哈密瓜的良机。
那个时候，马合木提•买提热木初到广州不长。回到新疆进货，只要条件容许，他总会跨越4000多公里，历尽千辛万苦从从新疆带回哈密瓜。对于淳朴的马合木提•买提热木来说，这是他对朋友最诚挚的表达。当时广州销售哈密瓜的极少，价格昂贵。有人说，一颗哈密瓜，是最顶级的美味。
坐在毛驴车上颠簸前往县城的马合木提•买提热木常想，哈密瓜这么受欢迎，怎么才能卖出新疆，卖到广州、上海、北京等大城市去？
吐鲁番鄯善县大多数农户种植的经济作物，都是哈密瓜和葡萄。葡萄可以晾晒成葡萄干，但哈密瓜是鲜食农产品。八十年代的新疆基础交通物流设施存在很多短板，长距离运输哈密瓜，货损严重。
当时农户埋头种地，哈密瓜、葡萄、葡萄干等农产品，几乎全部交给外省来的收购商。
马合木提•买提热木记得，因为语言不通，时常出现当地农户与外省供应商对接不畅的情况。哈密瓜是时令水果，一旦熟透，就意味着贱卖，或烂到地里，种植户苦不堪言。
进入1990年代，马合木提•买提热木的生意越做越大。他给福利事业捐赠资金和物资、捐助贫困学生、帮助贫困农户脱贫致富，自己先后担任自治区人大代表、吐鲁番市人大代表，荣获全国劳动模范等称号。
1994年，马合木提•买提热木成立了干鲜果品销售公司。日子越过越好，他依旧没有忘记家乡的哈密瓜。
在葡萄干生意日益红火的同时，他开始逐步通过铁路冷藏车，把哈密瓜卖到东部省区市。
马合木提•买提热木在鄯善收哈密瓜时，瓜农们赶着毛驴车，从四面八方奔涌而来。看到瓜农把瓜卸下、清点、装车，从自己手里把钱接过去，对自己连声说“热合麦特”（维吾尔语“谢谢”的发音）时，马合木提•买提热木心里别提多高兴。
马合木提•买提热木至今还记得，最辉煌时，一整个哈密瓜成熟季（6－9月），他从吐鲁番鄯善运了20多车瓜到广州。近300吨，当时是震动业内的大手笔。
如今，马合木提•买提热木年过古稀，生意早已交给儿子阿不都•买合木提。葡萄干生意越做越红火，但老人心里觉得，真正继承了自己心愿的，还是心尖上最了解自己的长孙，阿地力江•阿卜杜力。
留日归来助瓜东游
2021年5月，留学日本的阿地力江•阿卜杜力毕业。毫无停顿，第二天他就被“勒令”坐上了回国的航班。
回新疆的第二天，他发现爷爷已租好了办公室。老人的要求很明确，把从日本带回来的生意经，用好。
“爷爷给我说过，在国外学会了本事，一定要回到家乡，这里是我的根。这句话我越长大，理解的越深刻。”阿地力江•阿卜杜力说。
“刚到日本，还不到18岁，真不想那么快回去。但随着自己在日本看到的越多，就越想回国，回新疆，回吐鲁番。”
阿地力江•阿卜杜力至今记得那一幕的震撼。2019年初到日本时，在超市里看到一颗4斤左右的哈密瓜，一看价格，竟然高达1000多元人民币，“惊呆了！”。
瓜外观齐整，近乎完美，瓜与瓜更近乎一摸一样。
阿地力江•阿卜杜力当然不想仅仅当个“吃瓜群众“，他想要有自己的哈密瓜品牌，有自己的经营模式。
2020年3月，阿地力江•阿卜杜力和叔叔艾可热木•买合木提合作，在拼多多开了一家名叫“爱客达”的鲜果店铺。阿地力江•阿卜杜力在日本远程负责店铺运营，叔叔在新疆负责采购发货，俩人通过ERP分工合作。
业绩让人意外。“爱客达”鲜果店铺从2020年起开始销售哈密瓜，仅一个单品，就成为2020年度拼多多平台哈密瓜销售TOP3商家，日发货平均6000单左右。每天，30多吨哈密瓜乘坐顺丰速运的货运航班，飞往全国消费者手中。
一下子就卖爆了！阿地力江•阿卜杜力的“爱客达”，仅10天的发货量就超过了爷爷马合木提•买提热木最辉煌时一整季的发货量！
在吐鲁番鄯善盆地，夏天来的早。哈密瓜的成熟时间，从吐鲁番鄯善开始，途径托克逊、103团、105团、呼图壁县、玛纳斯县、沙湾县、阿勒泰，一路向北，地域分散。
由于新疆地域面积大，从乌鲁木齐发出的快递相较于新疆其他城市要快24－48小时，为了保证消费者品尝到更新鲜的哈密瓜，阿地力江•阿卜杜力和叔叔经过仔细考察，决定把店铺中转仓设在乌鲁木齐。
阿地力江介绍，在其拼多多店铺的顾客里，长三角和珠三角顾客居多，每年6月份哈密瓜眼见成熟之际，就不断有老顾客跟店铺客服了解哈密瓜销售情况。今年4月2日，爱客达店铺开启哈密瓜预售，24天，7200多名顾客提前下单预定，其中80%都是去年购买过的老顾客。
“过去唐僧从长安出发，途径吐鲁番西行，如今哈密瓜从新疆吐鲁番出发，穿越整个中国，走出了哈密瓜的东游记。”年轻的阿地力江•阿卜杜力雄心勃勃，“东游到北上广深不是我的最终目标，我还要让哈密瓜借不断发展的拼多多继续东游出海，到日本、东南亚。”
每天下午，阿地力江•阿卜杜力通过拼多多平台的销售及当日访客情况，预估出第二天货量，给在瓜田一线采收的艾可热木•买合木提订单。
当晚，艾可热木•买合木提再把订单给到各个合作社。第二天一早，合作社社员进行甄选精品哈密瓜，当天中午，新瓜就能运至乌鲁木齐中转仓。
8月4日中午12点多，阿地力江•阿卜杜力收到了来自广州市石女士30多元的订单：一箱10斤重的精品哈密瓜。
在广州商超，这箱哈密瓜的售价在60－80元。
阿地力江•阿卜杜力通过ERP系统，将订单推送至中转仓，仓库里的打包员和质检员分工，用5层厚的彩色瓦楞纸箱和2cm超厚的网套对哈密瓜进行打包并质检，保证发出去的每一颗哈密瓜都能完好无损地送到顾客手里。
当天下午17点左右，顺丰的货车从乌鲁木齐中转仓将数千件哈密瓜转运至乌鲁木齐地窝堡国际机场货运中心。最长不超过48小时，每一位像石女士一样的顾客就能收到这箱在拼多多选购的哈密瓜了。而这距离哈密瓜从地里摘出，不超过60个小时。
这样的包裹，阿地力江•阿卜杜力每天要发出6000单左右。
“其实不是我做的好，而是新疆的哈密瓜太甜了。”阿地力江•阿卜杜力笑着说。
电商校准新疆瓜的新定位
新疆是“瓜果之乡”，哈密瓜、葡萄、香梨享誉全国。得益于近年来国家对新疆基础交通设施的大投入，新疆的优质农产品源源不断出疆，快速抵达北京、上海、沈阳、武汉、郑州、广东……
因为有充足的日照、昼夜温差大，使得新疆的哈密瓜品质优于很多省份种植出来的哈密瓜。但好货难求，其他省市的消费者要么难以买到“made in 新疆”的正品农货，要么买得很昂贵，价格甚至赶上进口水果。
为打通新疆优质生鲜农产品与全国大市场的市场堵点，拼多多“百亿补贴”频道筛选平台上原产地直发、消费者评分较高的新疆农产品，将其纳入补贴范围，通过流量倾斜，将新疆农产品重点推介给平台逾8亿消费者。
用补贴降低消费者的决策门槛。这一方式取得奇效。
2019年至2020年期间，拼多多平台上，一大批新疆特色水果的线上销售出现历史突破。
过去难出远门的新疆鲜果，如伽师瓜、沙瓤西红柿、新鲜无花果等，如今基本都可以通过新电商平台，实现48小时送达全国。
拼多多“百亿补贴”频道负责人表示，新疆农产品深受消费者喜爱，未来拼多多将会继续用真金白银的补贴助力更多种类的新疆农产品上行，让更多的消费者买到物美价平的“新疆礼物”。
新疆数字经济研究院陈兵教授感叹，过去都说农业是最传统的产业，农民们手拿锄头，面朝黄土背朝天日复一日的在辛勤耕作，年轻人千方百计想“离土进城”。如今，年轻的学生们毕业后纷纷走入田间地头，拿起手机，一面通过新科技选种、种植，喷药，一面通过新电商开店、直播、卖货，“农业这个传统创业，真的要被新电商改变了”。
图1：凌晨5点，在新疆生产建设兵团第六师一零五团，与阿地力江•阿卜杜力合作的合作社员已经开始了一天的工作，他们正在把哈密瓜从瓜藤上剪下来。周杭|摄
图2：早上10点，吃完早饭，爷爷马合木提•买提热木又拿出老相册，给孙子阿地力江•阿卜杜力讲过去他做哈密瓜生意时的趣事。周杭|摄
图3：早上11点，阿地力江•阿卜杜力来到办公室，与小伙伴们一起在拼多多平台直播销售哈密瓜，香甜的哈密瓜经常受到消费者点赞。周杭|摄
图4：中午12点，阿地力江•阿卜杜力的冷藏车就已经开到位于105团的哈密瓜地里，等待采摘的哈密瓜装车。周杭|摄
图5：中午13点，为了保证哈密瓜在地头到中转仓的运输完整性，与阿地力江•阿卜杜力合作的合作社员们正在把哈密瓜装进中转箱，防止磕碰和暴晒。周杭|摄
图6：下午17点，顺丰速递将打包好的哈密瓜从中转冷库陆续发出，大约6个小时后，哈密瓜就将乘顺丰速运的全货机飞往全国各地。周杭|摄
四十年来，搭上现代物流与供应链发展的快车，新疆哈密瓜大批东入玉门关，彻底告别了清廷贡品难出疆的“孤独”；同时，得益于“哈密瓜之母”吴明珠院士在哈密瓜育种上的卓越贡献，这种可口的瓜果广种全国，成为今日广受国民欢迎的平价水果。
从一域的土产，到全国的产业。诸多欢喜，亦有落寞。走下独一产区的舞台中心，今日的新疆仅为全国众多哈密瓜产区之一。
四十年，哈密瓜起源地经历了怎样的产业变迁，眼下又当如何找准自己的定位，从环伺的竞争中突围？在一对维吾尔族爷孙俩接力卖瓜的故事上，我们或许能找到答案。
难东进的“贡品”
1982年7月的一天。马合木提•买提热木赶着毛驴车2个小时从村里到了县城，又换上绿皮火车，从新疆吐鲁番鄯善县赶往广州市，花费了近一周的时间。
三十来岁的马合木提用“人肉”带货的方式，将一颗千挑万选的哈密瓜，从家乡一路“摇摆”背到了广州。
100个小时的颠簸。到广州当晚，马合木提•买提热木和朋友们分享了这个瓜。有人是第一次吃到哈密瓜。
从此以后，那颗瓜的甜蜜，常被他的朋友们挂念。每次见面他们都问，“什么时候回新疆？从新疆返程时告诉我，我去火车站接你！”
对于朋友们来说，马合木提•买提热木再来广州的那天，是吃到新疆哈密瓜的良机。
那个时候，马合木提•买提热木初到广州不长。回到新疆进货，只要条件容许，他总会跨越4000多公里，历尽千辛万苦从从新疆带回哈密瓜。对于淳朴的马合木提•买提热木来说，这是他对朋友最诚挚的表达。当时广州销售哈密瓜的极少，价格昂贵。有人说，一颗哈密瓜，是最顶级的美味。
坐在毛驴车上颠簸前往县城的马合木提•买提热木常想，哈密瓜这么受欢迎，怎么才能卖出新疆，卖到广州、上海、北京等大城市去？
吐鲁番鄯善县大多数农户种植的经济作物，都是哈密瓜和葡萄。葡萄可以晾晒成葡萄干，但哈密瓜是鲜食农产品。八十年代的新疆基础交通物流设施存在很多短板，长距离运输哈密瓜，货损严重。
当时农户埋头种地，哈密瓜、葡萄、葡萄干等农产品，几乎全部交给外省来的收购商。
马合木提•买提热木记得，因为语言不通，时常出现当地农户与外省供应商对接不畅的情况。哈密瓜是时令水果，一旦熟透，就意味着贱卖，或烂到地里，种植户苦不堪言。
进入1990年代，马合木提•买提热木的生意越做越大。他给福利事业捐赠资金和物资、捐助贫困学生、帮助贫困农户脱贫致富，自己先后担任自治区人大代表、吐鲁番市人大代表，荣获全国劳动模范等称号。
1994年，马合木提•买提热木成立了干鲜果品销售公司。日子越过越好，他依旧没有忘记家乡的哈密瓜。
在葡萄干生意日益红火的同时，他开始逐步通过铁路冷藏车，把哈密瓜卖到东部省区市。
马合木提•买提热木在鄯善收哈密瓜时，瓜农们赶着毛驴车，从四面八方奔涌而来。看到瓜农把瓜卸下、清点、装车，从自己手里把钱接过去，对自己连声说“热合麦特”（维吾尔语“谢谢”的发音）时，马合木提•买提热木心里别提多高兴。
马合木提•买提热木至今还记得，最辉煌时，一整个哈密瓜成熟季（6－9月），他从吐鲁番鄯善运了20多车瓜到广州。近300吨，当时是震动业内的大手笔。
如今，马合木提•买提热木年过古稀，生意早已交给儿子阿不都•买合木提。葡萄干生意越做越红火，但老人心里觉得，真正继承了自己心愿的，还是心尖上最了解自己的长孙，阿地力江•阿卜杜力。
留日归来助瓜东游
2021年5月，留学日本的阿地力江•阿卜杜力毕业。毫无停顿，第二天他就被“勒令”坐上了回国的航班。
回新疆的第二天，他发现爷爷已租好了办公室。老人的要求很明确，把从日本带回来的生意经，用好。
“爷爷给我说过，在国外学会了本事，一定要回到家乡，这里是我的根。这句话我越长大，理解的越深刻。”阿地力江•阿卜杜力说。
“刚到日本，还不到18岁，真不想那么快回去。但随着自己在日本看到的越多，就越想回国，回新疆，回吐鲁番。”
阿地力江•阿卜杜力至今记得那一幕的震撼。2019年初到日本时，在超市里看到一颗4斤左右的哈密瓜，一看价格，竟然高达1000多元人民币，“惊呆了！”。
瓜外观齐整，近乎完美，瓜与瓜更近乎一摸一样。
阿地力江•阿卜杜力当然不想仅仅当个“吃瓜群众“，他想要有自己的哈密瓜品牌，有自己的经营模式。
2020年3月，阿地力江•阿卜杜力和叔叔艾可热木•买合木提合作，在拼多多开了一家名叫“爱客达”的鲜果店铺。阿地力江•阿卜杜力在日本远程负责店铺运营，叔叔在新疆负责采购发货，俩人通过ERP分工合作。
业绩让人意外。“爱客达”鲜果店铺从2020年起开始销售哈密瓜，仅一个单品，就成为2020年度拼多多平台哈密瓜销售TOP3商家，日发货平均6000单左右。每天，30多吨哈密瓜乘坐顺丰速运的货运航班，飞往全国消费者手中。
一下子就卖爆了！阿地力江•阿卜杜力的“爱客达”，仅10天的发货量就超过了爷爷马合木提•买提热木最辉煌时一整季的发货量！
在吐鲁番鄯善盆地，夏天来的早。哈密瓜的成熟时间，从吐鲁番鄯善开始，途径托克逊、103团、105团、呼图壁县、玛纳斯县、沙湾县、阿勒泰，一路向北，地域分散。
由于新疆地域面积大，从乌鲁木齐发出的快递相较于新疆其他城市要快24－48小时，为了保证消费者品尝到更新鲜的哈密瓜，阿地力江•阿卜杜力和叔叔经过仔细考察，决定把店铺中转仓设在乌鲁木齐。
阿地力江介绍，在其拼多多店铺的顾客里，长三角和珠三角顾客居多，每年6月份哈密瓜眼见成熟之际，就不断有老顾客跟店铺客服了解哈密瓜销售情况。今年4月2日，爱客达店铺开启哈密瓜预售，24天，7200多名顾客提前下单预定，其中80%都是去年购买过的老顾客。
“过去唐僧从长安出发，途径吐鲁番西行，如今哈密瓜从新疆吐鲁番出发，穿越整个中国，走出了哈密瓜的东游记。”年轻的阿地力江•阿卜杜力雄心勃勃，“东游到北上广深不是我的最终目标，我还要让哈密瓜借不断发展的拼多多继续东游出海，到日本、东南亚。”
每天下午，阿地力江•阿卜杜力通过拼多多平台的销售及当日访客情况，预估出第二天货量，给在瓜田一线采收的艾可热木•买合木提订单。
当晚，艾可热木•买合木提再把订单给到各个合作社。第二天一早，合作社社员进行甄选精品哈密瓜，当天中午，新瓜就能运至乌鲁木齐中转仓。
8月4日中午12点多，阿地力江•阿卜杜力收到了来自广州市石女士30多元的订单：一箱10斤重的精品哈密瓜。
在广州商超，这箱哈密瓜的售价在60－80元。
阿地力江•阿卜杜力通过ERP系统，将订单推送至中转仓，仓库里的打包员和质检员分工，用5层厚的彩色瓦楞纸箱和2cm超厚的网套对哈密瓜进行打包并质检，保证发出去的每一颗哈密瓜都能完好无损地送到顾客手里。
当天下午17点左右，顺丰的货车从乌鲁木齐中转仓将数千件哈密瓜转运至乌鲁木齐地窝堡国际机场货运中心。最长不超过48小时，每一位像石女士一样的顾客就能收到这箱在拼多多选购的哈密瓜了。而这距离哈密瓜从地里摘出，不超过60个小时。
这样的包裹，阿地力江•阿卜杜力每天要发出6000单左右。
“其实不是我做的好，而是新疆的哈密瓜太甜了。”阿地力江•阿卜杜力笑着说。
电商校准新疆瓜的新定位
新疆是“瓜果之乡”，哈密瓜、葡萄、香梨享誉全国。得益于近年来国家对新疆基础交通设施的大投入，新疆的优质农产品源源不断出疆，快速抵达北京、上海、沈阳、武汉、郑州、广东……
因为有充足的日照、昼夜温差大，使得新疆的哈密瓜品质优于很多省份种植出来的哈密瓜。但好货难求，其他省市的消费者要么难以买到“made in 新疆”的正品农货，要么买得很昂贵，价格甚至赶上进口水果。
为打通新疆优质生鲜农产品与全国大市场的市场堵点，拼多多“百亿补贴”频道筛选平台上原产地直发、消费者评分较高的新疆农产品，将其纳入补贴范围，通过流量倾斜，将新疆农产品重点推介给平台逾8亿消费者。
用补贴降低消费者的决策门槛。这一方式取得奇效。
2019年至2020年期间，拼多多平台上，一大批新疆特色水果的线上销售出现历史突破。
过去难出远门的新疆鲜果，如伽师瓜、沙瓤西红柿、新鲜无花果等，如今基本都可以通过新电商平台，实现48小时送达全国。
拼多多“百亿补贴”频道负责人表示，新疆农产品深受消费者喜爱，未来拼多多将会继续用真金白银的补贴助力更多种类的新疆农产品上行，让更多的消费者买到物美价平的“新疆礼物”。
新疆数字经济研究院陈兵教授感叹，过去都说农业是最传统的产业，农民们手拿锄头，面朝黄土背朝天日复一日的在辛勤耕作，年轻人千方百计想“离土进城”。如今，年轻的学生们毕业后纷纷走入田间地头，拿起手机，一面通过新科技选种、种植，喷药，一面通过新电商开店、直播、卖货，“农业这个传统创业，真的要被新电商改变了”。
图1：凌晨5点，在新疆生产建设兵团第六师一零五团，与阿地力江•阿卜杜力合作的合作社员已经开始了一天的工作，他们正在把哈密瓜从瓜藤上剪下来。周杭|摄
图2：早上10点，吃完早饭，爷爷马合木提•买提热木又拿出老相册，给孙子阿地力江•阿卜杜力讲过去他做哈密瓜生意时的趣事。周杭|摄
图3：早上11点，阿地力江•阿卜杜力来到办公室，与小伙伴们一起在拼多多平台直播销售哈密瓜，香甜的哈密瓜经常受到消费者点赞。周杭|摄
图4：中午12点，阿地力江•阿卜杜力的冷藏车就已经开到位于105团的哈密瓜地里，等待采摘的哈密瓜装车。周杭|摄
图5：中午13点，为了保证哈密瓜在地头到中转仓的运输完整性，与阿地力江•阿卜杜力合作的合作社员们正在把哈密瓜装进中转箱，防止磕碰和暴晒。周杭|摄
图6：下午17点，顺丰速递将打包好的哈密瓜从中转冷库陆续发出，大约6个小时后，哈密瓜就将乘顺丰速运的全货机飞往全国各地。周杭|摄
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