【全球最大的铜业上市公司Freeport-McMoRan股价还有很大的上涨空间】如果你正在投资港美股或者对港美股感兴趣，可以直接关注猛兽财经公众号，阅读详细入群介绍，按照步骤即可加入猛兽财经港美股群，在线上线下与来自中国及全球各地的港美股投资者一起交流和参加线下活动。大宗商品在2020年实现了惊人的复苏，并有可能在2021年继续提振基础材料行业的企业及其股价。随着铜价的上涨，以及疫情后全球经济重新开放对铜的强劲需求，猛兽财经认为 $Freeport McMoRan(FCX)$  作为全球最大的铜业上市公司肯定会受益，而且它的股价还有很大的上涨空间。在大宗商品价格上涨的情况下，顺周期材料公司的行业前景看好 随着大宗商品价格的上涨，基础材料公司（那些从地下开采铜、金、银、锌或钯的公司）在2021年成为了最大的受益者。随着从黄金到铜和钯的价格在2020年和2021年持续上涨，那些做基础材料业务的公司在本财年的财务业绩肯定会非常好。而Freeport-McMoRan作为全球最大的大宗商品生产商之一，并且投资了世界上最大的铜矿，这使它的前景在2021年非常好，而且美国的大规模基础设施支出法案也将利好这个行业。今年2月，由于供应方面的担忧，铜价达到了8年来的新高，猛兽财经预计Freeport-McMoRan2021年第一季度的财务业绩将会非常强劲。所有财务指标都有显著改善，2021财年将有更大的上涨空间Freeport-McMoRan在2020财年发展的相当顺利，并超过了之前的预期。由于有利的商品价格环境和较低的生产现金成本，Freeport-McMoRan在2020财年调整后的EBITDA总额增长了27%，达到了42亿美元。而且比EBITDA更好的数字是它的经营现金流，（即公司通过业务真正产生的现金流）这一数字比预期高出了25%，并在2020财年达到了30亿美元。有一些人对大宗商品价格的持续上涨现象可能会比较担心，尤其是铜的价格在短时间内翻了一番。但猛兽财经认为大家不必担心，因为Canaccord Genuity的矿业分析师认为，铜价在短期内将会继续上涨，因为他们认为2021年全球经济将复苏:“我们现在预计2021年铜价平均为7716美元/吨，比我们之前预测的6614美元/吨上涨了17%，我们将把铜价格更新至7496美元/吨”。猛兽财经相信，在去年大宗商品价格上涨的时候，肯定会一些人呼吁大家保持谨慎，这是正常的理性的现象，没毛病，而且这样做可能是对的，因为短期内大宗商品的价格仍将波动且难以预测，但随着全球经济为商业活动和大型建筑项目的恢复做好准备，铜和其他基础材料的价格将得到基本面支撑。这样的趋势对这个行业的头部公司（那些可以影响市场供需平衡的的公司）的前景非常有利。因为在经济复苏初期，从运输到可再生能源，几乎所有行业都需要铜。与2020财年相比，Freeport-McMoRan对2021-2023财年的展望反映出铜和黄金将会保持强劲增长，分别增长了38%和100%。（来源：Freeport-McMoRan2020电话会议）Freeport-McMoRan的EBITDA和经营现金流自然也非常容易受到铜价变化的影响。Freeport-McMoRan已经在其投资者报告中分析了运营现金流对铜价变化的反应。由于EBITDA往往会夸大利润，因此经营现金流是需要重点关注的数据:铜价每公斤0.10美元的变化将使Freeport-McMoRan预计的2022财年经营现金流增加3.25亿美元。铜价目前对Freeport-McMoRan的EBITDA和经营现金流的影响最大，如下图所示。如果铜价保持在现在每公斤4美元左右的水平，那么Freeport-McMoRan的经营现金流可能会翻倍，Freeport-McMoRan在2020财年实现的铜价为2.95美元/公斤，比现在低36%。（来源：Freeport-McMoRan2020电话会议）由于经济环境对这行业非常有利，Freeport-McMoRan应该能够超过其2020财年的业绩，在2021财年，我们可以期待:（1）Freeport-McMoRan的EBITDA大幅提高，受铜价上涨推动，经营现金流也会翻番。（2）单位净现金成本下降（(2021财年预计为1.25美元/公斤，2020财年实际为1.48美元/公斤)。）（3）如果铜价维持在每公斤4美元左右，成交量增幅将超过预期。盈利预测和竞争对手Freeport-McMoRan预计其在2021财年每股收益为2.46美元，2022财年的每股收益为2.91美元，但如果2021年全球经济重新开放，基础材料行业升温，这些预测可能会太低，可能会重新进行收益预测。虽然Freeport-McMoRan在2020财年的利润和现金流状况有了很大的改善，但相对于其未来的潜力和在对其竞争对手进行比较后，猛兽财经认为Freeport-McMoRan的股价仍然很低，被低估了。市盈率仅为11.0倍，比竞争对手还低。市盈率是根据公司下一财年的预期收益计算的。价格风险如果铜价稳定在每公斤4美元左右，相比2020财年，Freeport-McMoRan的经营现金流将在2021财年及以后翻一番。但它们是否会停留在这一水平，或上升或下降，都是一个猜测的问题。由于Freeport-McMoRan的现金流因铜价上涨而上升，因此公平的说，这家铜生产商的现金流也因铜价下跌而下降。相对于价格风险，Freeport-McMoRan的执行风险较低，这意味着铜价是Freeport-McMoRan最大的潜在危机来源。结论Freeport-McMoRan是一家领先的顺周期基础材料公司，也是全球最大的铜生产商，随着经济重新开放，这家公司还有很大的增长潜力。相对于其经营现金流和竞争对手，Freeport-McMoRan被低估了。只要铜价保持在目前的水平，即每公斤4美元，它就有可能实现现金流的加速增长。铜价每上涨超过这个水平，Freeport-McMoRan的经营现金流就会增加数百万美元，使公司更有价值。猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。 $淡水河谷(VALE)$   $必和必拓(BHP)$  

【作为美国最大的半导体公司之一，美光科技将为股东带来丰厚回报】如果你正在投资港美股或者对港美股感兴趣，可以直接关注猛兽财经公众号，阅读详细入群介绍，按照步骤即可加入猛兽财经港美股群，在线上线下与来自中国及全球各地的港美股投资者一起交流和参加线下活动。 $美光科技(MU)$  作为美国最大的半导体公司之一，如今市值已经超过了1000亿美元，而且一直以来表现也非常好。其股价自2016年年初的低点以来，在过去5年里已经上涨了近10倍。随着全球半导体芯片的严重缺货和需求的强劲，猛兽财经预计美光科技将会继续为股东带来丰厚的回报。美光科技的亮点（来源：美光科技财报）美光科技第二季度的业绩非常强劲，超过了公司的预期。这是因为全球DRAM存储芯片市场仍严重缺货，而NAND闪存市场却非常稳定导致的。尽管全球半导体芯片仍严重短缺，但美光科技还是设法提前达到了正常的库存水平。而且还在继续制定其技术路线图。美光科技的技术路线图（来源：美光科技财报）美光科技将会继续朝着既定的目标前进，同时保持稳定的市场份额。该公司基于1-alpha的10纳米DRAM存储芯片正在量产和升级。而且美光科技预计，随着DDR5的推出，这款DRAM存储芯片将会成为2022财年营收增长的主力。为了保持低成本和竞争力，美光科技的NAND闪存还将支持176弹出层组件。在这方面，美光科技预计也会有很好的改善，并预计这将是其2022财年营收增长的另一主力。总之，随着全球半导体行业的继续缺货和发展，猛兽财经预计美光科技的各项业务，如：数据中心、个人电脑和显卡等业务将会继续表现良好。美光科技未来展望（来源：美光科技财报）由于全球半导体芯片的严重缺货，美光科技预计CY-21 DRAM存储芯片市场将会增长约20%，而自家的DRAM存储芯片价格将会随着这一趋势一路上涨，并且出现供不应求的情况，这将有助于支撑其整体业绩。另一方面，由于NAND闪存市场非常稳定，有可能会出现供过于求的情况，从而会影响自家NAND闪存产品的价格。美光科技的财务业绩随着美光科技继续对其业务进行投资，它的财务业绩也持续表现强劲，并会为股东带来回报。（来源：美光科技财报）美光科技FQ2-2021年的收入约为62亿美元。与去年同期的46亿美元相比，同比增长了34%。再加上全球半导体芯片价格不断上涨,这意味着美光科技将会继续产生强劲的财务业绩。美光科技的毛利率为32.9%，运营支出为7.97亿美元，净收入为11亿美元。这导致摊薄后的每股收益为0.98美元。美光科技每年的每股收益几乎为4美元，这使得美光科技的市盈率高达23倍。这成为了美光科技财务业绩强劲增长之外的最大优势。值得注意的是，美光科技本季度调整后的息税折旧摊销前利润也为28亿美元，经营活动产生的现金（GAAP）为31亿美元。而且美光科技还将继续在资本支出方面进行巨额投资。截止目前美光科技拥有19亿美元的净现金和111亿美元的流动资金，其季度资本支出约为23亿美元。美光科技业绩指引美光科技对下一季度的业绩指引关注的是持续的产生强劲的财务业绩和持续的为股东带来回报。（来源：美光科技财报）美光科技预计下个季度的营收约为71亿美元，而上个季度的营收为62亿美元。这意味着美光科技的季度增长率将会很强劲，接近15%，毛利率高达41.5%。这将支持美光科技稀释后的每股收益约为1.62美元。这将使美光科技的市盈率低于15，显示出了公司的财务实力，同时也显示出了公司为股东带来强劲回报的信心。美光科技面临的风险美光科技的风险在于，它通过发展NAND和DRAM业务，业绩好的不可思议，然而，由于NAND闪存市场供应过剩，在未来并不能保证NAND闪存产品的价格不会出现暴跌，从而损害公司的业绩。猛兽财经认为这是一个值得投资者密切关注的风险。结论美光科技的财务业绩表现良好，同时在这个行业中又有一定的竞争优势，而且业务还受到宏观经济因素的支持，使公司的利润大幅增加。猛兽财经认为美光科技在当前（全球半导体芯片严重缺货，而需求强劲的背景下）是一家非常值得投资者密切关注的公司。展望未来，猛兽财经预计美光科技也将为股东带来丰厚的回报。根据美光科技对下一季度的业绩指引，它的市盈率不到15，所以我们预计美光科技还会用大量的资金（数十亿美元）对股东进行回报。美光科技之前的股票回购就是一个例子，总之，在当前阶段，我们非常看好美光科技。猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。

【苹果股价还不算很便宜】如果你正在投资港美股或者对港美股感兴趣，可以直接关注猛兽财经公众号，阅读详细入群介绍，按照步骤即可加入猛兽财经港美股群，在线上线下与来自中国及全球各地的港美股投资者一起交流和参加线下活动。 $苹果(AAPL)$  公司的股价从今年1月的历史高点下跌了20多美元，尽管如此，猛兽财经认为，目前苹果每股126美元的价格并不算便宜。美股整个科技板块的估值都达到了很高的水平，以至于最近的下跌甚至都无法将股票带回正常的估值区间。我们对苹果公司的观点还是保持了中立，因为苹果快速增长的前景目前看来比较有限，不足以支撑目前的股价。收益增长将恢复正常整个2021财年，由于新冠疫情和5G iPhone的出现，苹果经历了一个加速增长的时期。部分额外增长是由于疫情推高了去年第三季度的市场需求，或者是由于iPhone 12的生产被延迟到去年第三季度，以及错过了2020财年的销售。所以，苹果新的增长很大一部分来自于5G带来的新周期的收入增加，但预计这在2022财年不会重演。最终最重要的是什么呢？我们认为，2022财年苹果公司的收益增长率将回到10%以下的水平，这个水平是正常的。无论如何，股价的上涨会降低每股收益的增长，因为股票回购不会走得太远，而苹果现在的净现金也不再是840亿美元。在2万亿美元的市值下，净现金只能回购4%的已发行股票。去年12月份因为iPhone 12销量而受到提振，分析师预测，今年9月份，苹果销量增速将会加快。从本质上说，预计从2022财年开始，苹果公司的收益将略微下降，之后的收益增长将保持在10%以下的正常水平。尽管本财年后的增长预期有限，但苹果股价仍为2025财年每股收益的22倍。市场很喜欢谈论苹果的强劲增长趋势，无论是通过服务还是新产品的宣传，但分析师圈子实际上并没有看到这种增长成为现实。苹果汽车的炒作通常在我们分析一家公司的时候，要证明当前估值合理，唯一真正的方法是假定未来产品的估值很高，但对于苹果公司而言，目前最具焦点的是苹果公司的纯电动汽车（以下简称“苹果汽车”），但是被新闻热点炒作和被市场好奇的苹果汽车，还不到开始生产的时候——预计最早将在2024年投产，可能在2028年实现。分析师大卫·沃格特（David Vogt）对尚未投产的苹果汽车给出了2,350亿美元的估值。然而作为科技巨头，苹果甚至还没有找到靠谱的合作伙伴来为自己生产汽车。现代和起亚等汽车制造商似乎还没有与苹果进行谈判，并且这些公司通常不为类似于苹果这样从未制造汽车的公司来生产汽车。从电动汽车行业看，众所周知，特斯拉是世界一流的电动汽车制造商，特斯拉的股票市值去年刚刚超过2500亿美元。去年特斯拉的销售额为250亿美元，今年有望达到480亿美元，明年将超过600亿美元。瑞银给苹果汽车设定的估值，类似于该行业估值最高的公司。苹果还没有表现出任何可以在科技领域之外生产汽车的迹象，而特斯拉还将有三到五年的生产领先优势，以扩大其在该领域的主导地位。目前，苹果股价为126美元，在它的汽车业务还没有显示任何出业绩的情况下，估值一时难以扩大，股价上涨空间有限。在一次采访中，首席执行官蒂姆·库克甚至不愿证实公司生产汽车的计划。他确实称autonomy是一项“核心技术”，表明苹果计划投资这一领域，并找到一种方法将软件整合到未来的自动驾驶汽车中。对一个潜在产品进行如此高估值是没有意义的。汽车行业已经充斥着各种汽车制造商，到目前为止，现代和起亚等公司似乎不愿与苹果携手生产由这家科技巨头设计的汽车。总结我们分析，尽管苹果股价最近有所下跌，但它的股价还是太高了。任何给苹果汽车进行大肆宣传、赋予实质性价值的人，都是在冒着毫无根据的风险。猛兽财经认为，当苹果股价涨到每股高于125美元时，投资者应该谨慎行事。以上仅作为投资交流，不代表投资建议猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。