长期是替代，短期是互补——对常规能源与可再生能源发电关系的理解
近日，笔者在研究德国能源转型议题时，看到几张德国电力相关的图。这些图从年度、季度和周等不同时间尺度，给出了可再生能源发电与常规发电的关系，特此分享。
图 01 1990-2020 德国电力消费中可再生能源占比（%）
由图1可见，自2000年以来，德国可再生能源发电量占比保持强劲增长势头，从10%左右大幅攀升到46%，体现出对常规发电（煤电、核电、气电等）的显著替代作用。
图 02 1990-2020德国分类型发电量构成
图2清楚表明可再生能源发电从2000年以来，在经历了近十年与天然气发电的“结伴而行”之后，突然开始“一枝独秀”，并进入快速发展通道。2010-2020年间，气电在经历了5年下行期后逐渐触底反弹进入平稳发展阶段；煤电（包括褐煤、硬煤发电）在经历短暂增长后进入快速下行通道；核电也随着德国决定“弃核”进入无法逆转的下行通道。有鉴于此，最近十年，可再生能源对常规发电起到了显著的替代作用。
图 03 2020/2021第一季度德国常规与可再生能源发电量占（%）
图3给出了2021和2020年1季度上网发电量的比较。从季度这个时间尺度看，这两年的情况差异很大：2021年一季度比2020年同期低了10个百分点。在基础设施、市场机制、发电设备等没有发生重大变化情况下，造成如此大幅变化的主要原因很可能与气候和天气原因有关。2021年1季度风电发电量占比骤降11个百分点。通过检索、查阅相关信息，今年一季度，特别是二、三月德国少风。在这个以季节为尺度的时间内，常规发电与可再生能源发电呈现出不是后者对前者的替代，而是两者的互补关系。这岂非德国版的多能互补吗？
图 04 2012/2020年某一周的电力需求情况
图4给出了2012年和2020年5月某周的电力需求情况。在右侧2020年的小图中，电力供需完全是随着风光发电的情况，进行平衡。常规发电在以小时计的更短的时间尺度下，需要提供与风光发电相互补的灵活性（也就是常规发电的“随风起舞、随光而动”的能力）。
如果时间尺度进一步缩小到分钟、到秒，那又会怎样？这就是电力系统需要确保实时平衡，即瞬时平衡。由于交流电力系统通常具有较大的转动惯量，所以“瞬时”也就可以理解为一个很短时间段内的发电出力与用电负荷之间的平衡。这也就是，电力专业人员常说的“电力平衡”的概念。因此，在分析和讨论电力系统供需问题时，除了要有长时间尺度的电量平衡意识外，还要有短时间尺度下的电力“瞬时”平衡的意识。从长时间尺度下，可再生能源与常规发电呈现替代关系；在短时间尺度下，可再生能源与常规发电呈现互补关系。
近日，笔者在研究德国能源转型议题时，看到几张德国电力相关的图。这些图从年度、季度和周等不同时间尺度，给出了可再生能源发电与常规发电的关系，特此分享。
图 01 1990-2020 德国电力消费中可再生能源占比（%）
由图1可见，自2000年以来，德国可再生能源发电量占比保持强劲增长势头，从10%左右大幅攀升到46%，体现出对常规发电（煤电、核电、气电等）的显著替代作用。
图 02 1990-2020德国分类型发电量构成
图2清楚表明可再生能源发电从2000年以来，在经历了近十年与天然气发电的“结伴而行”之后，突然开始“一枝独秀”，并进入快速发展通道。2010-2020年间，气电在经历了5年下行期后逐渐触底反弹进入平稳发展阶段；煤电（包括褐煤、硬煤发电）在经历短暂增长后进入快速下行通道；核电也随着德国决定“弃核”进入无法逆转的下行通道。有鉴于此，最近十年，可再生能源对常规发电起到了显著的替代作用。
图 03 2020/2021第一季度德国常规与可再生能源发电量占（%）
图3给出了2021和2020年1季度上网发电量的比较。从季度这个时间尺度看，这两年的情况差异很大：2021年一季度比2020年同期低了10个百分点。在基础设施、市场机制、发电设备等没有发生重大变化情况下，造成如此大幅变化的主要原因很可能与气候和天气原因有关。2021年1季度风电发电量占比骤降11个百分点。通过检索、查阅相关信息，今年一季度，特别是二、三月德国少风。在这个以季节为尺度的时间内，常规发电与可再生能源发电呈现出不是后者对前者的替代，而是两者的互补关系。这岂非德国版的多能互补吗？
图 04 2012/2020年某一周的电力需求情况
图4给出了2012年和2020年5月某周的电力需求情况。在右侧2020年的小图中，电力供需完全是随着风光发电的情况，进行平衡。常规发电在以小时计的更短的时间尺度下，需要提供与风光发电相互补的灵活性（也就是常规发电的“随风起舞、随光而动”的能力）。
如果时间尺度进一步缩小到分钟、到秒，那又会怎样？这就是电力系统需要确保实时平衡，即瞬时平衡。由于交流电力系统通常具有较大的转动惯量，所以“瞬时”也就可以理解为一个很短时间段内的发电出力与用电负荷之间的平衡。这也就是，电力专业人员常说的“电力平衡”的概念。因此，在分析和讨论电力系统供需问题时，除了要有长时间尺度的电量平衡意识外，还要有短时间尺度下的电力“瞬时”平衡的意识。从长时间尺度下，可再生能源与常规发电呈现替代关系；在短时间尺度下，可再生能源与常规发电呈现互补关系。
#学术研究# 牙璋探索———大汶口文化至二里头期：笔者要强调的是，“璋”是周代、汉代的玉礼器。本文所称的“牙璋”基本造型分为：本体、扉牙、柄三个部分。这种玉器不出现于周、汉时期的礼制中。本文第二、三两节分别回顾笔者个人四十年研究牙璋的历程，以及二十世纪以来学术界研究牙璋的活动。第四节则专注在公元前1520年之前牙璋的方方面面。综合质地与形制纹饰特征考量，提出几点研究心得。
https://t.cn/A6fZ0fJY
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十年以上基金老将，中国最靠谱、最优秀的基金经理有哪些？有八项标准，谢治宇，兴全合润混合符合其中6条，不符合选项：6、8；董承非，兴全趋势投资混合(LOF) 符合其中7条，不符合第8条；曹名长，中欧价值发现混合 -A 符合其中7条，不符合第7条；伍旋，鹏华盛世创新混合(LOF) 符合其中7条；朱少醒，富国天惠成长混合(LOF)A 符合其中6条，不符合4、6；周蔚文，中欧新趋势混合(LOF) -A 符合其中7条，不符合第6条。
全文：
中国公募基金界，十年以上经验的老基金经理是寥寥无几的，他们中还有不少是债基的基金经理，抛开这些债券基金经理，股票类混合型基金经理，可能只剩不到几十个。再继续筛选，从这不到几十个基金经理中，选出盈利质量最好、最稳的，那就更凤毛麟角了。但笔者还真选出了几个，现撰写成文，分享给大家。
首先说说我选这些基金经理以及他们基金的标准：
1、必须符合基金公司有一定规模、实力；基金经理团队不足10人的基金公司及其基金经理不在筛选范围；基金公司的很多决策是众志成城，基金经理和研究团队共同努力的结果，并非单个基金经理的成果，基金经理10人以上的团队，决策会更科学、更严谨。
2、基金经理任职时间必须在10年以上；倒推回去，10年以前，也就是2012年。一个基金经理经历了2011年-2021年这十年的中国股市，那就意味着：他们经历了2011-2014年股市超级低迷的慢慢熊市；经历了2015年的超级牛市，2016年的超级大跌、熔断；经历了2017年至今的白马蓝筹行情...这样的经历是不可复制的，股市只有亲身经历了，才会有淡然、从容的心态。
3、现在手头持有并管理的基金必须在7年以上，也就是说他现在管理的基金经理了2015那年牛熊，以及后来的白马行情；那种虽有10年以上经验，但频繁换基金公司的经理，不再选择范围。对一只基金的熟悉程度，以及是否带着这只基金穿越牛熊，很重要！
4、手头持有的符合第三条标注的基金，3年3星以上、5年4星以上、10年以上5星以上，最好是都 5星；连续10年都5星比较难，之前有选出来3只靠谱的，但这一选择方法也会有问题，因为有些基金是近3年涨幅特别高，是之前7年的数倍，那这样的话，平均下来，每年的年化也是很高的，但这样就不能科学衡量之前的水平了。所以，这次三年的评级降为3星，这样科学一些。
5、符合第三、四条标准的基金，近3年、5年、10年以上，平均年化超过12%；
6、符合第三、四、五条的基金，2016年、2018年两次大熊市，所管理的基金，跌幅2016年回撤控制在10%以内；2018年控制在20%以内。这条标准，主要是考核基金经理的风控能力，这两条标注都符合的话，说明基金经理的风控能力是比较好的。2016符合还不够，有运气成分，2018年也能做好，连续两次都能做好，就不仅仅是运气了，实力也是有的。
7、同时，2015、2017、2019、2020年这几年的盈利能力要足够好，要知道这几年是A股盈利最好的几年，出来一定风控能力，也要有足够盈利能力。
8、基金规模小于100亿，最好是70亿以内，鉴于基金的规模过大对于未来业绩影响比较大，所以这条也很重要。你优秀是好，但若规模太大，则也会有短期赎回，或者因为资产笨重影响操作的风险。
以上要求是非常苛刻的，用8个标准选基金，我发现只有一只符合，非常特殊，我放到最后。有几只符合其中的7条！这已经是非常不容易了。现共享如下：
1、谢治宇，兴全合润混合符合其中6条，不符合选项：6、8，但这只是我一直跟踪和定投的标的。第六条中，其2018年的亏损超过20%，这个是因为踩了2018年中兴通讯被美国罚款近百亿的雷，中兴复盘当时股价腰斩再斩，当时是谢的前几大仓。这个我觉得就是神仙也没有办法预测到的。所以，第六条不符合可以忽略不计，我觉得不属于风控不力。
2、董承非，兴全趋势投资混合(LOF) 符合其中7条，不符合第8条。因为数据是上年的，最近大跌很多回撤，估计有不少赎回，规模估计已经回到100以内了。
3、曹名长，中欧价值发现混合 -A 符合其中7条，不符合第7条。曹名长的这只基金，因为2020年收益只有百分之十几，远低于市场平均。这个基金经理喜欢低估蓝筹，也因此踏空了2020医药消费行情。但这也是他的可爱之处，不碰高估，坚守价值。
4、伍旋，鹏华盛世创新混合(LOF) 符合其中7条，不符合第4条。十年以上晨星评级没有5星，主要是因为17年收益弱一些，但其他年份表现都非常好。
5、朱少醒，富国天惠成长混合(LOF)A 符合其中6条，不符合4、6条，十年以上没有5星，这个主要是因为16、18年收益比较差。朱少醒的基金风控能力比较差，16、18年两年的回撤都比较大，16接近20%，18接近30%,抛开这两个，其他表现是非常优秀的。也因此，他10年以上没有被评为晨星5星。
6、周蔚文，中欧新趋势混合(LOF) -A 符合其中7条，不符合第6条。2018年回撤23%，影响了这条不符合。其他方面表现还是很优秀的。
7、游凛峰，工银瑞信中国机会全球配置股票(QDII)人民币全部符合。这只比较特殊，因为投资的标的以中概股和美国顶级科技股为主，如腾讯、阿里，苹果、Facebook等。所以你看，他从15年以来，年年正收益，且平均年化15%以上，确实很优秀。
总结：很难有完美的基金经理，毕竟都是人，都会犯错，能通过我以上如此苛刻的筛选标准，已经说明他们确实是中国公募中最优秀的一批了。选择他们长期定投，可能会比那些短期昙花一现的基金经理强。岁月的陈酿才是好酒，新酒太烈，太夸张。而这些基金经理和他们的基金，就是温润的陈酿。
全文：
中国公募基金界，十年以上经验的老基金经理是寥寥无几的，他们中还有不少是债基的基金经理，抛开这些债券基金经理，股票类混合型基金经理，可能只剩不到几十个。再继续筛选，从这不到几十个基金经理中，选出盈利质量最好、最稳的，那就更凤毛麟角了。但笔者还真选出了几个，现撰写成文，分享给大家。
首先说说我选这些基金经理以及他们基金的标准：
1、必须符合基金公司有一定规模、实力；基金经理团队不足10人的基金公司及其基金经理不在筛选范围；基金公司的很多决策是众志成城，基金经理和研究团队共同努力的结果，并非单个基金经理的成果，基金经理10人以上的团队，决策会更科学、更严谨。
2、基金经理任职时间必须在10年以上；倒推回去，10年以前，也就是2012年。一个基金经理经历了2011年-2021年这十年的中国股市，那就意味着：他们经历了2011-2014年股市超级低迷的慢慢熊市；经历了2015年的超级牛市，2016年的超级大跌、熔断；经历了2017年至今的白马蓝筹行情...这样的经历是不可复制的，股市只有亲身经历了，才会有淡然、从容的心态。
3、现在手头持有并管理的基金必须在7年以上，也就是说他现在管理的基金经理了2015那年牛熊，以及后来的白马行情；那种虽有10年以上经验，但频繁换基金公司的经理，不再选择范围。对一只基金的熟悉程度，以及是否带着这只基金穿越牛熊，很重要！
4、手头持有的符合第三条标注的基金，3年3星以上、5年4星以上、10年以上5星以上，最好是都 5星；连续10年都5星比较难，之前有选出来3只靠谱的，但这一选择方法也会有问题，因为有些基金是近3年涨幅特别高，是之前7年的数倍，那这样的话，平均下来，每年的年化也是很高的，但这样就不能科学衡量之前的水平了。所以，这次三年的评级降为3星，这样科学一些。
5、符合第三、四条标准的基金，近3年、5年、10年以上，平均年化超过12%；
6、符合第三、四、五条的基金，2016年、2018年两次大熊市，所管理的基金，跌幅2016年回撤控制在10%以内；2018年控制在20%以内。这条标准，主要是考核基金经理的风控能力，这两条标注都符合的话，说明基金经理的风控能力是比较好的。2016符合还不够，有运气成分，2018年也能做好，连续两次都能做好，就不仅仅是运气了，实力也是有的。
7、同时，2015、2017、2019、2020年这几年的盈利能力要足够好，要知道这几年是A股盈利最好的几年，出来一定风控能力，也要有足够盈利能力。
8、基金规模小于100亿，最好是70亿以内，鉴于基金的规模过大对于未来业绩影响比较大，所以这条也很重要。你优秀是好，但若规模太大，则也会有短期赎回，或者因为资产笨重影响操作的风险。
以上要求是非常苛刻的，用8个标准选基金，我发现只有一只符合，非常特殊，我放到最后。有几只符合其中的7条！这已经是非常不容易了。现共享如下：
1、谢治宇，兴全合润混合符合其中6条，不符合选项：6、8，但这只是我一直跟踪和定投的标的。第六条中，其2018年的亏损超过20%，这个是因为踩了2018年中兴通讯被美国罚款近百亿的雷，中兴复盘当时股价腰斩再斩，当时是谢的前几大仓。这个我觉得就是神仙也没有办法预测到的。所以，第六条不符合可以忽略不计，我觉得不属于风控不力。
2、董承非，兴全趋势投资混合(LOF) 符合其中7条，不符合第8条。因为数据是上年的，最近大跌很多回撤，估计有不少赎回，规模估计已经回到100以内了。
3、曹名长，中欧价值发现混合 -A 符合其中7条，不符合第7条。曹名长的这只基金，因为2020年收益只有百分之十几，远低于市场平均。这个基金经理喜欢低估蓝筹，也因此踏空了2020医药消费行情。但这也是他的可爱之处，不碰高估，坚守价值。
4、伍旋，鹏华盛世创新混合(LOF) 符合其中7条，不符合第4条。十年以上晨星评级没有5星，主要是因为17年收益弱一些，但其他年份表现都非常好。
5、朱少醒，富国天惠成长混合(LOF)A 符合其中6条，不符合4、6条，十年以上没有5星，这个主要是因为16、18年收益比较差。朱少醒的基金风控能力比较差，16、18年两年的回撤都比较大，16接近20%，18接近30%,抛开这两个，其他表现是非常优秀的。也因此，他10年以上没有被评为晨星5星。
6、周蔚文，中欧新趋势混合(LOF) -A 符合其中7条，不符合第6条。2018年回撤23%，影响了这条不符合。其他方面表现还是很优秀的。
7、游凛峰，工银瑞信中国机会全球配置股票(QDII)人民币全部符合。这只比较特殊，因为投资的标的以中概股和美国顶级科技股为主，如腾讯、阿里，苹果、Facebook等。所以你看，他从15年以来，年年正收益，且平均年化15%以上，确实很优秀。
总结：很难有完美的基金经理，毕竟都是人，都会犯错，能通过我以上如此苛刻的筛选标准，已经说明他们确实是中国公募中最优秀的一批了。选择他们长期定投，可能会比那些短期昙花一现的基金经理强。岁月的陈酿才是好酒，新酒太烈，太夸张。而这些基金经理和他们的基金，就是温润的陈酿。
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