$爱美客(SZ300896)$ $华熙生物(SH688363)$ $新氧(SY)$
上篇文章简单介绍了医美行业为何是一个极好的赛道，做投资，选定好行业之后，第二步就是产业链梳理啦，找出核心的价值创造是集中在产业链的哪个环节，当然了，这个也是随着外部竞争环境而有所变化的，今天就目前行业现状说一下个人的理解啦~
医美行业的上游为医疗美容耗材的生产商和器械设备的制造商。
中游为医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构。
下游为终端消费者及获客平台。
以玻尿酸为例对医美行业价值链进行拆分，每毫升玻尿酸终端付费约800-1200元，其中原材料成本占比约3.5%；药械生产商加价占比约31.5%；经销商及医疗机构加价占比共约65.0%，其中经销商加价约15%，医生提成约10%，营销及获客约占30%-40%。
一，医美行业的上游为医疗美容耗材的生产商和器械设备的制造商。
从产业链来看，上游生物医用材料行业不仅是技术密集型行业，同时也是资金密集型行业，进入门槛较高，主要体现在：
1，技术壁垒
生物医用材料特别是软组织修复材料的研发技术难度大、研发周期长、 工艺路线复杂、对环境要求严格，对于研发人员的技术储备、经验积累等综合素质有很高的要求。同时，行业内企业基于软组织修复材料的研发生产等关键技术和工艺已形成了专利保护，具有较高的技术壁垒。
2，资质壁垒
生物医用材料形成的医疗器械产品，其生产企业和产品实行准入政策。医疗器械产品及生产企业均需符合药品监督管理部门的监管要求才能生产和经营。生物医用材料领域制造企业从产品开发到上市，需要经过若干环节的严格审核，相关产品注册证和生产企业许可证审批时间长、获取难度大，对于新进入企业具有较高的难度。
3，资金壁垒
生物医用材料相关产品的研发需要经过实验室研究、动物实验、注册检验、 临床试验和注册申报等环节才能实现规模化生产，且生物医用材料作为III类医疗器械，其风险程度高，注册申报的审批程序严格。对于生产企业，产品从研发到获批生产，再到投入市场需要较长的时间，设备、人员和市场营销等前期成本投入较大。另一方面，为了保持技术优势和市场竞争力，企业还必须在新产品研发、 工艺改进、市场开拓等方面持续投入。这对企业的资金实力提出了较高的要求， 形成了资金壁垒。
截至2019年末，仅有17 家生产企业在中国取得了生产生物医用材料的国内医疗器械注册证书。
二，中游：医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构。
2019年中国具备医疗美容资质的机构约13,000家，其中医院类占29.1%、门诊部类占32.9%、诊所类占38.0%；国家对不同等级的医疗美容机构所开展的医疗美容项目都做出了严格规范与限制，然而，在合法的医疗美容机构当中，依然存在15%的机构超范围经营的现象，此外，行业黑产依然猖獗，经过估算全国依然有超过80,000家生活美业的店铺非法开展医疗美容项目，属于违法行为。
所以，整体来看，中游的医美机构竞争激烈，竞争格局高度分散，头部机构营收规模占比约10%，集中度比较低，且医美资源分布不均，机构地域特征明显。
中国医美资源主要集中在一线城市及长三角，珠三角和西南（成都，重庆）等医美需求较为旺盛的地区，而市场广度更大的中西部二三线城市的市场需求相对疲弱，资源分布不均，医美机构地域特征明显。
另一方面，获客成本高，一直是医美市场最大的痛点，受制于巨额的营销费用，医美机构盈利水平举步不前，业内盈利机构占比不足30%。
三，下游获客平台
中国医美行业营销模式由之前的百度竞价逐步过渡到各大垂直移动互联网平台，自媒体等多渠道营销。
据统计，约80%的医美服务机构正减少在搜索引擎上的投入，其中部分中小型医美服务机构，减幅平均在50%以上。超过30%医美服务机构表示，医美app正在成为主要获客渠道。
互联网行业本身存在强者恒强的马太效应，所以具有先发优势的头部公司在未来会有更大可能胜出。
新氧作为国内第一家互联网医美上市公司，新氧app是目前全球最大的专业美容整形电商平台，2020年上半年毛利率也是高达82%。
四，从整个产业链来看，上游竞争格局好，盈利能力强，下游的获客平台次之。
上游因为产业和格局相对集中，龙头企业毛利率水平高，并且为资金和技术密集型行业特征，对于企业的技术储备，研发支持和工艺积累要求高，并且行业具有专利保护和审核批准等特点，行业整体的门槛和壁垒较高，从而获得产业链条的大部分利润。
目前主要的上市公司有三家：爱美客，华熙生物，昊海生科。形成医美行业玻尿酸三足鼎立的局面。
但三家公司各自的业务侧重点还是有所不同：
爱美客主要是生产销售终端医美产品，公司目前有6款产品，5款玻尿酸细分产品+1款面部埋线产品。公司的5款玻尿酸产品在配方组份、注射部位、注射体验等方面有所不同， 能够满足多个细分市场的消费需求。由于医疗美容偏向于消费性，医疗美容产品在定价方式上主要为市场自主定价，不纳入医保，也受医疗政策影响比较小。
爱美客毛利率一直维持在90%以上，绝对暴利，出厂价300元+的玻尿酸产品，成本总共不超过40元，且随着规模逐步扩大，对上游原材料供应商的溢价能力增强，毛利率有进一步提升的趋势。
据弗若斯特沙利文2020年研究报告统计，截至2019年，公司透明质酸钠类注射产品，按销售数量计算的国内市场份额达到26.5%; 按金额(入院价)计算的国内市场份额已达到14.0%， 在国产企业中排位第一。公司在所处的医疗美容行业中具有明显的先发优势和领先地位。
据公司2020年年报，公司积极拓展的产品线取得了较好的进展：
用于皮肤填充的产品医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目进入到注册申报阶段; 用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素正处于临床阶段; 用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液正处于临床阶段。
比较看好肉毒素A未来的发展，有望成为公司的第二增长曲线。（下次有机会再讲）
华熙生物在医美产业链上涉及比较广，它不仅是爱美客的玻尿酸上游原料供应商，它还自主研发生产了以玻尿酸原料为核心的医疗终端产品，以及以玻尿酸原料为核心的功能性护肤产品，主要包括透明质酸次抛原液等。其玻尿酸原材料生产销售占比40%左右，功能性护肤品占比33%左右，医疗终端产品占比大概在25%左右。公司毛利率水平大致维持在70%+，主要由于玻尿酸原料生产占比较大，而这一块毛利率并不是很高，所以与爱美客有一定的差距。但公司全产业链纵向布局，多轮驱动，未来的发展还是挺不错的。
昊海生科其实与前两者的比较意义并不是很大，由于玻尿酸不仅可以用于医疗美容方面，还在眼科，骨科等方面也有着广泛的应用，而昊海生科在眼科和骨科方面的业务占比达到了70%左右，所以仅就医美行业来对比的话，主要还是看爱美客和华熙生物。
下游主要关注美股上市的新氧。虽然阿里，美团等目前也都在此有所布局，但相对更看好新氧（下次再讲，因为我也只是多浏览了下它的app，然后凭直觉觉得新氧比较好，哈哈哈哈哈）
资本是逐利的，暴利行业必然会吸引资本。
医疗美容作为处在发展期的新兴行业，利润空间和市场潜力巨大。公立整形医院虽医学技术能力雄厚，但在市场营销和推广能力较为薄弱，且就诊人数多，服务质量相对不如民营机构。随着整形美容业的发展以及民营机构的吸引力增强，会有更多的投资进入整形美容呀当中，行业内的整形美容机构将更加丰富和多元化，并且竞争也将更加剧烈。
爱美客和华熙生物股价目前都比较贵，反正就先看着呗~
也许怕高都是苦命人呢哈~
来源：安紫林 讲述：常空法师
【尔时一切勇菩提萨埵摩诃萨埵，白佛言：“世尊，若有众生闻此法者寿命几劫？”】
前面最重要的讲完了。下边一切勇菩萨又问佛：佛陀啊，听了这个法肯定功德无量，那听闻此法之后，得的果报有多大呢？注意，听闻此法就行了，以至于寿命都可以论劫计算了。
“劫”是古代印度的一种时间单位，有时候指固定的时间，有时候泛指极长的时间，对劫的定义并不完全一样。大家读佛经时，看到佛陀讲一些比喻或者时间概念，大家不要疑惑。“劫”又叫劫波、劫簸、羯腊波，意义是分别时分、分别时节、长时、大时、时。劫的本义是指很长很长的时间，是为了分辨时间而建立的一种概念，这个概念有的时候确指，有的时候不确指。一般来说，在印度通常以为梵天的一天——大梵天王所在那一层天的一天，是人间的四亿三千两百万年，（一校注：据网上搜索，《佛光大辞典》另有一说，为四十三亿两千万年）这是一劫的一般概念。劫在佛教当中还有一个概念，一大劫等于八十小劫，那个劫大概是十三亿四千多年。（一校注：网上搜索，作：十三亿四千四百万年）还有的时候，佛教把劫视为不可计算的极长的时间。
在佛教的经典当中，很长的时间有时候用比喻来表示，没有具体时间，比如劫的名称叫：草木劫、沙细劫、芥子劫、碎尘劫、拂石劫。劫有五喻，草木、沙细、芥子、碎尘、拂石这五种喻。其中芥子和拂石最常见于经论中，称为“芥子劫”和“拂石劫”。
什么叫“芥子劫”呢？芥子大家见过吗？和小米粒差不多，芥菜子、白芥子，有的时候修一些密法专门要用到，是一种特殊的法物，非常小。佛经讲，比如一座城市周围四十里，这么大的一座城市，里面全部装满芥子，你说得有多少？数不清了。四十里，大家算算，从哪儿到哪儿了？况且，一般说周围四十里往往是长、宽、高都相等的立方体。你说得有多大？长寿诸天每三年到这里取一粒芥子。注意，三年是指长寿天的人过了三年，不是人间的三年，长寿天那里的一天相当于人间多少万年了。哎呀，时间太长了。长寿天的天人每三年下来一次，一次取一粒，像这样一直到取完城里的芥子为止，这叫一劫，又叫芥子劫。哎呀，数不清了。
还有一种叫拂石劫，也叫磐石劫，是指周围长宽高各四十里的一块大石头——磐石，长寿天的天人每三年一次（三年是指天界的三年）以非常轻妙的天衣来拂拭这块大磐石。天衣是非常轻柔的一种衣服，比轻纱还轻柔多少倍。天人的身量高大，一般都是多少由旬，一由旬是几十里路，这么高大，他的天衣能把地球裹起来。这么一件衣服的重量却只有三铢。一铢是二十四分之一两，三铢呢，八分之一两。这么大的衣服，却这么薄，只有三两，拂到东西上肯定是轻飘飘的、感觉不到了。也可以这么说，天人拿着衣服对我们拂一下，我们都感觉不到，太轻了。大家可以想象，拿这件天衣在石头上拂那么一下，你说对这块石头的磨损能有多少？（众弟子：看不出来……）不仅看不出来，都可以忽略不计了。佛陀说，忽略不计的这一点，咱们也专门计算它。长寿天人以非常轻妙的天衣拂拭长宽高各四十里的一块大磐石，直到磐石被拂拭没了，这段时间为一劫。这还是指的小劫。中劫呢？是长宽高各八十里的一块石头，拿天衣慢慢把它磨光。大劫呢？是长宽高各一百二十里的一块石头，拿轻妙的天衣把它磨光。所以佛教的“劫”，这个时间概念大到一般人没法想象。
还有一种叫微尘劫，是指把三千大千世界之大地的草木化为微尘，然后每一百年减去一粒微尘，一直减到完全没有为止，这叫大地微尘劫。咱们不说别的了，仅一颗大树把它磨成像空中灰尘这样细的微尘，一百年去掉一粒，得多少年才能去掉啊？佛陀说，把咱们这个三千大千世界的一切大地包括草木全部化成微尘，再慢慢把这些微尘一粒一粒捡走，每一百年捡一粒，全部捡完为一劫，这叫大地微尘劫。劫这个时间概念太长了，真是长久不可思议啊。
【佛言：“其人寿命满八十劫。”】
佛陀说，听闻僧伽吒法门的人，得到的果报可以寿命满八十劫。咱们都想长寿，如果从长寿这种福报来讲的话，得的寿命可以满八十劫。
【一切勇菩提萨埵白佛言：“世尊，劫以何量？”】
劫有大有小、有长有短，这个“八十劫”是哪一种劫呢？
【佛言：“善男子，譬如大城纵广十二由旬，高三由旬，盛满胡麻，】
胡麻就是芝麻，跟前面讲过的芥子劫差不多，这是胡麻劫。比如一座大城长宽十二由旬，是多少里？（某弟子：四百八十里）长宽各四百八十里。“高三由旬”，高一百二十里。这个时间更长了，比刚才讲的芥子劫还长呢。“盛满胡麻”——盛满芝麻。
【有长寿人过百岁已，取一而去，】
有长寿天人过一百年，取走一粒芝麻。
【如是城中，胡麻悉尽，劫犹不尽。】
城里的芝麻全部拿光了，劫还没有完。这样的大劫太长，我们都数不清了。你得的寿命是这样的八十大劫，不用担心学不好佛了。我们现在学佛，时间太短暂，怎么也得修成八十劫的身，慢慢再修嘛，绝对有把握。佛陀这样一比喻，我们执着肉体生命还有什么意义呢？太短暂了。接着，佛陀又打了一个比方。
【一切勇，又如大山纵广二十五由旬，高十二由旬，】
比如一座大山，“纵广二十五由旬”，比前面更大，翻倍了，得一千多里路了。“高十二由旬”，高几百里路了。
【有长寿人过一百岁，以轻缯帛一往拂之，】
缯（zēng）帛就是丝织品，类似人间最漂亮、最好的丝织品，很细滑的那种。咱们平常讲的围巾这一类的，太粗糙，磨的太快了，不行。得用很光滑的、很轻的那种丝织品，每长寿天一百年在那座大山上拂一下，把这座山磨光。
【如是山尽，劫犹不尽，是名劫量。”】
佛陀这里举了一个小小的例子，说明这是一劫的长度。要讲福报的话，人们都想长寿，大家想想，佛陀讲了这么一点，就超出我们世间人的寿命多少倍。那别的呢？同理可推了。人的财富、人的身相、人的能力……都可以此推论。
【时一切勇菩提萨埵摩诃萨埵白佛言：】
当时，一切勇菩萨就对佛说。
【“世尊，一发誓愿尚得如是福德之聚寿八十劫，何况于佛法中广修诸行！”】
当时，一切勇菩萨听了之后很惊讶、很感慨，说：“佛陀啊，发了一个誓愿，就得到这样的福德呀？寿命都八十劫啊？那如果好好修学佛法，根据僧伽吒法门好好修证的话，功德还数的清啊？不得了啊！”
注意，什么叫僧伽吒法门？就是前面讲过的、最关键的：发殊胜成佛的大愿，将来必然成佛！发殊胜成佛的大愿，这一愿能包含、会集无量的法门、无量的功德。什么功德呢？拿出功德当中的一种，以寿命为例，能得这样长的寿命，这才叫僧伽吒法门。任何佛经，一般刚开篇的几段是最重要的。你如果不明白，佛陀就降一级，细细地再给你讲。佛经的意思都是从高到低，开头这一段最精华，一定要明白，你就知道怎么修了。佛陀很会讲经，拿一件小事就给大家讲清楚了。别的呢，叫大家自己想象推论去。
我们读佛经，不要听过就算了，也没有明白意思——“听闻”，是要听懂。现在大家听懂了吧？这部经主要是讲发愿成佛——愿力殊胜、果报殊胜，发愿成佛的这一念可以会集无量的功德。你不用苦修，这一愿就会集无量的功德了，发这一个愿就能得到八十劫的寿命。咱们现在都听到僧伽吒法门了，根据佛经来讲，你们肯定也都有这些功德了。来，大家发发愿，发愿成佛，发个殊胜愿：“只求成佛，不求余果”。（众弟子：生生世世，永不离诸佛！）对啊，那你肯定是八十劫的寿量了，这个寿量太大了。（众弟子：生生世世永不离佛，有师父作证呢！）呵呵，对啊，我给你们作证，哈哈。
【“善男子，若有闻此法门者，所得寿命满八十劫，何况书写读诵之者！】
佛陀回答说：“对呀！你只要听到这个法门，也这么一念之间发愿，所得寿命就满八十大劫。更何况有人在那儿天天书写、天天读诵。”佛陀没说修行的事，只讲“何况书写读诵之者”，是说听了就有这样的功德，如果再去写、再去读，功德更大。后边都没说修行的事，那如果修行呢？更厉害！佛陀都不说了，让你自己想去，你要修那更说不清了。所以佛经啊，你慢慢读很有味道，慢慢就能体会佛陀的功德、佛陀的智慧。
依止此诸见，具足六十二，
深著虚妄法，坚受不可舍，
我慢自矜高，谄曲心不实，
于千万亿劫、不闻佛名字，
亦不闻正法，如是人难度。
是故舍利弗，我为设方便，
说诸尽苦道，示之以涅槃。
我虽说涅槃，是亦非真灭，
诸法从本来，常自寂灭相。
佛子行道已，来世得作佛，
我有方便力，开示三乘法。
一切诸世尊，皆说一乘道，
今此诸大众，皆应除疑惑，
诸佛语无异，唯一无二乘。
过去无数劫，无量灭度佛，
百千万亿种，其数不可量。
如是诸世尊，种种缘譬喻，
无数方便力，演说诸法相。
是诸世尊等，皆说一乘法，
化无量众生，令入于佛道。
又诸大圣主，知一切世间、
天人群生类，深心之所欲，
更以异方便，助显第一义。
若有众生类，值诸过去佛，
若闻法布施，或持戒忍辱、
一精一进禅智等，种种修福慧。
如是诸人等，皆已成佛道。
诸佛灭度已，若人善软心，
如是诸众生，皆已成佛道。
诸佛灭度已，供养舍利者，
起万亿种塔，金银及玻璃、
砗磲与玛瑙、玫瑰琉璃珠，
清净广严饰，庄校于诸塔。
或有起石庙，栴檀及沉水，
木蜜并余材，塼瓦泥土等。
若于旷野中，积土成佛庙。
乃至童子戏，聚沙为佛塔。
如是诸人等，皆已成佛道。
若人为佛故，建立诸形像，
刻雕成众相，皆已成佛道。
或以七宝成，鋀石赤白铜、
白镴及铅锡，铁木及与泥，
或以胶漆布、严饰作佛像，
如是诸人等，皆已成佛道。
彩画作佛像，百福庄严相，
自作若使人，皆已成佛道。
乃至童子戏，若草木及笔、
或以指爪甲、而画作佛像，
如是诸人等，渐渐积功德，
具足大悲心，皆已成佛道。
但化诸菩萨，度脱无量众。
若人于塔庙、宝像及画像，
以华香幡盖、敬心而供养。
若使人作乐，击鼓吹角贝，
箫笛琴箜篌、琵琶铙铜钹，
如是众妙音，尽持以供养。
或以欢喜心，歌呗颂佛德，
乃至一小音，皆已成佛道。
