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纪要｜芯片行业趋势与布局分析专家会纪要
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
真的是每个圈子的粉丝都有参差，即便是一些大ip自认为高人一等只专注原著的粉，也分氪金流和txt，吵起来也是相当激烈，丝毫没有替原作者考虑立场问题。[二哈]
作者们也有衣食住行，能被影视化也有一部分原因是因为粉丝基数大，能被市场认可的作品绝对是优秀的，原著粉难道不应该以此为荣吗？怎么还有人反过来教资本们做事呢？
左右有些东西是改不了的，学会理性看待，别被恶意引流给原著摸黑，别给机会让别家看热闹，皆大欢喜不好吗？[doge] https://t.cn/RyhQqzI
作者们也有衣食住行，能被影视化也有一部分原因是因为粉丝基数大，能被市场认可的作品绝对是优秀的，原著粉难道不应该以此为荣吗？怎么还有人反过来教资本们做事呢？
左右有些东西是改不了的，学会理性看待，别被恶意引流给原著摸黑，别给机会让别家看热闹，皆大欢喜不好吗？[doge] https://t.cn/RyhQqzI
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