佳绩 | 故宫观唐特邀出席新兴领域青年助力新经济大展
6月23日，“文创活力”——新兴领域青年助力新经济大展活动，在泰山国际会展中心举办。故宫观唐作为特邀参展项目参与此次活动，并接受颁奖。
故宫观唐参展的文创种类多样，文化IP为消费品赋能，联名产品具有丰厚历史底蕴，礼盒设计独具匠心。
故宫观唐从传统文化中汲取能量，不断创造引领新时代审美风尚的国潮文化产品。
6月23日，“文创活力”——新兴领域青年助力新经济大展活动，在泰山国际会展中心举办。故宫观唐作为特邀参展项目参与此次活动，并接受颁奖。
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故宫观唐从传统文化中汲取能量，不断创造引领新时代审美风尚的国潮文化产品。
同创伟业的黄先生陪同朋友一起来大冲工作室配眼镜，又喜欢上了精致的日本手作眼镜，日本工匠品牌丹羽雅彦一山式鼻托的复古文艺小圆框。最近这两年新消费品赛道特别火热，知道像同创伟业这么大的投资公司投资项目多，黄先生说他们公司一年要投六、七十个项目，还是把我吓了一跳，他说公司投资经理多，每个人都要抢着投好项目，资金只有投出去了，才会有价值。[可爱]
郭磊：6月PMI和BCI数据印象
来源：郭磊宏观茶座
郭磊为广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
报告摘要
第一，PMI和BCI是我们跟踪经济边际变化的两个重要指标。从6月数据来看，主要特征有两点：1）经济仍在景气位，50.9的PMI和54.9的BCI都不算低，PMI在工业淡季只回落0.1个点，相对更强些；2）经济有初步放缓，PMI是3月形成高点，4-6月放缓；BCI是2月形成高点，3-6月放缓。
第二，PMI生产指数环比回落0.8个点，新出口订单环比回落0.2个点，BCI企业销售前瞻指数回落2.1个点。我们猜测6月数据除趋势性外，可能包含三个短期外生冲击，一是广深阶段性疫情对6月盐田港等港口的正常运营带来一定影响，盐田港日吞吐量一度下降到平常的30%；二是芯片短缺带给汽车产业链的影响继续累积，汽车产销两端均有一定负面表现；三是基于环保和安全考量，部分行业存在停工和限产，煤炭电力等供应紧张也影响其他行业。
第三，价格指标回落，在一定程度上释放了部分行业利润空间。PMI原材料价格、出厂价格环比分别回落11.6个点、9.2个点，回落幅度较大。BCI中间品价格前瞻指数回落5.4个点，属于5月创新高以来首次回落，即企业在本轮以来首次预期6个月之后的原材料价格会明显走低。消费品价格前瞻也有走低，但幅度不大。在上游价格回落的影响下，BCI企业利润前瞻指数回升1.7个点。
第四，企业融资环境指数继续有好转。从BCI企业融资环境指数看，企业融资环境收缩最明显的时段是3月和4月，5-6月连续小幅好转。这就是我们前期所说的，广义流动性压力最大的时段已经过去。但值得注意的是，今年狭义和广义流动性背离，上半年广义流动性收缩幅度较大，但因为财政后置，本应在财政体系信用派生的部分资金停留在了银行体系，狭义流动性偏宽。下半年随着财政进度推进，可能形成一个相反的过程。
第五，和这一逻辑比较吻合的是建筑业PMI的改善。5月建筑业PMI显著回升；6月环比持平5月。我们理解建筑业PMI改善可能和专项债开始投放有关，投入品价格大幅回落形成助推。服务业PMI本月有较明显趋弱，可能部分包含广深疫情的影响。
第六，企业中期预期未有显著变化，BCI中比较有特色的一个指标“企业投资前瞻指数”6月上行2.9个点，继续在高位徘徊，它显示企业资本开支意愿基本稳定。在中期报告《为正常化定价》中，我们指出，央行制造业贷款需求指数、BCI企业投资前瞻指数、机械设备进口增速、制造业上市公司资本开支增速四个指标之间有较好的相关性，可以相互印证。它们与“制造业投资”指标的统计特征有较大差别。2021年下半年的制造业投资可能会受存货的周期、财政的后置、中周期资本开支的意愿三个因素综合影响。
正文
PMI和BCI是我们跟踪经济边际变化的两个重要指标。从6月数据来看，主要特征有两点：（1）经济仍在偏景气位，50.9的PMI和54.9的BCI都不算低，PMI在工业淡季只回落0.1个点，相对更强些；（2）经济在放缓，PMI是3月形成高点，4-6月放缓；BCI是2月形成高点，3-6月放缓。
6月PMI为50.9，略低于5月的51.0。这一指标年内高点在3月的51.9，4-6月分别为51.1、51.0、50.9。
6月BCI为54.9，环比5月回落2.2个点。本轮BCI的顶部位于2021年2月的60.3，3-6月分别为59.4、57.5、57.1、54.9。
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PMI生产指数环比回落0.8个点，新出口订单环比回落0.2个点，BCI企业销售前瞻指数回落2.1个点。我们猜测6月数据除趋势性外，可能包含三个短期冲击，一是广深阶段性疫情对6月盐田港等港口的正常运营带来一定影响，盐田港日吞吐量一度下降到平常的30%；二是芯片短缺带给汽车产业链的影响继续累积，汽车产销两端均有一定负面表现；三是基于环保和安全考量，部分行业存在停工和限产，煤炭电力等供应紧张也影响其他行业。
PMI生产指数为51.9，环比回落0.8个点；PMI新出口订单为48.1，环比回落0.2个点。6月BCI企业销售前瞻指数为76.1，环比回落2.1个点。
韩国、越南出口6月仍比较稳定，国内出口可能包含着区域疫情的扰动，即5-6月的广深疫情对盐田港等港口运营带来一定影响。疫情发生后，按照疫情防控的要求，盐田港实行有限作业，作业泊位由20个减至5个，日吞吐量下降至1.1万标箱，仅为平时的30%。
汽车芯片短缺影响汽车产销， 汽车制造业两个指数连续两个月位于收缩区间，“缺芯”等因素给行业发展带来不利影响。
按照产能置换的要求，部分钢企项目调整关停。基于安全原因，部分煤矿存在停产整顿的现象。统计局指出， 部分企业生产活动受到煤炭、电力供应紧张以及设备检修等因素影响。
价格指标回落，在一定程度上释放了部分行业利润空间。PMI原材料价格、出厂价格环比分别回落11.6个点、9.2个点，回落幅度较大。BCI中间品价格前瞻指数回落5.4个点，属于5月创新高以来首次回落，即企业在本轮以来首次预期6个月之后的原材料价格会明显走低。消费品价格前瞻也有走低，但幅度不大。在上游价格回落的影响下，BCI企业利润前瞻指数回升1.7个点。
详情链接：https://t.cn/A6fMUvK1
来源：郭磊宏观茶座
郭磊为广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
报告摘要
第一，PMI和BCI是我们跟踪经济边际变化的两个重要指标。从6月数据来看，主要特征有两点：1）经济仍在景气位，50.9的PMI和54.9的BCI都不算低，PMI在工业淡季只回落0.1个点，相对更强些；2）经济有初步放缓，PMI是3月形成高点，4-6月放缓；BCI是2月形成高点，3-6月放缓。
第二，PMI生产指数环比回落0.8个点，新出口订单环比回落0.2个点，BCI企业销售前瞻指数回落2.1个点。我们猜测6月数据除趋势性外，可能包含三个短期外生冲击，一是广深阶段性疫情对6月盐田港等港口的正常运营带来一定影响，盐田港日吞吐量一度下降到平常的30%；二是芯片短缺带给汽车产业链的影响继续累积，汽车产销两端均有一定负面表现；三是基于环保和安全考量，部分行业存在停工和限产，煤炭电力等供应紧张也影响其他行业。
第三，价格指标回落，在一定程度上释放了部分行业利润空间。PMI原材料价格、出厂价格环比分别回落11.6个点、9.2个点，回落幅度较大。BCI中间品价格前瞻指数回落5.4个点，属于5月创新高以来首次回落，即企业在本轮以来首次预期6个月之后的原材料价格会明显走低。消费品价格前瞻也有走低，但幅度不大。在上游价格回落的影响下，BCI企业利润前瞻指数回升1.7个点。
第四，企业融资环境指数继续有好转。从BCI企业融资环境指数看，企业融资环境收缩最明显的时段是3月和4月，5-6月连续小幅好转。这就是我们前期所说的，广义流动性压力最大的时段已经过去。但值得注意的是，今年狭义和广义流动性背离，上半年广义流动性收缩幅度较大，但因为财政后置，本应在财政体系信用派生的部分资金停留在了银行体系，狭义流动性偏宽。下半年随着财政进度推进，可能形成一个相反的过程。
第五，和这一逻辑比较吻合的是建筑业PMI的改善。5月建筑业PMI显著回升；6月环比持平5月。我们理解建筑业PMI改善可能和专项债开始投放有关，投入品价格大幅回落形成助推。服务业PMI本月有较明显趋弱，可能部分包含广深疫情的影响。
第六，企业中期预期未有显著变化，BCI中比较有特色的一个指标“企业投资前瞻指数”6月上行2.9个点，继续在高位徘徊，它显示企业资本开支意愿基本稳定。在中期报告《为正常化定价》中，我们指出，央行制造业贷款需求指数、BCI企业投资前瞻指数、机械设备进口增速、制造业上市公司资本开支增速四个指标之间有较好的相关性，可以相互印证。它们与“制造业投资”指标的统计特征有较大差别。2021年下半年的制造业投资可能会受存货的周期、财政的后置、中周期资本开支的意愿三个因素综合影响。
正文
PMI和BCI是我们跟踪经济边际变化的两个重要指标。从6月数据来看，主要特征有两点：（1）经济仍在偏景气位，50.9的PMI和54.9的BCI都不算低，PMI在工业淡季只回落0.1个点，相对更强些；（2）经济在放缓，PMI是3月形成高点，4-6月放缓；BCI是2月形成高点，3-6月放缓。
6月PMI为50.9，略低于5月的51.0。这一指标年内高点在3月的51.9，4-6月分别为51.1、51.0、50.9。
6月BCI为54.9，环比5月回落2.2个点。本轮BCI的顶部位于2021年2月的60.3，3-6月分别为59.4、57.5、57.1、54.9。
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PMI生产指数环比回落0.8个点，新出口订单环比回落0.2个点，BCI企业销售前瞻指数回落2.1个点。我们猜测6月数据除趋势性外，可能包含三个短期冲击，一是广深阶段性疫情对6月盐田港等港口的正常运营带来一定影响，盐田港日吞吐量一度下降到平常的30%；二是芯片短缺带给汽车产业链的影响继续累积，汽车产销两端均有一定负面表现；三是基于环保和安全考量，部分行业存在停工和限产，煤炭电力等供应紧张也影响其他行业。
PMI生产指数为51.9，环比回落0.8个点；PMI新出口订单为48.1，环比回落0.2个点。6月BCI企业销售前瞻指数为76.1，环比回落2.1个点。
韩国、越南出口6月仍比较稳定，国内出口可能包含着区域疫情的扰动，即5-6月的广深疫情对盐田港等港口运营带来一定影响。疫情发生后，按照疫情防控的要求，盐田港实行有限作业，作业泊位由20个减至5个，日吞吐量下降至1.1万标箱，仅为平时的30%。
汽车芯片短缺影响汽车产销， 汽车制造业两个指数连续两个月位于收缩区间，“缺芯”等因素给行业发展带来不利影响。
按照产能置换的要求，部分钢企项目调整关停。基于安全原因，部分煤矿存在停产整顿的现象。统计局指出， 部分企业生产活动受到煤炭、电力供应紧张以及设备检修等因素影响。
价格指标回落，在一定程度上释放了部分行业利润空间。PMI原材料价格、出厂价格环比分别回落11.6个点、9.2个点，回落幅度较大。BCI中间品价格前瞻指数回落5.4个点，属于5月创新高以来首次回落，即企业在本轮以来首次预期6个月之后的原材料价格会明显走低。消费品价格前瞻也有走低，但幅度不大。在上游价格回落的影响下，BCI企业利润前瞻指数回升1.7个点。
详情链接：https://t.cn/A6fMUvK1
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