大学时的金融衍生品老师，财大本硕博～～
现美南加州大学米歇尔商学院博士后[月亮]
还有带我的马总……
。。。。这是分界线。。。。
我专科时期后知后觉拿下了专业第一
课外收入囊有2W+
一个偶然的机会上了中南财大（非全，金融）
本科时期看他们yyds神仙打架
专业[太阳][太阳]国际金融＞金融数学＞金融工程
投资学＞经济学＞经济统计学＞财政学
财务管理＞行政管理＞工商管理＞工程管理
#高考志愿#
Ps我专科的专业，动车组运用与检修（机械）
现美南加州大学米歇尔商学院博士后[月亮]
还有带我的马总……
。。。。这是分界线。。。。
我专科时期后知后觉拿下了专业第一
课外收入囊有2W+
一个偶然的机会上了中南财大（非全，金融）
本科时期看他们yyds神仙打架
专业[太阳][太阳]国际金融＞金融数学＞金融工程
投资学＞经济学＞经济统计学＞财政学
财务管理＞行政管理＞工商管理＞工程管理
#高考志愿#
Ps我专科的专业，动车组运用与检修（机械）
跟大家聊聊报考。
前几天一直不聊高考这个话题，主要是怕打扰考生考试，现在考完了。但高考还没结束，还有重要的一步，报考。
我记得我刚高考完的时候，最头疼的事就是选专业。
那个时代网络还不发达，没法像现在一样去网上找信息，大学生不多，周边也没有什么人可以咨询。
当时学校发了几本书，介绍大学里的各个专业，我和我妈就在家里读这几本书，非常厚，读完还是参不透。
现在回头想想，其实大部分考生和家长都不了解大学的专业，报考的时候都非常盲目。
所以给大家一点报考建议。
1.专业壁垒高
如果一个专业谁都能学，那这个专业的门槛必定不高，以后不管就业还是考研，竞争压力一定不小。就算出国留学，这种专业拿到奖学金的概率也很小，即使你自费留学，回国找工作的待遇也不会比别人高。
专业壁垒高意味着这个专业的主干课程并不容易学，不是读一读、背一背就能应付过去的，需要你更深入地理解知识、原理和一整套有体系的方法论。
STEM专业的壁垒普遍较高，医学、法律、金融等等也是壁垒较高的专业。
2.往开阔处行
如果你不确定机会在哪里，或者不确定自己适合什么，就让自己往开阔的地方走。
选一个万金油的专业就很有帮助。
这些专业的一个特点是对基础科学素养的要求比较高，尤其是数学方面。
比如STEM里的大部分专业，金融等等。
我打一个比方，我本科学航天，硕士转自动化，博士转电气工程，其实这个过程并不痛苦，因为基础方法论是相通的。
我还有同学本科计算机，工作进入金融行业；本科电气，工作制药行业；本硕化工，工作金融。
因为STEM和金融专业底层的共同方法论就是数学，所以转换起来相对比较顺畅。
往开阔处行的最大好处是你之后的选择比较多。
3.踩上风口行业
风口行业一直是大家趋之若鹜的目标，比如现在的计算机和人工智能。
这个领域在未来几十年也一定都是风口行业，大数据分析、物联网、能源互联网、区块链等等，未来的趋势是在现有的物理世界上构建一个数字世界，让万物互联，虽然现在人类的努力只是小荷才露尖尖角，但是数字世界在未来一定会蓬勃壮大。
所以即使你像我最终做一个销售，在风口行业做和在夕阳产业做绝对是不一样的感受。
4.如果学校名次差距不大，选一个好专业
选一个排名10学校的低壁垒专业，不如选排名20的高壁垒专业。
学校排名低一点，考研的时候可以努力考个排名高点的学校；但是如果专业壁垒低，考研想考进一个壁垒高的专业就非常难了。
5.专业前途下限不能太低
如果这个专业的毕业生大部分人的发展前景都比较糟糕，这就是专业前途下限太低，比如一些天坑专业，还是尽量避开。
我列举的专业并不全面，大学专业非常多，但这个规律总体上适用于大多数情况，大家需要根据自己的情况定夺。
就算你现在选择不多也不用难过，你还有大学四年，以及以后大把的时间可以努力。
#高考#
前几天一直不聊高考这个话题，主要是怕打扰考生考试，现在考完了。但高考还没结束，还有重要的一步，报考。
我记得我刚高考完的时候，最头疼的事就是选专业。
那个时代网络还不发达，没法像现在一样去网上找信息，大学生不多，周边也没有什么人可以咨询。
当时学校发了几本书，介绍大学里的各个专业，我和我妈就在家里读这几本书，非常厚，读完还是参不透。
现在回头想想，其实大部分考生和家长都不了解大学的专业，报考的时候都非常盲目。
所以给大家一点报考建议。
1.专业壁垒高
如果一个专业谁都能学，那这个专业的门槛必定不高，以后不管就业还是考研，竞争压力一定不小。就算出国留学，这种专业拿到奖学金的概率也很小，即使你自费留学，回国找工作的待遇也不会比别人高。
专业壁垒高意味着这个专业的主干课程并不容易学，不是读一读、背一背就能应付过去的，需要你更深入地理解知识、原理和一整套有体系的方法论。
STEM专业的壁垒普遍较高，医学、法律、金融等等也是壁垒较高的专业。
2.往开阔处行
如果你不确定机会在哪里，或者不确定自己适合什么，就让自己往开阔的地方走。
选一个万金油的专业就很有帮助。
这些专业的一个特点是对基础科学素养的要求比较高，尤其是数学方面。
比如STEM里的大部分专业，金融等等。
我打一个比方，我本科学航天，硕士转自动化，博士转电气工程，其实这个过程并不痛苦，因为基础方法论是相通的。
我还有同学本科计算机，工作进入金融行业；本科电气，工作制药行业；本硕化工，工作金融。
因为STEM和金融专业底层的共同方法论就是数学，所以转换起来相对比较顺畅。
往开阔处行的最大好处是你之后的选择比较多。
3.踩上风口行业
风口行业一直是大家趋之若鹜的目标，比如现在的计算机和人工智能。
这个领域在未来几十年也一定都是风口行业，大数据分析、物联网、能源互联网、区块链等等，未来的趋势是在现有的物理世界上构建一个数字世界，让万物互联，虽然现在人类的努力只是小荷才露尖尖角，但是数字世界在未来一定会蓬勃壮大。
所以即使你像我最终做一个销售，在风口行业做和在夕阳产业做绝对是不一样的感受。
4.如果学校名次差距不大，选一个好专业
选一个排名10学校的低壁垒专业，不如选排名20的高壁垒专业。
学校排名低一点，考研的时候可以努力考个排名高点的学校；但是如果专业壁垒低，考研想考进一个壁垒高的专业就非常难了。
5.专业前途下限不能太低
如果这个专业的毕业生大部分人的发展前景都比较糟糕，这就是专业前途下限太低，比如一些天坑专业，还是尽量避开。
我列举的专业并不全面，大学专业非常多，但这个规律总体上适用于大多数情况，大家需要根据自己的情况定夺。
就算你现在选择不多也不用难过，你还有大学四年，以及以后大把的时间可以努力。
#高考#
邵宇 陈达飞 | 百年美联储： 一次完美的缩表——拆解美联储资产负债表（三）
来源：原文首发澎湃. 澎湃商学院栏目
作者邵宇为东方证券首席经济学家、总裁助理，中国首席经济学家论坛理事；陈达飞为东方证券宏观研究员、财富研究中心执行主管；东方证券博士后工作站赵宇博士对本文亦有贡献
本文为笔者澎湃专栏“流动性经济学”新系列——百年美联储的第三篇，记述美联储独立后的一次完美的缩表。由于本节较长，分上、下两篇：上篇主要讲本阶段(1951-1979)的公开市场操作,下篇重点讨论美联储与70年代滞胀的关联。
第一篇：邵宇 陈达飞 | 百年美联储：从诞生到二战——拆解美联储资产负债表（一）
第二篇：邵宇 陈达飞：百年美联储 | 战时债务管理政策：起源、实践与退出——拆解美联储资产负债表（二）
1951年“协议”之后，美联储货币政策从战时利率控制政策转向准备金控制，公开市场操作仅影响到短期利率，中长期利率和收益率曲线内生化。当利率不再是外生的[1]，仅通过资产负债表来分析美联储的行为和货币政策立场就是不充分的，因为价格与数量包含着不同的信息，有时甚至互相冲突。即使在数量型货币政策框架下，美联储也从未放弃对利率工具的使用。两者是并行不悖的。
一、资产负债表总览（1951-1979）
从1951-1979年，美联储资产负债表相对规模从期初的15%比较平稳的降至期末的6%。50年代初至60年代中叶，即使美国GDP平均增速达到4.5%，美联储也没有扩表，资产的绝对规模基本位于500-600亿区间，流通中的现金和准备金规模也基本稳定。但这并不能说，货币政策立场是紧缩的，实际情况是在扩张与紧缩之间频繁切换。
在资产结构上，最显著的变化是黄金和黄金凭证占比的下降。影响美联储黄金储备的因素包括：法案要求的储备比例；国际收支；利差[2]。1944年，布雷顿森林体系确立时，黄金及黄金凭证占美联储总资产的比重达45%。1945年储备法案规定，美联储持有的黄金凭证不低于高能货币的25%[3]。1958年12月，欧洲国家实现经常账户自由兑换，布雷顿森林体系的弊端开始不断凸显。1954年设立“黄金总库”和1969年发行的“特别提款权”都是打补丁，无济于事。50年代末，黄金开始持续流出美国。国会在1965年3月和1968年3月分别取消了准备金和联邦储备券的黄金储备要求。1968年后，美国持续出现经常账户差额，进一步强化了对美元贬值的担忧。
从1958年到1971年尼克松关闭黄金窗口，美联储黄金和黄金凭证余额从220亿降至100亿，占总资产的比重从42%下降到11%，缺口主要由对联邦政府的债权替代，至70年代末，其占总资产的比重约为70%（图1）。1963年前，美联储持有的政府证券结构[4]波动较大，付息债务凭证占比一度超过80%。此后，结构趋于稳定，债务凭证逐渐退出历史舞台，短期和中期国份额提升，合计占比约90%,长期国债份额始终处在低位（图2）。
图1：美联储资产规模与结构（1950-1980）
图2：美联储持有的政府证券规模与结构
美联储持有的政府证券结构，不仅取决于货币政策的考虑，还取决于市场化债券供给和投资者偏好。例如，1966年初，通胀升温，长、短端利率开始抬升，甚至出现倒挂（图3）。投资者纷纷降低久期，财政部发行长期国债非常困难，偶尔也会出现短期国债竞拍不足的情况。1966年公开市场操作年报认为:“市场的不确定性……证券价格的下行压力，以及持续高企的成本和有限的交易商融资，所有这些因素加在一起，使交易商在今年的大部分时间里不愿维持大量的证券交易头寸……库存的减少限制了交易商参与公开市场操作的能力。”[5]至1969年末，流通国债的平均期限5.4年降到了3.7年。从1965年到1969年,共有263亿美元到期的长期债券被替换为264亿美元债务凭证和中期债券。1976年，在经历第一轮高通胀之后，流通国债久期降到了2.4年。这也是从60年代中期开始美联储持有的短期国债份额上升的一个解释。
图3：美国长短期利率走势（1960-1969）
负债结构上，基础货币仍是主体，占比约90%，但从起初到期末，结构有显著变化。准备金的绝对规模基本稳定，占总资产的比重从期初的40%降到期末的近20%。流通中的现金的规模和份额均显著提升，占总负债的比重从1951年的50%提高到1979年的近70%（图4）。影响居民现金余额需求的因素中，除了资产组合和经济增长外，还有支付清算等技术的进步，它会提升现金利用效率，降低对现金的需求。
图4：美联储负债规模与结构
二、自由准备金目标（区间）制的确立
1951年“协议”之后，财政部与央行的分工逐渐清晰：财政部直接承担债务管理职责，央行负责制定货币与信用政策，并通过公开市场操作维持有序的政府证券市场。美联储虽然不再直接承担债务管理职责，但如何维护有序的政府证券市场仍是重要关切，毕竟国债利率发挥着锚的作用，是金融资产定价的基础，货币政策立场仍然需要国债市场发挥传导作用。这意味着，美联储需要调节准备金供应，防止利率在财政部发行债券前后大幅波动。
详情链接：https://t.cn/A6Vnazcq
来源：原文首发澎湃. 澎湃商学院栏目
作者邵宇为东方证券首席经济学家、总裁助理，中国首席经济学家论坛理事；陈达飞为东方证券宏观研究员、财富研究中心执行主管；东方证券博士后工作站赵宇博士对本文亦有贡献
本文为笔者澎湃专栏“流动性经济学”新系列——百年美联储的第三篇，记述美联储独立后的一次完美的缩表。由于本节较长，分上、下两篇：上篇主要讲本阶段(1951-1979)的公开市场操作,下篇重点讨论美联储与70年代滞胀的关联。
第一篇：邵宇 陈达飞 | 百年美联储：从诞生到二战——拆解美联储资产负债表（一）
第二篇：邵宇 陈达飞：百年美联储 | 战时债务管理政策：起源、实践与退出——拆解美联储资产负债表（二）
1951年“协议”之后，美联储货币政策从战时利率控制政策转向准备金控制，公开市场操作仅影响到短期利率，中长期利率和收益率曲线内生化。当利率不再是外生的[1]，仅通过资产负债表来分析美联储的行为和货币政策立场就是不充分的，因为价格与数量包含着不同的信息，有时甚至互相冲突。即使在数量型货币政策框架下，美联储也从未放弃对利率工具的使用。两者是并行不悖的。
一、资产负债表总览（1951-1979）
从1951-1979年，美联储资产负债表相对规模从期初的15%比较平稳的降至期末的6%。50年代初至60年代中叶，即使美国GDP平均增速达到4.5%，美联储也没有扩表，资产的绝对规模基本位于500-600亿区间，流通中的现金和准备金规模也基本稳定。但这并不能说，货币政策立场是紧缩的，实际情况是在扩张与紧缩之间频繁切换。
在资产结构上，最显著的变化是黄金和黄金凭证占比的下降。影响美联储黄金储备的因素包括：法案要求的储备比例；国际收支；利差[2]。1944年，布雷顿森林体系确立时，黄金及黄金凭证占美联储总资产的比重达45%。1945年储备法案规定，美联储持有的黄金凭证不低于高能货币的25%[3]。1958年12月，欧洲国家实现经常账户自由兑换，布雷顿森林体系的弊端开始不断凸显。1954年设立“黄金总库”和1969年发行的“特别提款权”都是打补丁，无济于事。50年代末，黄金开始持续流出美国。国会在1965年3月和1968年3月分别取消了准备金和联邦储备券的黄金储备要求。1968年后，美国持续出现经常账户差额，进一步强化了对美元贬值的担忧。
从1958年到1971年尼克松关闭黄金窗口，美联储黄金和黄金凭证余额从220亿降至100亿，占总资产的比重从42%下降到11%，缺口主要由对联邦政府的债权替代，至70年代末，其占总资产的比重约为70%（图1）。1963年前，美联储持有的政府证券结构[4]波动较大，付息债务凭证占比一度超过80%。此后，结构趋于稳定，债务凭证逐渐退出历史舞台，短期和中期国份额提升，合计占比约90%,长期国债份额始终处在低位（图2）。
图1：美联储资产规模与结构（1950-1980）
图2：美联储持有的政府证券规模与结构
美联储持有的政府证券结构，不仅取决于货币政策的考虑，还取决于市场化债券供给和投资者偏好。例如，1966年初，通胀升温，长、短端利率开始抬升，甚至出现倒挂（图3）。投资者纷纷降低久期，财政部发行长期国债非常困难，偶尔也会出现短期国债竞拍不足的情况。1966年公开市场操作年报认为:“市场的不确定性……证券价格的下行压力，以及持续高企的成本和有限的交易商融资，所有这些因素加在一起，使交易商在今年的大部分时间里不愿维持大量的证券交易头寸……库存的减少限制了交易商参与公开市场操作的能力。”[5]至1969年末，流通国债的平均期限5.4年降到了3.7年。从1965年到1969年,共有263亿美元到期的长期债券被替换为264亿美元债务凭证和中期债券。1976年，在经历第一轮高通胀之后，流通国债久期降到了2.4年。这也是从60年代中期开始美联储持有的短期国债份额上升的一个解释。
图3：美国长短期利率走势（1960-1969）
负债结构上，基础货币仍是主体，占比约90%，但从起初到期末，结构有显著变化。准备金的绝对规模基本稳定，占总资产的比重从期初的40%降到期末的近20%。流通中的现金的规模和份额均显著提升，占总负债的比重从1951年的50%提高到1979年的近70%（图4）。影响居民现金余额需求的因素中，除了资产组合和经济增长外，还有支付清算等技术的进步，它会提升现金利用效率，降低对现金的需求。
图4：美联储负债规模与结构
二、自由准备金目标（区间）制的确立
1951年“协议”之后，财政部与央行的分工逐渐清晰：财政部直接承担债务管理职责，央行负责制定货币与信用政策，并通过公开市场操作维持有序的政府证券市场。美联储虽然不再直接承担债务管理职责，但如何维护有序的政府证券市场仍是重要关切，毕竟国债利率发挥着锚的作用，是金融资产定价的基础，货币政策立场仍然需要国债市场发挥传导作用。这意味着，美联储需要调节准备金供应，防止利率在财政部发行债券前后大幅波动。
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