能力的真相，排名说了算！汇置地产集团综合实力跻身沈阳TOP2
汇置2021年的成绩单，很多人可能在意的是销售数据、市占率。
但是，笔者更在意的却是这张图。
这是中指研究院刚刚发布不久的“2021年中国房地产指数系统—房地产企业经营状况研究”——2021上半年沈阳市房地产10强企业名单。
如果给这张图起个新名字，可以称之为“能力的真相”。
在这份榜单中，最有含金量的部分，其实不在于大房企的次序轮换，而在于这位超级选手相当拉风的座次排名——汇置不仅是唯一一家本土房企，而且最令人瞠目的是，它的综合实力更是跻身TOP2！
要知道，这个榜单可非一般，中指研究院此次采用产品力、品牌影响力、满意度、经营能力、发展潜力多个维度，并运用因子分析法，全面考量企业的综合实力。
上榜不易，如此高光的排名更难，问题来了，它是怎么做到的呢？
一
产品力——
找不到匹敌的竞品
在产品力这条赛道上，汇置越来越没有对手了。
早在成立之初，汇置就为行业输出了一个新概念：复合地产。着重解决教育配套、医养配套、生活配套等等附加题。就教育配套来说，汇置将传统单核的教育配套升维，以涵盖基础教育、名校教育、精英教育、培训教育、特色教育等庞大的教育产业系统，深度满足客户对教育的诉求；医养产业方面，同样规模化深度运营，打造全科室三级甲等医院、10万方综合医养基地、健康研究中心、30余家居家养老服务中心，以及汇置中医养生街、汇置长者公寓、汇置长者学院、全国名医联盟等等，无限激活了社会化医疗、养老服务。
除了这些，项目还搭载汇置家居生活、汇置生活商业、汇置酒店配套、汇置生活餐饮等综合配套，构建全维度全业态生活场。
细数完这些资源的配置，能感受到汇置的诚意。毕竟大刀阔斧完善项目及区域配套的，考验的不仅仅是房企的开发运营能力，还有在收益的天平中追求优质产品的魄力。
今天汇置的复合地产正在不断兑现中，不仅为产品力加持，也构筑了汇置牢固的护城河。
当然，汇置产品力的基因里，除了复合地产外，还有关键的一层，那就是产品层面不断创新。
千万不要小看了这个创新，它不是在传统产品逻辑上所进行的“微创新”，而是不断突破行业的天花板。
比如，立面的天花板。2021年，汇置地产集团全面推出施华洛水晶风格立面、4C级钻石切割立面、超流线镜幕空间立面等设计，不仅让建筑呈现出面向未来的时代美感，更实现全景观集成，高维采光等建筑空间优势，沈阳首创！
比如，产品形态的天花板。在传统的别墅项目里，最常见到的产品类型，都是独栋、联排、叠拼、合院，虽然产品类型不同，但从整体居住感受上来说，大体相同。但汇置打破常规，首创空中花园式别墅，三面环绕式空中露台、顶层360°环幕露台+大面积星空花园，180°观景入户电梯，种种都是以往别墅市场从未有过的创新升级；另外还打破传统中规中矩的形态，首创咬合式别墅，户户奢享宽境。
比如，智能化的天花板。当大多数房企在智能家居的对垒上不断内卷时，汇置开启了2.0智慧住区时代，不局限于室内家居智能化，更打造5G智能园区，6大智慧系统、0接触机器人社区配送等，生活场景的全面互联，真正的给业主生活装上智慧大脑。
再比如，户型的天花板，公区交付的天花板、入户大堂的天花板……
写到这里，汇置综合产品力的碾压，已经不言而喻。
二
品牌三度——
让对手艳羡的“票房”号召力
商业社会，评判一个品牌的影响力、认知度、美誉度、忠诚度，最重要的指数就是“票房”。因为这是受众认可的最直接表现。
在电影行业，票房有不同的维度，比如真金白银的销量维度，还有观影人次、重复观影人次等多重指标。房地产行业亦是同理，评判房企三度，要从立体“票房”来看。
真金白银的销量暂且不论，来看“观影人次”。有一个让人惊叹的数据：2021年汇置几场大型落地线下活动，参与人数均达到万人及以上规模。而且，截止7月份，汇置上了整整7个月头条。
这是一个相当了不起的数据！要知道这是个多元市场，对手何其多，如此巨量的客群愿意将目光、时间投注在汇置，无疑是买家、客户对汇置认可的最佳体现。
而且，根据中指研究院市场调查结果显示，汇置地产集团品牌认知度、美誉度和忠诚度均居于沈阳房企前列。
看，这就是汇置的“票房”号召力。
三
满意度——
服务之王
决定满意度最核心的一个指标，是服务。而在服务层面，汇置堪称王者。
乍一看，这个标签不小，但梳理汇置的服务体系，会发现这个评价正对其位。
不同于以往我们看到的局限在物业端的服务，汇置在构建一个庞大且严密的服务网络。这个网络覆盖物理层面、精神层面。
物理层面，汇置引入的是全球化具有高品质服务标准资质的管家物业，提供星级酒店式服务，开创人居定制化菜单服务先河，另外为业主配备健康管家、家庭医生、私属生活管家，为业主生活提供全面保障；
精神愉悦层面，汇置仍在不断扩充服务界面，为业主提供专享权益，比如沈阳北站、沈阳站汇置开设VIP服务厅，汇置业主专享高质量出行服务；比如以房产交易为核心的汇置家，帮助业主解决房屋出租、房产置换等需求。
还有五星级家政和新生活联盟等等，核心目的让每一位业主都能享受到居住在汇置，其他项目无可比拟的幸福感。
四
经营能力——
业绩持续增长 跻身全国房企200强
一家房企的经营能力，是明晃晃亮出来的。它不在花式的营销动作及说辞里，而是在官方统计的销售数据里、在财务报表里。
来看汇置的经营能力。
2020年全市房地产销售排行榜汇置位居第3位，本土开发企业位居第1位。尽管那是一个市场趋冷的年份，但汇置却屡次创造沈阳新开盘销售业绩的新高。
而汇置的2021依然是一个大卖之年，多个项目快节奏的开盘，接连上演“淡市里的一把火”。更值得关注的是，在中指研究院刚刚发布的“2021上半年中国房地产销售业绩TOP200”中，汇置地产集团以良好的销售业绩，位列全国销售面积162位，销售金额172位，实现了本土房企在全国房企排名中的最好成绩。
这个排名，再次佐证了能力的真相。
五
发展潜力——
土地储备量充裕，同时拿对土地为汇置发展铺就坦途
土地是房企的生命线。
我们来看看汇置为未来竞赛筹备的弹药储备。
截至目前，汇置地产集团旗下土地储备已经超过1000万方。今天汇置已经成为沈阳土地储备量头部房企之一，高存量为可持续发展奠定基础。
当然，规模这件事要一分为二来看，拿对就是蜜糖，拿错反而成了镣铐。毕竟，在规模激进扩张下，倒下的房企也是尸骨累累。我们来看汇置的土储特征，会发现两条关键金线：
其一是，它今天的土地储备，部分是前几年完成的，部分是通过并购低价入手的，更低的土地成本，就决定了它有更多的“钞能力”投入到产品开发上，也就有了其“高福利住区”的核心竞争优势；
其二是，汇置有一个很重要的能力——穿越周期的市场判断力。从汇置5大区的布局来看，它在土地市场表现出惊人的嗅觉，精准把握了城市板块轮动的机会，最终板块发展红利反哺开发，赋能市场占有率上行。
综上，妥妥看出，多元拿地能力的叠加，为汇置创造可持续发展的恒动力。
写在最后：
不止一次，听业内人讨论以及对标汇置式胜利的秘籍。
但其实，把汇置的业务版图概括性的拆解开来，从笔者的视角来看，汇置做到的这些要点，关键在于“用户视角、需求思维”的出发点，正如汇置自己所说“我们卖给您的不止是房子，更重要的是一种全新的生活方式。”真正把自己沉在用户需求里，进而去全维度地解决用户需求。
其实这并非是什么独有秘籍，而是一些业内的通识，但是，恰恰是这些最基本的要点，却并非绝大多数房企能够真正做到。
优秀的胜利者，做对的事情就是做好了那些最为本质的动作和要求，这才是最值得尊重和借鉴的。
汇置2021年的成绩单，很多人可能在意的是销售数据、市占率。
但是，笔者更在意的却是这张图。
这是中指研究院刚刚发布不久的“2021年中国房地产指数系统—房地产企业经营状况研究”——2021上半年沈阳市房地产10强企业名单。
如果给这张图起个新名字，可以称之为“能力的真相”。
在这份榜单中，最有含金量的部分，其实不在于大房企的次序轮换，而在于这位超级选手相当拉风的座次排名——汇置不仅是唯一一家本土房企，而且最令人瞠目的是，它的综合实力更是跻身TOP2！
要知道，这个榜单可非一般，中指研究院此次采用产品力、品牌影响力、满意度、经营能力、发展潜力多个维度，并运用因子分析法，全面考量企业的综合实力。
上榜不易，如此高光的排名更难，问题来了，它是怎么做到的呢？
一
产品力——
找不到匹敌的竞品
在产品力这条赛道上，汇置越来越没有对手了。
早在成立之初，汇置就为行业输出了一个新概念：复合地产。着重解决教育配套、医养配套、生活配套等等附加题。就教育配套来说，汇置将传统单核的教育配套升维，以涵盖基础教育、名校教育、精英教育、培训教育、特色教育等庞大的教育产业系统，深度满足客户对教育的诉求；医养产业方面，同样规模化深度运营，打造全科室三级甲等医院、10万方综合医养基地、健康研究中心、30余家居家养老服务中心，以及汇置中医养生街、汇置长者公寓、汇置长者学院、全国名医联盟等等，无限激活了社会化医疗、养老服务。
除了这些，项目还搭载汇置家居生活、汇置生活商业、汇置酒店配套、汇置生活餐饮等综合配套，构建全维度全业态生活场。
细数完这些资源的配置，能感受到汇置的诚意。毕竟大刀阔斧完善项目及区域配套的，考验的不仅仅是房企的开发运营能力，还有在收益的天平中追求优质产品的魄力。
今天汇置的复合地产正在不断兑现中，不仅为产品力加持，也构筑了汇置牢固的护城河。
当然，汇置产品力的基因里，除了复合地产外，还有关键的一层，那就是产品层面不断创新。
千万不要小看了这个创新，它不是在传统产品逻辑上所进行的“微创新”，而是不断突破行业的天花板。
比如，立面的天花板。2021年，汇置地产集团全面推出施华洛水晶风格立面、4C级钻石切割立面、超流线镜幕空间立面等设计，不仅让建筑呈现出面向未来的时代美感，更实现全景观集成，高维采光等建筑空间优势，沈阳首创！
比如，产品形态的天花板。在传统的别墅项目里，最常见到的产品类型，都是独栋、联排、叠拼、合院，虽然产品类型不同，但从整体居住感受上来说，大体相同。但汇置打破常规，首创空中花园式别墅，三面环绕式空中露台、顶层360°环幕露台+大面积星空花园，180°观景入户电梯，种种都是以往别墅市场从未有过的创新升级；另外还打破传统中规中矩的形态，首创咬合式别墅，户户奢享宽境。
比如，智能化的天花板。当大多数房企在智能家居的对垒上不断内卷时，汇置开启了2.0智慧住区时代，不局限于室内家居智能化，更打造5G智能园区，6大智慧系统、0接触机器人社区配送等，生活场景的全面互联，真正的给业主生活装上智慧大脑。
再比如，户型的天花板，公区交付的天花板、入户大堂的天花板……
写到这里，汇置综合产品力的碾压，已经不言而喻。
二
品牌三度——
让对手艳羡的“票房”号召力
商业社会，评判一个品牌的影响力、认知度、美誉度、忠诚度，最重要的指数就是“票房”。因为这是受众认可的最直接表现。
在电影行业，票房有不同的维度，比如真金白银的销量维度，还有观影人次、重复观影人次等多重指标。房地产行业亦是同理，评判房企三度，要从立体“票房”来看。
真金白银的销量暂且不论，来看“观影人次”。有一个让人惊叹的数据：2021年汇置几场大型落地线下活动，参与人数均达到万人及以上规模。而且，截止7月份，汇置上了整整7个月头条。
这是一个相当了不起的数据！要知道这是个多元市场，对手何其多，如此巨量的客群愿意将目光、时间投注在汇置，无疑是买家、客户对汇置认可的最佳体现。
而且，根据中指研究院市场调查结果显示，汇置地产集团品牌认知度、美誉度和忠诚度均居于沈阳房企前列。
看，这就是汇置的“票房”号召力。
三
满意度——
服务之王
决定满意度最核心的一个指标，是服务。而在服务层面，汇置堪称王者。
乍一看，这个标签不小，但梳理汇置的服务体系，会发现这个评价正对其位。
不同于以往我们看到的局限在物业端的服务，汇置在构建一个庞大且严密的服务网络。这个网络覆盖物理层面、精神层面。
物理层面，汇置引入的是全球化具有高品质服务标准资质的管家物业，提供星级酒店式服务，开创人居定制化菜单服务先河，另外为业主配备健康管家、家庭医生、私属生活管家，为业主生活提供全面保障；
精神愉悦层面，汇置仍在不断扩充服务界面，为业主提供专享权益，比如沈阳北站、沈阳站汇置开设VIP服务厅，汇置业主专享高质量出行服务；比如以房产交易为核心的汇置家，帮助业主解决房屋出租、房产置换等需求。
还有五星级家政和新生活联盟等等，核心目的让每一位业主都能享受到居住在汇置，其他项目无可比拟的幸福感。
四
经营能力——
业绩持续增长 跻身全国房企200强
一家房企的经营能力，是明晃晃亮出来的。它不在花式的营销动作及说辞里，而是在官方统计的销售数据里、在财务报表里。
来看汇置的经营能力。
2020年全市房地产销售排行榜汇置位居第3位，本土开发企业位居第1位。尽管那是一个市场趋冷的年份，但汇置却屡次创造沈阳新开盘销售业绩的新高。
而汇置的2021依然是一个大卖之年，多个项目快节奏的开盘，接连上演“淡市里的一把火”。更值得关注的是，在中指研究院刚刚发布的“2021上半年中国房地产销售业绩TOP200”中，汇置地产集团以良好的销售业绩，位列全国销售面积162位，销售金额172位，实现了本土房企在全国房企排名中的最好成绩。
这个排名，再次佐证了能力的真相。
五
发展潜力——
土地储备量充裕，同时拿对土地为汇置发展铺就坦途
土地是房企的生命线。
我们来看看汇置为未来竞赛筹备的弹药储备。
截至目前，汇置地产集团旗下土地储备已经超过1000万方。今天汇置已经成为沈阳土地储备量头部房企之一，高存量为可持续发展奠定基础。
当然，规模这件事要一分为二来看，拿对就是蜜糖，拿错反而成了镣铐。毕竟，在规模激进扩张下，倒下的房企也是尸骨累累。我们来看汇置的土储特征，会发现两条关键金线：
其一是，它今天的土地储备，部分是前几年完成的，部分是通过并购低价入手的，更低的土地成本，就决定了它有更多的“钞能力”投入到产品开发上，也就有了其“高福利住区”的核心竞争优势；
其二是，汇置有一个很重要的能力——穿越周期的市场判断力。从汇置5大区的布局来看，它在土地市场表现出惊人的嗅觉，精准把握了城市板块轮动的机会，最终板块发展红利反哺开发，赋能市场占有率上行。
综上，妥妥看出，多元拿地能力的叠加，为汇置创造可持续发展的恒动力。
写在最后：
不止一次，听业内人讨论以及对标汇置式胜利的秘籍。
但其实，把汇置的业务版图概括性的拆解开来，从笔者的视角来看，汇置做到的这些要点，关键在于“用户视角、需求思维”的出发点，正如汇置自己所说“我们卖给您的不止是房子，更重要的是一种全新的生活方式。”真正把自己沉在用户需求里，进而去全维度地解决用户需求。
其实这并非是什么独有秘籍，而是一些业内的通识，但是，恰恰是这些最基本的要点，却并非绝大多数房企能够真正做到。
优秀的胜利者，做对的事情就是做好了那些最为本质的动作和要求，这才是最值得尊重和借鉴的。
算力暴跌抛压来袭 最慌的竟然不是矿工？
比特币价格在今年五月出现了年内第一次“投降”，紧接着比特币市场开始出现抛售迹象。就在上周（六月的最后一周），市场再次“投降”，比特币一度跌至28,993美元，损失创下历史最高记录，到达了34.5亿美元，不过现在比特币价格已经恢复到35,000美元左右。在这种情况下，很多人觉得最慌的就是矿工，但其实如果坚持下去，矿工很可能仍会盈利，反而机构投资者的“麻烦”更大一些。
实际上，随着比特币市场估值的增加，出现更大的美元计价损益也是很有可能的。要知道，当最后一次以较高价格移动（创建 UTXO）的比特币以较低价格再次花费（UTXO 销毁）时，损失就会在链上出现。值得一提的是，六月最后一周有大量“沉在水下”的比特币被抛售了。然而我们发现，几乎所有的长期持有者都获利了，他们的“支出”（spending）实际上抵消了3.83亿美元的净亏损，而已实现的总亏损金额（total realised loss）高达38.33美元！目前长期持有者持有的未实现亏损（unrealised loss）比特币占比只有2.44%。
那么提到长期持有者（Long-Term Holder，LTH），短期持有者（Short-Term Holder，STH）在近期究竟是获利还是亏损了呢？其实，在这里有一个指标可以进行衡量——已花费产出利润率（Spent Output Profit Ratio，SOPR）。这个指标可以让我们在相对基础上对比近期比特币受挫的情况，通过分析出两类人群的已花费产出利润率指标，就可以看出他们到底是盈利还是亏损的了。
首先，有数据显示长期持有者SOPR为1.95，也就是说他们实现了195%的利润，已实现利润出现增长，这是由于他们通常处于盈利状态。但另一方面，长期持有者的已花费产出利润率近期也开始出现较大波动，尽管波动幅度比短期持有者SOPR要低。
而短期持有者SOPR的已花费产出利润率通常在1.0附近波动，这是因为最近市场震荡较为明显，尤其是最近，你会发现近期短期持有者SORP值都在1以下，这意味着他们最近应该遭受了重大损失。
的确 ，随着长期持有者SOPR波动性加剧、以及短期持有者SOPR出现深度“投降”所展现出的市场情况，本周比特币价格确实进入了下行趋势。而这种市场下挫似乎也在长期持有者和短期持有者中都造成了一定程度的恐慌，市场存在着高度不确定性：长期持有者现在愿意花费的平均成本基本上都在920美元至1630美元之间波动的数字货币，而短期持有者的已实现损失仅略低于2020年3月新冠病毒疫情引发的市场崩盘。
除此之外，我们还发现市场卖压主要来自于短期持有者，他们持有者的所有流通供应量中，有大约23.5%出现了未实现亏损（unrealised loss），而实现盈利的仅为 3.4%。与此同时，一些长期持有者出于成本扩散的恐慌，在市场波动期间抛售了他们的数字货币，然而大多数长期持有者并没有选择抛售自己持有的数字货币，因为目前已发生转移的数字货币仍然很“年轻”（即挖出来或被人持有的时间都不长），尽管市场实现了 34.5净损失。
比特币算力暴跌，矿工抛压骤增
随着史上最大规模矿机停运，比特币全网算力出现暴跌，并发生了历史上最大规模的迁移，矿工抛压随之而来。业内人士纷纷猜测他们需要抛售BTC来支付矿机转移的运营成本，而矿工的抛压很可能会给价格上涨带来阻力。
由于矿工收入急剧下降，加上最近比特币价格几乎被腰斩，导致矿工被迫出售更多比特币来兑换成法定货币，以支付运营成本。此外，矿工因搬迁或清算采矿设备不得不清算库存中已持有的比特币，并通过兑换成法定货币来支付所产生的物流费用和风险对冲，这些成本支出可能会持续数月。
通过评估矿工总收入 (7日平均线) 的变化，我们发现比特币矿工收入在3月和4月都维持了相对稳定的水平，不过随后比特币挖矿市场的收入下降了约 65.5%，目前7天平均挖矿收入约为 2073 万美元/天，这仍比 2020年5月比特币区块奖励减半时高出 154%。尽管7天平均收入增长了154%，但比特币挖矿难题的难度仅增加了23.6%。之所以比特币矿工收入和挖矿难度之间之所以出现如此的不匹配，主要是由于全球半导体短缺限制了矿工扩大业务的能力。在这种情况下，意味着在整个 2021 年开采比特币将会获得非常可观的利润，而那些原本应该会过时的比特币挖矿硬件设备仍然可以继续盈利。换句话说，矿工只需要出售更少的比特币就能支付运营成本，并且可以建立自己的比特币库存储备。因此，除非比特币价格进一步下跌，或是“下线”和“转移”的矿工可以在短期内迅速恢复上线挖矿，否则坚持继续运营的矿工可能会在未来几周内获得更高的利润。
通过以上分析可以发现，坚持继续运营的比特币矿工不太可能会“过度地”、“强制地”出售自己持有的比特币，因此中国矿工更有可能是当前主要卖方来源，因为他们需要清算库存比特币以支付矿机转移和运营成本。
此外，通过观察14天移动平均线来对比与难度调整窗口相同时期的数据，跟踪矿工向交易所发送比特币的速度，我们发现，在去年全年和今年第一季度这段时间内，数字货币交易所的矿工抛售量基本上维持在每天300枚至500枚，而目前交易所矿工抛售压力实际上明显低于这一时间段的。今年三月份，矿工流入数字货币交易所的比特币大约为每天500枚，而到了六月份则下降到了每天200枚。
不仅如此，通过审查一些监控的场外交易平台的比特币情况，我们还发现场外交易所也是矿工抛售比特币的另一个主要渠道。实际上，场外交易与市场趋势的变化是有很大关联性的，比特币场外交易量在整个2021年都呈现出“下降”态势。相比于4月到6月，比特币场外交易量一直保持在8000到6000枚之间，在过去的两周里，场外交易市场的比特币净流出量仅有约 1,134 枚。
接下来，我们再通过矿工钱包中持有的总余额来看看，比特币矿工是否正在清算他们的库存以支付重新安置矿机所产生的风险和成本。数据显示，自1月27日比特币遭遇价格低点以来，矿工在自己的库存中已总计添加了10,000枚比特币，占到开采比特币总量的7.6%，这说明矿工在此期间已经分销了92.4%的“库存”。此外，6月初矿工的钱包中总计发生了约 7000 枚比特币支出，这很可能是一个矿工或一组矿工开始清算自己的比特币以便为迁移矿机做准备。
机构需求低迷
回顾2020年和2021年比特币价格上涨的黄金时期，我们发现主要驱动因素是机构需求增加，而其中最令人瞩目的要数比特币单向流入灰度（Grayscale）比特币信托基金GBTC。由于许多交易者试图套利，结果在2020年和2021年初，GBTC一直保持着高溢价状态。不过GBTC高溢价状态没有能保持下去，自2021年2月开始，，他们不得不以相对于资产净值的折扣价进行交易。目前，灰度的比特币信托基金GBTC持有超过65.15万枚比特币，占流通比特币总供应量的3.475%。
除此之外，还有加拿大的两个比特币交易所交易基金产品：The Purpose Bitcoin ETF和The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF。其中，The Purpose Bitcoin ETF管理的比特币总数一直在保持增长，自5月15日以来，净流入量达到3,929枚，这相当于每天流入量达到 95.83BTC，目前该比特币交易所交易基金比特币总持有量已经达到 21,597 枚。与此同时，The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF在过去两个月中却出现了大量比特币流出的现象，总持有量也出现显着下降，这使得该比特币交易所交易基金当前比特币持有量已经降至 12,975 枚。
虽然从数量上来看，现阶段The Purpose Bitcoin ETF旗下管理的比特币总量已经超过了The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF。但如果将两者结合起来分析的话，六月份这两支比特币交易所交易基金的比特币流出量达到了8,037枚。
不仅如此，作为机构来说，牛市期间美国机构投资者首选的交易场所——Coinbase Coinbase 持有的代币余额的也已明显趋于平缓，虽然自去年12月以来，Coinbase 曾在一段时间内持续流出比特币。
通过以上对机构的分析，我们发现机构的需求似乎仍然有些低迷。
比特币价格在今年五月出现了年内第一次“投降”，紧接着比特币市场开始出现抛售迹象。就在上周（六月的最后一周），市场再次“投降”，比特币一度跌至28,993美元，损失创下历史最高记录，到达了34.5亿美元，不过现在比特币价格已经恢复到35,000美元左右。在这种情况下，很多人觉得最慌的就是矿工，但其实如果坚持下去，矿工很可能仍会盈利，反而机构投资者的“麻烦”更大一些。
实际上，随着比特币市场估值的增加，出现更大的美元计价损益也是很有可能的。要知道，当最后一次以较高价格移动（创建 UTXO）的比特币以较低价格再次花费（UTXO 销毁）时，损失就会在链上出现。值得一提的是，六月最后一周有大量“沉在水下”的比特币被抛售了。然而我们发现，几乎所有的长期持有者都获利了，他们的“支出”（spending）实际上抵消了3.83亿美元的净亏损，而已实现的总亏损金额（total realised loss）高达38.33美元！目前长期持有者持有的未实现亏损（unrealised loss）比特币占比只有2.44%。
那么提到长期持有者（Long-Term Holder，LTH），短期持有者（Short-Term Holder，STH）在近期究竟是获利还是亏损了呢？其实，在这里有一个指标可以进行衡量——已花费产出利润率（Spent Output Profit Ratio，SOPR）。这个指标可以让我们在相对基础上对比近期比特币受挫的情况，通过分析出两类人群的已花费产出利润率指标，就可以看出他们到底是盈利还是亏损的了。
首先，有数据显示长期持有者SOPR为1.95，也就是说他们实现了195%的利润，已实现利润出现增长，这是由于他们通常处于盈利状态。但另一方面，长期持有者的已花费产出利润率近期也开始出现较大波动，尽管波动幅度比短期持有者SOPR要低。
而短期持有者SOPR的已花费产出利润率通常在1.0附近波动，这是因为最近市场震荡较为明显，尤其是最近，你会发现近期短期持有者SORP值都在1以下，这意味着他们最近应该遭受了重大损失。
的确 ，随着长期持有者SOPR波动性加剧、以及短期持有者SOPR出现深度“投降”所展现出的市场情况，本周比特币价格确实进入了下行趋势。而这种市场下挫似乎也在长期持有者和短期持有者中都造成了一定程度的恐慌，市场存在着高度不确定性：长期持有者现在愿意花费的平均成本基本上都在920美元至1630美元之间波动的数字货币，而短期持有者的已实现损失仅略低于2020年3月新冠病毒疫情引发的市场崩盘。
除此之外，我们还发现市场卖压主要来自于短期持有者，他们持有者的所有流通供应量中，有大约23.5%出现了未实现亏损（unrealised loss），而实现盈利的仅为 3.4%。与此同时，一些长期持有者出于成本扩散的恐慌，在市场波动期间抛售了他们的数字货币，然而大多数长期持有者并没有选择抛售自己持有的数字货币，因为目前已发生转移的数字货币仍然很“年轻”（即挖出来或被人持有的时间都不长），尽管市场实现了 34.5净损失。
比特币算力暴跌，矿工抛压骤增
随着史上最大规模矿机停运，比特币全网算力出现暴跌，并发生了历史上最大规模的迁移，矿工抛压随之而来。业内人士纷纷猜测他们需要抛售BTC来支付矿机转移的运营成本，而矿工的抛压很可能会给价格上涨带来阻力。
由于矿工收入急剧下降，加上最近比特币价格几乎被腰斩，导致矿工被迫出售更多比特币来兑换成法定货币，以支付运营成本。此外，矿工因搬迁或清算采矿设备不得不清算库存中已持有的比特币，并通过兑换成法定货币来支付所产生的物流费用和风险对冲，这些成本支出可能会持续数月。
通过评估矿工总收入 (7日平均线) 的变化，我们发现比特币矿工收入在3月和4月都维持了相对稳定的水平，不过随后比特币挖矿市场的收入下降了约 65.5%，目前7天平均挖矿收入约为 2073 万美元/天，这仍比 2020年5月比特币区块奖励减半时高出 154%。尽管7天平均收入增长了154%，但比特币挖矿难题的难度仅增加了23.6%。之所以比特币矿工收入和挖矿难度之间之所以出现如此的不匹配，主要是由于全球半导体短缺限制了矿工扩大业务的能力。在这种情况下，意味着在整个 2021 年开采比特币将会获得非常可观的利润，而那些原本应该会过时的比特币挖矿硬件设备仍然可以继续盈利。换句话说，矿工只需要出售更少的比特币就能支付运营成本，并且可以建立自己的比特币库存储备。因此，除非比特币价格进一步下跌，或是“下线”和“转移”的矿工可以在短期内迅速恢复上线挖矿，否则坚持继续运营的矿工可能会在未来几周内获得更高的利润。
通过以上分析可以发现，坚持继续运营的比特币矿工不太可能会“过度地”、“强制地”出售自己持有的比特币，因此中国矿工更有可能是当前主要卖方来源，因为他们需要清算库存比特币以支付矿机转移和运营成本。
此外，通过观察14天移动平均线来对比与难度调整窗口相同时期的数据，跟踪矿工向交易所发送比特币的速度，我们发现，在去年全年和今年第一季度这段时间内，数字货币交易所的矿工抛售量基本上维持在每天300枚至500枚，而目前交易所矿工抛售压力实际上明显低于这一时间段的。今年三月份，矿工流入数字货币交易所的比特币大约为每天500枚，而到了六月份则下降到了每天200枚。
不仅如此，通过审查一些监控的场外交易平台的比特币情况，我们还发现场外交易所也是矿工抛售比特币的另一个主要渠道。实际上，场外交易与市场趋势的变化是有很大关联性的，比特币场外交易量在整个2021年都呈现出“下降”态势。相比于4月到6月，比特币场外交易量一直保持在8000到6000枚之间，在过去的两周里，场外交易市场的比特币净流出量仅有约 1,134 枚。
接下来，我们再通过矿工钱包中持有的总余额来看看，比特币矿工是否正在清算他们的库存以支付重新安置矿机所产生的风险和成本。数据显示，自1月27日比特币遭遇价格低点以来，矿工在自己的库存中已总计添加了10,000枚比特币，占到开采比特币总量的7.6%，这说明矿工在此期间已经分销了92.4%的“库存”。此外，6月初矿工的钱包中总计发生了约 7000 枚比特币支出，这很可能是一个矿工或一组矿工开始清算自己的比特币以便为迁移矿机做准备。
机构需求低迷
回顾2020年和2021年比特币价格上涨的黄金时期，我们发现主要驱动因素是机构需求增加，而其中最令人瞩目的要数比特币单向流入灰度（Grayscale）比特币信托基金GBTC。由于许多交易者试图套利，结果在2020年和2021年初，GBTC一直保持着高溢价状态。不过GBTC高溢价状态没有能保持下去，自2021年2月开始，，他们不得不以相对于资产净值的折扣价进行交易。目前，灰度的比特币信托基金GBTC持有超过65.15万枚比特币，占流通比特币总供应量的3.475%。
除此之外，还有加拿大的两个比特币交易所交易基金产品：The Purpose Bitcoin ETF和The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF。其中，The Purpose Bitcoin ETF管理的比特币总数一直在保持增长，自5月15日以来，净流入量达到3,929枚，这相当于每天流入量达到 95.83BTC，目前该比特币交易所交易基金比特币总持有量已经达到 21,597 枚。与此同时，The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF在过去两个月中却出现了大量比特币流出的现象，总持有量也出现显着下降，这使得该比特币交易所交易基金当前比特币持有量已经降至 12,975 枚。
虽然从数量上来看，现阶段The Purpose Bitcoin ETF旗下管理的比特币总量已经超过了The 3iQ Digital Asset Management QBTC ETF。但如果将两者结合起来分析的话，六月份这两支比特币交易所交易基金的比特币流出量达到了8,037枚。
不仅如此，作为机构来说，牛市期间美国机构投资者首选的交易场所——Coinbase Coinbase 持有的代币余额的也已明显趋于平缓，虽然自去年12月以来，Coinbase 曾在一段时间内持续流出比特币。
通过以上对机构的分析，我们发现机构的需求似乎仍然有些低迷。
【扬帆起航，汾酒开启全新征程】经历了近4年的国企改革，汾酒已然站在了新的历史起点上。在2021年汾酒经销商大会上，汾酒党委副书记、副董事长、总经理谭忠豹用“回顾所来径，苍苍横翠微”形容汾酒4年改革之路。当翻开答卷，我们发现，4年砥砺，汾酒不仅创造了令人瞩目的“汾酒速度”，更凭实力走出一条富有山西特色的国企改革“汾酒样本”。汾酒将此次大会的主题定为“新阶段、新理念、新格局，开启汾酒复兴新征程”，就是要对过去进行复盘，正确认识新发展阶段，以更好贯彻新发展理念，谋划未来新发展格局。
改革新阶段，扬帆再起航
任何一个人或者企业要想走得远，走得好，首先要明确自己当下所处的位置。汾酒副总经理、汾酒销售公司总经理李俊用3个“最好”总结了汾酒当下的发展状况：“我们现在处在行业引领的位置， 市值、股价、利润达到历史最好水平；管理达到历史最好水平；市场影响力也达到历史最好水平。”即便2020年“新冠肺炎”疫情给各行各业带来了巨大冲击，汾酒也依旧坚定从容，取得了营收历史最高、利润历史新高的不俗成绩，经销商的数量比2015年增长了1000家。亮眼的数据背后实则是汾酒在改革路上脚踏实地的精耕细作，同时也让我们看到作为一家国有名企在面对挑战之时应有的担当。
经过几年稳扎稳打的改革，汾酒现阶段已构建起“135”的市场布局，即：山西、京津冀、鲁豫、陕蒙“1+3板块”、江浙沪皖、粤闽琼、两湖、东北、西北“5小板块”以及其他10个子市场，汾酒以山西为主要市场，逐步推进汾酒全国化；在产品结构层面，品牌始终坚持“抓两头，带中间”的原则，将青花汾酒作为头部产品高举高打，以带动其他腰部产品进入更加广阔的消费市场，目前汾酒产品矩阵式发展已初具规模；区域管理层面，汾酒由过去的事业部管理逐步转变为以省区为基础单元的管理模式，在此基础上，省区中好的区域被划分为独立的直属管理区，这也符合了未来汾酒精耕市场的需求。除此之外，汾酒在营销前端数字化上也加大马力。就在今年3月，汾酒与华为技术有限公司在深圳签署战略合作协议。双方将在企业数字化转型、联合创新以及人才培养等领域进行全方位、深层次的战略合作，共同探索酒业数字化转型与创新发展，助力“智慧汾酒”建设。李俊坦言，站在改革再出发的起点上，汾酒蓄势待发。
在审视自我的同时，汾酒同样关注整个市场大环境的发展。目前在“双循环”格局下，我国消费规模持续增长，并呈现出分化趋势，白酒行业面临着从高端消费回归为大众消费、次高端白酒逐渐走向高端白酒等诸多转变，但汾酒作为国有名企，面对翻天覆地的市场变化仍然具有巨大的潜力：深厚的历史底蕴、强大的名酒基因、广泛的消费者基础，都为汾酒走向复兴提供了重要的保障。
新理念下走好营销之路
汾酒用改革发展的具体实践，走出了一条富有汾酒特色的营销改革路径。目前，汾酒营销已经进入系统构建营销一体化阶段，加速实现现代化创新管理、全面推进销售信息化的新发展阶段。走好接下来的营销道路，必须有符合新阶段的发展理念做支撑，而这也是提高汾酒品牌力、文化力、市场力的关键因素。
“现阶段总结起来，汾酒的营销工作更加具有系统性、逻辑性和层次性。”李俊在采访中如是说道。无论是体制、机制，还是思想、观念，着力点都在于人。对于当前的汾酒营销体系，人才队伍的培养依旧是重中之重。“以人为本”是汾酒从改革初期到现在一直坚持的理念，汾酒人在这一理念的感召下以更贴近消费者的方式去讲述汾酒故事、传递汾酒精神。实践证明，汾酒的加速发展同样离不开对市场的准确判断。因此，未来新阶段的营销工作，李俊表示仍将坚持“市场为上”的理念不动摇，通过营销战略的调整让汾酒真正走进消费者的心里。随着信息化时代的到来，科技赋能也是企业将会采取的重要举措，李俊表示要进一步加强销售前端的营销信息化建设，逐步实现科学高效的数字化管理，同时创新营销模式。
汾酒文化蕴含着中华酒文化的核心精神。作为传承中国白酒文化的火炬手，汾酒在2020年下半年提出要将文化作为其核心竞争力，将文化力转为营销力。这也是李俊在营销改革中提出的五大理念之一，即构建“文化+品质”为核心的品牌传播理念。作为汾酒文化营销的具体体现，“行走的汾酒2020”从广州启航，这一酒业IP通过交互项目、文创产品等多种方式，创新传递了汾酒的价值观、品位与格调。此外，李俊也明确了其他4个汾酒营销理念，即构建以品牌与渠道发展命运共同体、构建以经销商盈利为导向的利润分配机制、构建以发展为导向市场运营思路以及帮助扩大经销商朋友圈消费圈层。“在这5个理念之下，我们会科学谋划汾酒未来发展格局。”李俊说道：“汾酒的营销需要扎扎实实，一步一个脚印，如此才能够实现‘三分天下有其一’的目标。”
登高望远，汾酒谋划新格局
一切过往，皆为序章。放眼未来，汾酒不得不对发展新格局进行抽丝剥茧的分析，因为格局决定未来。
“横看成岭侧成峰，远景高低各不同。”在汾酒党委副书记、副董事长、总经理谭忠豹看来，汾酒未来新格局包含着“远、近、高、低”4个维度。而每一个维度都如同水桶上的木板，缺一不可，缺损也不可。一个人能走多远，往往取决于他的视野。对于汾酒而言，“远”包含了三重视野，在战略规划、国企改革、上市公司治理上保持定力，做到战略定远；在价值塑造、价值传播、品牌保护上持续发力，做到品牌谋远；在从系统创新、精益生产、数字化转型上提升效能，做到管理致远。而“近”则着眼于汾酒发展所要依赖的消费者、消费市场以及经销商。它主要体现在3个层次上，即用精准多样的消费互动、精彩生动的消费体验、精细规范的圈层营销走近消费者；从市场布局、组织架构、授权体系上走近市场；用拓宽合作模式、畅通合作渠道的方式走近经销商。“不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。”何为高？谭忠豹认为，首先是志气要高，志不立，天下无可成之事。“弘扬中国酒魂信仰、实现汾酒复兴伟业”就是汾酒未来发展的目标。“高”代表了3种心境，志气要高、士气要高、心气要高。“低”则包含了3种意识，姿态要低、心态要沉、风险要降。
在汾酒未来新格局中，国际市场也是不可或缺的一章。2018年开始，汾酒进入了全球化推广的“国际年”， 从“美国三部曲”到“欧洲好声音”，汾酒频频亮相大型国际交流活动，彰显了汾酒国际化品牌影响力。李俊与我们分享，汾酒的国际化也在布局之中，未来将通过与跨国公司平台合作、机场免税店全覆盖、驻外大使馆文化联盟、华人华侨的酒文化培育等让汾酒文化真正落地海外，这其中华人华侨的力量不可或缺。“因为有着深厚的文化基因与血统，‘中国酒魂’走出国门，我们带着满满自信，步伐坚定、从容、沉稳。”李俊如是说道。
一路走来，汾酒同消费者、经销商共同经历了许多不平凡的时刻，有压力、有挑战、有机遇，也有收获、有突破、有成长。“站在新的起点，成绩属于过去，在充满变数的未来，汾酒要时刻保持自身危机感，提升化解风险的能力，如此才能在危机中育新机，于变局中开新局。大智慧的人总是同时兼具‘登高望远的情怀与脚踏实地的精神’。这也是汾酒在面对行业的发展趋势、消费者的市场需求以及经销商的信任时，必须要做的。”放眼目标，志在伟大复兴；脚踏实地，方能成就大业。“虚怀若谷，一步一个脚印，清香天下王者归来，汾酒事业实现伟大复兴一定是水到渠成、瓜熟蒂落的事情。”在采访的最后，李俊说道。
改革新阶段，扬帆再起航
任何一个人或者企业要想走得远，走得好，首先要明确自己当下所处的位置。汾酒副总经理、汾酒销售公司总经理李俊用3个“最好”总结了汾酒当下的发展状况：“我们现在处在行业引领的位置， 市值、股价、利润达到历史最好水平；管理达到历史最好水平；市场影响力也达到历史最好水平。”即便2020年“新冠肺炎”疫情给各行各业带来了巨大冲击，汾酒也依旧坚定从容，取得了营收历史最高、利润历史新高的不俗成绩，经销商的数量比2015年增长了1000家。亮眼的数据背后实则是汾酒在改革路上脚踏实地的精耕细作，同时也让我们看到作为一家国有名企在面对挑战之时应有的担当。
经过几年稳扎稳打的改革，汾酒现阶段已构建起“135”的市场布局，即：山西、京津冀、鲁豫、陕蒙“1+3板块”、江浙沪皖、粤闽琼、两湖、东北、西北“5小板块”以及其他10个子市场，汾酒以山西为主要市场，逐步推进汾酒全国化；在产品结构层面，品牌始终坚持“抓两头，带中间”的原则，将青花汾酒作为头部产品高举高打，以带动其他腰部产品进入更加广阔的消费市场，目前汾酒产品矩阵式发展已初具规模；区域管理层面，汾酒由过去的事业部管理逐步转变为以省区为基础单元的管理模式，在此基础上，省区中好的区域被划分为独立的直属管理区，这也符合了未来汾酒精耕市场的需求。除此之外，汾酒在营销前端数字化上也加大马力。就在今年3月，汾酒与华为技术有限公司在深圳签署战略合作协议。双方将在企业数字化转型、联合创新以及人才培养等领域进行全方位、深层次的战略合作，共同探索酒业数字化转型与创新发展，助力“智慧汾酒”建设。李俊坦言，站在改革再出发的起点上，汾酒蓄势待发。
在审视自我的同时，汾酒同样关注整个市场大环境的发展。目前在“双循环”格局下，我国消费规模持续增长，并呈现出分化趋势，白酒行业面临着从高端消费回归为大众消费、次高端白酒逐渐走向高端白酒等诸多转变，但汾酒作为国有名企，面对翻天覆地的市场变化仍然具有巨大的潜力：深厚的历史底蕴、强大的名酒基因、广泛的消费者基础，都为汾酒走向复兴提供了重要的保障。
新理念下走好营销之路
汾酒用改革发展的具体实践，走出了一条富有汾酒特色的营销改革路径。目前，汾酒营销已经进入系统构建营销一体化阶段，加速实现现代化创新管理、全面推进销售信息化的新发展阶段。走好接下来的营销道路，必须有符合新阶段的发展理念做支撑，而这也是提高汾酒品牌力、文化力、市场力的关键因素。
“现阶段总结起来，汾酒的营销工作更加具有系统性、逻辑性和层次性。”李俊在采访中如是说道。无论是体制、机制，还是思想、观念，着力点都在于人。对于当前的汾酒营销体系，人才队伍的培养依旧是重中之重。“以人为本”是汾酒从改革初期到现在一直坚持的理念，汾酒人在这一理念的感召下以更贴近消费者的方式去讲述汾酒故事、传递汾酒精神。实践证明，汾酒的加速发展同样离不开对市场的准确判断。因此，未来新阶段的营销工作，李俊表示仍将坚持“市场为上”的理念不动摇，通过营销战略的调整让汾酒真正走进消费者的心里。随着信息化时代的到来，科技赋能也是企业将会采取的重要举措，李俊表示要进一步加强销售前端的营销信息化建设，逐步实现科学高效的数字化管理，同时创新营销模式。
汾酒文化蕴含着中华酒文化的核心精神。作为传承中国白酒文化的火炬手，汾酒在2020年下半年提出要将文化作为其核心竞争力，将文化力转为营销力。这也是李俊在营销改革中提出的五大理念之一，即构建“文化+品质”为核心的品牌传播理念。作为汾酒文化营销的具体体现，“行走的汾酒2020”从广州启航，这一酒业IP通过交互项目、文创产品等多种方式，创新传递了汾酒的价值观、品位与格调。此外，李俊也明确了其他4个汾酒营销理念，即构建以品牌与渠道发展命运共同体、构建以经销商盈利为导向的利润分配机制、构建以发展为导向市场运营思路以及帮助扩大经销商朋友圈消费圈层。“在这5个理念之下，我们会科学谋划汾酒未来发展格局。”李俊说道：“汾酒的营销需要扎扎实实，一步一个脚印，如此才能够实现‘三分天下有其一’的目标。”
登高望远，汾酒谋划新格局
一切过往，皆为序章。放眼未来，汾酒不得不对发展新格局进行抽丝剥茧的分析，因为格局决定未来。
“横看成岭侧成峰，远景高低各不同。”在汾酒党委副书记、副董事长、总经理谭忠豹看来，汾酒未来新格局包含着“远、近、高、低”4个维度。而每一个维度都如同水桶上的木板，缺一不可，缺损也不可。一个人能走多远，往往取决于他的视野。对于汾酒而言，“远”包含了三重视野，在战略规划、国企改革、上市公司治理上保持定力，做到战略定远；在价值塑造、价值传播、品牌保护上持续发力，做到品牌谋远；在从系统创新、精益生产、数字化转型上提升效能，做到管理致远。而“近”则着眼于汾酒发展所要依赖的消费者、消费市场以及经销商。它主要体现在3个层次上，即用精准多样的消费互动、精彩生动的消费体验、精细规范的圈层营销走近消费者；从市场布局、组织架构、授权体系上走近市场；用拓宽合作模式、畅通合作渠道的方式走近经销商。“不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。”何为高？谭忠豹认为，首先是志气要高，志不立，天下无可成之事。“弘扬中国酒魂信仰、实现汾酒复兴伟业”就是汾酒未来发展的目标。“高”代表了3种心境，志气要高、士气要高、心气要高。“低”则包含了3种意识，姿态要低、心态要沉、风险要降。
在汾酒未来新格局中，国际市场也是不可或缺的一章。2018年开始，汾酒进入了全球化推广的“国际年”， 从“美国三部曲”到“欧洲好声音”，汾酒频频亮相大型国际交流活动，彰显了汾酒国际化品牌影响力。李俊与我们分享，汾酒的国际化也在布局之中，未来将通过与跨国公司平台合作、机场免税店全覆盖、驻外大使馆文化联盟、华人华侨的酒文化培育等让汾酒文化真正落地海外，这其中华人华侨的力量不可或缺。“因为有着深厚的文化基因与血统，‘中国酒魂’走出国门，我们带着满满自信，步伐坚定、从容、沉稳。”李俊如是说道。
一路走来，汾酒同消费者、经销商共同经历了许多不平凡的时刻，有压力、有挑战、有机遇，也有收获、有突破、有成长。“站在新的起点，成绩属于过去，在充满变数的未来，汾酒要时刻保持自身危机感，提升化解风险的能力，如此才能在危机中育新机，于变局中开新局。大智慧的人总是同时兼具‘登高望远的情怀与脚踏实地的精神’。这也是汾酒在面对行业的发展趋势、消费者的市场需求以及经销商的信任时，必须要做的。”放眼目标，志在伟大复兴；脚踏实地，方能成就大业。“虚怀若谷，一步一个脚印，清香天下王者归来，汾酒事业实现伟大复兴一定是水到渠成、瓜熟蒂落的事情。”在采访的最后，李俊说道。
✋热门推荐