直播力荐“机场酒店里开飞机”：人气回归的浦东机场攻略
4月10日，上海机场推出的“百年门户 ，世界枢纽，上乘之选”线上直播首秀在浦东机场上演。两小时的直播，于“在机场”微信小程序平台上，吸引了150多万人次的直播流量。而在首度试水直播、多款产品被力荐的背后，则是伴随常态化精准防控下的复工复产、出行市场的人气回归，机场酒店、机场零售、机场餐饮、机场贵宾服务等产业体系在浦东机场全维度的创新重启。
上海全市酒店独家：飞行模拟机入驻浦东机场华美达
来自上海机场的统计显示，自3月28日进入新航季以来，浦东的国内航班量、客流量回升明显，日均国内航班超过900架次，同比2019年增长26%，日均国内客流超过11万人次，同比2019年增长18%。多年来，浦东机场作为中国民航出入境客流量最大的国际航空门户枢纽，围绕机场服务的产业布局有口皆碑；在国际客流受到显著冲击的当下，抓住“国内大循环”的机遇，让国内出行人气转化为市场开发和旅客体验的双赢，成为机场孜孜以求的目标。
距离机场航站楼仅仅1.3公里的浦东机场华美达酒店，疫情前以区位优势吸引了大量国际出港旅客、尤其是国际商务差旅群体入住。疫情爆发后，全球商务差旅急剧缩减，酒店迅速变阵，着力吸引国内客源、亲子出游客源。针对个人消费者的价格敏感程度，酒店标间房价在精细化降本增效的基础上，从原先的1000多元调整到600多元；为适应举家出行的旅客，酒店又推出了布置有滑梯、帐篷、卡通主题元素的亲子房，还在酒店公共区设置了飞行主题儿童乐园，既可以作为亲子房的配套服务，也面向有单独消费需要的消费者开售。
更吸引消费者入住的，则是酒店今年在大堂引入、目前在上海酒店行业独一无二的飞行模拟机体验项目：这台波音737模拟机，能让旅客在浦东机场坐飞机之前，就先体验一把开飞机的乐趣。以往的商务特色酒店，正逐渐营造出浓重的航空体验、旅游度假元素。
如今，浦东机场华美达酒店的入住率，已经回升到了疫情前的约七成水平，在以往主力国际客源大幅萎缩的背景下，酒店变阵对国内旅客创造的吸引力功不可没，而在4月10日当天的直播中，亲子房、酒店模拟机飞行体验等等热点，也成为播主和网友追捧的热门。
“首店”现象再现，机场商圈国内区域全面复苏
3月，著名新加坡风味餐厅“加东”的上海首店、也是国内机场首店，在浦东机场S2卫星厅开张迎客。“首店”级餐饮的落户，传递出行业对上海航空枢纽、对浦东机场客流快速恢复的看好。
虽然对很多旅客来说，“免税店购物”是浦东机场航站楼商业最显眼的标志，但浦东机场航站楼的国内商业同样好吃好玩。旅客既可以买到阿玛尼、芙拉、万宝龙等国内外知名大牌，还可以吃到喜茶、查厘士、妹记、船歌鱼水饺等热门餐饮品牌，上海的“第一食品”、“西区老大房”等知名老字号品牌也入驻了浦东机场国内商业区域，以满足旅客的购物需求。
来自上海机场的数据显示，浦东机场航站楼国内区域的商业营收正逐步向着2019年疫情前的水平持续恢复，目前已经恢复了七、八成。而机场国内区域店家的营业规模、时长，已经全面恢复到疫情之前。
继“加东”的机场首店之后，4月2日，新的“上海特产”门店也在浦东机场T2国内候机区开张，推出了以“大白兔奶糖”新品等为代表的国潮新款。
此外，从即日起至4月30日，浦东机场还携手海蓝之谜、雅诗兰黛、娇兰、迪奥、阿玛尼、CK、Hugo Boss、Lacoste、Diesel、新秀丽等诸多大牌，通过机场与品牌方联手让利，让旅客最低可享购物的4折优惠。
150万网友关注3折直播大促，机场贵宾服务更亲民
上海机场贵宾服务有限公司在4月10日当天的直播中，也推出了优惠力度非常大的机场贵宾休息室单次和三次体验券；可在上海两场贵宾室候机两小时的产品价格，几乎仅是日常价格的3折，吸引了直播网友的广泛关注。在“大循环”给力激活国内旅游出行市场的当下，机场贵宾服务也抓住机遇，从小众细分走向更亲民、更广阔的市场。
随着近年来上海两场持续的硬件设施提升，上海机场贵宾服务有限公司在浦东、虹桥两大机场设有20多间自营贵宾室及6个专属贵宾区域，面积近33000平方米。上海机场的贵宾服务既可提供基础的贵宾休息室候机服务，还能提供全流程的高端出行服务、商务会议服务、餐饮服务等。而上海机场贵宾公司的相关人士表示，随着复工复产的推进，其国内贵宾室客流正逐步恢复到疫情前的水平，并且希望通过直播、推出基础款候机产品等创新形式，进一步走向广大公众，让普通旅客也有机会用高性价比的方式体验到上海机场的高端出行服务。
熙熙攘攘的客流，超过2019年同期的国内航班量和旅客数，传递着浦东机场人气回归的信号。而在4月10日当天，超过150万人次的观看量，与机场在直播中送出的各种礼物、力荐的各款产品，则让人期待机场人气持续走旺、市场不断成长的更可喜未来。（中国民航报 记者钱擘，图片除署名外均为钱擘摄）
图片说明：
1. 新航季以来，浦东机场国内航班和客流已经超过2019年同期。
2. 浦东机场员工主播蔡佳妤在直播中推荐产品（上海机场供图）
3. 浦东机场华美达酒店的飞行主题儿童乐园。
4. 浦东机场华美达酒店亲子房。
5. 浦东机场华美达酒店的飞行模拟机。
6. 浦东机场华美达酒店的飞行模拟机。
7. “加东”餐厅的上海首店落户浦东机场。
8. 云集大牌的浦东机场国内商业正在复苏。
9. 机场贵宾服务的直播现场（李赞/摄）
10. “在机场”小程序上的直播互动。
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上海全市酒店独家：飞行模拟机入驻浦东机场华美达
来自上海机场的统计显示，自3月28日进入新航季以来，浦东的国内航班量、客流量回升明显，日均国内航班超过900架次，同比2019年增长26%，日均国内客流超过11万人次，同比2019年增长18%。多年来，浦东机场作为中国民航出入境客流量最大的国际航空门户枢纽，围绕机场服务的产业布局有口皆碑；在国际客流受到显著冲击的当下，抓住“国内大循环”的机遇，让国内出行人气转化为市场开发和旅客体验的双赢，成为机场孜孜以求的目标。
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3月，著名新加坡风味餐厅“加东”的上海首店、也是国内机场首店，在浦东机场S2卫星厅开张迎客。“首店”级餐饮的落户，传递出行业对上海航空枢纽、对浦东机场客流快速恢复的看好。
虽然对很多旅客来说，“免税店购物”是浦东机场航站楼商业最显眼的标志，但浦东机场航站楼的国内商业同样好吃好玩。旅客既可以买到阿玛尼、芙拉、万宝龙等国内外知名大牌，还可以吃到喜茶、查厘士、妹记、船歌鱼水饺等热门餐饮品牌，上海的“第一食品”、“西区老大房”等知名老字号品牌也入驻了浦东机场国内商业区域，以满足旅客的购物需求。
来自上海机场的数据显示，浦东机场航站楼国内区域的商业营收正逐步向着2019年疫情前的水平持续恢复，目前已经恢复了七、八成。而机场国内区域店家的营业规模、时长，已经全面恢复到疫情之前。
继“加东”的机场首店之后，4月2日，新的“上海特产”门店也在浦东机场T2国内候机区开张，推出了以“大白兔奶糖”新品等为代表的国潮新款。
此外，从即日起至4月30日，浦东机场还携手海蓝之谜、雅诗兰黛、娇兰、迪奥、阿玛尼、CK、Hugo Boss、Lacoste、Diesel、新秀丽等诸多大牌，通过机场与品牌方联手让利，让旅客最低可享购物的4折优惠。
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上海机场贵宾服务有限公司在4月10日当天的直播中，也推出了优惠力度非常大的机场贵宾休息室单次和三次体验券；可在上海两场贵宾室候机两小时的产品价格，几乎仅是日常价格的3折，吸引了直播网友的广泛关注。在“大循环”给力激活国内旅游出行市场的当下，机场贵宾服务也抓住机遇，从小众细分走向更亲民、更广阔的市场。
随着近年来上海两场持续的硬件设施提升，上海机场贵宾服务有限公司在浦东、虹桥两大机场设有20多间自营贵宾室及6个专属贵宾区域，面积近33000平方米。上海机场的贵宾服务既可提供基础的贵宾休息室候机服务，还能提供全流程的高端出行服务、商务会议服务、餐饮服务等。而上海机场贵宾公司的相关人士表示，随着复工复产的推进，其国内贵宾室客流正逐步恢复到疫情前的水平，并且希望通过直播、推出基础款候机产品等创新形式，进一步走向广大公众，让普通旅客也有机会用高性价比的方式体验到上海机场的高端出行服务。
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黄燕铭携爱徒论市，断言大蓝筹行情告一段落，中盘蓝筹将崛起……
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
在本周投资者普遍陷入纠结之际，3月12日下午收盘后，国泰君安证券研究所所长黄燕铭与国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在直播中回应市场关切，着重讨论了热门板块表现、流动性、抱团股、风格切换等热点问题。
黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
从微观交易结构来看，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。
黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
对于市场上很多人关心的能不能抄底，黄燕铭在直播中坦率地表示：“抄底之心不可有，脚踏实地做好每一天。”
当前，有许多投资者认为“只要行业公司基本面好，就可以一直拿着股票，不用担心”。在直播中，黄燕铭明确表示不认同。
他说：“尤其是放杠杆买股票，更是不能有这种想法。投资即有择时问题，也有择股问题，长达将近两年的从核心资产到抱团股的行情，只是阶段性有效的投资方法，却被投资经理们视作了永恒，只谈择股，不谈择时。择时与择股是同时存在的，我们既生活在空间，也生活在时间里，时间与空间同时与我们相伴。择时与投股都同样重要。”
关注“抱团之外”的风景
陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
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黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
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黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
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陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
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