#肖钢:随着注册制深入推进 A股投资者结构发生变化应该是大概率事件#

明日创业板注册制首批18家企业正式上市交易,这18家公司中一签谁将赚得多?是否会对A股其他板块资金分流?证监会8月21日表示,做好全市场注册制改革的准备,这是否将重构A股估值体系?在市场风格可能转向沪市低估值板块的情况下,中小创未来仍存在调整压力?

1、价值投资理念将得到强化,题材炒作之风被遏制。

2、存量高封板难延续。

3、资本市场不是“扶贫” 小票将被边缘化。

4、投资者向专业化方向发展。

5、市场给予更高的估值容忍度。

6、加快尾部企业的淘汰和出清,打新不再是无风险收益.

7、技术分析的交易风格或将强化。

8、游资控盘打板难度增大,散户或最受影响。

生态变革一:价值投资理念将得到强化

题材炒作之风被遏制

据深交所数据,目前创业板有833家存量上市公司。8月24日开盘后,创业板注册制首批上市18家企业即将亮相。近900家上市公司群雄逐鹿、百舸争流。如何选择合适的投资标的?是摆在创业板4000多万新老投资者面前的课题。

国泰君安研究所新股研究首席分析师王政之表示,当前市场已经发生了两个明显变化:一是投资风格由短炒、题材炒作转变为大票的价值投资。2015年前后中小市值的股票获得明显的超额收益,自2017年7月起大盘指数较中盘和小盘获得估值溢价;近一年来创业板50相对于创业板指的估值溢价显著提升,近两个月的估值溢价均值为23.44倍。龙头溢价的本质在于盈利能力与盈利质量的差异,行业集中化浪潮中的龙头公司估值有望进一步提升。

二是投资者结构的转变,创业板中个人投资者的占比稳定在20%左右,基金的持仓比重提升至2019年的5.7%,外资近几年持仓比重不断提升,成为市场主要的增量资金。长线资金入市带动投资风格的转变,创业板注册制下简化退市流程、明确退市指标,“壳公司”不再具备炒作价值,同时市场的供给越来越充分,上市标准明显放松。“宽进严出”加速结构化行情,价值投资成为主流,具备盈利价值和增长价值的公司有望成长为蓝筹股。

生态变革之二:存量高封板难延续

众所周知,创业板个股由于市值偏小,往往是游资炒作的温床。“涨停板敢死队”是市场对众多老牌游资大本营的戏称。但是当涨跌停比例从10%扩大至20%,是给了游资更多的发挥空间,还是会加大市场波动呢?对此,国泰君安新股研究首席分析师王政之认为,存量个股高封板率恐难以延续。

他解释道:涨跌幅放宽后,创业板存量高封板恐难延续,低风险特征的大盘蓝筹有望实现仓位替代。观察创业板与创业板封板的行业特征,不难发现两板涨停率前三的行业稳定性均较高,但背后反映的“乐观者剩余”却不尽相同。近一年来创业板涨停率居前的行业集中在商贸零售、纺织服装、轻工制造、有色金属,但上述行业在创业板中的市值占比均有限(商贸零售0.47%、纺织服装0.23%、轻工制造0.54%、有色金属0.84%),在板块中处于边缘地位,且在跌停率榜单中也频频出现,或表明其涨停并非对产业逻辑或有效催化的中长期看好。而科创板中电子、计算机以及面临产业升级的机械均为板块的支柱产业(市值占比电子41.95%、计算机18.39%、机械7.93%),顺应产业结构的变迁趋势,除国防军工外未产生涨跌停互现的反转效应,反映了更多真实的“乐观者剩余”。创业板“乐观者剩余”可靠性不足,涨跌幅放宽后高封板率难以维系,在此背景下短期市场风险偏好下挫,低风险特征的大盘蓝筹有望实现仓位替代。

生态变革三:资本市场不是“扶贫” 小票将被边缘化

在港股市场,其创业板的历史比起A股更为久远。然而在这个市场中,“仙股”却比比皆是。尽管A股有着面值退市“红线”,难以长时间出现扎堆的股价一毛两毛个股,但毋庸置疑的是,A股创业板注册制之后,未来近900只个股之间也可能出现更大分化。

对此,王政之指出:港股大量“仙股”的主要原因是在有效市场下,充分发挥了价格发现机制。创业板中存量市场的格局已基本奠定,参考海内外注册制后的经验,未来资金将持续向优质龙头集中,小票将进一步被边缘化。增量部分,发行规模较大的新股表现更加占优,享受一定的龙头溢价,并且市场更青睐于具有壁垒的科创与新兴产业股票,对半导体、计算机的追捧程度较高。这从创业板新股询价后的估值可见一斑:首批上市的18家公司中,天阳科技(银行IT领先企业)、安克创新(全球消费电子知名品牌商)的首发估值为50.66倍、46.81倍,公司处于新经济产业并且具备一定的竞争优势,而卡倍亿(专业汽车线缆生厂商)、大宏立(破碎筛分设备领先制造商)估值为19.08倍、26.32倍,市场给予传统行业的估值并不高。预期新股上市后表现将进一步分化。

激活全价值体系,广汽本田6月实现83,293辆销量,上半年回升加速

全价值体系多维激活,筑牢向上发展的主基调。恰逢广汽本田成立22周年,在22年的发展中,广汽本田在“三个喜悦”企业理念支撑下,以价值力高效驱动的发展模式,持续锻造核心竞争力,同时也呈现出向上的发展力。即使在下行的市场环境下,广汽本田也保持坚定的战略定力,不断以好产品、好体验、好成绩、好品质收获广大消费者的青睐与信任,获得优秀口碑与销量成绩。

经济社会秩序逐步恢复,消费者购车需求扩大,对产品高价值的诉求也愈发高涨。好产品触动用户内心,广汽本田旗下车型以高价值竞争优势,唤醒企业热销势头。6月,第十代雅阁(ACCORD)、皓影(BREEZE)、2020款新缤智(NEW VEZEL)、新一代凌派(CRIDER)四车销量破万,以销量为好产品“实力证言”。

作为广汽本田的旗舰轿车,第十代雅阁(ACCORD)自2018年推出以来,凭借革新的外观和卓越的产品力,持续圈粉年轻用户,被众多媒体誉为“最好开的B级车”。在刚过去的6月,第十代雅阁(ACCORD)销量再度突破2万辆,达到21,100辆,同比增长7.9%;上半年累计销量达81,447辆,在B级轿车市场累计市场份额中夺得冠军宝座。值得一提的是,作为广汽本田锐·混动联盟的领衔车型,第十代雅阁(ACCORD)锐·混动搭载第三代i-MMD双电机混动系统,尽显科技实力和环保魅力,6月销量4,479辆,同比劲增55.5%。自2016年国产以来,雅阁(ACCORD)锐·混动累计销量已近10万辆,稳居中高级混动轿车TOP榜单!迄今为止,雅阁(ACCORD)品牌在国内已达成近250万销量成绩,在中高级轿车市场继续稳固其标杆地位。

第十代雅阁(ACCORD)

天生自带SHARP(锐利鲜明)和 ELEGANT(优雅考究)设计美学光环的皓影(BREEZE),承袭广汽本田22年造车经验而来,本色魅力尽显,6月销量突破20000辆,创历史新高。其中,搭载第三代i-MMD 混动系统的皓影(BREEZE)锐·混动6月销量4,519辆。目前,皓影(BREEZE)品牌自去年11月底上市以来累计销量突破7万辆,迅速成为市场瞩目的“爆款”车型。

皓影(BREEZE)

开启精享时尚新都市生活,2020款新缤智(NEW VEZEL)为更多消费者提供更高价值的用车体验,1.5L CVT版本更全系搭载豪华全景天窗,以更高性价比引领小型SUV市场潮流新走向。6月,2020款新缤智(NEW VEZEL)销量18,265辆,直逼历史最高单月销量数据,同比劲增141.4%;上半年累计销量60,105辆,全面恢复火爆状态,成为广汽本田逆势上扬的销量支柱担当。为助力更多消费者享受到理想的都市生活,7月-8月,广汽本田将举办以“设计我的缤智生活——新缤智精享生活设计展”为主题的巡展活动,活动区域覆盖广州、重庆、郑州、上海等城市。2020款新缤智(NEW VEZEL)将带来三大主题场景设计,与全国各地年轻人一起解锁都市精享生活新姿态!

2020款新缤智(NEW VEZEL)

作为豪华大五座标杆,新款冠道(NEW AVANCIER)全面焕新尖端产品价值,为消费者带来新现代豪华的都市生活。6月15日,新款冠道(NEW AVANCIER)370TURBO 9AT尊享版AWD双色在广汽本田商城正式上线,售价29.58万元,带来酷黑/威尼斯蓝、酷黑/星月白两款双色车身,为精英一族提供更多心动之选。新款冠道(NEW AVANCIER)6月销量5,634辆,环比增长12.4%,自3月31日上市以来,3个月累计订单突破2万辆,高价值、豪华魅力深受市场与用户肯定。

新款冠道(NEW AVANCIER)

被媒体誉为“最懂中国消费者的车”的新一代凌派(CRIDER),6月销量12,021辆,上半年累计销量48,676辆,成为同级合资车中极具竞争力的车型之一。6月10日,搭载本田在中国首发的1.5L第三代i-MMD双电机混合动力系统的凌派(CRIDER)锐·混动瞩目上市,价格为13.98万元-16.98万元,在未来将为更多消费者提供卓越的混动驾驭体验。

凌派(CRIDER)锐·混动

搭载Honda第三代i-MMD双电机混动系统的奥德赛(ODYSSEY)锐·混动魅力尽显,它在沿袭汽油版原有高价值基础上,配备高识别度的混动专属运动外观以及本田全球首创的“魔术感应门”等前瞻科技,产品高价值凸显,助推奥德赛(ODYSSEY)6月实现销量4,307辆,环比增长61.3%,上半年累计销量16,922辆,混动MPV的魅力深入人心。

奥德赛(ODYSSEY)锐·混动

万众期待的第四代飞度(ALL NEW FIT)在6月迎来中国首发亮相,潮跑Pro(SPORT)系列和潮越Max(CROSSTAR)系列携手登场。作为汽车圈坐拥120万粉丝的流量明星,第四代飞度(ALL NEW FIT)在传承“超跑”基因基础上,采用全新设计语言,更搭载多元丰富的科技配置。第四代飞度(ALL NEW FIT)已于7月6日正式开启预售,预售价为8.18万元起,欢迎前往广汽本田全国特约销售服务店垂询和预订。

第四代飞度(ALL NEW FIT)

双核发力,多点支撑,协同发展。近年来,广汽本田积极布局新产品新技术,构建出轿车、SUV“双核心”与SPORT TURBO、SPORT HYBRID“双动力”矩阵,双向发力,助推广汽本田成为逆势之下的领跑者。

上半年,广汽本田迎来了新款冠道(NEW AVANCIER)、2020款新缤智(NEW VEZEL)的焕新,以及新一代凌派(CRIDER)产品矩阵的扩充,不仅实现在小型、中型、中大型SUV的矩阵布局,轿车阵容也得到夯实。凭借优越的产品力,轿车、SUV“双核心”增势强劲,上半年轿车矩阵累计销量130,123辆;SUV矩阵累计销量145,862辆,深受用户追捧。

广汽本田SUV矩阵

而在SPORT TURBO、SPORT HYBRID“双动力”层面,广汽本田更体现出强大的“技术口碑”优势。兼顾澎湃的动力性能与优秀燃油经济性的SPORT TURBO动力阵营上半年累计销量185,344辆,成绩十分耀眼;而SPORT HYBRID动力阵营产品,凭借独特的本田混动体验,愈发受到消费者支持与喜爱,上半年销量47,447辆。6月10日,混动家族新成员凌派(CRIDER)锐·混动瞩目上市,以更亲民的价格进入混动市场,将助力广汽本田实现混动领域的更广市场占位。与此同时,广汽本田“锐·混动联盟”正式成立,将加速发力新能源市场。如今,广汽本田已成为国内混动车型最多、排量最全、覆盖细分市场最广的合资车企。

价值力的驱动不仅在于高产品价值,更在于通过前瞻性布局技术、营销、服务等各环节,为消费者提供更安心、更舒心、更放心的用车体验,推动企业实现向上发展。

技术创新赋予生活更多智慧,让未来充满更多可能性。依托Honda FUNTEC先端科技,广汽本田不断导入新技术、新产品,为中国汽车消费者创造更有价值的用车生活。

早在2016年,广汽本田便开始布局混动市场,将本田2.0L i-MMD双电机混动系统导入雅阁(ACCORD)锐·混动上。历经三代进化,第三代i-MMD双电机混动系统凭借本田在“发动机领域”的黑科技加持,已连续两年获得沃德十佳发动机奖项,受到众多消费者喜爱。2020年,为让更多人享受到混动魅力,广汽本田推出搭载1.5L第三代i-MMD双电机混合动力系统的凌派(CRIDER)锐·混动,首次将中高级车市场混动技术向中级车市场辐射。这个混动系统更小型化、更轻量化、更高效低耗,综合最大功率113kW,最大热效率达到40.5%,是全球范围内为数不多的热效率超过40%的量产车型,而百公里综合油耗低至4.0L,可实现同级领先的燃油经济性,让更多用户对混动技术触手可及。

2.0L第三代i-MMD双电机混动系统

智联化长足发展的当下,广汽本田同样以技术科技提升用车体验。比如Honda SENSING(安全超感)系统,它是本田面向未来自动驾驶而开发的一套全方位的安全驾驶辅助系统,目前已覆盖至广汽本田A级、B级轿车、SUV以及MPV,即将上市的A0级第四代飞度(ALL NEW FIT)也将首次搭载新一代Honda SENSING(安全超感)系统,为用户提供更全面的安全防护。而在车辆互联,第二代Honda CONNECT(智导互联)系统强化了实时拥堵信息等在内的导航功能,还可以根据智能语音识别进行系统控制、通过支付宝进行在线电子支付等,为用户提供智能用车新体验。

有趣的创意,好玩的营销,让广汽本田逐步打入年轻人圈层,真正与他们玩在一起,实现品牌与用户的情感连接。2020年,应对环境变化,广汽本田结合当代年轻人喜欢的新方式,在营销方面玩出新高度。除了在广汽本田SUV游弋新都市生活线上发布会首创“视觉感受都市生活&互动体验”的云端发布新模式,在6月10日,广汽本田凌派锐·混动上市暨锐·混动联盟悦享集结活动的营销方式也受到了众多媒体好评;在云发布会上,第四代飞度(ALL NEW FIT)以彩蛋形式亮相,让网友大呼惊喜!之后,第四代飞度(ALL NEW FIT)又以年轻化的品牌形象走进各大城市商超中,实现线上线下联动,引爆话题热度。敢于创新、与年轻人玩在一起,这便是广汽本田年轻化营销的魅力。未来,广汽本田将开展一系列具有创新感、年轻感和共鸣感的营销活动,让越来越多的消费者喜欢并主动选择广汽本田。

全面激发品牌年轻化战略,广汽本田始终以与时俱进的方式拉近品牌与用户之间的距离。在第三方机构发布的2019年中国新车购买意向结果中,广汽本田便以年轻化产品和企业形象获得J.D.Power品牌影响力第五名。另据官方数据显示,广汽本田今年上半年的购车用户中,90后、00后用户数量近10万,占比超30%!年轻用户比重呈逐年上升趋势。年轻化营销实力圈粉,助力广汽本田成为市场全新营销典范。

优质的服务价值是战胜市场考验的坚实铠甲。在汽车消费新时代,广汽本田积极探索人车新关系,发布全新服务品牌主张——FUN LINK创享车生活,共创各种可能性的汽车生活。聚力环保公益,6月5日至7月15日,广汽本田联合中国环境保护产业协会、《中国环保产业》杂志,并协同全国500多家特约店,开展“Fun Plogging·益趣跑”环保主题公益活动,同时正式成立特约店“Fun公益俱乐部”,陪伴车主实现更多自我价值。精准把握数字化发展需求,广汽本田还建立全新“透明服务e体化”体系,更在2019年本田全球客户服务提升活动中荣获金奖,这代表了本田客户服务领域全球最高水准。

广汽本田荣获
2019年本田全球客户服务提升活动金奖

服务有温度,更落到实处。2020年,为应对疫情风险,广汽本田各地特约店销售节奏有序推进,通过采取“线上看车”“店内消毒”“分流到店”“上门试驾”“维修保养上门取送”等贴心服务,帮助用户解决困难,并极大地保障用户健康安全。未来,广汽本田还将以“燃梦计划”为主题,挖掘顾客生活兴趣点,与顾客共同创造全新价值,助力顾客实现梦想。

以产品、服务体验等全价值发力,企业发展按下了“加速键”,也得到了市场认可。2020年《中国汽车保值率研究报告》显示,广汽本田在激烈的厂商保值率榜单竞争中,以61.5%的高保值率排名第一。在细分市场保值率榜单中,雅阁(ACCORD)、飞度(FIT)继续蝉联No.1,冠道(AVANCIER)、缤智(VEZEL)、奥德赛(ODYSSEY)、锋范(CITY)夺得No.2,充分验证广汽本田产品的高品质。

广汽本田荣获厂商保值率No.1

聚焦用户体验,广汽本田始终坚持“把消费者满意度放在首位”,希望用创新的服务温暖每一位用户。广汽本田喜悦客服中心秉承“3V服务理念”,全年365天全天候、100%响应客户服务,目前已通过4PS国际标准五星级L1认证,可为用户用车提供坚实的服务保障。同时,广汽本田也在持续提升服务水平,通过满意度内部检测体制完善、特约店品牌形象升级、服务人员能力强化提升、水平业务产品优化、便捷线上服务推广、销售售后服务联动等一系列措施,竭尽全力为顾客提供优质的服务。不仅如此,2020年广汽本田还发布了全新特约店运营标准(DOS),涵盖数字营销、新能源等新业务,高效指导特约店业务的开展。好服务造就好口碑。在《2020年中国汽车销售满意度研究(SSI)调查》报告中,广汽本田以总评718分的高分,一举斩获主流车细分市场的销售满意度No.2,连续三年登榜前三,稳居高满意度行列,为消费者提供超越期待的购买喜悦。

特约店服务水平持续强化

广汽本田高质量发展,更在于其强大的品质工厂支撑。“广本质造”有什么特色?智能化设备的精准赋能、多项行业领先工艺技术,让广汽本田引领工业4.0时代,处于行业第一梯队。设备背后的“匠人精神”则是“广本质造”的独家软实力。广汽本田每一位员工都是品质保障的“秘密武器”,他们拥有成熟的品质管控经验,严格执行“三不”原则,始终坚持将高于行业标准的生产工艺“注入”到每一道工序之中,用“匠心”确保出品高质量。

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