《堂吉诃德沉思录》：20世纪西班牙哲学界巨擘奥尔特加开山之作何塞 · 奥尔特加 · 伊 · 加塞特（José Ortega y Gasset, 1883-1955）20世纪西班牙哲学、思想界的巨擘之一，他的哲学被誉为“生活哲学”，涵盖存在主义、历史哲学、艺术理论、文学理论、对西班牙民族性的批判等方面；奥尔特加的著述在西班牙语世界乃至20世纪西方思想史中占有重要地位。代表作有《大众的反叛》《堂吉诃德沉思录》《艺术的去人性化》等。
从他的第一部作品诞生至今100多年的时间里，他的思想与文字被广泛地阅读、传播与研究，在当代西班牙的哲学、文艺、政治、教育等领域都产生了重要影响。
阿贝尔·加缪说：“奥尔特加或许是尼采之后最伟大的欧洲作家。”
奥克塔维奥·帕斯说：“奥尔特加的作品不是静止的、一成不变的楼房，而是流动的，像交织的路网与河流；他的作品不是邀我们居住的，而是邀我们行走其中，通达远方。”
马里奥·巴尔加斯·略萨说：“奥尔特加优雅流畅的文笔、清晰生动的表达、间或出现的反讽语句，充满了智慧和哲理，可谓雅俗共赏。阅读他的作品总是很愉悦，是一种美学享受。”
1914年，奥尔特加出版了第一部著作《堂吉诃德沉思录》，100多年来，学界始终对这本薄薄的小册子兴趣盎然、研究不断。在这本书中，奥尔特加将自己对哲学、美学、文学以及西班牙国情等问题的思考进行了理念层面的概述与建构，人们认为在这些文字中，“闪烁着这位年轻哲人对自己尚未完全成型的思想体系最初的灵感，对他未来的哲学思想具有奠基性、关键性的作用”。
奥尔特加在书中关注《堂吉诃德》的作者塞万提斯与其作品所体现的精神，在对西班牙民族特性进行剖析之后，他认为塞万提斯的精神即意味着应当发挥本民族自身独特的敏锐性，选择恰当的“视角”去认识真实事物的复杂矛盾。他认为塞万提斯精神正是促使西班牙冲破封闭、与欧洲文化沟通的桥梁，是连接西班牙民族文化传统与现代性的纽带：
“如果我们能够清楚地认识塞万提斯的模式，认识他接触事物的方式，我们或许可以获得一切。因为正是一种百折不挠的坚韧精神统领着塞万提斯的精神之峰，因为在他的诗学文体里，存在着一种哲学、道德、科学和政治思想。（……）因此，如果我们还有勇气与才华，就应当以一颗纯粹至诚之心去谱写全新的西班牙篇章。”
可以说从《堂吉诃德沉思录》开始，奥尔特加以某种文化领袖的身份登上西班牙的文化政治舞台，开始了他对西班牙甚至欧洲文化长期的影响。他托腮沉思的形象已经成为现代西班牙的一个标志性符号，展示出西班牙文化深沉与思辨的一面。而因为《堂吉诃德沉思录》的写作是在美丽而神秘的埃斯科里亚尔修道院完成的，他也被称为“埃斯科里亚尔的沉思者”。
奥尔特加是一位高产的写作者，著述关注哲学、政治、文艺、社会等不同层面。中国读者比较熟悉的作品，有《大学的使命》《艺术的去人性化》《没有脊梁骨的西班牙》《大众的反叛》等，其哲学思想在多部著作中相互关联，不断深化与完善，随着作者思想活动的充分展开，逐渐共同构成了奥尔特加哲学的某种内在体系性。而其中最核心的思想之一，或许当属“生命理性”哲学。
奥尔特加有一句名言：“我就是我与我的环境，如果我不能拯救我的环境，自己也无法得救。” 他的认识具有明显的现象学特征，认为生命不是孤立的，而是由个体及其所处环境共同构成。“我与环境”强调环境对个体的不可或缺性，“我”无法独立于环境而存在，环境是“我”的生命的一部分。关于“我与环境”的论述正是奥尔特加哲学的核心思想——“生命理性”的雏形。
随着对现实的密切关注与个体经验的不断丰富，奥尔特加逐渐意识到当时一些西方思想的局限性。如果说他曾希望以“欧洲化”的方式来拯救走向衰退的西班牙，在经历了第一次世界大战之后，他便意识到，纯粹理性与科学或许无法独立、根本地解决人类面临的问题。那么，该怎么办？
在发现了纯粹理性的局限性之后，奥尔特加选择批判性接纳与融合的态度，结合个体的经验和社会文化语境，形成一种有别于纯粹理性、具有现象学特征的生命哲学理论。在《我们时代的主题》等几部作品中，他表达了从多种不同角度探究事物本身，塑造人的生命情感与理性的完整性，建立个体与环境的统一性的哲学观点。他的思想方法在一定程度上制衡了纯粹理性的片面走向趋势，是对现代西方哲学的重要补充。
奥尔特加不仅以哲思见长，同时还是一位出色的散文家。优美、饱含情感的诗性散文风格构成他哲学书写独有的特点。不妨随手摘出一段：
生活使人流连的，并非那些伟大之事、狂喜雀跃或者雄心壮志，而是冬日火炉旁温馨舒适的一刻，杯中美酒带来的愉悦感觉，一位素不相识的优雅女性走路时的翩然姿态；当然还有聪慧的友人用一如既往的优雅声调与我们交谈时的闲情逸趣。
富含表现力的措辞，深沉饱满的情感，他的文字时常会使读者忘却哲学的艰深，沉浸在富有巴洛克气质的文学美文之中。与逻辑分明、推论严谨的科学式论证方式不同，他的写作融合了文学的生动感性与哲学的逻辑理性。他放弃使用“科学式”的论证方式，而选择一种“更加自然、感人和个性化的措辞”，具有一定的传播学目的，用他自己的话说，即“欲在兄弟般的心灵中唤醒相似的想法”，“号召大家就我们国家的问题展开广泛的、思想上的协作”。
他的这种适合本地、本民族文化语境的表达方式，很大程度上消解了在引入现代西方哲学理念时与本国文化碰撞产生的异质感，得到了西班牙知识界的认可，且十分有利于作品在读者中的传播与接受。他的思想及述学文体于我们也有一定的借鉴意义。
就让此文以《堂吉诃德沉思录》中的一段结束，让我们再次感受“埃斯科里亚尔的沉思者”对这个世界饱含情感的深沉关切：
拂晓的曙光已经照亮了蓝色的天际。还在睡梦中的鸟儿喉间发出轻微的声响。我离开那潺潺的流水，来到一片被绝对的沉寂笼罩的地带。我的心几乎要跳了出来，就像演员走上舞台说出他最后的台词。啪……啪……伴随着心脏有规律的撞击，一种大地般的深情浸透了我的灵魂。而天空中，一颗星星正以同样的节奏闪烁，它就像一颗恒星做的心脏，与我心一样，对这个奇妙的世界充满了惊叹与柔情。
——蔡潇洁
本文主体内容原载《人民日报》2019.8.18
“一切事务都蕴含着充分实现自身价值的可能性。”
“哲学正是一门关于爱的普遍科学；在知识的世界中它代表着对于普罗万象之联系的最高热情。”
“我们应当努力将视线从堂吉诃德身上移开，转向作品的其他部分，在开阔的视野中获得对塞万提斯类型更为开放和清晰的认识，而拉曼恰的绅士只是这一类型的一个浓缩的特例。在我看来：真正的堂吉诃德精神是这样的：它是关于塞万提斯，而不是堂吉诃德的。但不是被囚在阿尔及尔牢房里的塞万提斯，不是生活中的塞万提斯，而是书中的塞万提斯。”
——奥尔特加·伊·加塞特
读懂西班牙民族意志
呈现更全面的堂吉诃德精神
散文式优雅的文笔
饱含情感的诗意呈现
文学的生动感性与哲学的理性
熠熠生辉的生命理学之光
让你通达远方
发现世间更多的美
萨尔瓦多·达利的画作作封
内涵精致书签
带给读者更好的阅读体验
从他的第一部作品诞生至今100多年的时间里，他的思想与文字被广泛地阅读、传播与研究，在当代西班牙的哲学、文艺、政治、教育等领域都产生了重要影响。
阿贝尔·加缪说：“奥尔特加或许是尼采之后最伟大的欧洲作家。”
奥克塔维奥·帕斯说：“奥尔特加的作品不是静止的、一成不变的楼房，而是流动的，像交织的路网与河流；他的作品不是邀我们居住的，而是邀我们行走其中，通达远方。”
马里奥·巴尔加斯·略萨说：“奥尔特加优雅流畅的文笔、清晰生动的表达、间或出现的反讽语句，充满了智慧和哲理，可谓雅俗共赏。阅读他的作品总是很愉悦，是一种美学享受。”
1914年，奥尔特加出版了第一部著作《堂吉诃德沉思录》，100多年来，学界始终对这本薄薄的小册子兴趣盎然、研究不断。在这本书中，奥尔特加将自己对哲学、美学、文学以及西班牙国情等问题的思考进行了理念层面的概述与建构，人们认为在这些文字中，“闪烁着这位年轻哲人对自己尚未完全成型的思想体系最初的灵感，对他未来的哲学思想具有奠基性、关键性的作用”。
奥尔特加在书中关注《堂吉诃德》的作者塞万提斯与其作品所体现的精神，在对西班牙民族特性进行剖析之后，他认为塞万提斯的精神即意味着应当发挥本民族自身独特的敏锐性，选择恰当的“视角”去认识真实事物的复杂矛盾。他认为塞万提斯精神正是促使西班牙冲破封闭、与欧洲文化沟通的桥梁，是连接西班牙民族文化传统与现代性的纽带：
“如果我们能够清楚地认识塞万提斯的模式，认识他接触事物的方式，我们或许可以获得一切。因为正是一种百折不挠的坚韧精神统领着塞万提斯的精神之峰，因为在他的诗学文体里，存在着一种哲学、道德、科学和政治思想。（……）因此，如果我们还有勇气与才华，就应当以一颗纯粹至诚之心去谱写全新的西班牙篇章。”
可以说从《堂吉诃德沉思录》开始，奥尔特加以某种文化领袖的身份登上西班牙的文化政治舞台，开始了他对西班牙甚至欧洲文化长期的影响。他托腮沉思的形象已经成为现代西班牙的一个标志性符号，展示出西班牙文化深沉与思辨的一面。而因为《堂吉诃德沉思录》的写作是在美丽而神秘的埃斯科里亚尔修道院完成的，他也被称为“埃斯科里亚尔的沉思者”。
奥尔特加是一位高产的写作者，著述关注哲学、政治、文艺、社会等不同层面。中国读者比较熟悉的作品，有《大学的使命》《艺术的去人性化》《没有脊梁骨的西班牙》《大众的反叛》等，其哲学思想在多部著作中相互关联，不断深化与完善，随着作者思想活动的充分展开，逐渐共同构成了奥尔特加哲学的某种内在体系性。而其中最核心的思想之一，或许当属“生命理性”哲学。
奥尔特加有一句名言：“我就是我与我的环境，如果我不能拯救我的环境，自己也无法得救。” 他的认识具有明显的现象学特征，认为生命不是孤立的，而是由个体及其所处环境共同构成。“我与环境”强调环境对个体的不可或缺性，“我”无法独立于环境而存在，环境是“我”的生命的一部分。关于“我与环境”的论述正是奥尔特加哲学的核心思想——“生命理性”的雏形。
随着对现实的密切关注与个体经验的不断丰富，奥尔特加逐渐意识到当时一些西方思想的局限性。如果说他曾希望以“欧洲化”的方式来拯救走向衰退的西班牙，在经历了第一次世界大战之后，他便意识到，纯粹理性与科学或许无法独立、根本地解决人类面临的问题。那么，该怎么办？
在发现了纯粹理性的局限性之后，奥尔特加选择批判性接纳与融合的态度，结合个体的经验和社会文化语境，形成一种有别于纯粹理性、具有现象学特征的生命哲学理论。在《我们时代的主题》等几部作品中，他表达了从多种不同角度探究事物本身，塑造人的生命情感与理性的完整性，建立个体与环境的统一性的哲学观点。他的思想方法在一定程度上制衡了纯粹理性的片面走向趋势，是对现代西方哲学的重要补充。
奥尔特加不仅以哲思见长，同时还是一位出色的散文家。优美、饱含情感的诗性散文风格构成他哲学书写独有的特点。不妨随手摘出一段：
生活使人流连的，并非那些伟大之事、狂喜雀跃或者雄心壮志，而是冬日火炉旁温馨舒适的一刻，杯中美酒带来的愉悦感觉，一位素不相识的优雅女性走路时的翩然姿态；当然还有聪慧的友人用一如既往的优雅声调与我们交谈时的闲情逸趣。
富含表现力的措辞，深沉饱满的情感，他的文字时常会使读者忘却哲学的艰深，沉浸在富有巴洛克气质的文学美文之中。与逻辑分明、推论严谨的科学式论证方式不同，他的写作融合了文学的生动感性与哲学的逻辑理性。他放弃使用“科学式”的论证方式，而选择一种“更加自然、感人和个性化的措辞”，具有一定的传播学目的，用他自己的话说，即“欲在兄弟般的心灵中唤醒相似的想法”，“号召大家就我们国家的问题展开广泛的、思想上的协作”。
他的这种适合本地、本民族文化语境的表达方式，很大程度上消解了在引入现代西方哲学理念时与本国文化碰撞产生的异质感，得到了西班牙知识界的认可，且十分有利于作品在读者中的传播与接受。他的思想及述学文体于我们也有一定的借鉴意义。
就让此文以《堂吉诃德沉思录》中的一段结束，让我们再次感受“埃斯科里亚尔的沉思者”对这个世界饱含情感的深沉关切：
拂晓的曙光已经照亮了蓝色的天际。还在睡梦中的鸟儿喉间发出轻微的声响。我离开那潺潺的流水，来到一片被绝对的沉寂笼罩的地带。我的心几乎要跳了出来，就像演员走上舞台说出他最后的台词。啪……啪……伴随着心脏有规律的撞击，一种大地般的深情浸透了我的灵魂。而天空中，一颗星星正以同样的节奏闪烁，它就像一颗恒星做的心脏，与我心一样，对这个奇妙的世界充满了惊叹与柔情。
——蔡潇洁
本文主体内容原载《人民日报》2019.8.18
“一切事务都蕴含着充分实现自身价值的可能性。”
“哲学正是一门关于爱的普遍科学；在知识的世界中它代表着对于普罗万象之联系的最高热情。”
“我们应当努力将视线从堂吉诃德身上移开，转向作品的其他部分，在开阔的视野中获得对塞万提斯类型更为开放和清晰的认识，而拉曼恰的绅士只是这一类型的一个浓缩的特例。在我看来：真正的堂吉诃德精神是这样的：它是关于塞万提斯，而不是堂吉诃德的。但不是被囚在阿尔及尔牢房里的塞万提斯，不是生活中的塞万提斯，而是书中的塞万提斯。”
——奥尔特加·伊·加塞特
读懂西班牙民族意志
呈现更全面的堂吉诃德精神
散文式优雅的文笔
饱含情感的诗意呈现
文学的生动感性与哲学的理性
熠熠生辉的生命理学之光
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2021年投资机会
从大类资产配置来讲，我的观点，还是要多配置金融资产。从今年来看，虽然房地产的走势也比较强，但这和货币政策有关。明年M2增速肯定要回落，今年在10%以上了；社融增速估计也会出现拐点，但资金往金融领域转的趋势已经呈现出来了，最近看到几个银行的问卷调查，显示居民配置房地产的意愿明显下降。
今年机构投资者的收益率都很高，偏股型、混合型的公募基金平均收益率大概在40%左右，在2019年35%的基础上又增长了40%，这是非常罕见、历史上是没有过的。如果说这两年都是走的这么牛，那么明年会不会回落，甚至是负的？
2021年资本市场的投资收益率不可能继续高增长了，但估计明年机构投资者业绩不会太差。不会太差的主要原因还是来自于目前市场的结构发生了变化，过去股市都是炒成长、炒概念，就是讲故事、编故事，但市场的估值理念什么时候开始出现转折点？
2017年，中国的结构性牛市是从2017年开始，2018年由于大环境不佳，股市出现大幅调整，2019、20年依然还是符合机构投资者价值理念和投资套路的结构性牛市。这个估值体系调整的结构性牛市估计今后还会持续下去。这跟美国的市场其实是非常相似的，市场越来越呈现二八现象，就是20%股票在上涨，80%股票在下跌，这就是一个结构性的牛市特征。
1.估值驱动型牛市
对于中国的资本来讲的话，2017年以来机构投资者比重显著上升，北上资金流入增加，资本市场开放度在提升，这是这轮结构性牛市的根本原因，即估值体系的结构性变化驱动的牛市。过去的股市给未来盈利确定性较高的大企业一个比较低的估值，给予那些不确定性较高、会讲故事的中小企业比较高的估值，但随着越来越多海外机构资金进入到A股市场之后，由于他们是用DCF模型来进行估值的，所以一看就发现A股的大蓝筹估值明显偏低。这几年来这类公司的估值水平持续提升，估值驱动的行情在今后几年还是会持续下去。
另外一个动力，来自于新旧动能的转换。新的动能来自于科技进步、互联网大平台整合资源、人口老龄化和收入水平提升下的大消费。因为中国经济慢慢从投资驱动到消费驱动，随着人口老龄化，居民收入水平提高，消费升级也是必然的，因此大消费板块的表现依然还是会比较强的，今后也还是会持续下去。
美国其实也是一样，比如说食品饮料医药、电动车等大消费板块、高科技板块、互联网板块这几年一直走得很强。而美国、欧洲、日本同样也都是这些板块走得比较强，如大消费中像医药板块走势也比较强，是跟人口老龄化还是有密切的相关性。当然就今年而言，这些板块的整体估值已经不便宜了，好赛道的估值偏高，但是好赛道上的好公司，应该会有一个比较稳定而充裕的现金流。
那么除了像食品、饮料、家电、新能源汽车、医药，休闲娱乐等之外，也就是在消费板块之外的另外一端就是高科技了，这也是拉动中国经济增长的一个新动力。从十四五规划和中央经济工作会议看，已经多次强调要在卡脖子工程上加大研发投入。
与此相关提出来要发展九大战略性新兴产业，包括新一代的信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大产业，属于新兴战略性产业。另外一方面也要注重基础研究，要注重原始创新，瞄准了八个领域的一些基础研究和研发投入，主要是人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空间科技、深地深海这八个领域。
资本市场的机构投资者比重还会提升，今后机构的话语权还会增加，故未来的主要机会也就集中在20%左右的股票上，因为整体经济在分化，经济分化也就是向头部集中。目前我国的各个行业集中度并不算高，今后的集中度还会进一步提高。所以还是要配置那些头部企业。如果把目前A股市场4000多个公司进行划分的话，前2000家和后2000家的占比会发生一个严重的分化。
估计今后流通市值前20%上市公司的市值占比从现在的75%可能上升到80%，流通市值后50%公司的市值恐怕会从现在的百分之十几降到7%以下。美国这个数据就更低了，美国后50%的股票的市值占比大概只有3%左右，所以这个分化会越来越明显，因此进行资产配置，总体上还是要抓大放小。
2.顺周期行业有短线机会
明年随着经济复苏，顺周期的产业可能也会有个相对短线的机会，是所谓的周期性行业。因为现在全球库存都处在一个比较低的状态，所以今年下半年以后大宗商品的价格明显走强，主要还是有一个补库存的需求，还有复工、复产的需求明显增加，顺周期应该会有一轮的短线机会。像欧盟也好，美国也好，虽然经济还是负增长，疫情还是在蔓延当中，但是他们的制造业的PMI都已经在持续走强了。
中国明年的经济也出现一个比较大的回升，所以这个周期性行业可能在明年会有一个短线反弹的机会，可能会持续到明年的三季度，但四季度估计会回落，要慢慢的回归到常态当中。因此从大宗商品的价格来讲，可能还是会有一定的上升空间。
3.港股：H股与A股的折价率有望缩小
2012年10月， 61家A+H的上市公司中，A股对H股折价的有17家，只占总数的28%，折价最高的约为30%，而折价的股票均为大市值股票，所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业；A对H股溢价的占比为72%。而目前，所有的A+H股票中，A股对H股100%溢价，已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%。这段时间以来，H股对A股的折价率已经有所回落。
在开放力度加大和人民币升值的背景下，国内机构投资者的长线资金会进一步增加，更需要配置有长期投资价值的股票，而A股与港股市场的互联互通更加紧密，将来不管是港股A股化还是A股港股化，A+H的溢价率要缩小是大趋势，H股折价50%这类现象不可思议。因此，在港股的估值水平相对低的情况下，2021年或存在估值提升机会。
4.汇率
明年人民币依然还是有升值的空间，当然升值的幅度不大，因为我们汇率毕竟还是管控的。今年升至6.5左右，明年可能会破6.5。因为主要原因是来自于美元贬值，美元指数一般都是15年一个轮回周期，这一次美元指数下跌到现在为止才持续了三年时间，按照历史上一个技术的走势来看，美元指数回落见底的时间还不够，故人民币在明年应该还是会保持一个比较强的走势。
上一轮美元指数的高点是2017年1月，再上一轮的高点是2002年。上一轮美元指数的低点是2008年，再上一轮低点是在1995年。那么，这一轮的低点会出现在什么时候？不知道，但至少见底的时间还会持续一年以上。
5.黄金
黄金作为避险工具，也作为一个投资品，在去年和今年这两年涨幅是比较大了，今年以美元计，也涨了25%。从长期来看，全球经济虽然目前是复苏，但是应该是个弱复苏，长期问题依然没有得到解决。所以从长期来看，黄金既是一个避险工具，也是一个投资品，因为明年美联储的货币政策也难以收紧，经济还需要继续复苏。一方面由于全球性的货币超发；另外一方面，是由于未来的经济衰退是个大概率事件，因此黄金作为一个避险属性应该还是可以继续配置，当然，涨幅不可能像今年或者去年那么大了，估计在5-10%之间。
上述是我对上周的中央经济工作会议的粗浅解读和明年经济走势的预判，并简要的表达了我对明年资本市场大类资产配置的大致观点。以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，谢谢
从大类资产配置来讲，我的观点，还是要多配置金融资产。从今年来看，虽然房地产的走势也比较强，但这和货币政策有关。明年M2增速肯定要回落，今年在10%以上了；社融增速估计也会出现拐点，但资金往金融领域转的趋势已经呈现出来了，最近看到几个银行的问卷调查，显示居民配置房地产的意愿明显下降。
今年机构投资者的收益率都很高，偏股型、混合型的公募基金平均收益率大概在40%左右，在2019年35%的基础上又增长了40%，这是非常罕见、历史上是没有过的。如果说这两年都是走的这么牛，那么明年会不会回落，甚至是负的？
2021年资本市场的投资收益率不可能继续高增长了，但估计明年机构投资者业绩不会太差。不会太差的主要原因还是来自于目前市场的结构发生了变化，过去股市都是炒成长、炒概念，就是讲故事、编故事，但市场的估值理念什么时候开始出现转折点？
2017年，中国的结构性牛市是从2017年开始，2018年由于大环境不佳，股市出现大幅调整，2019、20年依然还是符合机构投资者价值理念和投资套路的结构性牛市。这个估值体系调整的结构性牛市估计今后还会持续下去。这跟美国的市场其实是非常相似的，市场越来越呈现二八现象，就是20%股票在上涨，80%股票在下跌，这就是一个结构性的牛市特征。
1.估值驱动型牛市
对于中国的资本来讲的话，2017年以来机构投资者比重显著上升，北上资金流入增加，资本市场开放度在提升，这是这轮结构性牛市的根本原因，即估值体系的结构性变化驱动的牛市。过去的股市给未来盈利确定性较高的大企业一个比较低的估值，给予那些不确定性较高、会讲故事的中小企业比较高的估值，但随着越来越多海外机构资金进入到A股市场之后，由于他们是用DCF模型来进行估值的，所以一看就发现A股的大蓝筹估值明显偏低。这几年来这类公司的估值水平持续提升，估值驱动的行情在今后几年还是会持续下去。
另外一个动力，来自于新旧动能的转换。新的动能来自于科技进步、互联网大平台整合资源、人口老龄化和收入水平提升下的大消费。因为中国经济慢慢从投资驱动到消费驱动，随着人口老龄化，居民收入水平提高，消费升级也是必然的，因此大消费板块的表现依然还是会比较强的，今后也还是会持续下去。
美国其实也是一样，比如说食品饮料医药、电动车等大消费板块、高科技板块、互联网板块这几年一直走得很强。而美国、欧洲、日本同样也都是这些板块走得比较强，如大消费中像医药板块走势也比较强，是跟人口老龄化还是有密切的相关性。当然就今年而言，这些板块的整体估值已经不便宜了，好赛道的估值偏高，但是好赛道上的好公司，应该会有一个比较稳定而充裕的现金流。
那么除了像食品、饮料、家电、新能源汽车、医药，休闲娱乐等之外，也就是在消费板块之外的另外一端就是高科技了，这也是拉动中国经济增长的一个新动力。从十四五规划和中央经济工作会议看，已经多次强调要在卡脖子工程上加大研发投入。
与此相关提出来要发展九大战略性新兴产业，包括新一代的信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大产业，属于新兴战略性产业。另外一方面也要注重基础研究，要注重原始创新，瞄准了八个领域的一些基础研究和研发投入，主要是人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空间科技、深地深海这八个领域。
资本市场的机构投资者比重还会提升，今后机构的话语权还会增加，故未来的主要机会也就集中在20%左右的股票上，因为整体经济在分化，经济分化也就是向头部集中。目前我国的各个行业集中度并不算高，今后的集中度还会进一步提高。所以还是要配置那些头部企业。如果把目前A股市场4000多个公司进行划分的话，前2000家和后2000家的占比会发生一个严重的分化。
估计今后流通市值前20%上市公司的市值占比从现在的75%可能上升到80%，流通市值后50%公司的市值恐怕会从现在的百分之十几降到7%以下。美国这个数据就更低了，美国后50%的股票的市值占比大概只有3%左右，所以这个分化会越来越明显，因此进行资产配置，总体上还是要抓大放小。
2.顺周期行业有短线机会
明年随着经济复苏，顺周期的产业可能也会有个相对短线的机会，是所谓的周期性行业。因为现在全球库存都处在一个比较低的状态，所以今年下半年以后大宗商品的价格明显走强，主要还是有一个补库存的需求，还有复工、复产的需求明显增加，顺周期应该会有一轮的短线机会。像欧盟也好，美国也好，虽然经济还是负增长，疫情还是在蔓延当中，但是他们的制造业的PMI都已经在持续走强了。
中国明年的经济也出现一个比较大的回升，所以这个周期性行业可能在明年会有一个短线反弹的机会，可能会持续到明年的三季度，但四季度估计会回落，要慢慢的回归到常态当中。因此从大宗商品的价格来讲，可能还是会有一定的上升空间。
3.港股：H股与A股的折价率有望缩小
2012年10月， 61家A+H的上市公司中，A股对H股折价的有17家，只占总数的28%，折价最高的约为30%，而折价的股票均为大市值股票，所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业；A对H股溢价的占比为72%。而目前，所有的A+H股票中，A股对H股100%溢价，已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%。这段时间以来，H股对A股的折价率已经有所回落。
在开放力度加大和人民币升值的背景下，国内机构投资者的长线资金会进一步增加，更需要配置有长期投资价值的股票，而A股与港股市场的互联互通更加紧密，将来不管是港股A股化还是A股港股化，A+H的溢价率要缩小是大趋势，H股折价50%这类现象不可思议。因此，在港股的估值水平相对低的情况下，2021年或存在估值提升机会。
4.汇率
明年人民币依然还是有升值的空间，当然升值的幅度不大，因为我们汇率毕竟还是管控的。今年升至6.5左右，明年可能会破6.5。因为主要原因是来自于美元贬值，美元指数一般都是15年一个轮回周期，这一次美元指数下跌到现在为止才持续了三年时间，按照历史上一个技术的走势来看，美元指数回落见底的时间还不够，故人民币在明年应该还是会保持一个比较强的走势。
上一轮美元指数的高点是2017年1月，再上一轮的高点是2002年。上一轮美元指数的低点是2008年，再上一轮低点是在1995年。那么，这一轮的低点会出现在什么时候？不知道，但至少见底的时间还会持续一年以上。
5.黄金
黄金作为避险工具，也作为一个投资品，在去年和今年这两年涨幅是比较大了，今年以美元计，也涨了25%。从长期来看，全球经济虽然目前是复苏，但是应该是个弱复苏，长期问题依然没有得到解决。所以从长期来看，黄金既是一个避险工具，也是一个投资品，因为明年美联储的货币政策也难以收紧，经济还需要继续复苏。一方面由于全球性的货币超发；另外一方面，是由于未来的经济衰退是个大概率事件，因此黄金作为一个避险属性应该还是可以继续配置，当然，涨幅不可能像今年或者去年那么大了，估计在5-10%之间。
上述是我对上周的中央经济工作会议的粗浅解读和明年经济走势的预判，并简要的表达了我对明年资本市场大类资产配置的大致观点。以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，谢谢
【我拍摄的是同为底层的自己的“私影像”｜王小鲁对话原一男】12月26日，我们在VCD影促会三周年特展，第一单元“行动者的网络”主题下，对原一男导演备受期待的最新纪录片《水俣曼荼罗》进行赏析交流。遗憾的是，由于疫情，原一男导演没有办法亲自到场，因此映后我们邀请到国内著名学者王小鲁和原一男导演进行了一场线上对谈。
《水俣曼荼罗》这部纪录片围绕着被称为世界八大公害事件之一的日本水俣病环境污染事件展开。影片分为三个部分，详尽地描绘了污染受害者所面临的困境。这本影片历时15年拍摄，既展现出原一男介入社会现实的勇气，也流露出他对个体的关注以及对人性的洞察和尊重。
对谈文字整理节选：
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王=王小鲁 (@王小鲁看戲 )
原=原一男
KK=KK
王: 很多日本导演都拍过水俣病题材的作品，例如本片中提到的土本典昭导演和日本一些电视台的纪录片。想请问您这部影片与其它几部作品区别，以及为什么您决定要去涉及这个已经被很多人拍过的题材？
原: 土本典昭是日本有名的导演，大概60年前，日本政府正式官方确认水俣病的存在，他开始拍相关纪录片。多年时间，他拍摄了很多作品，比如 《水俣病患者及其世界》、《不知火海》，以及三部《医学上的水俣病》。
随着土本导演年事渐长，没有办法继续拍摄，日本社会对水俣病的关注也逐渐变少，以至于产生了一种水俣病已经结束了的整体看法。但实际上，从水俣病爆发到现在的几十年间，此疾病的相关问题并没有解决，反而推动解决问题的引擎越来越弱。
有一天，我去了一所大学，那里的领导对我说：原导演，在整个社会的能量日渐衰落的当今，您想不想拍一下水俣病？但当时我对这种病的来龙去脉并不了解，有人就带我去水俣当地，果然发现了很多问题。第一，患者的救济问题没有从根本上解决。第二，水俣病不是一代人的问题。老一辈重症患者逐渐去世，但他们的孩子随着年龄增加，才开始逐渐显露病症。这群人越来越多，疾病也越来越重。这让我感觉到水俣病其实还远远没有结束。但是拍摄前，我的确是犹豫了，甚至有些抵触。
为什么呢？在日本，拍摄别人拍过的题材不是一件特别好的事情，有一种所谓争地盘的感觉。不过，一想到土本导演年事已高，多半不会再继续拍了，而水俣病的问题还远远没有解决，我就想，那就当接力下半场吧。所以，这是一个纪录片精神的延续。
王: 那么，这部影片拍摄了整整15年，这当中应该累积了大量的素材。素材越多，结构就越为重要。所以想请问一下，这个影片的结构是怎么考虑的？它一方面好像是根据时间来安排，但另一边又有它的主题。
原: 首先第一部分，是从学术的角度去解释什么是水俣病。在日本有一个病灶论，但当时并没有什么学者将这些研究体系化。正好那个时候遇到了影片中的两位学者，二宫和浴野两位教授，他们在没有国家经费支持的情况下用了30年的时间做了相关研究，累积了许多的数据去重新定义什么是水俣病。影片中那个著名的审判就跟他们的研究有关系。川上的二审当中，法院突然采取了他们的研究成果，让整件事出现了翻盘，也是这个时候开始，社会上突然有了一些声音表扬他们。
KK: 我想问一个问题，对原一男先生，也对王小鲁老师。实际上，我们在今天的观影之前已经有过一次主题讨论。当时嘉宾有一个质疑，他们认为这次的影片没有以往有力，因为导演使用了很多影像的编排方式，这是以往的纪录片中没有的，看起来像电视台的科教片。特别是第一部分，大家认为这些处理方式让作品失去了以前那种力量。
原: 关于这个问题，第一，我不觉得我的表现方式像电视台的科教片，因为至少电视台不会用这样的方式去表现一个疾病，或者是社会问题，所以我对这样的观后感有点意外。
第二，你们的感受是正确的。我以前的纪录片确实都比较激烈，我喜欢拍摄有力的主题和人物，也一直在寻找激烈的主题，激烈的表达方式，以及激烈的人物。那么这次作品就是一个假设和验证的过程。我明明想拍一个有力的纪录片，但水俣病这个主题怎么也拍不出那个力度啊！为什么不能呢？我一边拍一边想这个问题，于是有了这样的作品。也就是说，我一边拍，一边在不断去证实，或者说在一直在追求，或是一直在反思一个东西，那就是为什么水俣病这个主题不能变得激烈呢？
土本导演所在的年代，是日本社会运动最激烈的时代，是振奋人心的时代。那个时候的社会就是这样的，所以他的纪录片就给人以有力的感觉。但是过了60年代，整个日本社会的力量、社运的力量都越来越无力了，它在衰退，所以我拍摄的就是一个社会能量衰减的场域、一个没有了激动人心的社运的社会。就是在这样的背景下，我的问题设定是：为什么这个社会不再激荡？到最后，我想我的作品诚实地反映了这样一个社会现实。
王: 我想说一下我的直觉，的确，这种紧张感我印象里最深的是在《前进，神军！》，还有一个是前年在杭州看的《日本国VS泉南石棉村》。这两部作品都激动人心，原一男先生的镜头就像在战场上一样，非常坚定。这点从他第一部影片就能看出来，不管对方怎样，镜头就一定要牢牢地盯住事物，哪怕拍到犯法的事情也依旧不放弃，这种坚韧的性格给我们留下了非常深刻的印象。但每个片子有他自己的倾向或者说风格。这个影片我认为是这样的。就是那个说像科教片的第一部分，恰恰是在那里面看到了一种坚韧不拔的东西。他的纪录片不仅仅是一个表象，我们去拍一个人，甚至要深入到他的内脏。
我总觉得一个好的社会纪录片跟一个优秀的学术论文是一样的。要非常尽量周全地去呈现他所拍摄的客观事物，要去研究，不仅仅是用摄像机等在那里。所以这部分我感受到了这样的一种精神。
我还很想说一句，其实这个片子里有一个是他一以贯之的东西，非常可贵，就是他的作者性。他从第一部片子《再见 CP》就在关注残疾人和弱势群体，从身体上失去机能的一群人。《水俣曼荼罗》第三个部分体现出的精神是非常清晰的。当然，他的作品在豆瓣上经常呈现出两极分化的评价：一部分人认为他在猎奇，而另一部分人认为他恰恰是在将这部分人正常化。其中的女性忍小姐，她谈恋爱的过程非常轻松而愉快，我觉得那不是猎奇，反而是对人的最大的尊重，我们能看到原先生是如何一以贯之的将少数群体正常化、人性化。有的人认为不忍心看、太残酷，恰恰是你没有正视这一切的能力，你不能充分地用人性的眼光来看待他们。
KK: 我很赞同王老师的说法。我是去年在美国第一次看到原先生的作品，一开始就是《再见 CP》，当时不少观众是反感的，讨论环节就涉及到纪录片的道德问题以及摄影机的暴力。我自己刚看到影片的时候也感觉到被冒犯，但我很快意识到那种甚至有点愤怒的感情来源于我们的规训：被教育不能去注视残疾人，因为那样不礼貌。但是原一男的镜头就好像是没有被“文明”规训过一样，反而充满了人性和尊重。
……
全文阅读（6766字）：https://t.cn/A6qgbOCj
*本文为三周年特展回顾第一篇，其他活动文字版将陆续整理、发布于VCD公众号，敬请关注。
《水俣曼荼罗》这部纪录片围绕着被称为世界八大公害事件之一的日本水俣病环境污染事件展开。影片分为三个部分，详尽地描绘了污染受害者所面临的困境。这本影片历时15年拍摄，既展现出原一男介入社会现实的勇气，也流露出他对个体的关注以及对人性的洞察和尊重。
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王=王小鲁 (@王小鲁看戲 )
原=原一男
KK=KK
王: 很多日本导演都拍过水俣病题材的作品，例如本片中提到的土本典昭导演和日本一些电视台的纪录片。想请问您这部影片与其它几部作品区别，以及为什么您决定要去涉及这个已经被很多人拍过的题材？
原: 土本典昭是日本有名的导演，大概60年前，日本政府正式官方确认水俣病的存在，他开始拍相关纪录片。多年时间，他拍摄了很多作品，比如 《水俣病患者及其世界》、《不知火海》，以及三部《医学上的水俣病》。
随着土本导演年事渐长，没有办法继续拍摄，日本社会对水俣病的关注也逐渐变少，以至于产生了一种水俣病已经结束了的整体看法。但实际上，从水俣病爆发到现在的几十年间，此疾病的相关问题并没有解决，反而推动解决问题的引擎越来越弱。
有一天，我去了一所大学，那里的领导对我说：原导演，在整个社会的能量日渐衰落的当今，您想不想拍一下水俣病？但当时我对这种病的来龙去脉并不了解，有人就带我去水俣当地，果然发现了很多问题。第一，患者的救济问题没有从根本上解决。第二，水俣病不是一代人的问题。老一辈重症患者逐渐去世，但他们的孩子随着年龄增加，才开始逐渐显露病症。这群人越来越多，疾病也越来越重。这让我感觉到水俣病其实还远远没有结束。但是拍摄前，我的确是犹豫了，甚至有些抵触。
为什么呢？在日本，拍摄别人拍过的题材不是一件特别好的事情，有一种所谓争地盘的感觉。不过，一想到土本导演年事已高，多半不会再继续拍了，而水俣病的问题还远远没有解决，我就想，那就当接力下半场吧。所以，这是一个纪录片精神的延续。
王: 那么，这部影片拍摄了整整15年，这当中应该累积了大量的素材。素材越多，结构就越为重要。所以想请问一下，这个影片的结构是怎么考虑的？它一方面好像是根据时间来安排，但另一边又有它的主题。
原: 首先第一部分，是从学术的角度去解释什么是水俣病。在日本有一个病灶论，但当时并没有什么学者将这些研究体系化。正好那个时候遇到了影片中的两位学者，二宫和浴野两位教授，他们在没有国家经费支持的情况下用了30年的时间做了相关研究，累积了许多的数据去重新定义什么是水俣病。影片中那个著名的审判就跟他们的研究有关系。川上的二审当中，法院突然采取了他们的研究成果，让整件事出现了翻盘，也是这个时候开始，社会上突然有了一些声音表扬他们。
KK: 我想问一个问题，对原一男先生，也对王小鲁老师。实际上，我们在今天的观影之前已经有过一次主题讨论。当时嘉宾有一个质疑，他们认为这次的影片没有以往有力，因为导演使用了很多影像的编排方式，这是以往的纪录片中没有的，看起来像电视台的科教片。特别是第一部分，大家认为这些处理方式让作品失去了以前那种力量。
原: 关于这个问题，第一，我不觉得我的表现方式像电视台的科教片，因为至少电视台不会用这样的方式去表现一个疾病，或者是社会问题，所以我对这样的观后感有点意外。
第二，你们的感受是正确的。我以前的纪录片确实都比较激烈，我喜欢拍摄有力的主题和人物，也一直在寻找激烈的主题，激烈的表达方式，以及激烈的人物。那么这次作品就是一个假设和验证的过程。我明明想拍一个有力的纪录片，但水俣病这个主题怎么也拍不出那个力度啊！为什么不能呢？我一边拍一边想这个问题，于是有了这样的作品。也就是说，我一边拍，一边在不断去证实，或者说在一直在追求，或是一直在反思一个东西，那就是为什么水俣病这个主题不能变得激烈呢？
土本导演所在的年代，是日本社会运动最激烈的时代，是振奋人心的时代。那个时候的社会就是这样的，所以他的纪录片就给人以有力的感觉。但是过了60年代，整个日本社会的力量、社运的力量都越来越无力了，它在衰退，所以我拍摄的就是一个社会能量衰减的场域、一个没有了激动人心的社运的社会。就是在这样的背景下，我的问题设定是：为什么这个社会不再激荡？到最后，我想我的作品诚实地反映了这样一个社会现实。
王: 我想说一下我的直觉，的确，这种紧张感我印象里最深的是在《前进，神军！》，还有一个是前年在杭州看的《日本国VS泉南石棉村》。这两部作品都激动人心，原一男先生的镜头就像在战场上一样，非常坚定。这点从他第一部影片就能看出来，不管对方怎样，镜头就一定要牢牢地盯住事物，哪怕拍到犯法的事情也依旧不放弃，这种坚韧的性格给我们留下了非常深刻的印象。但每个片子有他自己的倾向或者说风格。这个影片我认为是这样的。就是那个说像科教片的第一部分，恰恰是在那里面看到了一种坚韧不拔的东西。他的纪录片不仅仅是一个表象，我们去拍一个人，甚至要深入到他的内脏。
我总觉得一个好的社会纪录片跟一个优秀的学术论文是一样的。要非常尽量周全地去呈现他所拍摄的客观事物，要去研究，不仅仅是用摄像机等在那里。所以这部分我感受到了这样的一种精神。
我还很想说一句，其实这个片子里有一个是他一以贯之的东西，非常可贵，就是他的作者性。他从第一部片子《再见 CP》就在关注残疾人和弱势群体，从身体上失去机能的一群人。《水俣曼荼罗》第三个部分体现出的精神是非常清晰的。当然，他的作品在豆瓣上经常呈现出两极分化的评价：一部分人认为他在猎奇，而另一部分人认为他恰恰是在将这部分人正常化。其中的女性忍小姐，她谈恋爱的过程非常轻松而愉快，我觉得那不是猎奇，反而是对人的最大的尊重，我们能看到原先生是如何一以贯之的将少数群体正常化、人性化。有的人认为不忍心看、太残酷，恰恰是你没有正视这一切的能力，你不能充分地用人性的眼光来看待他们。
KK: 我很赞同王老师的说法。我是去年在美国第一次看到原先生的作品，一开始就是《再见 CP》，当时不少观众是反感的，讨论环节就涉及到纪录片的道德问题以及摄影机的暴力。我自己刚看到影片的时候也感觉到被冒犯，但我很快意识到那种甚至有点愤怒的感情来源于我们的规训：被教育不能去注视残疾人，因为那样不礼貌。但是原一男的镜头就好像是没有被“文明”规训过一样，反而充满了人性和尊重。
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