美的集团交流纪要20210722
IR
Q：二季度经营情况？
Q2收入10%以上，利润小幅下滑，主要原因是原材料变动幅度大。通过一定程度的提价，保证了毛利率与一季度环比持平。Q2提价幅度受需求端制约，无法短时间内提高太多。
四五月份安装卡没有增长，6月增长较快，一方面与大促有关，另一方面与新能效有关，有旧能效工程机的集中销售。7月天气导致需求较好。
冰洗上半年出货30%增长，内外销差别并没有太大。
厨电更快30%以上，与竣工表现直接相关。
中央空调40-50%，电梯成倍增速。但是，家用多联机，美的偏弱，还是外资为主，外资家用多联机渠道差价高。
内外销增速差不多。
Q：展望下半年？
预计Q3毛利率恢复正常水平，接近26%，Q4毛利率可以恢复到26%左右。下半年原材料压力环比上半年降低，主要是铜，高峰期铜1.2万英镑/吨，现在9K多英镑/吨。
Q：去年下半年出口高基数？
下半年基数高，出口环比降速，但是不会是不增长。
1） 去年下半年代工业务订单大幅增长，但是很多订单延期交付，今年上半年确认收入。上半年收入有双位数增长。
2） 去年开始强化OBM，去年下半年来自欧美的代工业务，今年可以通过推进OBM实现增长。
OBM措施：
1） 加大海外当地优势消费品类的拓展和新品类的拓展。比如埃及建洗碗机工厂，是新品类的拓展，可以刺激当地收入增长。
2） 还有来自渠道结构的增长。18年东盟业务切换为OBM业务，18年之前没有自主渠道，18年完成2万家线下网点拓展，今年年中超过8万家，今年底可以超过10万家。线上渠道，去年完成对战略核心市场的线上电商平台的布局，也有直接的增量贡献。
研发上，OBM从产品策划、研发设计本地化程度要求高，这与代工不同。过去几年美的平均研发费用率3.5%，现在海外OBM业务研发费用率4-5%，未来会继续提高到6%。
目前除了西欧之外，其他区域都可以较好推进OBM业务。
Q：高端化进展？
公司的优势在于事业部制，而事业部制以中短期考核为导向。长期发展，需要集团整体规划。高端品牌需要套系，因此美的以往的优势对高端化的发展构成阻碍。
18年推COLMO，19年规模1亿，20年10亿，21年上半年接近16亿，全年目标很有可能超过30亿，主要是C端。
COLMO还没有盈利，因为研发费用投入高。预计明后年可以盈利。
目前低端市场和高端市场都在强化。高端国产替代的趋势越来越明显。
Q：东芝考核？
东芝在各个区域和美的品牌一样作为自主品牌考核，不会单独拎出来考核。
Q：各个业务拆分毛利率。
家电，暖通与楼宇，机电事业群，机器人，数字化。
中央空调比普通空调高1-2%，机电业务比家电业务低2-3%。但是机电业务以2B为主，费用率低，所以净利率差与家电业务不多。
Q：小家电？
美的20年在小家电业务上的失败引起了公司的深刻反思。
大事业部的组织结构不适应新型小电的产业发展。传统小家电，可以通过规模优势进行绞杀，而且产品的生命周期长，可以给美的足够长的时间去追赶。但是，新品小家电生命周期短，很难通过规模优势的积累去绞杀，当起量的时候，可能这个品类就要消亡了。而且单品规模不大，美的无法发挥规模优势。美的小家电的大事业部组织和对小品类的积极性不够，导致小熊新宝崛起的时候，美的没跟上。
扫地机器人，不是组织和积极性的问题，而是产品开发的问题。1）扫地机器人的供应链与传统小家电不同，扫地机器人70%的采购比例是电子元器件，而传统清洁电器中电机的占比只有15%左右。2）人员结构差异。扫地机器人，研发人员占比在70%以上，且研发人员80%以上是做算法开发，传统清洁电器人员占比跟普通家电类似。
美的五年前第一次涉足，用硬件思维做扫地机，行不通，因为算法不够好，而这直接决定用户体验。从去年开始，扫地机从清洁电器独立出来，去年不到100人，今年超过300人，70-80%是研发人员，一半以上是做算法的，来自互联网、自动驾驶等领域。因此，今年三四月新推出的产品，发生了比较大的变化。去年扫地机是4个多亿，今年应该可以翻倍，未来2-3年希望能够做到20多个亿。目前扫地机业务在正确的轨道上运行。
美的以前做小家电，可以用跟随策略，借助自己大规模制造的要求，绞杀对手。但是，扫地机产品，需要做用户研究，产品开发，不能用跟随策略。而且，偏软件性质，算法没法抄袭，需要做好人才队伍建设。
洗地机，结构上比较贴近传统清洁电器，放在原来的小家电事业部下，技术上没有任何壁垒，因此也在美的的传统优势范围内。洗地机，四五月份规划，6月份上市了。有四五千万的规模，符合预期。今年目标5个亿。做到的话，就已经是数据上的第二了。
买扫地机的人往往也会购买洗地机，扫地机解决浅度清洁，洗地机解决深度清洁，二者功能互补。
Q：电机新能源业务？
定点测试，去年开始。今年年底可以走一些量。泵类基于空调，电机主要还是威灵电机。
新能源客户业务，明后年5亿，三五年30-50亿目标。
Q：加码万东医疗？
看好医学影像业务，国产替代空间巨大。CTO去万东作为董事长。#股票##价值投资日志[超话]#
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Q：二季度经营情况？
Q2收入10%以上，利润小幅下滑，主要原因是原材料变动幅度大。通过一定程度的提价，保证了毛利率与一季度环比持平。Q2提价幅度受需求端制约，无法短时间内提高太多。
四五月份安装卡没有增长，6月增长较快，一方面与大促有关，另一方面与新能效有关，有旧能效工程机的集中销售。7月天气导致需求较好。
冰洗上半年出货30%增长，内外销差别并没有太大。
厨电更快30%以上，与竣工表现直接相关。
中央空调40-50%，电梯成倍增速。但是，家用多联机，美的偏弱，还是外资为主，外资家用多联机渠道差价高。
内外销增速差不多。
Q：展望下半年？
预计Q3毛利率恢复正常水平，接近26%，Q4毛利率可以恢复到26%左右。下半年原材料压力环比上半年降低，主要是铜，高峰期铜1.2万英镑/吨，现在9K多英镑/吨。
Q：去年下半年出口高基数？
下半年基数高，出口环比降速，但是不会是不增长。
1） 去年下半年代工业务订单大幅增长，但是很多订单延期交付，今年上半年确认收入。上半年收入有双位数增长。
2） 去年开始强化OBM，去年下半年来自欧美的代工业务，今年可以通过推进OBM实现增长。
OBM措施：
1） 加大海外当地优势消费品类的拓展和新品类的拓展。比如埃及建洗碗机工厂，是新品类的拓展，可以刺激当地收入增长。
2） 还有来自渠道结构的增长。18年东盟业务切换为OBM业务，18年之前没有自主渠道，18年完成2万家线下网点拓展，今年年中超过8万家，今年底可以超过10万家。线上渠道，去年完成对战略核心市场的线上电商平台的布局，也有直接的增量贡献。
研发上，OBM从产品策划、研发设计本地化程度要求高，这与代工不同。过去几年美的平均研发费用率3.5%，现在海外OBM业务研发费用率4-5%，未来会继续提高到6%。
目前除了西欧之外，其他区域都可以较好推进OBM业务。
Q：高端化进展？
公司的优势在于事业部制，而事业部制以中短期考核为导向。长期发展，需要集团整体规划。高端品牌需要套系，因此美的以往的优势对高端化的发展构成阻碍。
18年推COLMO，19年规模1亿，20年10亿，21年上半年接近16亿，全年目标很有可能超过30亿，主要是C端。
COLMO还没有盈利，因为研发费用投入高。预计明后年可以盈利。
目前低端市场和高端市场都在强化。高端国产替代的趋势越来越明显。
Q：东芝考核？
东芝在各个区域和美的品牌一样作为自主品牌考核，不会单独拎出来考核。
Q：各个业务拆分毛利率。
家电，暖通与楼宇，机电事业群，机器人，数字化。
中央空调比普通空调高1-2%，机电业务比家电业务低2-3%。但是机电业务以2B为主，费用率低，所以净利率差与家电业务不多。
Q：小家电？
美的20年在小家电业务上的失败引起了公司的深刻反思。
大事业部的组织结构不适应新型小电的产业发展。传统小家电，可以通过规模优势进行绞杀，而且产品的生命周期长，可以给美的足够长的时间去追赶。但是，新品小家电生命周期短，很难通过规模优势的积累去绞杀，当起量的时候，可能这个品类就要消亡了。而且单品规模不大，美的无法发挥规模优势。美的小家电的大事业部组织和对小品类的积极性不够，导致小熊新宝崛起的时候，美的没跟上。
扫地机器人，不是组织和积极性的问题，而是产品开发的问题。1）扫地机器人的供应链与传统小家电不同，扫地机器人70%的采购比例是电子元器件，而传统清洁电器中电机的占比只有15%左右。2）人员结构差异。扫地机器人，研发人员占比在70%以上，且研发人员80%以上是做算法开发，传统清洁电器人员占比跟普通家电类似。
美的五年前第一次涉足，用硬件思维做扫地机，行不通，因为算法不够好，而这直接决定用户体验。从去年开始，扫地机从清洁电器独立出来，去年不到100人，今年超过300人，70-80%是研发人员，一半以上是做算法的，来自互联网、自动驾驶等领域。因此，今年三四月新推出的产品，发生了比较大的变化。去年扫地机是4个多亿，今年应该可以翻倍，未来2-3年希望能够做到20多个亿。目前扫地机业务在正确的轨道上运行。
美的以前做小家电，可以用跟随策略，借助自己大规模制造的要求，绞杀对手。但是，扫地机产品，需要做用户研究，产品开发，不能用跟随策略。而且，偏软件性质，算法没法抄袭，需要做好人才队伍建设。
洗地机，结构上比较贴近传统清洁电器，放在原来的小家电事业部下，技术上没有任何壁垒，因此也在美的的传统优势范围内。洗地机，四五月份规划，6月份上市了。有四五千万的规模，符合预期。今年目标5个亿。做到的话，就已经是数据上的第二了。
买扫地机的人往往也会购买洗地机，扫地机解决浅度清洁，洗地机解决深度清洁，二者功能互补。
Q：电机新能源业务？
定点测试，去年开始。今年年底可以走一些量。泵类基于空调，电机主要还是威灵电机。
新能源客户业务，明后年5亿，三五年30-50亿目标。
Q：加码万东医疗？
看好医学影像业务，国产替代空间巨大。CTO去万东作为董事长。#股票##价值投资日志[超话]#
吴亦凡所有代言都没了，只剩下一个lv，非常硬气的表示：“只暂停，不直接解约。”
很多吴亦凡的粉丝，简直对它感恩戴德：“谢谢lv！我们一起等一个结果，等到守得云开见月明！[委屈]”
见不见得了月明，另说。不过既然已经被这么多代言商“退货”了，就意味着吴亦凡必须得面对巨额赔偿——
一般品牌给一线明星的代言费，是一千万左右，这里少说有13、14个代言，也意味着吴亦凡这次的经济损失至少高达上亿！[委屈]
更何况，还有一部光投资就达3、4亿的古装剧《青簪行》！[委屈]
不得不说，杨紫真是无妄之灾，之前的《余生》不能播，现在的《青簪行》也悬，估计只能期待和井柏然的《女心理师》了吧，反正看配置应该也最好。[委屈]
很多吴亦凡的粉丝，简直对它感恩戴德：“谢谢lv！我们一起等一个结果，等到守得云开见月明！[委屈]”
见不见得了月明，另说。不过既然已经被这么多代言商“退货”了，就意味着吴亦凡必须得面对巨额赔偿——
一般品牌给一线明星的代言费，是一千万左右，这里少说有13、14个代言，也意味着吴亦凡这次的经济损失至少高达上亿！[委屈]
更何况，还有一部光投资就达3、4亿的古装剧《青簪行》！[委屈]
不得不说，杨紫真是无妄之灾，之前的《余生》不能播，现在的《青簪行》也悬，估计只能期待和井柏然的《女心理师》了吧，反正看配置应该也最好。[委屈]
法拉第未来这波有点反转的意思，贾跃亭的法拉第未来22号在纳斯达克挂牌上市的消息，引爆全网，而恒大汽车手上还有FF20%的股份，股价跟着大涨了近30%。本以为老贾都自身难保了，恒大汽车投的钱也几乎等同于打了水漂，毕竟有之前恒大8亿美元投资乐视最后血本无归的前车之鉴，恒大汽车应该会更加谨慎，没想到贾跃亭债转股后，很多投资者也不得不接受这一事实。
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