鲁政委：高杠杆如何影响利率水平
以下文章来源于兴业研究
作者：郭于玮，鲁政委（鲁政委为中国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用杠杆率指标。然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
因此，越来越多研究者提出，应当考虑利率水平与投资回报率或经济增长率之间的联系，而非杠杆率本身的高低。当债务本金不增长时，利率低于经济增长率是有利于降低杠杆的。然而，如果债务本金的增速高于经济增速，维持杠杆率稳定的难度较大；不过，此时可以通过降低利率水平将债务付息支出与GDP之比控制在可承受的范围内，以保障债务的可持续性。
由此，我们更加容易理解为什么“十四五”规划会提出“保持宏观杠杆率以稳为主、稳中有降”。在其它因素不变的情况下，如果债务的增长持续高于名义GDP的增长，我们需要将利率水平不断降低才能够减轻偿债压力，而这将影响到我国维持正常货币政策空间；反过来，给定其他因素不变，如果宏观杠杆率能够稳中有降，利率就不需要持续下行。
就我国而言，在私人非金融部门，虽然其杠杆率波动上升，但由于利率中枢下降，最终利息负担与GDP之比依然相对稳定。我们在数据中观察到我国两个相关的经验规律是，当经济下行时，融资成本的下降通常会带动利息负担与GDP之比下降至10%一线附近，以提振经济增长；当工业企业税前ROA与融资成本之差下降到3%附近时，可能需要引导融资成本下降。在政府部门，其付息与GDP之比较低，付息压力可控。
展望未来，我国为了在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担，还需要保持人民币汇率的灵活性，并大力发展股权融资。
在新冠疫情爆发后，中美10年国债利率的中枢出现了不同程度的下行。除了疫后潜在经济增速放缓外，疫情期间杠杆率的抬升可能也是利率中枢下降的重要原因。根据国际清算银行（BIS）披露的数据，2020年第四季度中美的非金融部门杠杆率分别达到289.5%和296.1%，较2019年第四季度分别提高了26.6和42.8个百分点。杠杆率越高，非金融部门的债务负担就越重，就越需要引导利率水平下降以减轻偿债压力。
那么，债务的可持续性与利率水平之间究竟有什么关联？我国不同部门的偿债负担有多大？如何在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担？本文将围绕上述问题展开探讨。
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一、债务可持续性与利率水平
1、对杠杆率指标的反思
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用不同部门的杠杆率指标，即不同部门债务与GDP之比。早在1992年，马斯特里赫特条约就要求欧元区国家需要将政府债务与GDP之比保持在60%以下。2008年金融危机之后，发达经济体债务与GDP之比显著攀升，对合宜杠杆率水平的探讨再度成为市场关注的焦点。
然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
如果在同一个经济体内进行纵向比较，我们会发现：2008年美国陷入债务危机时，其非金融部门杠杆率达到240.2%（参见图表2）；在一系列刺激政策作用下，美国逐渐走出了债务危机的影响，在此过程中非金融部门的杠杆率是稳中有升的，没有出现所谓的“去杠杆”，到2020年美国非金融部门杠杆率已进一步上升到了296.1%，债务危机却没有再度上演。
如果在不同经济体之间进行横向比较，我们会发现：日本的非金融部门杠杆率显著高于西班牙与希腊，市场却更加担心西班牙和希腊的信用风险，同时把日元作为一种“避险货币”。
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2、对债务可持续性的新认知
2008年金融危机后发达经济体杠杆率普遍攀升，却没有出现严重的债务危机。这一现实使政策制定者和研究者对债务可持续性问题有了新的认识。
2020年11月，美国前财政部长萨默斯在其与哈佛教授福曼合作的文章（Furman & Summers, 2020）中对杠杆率指标进行了强烈的批判。他们认为，将“债务”这一“存量”指标与“GDP”这一“流量”指标进行比较，并据此判断债务风险是不合理的。只要举债带来的GDP增长能够超过利息负担，这种举债就是有益的，就可以使杠杆率下降。美国现任财政部长耶伦也提出了类似的看法。2021年1月耶伦呼吁忘记债务的绝对数量，重点关注债务的利率与其带来的回报率。考虑到对于通常政权稳定的政府来说，债务本金是可以通过债券的滚动续发来融资偿还的，因此，利息负担（这里定义为利息与GDP之比）就显得更为重要。耶伦指出，虽然当前美国的债务总量高于2008年金融危机时期，但利息与GDP之比与那时相比是下降的。
桥水基金的达利欧在其《债务危机：我的应对原则》一书（Dalio, 2019）曾经举过一个例子，能够帮助我们理解上述问题。在一个正在去杠杆的经济体，假设其债务和名义GDP都是100，杠杆率则为100%，债务的利率是2%。那么，一年之后如果债务本身的规模没有变化，该经济体的负债将变成102，即100的债务与2的利息之和。如果这一年里，名义GDP只增长了1%，则杠杆率将上升；如果名义GDP增长率等于利率，则杠杆率将保持不变；如果名义GDP增长率超过利率，则杠杆率将出现下降。
我们可以通过简单的数学演算将上述例子进行总结与推广。假设一个经济体非金融部门t期的杠杆率、债务本金、GDP和利率分别为Lt|、Dt、Yt和rt。为了简便起见，我们假设名义GDP增长率为g，不随时间发生变化。
详情链接：https://t.cn/A6ISFPLu
以下文章来源于兴业研究
作者：郭于玮，鲁政委（鲁政委为中国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用杠杆率指标。然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
因此，越来越多研究者提出，应当考虑利率水平与投资回报率或经济增长率之间的联系，而非杠杆率本身的高低。当债务本金不增长时，利率低于经济增长率是有利于降低杠杆的。然而，如果债务本金的增速高于经济增速，维持杠杆率稳定的难度较大；不过，此时可以通过降低利率水平将债务付息支出与GDP之比控制在可承受的范围内，以保障债务的可持续性。
由此，我们更加容易理解为什么“十四五”规划会提出“保持宏观杠杆率以稳为主、稳中有降”。在其它因素不变的情况下，如果债务的增长持续高于名义GDP的增长，我们需要将利率水平不断降低才能够减轻偿债压力，而这将影响到我国维持正常货币政策空间；反过来，给定其他因素不变，如果宏观杠杆率能够稳中有降，利率就不需要持续下行。
就我国而言，在私人非金融部门，虽然其杠杆率波动上升，但由于利率中枢下降，最终利息负担与GDP之比依然相对稳定。我们在数据中观察到我国两个相关的经验规律是，当经济下行时，融资成本的下降通常会带动利息负担与GDP之比下降至10%一线附近，以提振经济增长；当工业企业税前ROA与融资成本之差下降到3%附近时，可能需要引导融资成本下降。在政府部门，其付息与GDP之比较低，付息压力可控。
展望未来，我国为了在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担，还需要保持人民币汇率的灵活性，并大力发展股权融资。
在新冠疫情爆发后，中美10年国债利率的中枢出现了不同程度的下行。除了疫后潜在经济增速放缓外，疫情期间杠杆率的抬升可能也是利率中枢下降的重要原因。根据国际清算银行（BIS）披露的数据，2020年第四季度中美的非金融部门杠杆率分别达到289.5%和296.1%，较2019年第四季度分别提高了26.6和42.8个百分点。杠杆率越高，非金融部门的债务负担就越重，就越需要引导利率水平下降以减轻偿债压力。
那么，债务的可持续性与利率水平之间究竟有什么关联？我国不同部门的偿债负担有多大？如何在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担？本文将围绕上述问题展开探讨。
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一、债务可持续性与利率水平
1、对杠杆率指标的反思
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用不同部门的杠杆率指标，即不同部门债务与GDP之比。早在1992年，马斯特里赫特条约就要求欧元区国家需要将政府债务与GDP之比保持在60%以下。2008年金融危机之后，发达经济体债务与GDP之比显著攀升，对合宜杠杆率水平的探讨再度成为市场关注的焦点。
然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
如果在同一个经济体内进行纵向比较，我们会发现：2008年美国陷入债务危机时，其非金融部门杠杆率达到240.2%（参见图表2）；在一系列刺激政策作用下，美国逐渐走出了债务危机的影响，在此过程中非金融部门的杠杆率是稳中有升的，没有出现所谓的“去杠杆”，到2020年美国非金融部门杠杆率已进一步上升到了296.1%，债务危机却没有再度上演。
如果在不同经济体之间进行横向比较，我们会发现：日本的非金融部门杠杆率显著高于西班牙与希腊，市场却更加担心西班牙和希腊的信用风险，同时把日元作为一种“避险货币”。
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2、对债务可持续性的新认知
2008年金融危机后发达经济体杠杆率普遍攀升，却没有出现严重的债务危机。这一现实使政策制定者和研究者对债务可持续性问题有了新的认识。
2020年11月，美国前财政部长萨默斯在其与哈佛教授福曼合作的文章（Furman & Summers, 2020）中对杠杆率指标进行了强烈的批判。他们认为，将“债务”这一“存量”指标与“GDP”这一“流量”指标进行比较，并据此判断债务风险是不合理的。只要举债带来的GDP增长能够超过利息负担，这种举债就是有益的，就可以使杠杆率下降。美国现任财政部长耶伦也提出了类似的看法。2021年1月耶伦呼吁忘记债务的绝对数量，重点关注债务的利率与其带来的回报率。考虑到对于通常政权稳定的政府来说，债务本金是可以通过债券的滚动续发来融资偿还的，因此，利息负担（这里定义为利息与GDP之比）就显得更为重要。耶伦指出，虽然当前美国的债务总量高于2008年金融危机时期，但利息与GDP之比与那时相比是下降的。
桥水基金的达利欧在其《债务危机：我的应对原则》一书（Dalio, 2019）曾经举过一个例子，能够帮助我们理解上述问题。在一个正在去杠杆的经济体，假设其债务和名义GDP都是100，杠杆率则为100%，债务的利率是2%。那么，一年之后如果债务本身的规模没有变化，该经济体的负债将变成102，即100的债务与2的利息之和。如果这一年里，名义GDP只增长了1%，则杠杆率将上升；如果名义GDP增长率等于利率，则杠杆率将保持不变；如果名义GDP增长率超过利率，则杠杆率将出现下降。
我们可以通过简单的数学演算将上述例子进行总结与推广。假设一个经济体非金融部门t期的杠杆率、债务本金、GDP和利率分别为Lt|、Dt、Yt和rt。为了简便起见，我们假设名义GDP增长率为g，不随时间发生变化。
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杨幂眼光真“毒”,旗下艺人黄梦莹太有女人味,穿黄裙优雅又性感
哈喽,大家好,我是绵绵,很高兴又和大家见面啦！谢谢你这么好看还来看我的文章,接下来,就让我们开始今天的时尚之旅吧！虽然时尚界的穿衣潮流不断在变,但是大众与对于优雅风穿搭的追求却一直没变。[可怜]无论什么类型的女生,都希望自己能散发出迷人的女人味。实际上,只要我们选对了衣服,就可以让自己的一举手一投足都散发出迷人的气质。比如黄梦莹这一次令人惊艳的礼服look,就将她温柔典雅的女人味散发到极致,这不得不让人感叹,杨幂的眼光真“毒”,旗下的艺人这么美。那么,我们普通女生,应该如何通过日常“穿搭”来展现出优雅的女人味呢？本期,绵绵就为大家来详细解析一下这一问题。◎本期内容小目录1.黄梦莹的穿搭分析；2.优雅又性感的“女人味”穿搭,应该如何打造？一、黄梦莹的穿搭分析正如大家所见,黄梦莹的身材和颜值都非常在线,而且辨识度也高,属于自带贵气的明星类型。[可怜]她自身的气质非常的多变,能够轻松驾驭各种不同的服装风格。而此次她选择的橙色抹胸连衣裙,也让她全身上下散发出一股浓浓的女人味,给人一种吸睛又养眼的感觉。↓黄梦莹露出的锁骨和肩颈部线条,精致却不轻福可怜]幸恢执蠹夜胄愕某廖雀芯酢Ｔ谘丈希泼斡ㄔ蜓≡窳舜蟮ǖ某壬氏殖鲆恢衷母芯酰路鹑萌嗽谘籽椎南娜罩懈惺艿搅艘凰壳辶埂Ａ辽档纳蚀钆洌参譴ook增添了许多朝气感。[可怜]↓二、优雅又性感的“女人味”穿搭,应该如何打造？对服饰穿搭有所了解的女生想必都知道,女人味穿搭主打的是舒适和随性,有一种令人亲近的温柔感,是一种由内而外所散发出来的慵懒气质。那么,优雅又性感的“女人味”穿搭,到底应该如何打造呢？如果你也想在这个夏天让自己变得更加有女人味,那么不妨尝试一下下面几种女人味的穿搭,或许你会发现一个与众不同的自己哦。▲LOOK1：连衣裙想打造出女人味十足的穿搭,连衣裙就是我们衣橱里必不可少的单品之一！[可怜]如果大家的身材不是特别完美,那么在挑选连衣裙的时候,可以依据自己的身材优势来选择连衣裙的款式。[可怜]比如7分袖的衬衫裙,就非常的藏肉,很显身材,同时又十分有气质。衬衫裙的设计一般都会搭配v字领,在视觉上也能够拉伸整体的比例,腰间再搭配一根腰带,能够很好地打造出一种知性美的感觉,大家可以去尝试一下。[可怜]▲LOOK2：半身裙在职场look中,人们最常选择到的单品就是半身裙。大家可以尝试白色衬衫加上黑色半身裙,这样经典的搭配永远不会出错,也非常显气质。白色的衬衫能让人显得干净又干练,让你在优雅之中又透出一些帅气感,又美又飒。此时再搭配一条A字半身裙,就能展现出既温柔又雅致的感觉,是一组非常适合运用于职场的穿搭！[可怜]↓▲LOOK3：针织开衫针织衫可以打造一种慵懒的风情,随性中透着一丝贵气,有一种漫不经心的感觉,但是又能够在不经意间散发出浓浓的女人味。[可怜]针织开衫搭配一件吊带,这种充满优雅感的穿搭能够很好地掩饰身材上的不足。在下半身的搭配选择上,我们可以再搭配半身裙或是西装裤,这两种下装都是很适合日常穿着的温柔系服饰,大家可以根据自己的喜好和需求去选择。▲LOOK4：搭配丝巾丝巾的光泽感可以成为整个搭配中的亮点,也能够提升整个look的精致度。丝巾可以作为颈部或者腰部的一种装饰,也可以系在包包或者鞋子上作为点缀,既不突兀,又能够让整身穿搭显得非常有辨识度。橙色的连衣裙将黄梦莹包裹得如在花中一样,典雅大气又甜美。而在日常穿搭中,想要显示出女人味其实并不难,Get一下绵绵上面所分享的穿搭小技巧,你也可以通过优雅又性感的穿搭,来展现出属于自己的女人味哦！好啦,本期的分享就到这里。记得关注绵绵,解锁更多时尚小知识。对于本期内容,如果大家有不同的观点或看法,欢迎在评论区和绵绵一起分享、交流。若是本期内容给你提供了实用的穿搭灵感,别忘了点赞和收藏哦,我们下期再见。
哈喽,大家好,我是绵绵,很高兴又和大家见面啦！谢谢你这么好看还来看我的文章,接下来,就让我们开始今天的时尚之旅吧！虽然时尚界的穿衣潮流不断在变,但是大众与对于优雅风穿搭的追求却一直没变。[可怜]无论什么类型的女生,都希望自己能散发出迷人的女人味。实际上,只要我们选对了衣服,就可以让自己的一举手一投足都散发出迷人的气质。比如黄梦莹这一次令人惊艳的礼服look,就将她温柔典雅的女人味散发到极致,这不得不让人感叹,杨幂的眼光真“毒”,旗下的艺人这么美。那么,我们普通女生,应该如何通过日常“穿搭”来展现出优雅的女人味呢？本期,绵绵就为大家来详细解析一下这一问题。◎本期内容小目录1.黄梦莹的穿搭分析；2.优雅又性感的“女人味”穿搭,应该如何打造？一、黄梦莹的穿搭分析正如大家所见,黄梦莹的身材和颜值都非常在线,而且辨识度也高,属于自带贵气的明星类型。[可怜]她自身的气质非常的多变,能够轻松驾驭各种不同的服装风格。而此次她选择的橙色抹胸连衣裙,也让她全身上下散发出一股浓浓的女人味,给人一种吸睛又养眼的感觉。↓黄梦莹露出的锁骨和肩颈部线条,精致却不轻福可怜]幸恢执蠹夜胄愕某廖雀芯酢Ｔ谘丈希泼斡ㄔ蜓≡窳舜蟮ǖ某壬氏殖鲆恢衷母芯酰路鹑萌嗽谘籽椎南娜罩懈惺艿搅艘凰壳辶埂Ａ辽档纳蚀钆洌参譴ook增添了许多朝气感。[可怜]↓二、优雅又性感的“女人味”穿搭,应该如何打造？对服饰穿搭有所了解的女生想必都知道,女人味穿搭主打的是舒适和随性,有一种令人亲近的温柔感,是一种由内而外所散发出来的慵懒气质。那么,优雅又性感的“女人味”穿搭,到底应该如何打造呢？如果你也想在这个夏天让自己变得更加有女人味,那么不妨尝试一下下面几种女人味的穿搭,或许你会发现一个与众不同的自己哦。▲LOOK1：连衣裙想打造出女人味十足的穿搭,连衣裙就是我们衣橱里必不可少的单品之一！[可怜]如果大家的身材不是特别完美,那么在挑选连衣裙的时候,可以依据自己的身材优势来选择连衣裙的款式。[可怜]比如7分袖的衬衫裙,就非常的藏肉,很显身材,同时又十分有气质。衬衫裙的设计一般都会搭配v字领,在视觉上也能够拉伸整体的比例,腰间再搭配一根腰带,能够很好地打造出一种知性美的感觉,大家可以去尝试一下。[可怜]▲LOOK2：半身裙在职场look中,人们最常选择到的单品就是半身裙。大家可以尝试白色衬衫加上黑色半身裙,这样经典的搭配永远不会出错,也非常显气质。白色的衬衫能让人显得干净又干练,让你在优雅之中又透出一些帅气感,又美又飒。此时再搭配一条A字半身裙,就能展现出既温柔又雅致的感觉,是一组非常适合运用于职场的穿搭！[可怜]↓▲LOOK3：针织开衫针织衫可以打造一种慵懒的风情,随性中透着一丝贵气,有一种漫不经心的感觉,但是又能够在不经意间散发出浓浓的女人味。[可怜]针织开衫搭配一件吊带,这种充满优雅感的穿搭能够很好地掩饰身材上的不足。在下半身的搭配选择上,我们可以再搭配半身裙或是西装裤,这两种下装都是很适合日常穿着的温柔系服饰,大家可以根据自己的喜好和需求去选择。▲LOOK4：搭配丝巾丝巾的光泽感可以成为整个搭配中的亮点,也能够提升整个look的精致度。丝巾可以作为颈部或者腰部的一种装饰,也可以系在包包或者鞋子上作为点缀,既不突兀,又能够让整身穿搭显得非常有辨识度。橙色的连衣裙将黄梦莹包裹得如在花中一样,典雅大气又甜美。而在日常穿搭中,想要显示出女人味其实并不难,Get一下绵绵上面所分享的穿搭小技巧,你也可以通过优雅又性感的穿搭,来展现出属于自己的女人味哦！好啦,本期的分享就到这里。记得关注绵绵,解锁更多时尚小知识。对于本期内容,如果大家有不同的观点或看法,欢迎在评论区和绵绵一起分享、交流。若是本期内容给你提供了实用的穿搭灵感,别忘了点赞和收藏哦,我们下期再见。
近日，美国媒体刊载文章，给出了一份现役10大中锋的最新排行榜。
以下是详细内容：
1.尼古拉-约基奇
上赛季，约老师职业生涯迎来了新的攀升。常规赛，他没有选择划水而是打满了所有比赛，场均入账26.4分10.8个篮板8.3次助攻。在得分、篮板和助攻三项数据上，他都进入了联盟最顶尖行列。更重要的是，赛季结束后，约基奇高票当选常规赛MVP，并成为1999-00赛季的奥尼尔后第一个做到这点的中锋球员。
2.乔尔-恩比德
上赛季，恩比德延续了在内线的统治力，常规赛，他出战了51次，场均28.5分是所有内线球员中最高的。在这个内线逐渐式微的年代，恩比德已然成为联盟中为数不多还可以无限开火的中锋球员，而他的带队能力，也获得了圈内的高度认可。如果不是赛季中一次突如其来的伤病，大帝也许会成为MVP强有力的竞争者。
3.鲁迪-戈贝尔
进入联盟这些年，外界对戈贝尔的质疑就一直没停过。以奥尼尔为首的一帮老派球星认为，戈贝尔的统治力不够，技术类型比较单一，完全配不上顶薪合同和现役顶尖中锋的身份。但事实证明，在现役内线中，戈贝尔护筐能力的确是顶尖的，上赛季，他场均拿到14.3分13.5篮板2.7盖帽，命中率达到68%，而赛季结束，他还生涯第三次拿到了最佳防守球员的奖杯。
4.卡尔-安东尼-唐斯
上赛季，因为伤病以及新冠疫情的影响，唐斯只打了50场球，他场均拿到24.8分10.6篮板4.5助攻，还送出1.14次封盖。事实证明，唐斯带队的能力依然糟糕，森林狼的战绩排在西部第13位也依然很差。但作为一名26岁的内线，唐斯依然处在生涯的最好阶段，未来，他需要逐渐从母亲去世以及个人伤病的阴影中走出来，重新证明自己顶尖内线的战力。
5.尼古拉-武切维奇
武切维奇在2012年涉及德怀特-霍华德的著名四方大交易中，被送到了魔术。从此，他撑起了奥兰多的内线，他一点点进阶，成为魔术最重要的球员，他拿到了大合同、入选了全明星。但上赛季中期，武切维奇却被交易到了公牛。球队的变动，没有影响到他的个人输出，整个常规赛，他场均仍能拿到23.4分11.7篮板3.8助攻，再度证明了自己联盟顶尖内线的价值。
6.德安德烈-艾顿
过去一个赛季，受到保罗加盟的影响，德安德烈-艾顿的比赛能力得到了很大提升，常规赛，他场均14.5分1.17个盖帽10.5个篮板的输出一度是有所下滑的。但到季后赛，艾顿的影响力却飞速提升，他成为太阳一路杀入总决赛的大功臣，并在与约基奇的对话中完全不落下风。也因为在季后赛的出色发挥，艾顿在中锋榜单上的排名得以飞速提升。
7.巴姆-阿德巴约
上赛季，阿德巴约成为了热火的中流砥柱，常规赛，他场均拿到18.7分5.4助攻和9篮板，他不但是队伍防守端最重要的人物，还是球队进攻的枢纽，在巴特勒受伤的情况下，他一度还成为球队的头号得分手。可以说，在联盟现今的风潮下，热巴就是最受欢迎的内线类型。不仅仅在俱乐部，在美国男篮国家队，他也成为了内线的主力。
8.克里斯蒂安-伍德
上赛季，伍德转战火箭队，彻底成为了队伍的内线核心，而他攻防两端的天赋，尤其是进攻天赋，也在休斯顿的体系中尽显无遗。整个赛季，伍德场均拿到21分9.6篮板，甚至还有着37%的投篮命中率。虽然，火箭转入重建之后，战绩不可避免的下滑，可伍德的个人价值还是得到了圈内普遍的认可。
9.约纳斯-瓦兰丘纳斯
上赛季，是瓦兰转战灰熊的第三个年头，而在孟菲斯，他继续稳步提升自己的战力。整个常规赛，瓦兰出战62场，场均得到17分12.5个篮板球，其中后一项数据创造了个人生涯的新高。虽然，像瓦兰这种偏传统的内线，在联盟已不太吃香，但由于在防守，尤其是篮板球方面的输出太过出色，他还是市场上的抢手货，休赛期，瓦兰通过交易，去到鹈鹕开启了一段新的征程。
10.克林特-卡佩拉
上赛季，卡佩拉在走出伤病阴霾后，重新展现自己的价值，在老鹰，他拿出了惊人的三秒区统治力。整个赛季，卡皇入账15.2分2封盖，更重要的是，他还能抢下生涯最高的14.3个篮板球。虽然，在其他技术环节，卡皇的水平依然有限，但仅靠攻防两端的三板斧，他已足够撑起老鹰内线了。
以下是详细内容：
1.尼古拉-约基奇
上赛季，约老师职业生涯迎来了新的攀升。常规赛，他没有选择划水而是打满了所有比赛，场均入账26.4分10.8个篮板8.3次助攻。在得分、篮板和助攻三项数据上，他都进入了联盟最顶尖行列。更重要的是，赛季结束后，约基奇高票当选常规赛MVP，并成为1999-00赛季的奥尼尔后第一个做到这点的中锋球员。
2.乔尔-恩比德
上赛季，恩比德延续了在内线的统治力，常规赛，他出战了51次，场均28.5分是所有内线球员中最高的。在这个内线逐渐式微的年代，恩比德已然成为联盟中为数不多还可以无限开火的中锋球员，而他的带队能力，也获得了圈内的高度认可。如果不是赛季中一次突如其来的伤病，大帝也许会成为MVP强有力的竞争者。
3.鲁迪-戈贝尔
进入联盟这些年，外界对戈贝尔的质疑就一直没停过。以奥尼尔为首的一帮老派球星认为，戈贝尔的统治力不够，技术类型比较单一，完全配不上顶薪合同和现役顶尖中锋的身份。但事实证明，在现役内线中，戈贝尔护筐能力的确是顶尖的，上赛季，他场均拿到14.3分13.5篮板2.7盖帽，命中率达到68%，而赛季结束，他还生涯第三次拿到了最佳防守球员的奖杯。
4.卡尔-安东尼-唐斯
上赛季，因为伤病以及新冠疫情的影响，唐斯只打了50场球，他场均拿到24.8分10.6篮板4.5助攻，还送出1.14次封盖。事实证明，唐斯带队的能力依然糟糕，森林狼的战绩排在西部第13位也依然很差。但作为一名26岁的内线，唐斯依然处在生涯的最好阶段，未来，他需要逐渐从母亲去世以及个人伤病的阴影中走出来，重新证明自己顶尖内线的战力。
5.尼古拉-武切维奇
武切维奇在2012年涉及德怀特-霍华德的著名四方大交易中，被送到了魔术。从此，他撑起了奥兰多的内线，他一点点进阶，成为魔术最重要的球员，他拿到了大合同、入选了全明星。但上赛季中期，武切维奇却被交易到了公牛。球队的变动，没有影响到他的个人输出，整个常规赛，他场均仍能拿到23.4分11.7篮板3.8助攻，再度证明了自己联盟顶尖内线的价值。
6.德安德烈-艾顿
过去一个赛季，受到保罗加盟的影响，德安德烈-艾顿的比赛能力得到了很大提升，常规赛，他场均14.5分1.17个盖帽10.5个篮板的输出一度是有所下滑的。但到季后赛，艾顿的影响力却飞速提升，他成为太阳一路杀入总决赛的大功臣，并在与约基奇的对话中完全不落下风。也因为在季后赛的出色发挥，艾顿在中锋榜单上的排名得以飞速提升。
7.巴姆-阿德巴约
上赛季，阿德巴约成为了热火的中流砥柱，常规赛，他场均拿到18.7分5.4助攻和9篮板，他不但是队伍防守端最重要的人物，还是球队进攻的枢纽，在巴特勒受伤的情况下，他一度还成为球队的头号得分手。可以说，在联盟现今的风潮下，热巴就是最受欢迎的内线类型。不仅仅在俱乐部，在美国男篮国家队，他也成为了内线的主力。
8.克里斯蒂安-伍德
上赛季，伍德转战火箭队，彻底成为了队伍的内线核心，而他攻防两端的天赋，尤其是进攻天赋，也在休斯顿的体系中尽显无遗。整个赛季，伍德场均拿到21分9.6篮板，甚至还有着37%的投篮命中率。虽然，火箭转入重建之后，战绩不可避免的下滑，可伍德的个人价值还是得到了圈内普遍的认可。
9.约纳斯-瓦兰丘纳斯
上赛季，是瓦兰转战灰熊的第三个年头，而在孟菲斯，他继续稳步提升自己的战力。整个常规赛，瓦兰出战62场，场均得到17分12.5个篮板球，其中后一项数据创造了个人生涯的新高。虽然，像瓦兰这种偏传统的内线，在联盟已不太吃香，但由于在防守，尤其是篮板球方面的输出太过出色，他还是市场上的抢手货，休赛期，瓦兰通过交易，去到鹈鹕开启了一段新的征程。
10.克林特-卡佩拉
上赛季，卡佩拉在走出伤病阴霾后，重新展现自己的价值，在老鹰，他拿出了惊人的三秒区统治力。整个赛季，卡皇入账15.2分2封盖，更重要的是，他还能抢下生涯最高的14.3个篮板球。虽然，在其他技术环节，卡皇的水平依然有限，但仅靠攻防两端的三板斧，他已足够撑起老鹰内线了。
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