#比亚迪(sz002594)[超话]# 比亚迪:DM-i混动加速替换燃油
公司发布2021年5月销量快报:
1)汽车销量4.6万辆,同比+45%、环比+2%;
2)新能源车销量3.3万辆,同比+190%、环比+28%;
3)燃油车销量1.3万辆,同比-34%、环比-31%;
4)电池装机总量2.5GWH,同比+225%、环比+15%。
5月销量优于行业,预计汉、DM-i表现优异。5月行业受汽车芯片短缺影响,中汽协预计乘用车批发增速同比+6%、环比+4%。比亚迪在汽车芯片产业链上有布局,保供能力相较于其他车企更突出。因此受到的影响相对有限,5月销量表现优于行业。预计上月比亚迪汉EV/DM交付回暖至8,000辆以上,DM-i三款车型合计销量也爬升至8,000辆附近。新能源车销量同环比快速增长主要受DM-i车型拉动,加速替换自身燃油车销量。估计当前DM-i平台累计订单已超过10万台、交付周期3.5个月,终端维持高热度、交付能力持续爬升。
卡位10-15万元市场,秦Plus DM-i有望扛起自主大旗。秦Plus DM-i凭借购置平价、用车更省的特点与10-15万元的家轿竞争,在油耗、续航、外观、加速等方面特点鲜明。对比日系的混动车型价格更低,对比合资、自主的同级燃油车性能和配置有亮点。加上行业短期面临缺芯的问题,部分10-15万元区间车型供应受到影响,秦Plus DM-i有望快速抢占市场份额,扛起同级自主车型销量大旗。我们预计2021年比亚迪秦Plus DM-i销量超过10万台,DM-i平台车型有望达到20万台,全年汽车销量有望达到55万台/+28%。
珍惜布局机会,2H21有望迎来超预期。虽然原材料涨价使公司1H21整车盈利压力变大(零部件自供比例高于其他车企)。但从长期角度看,压力有望被新产品的上量、供应链的调整/布局和成本及费用的管控所消化,优秀的公司更应注重核心能力的长期成长。公司正处在能力上行的通道中:
1)整车:汉凭借“安全”特点巩固份额、DM-i凭借性价比快速替代燃油;
2)电池:1-5月累计装机10GWh,全年有望30GWh,大幅改善产能利用率;
3)其他:电子业务多元化进展顺利、半导体上市或引行业高度关注。
2H21无论是销量、电池装机量还是子公司业务进展,都有望迎来超预期。
全球电动化步伐加快,比亚迪作为国内电动车企龙头成长加速。短期,汉和DM-i平台有望成为销量增长支柱,新一代纯电平台及高端品牌将开启智能电动新篇章。中长期,电池、半导体的外供持续突破,有望成为全球电动技术综合供应商。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测47亿元、65亿元和101亿元,对应EPS1.66元、2.28元和3.54元。维持A股目标价293.5元,对应市值约8,400亿元,维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.10,维持H股目标价322.8港元。
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3)燃油车销量1.3万辆,同比-34%、环比-31%;
4)电池装机总量2.5GWH,同比+225%、环比+15%。
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“缺芯”危机 半导体板块有望走强!
全球“缺芯”背景下,我国半导体行业公司正积极扩产。统计显示,共有27家半导体板块上市公司获10家以上机构推荐,
中兴通讯、韦尔股份获机构关注最多,分别有37、32家机构给予买入或推荐评级。具体数据如下表:
(观点仅供参考,操作风险自负,投资有风险,入市需谨慎)
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本文观点由林杰(执业编号:A0600620080006)编辑整理。内容仅代表个人观点,不构成投资意见!股市有风险,入市需谨慎!以上案例仅供参考,不作个股推荐!
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