降准这件事，首先要从为什么银行必须有准备金说起。大多数人认为银行就是吸收存款，发放贷款的中介机构。但实际上，银行是可以创造存款，发放贷款的信用创造中心。由于银行的信用创造，中国的存款才会从几万亿暴增到200多万亿。

但是，这么多存款，银行是没有100%的资金应对的。任何一家银行，如果存款人同时取款换成现金，或者转走，银行都要被挤兑倒闭。为了应对取款和转账，应对流动性风险，银行必须有一定的准备金。这个准备金越多，银行应对风险的能力越高，应付转账取款的能力也越强。

现在，中国的商业银行，在这次降准之后，国家法定的标准是存款的大约8.9%是法定准备金，是必须存在央行不能动用的。剩下的大约折合存款总额1-2%的超额准备金是真正可以动用，用于应对转账清算，取款等需求的。所谓降准，就是降低法律规定的准备金比率，让多出来的准备金变成超额准备金，能应对转账清算和取款。

银行为什么会准备金紧张？只要银行营业，创造存款，发放贷款，信用创造，银行被锁定在央行不能动用的法定准备金就会增加，从而减少可用的超额准备金数量，抑制了转账清算能力，也就抑制了发放贷款，信用创造的能力。

中国银行系统的所有准备金，包括不能动用的法定准备金，可以动用的超额准备金，一共大约20万亿，对应着200多万亿的存款。商业银行必须不断信用创造，创造存款，发放贷款。这样做，既是经济增长需要，也是坏账借新还旧，用滚动推迟出清的必然。在基础货币准备金不变的情况下，只要存款增加，法定准备金就必然增加，可以用于转账清算的超额准备金就会减少，最终不够用。

所以，央行要不断降准，给商业银行松绑，腾出超额准备金，以便信用扩张。

可以预见，未来央行还会降准，因为经济不好，银行滚动坏账，借新还旧的压力山大。同样是信用扩张，经济好，贷款需求旺盛，也会有准备金不足的压力，但现在明显不是。所以，目前的降准，明显是坏账压力太大了，必须降准，让银行用增量稀释存量，把问题往后推。

至于为什么坏账增加，从央行的解答可以看出，大宗商品价格高涨，下游需求不足，中间的企业受到严重挤压，利润受损，还不起债，很多贷款要变坏账。

银行发债，央行降准，其实是一个问题的两面，都是因为信用扩张带来的银行资产负债表扩张。银行发债，增发股票，是为了解决银行资产负债表扩张后，资本金不足的问题。央行降准，是为了解决银行资产负债表扩张后，资产端的超额准备金不足的问题。根子还是在信用扩张，而且是不得不信用扩张，借新还旧，滚动坏账，用增量稀释存量。借新还旧的信用扩张，与经济增长，真实需求增加带来的信用扩张，在表面上是分不清的。

恰当的比喻：一个人增重，可能是健身造成的体重增加，一身腱子肉；也可能是虚胖三高，健康恶化，但从体重秤上看都是体重增加，也就是信用扩张。到底是腱子肉还是虚胖，就要亲自摸摸才知道了。

资本金和准备金对银行的约束是不同的。资本金的约束是法定约束，不是实际约束，没了资本金银行一样放贷。但是，如果没有了超额准备金，银行都没法开门。超额准备金是实际运营的约束。资本金不是实际问题，而是法定问题，是巴塞尔协议等监管要求。

针对坏账，全世界大部分国家都是借新还旧，用增量稀释存量，靠增长抹平窟窿，能拖一天是一天。反正人类经济周期很长，总会有真增长的时候。只有历史上的美国曾经快刀斩烂麻，破产的破产，重组的重组，短痛长赢。但是，现在的美国也不可能了，债务杠杆太高，历史包袱和欠账太多，最终也只能靠拖字诀。

正因如此，实际利率是万万不能上涨的，因为上涨的实际利率，意味着真实的债务负担不断滚雪球，复利增长。实际利率的上涨，要么是经济走出困境，靠科技创新，效率提高快速增长，要么就是债务滚雪球压垮一切。所以，判断实际利率长期上涨，意味着赌科技突破，或者赌世界重置。

个人觉得，取消准备金率是大势所趋，关键在于严格把控信用。信用体系健全了，就会避免很多呆账坏账。水库水一直充盈着是好事，关键还是要看堤坝牢不牢靠，闸门开关是否合理。至于如何把控好信用体系，其实这么多年国家一直在积极推进ing，这就是对于资本市场的法制建设，换句话说，就是对于未来中国社融主战场的制度建设。

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#拔牙# 7月4日。人生中第一颗#智齿# 卒。它的出现充满戏剧性。八年前我高考前的一个礼拜，突然感到牙齿隐隐作痛，那天起才知道它的存在。我在心里窃喜，智慧之光马上要将我笼罩，准备凭借一齿之力在高考的战场上大杀四方。但几天后考场上的我依然是个学渣，结果惨不忍睹。后来这颗野蛮生长的牙陪我参加了许许多多的考试，也折磨了我许许多多个夜晚。于是我决定彻底摆脱它。（虽然拔牙的女医生无尽温柔，但过程太可怕，不想再回忆，此处省略我的心酸回忆一万字）。再见我的青春我的牙。