曾出品过《花千骨》、《楚乔传》、《老九门》等热门电视剧的慈文传媒宣布停牌

控股股东马中骏及其一致行动人正在与江西省出版集团公司的全资子公司华章天地传媒投资控股集团有限公司商谈股权转让及相关事宜。2月20日,慈文传媒在其官方微博发布“关于《慈文传媒:重大事项停牌公告》有关问题的答复”。答复中就转让的原因、转让对象的考虑、运营团队、未来发展等问题进行了解答。答复中称慈文传媒将变成混合所有制上市公司,股东马中骏仍为公司决策和运营的核心,原核心团队地位不变。

此前慈文曾向一家上市公司询问过购买意愿，但最终未果。

慈文的资金到底有多紧张？

根据其1月18日对深交所询问的回复，截至公告当日，马中骏持有上市公司8686.69万股，其中累计被质押8008.19万股，质押比例为92.19%，王玫持有上市公司2609.97万股，已100%质押。夫妻二人合计质押股份占其所持公司股份总数的93.99%，占公司总股本的22.36%。

在公告中，慈文还罗列了2016年到2018年期间马中骏、王玫夫妇二人的质押行为，可以看出多笔质押都在办理延期，2018年6月起二人开始频繁地补充质押。慈文2018年三季报显示，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿，同期减少392.01%。

缺少爆款自然是慈文2018年资金短缺的主要原因。去年整个上半年慈文面临着断档的难为情，下半年相继播出的《沙海》《凉生，我们可不可以不忧伤》以及《杨凌传》等作品，尽管《沙海》等评价尚可，但在播放表现上都没能再现《楚乔传》《花千骨》的极高热度。

《凉生》和《杨凌传》更是因为调整了播出时间、集数以及播出方式，未能在预期的报告期内完成结算，新拓展的综艺节目《下一站传奇》也未能如期确认收入。

在随后回复深交所关于调整业绩预期的问询函之时，慈文方面表示，上述情况为其造成的利润减少约为6.38亿元。

除了一系列项目未达预期，由于主管部门政策收紧暂停审批游戏版号，慈文旗下的赞成科技同样业绩受到极为重要影响，因此对其进行的商誉计提减值准备为8亿至9亿元。

最终，慈文传媒2018年预计净利润将大幅亏损9.5亿元至11亿元，而2017年公司是实现了净利润4.08亿元。

再加上影视行业在过去一年不断受到来自政策和各方面的打击，影视股早已一片低迷，不断触底。慈文的股价已经从2018年2月22日的23.04元大幅下滑到如今停牌前的9元/股，跌幅超60%。

即使与去年11月王丁减持时的13.23元/股的均价相比，跌幅也达到了31.97%。

无奈出让控股权，慈文或许不是最后一家

老牌影视股慈文易主，给本就处于低谷的影视行业蒙上了新的阴影。已经有券商判断，慈文的易主可能只是影视公司更换控股权的序幕。

毕竟，王中军“永远不会放弃华谊兄弟控制权”的宣言声犹在耳，便已经有龙头企业挺不住了。

但即便是曾经在资本市场上长袖善舞的华谊，为了应对即将到期的29亿债务，也不得不把能抵押的都抵押了出去，包括旗下英雄互娱、东阳浩瀚等多家子公司的股权、4套房产、未来不超过7部影片的收益等等，甚至还质押了冯小刚公司东阳美拉70%的股权等资产，以向投资方阿里借了7个亿。

事实上，王氏兄弟质押的股份比马中骏夫妇更多。截至2019年1月17日，王中军和王中磊个人的股权质押率分别高达94%和99.99%，在总股本的占比为19.45%和6.01%。

其实，高质押危机引发控制权转让，慈文并非第一家。早在去年年底，从玩具出口转型而来的骅威文化，便已经发生了控股股东被迫转让控股权。

2013年骅威文化谋求转型以来，发起过约13次并购，完成6笔，耗资近24亿将 “第一波网络、梦幻星生园、风云互动”等三家公司收入囊中，形成账面商誉18.28亿元。

但进入2018年以来，相继完成业绩对赌的几家公司业绩大幅下滑，随后包括东阳曼陀罗在内的两起并购又接连失败。随后实控人郭祥彬在去年年底计划将其持有股份的全部控制权转让给杭州鼎龙。

分析人士认为，郭祥彬此举正是为了还债。截至2018年第三季度，郭祥彬持股2.3287亿股，质押股份2.3267亿，质押率高达99.91%，一致行动人郭群的质押比率同样高达99.99%。

如今慈文易主，或许说明影视行业面临的困难已经波及到了更广的层面。

数娱梦工厂梳理了一众影视上市公司主要股东的质押情况，发现存在平仓风险的公司不在少数，其中欢瑞世纪、文投控股、印纪传媒等3家公司的最新股价更是已经跌破了预估平仓线，处于极度凶险之中。

（数娱梦工厂根据东方财富网信息整理）

除此之外，唐德影视的大股东吴洪亮的股权质押率达到了97.2%，股东李钊则达到了99.98%。

欢瑞世纪的大股东欢瑞联合股权质押率达到了98.92%，受益人钟君艳以及浙江欢瑞的股权质押已达100%。

爆款不断的北京文化，重要股东的股权质押率实际上同样惊人。其大股东中国华力控股集团的股权质押率达到了100%，石河子无极股权投资和西藏九达投资的股权质押各自达到了100%和99.99%。目前北京文化13.43元/股的最新股价，也已经接近了后两者的平仓线预估区间。

幸福快乐蓝海的大股东天津力天融金投资以及吴秀波，质押率都达到了100%。

在目前影视公司股价普遍低迷的情况之下，高质押已经成为威胁大部分影视公司生存的重要危机。