上周五上午开了一场代表光伏未来发展方向的峰会。
讨论的内容就一个！
异质结电池！
给大家说一个大的战略数字，碳中和的目的是100亿吨的碳排放，第三代能源解决90亿吨，其中异质结解决40%。
这就是一个千倍的赛道：130GW到2000GW，装机量15倍；HJT渗透率从<1%到=100%，渗透率的100倍增长。光伏HJT产业链的1000倍赛道，2022-2034年CAGR70%。
HJT是未来五年光伏电池升级的唯一方向！
现在知道为何上周初我就开始一直和大伙说异质结了不？
知道碳中和的魅力了不?
围绕异质结还有众多细分行业。
这个大方向先要明白！
讨论的内容就一个！
异质结电池！
给大家说一个大的战略数字，碳中和的目的是100亿吨的碳排放，第三代能源解决90亿吨，其中异质结解决40%。
这就是一个千倍的赛道：130GW到2000GW，装机量15倍；HJT渗透率从<1%到=100%，渗透率的100倍增长。光伏HJT产业链的1000倍赛道，2022-2034年CAGR70%。
HJT是未来五年光伏电池升级的唯一方向！
现在知道为何上周初我就开始一直和大伙说异质结了不？
知道碳中和的魅力了不?
围绕异质结还有众多细分行业。
这个大方向先要明白！
（以下内容从东吴证券《储能行业深度报告：聚势前行，如日方升，开启万亿蓝海新篇章》研报附件原文摘录）
全球储能市场快速增长，中国新增装机跃居第一。 随可再生能源发电占比提升，消纳、输配、波动等问题显现，储能的刚性需求逐渐显现。 2020年全球新增电化学储能5.3GW/10.7GWh，同比+57%，主要得益于中国（新增1.2GW/2.3GWh，同比+168%）和美国（新增1.1GW/2.6GWh，同比+207%） 储能市场的迸发，全球累计装机16.5GW/33.1GWh。
拐点已至！光储一体化和峰谷套利未来潜力庞大。 2020年全球新增电化学储能中可再生能源并网的装机量占比最大，达48%，2021年储能系统成本降至1.5元/Wh左右，是储能经济性拐点，我们预计2030年集中式新增风光储能需求达179GW/443GWh。用户侧主要指分布式的自发自用及峰谷价差套利，海外高电价推动储能自发自用需求增长，随电力市场化发展，峰谷套利空间打开， 价差在0.7元/kWh以上具备经济性，我们预计到2030年全球分布式光伏储能新增需求达336GW/1091GWh。电网侧主要指根据电网指令进行电力市场的调峰调频服务， 我们预计到2030年调峰调频服务带来储能新增需求超19GW/38GWh。 另外因5G基站产业化带来的储能辅助服务需求， 我们预计到2030年5G基站储能累计需求约30GW/112GWh。 综上，国内外利好政策出台，且储能经济性拐点已至，储能市场迎来迸发， 我们预计到2030年新增储能需求将达536GW/1575GWh， 2021-2030年复合增速为55%，其中国内约176GW/534GWh， 2021-2030年复合增速为61%。
海外市场率先迸发，公共项目与户用需求共振。 2020年美国储能市场迸发，成为全球第三大储能市场，公共事业储能项目集中落地，是2021-2024年的重要增量，同时电力供应不稳定刺激户用储能需求， 我们预计2030年美国新增储能需求将达138GW/441GWh。 欧洲2019年开启储能元年， 2020年再创新高，跃居全球累计储能的最大市场，其中德英领跑，德国是全球最大户用储能市场，主要是居民电价高企及补贴政策转向家用储能所致，英国则主要是由大型储能项目部署拉动增长， 我们预计2030年欧洲储能需求达131GW/394GWh。 韩国储能电池安全性影响，新增装机下滑，但2020年仍是全球第二大储能市场。
海外拓展+技术降本两大趋势，储能产业方兴未艾。 储能产业链主要由电芯+PCS+BMS+EMS等构成，其中电芯成本占比67%，是储能系统降本的关键。 产业链两大趋势明确： 1、高毛利吸引下海外成为兵家必争之地，各环节加速海外市场拓展； 2、低成本、高安全、长寿命是储能技术发展趋势，降本提效推动储能产业发展，竞争格局逐渐优化。 2021年磷酸铁锂已成为主流技术方向，电池竞争格局逐渐显现，宁德有望复刻动力电池龙一地位。逆变器方面阳光电源保持国内储能逆变器+储能系统龙头，海外出货加速渗透。储能系统方面电池厂、逆变器厂商、电站厂商均进入储能系统竞争，其中比亚迪实现储能全产业链覆盖，海外市场表现亮眼；阿特斯在手储备项目近1.5GWh，美国高端市场储备充足。
投资建议： 考虑到储能经济性拐点已至，且目前国内外多项支持政策密集落地，万亿蓝海市场空间广阔。国内储能产业蓬勃发展，推动技术降本+海外拓展，供应链将充分受益， 重点推荐储能逆变器及集成商（阳光电源、锦浪科技、固德威），储能电池及集成商（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），材料（德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利），关注德业股份、阿特斯太阳能、 盛弘股份、百川股份、星云股份、永福股份、四方股份、合康新能、上海电气、科士达等。
风险提示： 政策支持不及市场预期，成本下降不及市场预期，电网消纳问题限制，行业竞争加剧等。
全球储能市场快速增长，中国新增装机跃居第一。 随可再生能源发电占比提升，消纳、输配、波动等问题显现，储能的刚性需求逐渐显现。 2020年全球新增电化学储能5.3GW/10.7GWh，同比+57%，主要得益于中国（新增1.2GW/2.3GWh，同比+168%）和美国（新增1.1GW/2.6GWh，同比+207%） 储能市场的迸发，全球累计装机16.5GW/33.1GWh。
拐点已至！光储一体化和峰谷套利未来潜力庞大。 2020年全球新增电化学储能中可再生能源并网的装机量占比最大，达48%，2021年储能系统成本降至1.5元/Wh左右，是储能经济性拐点，我们预计2030年集中式新增风光储能需求达179GW/443GWh。用户侧主要指分布式的自发自用及峰谷价差套利，海外高电价推动储能自发自用需求增长，随电力市场化发展，峰谷套利空间打开， 价差在0.7元/kWh以上具备经济性，我们预计到2030年全球分布式光伏储能新增需求达336GW/1091GWh。电网侧主要指根据电网指令进行电力市场的调峰调频服务， 我们预计到2030年调峰调频服务带来储能新增需求超19GW/38GWh。 另外因5G基站产业化带来的储能辅助服务需求， 我们预计到2030年5G基站储能累计需求约30GW/112GWh。 综上，国内外利好政策出台，且储能经济性拐点已至，储能市场迎来迸发， 我们预计到2030年新增储能需求将达536GW/1575GWh， 2021-2030年复合增速为55%，其中国内约176GW/534GWh， 2021-2030年复合增速为61%。
海外市场率先迸发，公共项目与户用需求共振。 2020年美国储能市场迸发，成为全球第三大储能市场，公共事业储能项目集中落地，是2021-2024年的重要增量，同时电力供应不稳定刺激户用储能需求， 我们预计2030年美国新增储能需求将达138GW/441GWh。 欧洲2019年开启储能元年， 2020年再创新高，跃居全球累计储能的最大市场，其中德英领跑，德国是全球最大户用储能市场，主要是居民电价高企及补贴政策转向家用储能所致，英国则主要是由大型储能项目部署拉动增长， 我们预计2030年欧洲储能需求达131GW/394GWh。 韩国储能电池安全性影响，新增装机下滑，但2020年仍是全球第二大储能市场。
海外拓展+技术降本两大趋势，储能产业方兴未艾。 储能产业链主要由电芯+PCS+BMS+EMS等构成，其中电芯成本占比67%，是储能系统降本的关键。 产业链两大趋势明确： 1、高毛利吸引下海外成为兵家必争之地，各环节加速海外市场拓展； 2、低成本、高安全、长寿命是储能技术发展趋势，降本提效推动储能产业发展，竞争格局逐渐优化。 2021年磷酸铁锂已成为主流技术方向，电池竞争格局逐渐显现，宁德有望复刻动力电池龙一地位。逆变器方面阳光电源保持国内储能逆变器+储能系统龙头，海外出货加速渗透。储能系统方面电池厂、逆变器厂商、电站厂商均进入储能系统竞争，其中比亚迪实现储能全产业链覆盖，海外市场表现亮眼；阿特斯在手储备项目近1.5GWh，美国高端市场储备充足。
投资建议： 考虑到储能经济性拐点已至，且目前国内外多项支持政策密集落地，万亿蓝海市场空间广阔。国内储能产业蓬勃发展，推动技术降本+海外拓展，供应链将充分受益， 重点推荐储能逆变器及集成商（阳光电源、锦浪科技、固德威），储能电池及集成商（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），材料（德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利），关注德业股份、阿特斯太阳能、 盛弘股份、百川股份、星云股份、永福股份、四方股份、合康新能、上海电气、科士达等。
风险提示： 政策支持不及市场预期，成本下降不及市场预期，电网消纳问题限制，行业竞争加剧等。
（以下内容从华西证券《光伏设备深度研究框架：迭代与机遇》研报附件原文摘录）
主要观点
N型电池技术发展迅速，TOPCon/HJT有望成为主流。目前主流P型PERC电池技术已经达到24.1%，接近效率极限。而采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%。TOPCon能够基于现有PERC产线升级，并且效率提升空间大。HJT与PERC产线不兼容，但其工艺步骤简单，效率提升空间更大。目前，PERC产线单GW投资1.5-2亿元，甚至更低；TOPCon单GW投资约2.3亿元，由PERC升级约6000万元/GW；HJT产线单GW投资约4.5亿元，预计2025年降至3亿元左右。未来随着设备国产化、硅片薄片化和银浆用量减少等将带动TOPCon和HJT投资成本下降，产业化进程有望提速。
光伏行业维持高景气度，光伏设备企业充分受益。全球&中国新增光伏装机保持稳定上升态势，2021年乐观情况下全球/我国新增装机有望突破170/65GW。受益于光伏行业高景气度，各环节光伏设备需求旺盛。电池片设备方面，TOPCon设备中扩散/PECVD/印刷设备占产线价值量分别是33%/17%/15%。HJT设备中非晶硅膜沉积和TCO膜沉积两道工序设备价值量约占整条产线的75%。目前，PERC/TOPCon/HJT电池片设备市场规模分别为74/51/31亿元，预计在2025年TOPCon与HJT将占据几乎全部市场，市场规模分别达143/179亿元，2021-2025年合计均有500-600亿元市场空间。下游新型高效电池片规模的爆发式增长将会延续对设备高需求的态势，给积极布局TOPCon与HJT的设备企业带来极高的业绩弹性。另外，硅片设备及组件设备也将充分受益于光伏行业景气度提升。
不同工艺对设备影响不尽相同。1）硅片大尺寸趋势将提升拉晶、加工设备的优化升级。2）电池片技术升级，带来原有设备的升级甚至替换。3）组件技术向多主栅、半片/叠片等技术发展，带来对于分选机以及串焊机等组件设备的升级需求。
受益标的：1）迈为股份：HJT整线设备龙头。2）捷佳伟创：电池片核心设备供应商。3）奥特维：串焊机龙头，切入硅片&电池片全领域布局。4）金辰股份：从组件到电池，布局PECVD进军高效电池片领域；其他受益标的：晶盛机电、金博股份、高测股份、帝尔激光等。
主要观点
N型电池技术发展迅速，TOPCon/HJT有望成为主流。目前主流P型PERC电池技术已经达到24.1%，接近效率极限。而采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%。TOPCon能够基于现有PERC产线升级，并且效率提升空间大。HJT与PERC产线不兼容，但其工艺步骤简单，效率提升空间更大。目前，PERC产线单GW投资1.5-2亿元，甚至更低；TOPCon单GW投资约2.3亿元，由PERC升级约6000万元/GW；HJT产线单GW投资约4.5亿元，预计2025年降至3亿元左右。未来随着设备国产化、硅片薄片化和银浆用量减少等将带动TOPCon和HJT投资成本下降，产业化进程有望提速。
光伏行业维持高景气度，光伏设备企业充分受益。全球&中国新增光伏装机保持稳定上升态势，2021年乐观情况下全球/我国新增装机有望突破170/65GW。受益于光伏行业高景气度，各环节光伏设备需求旺盛。电池片设备方面，TOPCon设备中扩散/PECVD/印刷设备占产线价值量分别是33%/17%/15%。HJT设备中非晶硅膜沉积和TCO膜沉积两道工序设备价值量约占整条产线的75%。目前，PERC/TOPCon/HJT电池片设备市场规模分别为74/51/31亿元，预计在2025年TOPCon与HJT将占据几乎全部市场，市场规模分别达143/179亿元，2021-2025年合计均有500-600亿元市场空间。下游新型高效电池片规模的爆发式增长将会延续对设备高需求的态势，给积极布局TOPCon与HJT的设备企业带来极高的业绩弹性。另外，硅片设备及组件设备也将充分受益于光伏行业景气度提升。
不同工艺对设备影响不尽相同。1）硅片大尺寸趋势将提升拉晶、加工设备的优化升级。2）电池片技术升级，带来原有设备的升级甚至替换。3）组件技术向多主栅、半片/叠片等技术发展，带来对于分选机以及串焊机等组件设备的升级需求。
受益标的：1）迈为股份：HJT整线设备龙头。2）捷佳伟创：电池片核心设备供应商。3）奥特维：串焊机龙头，切入硅片&电池片全领域布局。4）金辰股份：从组件到电池，布局PECVD进军高效电池片领域；其他受益标的：晶盛机电、金博股份、高测股份、帝尔激光等。
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