【2018年前三季度物流运行变中有进】三季度以来，宏观经济运行呈现稳中有变的发展格局，但经济内生动力依然较强，物流运行变中有进，社会物流总需求基本平稳，增长动力持续转换，物流运行继续朝向高质量方向发展。物流降本增效持续推进过程中，运输环节物流费用增速稳步回落，但保管环节成本水平有所上升，显示出当前宏观经济仍处在结构调整攻坚期。从后期来看，国际经贸摩擦加剧等因素对我国物流运行的影响还需要过程，国内需求放缓、经营压力偏大、物流供需结构不平衡、营商环境亟需改善仍是影响物流运行的重要因素。四季度仍需要持续关注不确定性和不利因素影响，要继续深化物流领域简政、减税、降费措施，加强物流基础设施网络建设，稳步、扎实、有序推进运输结构调整，增强节能减排和新能源推广政策的衔接性，推进我国物流发展行稳致远。

一、前三季度物流运行变中有进

（一）物流总需求增势基本平稳

PMI数据显示，前三季度制造业和非制造业活动均保持稳步增长趋势，我国经济发展内生动力依然较强。1-9月，制造业PMI均值为51.2%，较去年同期小幅回落0.4个百分点，大部分月份保持在51%左右。非制造业商务活动指数均值为54.7%，较去年同期上升0.2个百分点，各月持续稳定在54%以上的较高水平。

据中国物流信息中心统计，前三季度全社会物流总额204.1万亿元，接近去年前十个月的206.3万亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%，增速与上半年和去年同期相比回落0.2个百分点。其中，前三季度工业品物流总额184.5万亿元，可比增长6.5%；大宗商品进口强劲增长，带动进口货物物流需求较快增长，前三季度进口货物物流总额10.5万亿元，现价增长14.1%，可比增长3.6%，可比增速回落主要受去年同期基数较高影响；与民生、绿色经济相关的物流规模保持快速增长，前三季度单位与居民物品物流总额可比增长27.3%；节能环保和低碳经济对再生资源物流需求日益提高，前三季度再生资源物流总额可比增长11.8%，增速较上半年提高8.3个百分点。

（二）物流增长稳中趋缓

物流业景气指数，前三季度平均为53.1%，比去年同期回落1.8个百分点，三季度平均为51.6%，比今年上半年均值回落2.3个百分点。

仓储指数，前三季度平均为50.9%，比去年同期回落1.5个百分点，三季度平均为50.1%，比今年上半年均值回落1.2个百分点。

从电商物流指数看，总业务量指数和农村业务量指数也有所回落，反映出电商物流业务量需求总体呈放缓态势，与消费统计数据走低基本一致。前三季度，电商物流总业务量指数平均为134.3点，比去年同期回落4.1个点。其中，农村电商物流业务量指数平均为132.2点，比去年同期回落11.7个点。

从公路物流市场来看，一方面优化运输结构政策推进，以及铁路分流加剧、环保监管力度加大，国内不同地区和路线的运输需求将进一步调整；另一方面由于宏观经济运行稳中有变，现有物流总需求难以出现明显增长，从数据上看不论是重货还是轻货，整车还是零担，重要节点还是关键线路，运价指数均有所回落，反映出公路物流需求稳中趋缓。中国公路运价指数自6月份开始，连续四个月环比回落，并持续保持在100点以下。

（三）物流发展动力持续转换
前三季度，伴随着我国经济发展模式的转型升级，物流需求结构也呈现出不同的变化，突出表现在物流发展结构持续优化，新旧动能转换持续加快，发展的均衡性在增强。前三季度工业品物流总额184.5万亿元，可比增长6.5%。分行业来看，高新技术和装备制造业物流需求保持领先，医药工业物流、计算机工业物流总额增长超过10%，显示物流发展动力在持续转换。

（四）运输环节降本增效显现

前三季度社会物流总费用9.5万亿元，增长8.6%，社会物流总费用与GDP的比率为14.6%，比去年同期和今年上半年提高0.1个百分点，分环节来看，运输环节物流成本水平稳中有降，但保管环节成本有所上升。

一是公转铁和多式联运快速发展，运输结构调整优化了成本空间。前三季度运输费用5万亿元，同比增长8%，增速比去年同期回落4.6个百分点，其中铁路运输费用增速比道路运输费用高3.7个百分点，多式联运和车货匹配平台的应用减少了无效周转和无序装卸，有效降低装卸搬运费用成本，前三季度装卸搬运费用增长8.4%，增速比去年同期回落6.2个百分点。

二是保管环节物流成本水平有所上升，前三季度保管费用3.3万亿元，同比增长9.3%，增速比去年同期提高1.4个百分点，其中资金占用成本增长9.1%，增速比去年同期提高7.3个百分点；仓储成本增长8.6%，增速比去年同期有所回落，但仍保持较快增长。保管费用与GDP比率为5%，比去年同期提高0.2个百分点。

三是尽管社会物流保管环节成本水平上升，但消费领域电商物流库存、运输和末端配送环节均显现高效率特征。9月份，电商物流库存周转指数为108.8点，比上月回升3.2个点，副食品和酒水等食品饮料类商品库存周转明显加快，采购备货和网点分拨量较前期明显增加；实载率指数为107点，比上月回升0.1个点，回升至今年以来较高水平。

四是管理费用保持较快增长。前三季度管理费用增长9.7%，增速比去年同期提高1.7个百分点，企业能源、土地、人力资源等生产要素成本上涨是主要原因。

二、全年走势预判

从世界范围看，四季度需求放缓或将成为普遍问题，全球资本流动性收缩、大宗商品价格上涨、贸易摩擦升级或导致全球投资和贸易下滑，全球经济增速有可能进一步放缓。10月10日国际货币基金组织下调了全球和主要经济体2018、2019年经济增长预期，并认为贸易紧张局势升级和新兴市场压力是增速放缓的重要原因。考虑我国外贸依存度稳步降低，尽管全球经济增速放缓对我国产生一定影响，但我国经济体量大、回旋余地足、内生动力强，四季度经济增长但仍具备平稳运行的基础。因此，四季度物流运行关键还是要看国内，仍需要在坚持稳中求进中持续关注不确定性因素影响，如基础建设投资下滑，消费增速回落，需求整体偏弱以及小微实体资金紧张状况加剧、营商环境不稳定导致企业信息不足等问题。

从重点行业来看，随着“一带一路”、“走出去”等国家战略的深入实施，我国与世界其它国家贸易广度和深度不断增强，贸易便利化、通关、电子商务以及投融资合作等日益频繁，中西部地区以及国际物流需求将成为新的增长动力。在全球新一轮科技革命的推动下，新技术、新模式、新业态不断涌现，为产业转型升级创造了重大机遇。初步预计，全年全国社会物流总额增长6.5%左右，与批发零售、网络零售及城市配送相关的商贸物流总额增长7%左右。从结构上来看，电商物流、与居民消费密切相关的快消品、食品、医药等商贸物流业务仍将保持较快增长，在跨境电子商务快速发展的带动下，跨境商贸物流也将呈现快速发展态势。

#股市大事件，股民早知道# #今日猛料# 9月18日（周二）股市猛料必看
一、9月18日早间新闻精选
1.宏观新闻：

【银保监会】：同意河北、山西、内蒙古、黑龙江、福建、河南、湖南、广东、广西、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆等15个中西部和老少边穷且村镇银行规划尚未完全覆盖的省份开展首批“多县一行”制村镇银行试点。

【农业农村部】：9月9日夜间至10日凌晨，我国北方地区出现大范围降温天气，特别是黑龙江西北部地区出现了低温霜冻天气，对该区域大豆生长造成了一定影响。监测结果表明，黑龙江省大豆低温霜冻面积约为1478.5万亩，约占全省种植面积的29.9%；产量损失预计为5.5亿斤左右，约占全省总产的4.45%。

【人工智能】：继去年11月上海正式发布《关于本市推动新一代人工智能发展的实施意见》后，在今天的世界人工智能大会上，上海再度发布《关于加快推进人工智能高质量发展的实施办法》，围绕集聚高端人才、突破核心技术、推进示范应用等五个方面提出了22条具体举措。

【新华社】：最近，社保费将由税务部门统一征收的消息引发不少企业对成本上升的担忧。多位专家表示，最新部署实际给企业吃了“定心丸”，社保征收机构改革在提高社保缴费公平性和可持续性的同时，将为下一步适当降低社保费率创造条件。

【发审委】：第十七届发审委一年的任期即将届满，证监会发审委遴选委员会将选聘新一届发审委委员。业内人士表示，新一届发审委上任后IPO审核总体态势应不会有大方向上的改变。目前，发审工作节奏稳定，效果较好。对待审企业审核要求较高，上市公司质量总体呈上升趋势。在这一背景下，新一届发审委上任后，应会延续目前的发审逻辑，关注企业各方面指标情况，加大对高新技术企业支持力度。

【云栖大会】：据媒体报道，9月19日至22日，以“驱动数字中国”为主题的2018杭州云栖大会将隆重召开。组委会透露，本届大会将举行2场主论坛、170多场前沿峰会和分论坛。前沿峰会和分论坛将由阿里云、蚂蚁金服等与生态合作伙伴、学界、科研单位共同承办，涵盖金融科技、智联网(IoT)、区块链、机器智能等众多前沿创新领域。

【燃料电池】：据媒体报道，9月16日，德国启动全球首次商业运行的燃料电池列车，该列车由法国铁路车辆企业阿尔斯通在德国萨尔茨吉特的工厂制造。燃料电池列车最高时速140公里，行驶距离1000公里，与柴油列车相同。在德国，约4成铁路仍未实现电气化，如果改为燃料电池列车，二氧化碳排放能减少45%。

【“双脑计划”】：浙江大学最新发布脑科学与人工智能会聚研究计划(简称“双脑计划”)，并将在近期启动实施。“双脑计划”将瞄准国际科学前沿和重大挑战问题，推进脑科学和人工智能的交互探索和融合创新，推动“双脑”科技在脑疾病诊治、智能医疗、智慧城市等领域的创新应用。

2.外围市场：
科技股拖累纳指收跌逾1% 道指跌近百点

科技股拖累纳指收跌逾1%，道指跌近百点；IMF警告称英国退欧的所有结果将使英国经济付出代价；美元走低，黄金期价周一收高0.4%；原油期货几乎收平，国际贸易形势仍然紧张；亚马逊正在调查员工受贿的丑闻；马斯克表示，特斯拉现在从“生产地狱”进入“物流地狱”。

二、机构情报及市场机会前瞻

【私募】未来十年牛股最有可能出现在大消费、医药、科技等行业。过去十年表现出色的医药股仍有机会；新科技、新消费和新型医疗保健服务等也会有一番作为。地产等传统行业增速可能会下降。

【公募】一是经过大幅下跌之后，超跌反弹的动力比较足，市场可能在四季度迎来反弹机会。二是政策面上，把流动性控制在合理充裕的范围内、加大基建投资建设以及减税降费等，将给经济基本面带来新动能。三是四季度一些机构临近考核节点，可能会加仓重仓股，从而带来一定的抱团取暖式的效应，白马股有望在大幅下跌后迎来一定的修复式上涨行情。

三、今日机构、游资变更较大的股票

1、博云新材（002297）：光大重庆大坪正街及华泰佛山灯湖东路游资封板

2、森源电气(002358)、常宝股份(002478)

四、题材关注

1.中国钾肥海运进口大合同签订 钾肥价格中枢有望上行
关注：盐湖股份（000792）、藏格控股（000408）

2.中秋、国庆佳节将至 市场迎来旅游旺季
关注：桂林旅游（000978）

3.货运提升叠加新线路开通 铁路设备需求增长可期
关注：中国中车（601766）、永贵电器（300351）

4.维生素B2一度长期断供 目前价格已上涨3倍
关注：广济药业（000952）、新和成（002001）、浙江医药（600216）

5.阿里云栖大会本周开幕 相关公司受关注
关注：银信科技（300231）、数据港（603881）

6.盒马经营数据表现亮眼 新零售+社区生鲜受认可
关注：永辉超市（601933）、信息发展（300469）

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