季后赛至今，称霸各项数据榜单的球员一览！利拉德天神下凡，收获两项荣誉，抢断榜登顶球员让人感到意外！
5、篮板榜前三位
字母哥：15；卡佩拉：13；戈贝尔：12.5
一直以来篮板都是中锋球员的天下，他们的体型和身高都在这项数据占有很大的优势，但身体怪物字母哥的出现打破了他们在本赛季季后赛的垄断，2.11m的身高、2.24m的臂展、110公斤的体重再加上恐怖的运动能力，让他在争夺篮板方面比传统中锋更灵活，在滞空争夺领域赢面更大。
卡佩拉作为常规赛篮板王，场均可以拿下14.3个篮板，季后赛依旧能占据榜单第二位（得分由常规赛的15.2变为季后赛的9分），内线“吃饼抢板”中锋名不虚传。排在第三的戈贝尔七次入选最佳防守阵容，获得2次最佳防守球员，2.36m的臂展让他在内线拥有绝对统治力！
4、助攻榜前三位
威少：12.3；哈登：10.6；康利10.3
本赛季威少在常规赛场均得到22.2分11.5篮板11.7助攻，生涯第四个赛季获得场均三双的历史壮举，同时一并包揽了助攻王。在季后赛中，率领着伤兵满营的奇才，凭一己之力在串联整支球队的进攻，登顶助攻王难度还是很大的，毕竟队友个人进攻能力实在有限！
与威少一样，哈登同样是篮网队的进攻核心，目前场均27.8分7.2篮板10.6助攻，就赛首轮4比1淘汰绿军后，哈登个人三项命中率进入“180俱乐部”，真可谓进攻和效率全方位开花。而爵士队的康利季后赛表现亮眼，场均贡献20分10.3助攻均高于常规赛水平，在他和米切尔的率领下，爵士成功走出首场爆冷输给灰熊的泥潭，在场上他绝对是一个妥妥的大心脏球员！
3、盖帽榜前三位
戈贝尔：3.3；卡佩拉：2.3；杜兰特：2.2
和篮板榜单一样，盖帽通常也是内线球员与生俱来的优势，尤其是面对小个控卫冲击篮筐时，身高和臂展的优势让这些大个子球员用分开的方式守护自己的禁区。法国防守大闸戈贝尔一直都是联盟最好的内线防守者，他目前场均3.3次封盖登顶榜首，绝对要谢谢灰熊新核心莫兰特的挑战，一个想隔扣一个用心防守，为球迷奉献出了多个精彩的画面。
“饼王”卡佩拉单单看身体条件也是联盟内线球员中的佼佼者，2米08的身高，2米25的臂展，他目前就是老鹰队防守端最后一道屏障，目前球队系列赛大比分3比1领先尼克斯，卡佩拉出色的那些防守绝对是取胜的大功臣。
杜兰特作为小前锋入选此榜单真的让人有些惊喜，与前两位传统中锋身体天赋相同，都拥有出色的身高和臂展，除了盖帽，杜兰特目前场均32.6分7.4篮板3助攻，三项命中率相加达到了恐怖的196.1，实力诠释高效率进攻下防守依旧具有威慑力。
2、抢断榜前三位
凯尔.安德森：3.5；霍勒迪2.3；莱昂纳德2.3
做为“时间领主”，凯尔.安德森凭借一首极致的慢动作上篮被球迷所熟知，季后赛一个很经典的画面：当臂展2.20m的安德森在弧顶完成抢断一条龙上篮时，明明刚抢断时拥有十米的身位领先优势，最后完成上篮对手竟站在他面前，一脸不可思议的望着刚刚得分的他，仿佛在说：“你要再慢点，我都快追尾了”！或许是他这种独特的节奏，也让场均可以贡献3.5次抢断，荣获季后赛抢断王！
作为雄鹿队的防守核心，霍乐迪在横扫热火的四场比赛中，场上正负值累计达+98，出色的个人单防能力让他成为球队拉开比分的关键，下轮即将面对联盟进攻最出色的欧文+哈登，他能否继续保持出色的防守效率，让我们拭目以待！
莱昂纳德的防守能力自然不赘述，联盟两次最佳防守球员，一次抢断王，防守是他看家的本领，登榜理所当然！
1、得分榜前三位
利拉德：35.6；东契奇33.3；莱昂纳德：33
今天全世界的球迷又一次被疯狂的利拉德所圈粉，单场12局三分打破克莱汤普森保持的NBA季后赛记录，两次帮助球队绝平拖入加时，个人狂砍55分10助攻最终遗憾告负，这种极致的个人主义让人惋惜同时也心生尊敬。除了疯狂的个人得分表演，利拉德五场季后赛共投进32记三分，领先排在第二的哈登13记，但各种超远不讲理的致命三分终究还是不能带队轻松赢球，开拓者真的该考虑换二当家了！
与利拉德同样境遇，二当家不给力东契奇只能单核带队，2米01的身高让他在对位快船队小个控位时得分欲取欲求，但目前球队系列赛大比分被追平，找到感觉的快船似乎不想给独行侠机会了，想要赢下这轮系列赛，东契奇只能用逆天的发挥才有机会！
目前莱昂纳德场均贡献33分8.5篮板3.8助攻，三项命中率相加达到了恐怖的197.8（略胜杜兰特），防守出色的同时进攻端也无解，或许他就是目前联盟最强的攻防第一人！
#利拉德##NBA季后赛##NBA吐槽大会#
5、篮板榜前三位
字母哥：15；卡佩拉：13；戈贝尔：12.5
一直以来篮板都是中锋球员的天下，他们的体型和身高都在这项数据占有很大的优势，但身体怪物字母哥的出现打破了他们在本赛季季后赛的垄断，2.11m的身高、2.24m的臂展、110公斤的体重再加上恐怖的运动能力，让他在争夺篮板方面比传统中锋更灵活，在滞空争夺领域赢面更大。
卡佩拉作为常规赛篮板王，场均可以拿下14.3个篮板，季后赛依旧能占据榜单第二位（得分由常规赛的15.2变为季后赛的9分），内线“吃饼抢板”中锋名不虚传。排在第三的戈贝尔七次入选最佳防守阵容，获得2次最佳防守球员，2.36m的臂展让他在内线拥有绝对统治力！
4、助攻榜前三位
威少：12.3；哈登：10.6；康利10.3
本赛季威少在常规赛场均得到22.2分11.5篮板11.7助攻，生涯第四个赛季获得场均三双的历史壮举，同时一并包揽了助攻王。在季后赛中，率领着伤兵满营的奇才，凭一己之力在串联整支球队的进攻，登顶助攻王难度还是很大的，毕竟队友个人进攻能力实在有限！
与威少一样，哈登同样是篮网队的进攻核心，目前场均27.8分7.2篮板10.6助攻，就赛首轮4比1淘汰绿军后，哈登个人三项命中率进入“180俱乐部”，真可谓进攻和效率全方位开花。而爵士队的康利季后赛表现亮眼，场均贡献20分10.3助攻均高于常规赛水平，在他和米切尔的率领下，爵士成功走出首场爆冷输给灰熊的泥潭，在场上他绝对是一个妥妥的大心脏球员！
3、盖帽榜前三位
戈贝尔：3.3；卡佩拉：2.3；杜兰特：2.2
和篮板榜单一样，盖帽通常也是内线球员与生俱来的优势，尤其是面对小个控卫冲击篮筐时，身高和臂展的优势让这些大个子球员用分开的方式守护自己的禁区。法国防守大闸戈贝尔一直都是联盟最好的内线防守者，他目前场均3.3次封盖登顶榜首，绝对要谢谢灰熊新核心莫兰特的挑战，一个想隔扣一个用心防守，为球迷奉献出了多个精彩的画面。
“饼王”卡佩拉单单看身体条件也是联盟内线球员中的佼佼者，2米08的身高，2米25的臂展，他目前就是老鹰队防守端最后一道屏障，目前球队系列赛大比分3比1领先尼克斯，卡佩拉出色的那些防守绝对是取胜的大功臣。
杜兰特作为小前锋入选此榜单真的让人有些惊喜，与前两位传统中锋身体天赋相同，都拥有出色的身高和臂展，除了盖帽，杜兰特目前场均32.6分7.4篮板3助攻，三项命中率相加达到了恐怖的196.1，实力诠释高效率进攻下防守依旧具有威慑力。
2、抢断榜前三位
凯尔.安德森：3.5；霍勒迪2.3；莱昂纳德2.3
做为“时间领主”，凯尔.安德森凭借一首极致的慢动作上篮被球迷所熟知，季后赛一个很经典的画面：当臂展2.20m的安德森在弧顶完成抢断一条龙上篮时，明明刚抢断时拥有十米的身位领先优势，最后完成上篮对手竟站在他面前，一脸不可思议的望着刚刚得分的他，仿佛在说：“你要再慢点，我都快追尾了”！或许是他这种独特的节奏，也让场均可以贡献3.5次抢断，荣获季后赛抢断王！
作为雄鹿队的防守核心，霍乐迪在横扫热火的四场比赛中，场上正负值累计达+98，出色的个人单防能力让他成为球队拉开比分的关键，下轮即将面对联盟进攻最出色的欧文+哈登，他能否继续保持出色的防守效率，让我们拭目以待！
莱昂纳德的防守能力自然不赘述，联盟两次最佳防守球员，一次抢断王，防守是他看家的本领，登榜理所当然！
1、得分榜前三位
利拉德：35.6；东契奇33.3；莱昂纳德：33
今天全世界的球迷又一次被疯狂的利拉德所圈粉，单场12局三分打破克莱汤普森保持的NBA季后赛记录，两次帮助球队绝平拖入加时，个人狂砍55分10助攻最终遗憾告负，这种极致的个人主义让人惋惜同时也心生尊敬。除了疯狂的个人得分表演，利拉德五场季后赛共投进32记三分，领先排在第二的哈登13记，但各种超远不讲理的致命三分终究还是不能带队轻松赢球，开拓者真的该考虑换二当家了！
与利拉德同样境遇，二当家不给力东契奇只能单核带队，2米01的身高让他在对位快船队小个控位时得分欲取欲求，但目前球队系列赛大比分被追平，找到感觉的快船似乎不想给独行侠机会了，想要赢下这轮系列赛，东契奇只能用逆天的发挥才有机会！
目前莱昂纳德场均贡献33分8.5篮板3.8助攻，三项命中率相加达到了恐怖的197.8（略胜杜兰特），防守出色的同时进攻端也无解，或许他就是目前联盟最强的攻防第一人！
#利拉德##NBA季后赛##NBA吐槽大会#
白酒需求持续高景气，高端酒批价逐渐上行
中信建投食饮团队 中信建投证券研究 今天
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文｜安雅泽 吕睿竞 陈语匆 周金菲 菅成广
图片白酒观点：白酒延续上涨趋势，次高端表现抢眼。
上周白酒板块上涨3.4%，延续上涨趋势，其中次高端白酒表现抢眼，舍得酒业成功摘帽，单周上涨21.6%，涨幅领先，水井坊（21.2%）、洋河（+6.13%）、今世缘（+4.77%）等次高端白酒紧跟其后，涨幅居前。2021年是次高端二次爆发的元年，核心原因：
1、需求端：需求整体回暖，宴席消费场景恢复，消费升级下大家对600元以上的白酒需要增长，价格带在扩容；
2、供给端：大放水背景下，高端酒进一步提价，茅台价格到了2500+元，五粮液、老窖冲上1000元，让出600-800元的价格空间，厂家开始在600元 以上价格带布局，梦之蓝M6+、青花汾30、品味舍得藏品、水井坊井台、酒鬼红坛20年、今世缘V3等次高端战略单品开始发力600元价格带。由于价格带跃迁一个层级，消费者对于品牌的重视程度就会提升，所以这个价格带的玩家将会少于300-600元价格带，竞争将会更良性，头部企业将获得更长久的发展期。
次高端未来2-3年将处于持续的高景气阶段，业绩弹性大。高端酒则更为稳健，茅台延续拆箱销售政策，仍供需紧张，散茅批价稳步上行至2600元；五粮液控货挺价，批价逼近1000元关口；国窖取消模糊返利，提价争取顺价，批价上行至890-920元。高端酒短期价格坚挺，库存良性，长期增长确定性强。目前白酒已进入消费淡季，空窗期应密切观察批价和库存变化，判断行业景气度走势。考虑到未来五年增长的确定性，长期确定性增长的业绩可消化较高估值，白酒依旧具备较好的配置价值。重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒，关注强弹性的二线标的，水井坊、舍得酒业。
白酒渠道更新：
贵州茅台：本周飞天整箱批价3250元左右，环比上周持平，散瓶批价2700-2720元左右，环比上周上涨20元。散瓶批价上涨主要系茅台拆箱政策渐松叠加直营渠道散瓶还未放量，导致散瓶供给趋紧，散瓶刚性需求之下批价持续上涨。本周散瓶批价涨速有所放缓，主要系散瓶批价站上2700元之后渠道散瓶有所放量。目前打款、发货至5月配额，库存维持两周左右的较低水平，预计六月初开始端午备货。
五粮液：本周八代普五批价980-990左右，环比上周持平。五粮液889和999的双规打款制度进一步推动经销商惜货提价，未来批价站上1000元以上主要是时机问题。目前通过精细化的渠道库存管理五粮液库存持续维持20天以内的较低水平。
泸州老窖：本周国窖非久泰模式批价895-900元左右，久泰模式批价910-920元，环比上周持平。目前久泰模式回款60%左右，非久泰模式回款进度50%左右。四川地区执行950+50（保证金），河南执行950+10（保证金），其他地区执行910+20（保证金）打款政策。目前非久泰模式库存20天左右，库存较低，预计批价有望在端午上行。
山西汾酒：本周青花30省内批价750元，省外720元，环比上周持平；青30复兴版批价900元，省外青花20批价345-350元。青花系列控货挺价，经销商惜货，青30复兴版批价预计上升。
洋河股份：本周M6+省外批价630-635元左右，环比上周持平，省内批价590元，环比持平。M3水晶瓶省内批价415元左右，省外批价470元左右，环比持平。天之蓝省内批价240元，省外290元，环比持平。海之蓝省内批价120元，省外140-150元，环比持平。目前省内库存0.5个月以内，省外库存1个月，回款进度40%，预计月底开始端午备货，下一轮打款侯打款进度预计达到50-60%。
剑南春：本周水晶剑批价395-400元，环比上周持平。目前按照剑南春财年来看，回款达到90%，库存2个月以内，全年回款任务完成压力较小。
水井坊：本周臻酿八号批价310元，环比上周上涨5-10元，井台批价420元，环比上周上涨10-15元。批价上涨主要系井台财年剩余任务压力小，渠道库存在1.5个月以内的较低水平。目前回款85%左右，预计六月初完成全才财年回款。
今世缘：本周国缘新四开批价415-420元，老四开批价410元左右，对开批价245元左右。目前回款进度在50%左右，库存维持1个月以内的较低水平，老四开渠道库存消化至半个月左右。
啤酒：加速是2021年关键词，业绩兑现持续提升未来盈利预期
1、2021开始，行业的高端化一定会加速，这是我们的一个基本判断。从两个角度来看，①从直观的市场跟踪来看，各层级市场的消费需求在快速提升和变化；②从企业角度看，2017~2019试水高端化，取得了很好的市场反应，且市场高端化推进速度、市场接受程度都超出了企业预期，因此现在会更加坚定、加大力度。
2、2020年和2021年一季报企业表现普遍较佳，青啤展现了非常强的连续3年的业绩稳健兑现，增速略超我们的预期；嘉士伯/重啤展现了超预期销量增长，核心单品乌苏的增长，以及乌苏以外公司其他品牌组合的持续提结构均对业绩有显著贡献。由于业绩表现强劲，以及前述的加速因素，我们认为主要企业未来3~5年的利润增速中枢应从此前15~20%，上调至20%以上，不排除达到25%或更高。
3、本周更新，嘉士伯将在中国市场推广夏日纷果酒，夏日纷在海外多个市场有成功推广经验，具备强产品力/品牌力，是马来西亚、欧洲如德国等众多市场的果酒排名第一，今年国内将推广苹果味、黑莓味两个口味，我们对夏日纷未来发展持乐观态度。
4、投资建议与估值，基本面角度维持华润、重啤并列第一判断，青啤、珠啤第二；估值角度看，润、重、青、珠对应2021年PE（按还原后啤酒净利润）分别48x、73x、44x、44x。
调味品：Q2基数高带来增长压力，关注中长期逻辑
今年以来，调味品市场需求比较平，根据社零数据，餐饮市场4月恢复到19年左右水平（微增），但家庭消费较去年存在增长压力，同时考虑到新渠道（如社区团购）出现，对原有渠道形成一定分流。同时，从短期来看，调味品Q2面临较高的基数、成本上升压力、市场竞争等因素影响，同时，部分企业为了品宣，费用投放力度较大，收入、利润增速或出现一定放缓；但从长期较低来看，调味品头部企业市场份额集中、高端产品升级带来品牌效应的赋能，坚定看好各细分赛道的龙头企业的发展潜力。面对短期扰动，推荐调味品中抗风险能力最强的海天味业、今年通过提价应该成本上涨风险且竞争格局稳定的安琪酵母。
颐海国际：公司近期组织结构继续优化，主要针对区域长层面，公司区域划分精简为8个，加强对于改革、创新的要求。产品方面，迷你小火锅已经在线上进行试水，未来会逐渐向线下试销。品牌方面，公司在加强对自有品牌“筷手小厨”的宣传，今年逐渐会投入品宣费用。短期来看，公司面临内部调整、前期基数大等难题，但考虑到公司在复调领域建立有明显的优势，长期发展依旧向好。
天味食品：短期经营依旧稳健，今年继续“双轮驱动”。公司4月着重在渠道去库存上，4月末库存水平到历史同期较低水平，渠道动销保持良性。从策略上，公司对好人家继续品牌投入，今年Q1赞助综艺节目《为歌而赞》，以及在春节档投放广告宣传，大红袍方面，今年继续招商、扩张渠道，同时，大红袍品牌的产品线也在逐渐补充。短期，公司主要产品火锅底料进入淡季，Q2广告投入较少（但有一部分Q1费用需确认），今年仍会按照既定目标前进，短期波动不影响长期逻辑。
乳制品：原奶价格季节性回落，乳企进入提价周期
本周国内主产区生鲜乳价格开始季节性回落。我们认为成本压力是本轮价格上行的核心驱动因素，国内外疫情恢复节奏差异放大了供需矛盾。在21年原奶成本达到3.25元/公斤的情况下，原奶价格至少在3.59-4.49元/公斤内波动，进口方面目前大包粉价格优势消失。新西兰本月正式宣布2023年开始全面禁止活畜出口。中国活牛进口40%来自新西兰，新西兰种牛停止出口后对我国奶牛产业尤其是近两年新建扩建牧场有很大影响，原奶上行周期有望进一步延长。2021Q1由于基数效应，以及乳企提价滞后与原奶上涨，地方乳企毛利率承压。随着价格调整到位以及毛销差的逐步修复，二季度盈利能力有望改善。乳制品行业重点看好妙可蓝多、伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业。
核心推荐：坚定看好头部白酒龙头，未来五年预计重点企业业绩复合增速15~20%，确定性强且不乏超预期可能性，当前估值极具性价比，重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒。啤酒基本面角度优先华润啤酒、重庆啤酒，其次青岛啤酒、 珠江啤酒。调味品建议关注业绩稳定性强的调味品龙头海天味业，其他建议关注调整较多的颐海国际、天味食品、千禾味业等标的，预计在短期业绩承压（由于费用投放等要求）后，仍有布局机会。乳制品行业重点看好伊利股份、中国飞鹤、新乳业。食品综合推荐绝味食品、仙乐健康、盐津铺子、洽洽食品。
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文｜安雅泽 吕睿竞 陈语匆 周金菲 菅成广
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上周白酒板块上涨3.4%，延续上涨趋势，其中次高端白酒表现抢眼，舍得酒业成功摘帽，单周上涨21.6%，涨幅领先，水井坊（21.2%）、洋河（+6.13%）、今世缘（+4.77%）等次高端白酒紧跟其后，涨幅居前。2021年是次高端二次爆发的元年，核心原因：
1、需求端：需求整体回暖，宴席消费场景恢复，消费升级下大家对600元以上的白酒需要增长，价格带在扩容；
2、供给端：大放水背景下，高端酒进一步提价，茅台价格到了2500+元，五粮液、老窖冲上1000元，让出600-800元的价格空间，厂家开始在600元 以上价格带布局，梦之蓝M6+、青花汾30、品味舍得藏品、水井坊井台、酒鬼红坛20年、今世缘V3等次高端战略单品开始发力600元价格带。由于价格带跃迁一个层级，消费者对于品牌的重视程度就会提升，所以这个价格带的玩家将会少于300-600元价格带，竞争将会更良性，头部企业将获得更长久的发展期。
次高端未来2-3年将处于持续的高景气阶段，业绩弹性大。高端酒则更为稳健，茅台延续拆箱销售政策，仍供需紧张，散茅批价稳步上行至2600元；五粮液控货挺价，批价逼近1000元关口；国窖取消模糊返利，提价争取顺价，批价上行至890-920元。高端酒短期价格坚挺，库存良性，长期增长确定性强。目前白酒已进入消费淡季，空窗期应密切观察批价和库存变化，判断行业景气度走势。考虑到未来五年增长的确定性，长期确定性增长的业绩可消化较高估值，白酒依旧具备较好的配置价值。重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒，关注强弹性的二线标的，水井坊、舍得酒业。
白酒渠道更新：
贵州茅台：本周飞天整箱批价3250元左右，环比上周持平，散瓶批价2700-2720元左右，环比上周上涨20元。散瓶批价上涨主要系茅台拆箱政策渐松叠加直营渠道散瓶还未放量，导致散瓶供给趋紧，散瓶刚性需求之下批价持续上涨。本周散瓶批价涨速有所放缓，主要系散瓶批价站上2700元之后渠道散瓶有所放量。目前打款、发货至5月配额，库存维持两周左右的较低水平，预计六月初开始端午备货。
五粮液：本周八代普五批价980-990左右，环比上周持平。五粮液889和999的双规打款制度进一步推动经销商惜货提价，未来批价站上1000元以上主要是时机问题。目前通过精细化的渠道库存管理五粮液库存持续维持20天以内的较低水平。
泸州老窖：本周国窖非久泰模式批价895-900元左右，久泰模式批价910-920元，环比上周持平。目前久泰模式回款60%左右，非久泰模式回款进度50%左右。四川地区执行950+50（保证金），河南执行950+10（保证金），其他地区执行910+20（保证金）打款政策。目前非久泰模式库存20天左右，库存较低，预计批价有望在端午上行。
山西汾酒：本周青花30省内批价750元，省外720元，环比上周持平；青30复兴版批价900元，省外青花20批价345-350元。青花系列控货挺价，经销商惜货，青30复兴版批价预计上升。
洋河股份：本周M6+省外批价630-635元左右，环比上周持平，省内批价590元，环比持平。M3水晶瓶省内批价415元左右，省外批价470元左右，环比持平。天之蓝省内批价240元，省外290元，环比持平。海之蓝省内批价120元，省外140-150元，环比持平。目前省内库存0.5个月以内，省外库存1个月，回款进度40%，预计月底开始端午备货，下一轮打款侯打款进度预计达到50-60%。
剑南春：本周水晶剑批价395-400元，环比上周持平。目前按照剑南春财年来看，回款达到90%，库存2个月以内，全年回款任务完成压力较小。
水井坊：本周臻酿八号批价310元，环比上周上涨5-10元，井台批价420元，环比上周上涨10-15元。批价上涨主要系井台财年剩余任务压力小，渠道库存在1.5个月以内的较低水平。目前回款85%左右，预计六月初完成全才财年回款。
今世缘：本周国缘新四开批价415-420元，老四开批价410元左右，对开批价245元左右。目前回款进度在50%左右，库存维持1个月以内的较低水平，老四开渠道库存消化至半个月左右。
啤酒：加速是2021年关键词，业绩兑现持续提升未来盈利预期
1、2021开始，行业的高端化一定会加速，这是我们的一个基本判断。从两个角度来看，①从直观的市场跟踪来看，各层级市场的消费需求在快速提升和变化；②从企业角度看，2017~2019试水高端化，取得了很好的市场反应，且市场高端化推进速度、市场接受程度都超出了企业预期，因此现在会更加坚定、加大力度。
2、2020年和2021年一季报企业表现普遍较佳，青啤展现了非常强的连续3年的业绩稳健兑现，增速略超我们的预期；嘉士伯/重啤展现了超预期销量增长，核心单品乌苏的增长，以及乌苏以外公司其他品牌组合的持续提结构均对业绩有显著贡献。由于业绩表现强劲，以及前述的加速因素，我们认为主要企业未来3~5年的利润增速中枢应从此前15~20%，上调至20%以上，不排除达到25%或更高。
3、本周更新，嘉士伯将在中国市场推广夏日纷果酒，夏日纷在海外多个市场有成功推广经验，具备强产品力/品牌力，是马来西亚、欧洲如德国等众多市场的果酒排名第一，今年国内将推广苹果味、黑莓味两个口味，我们对夏日纷未来发展持乐观态度。
4、投资建议与估值，基本面角度维持华润、重啤并列第一判断，青啤、珠啤第二；估值角度看，润、重、青、珠对应2021年PE（按还原后啤酒净利润）分别48x、73x、44x、44x。
调味品：Q2基数高带来增长压力，关注中长期逻辑
今年以来，调味品市场需求比较平，根据社零数据，餐饮市场4月恢复到19年左右水平（微增），但家庭消费较去年存在增长压力，同时考虑到新渠道（如社区团购）出现，对原有渠道形成一定分流。同时，从短期来看，调味品Q2面临较高的基数、成本上升压力、市场竞争等因素影响，同时，部分企业为了品宣，费用投放力度较大，收入、利润增速或出现一定放缓；但从长期较低来看，调味品头部企业市场份额集中、高端产品升级带来品牌效应的赋能，坚定看好各细分赛道的龙头企业的发展潜力。面对短期扰动，推荐调味品中抗风险能力最强的海天味业、今年通过提价应该成本上涨风险且竞争格局稳定的安琪酵母。
颐海国际：公司近期组织结构继续优化，主要针对区域长层面，公司区域划分精简为8个，加强对于改革、创新的要求。产品方面，迷你小火锅已经在线上进行试水，未来会逐渐向线下试销。品牌方面，公司在加强对自有品牌“筷手小厨”的宣传，今年逐渐会投入品宣费用。短期来看，公司面临内部调整、前期基数大等难题，但考虑到公司在复调领域建立有明显的优势，长期发展依旧向好。
天味食品：短期经营依旧稳健，今年继续“双轮驱动”。公司4月着重在渠道去库存上，4月末库存水平到历史同期较低水平，渠道动销保持良性。从策略上，公司对好人家继续品牌投入，今年Q1赞助综艺节目《为歌而赞》，以及在春节档投放广告宣传，大红袍方面，今年继续招商、扩张渠道，同时，大红袍品牌的产品线也在逐渐补充。短期，公司主要产品火锅底料进入淡季，Q2广告投入较少（但有一部分Q1费用需确认），今年仍会按照既定目标前进，短期波动不影响长期逻辑。
乳制品：原奶价格季节性回落，乳企进入提价周期
本周国内主产区生鲜乳价格开始季节性回落。我们认为成本压力是本轮价格上行的核心驱动因素，国内外疫情恢复节奏差异放大了供需矛盾。在21年原奶成本达到3.25元/公斤的情况下，原奶价格至少在3.59-4.49元/公斤内波动，进口方面目前大包粉价格优势消失。新西兰本月正式宣布2023年开始全面禁止活畜出口。中国活牛进口40%来自新西兰，新西兰种牛停止出口后对我国奶牛产业尤其是近两年新建扩建牧场有很大影响，原奶上行周期有望进一步延长。2021Q1由于基数效应，以及乳企提价滞后与原奶上涨，地方乳企毛利率承压。随着价格调整到位以及毛销差的逐步修复，二季度盈利能力有望改善。乳制品行业重点看好妙可蓝多、伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业。
核心推荐：坚定看好头部白酒龙头，未来五年预计重点企业业绩复合增速15~20%，确定性强且不乏超预期可能性，当前估值极具性价比，重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒。啤酒基本面角度优先华润啤酒、重庆啤酒，其次青岛啤酒、 珠江啤酒。调味品建议关注业绩稳定性强的调味品龙头海天味业，其他建议关注调整较多的颐海国际、天味食品、千禾味业等标的，预计在短期业绩承压（由于费用投放等要求）后，仍有布局机会。乳制品行业重点看好伊利股份、中国飞鹤、新乳业。食品综合推荐绝味食品、仙乐健康、盐津铺子、洽洽食品。
——我的植发+植眉经验贴——
在决定植之前，我看过很多别人的经验贴。可能我的关注点比较新奇，一直没看到能够让我百分百决定的贴。所以这次值完的体验和经历，希望能帮助到大家～
【植发是自己的事，不需要别人帮你决定】
其实我今年年初就有植发的念头，但是因为自己天生发际线就高，所以一直不确定有没有后移。直到前两个月，我照镜子发现右边的发际线比左边高了一些，而之前是左右对称的。
当时心跳的确加速了，难道我的发际线，要领先我登发生巅峰？我还没实现人生目标的10%，就开始步入油腻了，这不行……虽说我靠才华，但我不希望打扰观众的眼睛，好东西也要有个好包装才行。
所以我在网上搜了很多相关资讯，但最因缘巧合的是，我朋友的朋友是开相关诊所的，就住在我楼下……平时偶尔朋友圈调侃的时候我就问过植发的事情，他没有建议我做，只说他有全广州前三的医生，做不做我自己决定。（之前拍肩颈的时候他出过镜）
其实扪心自问，我真的想做。还没做的原因，只是不知道哪里靠谱。我想这都住一个楼的邻居，他有这个实力；其次长期的接触下来，我相信他为人靠谱，没做好大不了我天天敲他家门就行。
于是开始约时间。我约他最强的医生，给我一下子排到了下个月……然后我又因为出差，又继续往后推了一个月……认识到真的难约，所以这次我不改时间了，搞吧，早搞早美。
这是我决定植发的过程。不需要别人告诉你有没有必要，不需要别人告诉你怎样好看，听自己的就行。而且越在乎你的人越不关心你的容貌，只关心你的安危。所以建议不要问自己最亲近的人……植完会有多大改善？这个根据自己审美，以及跟医生的沟通来判断就好。
【关于痛不痛的事情】
“怕痛”，是阻碍植发的一大半原因。我是个很怕痛的人，在决定之前也挣扎过这个问题。我先来描述一下整个过程是哪些环节痛的吧～
植发取的是后脑勺的毛囊，而且是均匀的取。所以整个后脑勺，和发际线的区域，都是要打麻药的。我记的后脑勺打了近10针，发际线位置打了7针左右。其中，疼痛排名是额头最痛，后脑勺靠近耳朵区域其次，后脑勺正中位置还好。如果你做过针灸，那疼痛感其实差不多。
打完之后，头好像被涂了一层502一样，是硬的，像张厚树皮。
这里特别说明一下，因为是我朋友安排的手术，所以他给护士用了他自己的针。他说一般会用成本1块钱的针，但给我用的成本20块钱，细很多，术后创伤小很多。我说都给我整最不痛的就行。所以你们到时候也可以和医生商量这件事，用最细的针。
麻醉过后就是取毛囊和刺毛孔以及植入毛囊，这都是没有感觉的。让我很意外的是，还有另一种痛苦，就是：维持姿势……
取毛囊的时候，是坐在一张矮凳上，像小学生上课偷玩手机那样，额头放在桌子边边，后脑勺朝天花板的。取的过程接近2小时吧，我全程就是看手机。但维持那个动作2小时真的很要命，腰酸腿酸脖子酸，头也按得发胀发晕。
到植发际线的时候是躺着，但是头需要配合医生维持姿势，所以脖子会很酸。可能因为我肌肉比较紧张才这样，但这些酸痛都会在术后10分钟消除，就还好。就是过程艰难一些……
然后现在我是做完手术第二天，现在感觉麻药劲儿还没完全过去，还没感觉到疼痛。倒是包扎感觉勒着头很不舒服，和没睡好那种发胀差不太多。没有其他感觉。
【关于整个手术流程】
首先约好医生之后，需要面诊一起确定植发的区域。有的人喜欢M型的发际线，有的人喜欢圆弧的，这些都是可以规划的。
然后是确定密度。可以植的稀疏一些，或者茂密一些。医生说这个植发经历你不会想做第二次，所以建议植最密的，以后就算脱一些也不会影响。我十分赞同，就选了最密的。
定好之后就是换衣服、进手术室消毒打麻药，取毛囊、扎毛孔、植毛囊、清理并包扎，然后回家。
整个过程只有取完毛囊之后，你可以起来走动上厕所喝水，然后开始植发的时候是不能动的，根据植发数量需要2-3小时左右。所以建议不要在术前喝那么多水。
【关于植发价格】
这方面比较透明，价格按照毛囊数量，10元/个到30元/个都有，具体价绝大程度格取决于医生的身价。
这看上去一样的操作流程，为啥有这么大的差异？首先公立医院和私人诊所收费是不一样的，不同地区也不一样。医生的资历决定了他的熟练度，关乎到最终成活率和美观程度。
撇来这些不谈，毛发是有生长的方向的，并不是直直的扎下去就可以的。医生还要根据你头发自然生长的方向去扎，保证最终足够自然美观。这不是儿戏，可以说影响一辈子的……
所以我还是建议大家朝着医生去找，有朋友推荐的，可能比广告做得多的要更强。
【关于术后的注意事项】
（我刚做完第二天，所以只能把医生发我的补充进来）
植完之后需要在后脑勺包扎个纱布，因为会有麻醉液什么的渗出，而且也要保护伤口。所以做完手术的前两天，就是一副被人后脑勺拍了转头刚包扎完的样子，要不要出门上街就自己决定。
手术后3～5天，植发区域可能会有不同程度的肿胀，因此建议术后睡觉时垫高后背和头部，半卧位睡眠，同时使用消肿药物尽量避免肿胀；
手术后2～3天可来我院进行换药、清洗血痂；
手术后3～5天，自己可以采用婴儿无刺激洗发水轻轻冲洗头发，但避免毛囊的摩擦；
手术后5天内，种植区域的毛囊严禁摩擦，5天后可正常洗头；
手术后5天内，严禁抽烟（包括二手烟）和喝酒，避免辛辣刺激食物；
手术1周后，可进行正常的运动，比如慢跑、瑜伽等；
手术2周后，可进行剧烈运动；
手术后1~2周内，植发区域可出现较多头皮屑，需要用力清洗，否则容易影响种植的毛囊成活，如有疑问可联系医生及时解决；
手术后7～14天，供区（通常为后枕部）可能发生毛囊炎，引起局部刺痛，可口服止痛片或热敷缓解；
手术后3周左右可能出现脱落期，出现种植的头发脱落情况，但毛囊还在，不用担心，这个是正常情况，脱落的毛囊通常会在手术后6个月长出，因此手术效果通常需要6～9个月才能达到最佳效果。
以上的时间节奏需要大家考虑自己的时间允不允许，规划好再进行，尽可能不要耽误太多事情～
【关于植眉】
植眉是和植发独立的项目， 所以我就单独说了。
大家会觉得，都是取头发做毛囊种植，而且眉毛那么少，应该会便宜很多。我当时也这么想的，然而我做的植眉，是跟我植发一样的价格……
经历过才知道，眉毛取的毛发不是任何的头发都可以的，需要医生有足够的经验来筛选；
眉骨区域的麻醉最痛，需要更有经验的手法；
用的仪器不一样，头发是取、扎、种，眉毛是直接一针下去连扎带种；
眉毛的生长走向更加严格，对医生审美要求更高（也是术前会一起规划眉毛造型再开始）。
另外，眉毛、络腮胡、鬓角都是艺术植发，更要求技术和取发技术。有的人植眉后恢复期长、一眼假、明显脱落期，这就是技术和价格差别。
好的植眉术后简直没有恢复期，它不是像发际线那样是个小黑点在上面，而是直接新的毛在上面……除了要涂些药膏在上面会显得很蜡笔小新，其他的简直就是换了个人一样，对颜值的提升令我震惊，绝对物超所值……
术后现在第二天，也是5天内不要去动它，有点发胀，但也没有像粉丝说的那样肿成猪头，可能是我麻药的代谢比较快。发胀之后的眉峰比之前高，眼睛看着更深邃，我觉得反而更帅了哈哈哈哈哈……
朋友跟我说，有专门的修眉剪刀，咔嚓直接剪，比之前修眉+画眉节约10倍时间。一听到能节约时间，我觉得更值得了……
【最后想说】
我总结自己在决定植发的过程中遇到的问题，其实就是以下3点：
1.痛不痛，有多痛？
2.找谁做，谁靠谱？
3.我的时间如何安排？
我朋友说现在微针技术先进了，他是16年做的植发，当时的麻药技术给他打的痛不欲生，所以他迟迟没有决定植眉。后来下定决心做了植眉才发现，原来已经跟过去不一样了，后悔没早点做……
近两年植发风靡，其实也是技术的趋势，降低了大家的接受门槛。植发的需求一直就没有变过，只是科技越来越先进了，大家更容易选择了。
关于价格，其实我从来没考虑过。直到做完手术，我都没问一共多少钱……首先我大致就知道，网上都有，其次价值比价格更重要，只有自己知道这手术给自己能带来多大的价值。如果非要衡量，你就想：2万现金和新的发际线，你选择哪个。（具体金额要看植发的量）
不建议大家朝着“便宜”去选择，还是口碑为上。就像医生说的，这手术你不会想做第二次的。现在公立医院的植发项目都要排队好几个月了，一场手术5、6个小时，一天最多3个人，处于供不应求的状态。
好了，我趁着刚做完的真实新鲜体感写完这些，希望能帮助到大家做选择～
最后也介绍我的邻居医生给大家，把他艾特在了评论区，除了植发植眉还有其他很多项目，给大家多一个选择～
在决定植之前，我看过很多别人的经验贴。可能我的关注点比较新奇，一直没看到能够让我百分百决定的贴。所以这次值完的体验和经历，希望能帮助到大家～
【植发是自己的事，不需要别人帮你决定】
其实我今年年初就有植发的念头，但是因为自己天生发际线就高，所以一直不确定有没有后移。直到前两个月，我照镜子发现右边的发际线比左边高了一些，而之前是左右对称的。
当时心跳的确加速了，难道我的发际线，要领先我登发生巅峰？我还没实现人生目标的10%，就开始步入油腻了，这不行……虽说我靠才华，但我不希望打扰观众的眼睛，好东西也要有个好包装才行。
所以我在网上搜了很多相关资讯，但最因缘巧合的是，我朋友的朋友是开相关诊所的，就住在我楼下……平时偶尔朋友圈调侃的时候我就问过植发的事情，他没有建议我做，只说他有全广州前三的医生，做不做我自己决定。（之前拍肩颈的时候他出过镜）
其实扪心自问，我真的想做。还没做的原因，只是不知道哪里靠谱。我想这都住一个楼的邻居，他有这个实力；其次长期的接触下来，我相信他为人靠谱，没做好大不了我天天敲他家门就行。
于是开始约时间。我约他最强的医生，给我一下子排到了下个月……然后我又因为出差，又继续往后推了一个月……认识到真的难约，所以这次我不改时间了，搞吧，早搞早美。
这是我决定植发的过程。不需要别人告诉你有没有必要，不需要别人告诉你怎样好看，听自己的就行。而且越在乎你的人越不关心你的容貌，只关心你的安危。所以建议不要问自己最亲近的人……植完会有多大改善？这个根据自己审美，以及跟医生的沟通来判断就好。
【关于痛不痛的事情】
“怕痛”，是阻碍植发的一大半原因。我是个很怕痛的人，在决定之前也挣扎过这个问题。我先来描述一下整个过程是哪些环节痛的吧～
植发取的是后脑勺的毛囊，而且是均匀的取。所以整个后脑勺，和发际线的区域，都是要打麻药的。我记的后脑勺打了近10针，发际线位置打了7针左右。其中，疼痛排名是额头最痛，后脑勺靠近耳朵区域其次，后脑勺正中位置还好。如果你做过针灸，那疼痛感其实差不多。
打完之后，头好像被涂了一层502一样，是硬的，像张厚树皮。
这里特别说明一下，因为是我朋友安排的手术，所以他给护士用了他自己的针。他说一般会用成本1块钱的针，但给我用的成本20块钱，细很多，术后创伤小很多。我说都给我整最不痛的就行。所以你们到时候也可以和医生商量这件事，用最细的针。
麻醉过后就是取毛囊和刺毛孔以及植入毛囊，这都是没有感觉的。让我很意外的是，还有另一种痛苦，就是：维持姿势……
取毛囊的时候，是坐在一张矮凳上，像小学生上课偷玩手机那样，额头放在桌子边边，后脑勺朝天花板的。取的过程接近2小时吧，我全程就是看手机。但维持那个动作2小时真的很要命，腰酸腿酸脖子酸，头也按得发胀发晕。
到植发际线的时候是躺着，但是头需要配合医生维持姿势，所以脖子会很酸。可能因为我肌肉比较紧张才这样，但这些酸痛都会在术后10分钟消除，就还好。就是过程艰难一些……
然后现在我是做完手术第二天，现在感觉麻药劲儿还没完全过去，还没感觉到疼痛。倒是包扎感觉勒着头很不舒服，和没睡好那种发胀差不太多。没有其他感觉。
【关于整个手术流程】
首先约好医生之后，需要面诊一起确定植发的区域。有的人喜欢M型的发际线，有的人喜欢圆弧的，这些都是可以规划的。
然后是确定密度。可以植的稀疏一些，或者茂密一些。医生说这个植发经历你不会想做第二次，所以建议植最密的，以后就算脱一些也不会影响。我十分赞同，就选了最密的。
定好之后就是换衣服、进手术室消毒打麻药，取毛囊、扎毛孔、植毛囊、清理并包扎，然后回家。
整个过程只有取完毛囊之后，你可以起来走动上厕所喝水，然后开始植发的时候是不能动的，根据植发数量需要2-3小时左右。所以建议不要在术前喝那么多水。
【关于植发价格】
这方面比较透明，价格按照毛囊数量，10元/个到30元/个都有，具体价绝大程度格取决于医生的身价。
这看上去一样的操作流程，为啥有这么大的差异？首先公立医院和私人诊所收费是不一样的，不同地区也不一样。医生的资历决定了他的熟练度，关乎到最终成活率和美观程度。
撇来这些不谈，毛发是有生长的方向的，并不是直直的扎下去就可以的。医生还要根据你头发自然生长的方向去扎，保证最终足够自然美观。这不是儿戏，可以说影响一辈子的……
所以我还是建议大家朝着医生去找，有朋友推荐的，可能比广告做得多的要更强。
【关于术后的注意事项】
（我刚做完第二天，所以只能把医生发我的补充进来）
植完之后需要在后脑勺包扎个纱布，因为会有麻醉液什么的渗出，而且也要保护伤口。所以做完手术的前两天，就是一副被人后脑勺拍了转头刚包扎完的样子，要不要出门上街就自己决定。
手术后3～5天，植发区域可能会有不同程度的肿胀，因此建议术后睡觉时垫高后背和头部，半卧位睡眠，同时使用消肿药物尽量避免肿胀；
手术后2～3天可来我院进行换药、清洗血痂；
手术后3～5天，自己可以采用婴儿无刺激洗发水轻轻冲洗头发，但避免毛囊的摩擦；
手术后5天内，种植区域的毛囊严禁摩擦，5天后可正常洗头；
手术后5天内，严禁抽烟（包括二手烟）和喝酒，避免辛辣刺激食物；
手术1周后，可进行正常的运动，比如慢跑、瑜伽等；
手术2周后，可进行剧烈运动；
手术后1~2周内，植发区域可出现较多头皮屑，需要用力清洗，否则容易影响种植的毛囊成活，如有疑问可联系医生及时解决；
手术后7～14天，供区（通常为后枕部）可能发生毛囊炎，引起局部刺痛，可口服止痛片或热敷缓解；
手术后3周左右可能出现脱落期，出现种植的头发脱落情况，但毛囊还在，不用担心，这个是正常情况，脱落的毛囊通常会在手术后6个月长出，因此手术效果通常需要6～9个月才能达到最佳效果。
以上的时间节奏需要大家考虑自己的时间允不允许，规划好再进行，尽可能不要耽误太多事情～
【关于植眉】
植眉是和植发独立的项目， 所以我就单独说了。
大家会觉得，都是取头发做毛囊种植，而且眉毛那么少，应该会便宜很多。我当时也这么想的，然而我做的植眉，是跟我植发一样的价格……
经历过才知道，眉毛取的毛发不是任何的头发都可以的，需要医生有足够的经验来筛选；
眉骨区域的麻醉最痛，需要更有经验的手法；
用的仪器不一样，头发是取、扎、种，眉毛是直接一针下去连扎带种；
眉毛的生长走向更加严格，对医生审美要求更高（也是术前会一起规划眉毛造型再开始）。
另外，眉毛、络腮胡、鬓角都是艺术植发，更要求技术和取发技术。有的人植眉后恢复期长、一眼假、明显脱落期，这就是技术和价格差别。
好的植眉术后简直没有恢复期，它不是像发际线那样是个小黑点在上面，而是直接新的毛在上面……除了要涂些药膏在上面会显得很蜡笔小新，其他的简直就是换了个人一样，对颜值的提升令我震惊，绝对物超所值……
术后现在第二天，也是5天内不要去动它，有点发胀，但也没有像粉丝说的那样肿成猪头，可能是我麻药的代谢比较快。发胀之后的眉峰比之前高，眼睛看着更深邃，我觉得反而更帅了哈哈哈哈哈……
朋友跟我说，有专门的修眉剪刀，咔嚓直接剪，比之前修眉+画眉节约10倍时间。一听到能节约时间，我觉得更值得了……
【最后想说】
我总结自己在决定植发的过程中遇到的问题，其实就是以下3点：
1.痛不痛，有多痛？
2.找谁做，谁靠谱？
3.我的时间如何安排？
我朋友说现在微针技术先进了，他是16年做的植发，当时的麻药技术给他打的痛不欲生，所以他迟迟没有决定植眉。后来下定决心做了植眉才发现，原来已经跟过去不一样了，后悔没早点做……
近两年植发风靡，其实也是技术的趋势，降低了大家的接受门槛。植发的需求一直就没有变过，只是科技越来越先进了，大家更容易选择了。
关于价格，其实我从来没考虑过。直到做完手术，我都没问一共多少钱……首先我大致就知道，网上都有，其次价值比价格更重要，只有自己知道这手术给自己能带来多大的价值。如果非要衡量，你就想：2万现金和新的发际线，你选择哪个。（具体金额要看植发的量）
不建议大家朝着“便宜”去选择，还是口碑为上。就像医生说的，这手术你不会想做第二次的。现在公立医院的植发项目都要排队好几个月了，一场手术5、6个小时，一天最多3个人，处于供不应求的状态。
好了，我趁着刚做完的真实新鲜体感写完这些，希望能帮助到大家做选择～
最后也介绍我的邻居医生给大家，把他艾特在了评论区，除了植发植眉还有其他很多项目，给大家多一个选择～
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