西部矿业中报业绩电话会纪要

参会人:马明德,副总裁、财务负责人;韩迎梅,证券部主任
时间:2021年7月19日

会议要点
► 2021年上半年公司业绩大超预期。2021年上半年公司实现营收191亿元,同比+42%;实现毛利36.2亿,同比+116%,实现归母净利14.11亿元,同比+336%。2021Q2实现毛利21.72亿,同比+297%,环比+50%,实现归母净利9.36亿,同比+240%,环比+97%。
► 主要产品量价齐升,产品销售好于去年同期,冶炼业务实现全面盈利。2021年上半年公司分别生产铅、锌、铜、铁、金、银精矿2.9万吨、6.8万吨、5.6万吨、85.7万吨、148kg、57.6吨,同比-14%、-14%、+140%、+9%、+18%、-3%。其中玉龙铜业改扩建项目投产,铜精矿产量较上年大幅增加。单吨铜价以6.8-7万计算,计价系数86%,考虑13%的增值税,成本以2.3万计算,单吨铜净利润大约在2.9-3万左右。
► 上半年铜精矿金属量5.6万吨,获各琦10287吨,比较稳定,四川呷村银多金属矿上半年828吨,玉龙一期产量12600吨左右,二期3.6万吨左右。2021年玉龙铜矿二期生产渐入佳境,随着项目逐渐达产,2021-2023年公司主业将逐步由铅锌转变为以铜为主,公司权益铜产量有望迎来170%的高速增长。

1、 公司业绩及经营情况

1. 业绩
2021年上半年公司实现营收191亿元,同比+42%;实现毛利36.2亿,同比+116%,实现利润总额24.3亿元,同比+250%,净利润21.24亿元,同比+30%,实现归母净利14.11亿元,同比+336%。增长的主要原因是:1)玉龙铜矿二期投产,Q2两个序列同时投入运行,对铜精矿的量有较大贡献;2)有色金属价格上涨,对公司业绩有较大的利好;3)今年公司加强成本管控,冶炼单位扭亏为盈。2021Q2实现毛利21.72亿,同比+297%,环比+50%,实现归母净利9.36亿,同比+240%,环比+97%。

2. 运营
从运行来看,各矿山都完成了年度生产计划,部分产品超预期,冶炼单位也基本完成了年度生产计划,除了电铅未完成计划产量,主要原因是西豫金属计划性停产检修。

2、 问答环节

(一)公司整体规划
1. 今年的销售结构
目前销售回到正常节奏,能销尽销,尽量降低库存。目前产品库存比较正常,剩下的产量都会尽快销售变现。

2. 目前的冶炼加工费和冶炼业务全年预期
需要看各个品种,以铜为例,青海铜业存货比较大,这一轮价格上涨之后这成为了有利因素,上半年青海铜业净利润3-4千万(包含了套期保值亏损之后),整体比较利好;铅锌和去年差不多,西域金属运营基本符合计划,净利润2400万;锌同比有所减少,锌业分公司上半年有小额度的亏损,下半年努力保持今年持平。

3. 三四季度的冶炼厂备货和长单比例
铅锌原料比较好买,铜去年有一些进口的量,今年原料采购情况比去年好很多,包括西藏也有很多新的矿山投产,1-6月份金属基本都是国内采购,整个原料采购的压力减轻了很多。预计下半年这样的情况还会延续,之前是30%进口70%国内,今年预计国内采购就可以满足生产需求。绝大多数都是长期采购,跟几个矿山维持着比较好的关系,少量会临时采购。

4. 后续资源选择的方向
原来利润以铅锌为主,目前以铜为主,铜毛利达到2/3,受铜价波动影响比较大;后期金属品种的开发方面,储备了几个铁矿企业,之后会逐步释放产能,去年收购的鸿丰伟业8月1号投入运行,今年贡献20万吨的铁精粉。10月1日还会投入另一个铁矿的基础建设,可能到明年下半年具备投车条件,之后也会考察成熟的矿山(目前还没有),这个会计入未来整个公司的发展前景。

5. 后续资本开支
玉龙达产之后大的基建是没有了,但是可能还会有技改或者产能扩张,但是投资不会像玉龙那么大,比如最近规划的冶炼厂扩产投资不会超过20亿,而且是逐年支付,整体来看未来的资本开支不会特别大。冶炼扩产项目包括:1)西域金属的铅要从10万吨扩到20万吨,审批手续还没办完;2)阴极铜的产能还在可研阶段,还没有立项。

(二)分板块
1. 铜板块
1) 产量及规划
上半年铜精矿金属量5.6万吨,获各琦10287吨,比较稳定,四川呷村银多金属矿上半年828吨,玉龙一期产量12600吨左右,二期3.6万吨左右。玉龙二期的两个序列,一序列年初达产,目前已经是满产,二序列4-5月投入运行,6月基本达产,之后还有爬升空间。整个年报披露的铜金属指引是11.6万吨,下半年的金属量会比上半年至少增加2万吨。

2) 玉龙铜矿成本
一期属于成熟矿山(金属选厂品位0.92%,直接生产阴极铜的氧化矿品位能达到2.6%),完全成本(不含所得税,含生产成本和三费)不超过2.3万,从二期1-6月成本来看,完全成本比一期还要低,原因:1)产能放大带来的规模效应,分担了财务费用和折旧;2)矿山的品位比年初规划要高一点,未来入选品位会维持在0.66%-0.69%左右,可以保证回收率的稳定;3)二期上半年还没有真正达产,下半年产能拉满之后成本还有进一步下降的空间(路采比井采更低,进一步的规模效应)。目前的成本是按产量进行分摊,二期分摊绝大多数。

3) 获各琦
目前品位1%左右,品位和回收率都比较稳定。

4) 铜精矿销售折价系数
铜精矿的折价系数不同矿山还不太一样,要考虑到运输成本和有害元素含量(比如砷)。目前玉龙的计价系数在86%左右(要考虑运输成本),获各琦计价系数比较高,能达到88%-89%,因为附近就有一个铜冶炼厂。目前价格在6.8-7万,乘以计价系数,考虑1.13的增值税之后再算上成本就是目前的净利润。

2. 铅锌板块
铅锌矿山都是成熟矿山,产能比较稳定,目前下半年获各琦有一个铅锌选厂,看下半年会不会有提升,整体不会有大的提升。

3. 镁板块
3月份完成镁业收购之后,上半年做了技改,主要原因有两方面,1)15.5万吨氢氧化镁产能想拉满;2)技改之后进一步降本,使其在市场上保持竞争力。西部镁业上半年有小幅亏损,全年预期有小幅盈利,但这个对上市公司业绩不会有太大的影响。

4. 盐湖相关
集团控股股东有东台20%的股权,是单一的最大股东,前期资产重组没有做成,目前还没有注入上市公司的计划。东台主要大股东泰丰先行占49%,青海国资委1%,还有一家小股东持有20%,从实控来看我们是第二大股东,西矿对这块资本的成本核算是权益法。青海锂业目前产能1万吨,在建也有1万吨。后期对盐湖的开发取决于后期的价格情况,如果利润空间比较大的话,后期可能会开发。

5. 铁板块
目前有三个矿山投入运行,运营稳定,目前来看鸿丰伟业8月投车试生产,明年可以达到4-50万吨,另一个盘龙矿10月1日开始建设,预计明年下半年产能投放。

(三)其他
1. 未来的减值风险
审计师每年会根据盈利预测和市场价格重新做减值测试,18-19年固定和无形资产基本不存在减值风险,前期年限比较长、需要消耗的资产已经计提完了,18年是特殊情况,按照目前的价格来看减值风险是比较可控的。

2. 目前的套保策略
主要对冶炼厂的原料进行保值,保值比例不是特别高。之后也会保持可控范围内的套保比例,不会对公司业绩产生大的影响。

3. 大股东对公司的增持
目前大股东持有30%,短期内应该没有明显的增持愿望,后期不好判断。#股票##价值投资日志[超话]#

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【社区工作者林丹:赤诚丹心只为民】“军门社区是个大家庭,为家人工作,无论多忙、多累,我都愿意,也不觉得疲倦。”这是“七一勋章”获得者、福建省福州市鼓楼区东街街道军门社区党委书记林丹经常挂在嘴边的一句话。
  “社区工作者不是官,是居民群众的服务员。”扎根社区40多年来,林丹始终牢记初心使命,脚踏实地做好社区每一项工作。以党建为引领,她不断创新社区治理模式,设立“居民恳谈日”“居家养老服务中心”等,把党的工作做到群众心坎上。

爱民为民,当好群众服务员
【因为热爱,所以坚持】

  军门社区地处福州市鼓楼区繁华地段,拥有居民约3500户,人口超1.3万人,是当地远近闻名的明星社区、和谐社区。昔日的军门社区,是墙壁褙着报纸的木屋区,如今已变成信息化管理的现代社区,养老服务中心、少儿托管中心、社区办事厅等服务设施一应俱全。
  上世纪70年代初,林丹与社区就已结下缘分。1972年,林丹作为返乡知青回城待业。这年夏天,居委会主任邀请24岁的她到居委会帮帮忙。谁知这一“帮”,就是几十年。
  40多年来,林丹每天走街串巷,倾听家长里短,记下居民们最关心的难事、杂事、烦心事,想方设法帮助解决。林丹说:“社区都是‘婆婆妈妈’的事,忙到现在,自己都成了‘老婆婆’。”
  多年来,多家单位先后向林丹伸出“橄榄枝”,但都被她拒绝了。“我热爱社区工作,不舍得离开。”林丹说。

【脚踏实地做好每一项工作】

  “把社区当成家,把居民的难事、烦心事当成自己的事。”林丹经常这么说,也一直这么做。
  因先天残疾,社区居民李星长期找不到稳定的工作。得知李星的家庭状况后,林丹主动找上门,不仅帮他们申领了低保,还积极帮助介绍工作。很快,李星就在一家维修服务中心找到了工作,生活也逐渐步入正轨。
  这样的事情在军门社区还有很多:
  年过八旬的孤寡老人吴老太无依无靠,林丹就当起她的“女儿”,长年累月照顾老人的日常起居,老人去世后又帮忙料理后事;社区青年小王入狱服刑期间,母亲病逝,租住的房屋被房东收回,刑满释放后,林丹将无家可归的小王领回家,帮忙介绍工作,让他感受到家的温暖……
  多年来,林丹为社区居民做了大量的好事、实事。军门社区的居民们常说:哪里有困难,哪里就会有林丹的身影。

话有处说事有人办 做群众贴心人
【“居民恳谈日”谈出基层治理新气象】

  社区治理好不好,群众最有发言权。在军门社区,有一个让群众畅所欲言的平台——每月10日举行的“居民恳谈日”。这是林丹为了畅通居民诉求渠道而设立的。每到恳谈日,林丹都会邀请人大代表、政协委员、街道社区工作人员、居民群众等,共同协商讨论社区治理问题。
  7月10日一大早,军门社区的会议室里,坐满了社区居民代表,时不时传出热烈的讨论声、爽朗的笑声。
  “恳谈日帮助群众解决了不少烦心事!”多次参加活动的军门社区居民林斯文说,大家提出的问题件件有回音,他们对解决结果很满意。“如今,‘居民恳谈日’已经成为一个传统,群众对社区更加信任了,大家都是‘有事找社区’。”
  林丹介绍,自2014年底设立以来,“居民恳谈日”共收集整理群众意见2954条,当场解决的2838条,及时向相关部门反映上报协调解决问题超百件。

【关爱“一老一少”解决群众后顾之忧】

  社区虽小,却连着千家万户。如何让群众感觉更平安、更幸福?林丹在服务好“一老一少”上下足了功夫。
  “这里吃喝不愁,连午休的床铺都有,真是太贴心了。”每天一早,86岁的社区居民徐佩英都会准时出现在军门社区居家养老服务中心。“以前子女上班,自己在家冷冷清清。来到这里有很多伴儿,可以健身、看书、听戏,日子过得很充实。”
  徐佩英的幸福感,源于军门社区针对老年人提供的温馨服务。据了解,在军门社区,70周岁以上老人超过1000人,为更好满足群众居家养老需求,社区还与专业化的养老服务机构合作,为社区老年人提供机构照料、社区照料、居家护理等综合性服务。
  服务好“一老”的同时,林丹还为“一少”多方奔走。针对双职工家庭普遍面临的“孩子放学无处可去”难题,林丹将社区“四点钟”学校改造升级为福州市首家公办托管中心“阳光朵朵”,帮助家长们解决了后顾之忧。

把党的工作做到群众心坎上
【党建为引领创新社区治理模式】

  在林丹看来,要把社区建设得更好,必须让居民们都行动起来。“要想让居民们都以主人翁的姿态为社区建设贡献力量,党员首先要站出来。”
  强化社区党组织领导作用,建设社区工作者、党员和志愿者3支队伍,建立健全共同参与组织、民主管理监督、基本建设保障、长效服务群众、党建责任落实5项机制……为更好发挥党员先锋模范作用,林丹在军门社区推行“135”社区党建工作模式,随后得到多个国家部委肯定并向全国推广。
  以数字中国建设峰会为契机,探索试点智慧社区建设,搭建“智慧社区信息化平台”,在社区推行“一趟不用跑,最多跑一趟”服务……近年来,为让群众生活和办事更方便,林丹又带领军门社区在治理创新方面频频发力。
  军门社区居委会副主任余晓容说,在林丹的带动下,社区党组织的凝聚力和战斗力不断提升,很多难题迎刃而解。不久前,南营小区准备安装汽车充电桩,但因一些居民不理解而受阻。这时,南营小区的党员居民许德荣站了出来:“这是为居民提供便利的好事,我愿意让出家门口的位置,先装上充电桩。”有了党员带头,项目很快顺利推进。

【舍小家为大家无怨无悔】

  在林丹的带领下,军门社区先后获得“全国先进基层党组织”“全国文明单位”等多项荣誉。林丹也先后获得“全国优秀共产党员”“全国优秀社区工作者”等荣誉称号。
  回顾40多年的社区工作生涯,林丹尽心尽力、无怨无悔。“家人的支持是我坚强的后盾,让我能够全身心地投入工作。”
  与林丹共事多年的军门社区党委副书记谢榕说:“虽然已经年过古稀,但林丹书记对待工作依旧满怀激情,她身上的那股拼劲、韧劲令人钦佩,我们要努力成为‘林丹式’社区工作者。”
  社区工作没有最好,只有更好。林丹说:“我是一名党员,只要大家需要我,我会一直努力做好社区工作,做好人民群众的服务员。”https://t.cn/A6fHeiRx


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