趁着在上海瑞金医院为老妈配药，问了问新冠疫苗接种的事。
临床医生听我描述了老妈症状，说：这种情形稳妥起见不要接种。我问：能开禁忌接种证明吗？医生答：我们不开证明。
我拿着贴图2-5里的某市（非上海市）发布的接种禁忌指南，去导医台问询：是否有全国统一发布或上海市发布的类似指南？导医答：没有。我问：哪里能开禁忌接种证明？导医答：我们不开证明。
我在小区居委会问了类似问题。接待者很热情：不用证明；我们小区本月是随到随接种，下月就撤摊了，尽快；很多八十多岁的、癌症术后两三年的都接种完了，没任何不良反应。
以下是个人想法：
年届耄耋者都怕摔跤，哪怕没有外显疾病，其健康仍像建造于沙丘的积木城堡；摔跤就如同沙面狂风。接种疫苗，近似同理，至多是风级的区别。慢病多身体机能差的，无论年龄，在大医院临床医生的指导意见基础上，再谨慎5%。
禁忌接种范围，细致到执行层面的，目前貌似没有统一官方口径（譬如高血压、类风湿之类，我就见过不同版本）。宁信其全。
国内防控近况，可能成为季节性流行病。能做到半年（十月至三月）少出门不出门的人群，若禁忌或疑似禁忌，可以不接种。好在，部分县市的强制接种暂时偃旗息鼓。
已接种的人群，不要省略口罩洗手酒精纸之类基本防护，因为没谁知道病毒与疫苗之间在过程中（包括目前）的力量胜负，聊胜于无；虽然，上海满大街戴口罩的越来越少。
至于，倘若遇到不听劝瞎跑少防护的家人，也只能，由他意，随他命。
临床医生听我描述了老妈症状，说：这种情形稳妥起见不要接种。我问：能开禁忌接种证明吗？医生答：我们不开证明。
我拿着贴图2-5里的某市（非上海市）发布的接种禁忌指南，去导医台问询：是否有全国统一发布或上海市发布的类似指南？导医答：没有。我问：哪里能开禁忌接种证明？导医答：我们不开证明。
我在小区居委会问了类似问题。接待者很热情：不用证明；我们小区本月是随到随接种，下月就撤摊了，尽快；很多八十多岁的、癌症术后两三年的都接种完了，没任何不良反应。
以下是个人想法：
年届耄耋者都怕摔跤，哪怕没有外显疾病，其健康仍像建造于沙丘的积木城堡；摔跤就如同沙面狂风。接种疫苗，近似同理，至多是风级的区别。慢病多身体机能差的，无论年龄，在大医院临床医生的指导意见基础上，再谨慎5%。
禁忌接种范围，细致到执行层面的，目前貌似没有统一官方口径（譬如高血压、类风湿之类，我就见过不同版本）。宁信其全。
国内防控近况，可能成为季节性流行病。能做到半年（十月至三月）少出门不出门的人群，若禁忌或疑似禁忌，可以不接种。好在，部分县市的强制接种暂时偃旗息鼓。
已接种的人群，不要省略口罩洗手酒精纸之类基本防护，因为没谁知道病毒与疫苗之间在过程中（包括目前）的力量胜负，聊胜于无；虽然，上海满大街戴口罩的越来越少。
至于，倘若遇到不听劝瞎跑少防护的家人，也只能，由他意，随他命。
「宏观解读」全面降准提振市场，后续走势怎么看？。
事件背景
7月15日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），至此金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。同时开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率均维持不变。点评：在市场对下半年货币政策保持稳健甚至可能偏紧的主流预期下，此次央行在国常会后2天即采取全面而非定向降准方式，不管是从时点还是形式上，整体节奏均超市场预期。
本期为您解读：
为什么要降准？
后续政策走向？
1
为什么要降准？
本次降准释放的近1万亿元资金部分可用于对冲到期的MLF和弥补7月缴税高峰的流动性缺口。一方面，下半年有4.15万亿元MLF到期，为历史高峰，其中三季度MLF到期量17000亿元，7月15日将到期4000亿元，降准可能部分用于置换到期的MLF。另一方面，7月中下旬为税期高峰，部分降准资金将用于弥补其带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。
图1：MLF下半年到期量较大
资料来源：iFind
图2：政府存款季节性变化
资料来源：iFind
加强金融对中小微企业的支持。大宗商品价格的上涨，上游原材料价格不断攀升使得产业链中下游的企业面临着极大的压力，PPI-CPI剪刀差持续走高并创近年来的历史新高证明企业利润空间被剧烈压缩，尤其是中下游的中小企业受到严重冲击。作为市场主体的小微企业占到了企业总数的90%以上，并且贡献了80%以上的就业，政策有继续发力对其进行帮扶的必要性。
图3：PPI-CPI剪刀差创历史新高
资料来源：iFind
消费修复乏力。随着疫情的恢复以及消费场景限制的解除，市场对补偿性消费的期待持续升温，但不论是包含清明、五一小长假、端午的数据似乎都暗示了线下消费动力不足。叠加海外疫情控制下供给不断恢复，我国出口替代效应的减弱，下半年我国经济本身面临一定的下行压力。
图4：国内消费修复乏力
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
2
后续政策走向
降准并不意味着开启新一轮的货币宽松，意图更多在于结构性纾困。降准同时也反映了政策在经济结构性修复与控通胀的目标权衡下又一次倾斜前者。在价格型货币政策框架中，存款准备金率在央行工具箱中的重要性较数量型货币政策明显下降。货币政策的总基调仍旧以稳为主。进入7月以来，央行重回每日100亿逆回购，每日净回笼200亿，维持中性态度明显。
中长期来看，通胀的绝对高位及环比仍旧向上、下半年美联储Taper可能临近对流动性的影响、宏观杠杆率及宏观审慎框架下防风险为主的背景下，后续货币政策难言大幅宽松。
投资建议
权益市场：降准释放的资金流向企业，从信贷资金角度加大对中小企业的支持力度，有利于改善企业盈利，促进实体经济提质增效。不过，从历史经验来看，降准和股市之间并不是完全正向的对应关系。降准政策发布之后，股市大概率不会普涨，而是呈现板块分化。因此我们预测，降准一定程度上利好股市，而且相对更利好偏成长风格，尤其是与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长的科技板块。考虑到央行指出货币政策“支持中小企业、绿色发展、科技创新”，因此，预计后市以新能源、光伏、5G 、芯片等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。图1：央行宣布降准后各市场涨跌幅（以2021/7/6为基数）
资料来源：iFind债券市场：对于债券市场而言，短期内宣告效应明显提振债市交易情绪，收益率有所下行；资金成本将会以降准实施作为开端开始降低，并逐渐带动长端收益率下降。中期而言，利率下行的趋势可能尚未结束，但政策跨周期调节，利率下行的时间可能被拉长，利率波幅被熨平。不同于历史上货币宽松到收紧的政策周期轮回，去年的加杠杆到稳杠杆更多通过一些结构性政策来实现，如针对地产的三道红线、对城投债务的管控、对资金信托和结构性存款的监管等等。虽然利率跟随金融和经济周期波动，但波动幅度更小了。建议投资者等待利率债调整机会，可加强利率债配置。大宗商品：对大宗商品而言，本次全面降准短期来看有利于稳定市场预期，在情绪和资金面上带来一定的提振作用，对商品行情带来一定的支撑。中长期来看，资本价格运行将更多反映经济和政策基本情况。步入三季度，增长动能可能放缓，出口或面临外需结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现，而财政力量后置、基建可能适度托底。在政策方面，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热。因此，经济和政策方面大宗商品价格均被压制，大概率维持高位宽幅震荡，配置价值不高。风险提示：宏观经济不及预期、海外货币政策出现超预期调整。
-END-
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
事件背景
7月15日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），至此金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。同时开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率均维持不变。点评：在市场对下半年货币政策保持稳健甚至可能偏紧的主流预期下，此次央行在国常会后2天即采取全面而非定向降准方式，不管是从时点还是形式上，整体节奏均超市场预期。
本期为您解读：
为什么要降准？
后续政策走向？
1
为什么要降准？
本次降准释放的近1万亿元资金部分可用于对冲到期的MLF和弥补7月缴税高峰的流动性缺口。一方面，下半年有4.15万亿元MLF到期，为历史高峰，其中三季度MLF到期量17000亿元，7月15日将到期4000亿元，降准可能部分用于置换到期的MLF。另一方面，7月中下旬为税期高峰，部分降准资金将用于弥补其带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。
图1：MLF下半年到期量较大
资料来源：iFind
图2：政府存款季节性变化
资料来源：iFind
加强金融对中小微企业的支持。大宗商品价格的上涨，上游原材料价格不断攀升使得产业链中下游的企业面临着极大的压力，PPI-CPI剪刀差持续走高并创近年来的历史新高证明企业利润空间被剧烈压缩，尤其是中下游的中小企业受到严重冲击。作为市场主体的小微企业占到了企业总数的90%以上，并且贡献了80%以上的就业，政策有继续发力对其进行帮扶的必要性。
图3：PPI-CPI剪刀差创历史新高
资料来源：iFind
消费修复乏力。随着疫情的恢复以及消费场景限制的解除，市场对补偿性消费的期待持续升温，但不论是包含清明、五一小长假、端午的数据似乎都暗示了线下消费动力不足。叠加海外疫情控制下供给不断恢复，我国出口替代效应的减弱，下半年我国经济本身面临一定的下行压力。
图4：国内消费修复乏力
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
2
后续政策走向
降准并不意味着开启新一轮的货币宽松，意图更多在于结构性纾困。降准同时也反映了政策在经济结构性修复与控通胀的目标权衡下又一次倾斜前者。在价格型货币政策框架中，存款准备金率在央行工具箱中的重要性较数量型货币政策明显下降。货币政策的总基调仍旧以稳为主。进入7月以来，央行重回每日100亿逆回购，每日净回笼200亿，维持中性态度明显。
中长期来看，通胀的绝对高位及环比仍旧向上、下半年美联储Taper可能临近对流动性的影响、宏观杠杆率及宏观审慎框架下防风险为主的背景下，后续货币政策难言大幅宽松。
投资建议
权益市场：降准释放的资金流向企业，从信贷资金角度加大对中小企业的支持力度，有利于改善企业盈利，促进实体经济提质增效。不过，从历史经验来看，降准和股市之间并不是完全正向的对应关系。降准政策发布之后，股市大概率不会普涨，而是呈现板块分化。因此我们预测，降准一定程度上利好股市，而且相对更利好偏成长风格，尤其是与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长的科技板块。考虑到央行指出货币政策“支持中小企业、绿色发展、科技创新”，因此，预计后市以新能源、光伏、5G 、芯片等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。图1：央行宣布降准后各市场涨跌幅（以2021/7/6为基数）
资料来源：iFind债券市场：对于债券市场而言，短期内宣告效应明显提振债市交易情绪，收益率有所下行；资金成本将会以降准实施作为开端开始降低，并逐渐带动长端收益率下降。中期而言，利率下行的趋势可能尚未结束，但政策跨周期调节，利率下行的时间可能被拉长，利率波幅被熨平。不同于历史上货币宽松到收紧的政策周期轮回，去年的加杠杆到稳杠杆更多通过一些结构性政策来实现，如针对地产的三道红线、对城投债务的管控、对资金信托和结构性存款的监管等等。虽然利率跟随金融和经济周期波动，但波动幅度更小了。建议投资者等待利率债调整机会，可加强利率债配置。大宗商品：对大宗商品而言，本次全面降准短期来看有利于稳定市场预期，在情绪和资金面上带来一定的提振作用，对商品行情带来一定的支撑。中长期来看，资本价格运行将更多反映经济和政策基本情况。步入三季度，增长动能可能放缓，出口或面临外需结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现，而财政力量后置、基建可能适度托底。在政策方面，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热。因此，经济和政策方面大宗商品价格均被压制，大概率维持高位宽幅震荡，配置价值不高。风险提示：宏观经济不及预期、海外货币政策出现超预期调整。
-END-
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
#A股##微博财经# 【题材挖掘】涨价空间打开，这个光伏上游关键材料下半年或出现近6万吨供需缺口，分析师称此轮周期有望长达3-5年
①涨价空间打开，这个光伏上游关键材料下半年或出现近6万吨供需缺口，分析师称此轮周期有望长达3-5年；
②锂电中游两家公司又有大动作，电新分析师解读行业格局变化，龙头有望显著受益。
1、光伏EVA粒子（ 联泓新科 #联泓新科 sz003022[股票]#、 东方盛虹#东方盛虹 sz000301[股票]# ） ：①经兴业证券朱玥统计，2021年下半年光伏级EVA粒子供给可能出现6万吨缺口，下半年装机规模100GW，对应光伏级EVA粒子需求约为42.7万吨，而进口和国内供给合计仅36.5万吨；②本轮光伏需求快速增长且具有持续性，并且在未来3-5年都会显著快于EVA粒子的扩产进度，EVA粒子价格将在较长时间内维持高位，季节性供需缺口可能导致价格快速上升；③朱玥看好联泓新科2021年光伏级EVA粒子产量可以达到4-5万吨，东方盛虹拟收购斯尔邦，公司光伏级EVA粒子产能超过20万吨，占全球光伏级EVA粒子产量28.6%；④风险提示：全球光伏装机需求增速不及预期、EVA粒子装置装机进度不及预期等。
2、招商证券游家训锂电中游观点更新 ：① 容百科技 、 当升科技 都披露了激励方案，行业正在孕育新的变化；②正极的新格局正在孕育，主要是由于能够做中镍/高镍的公司少，近几年这类企业都供不应求，利润率也高得多，渗透率明后年会有显著提升，容百、当升主要强化高镍优势的公司显著受益；③近期密集的产业调研直观感受为：更多专业企业在进入这个产业并贡献聪明才智，行业可能正在迎来新一轮大发展、大发现；④风险提示：上游涨价过快抑制下游需求、新能源汽车行业政策变动等。
主题一
涨价空间打开，这个光伏上游关键材料下半年或出现近6万吨供需缺口，分析师称此轮周期有望长达3-5年
光伏级EVA粒子是光伏关键辅材中胶膜的上游原材料，《风口研报》于 6月25日《分析师挖出光伏中“预期差”最大的细分，目前供需格局已趋于紧张，扩产周期长达3-4年》 一文中梳理了当下光伏级EVA粒子最主要的 核心矛盾：下游需求旺盛，但目前供给紧张，且扩产周期长达3-5年 。
近日， 兴业证券朱玥 最新发布深度报告，从供需方面对光伏级EVA粒子下半年的价格做出判断： 下半年会出现季节性供需缺口，并且拥有涨价空间，全年保持紧平衡状态 ，并且看好：
（1）联泓新科 ：公司是国内第二大光伏级EVA粒子供应商， 2021年光伏级EVA粒子产量可以达到4-5万吨 ，约占全球光伏级EVA粒子产量的5.5-6.8%。
（2）东方盛虹 ：公司计划将同一集团下子公司斯尔邦收购进入上市公司体内，斯尔邦是国内最大的EVA粒子企业， 光伏级EVA粒子产能超过20万吨 ，占全球光伏级EVA粒子产量28.6%。
2021年下半年光伏级EVA粒子供给可能出现6万吨缺口
需求端 ：下半年装机规模100GW，对应光伏级EVA粒子 需求约为42.7万吨 。
供给端 ：下半年海外可进口光伏级EVA粒子约22.5万吨，国内按照斯尔邦、联泓、台塑年内光伏料产能规划可供给14万吨， 合计36.5万吨，低于需求6.2万吨 。
2021年下半年还有涨价空间，未来几年预计维持在较高水平
EVA粒子的历史高点出现在2011年，价格一度达到21000元/吨左右，当年全球新增光伏装机规模为32.2GW， 仅光伏行业EVA粒子需求就已经超过20万吨 。
本轮EVA粒子涨价与上一轮相比 具有不同点 ：
①本轮周期中光伏行业的需求快速增长是持续性的，并且在未来3-5年都会显著快于EVA粒子的扩产进度；
②全球碳排放、碳中和目标已经达成一致，叠加光伏已经步入平价时代，现在的市场环境更加友好。
朱玥结论： 本轮EVA粒子价格将在较长时间内维持高位，下半年可能出现短期的供给缺口，导致价格快速上升。
全年EVA粒子处于紧平衡状态
需求端 ：从终端需求来看，2021年全球装机目标160GW，组件需求约170GW，则对应光伏终端客户的光伏级EVA树脂粒子 需求为72.5万吨 。
供给端 ：截止2020年底，光伏级EVA粒子产能仅有65万吨。2021年斯尔邦、联泓、台塑光伏级EVA粒子产能规划同比增加了8万吨，即今年全球光伏级EVA粒子 合计为73万吨 。
主题二
锂电中游两家公司又有大动作，电新分析师解读行业格局变化，龙头有望显著受益
事件 ：7月6日晚间，容百科技#容百科技 sh688005[股票]#、当升科技#当升科技 sz300073[股票]#都披露了激励方案。
容百科技 ：推出200万股的限制性股权激励，其中67万股授予价格63.6元，另外135万股授予价114.35元；激励考核目标，2022-2024年利润12、18、25亿元，或者三年下半年连续20日收盘市达到800亿元、1000亿元、1200亿元。
当升科技 ：制定超额利润分享方案，超额盈利第一年分三年给管理层做激励，第1-3年分别激励50%、30%、20%，第一年部分现金支付，留存部分与第二三年的进行投资管理。
招商证券电新游家训团队更新了锂电池中游在线70版，对事件进行点评，认为 锂电正极行业正在孕育新的变化 ：
①正极作为格局最分散的材料环节，不管是铁锂还是三元， 目前尚没有形成优势特别明显的优势大公司 。
原因比较多，一方面是技术路线太多，并且还在迭代中。二是由于 成本占比高目标大，电池厂参与度比较深 ，大的产业资本早期介入较多，国企参与者也比较多。
②从产品特点来看，正极周转比较快，技术壁垒也还比较高，但由于成本占比高，过去波动比较大，与上游资源品价格波动高度相关。相比之下，钴酸锂前驱体还是正极都已稳定下来。
前驱体与正极有不同的特点 ，产品绝对难度不好量化；但现阶段能形成自己的体系，可以高效率的跟进客户要求与迭代的公司，盈利情况会逐步拉开差距。
③总体来看，正极的新格局正在孕育，一方面体现在中高镍升级上， 虽然5系供应商很多，但能够做中镍/高镍的公司少 ，近几年这类企业都供不应求，利润率也高得多。最近几个月 全球高镍电动车单月销售8万台左右，预计渗透率明后年会有显著提升，高镍属性强的公司直接受益 。
另一方面是做一体化延伸， 正极/前驱体成本占比高 ，不少企业都在努力延长产业链以获得综合成本优势，典型公司华友、中伟股份都在不同方式做延伸，容百/当升则主要强化高镍优势。此外，回收利用也是重要的竞争点。
④终局的形成还需要时间观察，但这几年内优势公司都有机会，继续关注容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份。
⑤板块观点， 9月份之前是中游/上游的买入时机（之后是收获时间） ，长期关注处于强成长阶段， 具有显著且难以复制阿尔法的“中军” ：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、华友钴业；
其余关注：容百科技/当升科技/中伟股份、天际股份/多氟多、蔚蓝锂芯、嘉元科技/诺德股份、新宙邦、星源材质、永太科技/精达股份/奥克股份、中国宝安、宏发股份、德方纳米、东岳集团（港股）。
近期在密集的产业调研，直观感受， 随着行业继续变大，更多专业企业在进入这个产业并贡献聪明才智 。和关于锂电技术进步停滞了的假想相反，行业可能正在迎来新一轮大发展、大发现。
①涨价空间打开，这个光伏上游关键材料下半年或出现近6万吨供需缺口，分析师称此轮周期有望长达3-5年；
②锂电中游两家公司又有大动作，电新分析师解读行业格局变化，龙头有望显著受益。
1、光伏EVA粒子（ 联泓新科 #联泓新科 sz003022[股票]#、 东方盛虹#东方盛虹 sz000301[股票]# ） ：①经兴业证券朱玥统计，2021年下半年光伏级EVA粒子供给可能出现6万吨缺口，下半年装机规模100GW，对应光伏级EVA粒子需求约为42.7万吨，而进口和国内供给合计仅36.5万吨；②本轮光伏需求快速增长且具有持续性，并且在未来3-5年都会显著快于EVA粒子的扩产进度，EVA粒子价格将在较长时间内维持高位，季节性供需缺口可能导致价格快速上升；③朱玥看好联泓新科2021年光伏级EVA粒子产量可以达到4-5万吨，东方盛虹拟收购斯尔邦，公司光伏级EVA粒子产能超过20万吨，占全球光伏级EVA粒子产量28.6%；④风险提示：全球光伏装机需求增速不及预期、EVA粒子装置装机进度不及预期等。
2、招商证券游家训锂电中游观点更新 ：① 容百科技 、 当升科技 都披露了激励方案，行业正在孕育新的变化；②正极的新格局正在孕育，主要是由于能够做中镍/高镍的公司少，近几年这类企业都供不应求，利润率也高得多，渗透率明后年会有显著提升，容百、当升主要强化高镍优势的公司显著受益；③近期密集的产业调研直观感受为：更多专业企业在进入这个产业并贡献聪明才智，行业可能正在迎来新一轮大发展、大发现；④风险提示：上游涨价过快抑制下游需求、新能源汽车行业政策变动等。
主题一
涨价空间打开，这个光伏上游关键材料下半年或出现近6万吨供需缺口，分析师称此轮周期有望长达3-5年
光伏级EVA粒子是光伏关键辅材中胶膜的上游原材料，《风口研报》于 6月25日《分析师挖出光伏中“预期差”最大的细分，目前供需格局已趋于紧张，扩产周期长达3-4年》 一文中梳理了当下光伏级EVA粒子最主要的 核心矛盾：下游需求旺盛，但目前供给紧张，且扩产周期长达3-5年 。
近日， 兴业证券朱玥 最新发布深度报告，从供需方面对光伏级EVA粒子下半年的价格做出判断： 下半年会出现季节性供需缺口，并且拥有涨价空间，全年保持紧平衡状态 ，并且看好：
（1）联泓新科 ：公司是国内第二大光伏级EVA粒子供应商， 2021年光伏级EVA粒子产量可以达到4-5万吨 ，约占全球光伏级EVA粒子产量的5.5-6.8%。
（2）东方盛虹 ：公司计划将同一集团下子公司斯尔邦收购进入上市公司体内，斯尔邦是国内最大的EVA粒子企业， 光伏级EVA粒子产能超过20万吨 ，占全球光伏级EVA粒子产量28.6%。
2021年下半年光伏级EVA粒子供给可能出现6万吨缺口
需求端 ：下半年装机规模100GW，对应光伏级EVA粒子 需求约为42.7万吨 。
供给端 ：下半年海外可进口光伏级EVA粒子约22.5万吨，国内按照斯尔邦、联泓、台塑年内光伏料产能规划可供给14万吨， 合计36.5万吨，低于需求6.2万吨 。
2021年下半年还有涨价空间，未来几年预计维持在较高水平
EVA粒子的历史高点出现在2011年，价格一度达到21000元/吨左右，当年全球新增光伏装机规模为32.2GW， 仅光伏行业EVA粒子需求就已经超过20万吨 。
本轮EVA粒子涨价与上一轮相比 具有不同点 ：
①本轮周期中光伏行业的需求快速增长是持续性的，并且在未来3-5年都会显著快于EVA粒子的扩产进度；
②全球碳排放、碳中和目标已经达成一致，叠加光伏已经步入平价时代，现在的市场环境更加友好。
朱玥结论： 本轮EVA粒子价格将在较长时间内维持高位，下半年可能出现短期的供给缺口，导致价格快速上升。
全年EVA粒子处于紧平衡状态
需求端 ：从终端需求来看，2021年全球装机目标160GW，组件需求约170GW，则对应光伏终端客户的光伏级EVA树脂粒子 需求为72.5万吨 。
供给端 ：截止2020年底，光伏级EVA粒子产能仅有65万吨。2021年斯尔邦、联泓、台塑光伏级EVA粒子产能规划同比增加了8万吨，即今年全球光伏级EVA粒子 合计为73万吨 。
主题二
锂电中游两家公司又有大动作，电新分析师解读行业格局变化，龙头有望显著受益
事件 ：7月6日晚间，容百科技#容百科技 sh688005[股票]#、当升科技#当升科技 sz300073[股票]#都披露了激励方案。
容百科技 ：推出200万股的限制性股权激励，其中67万股授予价格63.6元，另外135万股授予价114.35元；激励考核目标，2022-2024年利润12、18、25亿元，或者三年下半年连续20日收盘市达到800亿元、1000亿元、1200亿元。
当升科技 ：制定超额利润分享方案，超额盈利第一年分三年给管理层做激励，第1-3年分别激励50%、30%、20%，第一年部分现金支付，留存部分与第二三年的进行投资管理。
招商证券电新游家训团队更新了锂电池中游在线70版，对事件进行点评，认为 锂电正极行业正在孕育新的变化 ：
①正极作为格局最分散的材料环节，不管是铁锂还是三元， 目前尚没有形成优势特别明显的优势大公司 。
原因比较多，一方面是技术路线太多，并且还在迭代中。二是由于 成本占比高目标大，电池厂参与度比较深 ，大的产业资本早期介入较多，国企参与者也比较多。
②从产品特点来看，正极周转比较快，技术壁垒也还比较高，但由于成本占比高，过去波动比较大，与上游资源品价格波动高度相关。相比之下，钴酸锂前驱体还是正极都已稳定下来。
前驱体与正极有不同的特点 ，产品绝对难度不好量化；但现阶段能形成自己的体系，可以高效率的跟进客户要求与迭代的公司，盈利情况会逐步拉开差距。
③总体来看，正极的新格局正在孕育，一方面体现在中高镍升级上， 虽然5系供应商很多，但能够做中镍/高镍的公司少 ，近几年这类企业都供不应求，利润率也高得多。最近几个月 全球高镍电动车单月销售8万台左右，预计渗透率明后年会有显著提升，高镍属性强的公司直接受益 。
另一方面是做一体化延伸， 正极/前驱体成本占比高 ，不少企业都在努力延长产业链以获得综合成本优势，典型公司华友、中伟股份都在不同方式做延伸，容百/当升则主要强化高镍优势。此外，回收利用也是重要的竞争点。
④终局的形成还需要时间观察，但这几年内优势公司都有机会，继续关注容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份。
⑤板块观点， 9月份之前是中游/上游的买入时机（之后是收获时间） ，长期关注处于强成长阶段， 具有显著且难以复制阿尔法的“中军” ：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、华友钴业；
其余关注：容百科技/当升科技/中伟股份、天际股份/多氟多、蔚蓝锂芯、嘉元科技/诺德股份、新宙邦、星源材质、永太科技/精达股份/奥克股份、中国宝安、宏发股份、德方纳米、东岳集团（港股）。
近期在密集的产业调研，直观感受， 随着行业继续变大，更多专业企业在进入这个产业并贡献聪明才智 。和关于锂电技术进步停滞了的假想相反，行业可能正在迎来新一轮大发展、大发现。
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