#淡定从容爱茅台+理性平和论茅台# 【方正食饮210426】本周板块将迎接业绩的洗礼
https://t.cn/A6cTDKtI
原创 薛玉虎团队 虎哥的研究 今天
本文来自方正证券研究所于2021年4月25日发布的食品饮料行业周报《本周板块将迎接业绩的洗礼》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
薛玉虎 执业证书编号：S1220514070004
刘洁铭 执业证书编号：S1220515070003
核心观点
1、白酒行情波动较大，三四线小酒行情进入尾声，业绩成为主要催化剂。上周食品饮料涨幅居前（+4.42%），跑赢上证综指（1.29%）3.13个百分点。小白酒行情扩散，百润股份、啤酒龙头业绩超预期，黄酒（+7.99%）、啤酒（+7.12%）、其他酒类（+6.35%）领涨，白酒板块整体上涨4.74%。我们此前提示了二三线白酒的短期机会，这些中小市值酒企的机构持仓普遍较低，去年受疫情影响较大Q1存在低基数，业绩弹性较大，过去几周小酒在业绩和预期的催化下连续大涨验证了我们的判断。但随着估值上移，业绩即将兑现，市场预期升至高位，延续了一个月的小白酒行情渐入尾声，建议转回关注一二线龙头。上周前期关注度较低或者有业绩和事件催化的食品个股也表现较好，三只松鼠Q1业绩超预期、妙可蓝多定增落地，分别上涨23.02%、20.38%。立高食品上市后，市场关注度持续走高，上周上涨20.19%。
2、白酒短期关注业绩催化，长期坚守优质龙头；啤酒景气度向好，行业持续改善。与去年年底差不多，本轮小白酒行情的持续性较差，一方面市场情绪脆弱致使板块估值震荡回落，另一方面预期提前反馈，部分酒企Q2、Q3又面临基数抬升，后续上涨缺乏持续动力。下周白酒密集发布年报、季报，预计超预期个股仍将有较好表现。行业风格正在重回趋势和基本面，今年是行业上升过程中的加速期，基本面表现强劲。未来两年向上趋势确定，估值逐渐回到合理区间，长期配置仍具吸引力。高端和次高端机会最大，中长期继续坚守确定性高、趋势好的龙头。啤酒行情从3月15日正式启动，至今已上涨34%，板块强势表现主要源于行业高景气度（随着动销进入旺季，行业基本面持续改善确定性较高）、年报季报季催化（青啤业绩超预期，重啤/华润/百威延续高端化趋势，在低基数效应下龙头量价齐升，而业绩预告发布时间又比较早，股价提前反应，中小啤酒企业跟随补涨）以及前期回调后板块估值回落（PE由春节前的93X回落至68X）。自20H2以来行业加速高端化，各龙头高端及以上产品并未相互挤压，而是实现了共同增长，我们认为未来在高端化加速和成本效率的持续优化下，啤酒行业盈利能力提升的逻辑将不断加强，行业β属性持续兑现。
3、大众品疫情受益股业绩如期回落,自下而上选择有长线趋势个股。从目前已经公布的一季报情况来看，去年受益于疫情的个股出现增速放缓，而且经营性净现金流普遍出现大幅度下滑。一方面去年Q1原料采购受阻，今年Q1则正常采购，且不少大宗原料成本上涨明显；另一方面，由于去年3月物流运输还未恢复正常，渠道提前打款较多。因此，这些疫情受益公司Q2仍然面临很高的业绩基数压力。但是并非所有去年业绩高基数的个股都表现较弱，对于行业本身处于高速成长期，或者市场集中度快速提升，有提价能力的公司，市场仍然给予很高的关注度。例如百润股份、安琪酵母、安井食品、妙可蓝多等。此外，市场短期开始转向机构关注度较低、基本面有边际催化的次新股，如立高食品、仲景食品、甘源食品、李子园、熊猫乳品等。
4、行业和公司观点更新
1）休闲食品：盈利能力普遍提升，长期来看行业竞争模式优化。上周三只松鼠、妙可蓝多、甘源食品等休闲食品分别上涨23.02%、20.38%、15.60%，涨幅在食品饮料板块领先，主要原因是业绩催化。三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、洽洽食品20Q4+21Q1归母净利润分别同比+168.60%/+59.80%/+41.71%/ +34.37%。19-20年行业竞争加剧，各休闲食品巨头出于扩大规模、稳定市场份额的需求，以及应对疫情影响零食消费等因素，多采用价格促销方式，对利润挤压明显。20年下半年以来，随着阿里系流量规则改变，流量获取成本大幅提高，线上休闲食品龙头三只松鼠主动停止价格战，盈利能力有明显提升。休闲食品公司回归聚焦自身核心业务，提升运营效率，竞争重点转变为全渠道建设和子品牌推新开拓新品类新市场。
2）三只松鼠：内外兼修，渠道分布更加均衡。去年下半年以来阿里系平台流量规则改变，公司调整战略目标，停止价格战，由单一的规模扩张转变为保持竞争差距下关注利润表现。对内整顿公司管理体系，积极引入人才，未来有望进行股权激励，进一步完善考核激励制度。提升数字化能力，打通一物一码，精确监管线下货架产品的销售情况。对外渠道端发力线下，加快开店和进入分销渠道，收入占比提升至33%。20年线下门店突破1000家，预计今年将继续新增800至1000家。线上加大抖音、拼多多等新电商渠道投入，21Q1销售占线上收入达8.55%，减少对阿里系平台依赖。未来将打造自己的直播团队，加码新电商自直播。产品端，20年推出四个子品牌进入婴童零食、宠物食品等新品类，其中小鹿蓝蓝去年收入已达7319万元，预计今年可增长至6亿元。今年预计将有无糖零食子品牌面世。公司积极调整战略思路应对线上流量去中心化的行业趋势，完整全渠道商业闭环跑通后业绩增长有望提质。
3）双汇发展：猪肉趋势下行吨利有望提升，新品拓展场景带来新增量。近期猪肉价格出现快速下跌，预计到三季度有所反弹，然后继续开启下行周期。随着前期战略逐步落实，预计今年肉制品销量将扭转下滑趋势。吨利有望实现稳中略升，主要来自于猪价的下降，但与此同时会将提升的吨利用于提升产品品质，加大市场投入，激励员工等。公司持续深化改革：1）聚焦推广新品及优势大单品，今年3月新推出了加热即食的“筷乐星厨”，持续加强品牌年轻化；2）强化渠道立体化建设，加速渠道下沉和云商系统的实施；3）成立餐饮事业部，为速冻、酱卤熟食、餐饮等新赛道组建专门团队，加大投入；4）成立上海营销中心，吸引优秀人才，考核方式转为追求增量，加大业务人员激励。总体来看，公司作为行业龙头，抗风险能力较强，随着上述改革措施不断深化，优势将逐步扩大。
5、推荐个股：
- 白酒：贵州茅台、五粮液、今世缘、口子窖、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、金徽酒等
- 大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、洽洽食品等
- 短期建议关注：五粮液、安井食品、百润股份、今世缘等
6、风险提示：1）新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）国家行业政策变化；4）食品安全事件等
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薛玉虎 执业证书编号：S1220514070004
刘洁铭 执业证书编号：S1220515070003
核心观点
1、白酒行情波动较大，三四线小酒行情进入尾声，业绩成为主要催化剂。上周食品饮料涨幅居前（+4.42%），跑赢上证综指（1.29%）3.13个百分点。小白酒行情扩散，百润股份、啤酒龙头业绩超预期，黄酒（+7.99%）、啤酒（+7.12%）、其他酒类（+6.35%）领涨，白酒板块整体上涨4.74%。我们此前提示了二三线白酒的短期机会，这些中小市值酒企的机构持仓普遍较低，去年受疫情影响较大Q1存在低基数，业绩弹性较大，过去几周小酒在业绩和预期的催化下连续大涨验证了我们的判断。但随着估值上移，业绩即将兑现，市场预期升至高位，延续了一个月的小白酒行情渐入尾声，建议转回关注一二线龙头。上周前期关注度较低或者有业绩和事件催化的食品个股也表现较好，三只松鼠Q1业绩超预期、妙可蓝多定增落地，分别上涨23.02%、20.38%。立高食品上市后，市场关注度持续走高，上周上涨20.19%。
2、白酒短期关注业绩催化，长期坚守优质龙头；啤酒景气度向好，行业持续改善。与去年年底差不多，本轮小白酒行情的持续性较差，一方面市场情绪脆弱致使板块估值震荡回落，另一方面预期提前反馈，部分酒企Q2、Q3又面临基数抬升，后续上涨缺乏持续动力。下周白酒密集发布年报、季报，预计超预期个股仍将有较好表现。行业风格正在重回趋势和基本面，今年是行业上升过程中的加速期，基本面表现强劲。未来两年向上趋势确定，估值逐渐回到合理区间，长期配置仍具吸引力。高端和次高端机会最大，中长期继续坚守确定性高、趋势好的龙头。啤酒行情从3月15日正式启动，至今已上涨34%，板块强势表现主要源于行业高景气度（随着动销进入旺季，行业基本面持续改善确定性较高）、年报季报季催化（青啤业绩超预期，重啤/华润/百威延续高端化趋势，在低基数效应下龙头量价齐升，而业绩预告发布时间又比较早，股价提前反应，中小啤酒企业跟随补涨）以及前期回调后板块估值回落（PE由春节前的93X回落至68X）。自20H2以来行业加速高端化，各龙头高端及以上产品并未相互挤压，而是实现了共同增长，我们认为未来在高端化加速和成本效率的持续优化下，啤酒行业盈利能力提升的逻辑将不断加强，行业β属性持续兑现。
3、大众品疫情受益股业绩如期回落,自下而上选择有长线趋势个股。从目前已经公布的一季报情况来看，去年受益于疫情的个股出现增速放缓，而且经营性净现金流普遍出现大幅度下滑。一方面去年Q1原料采购受阻，今年Q1则正常采购，且不少大宗原料成本上涨明显；另一方面，由于去年3月物流运输还未恢复正常，渠道提前打款较多。因此，这些疫情受益公司Q2仍然面临很高的业绩基数压力。但是并非所有去年业绩高基数的个股都表现较弱，对于行业本身处于高速成长期，或者市场集中度快速提升，有提价能力的公司，市场仍然给予很高的关注度。例如百润股份、安琪酵母、安井食品、妙可蓝多等。此外，市场短期开始转向机构关注度较低、基本面有边际催化的次新股，如立高食品、仲景食品、甘源食品、李子园、熊猫乳品等。
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1）休闲食品：盈利能力普遍提升，长期来看行业竞争模式优化。上周三只松鼠、妙可蓝多、甘源食品等休闲食品分别上涨23.02%、20.38%、15.60%，涨幅在食品饮料板块领先，主要原因是业绩催化。三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、洽洽食品20Q4+21Q1归母净利润分别同比+168.60%/+59.80%/+41.71%/ +34.37%。19-20年行业竞争加剧，各休闲食品巨头出于扩大规模、稳定市场份额的需求，以及应对疫情影响零食消费等因素，多采用价格促销方式，对利润挤压明显。20年下半年以来，随着阿里系流量规则改变，流量获取成本大幅提高，线上休闲食品龙头三只松鼠主动停止价格战，盈利能力有明显提升。休闲食品公司回归聚焦自身核心业务，提升运营效率，竞争重点转变为全渠道建设和子品牌推新开拓新品类新市场。
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爱采购排名怎么才能靠前？
爱采购的核心是在于店铺运营,店铺分上去了，产品展示率 和点击率 询盘量自然也就上去了。
店铺分有四个维度，店铺分由质量分、运营分、服务分、领域分(行业排名)组成，根据会员店铺在爱采购平台内的整体表现而综合计算得出，用于衡量店铺的商品质量、服务运营能力以及在同行业内的整体水平，总分为100分。
会员可以通过店铺分的分值作为指导数据来优化自身的线上营销效果，全面提升店铺在爱采购的各方面表现，增强店铺曝光。
爱采购开户 、运营、爱采购竞价、实地商家，因为用心，所以专业
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合众人寿湖北分公司 |你距离不能阻隔爱-----恩施中支异地赔付
iCare运营直通车 今天
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运营中心出品

距离不能阻隔爱
2021年2月4日，正值春节假期，恩施合众理赔人员接到了一个特殊的报案-----北京的H女士的报案。黄女士报案称2020年12月9日确诊甲状腺癌，现正在北京市协和医院住院。经电话了解到，H女士原为恩施人，后定居北京，2019年2月在恩施中支购买合众人寿珍爱幸福保险。
我公司理赔人员接到报案后，积极通过微信H女士，了解到了H女士本次出险经过及原因等，并通过微信告知了H女士医疗险和重疾险各需准备的理赔资料，同时也提示H女士不必回到恩施办理，可以就近前往北京分公司办理理赔事宜。

2021年2月，H女士来到合众人寿北京分公司柜面，工作人员热情地接待了H女士，并指导H女士通过合众人寿官微提交了理赔申请。在北京分公司理赔人员的协助调查下，公司审核结案，合计赔付12万余元，赔款当日到账。
虽然客户远在北京，但是合众人寿贴心、优质的理赔服务，却无处不在！ https://t.cn/RBS4O7q
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